- il y a 2 jours
Ce vendredi 12 décembre, le déficit commercial en forte baisse aux USA a été abordé par Julien Marcilly, chef économiste de Global Sovereign Advisory, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
Catégorie
📺
TVTranscription
00:00Et pour nous éclairer ce matin, c'est Julien Marsili qui est avec nous par téléphone,
00:04chef économiste de Global Sovereign Advisory, avec en effet Julien Marsili,
00:08des chiffres intéressants qui ont été publiés hier, une balance commerciale
00:13qui a étonné, notamment aux Etats-Unis, dans le sens où le déficit commercial
00:17est sur un plus bas de 2020. Ce déficit commercial, bien sûr, il est toujours là,
00:21notamment avec la Chine, mais il se réduit en baisse de 10% par rapport au mois d'août.
00:26A noter que ce sont des données du mois de septembre.
00:28À cause du shutdown, vous avez le Bureau des statistiques qui a mis de longues semaines
00:31avant de publier ces chiffres.
00:34Exactement. Bonjour Etienne. Ce sont des données du mois de septembre,
00:38donc un peu datées en raison de la fermeture du gouvernement.
00:43Et c'est vrai qu'à première vue, ces chiffres donnent l'impression que la situation s'améliore
00:48et semble, je dis bien à première vue, donner raison à la politique protectionniste
00:52de l'administration américaine, puisque à la fois les exportations et les importations ont augmenté,
00:58mais les exportations beaucoup plus vite que les importations,
01:01ce qui fait que le déficit sur un mois se réduit.
01:05Alors, on sait que depuis le début de l'année, quand même,
01:07ces questions de commerce international jouent beaucoup
01:09sur les chiffres de croissance du PIB américain,
01:14ce qui rend les chiffres très volatiles.
01:17Donc là, comme ce sont les dernières données du troisième trimestre,
01:21ça irait dans le sens peut-être d'une surprise positive en termes de croissance du PIB.
01:28Ces chiffres vont être publiés seulement le 23 décembre, là aussi en raison de la fermeture du gouvernement.
01:34Mais au-delà de ces chiffres de court terme, il faut quand même se rappeler que sur l'ensemble de l'année,
01:41le déficit commercial américain est en très nette augmentation.
01:44On se souvient qu'en première partie d'année, les importations avaient beaucoup augmenté.
01:49Et donc, en quelque sorte, ces chiffres un peu plus positifs désormais
01:53viennent en partie compenser, mais pas totalement, ces mauvais chiffres du début d'année.
02:00Dans le détail, les exportations pour le mois de septembre ont progressé de 3%,
02:04alors qu'à l'inverse, les importations ont augmenté plus modestement de 0,6%.
02:09Bon, il y a toujours un déficit commercial qui est important avec la Chine, malgré la guerre commerciale.
02:15On voit quand même que Donald Trump n'a pas totalement résolu le problème.
02:20Oui, sur l'ensemble de l'année, ce qu'on voit, et c'est à peu près le même message,
02:23qu'on regarde la situation côté américain ou côté chinois,
02:27comme vous l'avez dit, la Chine a publié ses chiffres pour le mois de novembre,
02:31un peu plus tôt dans la semaine,
02:33c'est que d'un côté, le déficit commercial américain depuis le début de l'année continue d'augmenter.
02:38De l'autre côté, l'excédent chinois total, lui, continue d'augmenter.
02:44En revanche, les deux superpuissances commercent moins entre elles.
02:48Mais dans le détail, ce qui se passe, c'est que les exportations passent par des voies de transit ou de transbordement.
02:55Notamment dans les chiffres de commerce américains, ce qui est intéressant de noter,
02:58c'est qu'il y a davantage d'importations que d'habitude en provenance d'autres pays asiatiques,
03:03notamment la Thaïlande, Taïwan et un peu la Malaisie.
03:07Exactement. Et on voit à peu près la même chose côté chinois.
03:10C'est-à-dire que la Chine exporte moins directement vers les États-Unis.
03:13En revanche, elle exporte davantage vers d'autres pays asiatiques,
03:18qui ensuite, probablement, en partie, exportent davantage vers les États-Unis,
03:23même si ce n'est pas la seule raison, évidemment.
03:25Il y a aussi toutes les questions liées aux investissements et donc aux importations accrues liées à l'intelligence artificielle
03:33qui ont aussi, sans doute, boosté le commerce avec ces économies asiatiques.
03:38L'exportation chinoise en novembre qui était en hausse de plus de 5% par rapport à l'an dernier.
