Copom bate o martelo e define a taxa Selic; como encargo permanece estável? | BREAKING NEWS - Vídeo Dailymotion

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O Copom manteve a taxa Selic em 15% e reforçou o discurso de cautela, destacando inflação ainda desancorada e riscos externos elevados. A projeção para 2027 caiu para 3,3%, mas o Banco Central afirma que a política monetária seguirá em patamar contracionista por período prolongado.   🚨Inscreva-se no canal e ative o sininho para receber todo o nosso conteúdo!   Siga o Times Brasil - Licenciado Exclusivo CNBC nas redes sociais: @otimesbrasil   📌 ONDE ASSISTIR AO MAIOR CANAL DE NEGÓCIOS DO MUNDO NO BRASIL:   🔷 Canal 562 ClaroTV+ | Canal 562 Sky | Canal 592 Vivo | Canal 187 Oi | Operadoras regionais   🔷 TV SINAL ABERTO: parabólicas canal 562   🔷 ONLINE: https://timesbrasil.com.br | YouTube   🔷 FAST Channels: Samsung TV Plus, LG Channels, TCL Channels, Pluto TV, Roku, Soul TV, Zapping | Novos Streamings   #CNBCNoBrasil  #JornalismoDeNegócios  #TimesBrasilCNBC

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00:00O Copom manteve a taxa Selic em 15% em decisão que acaba de sair.

00:06A gente vai trazer aqui agora no telão o comunicado.

00:09Vamos ver aqui então as palavras usadas e daqui a pouco as projeções também que o Copom traz.

00:13O ambiente externo ainda se mantém incerto em função da conjuntura e da política econômica nos Estados Unidos,

00:20com reflexo nas condições financeiras globais.

00:23Tal cenário exige particular cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por tensão geopolítica.

00:29Em relação ao cenário doméstico, o conjunto dos indicadores segue apresentando, conforme esperado,

00:35trajetória de moderação no crescimento da atividade econômica.

00:40Mas o mercado de trabalho ainda mostra dinamismo.

00:43Nas divulgações mais recentes, a inflação cheia e as medidas subjacentes apresentaram algum arrefecimento,

00:50mas mantiveram-se acima da meta para a inflação.

00:52As expectativas de inflação para 2025 e 2026, apuradas pela pesquisa Focus,

00:58permanecem valores acima da meta, situando-se em 4,5% e 4,2% respectivamente.

01:04A projeção de inflação do Copom para o segundo trimestre de 2027,

01:08atual horizonte relevante de política monetária,

01:11situa-se em 3,3% no cenário de referência.

01:15Aqui, portanto, o Copom baixou um pouquinho a projeção dele.

01:18Na última reunião de setembro, o Copom estava prevendo para 2027 uma inflação de 3,4%,

01:26mas era para o primeiro trimestre.

01:28Agora, para o segundo trimestre, ele prevê 3,3%.

01:32Seguindo aqui, os riscos para a inflação, tanto de alta quanto de baixa,

01:37seguem mais elevados do que o usual.

01:40Entre os riscos de alta para o cenário inflacionário e as expectativas de inflação,

01:44destacam-se, um, uma desancoragem das expectativas de inflação por período mais prolongado,

01:50dois, uma maior resiliência na inflação de serviços do que a projetada,

01:54em função de um hiato do produto mais positivo,

01:57e três, uma conjunção de políticas econômicas externa e interna

02:01que tenham um impacto inflacionário maior do que o esperado,

02:03por exemplo, por meio de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada.

02:08Entre os riscos de baixa, ressaltam-se, um,

02:11uma eventual desaceleração da atividade econômica doméstica mais acentuada do que a projetada,

02:17tendo impacto sobre o cenário de inflação.

02:19Dois, uma desaceleração global mais pronunciada,

02:23decorrente do choque de comércio e de um cenário de maior incerteza.

02:27E três, uma redução nos preços das commodities com efeitos desinflacionados.

02:32O comitê segue acompanhando os anúncios referentes à imposição de tarifas comerciais

02:36pelos Estados Unidos ao Brasil e como os desenvolvimentos da política fiscal doméstica

02:42impactam a política monetária e os ativos financeiros,

02:45reforçando a postura de cautela em cenário de maior incerteza.

