Inflação e mercado de trabalho nos EUA afligem população; entenda a posição do Fed na análise

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O estrategista-chefe da RB Investimentos, Gustavo Cruz, analisa o impacto do tarifaço, da paralisação do governo e das incertezas no mercado de trabalho americano. Ele explica como o cenário afeta a inflação, os juros do Federal Reserve e até os investimentos no Brasil.

Acompanhe a cobertura em tempo real da guerra tarifária, com exclusividade CNBC: https://timesbrasil.com.br/guerra-comercial/

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00:00Sobre o aumento da preocupação dos americanos com o futuro do mercado de trabalho e a inflação,

00:08como a gente já viu na reportagem anterior, eu converso agora com o Gustavo Cruz,

00:12que é estrategista-chefe da RB Investimentos, a quem eu agradeço a presença aqui no Conexão.

00:20Gustavo, fazer uma análise econômica na gestão Donald Trump já não estava muito fácil,

00:26porque tinha tarifácio, aumenta tarifa, dá período de latência, muda as datas.

00:33Agora, com a paralisação, o shutdown, que parte do Capitólio e sistemas não essenciais do governo federal americano

00:42não estão atualizando dados, imagino, e é fácil imaginar, que a vida do analista tem ficado cada vez pior,

00:50ou seja, a leitura dos dados fica cada vez mais nebulosa.

00:53O Federal Reserve de Nova York, uma das organizações que pertence ao Federal Reserve Geral,

01:00já deu umas sinalizações aí que lá não são muito positivas.

01:05Mas qual que é a leitura que você consegue fazer com esses dados incompletos,

01:10desde que vai ser o último trimestre dos Estados Unidos?

01:14O tarifácio vai bater forte ou ainda vai demorar um tempo para ter algum reflexo mais robusto na economia americana?

01:25Boa noite mais uma vez.

01:27Boa noite.

01:29Bom, o tarifácio vai ter efeitos, ele já começa a aparecer alguns efeitos em alguns indicadores de grandes varejistas,

01:37a gente já vê empresas mostrando aumentos nos seus produtos em mais de 20%, isso de agosto para cá.

01:45Então mesmo sem os dados oficiais, os dados do equivalente ao nosso IBGE por lá,

01:50ainda assim a economia americana, por ser a maior economia do mundo, por ter grandes empresas operando por lá,

01:56a gente tem várias prófices, vários indicadores de grandes economias do setor privado,

02:02que ajudam a entender o que está acontecendo com os preços,

02:04a gente tem associações de pequenos produtores que fazem a sua coleta de preços de forma independente.

02:12E o próprio FED, ele é um banco central diferente do Banco Central aqui do Brasil,

02:16ele tem várias regionais, como se as cinco regiões do Brasil tivessem um banco central,

02:20alguns estados com seu próprio banco central, que são financiados de forma independente do governo,

02:27e com isso eles fazem coletas também de preços.

02:30Então por mais que você não tenha o principal dado, o dado referência,

02:35tanto para a inflação, quanto para o mercado de trabalho e outros itens,

02:38você ainda assim consegue ter regionalmente o que está acontecendo dentro dos Estados Unidos,

02:44e olhando para dados privados você consegue ter uma percepção.

02:47Então saem várias reportagens, itens desde café, que a gente não está exportando tanto para os Estados Unidos,

02:53subindo mais de 20%, itens como camarão, que também viria muito da Índia,

02:59que também está com 50%, assim como o Brasil de tarifas, que já subiu mais de 20% desde as tarifas no começo de agosto.

03:05Então realmente os americanos estão sentindo essa inflação mais intensa em alguns itens pontual,

03:12mas a gente sabe que desde abril a inflação americana vem sendo lida de forma mais alta.

03:16Então agora ela já está em 2,9%.

03:19Gustavo, às vezes a gente não consegue fazer a mesma comparação,

03:23quais são os dados que são usados aqui para a gente fazer uma leitura da economia americana nos Estados Unidos?

