Entenda como mercados reagiram após fim do shutdown nos EUA e queda da bolsa brasileira

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Após o fim da paralisação do governo americano, a bolsa brasileira abriu em queda. Tatiana Pinheiro, da Galápagos Capital, analisou o impacto do cenário nos juros, na inflação e nas projeções para a Selic, destacando a cautela do Fed e o otimismo com a desinflação no Brasil.

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00:005h36, após sucessivos recordes e um dia de estabilidade ontem, a Bolsa Brasileira tem

00:13queda hoje. O fim do shutdown, a paralisia do governo americano, é uma boa notícia,

00:18mas ainda há muita incerteza sobre como está a saúde da economia americana, já que as

00:23estatísticas oficiais não foram apuradas e divulgadas durante a paralisação.

00:27Hoje é dia de radar de mercado, para a gente entender o que está mexendo com os mercados

00:33hoje. Nosso repórter Pablo Waller está na Galápagos Capital e traz para a gente informações

00:38e análises ao vivo. Boa tarde, Waller.

00:42Boa tarde, Turcia. Você que acompanha a gente, que está com o radar ligado aí, estamos aqui

00:47na boa companhia da Tatiana Pinheiro, que vai então comentar com a gente esse fato super

00:52importante, nunca tão esperado, tantos dias assim de um shutdown, não é, Tatiana?

00:56E aí, aconteceu, é uma notícia boa, só que com alguns também ali detalhes ruins,

01:03né, porque a partir de agora a gente pode ter dados oficiais e não tão agradáveis à

01:08economia americana e aí já corte de juros para dezembro não é tão, não está tão

01:14à vista assim. Apesar de que vocês, economistas, já estavam aí de olho nas projeções até do

01:19próprio Jeremy Powell, né, que é o presidente do FED e já tinha comentado, né, de ter uma

01:24certa restrição justamente por conta do shutdown, né? Boa tarde para você.

01:29Boa tarde, boa tarde para você, boa tarde para todo mundo. Então, pois é, olha, desde

01:35a decisão há três semanas atrás, depois na coletiva do Jeremy Powell, ele trouxe esse

01:43assunto de, olha, a decisão de dezembro não está dada, não é que cortamos agora, é que

01:48vamos continuar cortando. Então, ele trouxe essa possibilidade da pausa, tanto que o mercado

01:53de renda fixa, ele precificava ali cerca de quase 90% de chance para corte de juros em

02:01dezembro e depois da coletiva de imprensa da decisão de política monetária, da última

02:06decisão, isso caiu para 60%, 66%. Então, aí começou-se a prestar atenção em fala por fala

02:15de membros do FED que foram tendo falas mais duras, falando, olha, já estamos próximo

02:20do neutro, alguns, né, estamos próximo do neutro, a inflação está acima do centro

02:26da meta, a inflação está resistente, cabe ter cautela, o shutdown atrapalha porque a gente

02:33não tem informação, na falta de informação, cabe ao Banco Central ser mais cauteloso.

02:39Perdão, até aqueles que comentavam sempre, né, em corte, precisamos cortar, terminando os juros,

02:44também começaram a mudar o discurso, né? Sim, o discurso aqui na Galápagos a gente

02:49faz um índice de sentimento monetário, onde a gente avalia a fala de cada membro do

02:54FED diariamente, o que eles falam, e a gente faz uma análise de sentimento em cima

02:59dessas falas. E essas falas que estavam bastante doves nos últimos, nas últimas

03:05semanas, desde a reunião, da última reunião, da última decisão de juros, elas foram perdendo

03:11esse tom doves e ficando mais duras.

03:14O repórter ficou curiosíssimo agora, Arthur, você vai me entender, vocês fazem análise

03:18das falas dos presidentes do FED, tem do Galípolo aqui no Brasil também?

03:23Tem, tem, a gente faz, não das falas, no caso do Brasil, a gente faz dos comunicados, né?

03:29Então, toda vez que tem decisão de política monetária, eles soltam um comunicado.

03:33Então, a gente faz análise de sentimento desses comunicados.

03:36Porque talvez você viu ontem aqui com a gente no radar, de que o Galípolo foi claro

03:41no evento ontem, ele dizendo para nós que, eu sei que vocês ficam buscando por sinais

03:45nas atas do Copom, né? Mas a gente está justamente tentando não dar sinais para vocês.