02:49O cenário segue sendo marcado por expectativas desancoradas,

02:53projeções de inflação elevadas,

02:55resiliência na atividade econômica e pressões no mercado de trabalho.

02:59Para assegurar a convergência da inflação à meta em ambiente de expectativas desancoradas,

03:04exige-se uma política monetária em patamar significativamente contracionista

03:09por período bastante prolongado.

03:11O Copom mantém essa frase.

03:14Juros altos em patamar contracionista por período bastante prolongado.

03:19O Copom decidiu manter a taxa básica em 15% ao ano

03:21e entende que essa decisão é compatível com a estratégia de convergência da inflação

03:26para o redor da meta ao longo do horizonte relevante.

03:29Sem prejuízo de ser o objetivo fundamental de assegurar a estabilidade de preços,

03:34essa decisão também implica suavização das flutuações

03:38do nível de atividade econômica e fomento do pleno emprego.

03:41O cenário atual, marcado por elevada incerteza,

03:44exige cautela na condução da política monetária.

03:46O Comitê avalia que a estratégia de manutenção do nível corrente

03:50da taxa de juros por período bastante prolongado

03:53é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta.

03:56O Comitê enfatiza que seguirá vigilante que os passos futuros da política monetária

04:02poderão ser ajustados e que não hesitará em retomar o ciclo de ajuste

04:06caso julgue apropriado.

04:08O Comitê volta a falar que não descarta subir de novo os juros,

04:12se assim entender necessário.

04:14Aí votaram por essa decisão, está aqui todos os nomes do COPOM,

04:18decisão unânime, vamos ver aqui agora as projeções.

04:21IPCA 2025, 4,6.

04:24Em setembro, estava em 4,8.

04:26O Comitê diminuiu a projeção da inflação para esse ano.

04:29O teto da meta é 4,5.

04:30Estamos ali encostando no teto.

04:332026, 3,6.

04:35Manteve, era exatamente esse patamar que estava no comunicado de setembro.

04:40E para 2027, reduziu de 3,4 para 3,3.

04:44Mas 3,4 se referia ao primeiro trimestre de 2027.

04:493,3 se refere ao segundo trimestre de 2027,

04:53que passa a ser, então, um horizonte relevante do COPOM.

04:57Vamos voltar aqui a falar com o Roberto Troster,

04:59economista e partner da Troster e associados,

05:03com a ajuda, com a participação aqui,

05:05do nosso analista Vinícius Torres Freire também.

05:07Troster, o que te pareceu aí o tom do comunicado, então?

05:12Bom, ele repetiu basicamente o mesmo comunicado da reunião passada, né?

05:18Não quer se comprometer com reduzir juros por enquanto.

05:23A minha projeção, o que a gente conversou um pouquinho antes de sair o COPOM,

05:27é que possivelmente ele ia ter um comunicado um pouquinho mais suave,

05:31mas repetiu.

05:32Então, acho que esse ano não vai ter mais nenhuma redução.

05:36O mercado, a média, está projetando a primeira queda em janeiro.

05:41Os números mais fracos, a terceira reunião,

05:44que os números mostram um enfraquecimento,

05:49tanto da inflação, você bem apontou,

05:52como do crescimento e como da taxa de câmbio.

05:57Então, agora, é esperar.

05:58Eu acho que condições técnicas para abatar você já tem.

06:0314, 75, 15% materialmente não é tão relevante assim.

06:09E uma sinalização pode ter impactos positivos.

06:14E o que eu disse?

06:15Você sempre tem que ponderar o custo de um ajuste mais forte

06:19com os benefícios desse ajuste mais forte,

06:22mais os custos de um ajuste mais fraco com os benefícios.

06:28Então, custo-benefício eu já teria sinalizado.

06:32Mas eu não estou lá, estou aqui.

06:34Vinícius.

06:36Trócia, você disse que já teria condições

06:38para pelo menos 14,75%,

06:41que realmente esse ponto 25% não faz materialmente

06:44diferença na atividade econômica.

06:46Agora, o BC continua enfatizando que

06:49as expectativas estão desancoradas

06:51e que o mercado de trabalho demonstra resiliência.

06:54Eles fizeram questão de dar uma enfatizada nisso.

