Estrategista-chefe da Avenue avalia resposta agressiva de Trump ao presidente do Fed

TIMES BRASIL - LICENCIADO EXCLUSIVO CNBC

Will Castro Alves, estrategista-chefe da Avenue, analisa a decisão do Fed de manter os juros entre 4,25% e 4,50% e seus reflexos globais. Entenda por que a inflação "pegajosa" preocupa, como o diferencial de juros afeta investimentos Brasil-EUA e se há risco real de recessão americana. Uma análise completa sobre PIB, desemprego e o gráfico de pontos do Federal Reserve.   🚨Inscreva-se no canal e ative o sininho para receber todo o nosso conteúdo!   Siga o Times Brasil nas redes sociais: @otimesbrasil   📌 ONDE ASSISTIR AO MAIOR CANAL DE NEGÓCIOS DO MUNDO NO BRASIL:   🔷 Canal 562 ClaroTV+ | Canal 562 Sky | Canal 592 Vivo | Canal 187 Oi | Operadoras regionais   🔷 TV SINAL ABERTO: parabólicas canal 562   🔷 ONLINE: https://timesbrasil.com.br | YouTube   🔷 FAST Channels: Samsung TV Plus, LG Channels, TCL Channels, Pluto TV, Roku, Soul TV, Zapping | Novos Streamings   #CNBCNoBrasil  #JornalismoDeNegócios  #TimesBrasil

Transcript

00:00A manutenção da taxa de juros nos Estados Unidos não é nenhuma surpresa.

00:04E a resposta agressiva de Trump ao presidente do Banco Central também não.

00:08Atenção mesmo para os dados apresentados pelo Federal Reserve para justificar a decisão.

00:14Redução na alta do PIB, aumento da inflação e um desemprego maior.

00:19Vamos ao vivo a Flórida falar com Will Castro Alves, estrategista-chefe da Avenue

00:25e um dos notáveis aqui do Times Brasil, licenciado exclusivo CNBC.

00:30Will, muito boa noite, sempre um prazer conversar contigo.

00:33Claro que precisamos falar sobre taxa de juros nos Estados Unidos.

00:38Estávamos, quer dizer, mantivemos as expectativas.

00:42Já imaginávamos essa manutenção, mas tem três dados aí que pelo menos a mim chamaram a atenção.

00:48Uma perspectiva de um PIB um pouco menor nos Estados Unidos,

00:51uma sinalização de uma alta no desemprego um pouquinho mais para frente

00:56e uma inflação um pouquinho mais pegajosa.

01:01Mas além dessas conclusões que aparecem no discurso do Federal Reserve, do Jeremy Powell,

01:06queria escutar a tua avaliação.

01:08O que você prevê aí para as próximas reuniões do Federal Reserve, do FOM,

01:14do Comitê de Política Monetária dos Estados Unidos?

01:17Ainda se falam em dois cortes, podemos manter essa crença?

01:21Boa noite para você mais uma vez, Will.

01:24Boa noite, Favari, para todos que nos escutam.

01:28Pois é, a definição da taxa de juros foi muito em linha com aquilo que o mercado já esperava,

01:34os 4,25 a 4,50.

01:37É um range aqui nos Estados Unidos, a Selic americana, digamos assim,

01:41ela tem essa característica.

01:43Nada de novo.

01:44Agora, de fato, como você comentou, nessa reunião,

01:48a gente teve a atualização das projeções econômicas,

01:50aquilo que o Banco Central americano vê para a economia olhando para frente.

01:54Reduziu a projeção de PIB de 1,7 para 1,4,

01:57aumentou a de inflação para 3%, de 2,7 para 3,

02:04e também aumentou marginalmente o desemprego.

02:07Agora, o mais importante é que manteve a taxa de juros inalterada em 3,9.

02:12Ora, a gente está entre 4,25 e 4,50.

02:15Para chegar em 3,90, seria aquele range entre 3,75 e 4.

02:22Ou seja, ainda dois cortes de juros.

02:25Isso é o que as projeções econômicas apontam.

