Corte de juros do FED foi muito baixo? Especialista detalha otimismo dos mercados globais

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O FED reduziu os juros para o intervalo entre 3,75% e 4% ao ano, em linha com as expectativas do mercado. A economista Carla Beni, da FGV, analisou o impacto do corte e os reflexos para o Brasil, em meio ao impasse político entre Trump e Jerome Powell e à tensão comercial com a China.

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00:00O FED, o Banco Central dos Estados Unidos, divulgou agora há pouco a decisão sobre a taxa de juros no país.

00:06Um corte de 0,25 ponto percentual.

00:09A taxa americana, que serve de baliza para o mundo inteiro, caiu para a faixa entre 3,75% e 4% ao ano.

00:18Era o que o mercado previa, de forma quase unânime, já que o emprego no país vem dando sinais de desaceleração

00:26a julgar pelos dados que o governo vinha apurando antes do shutdown.

00:31Sobre esse movimento do FED, nós vamos conversar agora com a Carla Bene, economista e professora da FGV

00:37e conselheira do Corecom São Paulo.

00:40O nosso analista Vinícius Torres Freire também participa dessa entrevista.

00:45Carla, boa tarde para você. Obrigado pela palhinha aqui, pela canja mais uma vez no radar.

00:50Eu queria começar te perguntando, Carla, sobre o contexto em que essa decisão é tomada.

00:54Porque a gente já tinha um desafio que era, a inflação nos Estados Unidos está pedindo mais juros

00:59e o mercado de trabalho está pedindo menos.

01:02Então, houve aquela escolha difícil, aquele dilema para o FED,

01:05mas fato é que o mercado já estava posicionado de forma unânime por essa redução.

01:10E, além disso, entram 29 dias de apagão de dados do governo federal,

01:15em que tudo que a gente teve foi o CPI, o Índice de Inflação ao Consumidor na semana passada,

01:20que veio um pouquinho mais baixo do que o mercado esperava,

01:22mas, ainda assim, mostrando uma inflação perto de 3% versus uma meta de 2%.

01:28Decisão difícil essa do FED?

01:30Há um risco de ter sido um passo errado esse, Carla?

01:34Boa tarde, Fábio, Vinícius.

01:37É sempre um prazer estar aqui com vocês.

01:40Essa foi uma decisão difícil e até interessante em alguma medida,

01:45porque nós, aqui do outro lado, a gente acaba observando como que é esse dilema do duplo mandato.

01:53Você olha a inflação, olha o mercado de trabalho e precisa acabar tomando uma decisão.

02:00O que é sempre interessante é que, quando a gente pensa em política monetária,

02:05nós temos inocuidades.

02:07Algo inócuo é algo sem efeito.

02:09Então, você pode fazer uma política monetária e ela tem uma inocuidade parcial ou até total.

02:16O que significa isso?

02:18Há um certo intervalo de tempo entre a medida e o resultado.

02:24E, no meio do caminho, tem o que você falou, que é o shutdown,

02:27ou seja, você fica sem os dados para tomar uma decisão.

02:31Então, eu sim concordo com você.

02:33Acho que foi uma questão complexa para o FED decidir e ele acabou optando pelo mercado de trabalho.

02:41Vinícius.

02:42Carla, uma coisa mais importante desse dia de decisão do FED acabou sendo não a decisão que já estava cantada,

02:50embora tenha havido duas dissidências,

02:52mas o fato de o presidente do FED, o Jeremy Powell, ter dito que não há garantia alguma

02:57de que vai haver mais um corte adicional de 25 pontos percentuais na reunião de dezembro,

03:03porque eles precisam de dados.

03:04Que era mais ou menos o que o Powell tinha dito antes dessas reuniões.

03:10Ele deixou muito claro que haveria um corte nesta,

03:13mas dizendo que dependemos de dados.

03:17Você acha que, considerado que a gente tem shutdown,

03:21que os dados vão vir avariados, que eles vão vir atrasados,

03:23e que a gente tem uma economia americana ainda muito resistente,

03:28de um lado muito resistente na área de investimento e com desemprego periclitante,

03:33e a gente está vendo anúncios de demissões de várias grandes empresas,

03:37você acha que hoje é possível o FED decidir, já que essa decisão foi difícil?

03:43Dezembro vai ter condições de tomar uma decisão pró um lado ou para o outro?

03:50Ou ele ficaria esperando para ver dados saírem e ver o desempenho da economia americana depois disso?

03:58Eu acho que essa é uma decisão difícil.

04:01Eu acho que a sinalização dele foi mais no sentido de que ele não quer ter pressão.

04:06Ele não quer uma pressão para dizer o que eles deveriam fazer.

04:10A gente também precisa colocar, eu colocaria mais uma pimenta na sua questão,

04:15que é o relacionamento péssimo entre o Trump e o Jerome Powell.