03:29Às vezes, vou chamar entre aspas de termômetros, eles são muito diferentes.

03:33A gente usa bastante o emplacamento de carro zero quilômetro,

03:38isso dá uma ideia da confiança do consumidor,

03:41o quanto se espera que a taxa de juros fique estável.

03:44Nos Estados Unidos, esse dado é das casas recém-construídas.

03:50E aí eu vou fazer uma intersecção com outro dado que é comum na leitura das duas economias,

03:56do Brasil e dos Estados Unidos, que é o mercado de trabalho.

04:01Já havia uma projeção, isso daqui a pouco o Donald Trump já está há um ano no cargo, em 20 de janeiro,

04:09mas vamos colocar aqui um dado mais aproximado, nove meses.

04:14Lá no começo se esperava uma sensação na economia com um mercado de trabalho mais escasso,

04:22com a retirada de muitos trabalhadores informais, com os imigrantes que não estavam 100% legalizados,

04:33que isso viesse bater na construção civil, na agricultura.

04:38Como é que isso está na percepção de vocês, estrategistas-chefes, leitores da economia americana?

04:45Isso deve acontecer? Vai ter alguns gaps aí no mercado de trabalho?

04:49Como isso pode vir a influenciar negativamente, claro, na economia americana?

04:55Isso influencia negativamente, porque a gente tem relatos de empresários setor agro, setor industrial,

05:01que realmente estão tendo mais dificuldade de achar trabalhadores específicos para essas funções,

05:06setor de moradias, e que também com receio dos próprios trabalhadores faltando mais aos dias de trabalho.

05:13Agora, em relação à comparação com o Brasil, é até um pouco mais intensa,

05:18porque no mercado de trabalho americano eles têm uma relação de trabalho muito mais flexível do que aqui no Brasil.

05:24Você tem o part-time, que é aquele trabalhador temporário, o trabalhador que faz vários projetos,

05:29está em várias empresas ao mesmo tempo, ou vai encaixando na sua semana,

05:34ou como que ele vai fazer o trabalho para diversas empresas que ele está trabalhando,

05:38ou ele vai mais para o projeto, enquanto aqui no Brasil a gente tem um sistema um pouco mais enrijecido,

05:43com o CLT ou mesmo com a PJ, mas que você está mais linkado em uma empresa de forma mais contínua,

05:49com uma determinada quantidade de horas por semana ou por mês.

05:52Então, isso acaba fazendo com que a economia americana, ela mostre de forma mais rápida

05:57se você tem um problema no mercado de trabalho.

06:00E agora, na questão dos imigrantes, para conectar a primeira e a segunda parte da resposta,

06:05você poderia ter um aumento expressivo de taxa de desemprego com todo o efeito das tarifas,

06:11mas como você limitou uma das principais fontes de oferta de trabalho,

06:15que era a imigração legal e ilegal,

06:17porque ambas estão caindo, segundo os dados oficiais dos Estados Unidos,

06:21ou seja, as pessoas estão com receio de ir trabalhar nos Estados Unidos,

06:25isso fez com que você tenha menos vagas sendo criadas,

06:28e aí os indicadores já estão mostrando isso mensalmente,

06:31elas estavam criando perto de 200 mil vagas, 150 mil vagas,

06:35agora se chegam a 70 mil vagas por mês, já é um número positivo, então bem menor,

06:41mas com menos pessoas disponíveis para trabalhar,

06:45então por isso a taxa de desemprego não sobe tanto.

06:48Lembrando que sempre você precisa estar procurando emprego para entrar como desempregado,

06:53seja no Brasil, seja nos Estados Unidos.

06:55Então, diante disso, a taxa não cresceu tanto assim.

06:59Gustavo, e aí para a gente encerrar, a grande pergunta,

07:02que nós, leitores da economia americana e quem nos assiste majoritariamente investidores,

07:10querem saber, a pergunta de um milhão de dólares, taxa de juros.

