Ações de bancos recuam e Ibovespa B3 tem forte queda; economista repercute

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A economista Marcela Kawauti analisou, em entrevista ao Radar, a situação das ações dos bancos em relação à decisão do STF em relação à Lei Magnitsky.

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00:00Eu tinha lhe questionado sobre o clima hoje no mercado, o que você está vendo, o que você está ouvindo aí dos operadores e de investidores?

00:10Todo esse imbróglio jurídico, ele se traduz em incerteza, incerteza em relação às operações, principalmente das instituições financeiras,

00:19que precisam, por um lado, respeitar as leis brasileiras, afinal de contas, é aqui a jurisdição, é aqui que esses bancos têm sede,

00:28e, por outro lado, precisam estar incluídos no sistema financeiro internacional, o que implica ter relações comerciais em dólar,

00:39fazer transações na moeda americana e ter relações também com empresas americanas.

00:45Quando essa lei é colocada e depois tem essa decisão do Flávio Dino, me parece que as duas coisas começam a não se conversar,

00:55ou fica de acordo com as leis brasileiras, ou fica inserido no mercado internacional.

01:03O Vinícius tinha falado que a gente não está ainda numa questão do pior momento,

01:09e que sanções tenham sido aplicadas sobre essas instituições financeiras, isso foi muito bem colocado,

01:16mas o problema é que não se sabe qual vai ser o caminho daqui para frente.

01:21Quanto tempo esse embrólio jurídico vai durar, se de fato alguma sanção vai acabar sendo aplicada,

01:27que saídas as instituições financeiras vão encontrar para toda essa confusão.

01:32E é isso que tem feito com que o mercado penalize as ações dessas instituições financeiras,

01:39a gente está vendo aí na tela uma queda muito pronunciada,

01:43e isso acaba reverberando para outros ativos também.

01:52A gente tem então a Bolsa de Valores se desvalorizando, as ações da Bolsa de Valores caindo,

01:58a gente também tem penalizada a moeda brasileira,

02:02então o real brasileiro acabou perdendo valor por conta de tudo isso,

02:07afinal de contas, a incerteza que quando o Donald Trump assumiu,

02:12a incerteza principal ficava nos Estados Unidos,

02:15a guerra comercial parecia não atingir o Brasil.

02:18A partir de julho, a guerra comercial veio para cá também, misturada com a questão política,

02:25e agora isso começa a ficar em cima também de setores,

02:29os setores exportadores já tinham sofrido com as tarifas,

02:33e agora as instituições financeiras, qual será o próximo setor?

02:37Então os investidores internacionais começam a olhar o Brasil como um país um pouco mais arriscado

02:43do que ele era há 24 horas,

02:46e isso acaba também puxando a nossa moeda para cima, desvalorizando a nossa moeda.

02:52E aí isso pode depois ter implicações inclusive para a inflação,

02:56a gente tem visto revisões para baixo de inflação, revisões positivas,

03:00principalmente por conta do câmbio bem comportado.

03:04Se isso se reverter, se houver uma reversão desse cenário,

03:07a gente pode ter implicações sobre inflação, sobre discussão do timing de queda de juros, enfim.

03:12Por isso que essa incerteza, esse embrólio jurídico gera uma incerteza tão grande,

03:17não só nesse setor bancário.

03:20Vinícius?

03:21Agora, quanto a, vamos supor, pior cenário,

03:24o caso pior que tudo dá errado,

03:26e a lei da justiça brasileira não acha uma solução

03:30para permitir que os bancos brasileiros não sejam sancionados nos Estados Unidos.

03:37Qual é o principal, quais são os principais ativos,

03:39qual é o principal dano causado por isso?

03:43Quer dizer, perda de acesso ao mercado internacional,

03:45mas quais operações são prejudicadas?

03:48Porque as pessoas têm um pouco de dificuldade de ver, né,

03:50quão importante é você não só fazer transações em dólar,

03:53como os bancos poderem operar em dólar até para poderem gerenciar suas tesourarias, seus ativos.

04:00É, isso acaba gerando um problema muito grande, né?

04:05Pensando em empresas brasileiras em primeiro lugar,

04:08a gente tem que lembrar que muitas empresas brasileiras,

04:11elas precisam fazer operações em dólar,

04:14porque elas também dependem do mercado externo para funcionar.

04:18Os exportadores precisam fazer hedge em dólar,

04:22que é como se fosse uma proteção contra as oscilações do câmbio.

04:26As empresas muitas vezes precisam de empréstimo em moeda estrangeira

04:30para poder fazer pagamentos fora do Brasil.

04:34A gente tem investidores brasileiros que também acessam o mercado de capitais internacional.

04:40A gente tem pessoas físicas que compram dólar para poder viajar para fora do Brasil.

04:45Isso pensando de fora para dentro.

04:48Pensando de, desculpa, de dentro para fora.