04:21E no Tóquio agora, o Trump diz que o presidente do Banco Central é incompetente.

04:26Então, nós estamos com toda uma dispensão, digamos assim, diplomática ali.

04:32Então, isso também é algo bem ruim.

04:34Não se sabe se ele vai ser substituído até o final do ano.

04:38Então, eu acho que aqui a gente entra com mais um complicômetro nessa questão,

04:44com a falta de dados e também esses outros meandros políticos aí,

04:49que eu acho que eles estão bem complexos e fica além do que é algo muito indelicado.

04:55Carla, o Jerome Powell também na coletiva mencionou aumento de preços de produtos

05:02em função de impactos do tarifácio.

05:04E, bom, tem aí, teremos nas próximas horas de hoje,

05:09hoje à noite aqui no Brasil, já quinta-feira do outro lado do mundo,

05:12a reunião entre Trump e Xi Jinping discutindo um possível acordo comercial.

05:16O Brasil também está tentando.

05:18Enfim, um acordo ou outro ainda sendo costurado por aí,

05:21mas o cenário do tarifácio ainda está dado.

05:23Ou seja, ainda há muita incerteza também em função do tarifácio,

05:28pensando nos próximos meses e dezembro, como o Vinícius colocou?

05:32Sim, eu acho que a sua questão e a do Vinícius, elas são muito relevantes,

05:38elas acabam se somando aqui.

05:41Esse ponto do tarifácio, ele meio que já foi precificado em grande medida.

05:46Nós temos sempre o que levar em conta que o Trump, ele é, digamos assim,

05:50uma bomba de surpresas.

05:52Mas, se você fizer um levantamento desde o início, lá do dia da liberdade,

05:58quando ele levantou aquela placa de tarifas para hoje,

06:03o que está se configurando muito mais é o retorno, ou seja, o recuo,

06:08aquele próprio apelido que o Trump conseguiu no mercado americano,

06:14que ele sempre acaba voltando para trás, que é o taco.

06:17Então, isso daí também já se configurou.

06:21Olha, todo mundo sabe que ele ameaça para poder negociar,

06:24mas ele depois recua.

06:25Então, eu acho que esse movimento acabou dando, no final de todos esses meses,

06:31um resultado mais lento para o processo inflacionário,

06:34que esse é o primeiro ponto, ele já está se manifestando.

06:38Mas, agora, para os próximos meses até o final do ano,

06:42a gente precisa justamente entender o que vai acontecer,

06:46principalmente entre essa relação Estados Unidos e China,

06:50que é essa próxima reunião agora.

06:53Carla, uma coisa que vinha acontecendo nas primeiras semanas de outubro

06:57é que tem uma piora de humor no mercado, que não foi só brasileiro,

07:00que não se deveu só ao tarifácio do Trump,

07:03mas às taxas de juros aqui no Brasil subindo por algum motivo meio incógnito.

07:08Agora, nas últimas semanas, a gente estava vendo o quê?

07:11A queda na taxa de juros, pelo menos, até de curto prazo intermediários,

07:17mais perspectiva de queda do dólar aqui no Brasil,

07:21bolsa subindo, a gente estava vendo redução das expectativas de inflação.

07:27Você acha que esse cenário continua, ou ainda tem,

07:30pelo menos até dezembro, que costuma ser um mês turbulento,

07:33ou tem algum elemento novo?

07:35Ou se essa pequena dúvida do Power pode mudar alguma coisa nisso?

07:38Olha, eu acho que a tendência é a gente manter esse certo ritmo,

07:44digamos assim.

07:46Agora, configuramos mais uma redução da taxa de juros americana,

07:51que é, digamos assim, a guia mestra para todas as outras taxas.

07:57Nós estamos com resultados muito bons de negociações entre os Estados Unidos,

08:03ou seja, a gente tira um pouco aquela camada política onde Trump acena para Lula,

08:10isso, e a gente abre um espaço para que realmente quem entende,

08:14opera negociação, possa ver um movimento para redução maior de tarifas ainda no Brasil.

08:21Esse cenário, se se configurar, seria muito melhor para a gente,

08:25porque aí você recupera fluxo, digamos assim, de exportações.

08:29Agora, o ponto da taxa de juros continua ainda uma grande problemática,

08:36porque nós temos custo de crédito muito elevado,

08:39e a gente não pode esquecer da inadimplência que a gente já está arrastando,

08:44porque nós estamos há anos com dois dígitos de taxa Selic.

08:49Carla Bene, economista, professora da FGV, conselheiro do Corecom São Paulo.

08:53Muito obrigado, Carla, pela sua entrevista.

08:56Um bom resto de semana para você.

08:57Obrigado, Vinícius, também pela participação.

09:01Obrigada a todos, até a próxima.

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