02:28Agora, junto com as projeções, tem o chamado gráfico de pontos do Fed,

02:31que é basicamente a opinião de cada um dos 13 diretores que compõem o Fed

02:38a respeito da taxa de juros para 2025.

02:42Cada um tem a sua opinião e quando você junta essa mediana dessas opiniões,

02:47você chega mais ou menos na taxa esperada.

02:49Houve uma maior divergência, uma maior dispersão,

02:52um aumento de apostas em menos cortes,

02:56e essa foi uma sinalização importante.

02:59Acho que, all in all, o que a gente tirou do evento hoje

03:02é que, apesar e a despeito das críticas do Trump,

03:06o Fed não está com pressa nenhuma para cortar os juros nos Estados Unidos

03:11e ainda tem dúvidas a respeito dos cortes de juros olhando à frente,

03:15porque você tem preço de petróleo subindo por conta de questão geopolítica,

03:20você tem as tarifas que ainda praticamente nem entraram na economia,

03:23na economia houve muita antecipação de compras pré-tarifa no primeiro trimestre,

03:28segundo trimestre poucas importações, pouco impacto de tarifa ainda,

03:34então os impactos ainda vão ser sentidos.

03:37E foi exatamente isso que o Jerome Powell, presidente do Banco Central americano,

03:41comentou.

03:42Você tem um nível de incerteza muito elevado

03:45e nesse momento de muita incerteza o Fed opta por não fazer nada.

03:49Will, vamos transformar um pouco aqui numa linguagem gráfica

03:52para a gente ver essa oscilação.

03:54Coloquei aqui num gráfico de vai e vem,

03:58a taxa de juros do Fed nos Estados Unidos,

04:03nós estamos aqui mais de 4, menos de 5,

04:08mas desde o ano 2000, quer dizer,

04:10num arco de tempo aí que tem um quarto de século, 25 anos,

04:14raramente essa taxa de juros foi tão alta.

04:17A gente teve aqui entre 2000 e 2022

04:22quando estávamos no pico da Covid, tem uma explicação.

04:27E tem essas manchas aqui no gráfico

04:30que são os pontos de recessão nos Estados Unidos.

04:34Diante dessas premissas,

04:36quando a gente tem taxa de juros alta,

04:39como nós estamos vendo aqui,

04:41ainda não temos a sinalização de recessão.

04:45Mas é possível esperarmos isso?

04:48Já que a história é cíclica, ela se repete,

04:51quando a taxa de juros está alta aqui,

04:53aqui a gente pode esperar um cenário de recessão aqui para frente?

05:00Olha, Favale, eu diria que é o seguinte,

05:02uma coisa é possibilidade, outra coisa é probabilidade.

05:05Possível, com certeza é possível.

05:08Pode ser que, assim como a Covid surpreendeu a todos,

05:11existe uma expectativa de uma recessão derivada de N fatores

05:15e do nada surge um vírus na China que para o mundo

05:19e você teve uma recessão derivada disso.

05:21É possível, é.

05:24Agora, em termos de probabilísticos,

05:27a gente não vê isso acontecendo no mercado.

05:30O PIB do primeiro trimestre nos Estados Unidos,

05:32ele foi negativo,

05:33muito por conta do impacto de importações,

05:35antecipação de compras,

05:37consumidores antecipando compras,

05:38empresas se estocando, se preparando

05:41antes das tarifas entrarem em vigor.

05:45E agora, no segundo trimestre,

05:46teve um colapso das importações,

05:49mas que para o PIB contam de uma forma positiva,

05:51porque é menos dinheiro saindo do país.

05:54Quando você compra alguma coisa,

05:55você dá dinheiro e traz o produto.

05:57Então, a riqueza sai do país.

05:59Essa é a leitura no PIB.

06:00Então, a projeção para o PIB do segundo trimestre,

06:02às vezes, ela é bastante forte,

06:04mas um dado um tanto quanto sujo,

06:07porque você teve esse impacto

06:08que foi negativo no primeiro trimestre,

06:11agora ele é positivo no segundo trimestre,

06:12no NET,

06:13o fato é que a economia americana

06:14ela deu uma leve desacelerada,

06:17mas longe de uma recessão.