06:57No entanto, a projeção do BC para a inflação

07:00no horizonte relevante,

07:01para quando ele acha que a inflação está fazendo,

07:04a política monetária está fazendo o seu maior efeito,

07:06caiu para 3,3% no segundo trimestre de 2027.

07:10Quer dizer, o BC, então, não está ligando muito

07:13para a sua projeção,

07:14porque 3,3% é quase na meta,

07:16e está dizendo que vai esperar as expectativas

07:19convergirem para a meta.

07:21Não precisa ser convergirem para 3,

07:23mas alguma coisa bem mais próxima de 3.

07:25É isso?

07:27É isso que eu...

07:28Bom, você não podia ter resumido melhor

07:30o que eu penso, né?

07:32Agora, eu acho que 3,3% é suficiente já.

07:38Quer dizer, vai convergir para 3,

07:40mas não precisa convergir tão rapidamente.

07:43O custo dessa convergência,

07:46em termos sociais, é grande, em termos de crédito.

07:50Ele não mencionou, mas você bateu

07:52as últimas estatísticas,

07:56você bateu recordes de inadimplentes,

07:58pessoa física,

07:59hoje você tem 78,8 milhões de cidadãos

08:03negativados no Serasa.

08:06Isso quer dizer, mais de um em cada dois eleitores,

08:10mais de um está com nome sujo.

08:14Você tem 8,0 milhões de empresas com nome sujo.

08:19Quer dizer, isso é um problema grande.

08:21E você tem defasagem.

08:22Da mesma forma que a inflação demora para cair,

08:26você ter uma retomada do crédito também vai demorar.

08:31Então, eu acho que o remédio está um pouquinho amargo demais.

08:37Mas você acha que, em termos de sinal,

08:39nesse comunicado, como você disse,

08:41está muito parecido com o anterior.

08:43Fora, talvez, uma ênfase maior em mercado de trabalho.

08:46Mas tem essa projeção nova,

08:48segundo trimestre, 3,3% de inflação

08:51no segundo trimestre de 2027.

08:54Tendo essa projeção, 3,3%,

08:57que é muito perto da meta de 3,

08:59o BC está dizendo, vou manter o arrocho

09:03por um período prolongado

09:04e significativamente em território restritivo.

09:08Então, ele está dizendo o seguinte,

09:09esqueça a minha projeção,

09:11vamos olhar para expectativas de inflação,

09:14que é essas que têm que cair.

09:15É isso que está dizendo o comunicado?

09:17É isso que ele está dizendo o comunicado.

09:20Ele pode estar ganhando algumas batalhas,

09:22mostrando, mas pode perder a guerra.

09:25Quer dizer, credibilidade não é só em baixar a inflação.

09:28Então, credibilidade em todas as outras questões

09:31que o Banco Central tem que cuidar.

09:33Entre elas, como eu acabei de mencionar, o crédito.

09:37Você tem que atividade de crédito é pró-cíclica.

09:41À medida que começa a desacelerar a economia,

09:45bancos puxam créditos, não só bancos,

09:47puxam freio de mão,

09:49puxam freio de mão,

09:50aí você tem apertos de liquidez.

09:52Algumas empresas que estão solventes,

09:56por problemas de liquidez,

09:57viram insolventes.

09:59Então, você tem um problema grande no crédito,

10:02o canal é importante.

10:04Agora, uma empresa que está insolvente,

10:06às vezes não recupera.

10:08Às vezes, a insolvência vira falência.

10:12Então, uma coisa é você pisar no freio,

10:14outra coisa é você pisar muito forte

10:16e quebrar, bater sua testa no vídeo.

10:21O Troste, que tipo de efeito

10:24você acredita que esse comunicado vai ter

10:26sobre os mercados amanhã?

10:30Se era esperado,

10:31então não tem muito que...

10:34Assim, se era esperado o comunicado,

10:37talvez alguns esperavam um comunicado,

10:39eu, inclusive, um pouquinho mais otimista

10:43com a redução.

10:44Então, não é algo que vai entusiasmar os mercados,

10:49mas também não é algo que vai deprimir.

10:52Juros mais altos,

10:54quer dizer, diferenciado de juros,

10:55o exterior aumenta,

10:57são mais dólares entrando,

10:59mais dólares entrando,

11:00bolsa subindo.

