00:00BFM Bourse, l'écho du monde.
00:04Avant la fête, dans deux jours qui pourraient baisser ses taux,
00:06Samy Char est avec nous, l'ombard au DIM.
00:08Bonjour Samy.
00:09Le marché anticipe à 96% cette baisse de taux de 25 points de base.
00:14Est-ce qu'il y aura néanmoins une forme de soupçon si elle baisse ses taux,
00:18soupçon d'une perte d'indépendance,
00:19parce que Donald Trump met une telle pression pour cette baisse de taux ?
00:22Est-ce que quelque part, une partie du marché risque de crier au loup
00:25si elle baisse ses taux après-demain ?
00:30Non, même si les jeux sont faits, ils se font sur un autre terrain
00:33que celui de l'indépendance et des nominations.
00:36Ça se fait sur le mandat de la Fed et ce conflit entre l'inflation,
00:40quelque part, qui a arrêté de progresser et remonte un peu.
00:44Mais enfin, le vrai changement depuis le dernier FOMC,
00:47c'est que quand même l'emploi s'est dégradé
00:49et c'est ce qui fait que les jeux sont faits.
00:51La Fed doit agir, elle doit baisser les taux.
00:53Ce qu'on ne sait pas, c'est est-ce qu'elle baissera les taux une fois
00:56et puis elle cachera son jeu
00:59ou est-ce qu'elle va annoncer finalement quelques baisses successives ?
01:03Mais en ce qui concerne l'indépendance de la Fed,
01:05c'est plutôt une question de nomination, de composition.
01:08Et là, on n'est pas assez avancé pour se faire vraiment une idée.
01:10Donc il faut rester concentré sur le mandat.
01:12Et le mandat aujourd'hui est cohérent.
01:14Il dicte à la Fed de baisser les taux, elle doit s'y mettre.
01:17Alors, nos ennuis à nous en France,
01:18c'est une dégradation de la part de l'agence Fitch.
01:23Il reste à venir quand même les rendus de décision de Moody's
01:26et de Standard & Poor's.
01:28On a vu que le rendu de décision de Fitch laissait tout le monde un petit peu froid,
01:33en tout cas que c'était largement anticipé.
01:35Si les deux autres agences aggravent le score,
01:38est-ce que là, pour le coup,
01:39on pourrait avoir des réactions beaucoup plus sensibles ?
01:43Non, le sentiment, c'est qu'on a déjà lu cette histoire.
01:48On l'a vu avec les États-Unis.
01:49On l'a vu avec d'autres grandes économies
01:51et d'autres grandes économies émettrices
01:53de bons du trésor et d'obligations gouvernementales.
01:56Et finalement, l'impact des notations et des baisses de notation
02:01est relativement modéré.
02:02Évidemment que pour les gérants de fonds obligataires,
02:06parfois ça les contraint.
02:07Il y a des niveaux de notation qui font qu'ils ne peuvent plus
02:09ou qu'ils ne veulent plus
02:10ou que la qualité n'est pas suffisante pour eux
02:13pour détenir ces papiers-là.
02:15Mais quand même, globalement,
02:16c'est une histoire que le marché a déjà vue.
02:18Donc, ce n'est pas forcément là que ça se passe.
02:21Mais enfin, ce n'est évidemment pas une bonne nouvelle.
02:23Il va quand même falloir stabiliser un petit peu
02:25ce déficit budgétaire.
02:27Mais les notations,
02:28ce n'est pas forcément de là que va venir la principale pression.
02:31Oui, le 10 ans français n'évolue pas.
02:33Aujourd'hui, on est à 351 sur le 10 ans français
02:34après la dégradation de la note française.
02:36Et alors, dans l'escalier, on croise l'Espagne.
02:37C'est-à-dire que nous, on est abaissé à la note simple A+.
02:40L'Espagne, elle, voit sa note relevée à simple A+.
02:42Donc là, ça y est, on croise l'Espagne.
02:44Et puis, le Portugal n'est pas très loin.
02:45Lui, qui, il y a 10 ans, pendant la crise des dettes,
02:47était en catégorie junk,
02:49en catégorie ultra spéculative.
02:50Le Portugal n'est pas loin
02:51puisque sa note est relevée à A.
02:53On est tout juste au-dessus du Portugal.
02:54Nous, la France, ça fait bizarre malgré tout, Samy.
02:59Non, c'est tout à fait normal.
03:01Il ne faut pas être insultant avec ces pays-là
03:03qui ont fait une restructuration phénoménale.
03:06Non, mais je n'insulte personne.
03:07Mais ce n'est pas uniquement une restructuration du...
03:10Ce n'est pas uniquement une restructuration du secteur public.
03:13Il y a aussi le secteur privé
03:14qui s'est remis à l'endroit dans ces pays-là.
03:16Ils étaient complètement embarrassés par un excès de crédit.
03:20On avait peu d'épargne privée.
03:21Et aujourd'hui, ce sont des pays qui ont des comptes courants.
03:23Donc, ça veut dire qu'on a des secteurs publics
03:25qui se sont remis à l'endroit.
03:26Mais surtout, un secteur privé, un secteur des ménages
03:28qui s'est aussi remis à l'endroit.
03:30La situation de la France sur ce plan-là,
03:32sur le plan du secteur privé,
03:33elle n'est pas catastrophique.
03:34Mais évidemment que c'est normal
03:35qu'on croise ces économies-là,
03:37et particulièrement l'Espagne.
03:38L'Espagne, aujourd'hui, c'est la locomotive de l'Europe.
03:41Meilleur note au niveau de la croissance.
03:43Compte courant excédentaire de 2-3%.
03:45Des finances publiques qui sont sous contrôle.
03:47Et pourtant, mine de rien,
03:48une instabilité politique également.
03:51Comme quoi l'Espagne raconte aussi
03:53l'histoire d'un pays
03:55qui peut se remettre à l'endroit.
03:57Et peut-être que ce sera le destin de la France
03:59dans les années à venir.
04:01Et on pourrait avoir d'autres chassés-croisés.
04:03Mais en tout cas, aujourd'hui,
04:04ça reflète une réalité.
04:06Pas seulement, finalement,
04:06la situation française,
04:08mais surtout l'extraordinaire restructuration
04:10de ces pays de la périphérie
04:11qui sont passés vraiment
04:12de dernier de la classe
04:13à premier de la classe.
04:14Oui, malgré l'instabilité politique,
04:16effectivement, en Espagne,
04:16par exemple, c'est ça qui est frappant.
04:18Effectivement, ils y sont arrivés
04:19malgré une instabilité
04:20qui les a vraiment gangrenés
04:22tout au long des dernières années,
04:23les Espagnols.
04:23Et on les croise dans l'escalier
04:24puisque notre note est désormais
04:25la même que celle de l'Espagne.
04:28Vous savez ce qu'on dit ?
04:29Quand on croise des gens
04:29en montant l'escalier,
04:30il faut toujours leur faire
04:31un grand sourire
04:31parce que vous risquez
04:32de les recroiser
04:33en redescendant l'escalier.
04:35Merci beaucoup, Samy,
04:36de nous avoir accompagné.
04:37Samy Char pour Lombard-Rodier IM.
04:39Le CAC 40 gagne 0,9% en ce moment.
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