03:50Mas acaba dando, né? Acaba dando. Na hora que faz análise, ainda mais no histórico,

03:56de uma reunião para outra reunião. Numa, não falava do arrefecimento, por exemplo,

04:02estou citando exemplo, não falava do arrefecimento da inflação. Nessa falou do arrefecimento

04:06da inflação. Então, essas nuances, vai passando informações a respeito de como

04:11é que eles estão avaliando o cenário. E isso vale também para os membros do FED

04:16e a gente consegue captar isso através da análise de sentimento dessas falas.

04:21Vamos falar mais de Brasil, então? Porque aí também tivemos agora o próprio Ministério

04:25da Fazenda comentando sobre a nossa inflação esse ano, ano que vem, baixando já um pouquinho

04:30a expectativa deles. O Banco Itaú também soltou uma nova projeção, também baixando

04:36a inflação. São aí nem sinais, mas realmente comunicações de que a gente está numa melhora,

04:42né? E será que então a gente vem aí com janeiro e selic em baixa?

04:46Ah, sim. Acredito que sim. Vocês vão lembrar que eu tinha uma expectativa já de começo

04:51de corte de juros em dezembro, mas a ata deixou claro e as falas, até mesmo a fala de ontem

04:56do Galípolo, deixou claro que eles precisam de um pouco mais de tempo para averiguar tanto

05:01a parte de atividade econômica como esses sinais de desinflação que está ocorrendo

05:06e por isso que as pessoas começam, os economistas começam a fazer revisão de inflação para baixo,

05:12porque realmente a inflação divulgada até agora, ela vem mostrando uma desinflação,

05:18ou seja, uma inflação em queda. O IPCA de outubro ficou abaixo do que todo mundo esperava.

05:22A abertura, quando você olha os preços livres, né? Que são aqueles que são de negociação

05:28livre no mercado, de oferta-demanda, esses preços livres fazem três meses que estão

05:33rodando muito próximo de 0%. Então, isso é um movimento de desinflação, né? E isso

05:38puxa essas expectativas para baixo. Tanto que há dois meses atrás, ninguém conversava

05:46ou falava que era possível a inflação desse ano ficar dentro do intervalo de flutuação

05:51da meta e agora as pessoas estão revisando para dentro do intervalo de flutuação da

05:56meta. O Itaú revisou, o Ministério da Fazenda está quase chegando lá, porque está com

06:014,6, o teto da banda é 4,5, o Itaú já está com 4,5, o Fox está muito próximo de

06:114,5. Então, hoje a maior probabilidade é a inflação ficar dentro do centro da banda

06:17de flutuação da meta e não mais fora. Então, essas coisas estão mudando rapidamente

06:22por conta dessa desinflação que já está ocorrendo já há alguns meses.

06:27O Itaú tem divulgado que agora está dentro dessa faixa de flutuação, até me pareceu,

06:32lógico que não foi, porque eles já tinham esse dado certo antes do Galípolo ter comentado

06:36sobre o assunto ontem, né? Mas como o Galípolo, que eu acompanhei inclusive estava lá, disse

06:41que a gente se atém aos fatos, né? Se o número está aqui, ele não representa então

06:46que a Selic possa estar aqui também e pronto. Agora o número está lá na flutuação, ou

06:52seja, agora dá para baixar, né? Parece que foi uma resposta para ele, ó, agora já está

06:56a projeção aqui, ó, então vamos baixar agora.

06:58É, não é tão simples assim. Ele tem que olhar a atividade econômica, a pesquisa de

07:04serviços, mensagem de serviços que foi divulgada há um, dois dias atrás, mostrou o setor

07:09de serviços ainda forte, o setor de serviços é 60% do PIB brasileiro, então o lado de

07:15atividade ainda está muito resistente, então, e eles olham a atividade econômica, olham

07:20o mercado de trabalho, então é um conjunto de informações. O fato que é, olhando, sendo

07:25simplista, numa análise simplista e olhando o movimento de desinflação aí dos últimos

07:30seis meses, não justifica a gente ter uma taxa de juros real de 9%, enquanto o neutro,

07:39que o Banco Central estima é de 5%, então já cabe uma calibragem. Não vai acontecer

07:44em dezembro, mas eu acho que a maior probabilidade foi para onde eu mudei a minha expectativa,

07:50eu acho que tem uma grande probabilidade de começar em janeiro.

07:52Certo. Atualizado, então, aqui com a opinião da Tatiana Pinheiro, e daqui a pouco ela volta

07:57para comentar mais aqui com a gente, também com o Felipe Machado. Até mais, turce!

08:01Obrigado, Vale, obrigado a Tatiana aí também, até logo mais!

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