Powell, do Fed, alerta para juros mais altos no longo prazo

TIMES BRASIL - LICENCIADO EXCLUSIVO CNBC

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, afirmou nesta quinta-feira (15) que as taxas de juros de longo prazo tendem a permanecer mais elevadas, à medida que a economia passa por transformações e a política monetária segue em adaptação.

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00:00Vamos agora a um breaking news da CNBC americana.

00:09O presidente do Federal Reserve, o Banco Central americano, Jerome Powell,

00:13discute neste momento questões-chave da política monetária e da economia americana.

00:19Ele está numa conferência em Washington.

00:21Vamos ouvir, porque esse é o momento mais aguardado do mercado para hoje.

00:25Isso pode direcionar os negócios.

00:30Se eu puder capturar essa era com uma estatística,

00:32seria que a política rate tinha ficado no lower boundo por 7 long anos

00:37seguindo a onset da crise financeira em late 2008.

00:42Depois de cair de novembro de 2015,

00:45nós conseguimos aumentar a política de política apenas apenas 3 anos

00:49para um aumento de 2.4%.

00:527 meses depois, nós começamos a reduzir a política de 1.6% em late 2019,

00:58o presidente Jerome Powell, do Fed, dizendo que o Banco Central americano

01:02está, então, comprometido em levar a taxa de inflação a 2%.

01:07A sensação naquela época é que, quando a economia passasse por uma retração,

01:21mesmo leve, nós estaríamos de volta ao limite inferior,

01:25provavelmente para um período mais prolongado.

01:28A década pós-crise financeira demonstrou o sofrimento que isso poderia trazer.

01:32A inflação provavelmente cairia em uma economia fraca,

01:35elevando as taxas de juros reais,

01:38já que as taxas luminais estão fixadas em zero.

01:42Taxas reais mais altas pesariam mais ainda sobre o crescimento do emprego

01:46e reforçariam a pressão sobre a inflação e as expectativas de inflação.

01:50Então, refletindo essas preocupações, nós temos uma política

01:56para compensar esses déficits em relação à meta de inflação,

02:01que é uma abordagem muito comum na literatura da política monetária.

02:07E, considerando os riscos negativos para a inflação

02:10e a proximidade que nós estamos da meta,

02:12temos a necessidade de ancorar as expectativas de longo prazo em 2%.

02:16É por isso que nós estemos que, depois de muito tempo de inflação abaixo de 2%,

02:21provavelmente nós teríamos uma inflação acima de 2% por algum tempo.

02:27Então, nós sempre sinalizamos que essa aparente rigidez do mercado de trabalho

02:36não seria isoladamente suficiente para desencadear uma resposta política,

02:42a menos que o FED acreditasse que isso teria uma pressão inflacionária indesejada.

02:49Então, essa mudança refletiu a nossa experiência

02:53que crescimento econômico prolongado apresenta desemprego historicamente baixo

02:59em meio a uma inflação baixa e estável,

03:01o que sugere que uma abordagem de política monetária

03:04que buscasse esse nível máximo de emprego

03:08poderia trazer benefícios em um mercado de trabalho forte

03:11sem colocar risco à estabilidade de preços.

03:22Então, o uso desses déficits,

03:24você conheceu que essa combinação de baixa inflação e baixa desemprego

03:27não necessariamente é algo ruim para a política monetária.

03:30acreditava-se muito tempo que as condições econômicas

03:34estavam nos levando ao limite inferior da meta

03:37e que impulsionava as alterações na nossa política monetária.

03:42Isso poderia muito bem ter acontecido se não tivesse a pandemia.

03:48Então, nunca houve nada de intencional ou de moderado na inflação.

03:54Eu disse isso publicamente em 2021.

04:01Então, no final de 2021, os participantes do FONC, do FED,

04:08continuaram a prever que a inflação provavelmente recuaria rapidamente em 2022,

04:13com apenas um aumento moderado na taxa básica de juros.

04:16Essa era a projeção, muito consistente, inclusive, com outros bancos centrais.

04:20Quando as evidências mostraram o contrário,

04:23nós aumentamos em 525 pontos base a taxa de juros

04:28em um período de 16 meses.

04:31E os dados mais recentes sugerem que a inflação aqui nos Estados Unidos

04:34em 12 meses foi de 2,2% em abril,

04:37muito abaixo do pico de 7,2% em 2022.

04:44Então, em um resultado muito bem-vindo,

04:45historicamente até incomum,

04:47essa desinflação ocorreu sem o aumento do desemprego.

04:50O ambiente econômico mudou significativamente desde 2020

04:55e a nossa revisão de política monetária

04:58refletirá a nossa avaliação dessas mudanças nos últimos tempos.

05:02As taxas de juros de longo prazo estão muito altas agora,

05:05impulsionadas em grande parte pelas taxas reais,

05:08porque temos uma estabilidade das expectativas de inflação de longo prazo.

05:12As taxas reais mais elevadas também podem refletir

05:16a possibilidade de a inflação ser mais volátil no futuro

05:20do que no período entre as crises da década de 2010.