11:02Então, eu acho que

11:03o Banco Central

11:06está usando o remédio certo,

11:09mas está usando o timing errado.

11:12Mas na visão da praça...

11:13E bolsa de lado, amanhã.

11:17Mas na visão da praça,

11:19você acha que esse comunicado

11:20foi tão duro quanto esperado

11:22ou um pouco mais?

11:24Você acha que na média

11:25do pessoal do mercado?

11:26A média esperava um pouquinho,

11:29uma coisa um pouquinho mais fraca

11:31e veio igual.

11:32O Vinicius

11:33se resaltou bem.

11:37Então, com um comunicado

11:38um pouquinho mais forte

11:39do que o esperado,

11:41na média,

11:43você vai ter juros mais altos

11:44por mais tempo.

11:45Essa mensagem,

11:47resumindo a mensagem,

11:48é isso.

11:48O Trostner,

11:50você viu

11:51as menções

11:52à política fiscal,

11:54ao lado fiscal,

11:55mais discretas

11:57nesse comunicado,

11:58menos evidentes

11:59do que em

11:59as anteriores?

12:01É verdade.

12:02Apesar que

12:03a visão é míope,

12:06eu vou explicar,

12:07a gente está discutindo

12:08no superávit fiscal

12:09de 0,6% do PIB.

12:12Alguma coisa,

12:13assim,

12:13números redondos,

12:1450 bi de reais

12:19de superávit primário.

12:21Agora,

12:21superávit nominal,

12:23o déficit nominal,

12:24já está em 973 bi,

12:28quer dizer,

12:2815 vezes maior.

12:30E o que faz

12:31aumentar a dívida

12:33é o déficit nominal,

12:34o déficit total,

12:35que é o primário

12:36mais juros.

12:37Estamos muito olhando

12:39jornais,

12:41manchetes,

12:41falam déficit tanto,

12:43superávit de tanto,

12:44só olham para o primário.

12:46Mas a conta de juros

12:47conta do mesmo jeito.

12:49Tanto faz

12:49se o gasto

12:50que eu ganho

12:51em comida

12:53ou em juros.

12:54O custo exato,

12:55a saída de dinheiro

12:56é exatamente

12:57o mesmo.

12:58Para as finanças

13:00do governo,

13:01para a dinâmica

13:01da dívida pública,

13:03é a mesma coisa.

13:04Então,

13:04a gente está

13:04muito focado

13:06na época

13:06de inflação alta

13:07em que o primário

13:08era o relevante

13:10e por conta

13:10da indexação

13:11a gente não conseguia

13:13controlar

13:13essa dinâmica,

13:15não acontece mais.

13:17Juros

13:17criados de 10%,

13:19só para dois,

13:20quer dizer,

13:21o país

13:22não vai crescer

13:22essa taxa,

13:24não vai crescer donos,

13:25quer dizer,

13:26você está

13:27fazendo com que

13:28a dívida

13:29cresça cada vez mais.

13:31Houve um

13:32pequeno ganho,

13:33que o volume

13:34de reservas

13:35do Banco Central

13:36diminui um pouco,

13:38isso faz com que

13:39o custo de carregar

13:41as reservas

13:42baixe um pouco,

13:43o que é positivo

13:45para a dinâmica

13:46da dívida,

13:47mas é pouco.

13:48A gente tem que olhar

13:49a métrica

13:52mais importante

13:53e a dinâmica

13:54da dívida,

13:54não é só

13:55o primário.

13:57Mas,

13:57como você bem

13:58se orientou,

13:59foi feito

14:00um destaque

14:01para as finanças

14:01públicas,

14:02mas esperaria

14:03de uma instituição

14:05financeira

14:05o leão total,

14:06não só

14:07a questão fiscal.

14:09Roberto Troster,

14:10economista,

14:11partner da Troster

14:12e Associados.

14:14Muito obrigado,

14:14Troster,

14:15por mais essa análise aqui.

14:16Boa noite para você.

14:18Boa noite,

14:19Troster,

14:20boa noite,

14:20Vinícius.

14:22Até a próxima.

14:22Até,

14:23muito obrigado.

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