- il y a 23 heures
Ce jeudi 13 novembre, la promulgation de la loi mettant fin au plus long Shutdown de l'histoire a été abordée par Ana Boata, directrice de la recherche économique chez Allianz Trade, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00Pour revenir en détail sur la fin de ce shutdown, c'est Anna Boata qui est avec nous,
00:04directrice de la recherche économique de Alliance Trade.
00:07Bonjour Anna Boata, merci de nous accorder quelques minutes ce matin pour en effet revenir sur,
00:12ça y est, enfin la fin de ce shutdown aux Etats-Unis qui a été le plus long de l'histoire.
00:18Bon, et maintenant, comment ça va se passer pour l'économie américaine ?
00:22J'imagine que comme beaucoup d'économistes, vous attendez des statistiques qui arriveront
00:26et d'autres tout simplement qui n'arriveront pas encore cette nuit.
00:28La Maison-Blanche a dit que certaines statistiques, notamment sur la période d'octobre,
00:31ne seront tout simplement pas publiées.
00:34Oui, effectivement, c'est une bonne nouvelle d'avoir eu ce vote au Sénat qui était quand même très limite
00:39puisque c'était 60-40% et c'était grâce à 8 démocrates en fait que le vote a basculé.
00:45C'est le plus long shutdown de l'histoire, mais en fait il faut le rappeler que celui qui était le plus long avant,
00:50c'était aussi pendant la présidence Trump en décembre 2018, c'était 34 jours.
00:55Et c'est vrai qu'en termes de coûts économiques, on est aujourd'hui avec des estimations autour de 0,5 points sur l'année.
01:02Donc il y aura des effets de rattrapage, mais il va falloir voir qu'est-ce qui se passe à fin janvier
01:07parce que toute la problématique est là.
01:10C'est une fin du shutdown qui est temporaire puisqu'en fait ils ne se sont pas mis d'accord
01:16sur la prolongation de certaines aides pour l'assurance maladie.
01:21Et donc ces aides-là vont être rediscutées dans le cadre de la discussion et d'un vote sur le budget fin janvier.
01:27Donc si on risque de revenir dans un shutdown à fin janvier,
01:32les effets de rattrapage seront beaucoup moindres
01:34puisqu'on attend des effets de rattrapage sur l'intégralité du premier trimestre.
01:38Le fait de ne pas avoir des données économiques, effectivement, c'est problématique
01:43pour surtout la décision de la Banque centrale, de la Fed en décembre
01:47puisqu'en fait on a eu quelques données un peu alternatives
01:50qui nous ont donné un petit peu des tendances contraires sur le marché du travail.
01:54On n'a pas de données sur l'inflation et peut-être qu'on n'en aura pas.
01:58On n'a pas de données sur le commerce extérieur.
02:01Par exemple, on n'a pas les importations et les exportations au mois de septembre
02:04pour pouvoir calculer aussi un niveau du tarif et éventuellement une transmission à l'inflation.
02:10Néanmoins, on a quelques enquêtes, par exemple les PMI
02:13qui nous donnent un petit peu des tendances sur les prix, sur l'activité, les carnets de commandes.
02:18Il y a une certaine résilience.
02:19Donc on a un coût économique, mais il n'est pas, disons, irrécupérable.
02:24Mais toute la problématique, c'est sur cette nouvelle deadline fin janvier
02:30et sur ce nouveau vote puisqu'à ce moment-là, peut-être que,
02:35et sûrement si le vote ne passe pas, il y aura de nouveau la coupe de financement
02:40de certaines agences fédérales, le non-payement des agents fédéraux
02:47et potentiellement d'autres disruptions.
02:49On a bien vu que le trafic aérien a été coupé par 10%.
02:52Donc effectivement, on a toujours des risques à la baisse sur l'économie américaine.
02:56Mais dans ce manque de données économiques, c'est vrai que nous, en tout cas,
03:01même avant, on n'attendait pas une décision d'une nouvelle baisse de taux de la Fed en décembre.
03:06On attendait plutôt une pause.
03:07Et on a compris lors de la dernière décision qu'ils veulent un petit peu plus attendre
03:13pour voir s'il n'y a pas une transmission plus rapide que ce qu'ils attendaient
03:16ou que ce qu'ils attendaient avant sur l'inflation.
03:19Et si, effectivement, le marché du travail n'est pas beaucoup plus résilient
03:22que ce qu'ils attendaient ou ce qu'ils voyaient en septembre.
03:25Donc il y a quand même encore de l'incertitude sur les niveaux de taux.
03:29C'est vrai que là, avec la fin du shutdown, les marchés étaient contents.
03:33Même les taux, ils ont un petit peu augmenté du fait de cette incertitude
03:37sur une nouvelle baisse de taux de la Fed.
03:40Donc reste à voir comment tout cela va se jouer plus tard et surtout fin janvier.
03:474,09 ce matin pour le 10 ans américain.
03:49Ce contexte monétaire, nous en reparlerons également dans une demi-heure
03:52avec Vincent Juvins pour ING et Stéphane Lévy pour Irivest IM.
03:57L'autre dossier chaud, bien sûr, ça reste encore et toujours le sujet des droits de douane
04:01dans l'attente, bien sûr, de la décision de la Cour suprême.
04:04Mais également un sujet qui préoccupe du côté de l'Inde, de la Suisse.
04:07On voit des pourparlers depuis quelques jours avec ces deux pays
04:11afin de réduire leur tarif qui est difficilement gérable, notamment pour la Suisse.