06:19O próprio Banco Central fala ali

06:21numa taxa de crescimento um pouco menor,

06:23ainda não uma recessão,

06:25e muito mais do cenário que a gente chama

06:27em economia de stiflation.

06:29Ou seja, você cresce menos

06:30e a inflação ela está ali ainda

06:32derivada de outros vetores,

06:33mas ela ainda está ali incomodando.

06:35Will, queria passar para esse próximo gráfico,

06:38que também talvez seja aí

06:40um amarelo piscante de atenção,

06:42que é a taxa de desemprego dos Estados Unidos.

06:464,2% de desocupação

06:49da população economicamente ativa.

06:52Ok, olhando para o Brasil,

06:54isso aqui é uma taxa muito confortável,

06:56mas está bastante longe

06:58do que foi, por exemplo,

06:59em maio de 2023,

07:01quando os Estados Unidos

07:02estavam no teórico pleno emprego,

07:05entre 3, 3,5% de desemprego.

07:08Sobe um ponto percentual,

07:10um pouco menos o ponto percentual

07:11com relação àquela média.

07:13Isso aqui é preocupante

07:14ou ainda está dentro ali

07:16de uma margem de normalidade?

07:19Olha, eu diria que assim,

07:21preocupante os extremos sempre são,

07:23então mesmo quando você tinha

07:24uma taxa de desemprego muito baixa,

07:26também era preocupante,

07:26que você via salários subindo

07:29e aí o que o governo Biden fez

07:32foi, de certa forma,

07:33flexibilizar as fronteiras,

07:35entrou um caminhão,

07:36entrou muita gente nos Estados Unidos

07:38como uma forma de fornecer mão de obra

07:40e manter salários equalizados.

07:43Vale lembrar também

07:44que a gente teve um gasto fiscal muito forte,

07:46uma expansão fiscal muito forte

07:47e 20% dos empregos criados nos Estados Unidos

07:51entre 2023 e 2024

07:52foram derivados do governo,

07:54que é uma anomalia,

07:55que é um exagero.

07:56Então assim,

07:57quando você vai corrigir isso,

07:59você joga a taxa

07:59para um nível mais normal,

08:00mais perto desses 4%,

08:02ainda na normalidade.

08:04Mas chamou a atenção,

08:05vem chamando a atenção

08:05os pedidos de auxílio-desemprego,

08:07vem aumentando,

08:08o que é condizente

08:09com uma economia já menos aquecida.

08:11Eu acho que esse é um ponto.

08:12A economia também superaquecida,

08:14ela gera esses problemas,

08:15é muita inflação,

08:16é salário,

08:17então também tem alguns problemas.

08:20Então eu diria que assim,

08:21é normal que esse mercado de trabalho

08:23comece a desacelerar,

08:25isso tira a pressão dos salários

08:27e ajuda a controlar a inflação.

08:30Ainda não,

08:31obviamente,

08:31uma recessão,

08:33nos resultados agora do primeiro trimestre,

08:35as empresas,

08:36poucas empresas falaram em demissões em março,

08:38coisa do gênero,

08:39então a gente ainda não fala tanto em recessão de novo,

08:42acho que é um cenário mais de desaceleração mesmo.

08:44Will,

08:45deixa eu nacionalizar um pouco a nossa conversa,

08:47porque tivemos essa super quarta,

08:49quando tem o FOM nos Estados Unidos,

08:52o COPOM aqui no Brasil,

08:54alta na taxa de juros,

08:55também era sinalizado,

08:56já era esperado,

08:57nenhuma grande surpresa aqui,

08:59estão a 15%

09:00e a gente falava aí

09:02de 4,

09:0325,

09:044,50 nos Estados Unidos.

09:06Nesse fluxo de investidores

09:07entre Brasil e Estados Unidos,

09:10hoje nós temos

09:10uma facilidade de mandar dinheiro para fora

09:13para investir na Bolsa Americana,

09:14mas tem uma Selic aqui atraente,

09:17você consegue ver

09:18uma mudança

09:19nesse fluxo?