04:51Pensando de fora para dentro, a gente pode ter um problema muito grande

04:55de empresas que querem ingressar no Brasil, multinacionais, por exemplo,

05:01que precisam passar pelo sistema bancário brasileiro

05:04para conseguir abrir uma fábrica no Brasil,

05:06para conseguir um empréstimo em moeda local,

05:08que depois acaba sendo, por exemplo, pago em dólar.

05:11Você tem questões importantes também de ingresso de dinheiro estrangeiro no Brasil

05:17que precisa passar pelo mercado de capitais.

05:20Então, a gente, todo esse embrólio jurídico levado ao extremo,

05:26o pior dos cenários, pode fazer com que o Brasil,

05:29o sistema financeiro brasileiro, se transforme numa ilha.

05:33E vale lembrar que, ainda que o mercado de capitais brasileiro

05:36seja um mercado de capitais muito maduro,

05:39a gente viveu nos últimos 10 anos uma revolução grande no mercado de capitais brasileiro

05:43que ganhou produtividade, é muito mais eficiente.

05:47A gente precisa do mercado internacional para atrair financiamento,

05:52para acessar operações que não existem aqui no Brasil,

05:55para acessar mercados mais maduros,

05:58para fazer transações de empresas brasileiras que vão para fora e o contrário.

06:03Enfim, esse cenário de estresse, esse cenário de pior cenário,

06:08acabaria transformando o Brasil numa ilha,

06:10o que diminuiria demais a produtividade brasileira

06:16e também a eficiência do sistema financeiro.

06:19Se a gente chegar nesse ponto,

06:21esse 5% aqui que a gente está vendo de queda nos bancos,

06:24um pouco mais, um pouco menos,

06:25acaba sendo fichinha, a queda seria muito mais pronunciada.

06:31Marcela, para a gente encerrar,

06:33eu queria uma projeção sua para os próximos dias.

06:36Quer dizer, se a gente continuar por algum período nessa incerteza,

06:41ou seja, sem novos movimentos dos dois lados,

06:44nem do STF, nem do governo americano,

06:47a gente continua com essa incerteza e essa preocupação pairando,

06:50os bancos analisando os cenários, discutindo o que fazer,

06:53a gente deve ter uma pressão nos próximos dias ainda sobre a Bolsa para baixo

06:59e sobre o dólar para cima?

07:02Sim, a gente deve ter pressão se esse embrólio,

07:05quanto mais tempo esse embrólio demorar para ser resolvido,

07:08mais tempo essa pressão negativa se mantém.

07:12Não só a Bolsa para baixo, porque aí a gente tem a questão dos bancos,

07:17como também o dólar, a gente deve ver a moeda brasileira se desvalorizando cada vez mais,

07:23isso acaba também fazendo com que algumas empresas listadas em Bolsa,

07:29que dependiam aí da inflação um pouco mais baixa para poder se financiar,

07:33também sofram, e a gente pode ter inclusive um cenário pior para a atividade econômica.

07:41A gente vê, a gente está em um período de inflexão de ciclo econômico,

07:45a atividade já está desacelerando,

07:47por conta do ciclo de alta de juros que começou no ano passado.

07:51Quando a gente tem um problema desse tamanho,

07:55todos os projetos acabam sendo paralisados ou adiados,

07:59é como se a atividade econômica sofresse de alguma forma uma parada brusca.

08:05Se esse embrólio demorar muito para acontecer,

08:08a gente pode ter uma suspensão aí de financiamentos,

08:11adiamento de projetos, e tudo isso acaba gerando queda na atividade econômica.

08:17Então, até setores ali que estão distantes disso,

08:21setor de consumo, setor de infraestrutura, construção civil,

08:26que dependem dos bancos e são afetados de forma indireta,

08:31também podem sofrer uma queda de suas ações.

08:34E aí, olhando mais para frente, se tudo isso se confirmar,

08:39dólar mais, a nossa moeda desvalorizada,

08:43a gente pode, inclusive, ter um adiamento do início do ciclo de queda de juros,

08:47que é algo que o mercado está discutindo para o final desse ano, começo do ano que vem.

08:51Se o câmbio não ajudar, esse ciclo de queda também demora a acontecer.

08:56Então, os reflexos podem ser muito grandes e, principalmente,

09:01todos eles passando por essa questão da incerteza por enquanto.

09:05E depois que isso se resolver e se tiver alguma resolução de fato negativa,

09:13aí a gente também pode ter impactos um pouco mais sólidos,

09:16mas que também não seriam benéficos.

09:18Marcela Cavauti, economista-chefe da Lifetime Gestora de Recursos.

09:22Muito obrigado, Marcela, pela sua análise aqui.

09:24Uma boa tarde para você.

09:27Boa tarde, obrigada pelo convite.

09:29Obrigado, obrigado, Vinícius, também pela participação.

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