03:43Alors certes, comme vous l'avez souligné, les livraisons étaient en baisse de la Chine vers les États-Unis.
03:48Mais ce qui est très intéressant, c'est que la Chine arrive à trouver de nouveaux débouchés,
03:52que ce soit en Asie du Sud-Est, en Amérique latine, en Afrique et puis surtout vers l'Union européenne.
03:57La leçon à retenir, c'est qu'au final, la Chine arrive très bien à vivre
03:59avec cette baisse des exportations vers les États-Unis, Julien Marsili.
04:04Ça a été quand même une des grandes surprises cette année.
04:06C'est-à-dire qu'en effet, la Chine s'est adaptée beaucoup plus rapidement
04:09que ce qu'on aurait pu anticiper à cette nouvelle donne protectionniste aux États-Unis.
04:15Ceci dit, il y a quand même un précédent intéressant qui est celui des véhicules électriques.
04:20Parce qu'on était un peu dans la même configuration il y a un an et demi ou deux ans,
04:24lorsque les États-Unis avaient décidé des droits de douane de 100%
04:26sur les véhicules électriques en provenance de Chine.
04:31Et là aussi, on avait observé le même phénomène.
04:33C'est-à-dire que très rapidement, la Chine avait exporté davantage de véhicules électriques
04:37vers d'autres régions.
04:38L'Europe, évidemment, on en a beaucoup parlé, mais aussi des pays émergents.
04:42Et ce qui se passe aujourd'hui, c'est que ces pays émergents, notamment le Brésil, la Turquie,
04:47encore l'Indonésie, ont été assez rapides pour eux-mêmes se protéger
04:51via des droits de douane accrus sur ces véhicules électriques.
04:55Et aujourd'hui, se mettent à produire davantage.
04:58Et on observe de plus en plus d'investissements en partie chinois,
05:01mais pas seulement dans ces pays-là.
05:03Donc c'est un peu un des enseignements qui pourrait être important pour 2026.
05:07C'est-à-dire qu'il faut s'attendre sans doute l'année prochaine à voir de plus en plus de pays
05:11qui ont vu les importations en provenance de Chine augmenter,
05:17décider l'année prochaine des droits de douane,
05:20ciblant sans doute un plus grand nombre de produits
05:23et ciblant les importations en provenance de Chine.
05:26Est-ce que vous partagez la note de Norgan Stanley,
05:28qui prévoit à l'horizon 2030 que la part de la Chine dans les exportations mondiales
05:31atteindra plus de 16,5% contre 15% aujourd'hui ?
05:35In fine, est-ce que la Chine va continuer à prendre du terrain,
05:39notamment sur les exportations face à d'autres pays ?
05:43Alors, elle a pris du terrain cette année.
05:45La question maintenant, c'est est-ce que ça va continuer ?
05:47Et je pense que tout le monde en a bien conscience.
05:50En Europe, comme dans un certain nombre de pays émergents,
05:52comme je viens de le dire,
05:53il y a deux types de réponses qui vont être apportées.
05:58Premièrement, à court terme,
05:59on va dire une réponse d'urgence qui va être sans doute,
06:01comme je le disais, davantage de mesures protectionnistes.
06:04Et ensuite, quand même, ce qu'on observe,
06:07et pour terminer peut-être sur une note un peu plus positive,
06:09mais ce qu'on observe en Europe,
06:10c'est qu'il n'y a pas nécessairement de fatalité.
06:12C'est-à-dire que quand on regarde les chiffres du commerce européen avec la Chine,
06:17il y a quand même certaines filières qui s'en sont un peu mieux sorties que d'autres
06:21au cours des deux, trois dernières années dans le commerce avec la Chine,
06:25et notamment les semi-conducteurs,
06:27où là, le déficit commercial européen vis-à-vis de la Chine,
06:30c'est en partie résorbé.
06:32Et donc, ce qui montre peut-être que les initiatives qui sont prises,
06:35notamment le Chips Act en Europe,
06:38commencent à porter leurs fruits.
06:39Donc, s'il y avait de plus en plus d'initiatives comme ça,
06:42sectorielles au niveau européen,
06:45c'est sans doute aussi une des réponses à moyen terme
06:47pour éviter cet afflux massif de produits chinois.
06:50Merci beaucoup Julien Marcy de nous avoir accompagnés ce matin
06:53afin de nous éclairer sur ces chiffres de balance commerciale
06:56qui ont été publiés hier par les États-Unis
06:59et par les chiffres chinois qui ont eu été publiés lundi.
07:01Je rappelle que vous êtes chef économiste de Global Sovereign Avaso.
Écris le tout premier commentaire