A decisão do Federal Reserve de reduzir os juros em 0,25 ponto percentual veio acompanhada de cautela. Jerome Powell evitou garantir novos cortes ainda em 2025, e vozes dentro do próprio Fed, como Lori Logan e Jeffrey Schmidt, reforçaram a divisão interna. Tsai Shi Yu, CEO da STAY, analisa como o impasse americano e o avanço da IA moldam o cenário global de investimentos.
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00:00E além dos balanços financeiros, a semana nos Estados Unidos foi marcada pela decisão do Federal Reserve de cortar em 0,25 ponto percentual a taxa de juros.
00:10Mas depois, a sinalização do presidente Jerome Powell desagradou Wall Street, já que ele não garantiu uma nova queda dos juros em dezembro.
00:18Sinalização dada também por outros integrantes do Banco Central americano, como o presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmidt.
00:26Vamos conferir então o conteúdo da CNBC americana.
00:31Boas-vindas aos membros do Fed na discussão sobre o corte de taxas desta semana.
00:36Stephen Myron apoiou o meio ponto de corte, mas Jeffrey Schmidt, do Fed de Kansas City, defendeu a manutenção das taxas.
00:44O repórter de economia da CNBC em Nova Iorque, Steve Laisman, tem a notícia para nós. Steve.
00:50O presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmidt, discordou esta manhã juntamente com a presidente do Fed de Dallas, Laurie Logan,
00:58sugerindo um corte na taxa de juros em dezembro.
01:02Schmidt discordou do corte de um quarto de ponto devido à análise da economia, impondo muitas restrições.
01:09Ele está preocupado com a inflação acima da meta de 2% do Fed e o impacto psicológico disso nas pessoas.
01:15Ele afirma que a política deve ser contrária a uma inflação muito alta, considerando o desequilíbrio no mercado de trabalho e algum dinamismo na economia.
01:24Enquanto isso, a inflação se alastra pelos setores de bens e serviços.
01:28Ele também observou que as condições do mercado financeiro parecem ser fáceis, incluindo ações em níveis recordes e spreads de títulos muito estreitos.
01:36Ele acredita que a economia se acelerou durante o verão e Laurie Logan, de Dallas, teve uma opinião semelhante, dizendo, entre outras coisas, que a perspectiva econômica não exigia o corte das taxas.
01:48Ela considera difícil apoiar novo corte em dezembro, a menos que a inflação caia mais rápido ou o mercado de trabalho.
01:55Esfrie mais que o previsto.
01:57A inflação está demorando a atingir meta de 2%.
02:00Ganho no mercado de ações impulsiona a demanda de famílias ricas.
02:04Os comentários mostram o nível de resistência que o presidente do Fed, Powell, enfrentou para fazer cortes nessa reunião, e o que o levou a advertir que um corte em dezembro não é um negócio fechado.
02:16Tanto Logan quanto Schmidt foram mais agressivos, e não ouvimos falar daqueles que apoiaram o corte.
02:21Mas isso deixa claro que o Fed está dividido, o que inclui alguns oponentes realmente ferrenhos que querem mais flexibilização.
02:28Sabe, Steve, isso é muito interessante e acho que coloca muitas coisas em questão.
02:32Isso é importante para você?
02:34Sei que as chances de aumento da taxa de juros em dezembro diminuíram, mas para você isso adiciona ainda mais lenha à fogueira?
02:41Sem dúvida, isso realmente explica porquê, de onde Powell estava vindo e o que poderia estar acontecendo naquela reunião com, sabe, eles votaram, eles tiveram 10 votos a favor do corte.
02:53Portanto, havia apoio para isso, mas parecia que alguns dos membros que apoiaram o corte disseram,
02:58Estou bem desta vez, mas não da próxima.
03:02Agora, você tem Schmidt e Logan se manifestando.
03:05Eles nem mesmo eram a favor do último corte.
03:08Parece-me que ainda estou vendo uma probabilidade de 68% de que haja um corte em dezembro, Courtney.
03:13E eu me pergunto se o mercado ainda não está se preparando.
03:17Na verdade, ele não prestou muita atenção ao fato de que a reunião de dezembro estava em dúvida.
03:21E parece que ele ainda está lá em cima, e bastante confiante de que haverá um corte em dezembro.
03:27Agora que sabemos disso, e em relação ao seu argumento, talvez saibamos um pouco mais sobre o que Powell estava pensando
03:35quando disse várias vezes que dezembro não é uma conclusão precipitada.
03:40Você acha que é mais o conhecimento da discussão na sala do que a falta de dados e a condução na neblina?