05:25Podemos estar, então, entrando num período de choques de oferta mais frequentes

05:31e potencialmente mais persistentes.

05:33Embora a nossa taxa de juros esteja atualmente bem acima do limite inferior,

05:40nas últimas décadas nós reduzimos a taxa de juros em cerca de 500 pontos base

05:44quando a economia está em recessão.

05:46Então, embora ficar nesse limite inferior não seja mais o caso base,

05:50é prudente que a atual estrutura de política monetária

05:53continue a abordar esse risco.

05:55Então, desde a grande inflação, a economia dos Estados Unidos

06:12teve três de suas quatro maiores expansões, crescimentos registrados.

06:16E as expectativas ancoradas desempenharam sempre um papel fundamental

06:21para facilitar esse crescimento.

06:23Então, mais recentemente, não teria sido possível alcançar

06:26uma desinflação de 5 pontos percentuais sem um aumento no desemprego.

06:33Então, manter essa âncora de juros foi uma consideração importante.

06:39As expectativas ancoradas hoje são essenciais para tudo o que fazemos

06:43e continuamos totalmente comprometidos com a meta de inflação de 2% hoje.

06:50Agora, uma revisão para 2025.

06:52Na revisão atual, o FED está envolvido em discussões

06:55sobre o que aprendemos com a experiência dos últimos cinco anos.

06:59Estamos atentos às mudanças de 2020, da pandemia,

07:04porque consideramos que atualizações discretas

07:07refletem o que aprendemos sobre a economia

07:10e a maneira como essas mudanças foram interpretadas.

07:12Até agora, nós entendemos que seria apropriado reconsiderar a linguagem

07:19em torno dos déficits.

07:23E na nossa reunião de política monetária da semana passada,

07:26tivemos uma opinião semelhante sobre a inflação.

07:28Nós vamos garantir que a nossa nova declaração seja robusta

07:32a uma ampla situação de ambientes e desenvolvimentos econômicos.

07:37Então, à medida que nós revisamos a avaliação recente de política monetária,

07:49nós temos uma observação comum que é a necessidade de comunicações claras

07:52sobre os eventos que têm se desenrolado na economia.

07:56Então, sempre há espaço para melhoras nas comunicações do FONC.

08:01Então, de fato, uma questão crucial é promover uma compreensão mais ampla

08:06da incerteza que a economia em geral enfrenta.

08:10Em períodos de choques maiores, mais frequentes ou até mais disparates,

08:14uma comunicação eficaz do FED exige que transmitamos a incerteza

08:19que cerca a nossa compreensão da economia e das perspectivas.

08:23Nós vamos examinar maneiras de melhorar a nossa comunicação.

08:28Eu quero agradecer agora a presença de todos.

08:30Estávamos ansiosos pelas conversas, ansiosos pelas conversas dos próximos dias.

08:37E essas discussões vão ajudar a ampliar e aprofundar a nossa reflexão

08:41sobre essas questões que são cruciais para o sucesso

08:44das nossas revisões de política monetária.

08:45Muito obrigado.

08:49Esse foi o discurso do presidente do Banco Central, Jerome Powell,

08:52que você acompanhou ao vivo aqui no Times Brasil, licenciado exclusivo CNBC.

08:57Já quero abrir, então, para uma conversa com o Rodrigo Loureiro.

09:01Rodrigo, presidente do Banco Central americano, Jerome Powell.

09:05Então, é muito insistente de que o Banco Central precisa ter uma comunicação clara

09:10do que vai fazer aqui para frente.

09:12Exatamente.

09:12Até para evitar esse ruído com a própria Casa Branca.

09:16A gente viu isso acontecer muito nas últimas semanas.

09:19O presidente Donald Trump pressionando muito o Jerome Powell para que exista uma queda

09:24na taxa de juros e isso gere uma aceleração, na visão do Trump, da economia americana.

09:30E o Powell agora insiste em fazer uma comunicação mais clara para que o mercado,

09:35não só o mercado, mas todo o eleitorado americano,

09:38entenda também qual que é o lado do FED nessa história toda.

09:42E qual que é esse lado?

09:44Tentar trazer a inflação para 2%.

09:47Tentar fazer a inflação chegar nesse patamar de 2%.

09:50Ainda está um pouco elevada, perto desses 2%,

09:54mas a gente está vendo os últimos resultados do CPI, do PPI, que saiu hoje, inclusive,

10:00mostrarem que há uma desaceleração no aumento de preços.

10:03Isso é importante.

10:05Então, a missão do FED é tentar trazer essa inflação para 2%.

10:08Como que você faz essa inflação chegar em 2%?

10:11Segurando taxa de juros no patamar atual.

10:14Pode soar como um banho de água fria para o mercado?

10:17Pode, tanto que o pré-market americano hoje estava operando em baixa.

10:20Mas é a visão do FED sobre o que a economia americana realmente precisa nesse momento.

10:26Uma visão antagônica em relação ao que o presidente Donald Trump acredita,

10:29mas aí quem controla a taxa de juros realmente é o Jerome Powell, chairman do FED.

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