09:21Talvez menos pessoas

09:22mandando dinheiro para os Estados Unidos

09:24e mais americanos

09:24trazendo dinheiro para cá,

09:26porque a gente tem

09:26um investimento

09:29pré-fixado já

09:30bom,

09:3015%,

09:31tem uma certeza ali

09:32de uma garantia de retorno

09:33de uma aplicação

09:35confortável,

09:36ainda vale

09:37a pena mandar,

09:39o Brasil se torna

09:40um bom receptor

09:41de capital estrangeiro

09:43para investir aqui,

09:43como é que você entende

09:44essa via de mão dupla?

09:47Claro,

09:47a gente viu esse ano

09:49uma certa diversificação,

09:50a busca por investidores

09:51em diversificar,

09:52em alocar globalmente,

09:53o Brasil foi beneficiado por isso,

09:55não é à toa que a Bolsa Brasileira

09:56está nas máximas históricas,

09:58houve fluxo gringo,

09:59o dólar cedeu

10:00frente ao real,

10:02agora até certo ponto,

10:04esse diferencial de juros,

10:05da mesma forma que

10:06quando a gente via

10:06aquelas notícias de

10:07a taxa de juros na Argentina

10:09era de 40,

10:10era de 50,

10:11ou seja lá quantos por cento,

10:12ou a taxa de juros

10:14na Turquia é muito levada,

10:15ou na Colômbia,

10:16ou na Índia,

10:17ou onde quer que seja,

10:18obviamente quando a gente

10:19pensa nesses outros mercados

10:20isso nos remete

10:22a uma percepção de risco,

10:24não,

10:24tudo bem que a taxa é elevada,

10:25mas qual que é o risco

10:26de eu investir na Turquia,

10:28qual que é o risco

10:28de eu investir na Colômbia

10:29e por aí vai,

10:30então você falou

10:31o pré-fixado a 15,

10:33ok,

10:34ele é bom,

10:35mas qual que é a taxa

10:36de câmbio

10:37que vai ser daqui

10:3812 meses

10:39quando esse pré-fixado

10:40vencer

10:41para o investidor estrangeiro,

10:43afinal de contas

10:43ele não quer ficar

10:44com o real na mão,

10:45ele compra o real,

10:46hoje,

10:47amanhã,

10:47daqui um ano

10:48ele vai comprar dólar

10:49de novo,

10:49mas e se a gente tiver

10:50uma desvalorização

10:51da moeda brasileira,

10:53se o dólar saltar,

10:54toda a rentabilidade dele

10:55foi por água abaixo,

10:57então o gringo

10:57pensa dessa forma,

10:59para o investidor

10:59brasileiro,

11:02que é acostumado

11:03a chamar,

11:03a gente brinca

11:03do canto da sereia,

11:05um juro muito gordo,

11:06muito elevado,

11:07mas volta e meia

11:08você tem surpresas

11:09inflacionárias,

11:10aquele 15 nominal

11:12numa inflação

11:13de 5,

11:146,

11:14que daqui a pouco

11:14surpreende

11:15porque o gasto fiscal

11:16foi maior do que esperado,

11:18ele já é um pouco menor,

11:19eu estava falando

11:20de 9,

11:218,

11:22ora,

11:22você pode ganhar

11:23com segurança,

11:25ganhar algo perto

11:26de 5,

11:27acho que as taxas

11:28ficam mais competitivas,

11:30e quando você está

11:31comparando o risco

11:32dos Estados Unidos

11:32com o Brasil

11:33também é injusto

11:34de certa forma,

11:35é da mesma forma

11:36que a gente comparar

11:36o risco da Colômbia

11:37com os Estados Unidos,

11:38é por isso que aqui

11:39o juro é um pouco menor

11:40do que no Brasil.

11:42Queria agradecer

11:43essa conversa semanal

11:44que nós temos aqui

11:45com o Will Castro Alves,

11:47estrategista-chefe

11:49da Avenue,

11:50um dos notáveis

11:51aqui do Times Brasil

11:51licenciado exclusivo

11:52CNBC,

11:53Will,

11:54muito obrigado,

11:54bom restinho de semana

11:56aí e a gente volta

11:57a se conectar

11:58na semana que vem.

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