03:45Ou é uma espécie de combinação dos dois fatores que faz com que dezembro seja agora uma dúvida um pouco maior do que era há dois dias?
03:53A resposta é sim para a sua pergunta sobre trabalho, Courtney.
03:57É a névoa, é a inflação acima da meta.
03:59Mas vamos com calma agora.
04:01O que estou procurando agora, o que meu relatório fará agora, é tentar descobrir qual é a posição padrão.
04:07A economia tem que provar que precisa de um corte, ou é o contrário,
04:10que eles têm que provar que não é necessário um corte.
04:12E acho que muito disso virá da análise dos dados de emprego, dos dados alternativos de emprego que temos.
04:19Recebemos um relatório de esquemas de desemprego que mostrou que eles permanecem relativamente silenciosos.
04:27É um relatório alternativo que soma estados, mas mostra onde estamos.
04:31Ouço a ideia de que a economia precisa comprovar corte com dados trabalhistas mais fracos,
04:38porém, os alternativos também devem ser mais fracos.
04:41Os dados do ADP estão se acelerando, com informações semanais sendo divulgadas.
04:48Decisões difíceis estão por vir com mais discursos do Fed,
04:52incluindo a presidente do Fed de Cleveland e Rafael Bostic.
04:56A busca pela posição padrão continua.
04:58Muitos comentários hoje sobre a Amazon.
05:03As vendas online aumentaram oito vezes em relação ao ano anterior.
05:07Uma colisão na indústria...
05:08Esse foi o comentário que fiz na última hora.
05:11Vocês estavam discutindo sobre todas essas ações chatas.
05:15E sei que a média das ações está aquém.
05:17Mas o que discutiam com Jim e David no início do programa era absurdo.
05:23Como reduzir as taxas nessa economia de investimento em expansão com as ações em alta?
05:29É o que o Fed enfatiza, dizendo não encontrar motivo para cortar as taxas.
05:33Sim, sim. Muito rápido.
05:35Com que frequência, como no caso do Logan, com que frequência um membro não discorda,
05:40mas depois diz, eu gostaria de ter discordado?
05:43Não é tão frequente, mas geralmente é uma boa pergunta, Cal.
05:47Mas as pessoas que não votam agem como se fossem membros do comitê,
05:50e realmente não há diferença.
05:52Todos eles podem falar na reunião.
05:54Todos eles podem expressar sua opinião.
05:56Logan votará no próximo ano.
05:58Portanto, é muito importante observá-la neste momento.
06:01Schmidt vota agora.
06:03Depois, veremos Hammock.
06:05Não me lembro exatamente quando,
06:06mas acredito que Cleveland também vota no próximo ano.
06:09É essencial ouvi-la.
06:11Bostic tem estado no meio.
06:12Estou muito interessado.
06:14Brian Chung será entrevistado.
06:16Estou ansioso para ouvir o que Rafael Bostic dirá hoje.
06:20E vamos seguir falando sobre a política monetária dos Estados Unidos,
06:24sobre como ela impacta demais mercados.
06:27E para isso, eu converso ao vivo aqui no estúdio com o Tsai Shi Yu,
06:30que é CEO da Stay.
06:32Tsai, seja muito bem-vindo.
06:33Prazer te receber aqui, viu?
06:34Obrigado por me receber.
06:36Bom, vimos aí, né?
06:37Presidente do Federal Reserve, Jerome Powell,
06:38que sinalizou nesta semana, Tsai,
06:40que não garante um novo corte de juros ainda este ano,
06:44dado todo o contexto de idas e vindas e muitas mudanças,
06:48muita incerteza.
06:49Qual que é a sua leitura sobre isso?
06:51Acabou colocando uma água ali no chope do mercado financeiro?
06:54Ou era alguma coisa que já estava no radar?
06:57Boa, Natália.
06:58Quando a gente pensa um pouco nessa dinâmica de juros nos Estados Unidos,
07:04a gente basicamente vê uma falta de certeza em relação ao impacto
07:09da guerra comercial entre a China e Estados Unidos.
07:14Então, o que a gente enxerga nesse caso é que o Jerome Powell,
07:19ele não consegue garantir que vai ter um corte novamente até o final do ano,
07:25porque a inflação pode vir ainda acima,
07:28dado que as repercussões de aumentos de tarifas contra a China
07:33podem acabar repercutindo na inflação nos Estados Unidos.
07:36Mas o que tudo indica, o mercado de trabalho dos Estados Unidos,
07:41os reportes mais recentes sobre trabalho e o aquecimento do mercado de trabalho
07:47nos Estados Unidos, reforça a tese de que existe uma desaceleração
07:51e que isso vai conter a inflação a médio e longo prazo.