04:16Effectivement, aujourd'hui la Suisse ou l'Inde font partie des pays qui sont les plus taxés
04:22quand on importe aux Etats-Unis en provenance de ces pays.
04:26On est à des tarifs à 25% ou proche de 30%.
04:30Dans la question qui se pose aujourd'hui, ou en tout cas le chiffre qui circule aujourd'hui,
04:34c'est plutôt à 15%.
04:35Ce qui est intéressant, c'est aussi de se dire qu'avec cette décision de la Cour suprême,
04:40qui viendra peut-être en fin d'année ou en janvier, il n'y a pas une date précise,
04:43il va falloir voir quelle est la suite, puisque la Cour suprême peut effectivement
04:48déclarer ces tarifs non conformes et illégaux, mais à partir de la date à laquelle
04:53ils donnent la décision ou rétrospectivement.
04:57Et si c'est rétroactif, ça veut dire qu'effectivement l'administration doit rembourser
05:0190 milliards de dollars aux entreprises qui ont payé ces taxes douanières.
05:06Mais bon, c'est peu probable parce que ça n'a jamais été fait dans l'histoire
05:09et c'est quand même très compliqué et c'est une lourdeur bureaucratique.
05:13Mais ce qu'il faut aussi se dire, c'est que ce n'est pas parce qu'on a une décision
05:17de la Cour suprême que les tarifs vont disparaître, puisqu'il y a d'autres lois aux États-Unis
05:23qui vont permettre à la présidence Trump de remettre en place des tarifs.
05:26Justement, il y a une loi qui s'appelle la section 122,
05:31qui regarde les déséquilibres commerciaux et les déficits commerciaux
05:36entre les États-Unis et ses partenaires,
05:37et donc il peut imposer 15% de tarifs sur ces pays-là et potentiellement sur tous les secteurs,
05:45donc sans exception, comme aujourd'hui sur la pharma, sur les sémiconducteurs,
05:49parce qu'il y a quand même quelques secteurs qui sont aujourd'hui exclus, pour 150 jours.
05:53Après, il reste à voir comment ça va s'encadrer dans les négociations des accords
05:58qui ont eu lieu entre-temps, puisque par exemple avec l'Union européenne,
06:02on a un accord qui dit que c'est 15% sur l'ensemble des biens,
06:06y compris l'automobile, qui sinon il est surtaxé à 27,5,
06:10et y compris sur tout ce qui est aéronautique, qui sont exclus des tarifs.
06:16Donc c'est encore une inconnue.
06:18Qu'est-ce qui va se passer de ces accords qui seront signés avant la décision de la Cour suprême,
06:24et surtout quelle est la suite, puisqu'en fait cette section termine en fait 150 jours à 15%,
06:29donc ce n'est pas un chiffre insurmontable, puisqu'aujourd'hui on est en théorie à 15%,
06:34effectif à 11%, mais ça veut aussi dire que ça va réduire les déséquilibres entre certains pays.
06:40Aujourd'hui l'Inde, comme d'autres pays de l'Asie du Sud,
06:43sont beaucoup plus taxés que les pays du Moyen-Orient par exemple, ou que le Royaume-Uni.
06:49Donc ça veut dire que certains pays peuvent se faire face à des tarifs beaucoup plus élevés que d'autres,
06:55et d'autres moins, mais la question se pose sur la rédirection des flux commerciaux,
07:00puisqu'aujourd'hui il y a beaucoup de détournements des flux commerciaux,
07:04justement pour éviter certains marchés qui ont des barrières beaucoup trop élevées,
07:09et donc aujourd'hui on a des pays qui gagnent en fait dans cette guerre commerciale,
07:13notamment le Vietnil par exemple, notamment aussi dans une certaine mesure d'autres pays de l'Asie du Sud-Est,
07:19le Brésil, donc il y a d'autres pays qui peuvent avoir des changements de perspective de croissance,
07:27si ces changements vont s'opérer.
07:29Donc c'est encore un cadre législatif qui est très compliqué,
07:33il va falloir voir comment ils vont agir,
07:34mais c'est quand même quasiment sûr qu'ils ne vont pas rester les bras croisés,
07:40ils vont implémenter des nouveaux tarifs,
07:42et la question se pose, il y a des pays aujourd'hui qui sont taxés,
07:45qui ont un surplus commercial en fait avec les Etats-Unis,
07:48par exemple le Singapour, le Hong Kong, les Émirats Arabes Unis,
07:53donc il y a quelques pays qui sont aujourd'hui quelque part sur cette nouvelle potentielle loi 122
07:59qui serait surtaxée par discrimination si vous voulez,
08:03donc il y a vraiment une grosse incertitude,
08:06premièrement sur la décision,
08:07deuxièmement est-ce qu'elle est rétroactive ou pas,
08:09est-ce qu'il faut vraiment rembourser ces 90 milliards,
08:12et franchement c'est pas rien,
08:14puisque c'est à peu près un point de marge pour les entreprises américaines,
08:19et puis après quelle est la suite,
08:21quel type de loi ils vont utiliser,
08:22puisque dans le passé le président Nixon il a utilisé par exemple cette loi 122,
08:27et puis après il y en a d'autres qui peuvent être utilisées,
08:30mais qui n'ont pas été utilisées dans le passé proche,
08:33donc ça peut être un peu plus compliqué,
08:34donc tout ça pour dire que l'incertitude sur la guerre commerciale et les tarifs
08:40et les conditions de commerce internationales va rester avec nous pour un certain temps.
08:46Merci beaucoup Anna Boata de nous avoir accompagné ce matin,
08:48directrice de la recherche économique chez Allianz Trade.
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