07:15Ora, o Jeremy Powell, que virou um dos grandes alvos do Donald Trump,

07:19sinaliza, pode ter mais cortes,

07:21depois a gente tem algumas percepções que vêm do FED central

07:27ou dos FEDs regionais de que precisamos de cautela para fazer qualquer previsão,

07:33mas se espera talvez mais uma, mais um corte na taxa de juros.

07:37Essa percepção mudou e o quanto isso ainda segura a inflação até o final do ano?

07:45Olha, segura a inflação muito difícil,

07:47a gente está vendo o Banco Central americano realmente cortar juros

07:49com a taxa de inflação em alta desde abril,

07:52a taxa de inflação é lida de forma cada vez mais alta,

07:55com a expectativa de que realmente vá ultrapassar 3%

07:58e ficar nesse patamar por um tempo,

08:00como até a própria reportagem anterior mencionou,

08:02e a taxa de desemprego piorando um pouco,

08:05isso sendo a justificativa dos dirigentes do Banco Central,

08:09junto com um argumento de que essa inflação mais alta

08:12por conta das tarifas é alta temporária e não permanente,

08:15por isso eles podem fazer um corte de juros com inflação em alta.

08:19Pensando no que a gente vai ver em termos de cortes de juros,

08:22se fazia uma leitura de que no final desse mês,

08:25como a gente vai ter a reunião do Banco Central americano,

08:27era praticamente dado como certo,

08:29mais um corte de 0,25 e talvez outro em dezembro.

08:33Pode ser que com a falta de dados,

08:35os dirigentes do Banco Central argumentem que eles preferem esperar,

08:39que eles não tenham urgência em fazer o corte.

08:41Para o Brasil isso é importante, para o mundo de investimentos,

08:43porque a cada 0,25% de juros a menos nos Estados Unidos,

08:47a gente tem um fluxo saindo de renda fixa americana para a renda variável no mundo

08:51de 30 bilhões de dólares.

08:53Nem tudo isso fica só nos Estados Unidos, cerca de metade fica por lá.

08:56Uma parcela de cerca de 10 bilhões de dólares vai para mercados emergentes como um todo.

09:01Ou seja, uma parcela desses 10 bilhões de dólares acaba pingando no Brasil,

09:05trazendo um benefício de mais busca por ativos de risco aqui no Brasil,

09:09trazendo mais dólares para o Brasil, ajudando a valorizar um pouco mais a nossa moeda.

09:13Então diante disso, por mais que o brasileiro às vezes sinta que não tem nada a ver

09:16como está acontecendo nos Estados Unidos, mercado de trabalho, inflação por lá,

09:20mas faz diferença assim no dia a dia.

09:21Então, por enquanto, parece que os dirigentes ainda vão se apoiar,

09:25que a situação ainda permite mais cortes de juros.

09:28Mas é claro que com esse tema tão incerto como o shutdown,

09:32pode ser que eles argumentem que precisam esperar um pouquinho mais.

09:35Gustavo, a gente tem um mundo hoje muito diferente daquele da Guerra Fria,

09:40não é assim polarizado entre americanos e soviéticos,

09:44os chineses têm um grau de impacto muito grande.

09:50Estou falando isso porque lá atrás, quando eu estudava as relações internacionais,

09:55tinha uma máxima de quando os Estados Unidos sentiam uma gripe,

09:59o resto do mundo tinha os efeitos de uma pneumonia.

10:04Ainda assim, o que acontece nos Estados Unidos tem enormes reflexos no resto do mundo,

10:11embora tenhamos outros players importantes, União Europeia e China.

10:16Queria agradecer publicamente os esclarecimentos,

10:20o compartilhamento aqui do conhecimento do Gustavo Cruz,

10:23estrategista-chefe da RB Investimentos.

10:26Gustavo, obrigado, bom resto de semana, até uma próxima.

10:29Fariba, obrigado, bom resto de semana.

10:29E aí

10:31E aí

10:32E aí

10:34E aí

10:36E aí

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