07:55Então, deixa o Banco Central, de certa forma, o Federal Reserve
07:58mais confortável em adicionar mais um corte de juros.
08:02Mas ele não consegue garantir porque ele não consegue prever
08:04o impacto das novas tarifas na inflação.
08:07E lembrando ainda que tem o shutdown e não houve essa divulgação oficial
08:12dos resultados de emprego também, que torna as decisões ainda mais difíceis.
08:17Agora, em relação a essa redução, a última redução de 0,25 ponto percentual,
08:22quais são os impactos imediatos que a gente pode esperar
08:25nos mercados globais, aqui no Brasil,
08:28influenciar de alguma forma a liquidez e o câmbio de uma forma direta?
08:31Com certeza, com certeza.
08:33Quando a gente pensa em taxa de juros americana, ele repercute no mundo inteiro.
08:39Então, quando a gente pensa hoje em Brasil, não tem como dissociar
08:44a taxa de juros americana no seu impacto no mercado brasileiro.
08:48E não só no mercado brasileiro.
08:49Quando a gente pensa em liquidez mundial, ele passa pela decisão do Federal Reserve.
08:56Então, todos os mercados observam as decisões de Jerome Powell, não só os mercados americanos.
09:04Eu lembro muito bem, alguns anos atrás, quando a taxa de juros americana começou a subir
09:10e a gente começou a ter um aperto de liquidez no mundo inteiro,
09:14eu fui perguntado algumas vezes sobre a indústria de venture capital, por exemplo,
09:17que é uma das que mais investia no Brasil naquele momento.
09:19E aí, você teve uma falta de liquidez e as pessoas me perguntavam,
09:22mas o que melhora essa liquidez?
09:26É mais inovação? É AI? O que melhora?
09:29Eu falei, o que melhora provavelmente é se o Banco Central americano baixar a taxa de juros,
09:34porque apesar de a gente não ter nada a ver com venture capital,
09:37com investimentos em tecnologia no Brasil,
09:39a gente é extremamente impactado e o mundo inteiro é impactado
09:42por decisões do Federal Reserve lá fora.
09:45É, não é à toa que a gente está sempre de olho acompanhando tudo isso.
09:50E nesse cenário de cautela, Tzai, como você acredita que essa postura cautelosa
09:55afeta o cenário de investimentos e o comportamento das bolsas,
09:59especialmente o mercado de tecnologia?
10:02Olha, Natália, quando a gente olha o cenário mais geral,
10:07a gente vê, eu particularmente vejo como algo muito positivo.
10:10Então, quanto mais a taxa de juros nos Estados Unidos cai,
10:17você vai ter mais liquidez imediata nos Estados Unidos, obviamente,
10:20mas as repercussões secundárias no Brasil, elas são sempre positivas.
10:26Quando a gente pensa nesse mercado de investimentos em tecnologia no Brasil,
10:31a referência é sempre os Estados Unidos.
10:34Então, taxas de retorno são sempre comparadas com os Estados Unidos,
10:37porque é o principal mercado de tecnologia hoje no mundo.
10:43Então, quando a gente pensa, olha para mercados como a América Latina, Europa,
10:47nenhuma delas se compara ao tamanho e a robustez do mercado americano.
10:52Então, quando a gente vê a taxa de juros caindo nos Estados Unidos,
10:56a tendência é que a primeira repercussão seja diretamente nos Estados Unidos.
11:00E o mercado de investimentos em tecnologia nos Estados Unidos já está cada vez mais robusto e mais líquido.
11:07E a tendência é que ao longo dos próximos anos isso venha e tenha uma repercussão positiva no Brasil também.
11:14Se cair mesmo, né?
11:16Se cair.
11:16De novo, tá.
11:17E Tsai, queria aproveitar a sua presença aqui para conversar um pouco sobre os resultados trimestrais
11:23das grandes empresas de tecnologia, as Magnificent Seven, a maioria já divulgou esses resultados
11:28e eles trouxeram efeitos diversos diante de investimentos elevados em IA e inovação.
11:34Elas estão, de fato, gastando muito com isso.
11:38Como que você avalia o impacto desses resultados no mercado de tecnologia
11:41e principalmente na percepção de risco desse setor?
11:44Quando a gente olha para o setor como um todo de tecnologia, Natália,
11:49a gente acaba concentrando muito, de fato, nessas grandes empresas de tecnologia,
11:54que são essas sete magníficas que você comentou.
11:59Eu tenho outros nomes que dão, que trazem essa, referenciam essas grandes empresas de tecnologia.
12:06Os resultados, eles foram um pouco, alguns vieram melhores, outros não vieram tanto.
