Mercado de trabalho dos EUA enfraquece e pressiona o Fed

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A CNBC americana mostrou como a incerteza sobre os próximos passos do Fed marcou o mercado. Analistas alertaram que cortes agressivos de juros podem abalar a credibilidade, em meio ao enfraquecimento do emprego nos EUA e à pressão das tarifas sobre a inflação.

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00:00Meio-dia e 34, o Real Time está de volta e a incerteza sobre os próximos passos do Fed

00:07continua a preocupar investidores.

00:09Enquanto o mercado de trabalho americano dá sinais de enfraquecimento,

00:13a discussão sobre o impacto das tarifas na inflação segue aberta.

00:18Analistas alertam que cortes mais agressivos de juros podem abalar a credibilidade.

00:25Não acho que o Fed tenha uma visão clara do que fará em seguida,

00:28nem mesmo em dezembro.

00:30Pode ser que o mercado de trabalho continue a se enfraquecer

00:33ou a percepção de que o mercado de trabalho continua a se enfraquecer,

00:37especialmente se a taxa de desemprego subir e eles podem fazer isso em outubro.

00:42Ou pode ser que o mercado de trabalho se estabilize e então teremos o PC básico indo para 3,4%, 3,5%,

00:50o que não é nossa opinião.

00:52Achamos que o pico será de vírgula 3%.

00:54Você estava dizendo que não tem certeza de onde está a cabeça do Fed, certo?

01:00Será que isso tem mais a ver com a incerteza sobre toda a composição do Fed?

01:05Com que rapidez o presidente Trump conseguirá se movimentar para remodelar as coisas?

01:10Isso terá um papel importante, mas acho que há um debate honesto

01:14sobre o que está acontecendo no mercado de trabalho em particular.

01:18E também há um debate sobre se o efeito das tarifas sobre a inflação é transitório

01:23e todos concordamos que há um efeito transitório.

01:26A questão é, quanto tempo é transitório?

01:29Porque se as empresas aumentarem os preços gradualmente para não perderem participação no mercado,

01:34você não verá o efeito das tarifas, até talvez o segundo trimestre do próximo ano.

01:39Portanto, você verá uma inflação mais persistente e tentará descobrir se isso é tarifa ou outra coisa?

01:48Ok, aqui está a pista.

01:51Você sabe disso tão bem quanto eu, certo?

01:53O Fed já errou sobre a inflação antes de ser transitória, certo?

01:57E desta vez você sabe, essa é uma maneira de pensar sobre o impacto das tarifas serem transitórias sobre a inflação.

02:04Mas o problema todo é que a formulação de políticas é tão imprevisível, certo?

02:08Será que vai ser realmente transitório?

02:11Ela pode mudar no próximo dia?

02:13Howard pode mudar amanhã?

02:15Isso está desempenhando um papel em ambos os lados.

02:18Está desempenhando um papel na forma como as empresas pensam em repassar para os preços em vez de reduzir os lucros.

02:26E também tem um impacto na decisão de contratar mais pessoas.

02:29Mas também tem impacto sobre a decisão de demitir pessoas.

02:33Então, é só esperar.

02:35Além disso, está tendo um impacto nas decisões de investimentos.

02:40Agora, observamos uma diminuição na incerteza.

02:43Temos rastreadores muito bons para a incerteza política e a incerteza comercial.

02:48Observamos uma diminuição da incerteza nos últimos dois meses.

02:51O investimento já está se recuperando.

02:53Mas estou um pouco intrigado com a dissociação entre os sinais do mercado de trabalho e o consumo.

02:59O consumo dos Estados Unidos continua bastante robusto.

03:03Sim.

03:04E você usou a palavra transitório quando estava discutindo a inflação com Marte agora há pouco.

03:10E apenas para nos dar uma ideia de como entender o que está acontecendo com os dados de mão de obra.

03:15Porque alguns realmente apontaram que a inflação poderia ser de natureza transitória em algum momento dos ciclos.

03:22Mas quando se trata do mercado de trabalho, uma vez que ele começa a piorar, é mais difícil reverter essa tendência.

03:30É assim que você vê isso?

03:31É isso que acontece com os dados de mão de obra?

03:35E você acha que essa deterioração que estamos começando a ver no mercado de trabalho dos Estados Unidos é uma delas?

03:42Bem, como mencionei antes, acho que é muito difícil ler o mercado de trabalho hoje em dia

03:53porque há dois efeitos concorrentes acontecendo ao mesmo tempo.

03:56Há uma demanda menor por mão de obra, mas também uma restrição à imigração, que afeta a oferta de mão de obra.

04:04E também, talvez você comece a ver o efeito de melhorias na produtividade que também dissociam o mercado de trabalho do consumo.

04:13Ou você pode estar argumentando que o consumo está se recuperando mais rapidamente,

04:18com a diminuição da incerteza que observamos nos últimos dois meses.

04:22E, portanto, deveríamos ver uma melhora no mercado de trabalho,

04:26porque normalmente o consumo lidera o mercado de trabalho.

04:30Portanto, estamos naqueles pontos de transição em que é muito difícil tomar decisões políticas.

04:37E essa é a principal razão pela qual seria muito perigoso para o Fed avançar em cortes de 50 pontos base,

04:46porque é melhor ser conservador, ver o que os dados mostram.

04:50Você pode cortar os juros e, então, a inflação continuar subindo.

04:55Ou pode ser conservador e, então, o desemprego aumentar.

04:58Provavelmente, o impacto na credibilidade do Fed de cortar juros

05:04e depois ver o núcleo do PCI subir acima do esperado poderia ser ainda mais significativo.

05:14Voltando o foco à Ásia, e quanto a economias como Taiwan e Coreia do Sul?

05:20Algumas dessas economias que, de fato, impulsionam a narrativa em torno da inteligência artificial.

05:26Você apontou um certo alívio para a região devido aos acordos comerciais que estão em negociação no momento.

05:34Mas muitos desses países não têm um acordo comercial assinado até o momento.

05:39Você acha que isso está afetando o sentimento dos negócios de alguma forma?

05:43Você acha que o crescimento está se mantendo intacto em economias como Taiwan e Coreia no momento?

05:48Se você tivesse me perguntado, talvez seis meses atrás, o que você espera que aconteça?

05:56Eu teria dito, isso não vai ser bom para o comércio global.

06:00Mas a maneira como as tarifas ou os acordos foram negociados

06:04criou fortes incentivos para as empresas americanas anteciparem as importações.

06:09E o outro lado da moeda é que o resto do mundo, a Ásia, a Europa e, em especial,

06:18alguns países como a China e o Japão, lideram as exportações.

06:24O primeiro semestre do ano foi melhor do que o esperado em termos de crescimento.

06:29E deveremos ver algum retorno assim que as tarifas forem estabelecidas.

06:37Além disso, a antecipação das importações das empresas americanas

06:43incentivam as empresas a aumentarem os preços gradualmente,

06:48porque agora elas têm uma margem de manobra para fazer isso.

06:51E as empresas estão muito, muito preocupadas com a perda de participação no mercado.

06:58Acredito que, para os países asiáticos, haverá um grande redirecionamento do comércio.

07:06Podemos falar sobre a China, o excesso de capacidade,

07:11como isso será redirecionado para a Europa, etc.

07:16Mas ainda não estou vendo uma queda significativa na dinâmica comercial.

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