12:11A gente estava vendo o comentário anterior da CNBC dos Estados Unidos falando
12:16de como a Amazon veio com resultados muito positivos.
12:21O que a gente vai ver, eu acredito, ao longo dos próximos anos,
12:24é um investimento muito pesado em CAPEX dessas empresas todas.
12:29Então, Apple, Meta, Amazon, todas elas vão precisar investir muito forte em CAPEX.
12:37Então, isso tende a beneficiar empresas que, de fato, vendem a infraestrutura,
12:46o hardware por trás dos data centers que precisam processar AI.
12:50E aí eu estou falando de NVIDIA, principalmente, estou falando de AMD.
12:54Mas existe uma corrida nos Estados Unidos para ver quem consegue manter o domínio
12:59sobre essa indústria nascente, que é a de AI.
13:02A AI já existe há muitos anos, mas nos últimos anos tomou uma proporção absurdamente grande.
13:09E aí você tem grandes nomes, como o Mark Zuckerberg,
13:13que já se comprometeu a gastar muito dinheiro nesse setor.
13:18E os outros não podem ficar para trás.
13:20Apple, historicamente, que foi uma empresa que sempre inovou muito em termos de AI,
13:25se você for olhar os resultados recentes,
13:28a Apple vinha sendo muito punida por falta de investimento nesse setor.
13:32E eu imagino que ela vai fazer agora uma transição para investir cada vez mais
13:36em data centers e coisas relacionadas à indústria de AI.
13:40E essa história que tanto se comenta hoje em dia,
13:44da tal da bolha da inteligência artificial,
13:47você vê esse risco de fato, Tzai?
13:49Esse risco existe, Natália.
13:52Não é impossível.
13:54Eu não sou um pessimista.
13:56Então, esses últimos dias, a NVIDIA atingiu pela primeira vez
14:01por uma empresa de qualquer setor, de qualquer indústria,
14:04o market cap.
14:06Então, o valor de mercado de 5 trilhões de dólares.
14:10Isso é mais do que praticamente o PIB do Brasil.
14:13Então, assim, é muito valor de mercado.
14:16E aí, sempre que a gente vê empresas de tecnologia atingindo esses patamares,
14:22vem, obviamente, a preocupação da bolha, que é super natural.
14:26Eu não acredito que seja necessariamente uma bolha,
14:30mas eu acredito que muitas empresas de AI ou do setor vão ficar pelo caminho.
14:36Então, ao contrário de algumas outras coisas que eu acredito que não tinham,
14:40não resolviam problemas reais e, por isso, não teriam uma capacidade de gerar valor,
14:46é o suficiente para justificar tanto o investimento, como, por exemplo,
14:48foi o metaverso e o Facebook, a meta, foi punido por isso.
14:53AI tem uma capacidade de gerar valor.
14:56Se você perguntar para o fundador da SoftBank, o Masoyoshi Son,
15:00ele vai te falar que AI está só no começo
15:03e que trilhões e trilhões e trilhões de dólares ainda vão ser criados
15:07em termos de produtividade e em outros setores por AI.
15:11Então, eu não acredito que seja uma bolha,
15:14mas eu acredito que muitas empresas vão ficar pelo caminho,
15:17porque é uma corrida e você não consegue todo mundo que ganha essa corrida.
15:21E eu tenho observado e achado muito interessante as parcerias entre elas,
15:25que têm acontecido recentemente.
15:28Essa é uma belíssima observação, Natália,
15:31porque a gente vê muito hoje uma discussão no Vale do Silício,
15:34de uma, basicamente, quando você olha Oracle, NVIDIA, Meta e etc.,
15:42todas essas empresas, eles investem um no outro.
15:45Então, um compra do outro e um investe no outro no final do dia.
15:48OpenAI, então OpenAI compra o contrato, os serviços da Oracle,
15:54a Oracle contrata os serviços da NVIDIA,
15:56NVIDIA investe na OpenAI, então assim...
15:58O dinheiro fica rodando ali, né?
16:00O dinheiro fica rodando, o dinheiro fica rodando ali dentro dessas empresas
16:05e gera muito valor para essas próprias empresas.
16:07Pois é.
16:08Então, isso é bem discutível, né?
16:13Como bem isso faz para o mercado, né?
16:16Mas é uma observação brilhante, porque isso tem acontecido
16:19e tem passado despercebido aqui no Brasil e em muitos mercados.
16:22Tá certo.
16:23Quero agradecer, Saishi Yu, CEO da Stay,
16:26pela participação ao vivo com a gente aqui nessa noite.
16:28Muito obrigada e ótimo fim de semana. Volto sempre.
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