- il y a 2 heures
Ce mercredi 28 janvier, Olivier Malteste, directeur des investissements de Altheis by Yomoni, et Benoit Peloille, CIO chez Natixis Wealth Management, se sont penchés sur les marchés boursiers, l'envolée continue de l'or, le recul du dollar et les publications des Sept Magnifiques dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, le club de la bourse.
00:05Deux experts, ils viennent de nous rejoindre.
00:06On a des records sur un certain nombre d'indices aujourd'hui.
00:09Benoît Peloual pour...
00:10Natixis Waste Management.
00:11Bonsoir Benoît, bienvenue.
00:12Bonsoir Guillaume.
00:12Et Olivier Maltest, directeur d'investissement d'Alte.
00:15Natixis by Yomoni.
00:16Bonsoir Olivier.
00:16Bonsoir Guillaume.
00:17Ravi aussi de vous retrouver.
00:18Il y a des records en pagaille.
00:20On va démarrer sur le marché des marchés.
00:23Et donc le record des records, c'est le S&P 500.
00:25Aujourd'hui, nouveau record pour la première fois.
00:28Le S&P Olivier franchit...
00:30Cette terre inviolée jusqu'ici qui n'avait jamais été conquise.
00:33Les 7000 points s'est fait à l'ouverture.
00:35Le S&P a touché pour la première fois les 7000 points.
00:37Alors que les consommateurs américains n'ont pas le moral.
00:39On a...
00:40Hier, le Conférence Board a un plus bas depuis 2014.
00:42Pire que la crise Covid.
00:44Alors que la...
00:45La fête ce soir devrait choisir de ne pas baisser ses taux.
00:48A priori, ce n'est pas super pour les marchés.
00:49Et pourtant...
00:50On a ce record.
00:50Comment est-ce que vous l'expliquez ?
00:52Les résultats sont plutôt bons.
00:54Toujours.
00:55Globalement, les taux de croissance, l'économie, globalement.
00:58Tout ce qui va être plutôt hard data et tout.
01:00C'est toujours plutôt bon.
01:00Alors effectivement, les indicateurs de confiance sont plutôt en baisse.
01:04Notamment parce que...
01:05L'indicateur de confiance du Conférence Board prend en compte aussi
01:07les inquiétudes sur le marché de l'emploi.
01:09Ok.
01:10Ça commence aussi à arriver à l'esprit des consommateurs, globalement.
01:13Mais les résultats sont bons.
01:15Les marges sont bonnes et les perspectives restent bonnes encore pour les entreprises.
01:19Alors c'est vrai que...
01:20La Fed, on anticipe un statu quo là pour l'instant.
01:23Il y a encore deux baisses pricées.
01:25par le marché, globalement, d'ici la fin de l'année.
01:26Donc quand même une Fed plutôt...
01:29Toujours un peu accommodée.
01:30Et qui pourrait l'être plus en fonction du prochain président de la Fed.
01:35aussi également.
01:36Donc non, non, mais il y a des...
01:37Les résultats sont bons et continuent d'être bons.
01:39Et les personnes...
01:40La perspective de rendement, globalement, des entreprises restent bonnes ?
01:44Oui.
01:45Et des entreprises très résilientes aussi sur les vents contraires qu'on a pu observer.
01:50Et un marché qui, globalement, même depuis le début de l'année, a l'air de plus en plus insensible au crâne.
01:55Aux limites géopolitiques, aux menaces de droits de douane, on l'a vu sur l'époque sur la...
02:00période, l'épisode du Groenland, les marchés ont un petit peu baissé, eu un petit peu de tension, mais vraiment...
02:05Presque rien par rapport aux annonces.
02:07Donc un marché qui s'habitue à tout ça.
02:09Peut-être trop, mais en tout cas...
02:10En tout cas, pas de raison, en tout cas, pour l'instant...
02:12Et non seulement il s'y est habitué, mais en plus, on a un Donald Trump...
02:15Un peu moins provocateur vis-à-vis des alliés, on va dire.
02:18Et bon, voilà, ça aide un petit peu, c'est un peu moins disruptif.
02:20Que ce qu'on a vécu la semaine dernière, et donc les indices qui battent de nouveaux records impressionnants.
02:25aux Etats-Unis, la S&P, tout à l'heure, a franchi pour la première fois les 7000 points, Benoît.
02:28Comment vous regardez ces records alors que le...
02:30La morale des consommateurs est en berne et que la fête ne compte plus baisser ses taux, en tout cas, plus tout de suite.
02:34Non mais c'est vrai que ça...
02:35On continue un peu sur la lancée, on est un peu sur la lancée 2025...
02:40On a des indices qui progressent, malgré effectivement des vents contraires et qui reflètent juste bien...
02:45Justement, cette économie fragmentée aux Etats-Unis, parce qu'effectivement, le moral...
02:50du consommateur est en berne, il y a tout un tas de signaux, ce qu'on appelle les soft data, qui ne sont pas très bons...
02:55Mais les données réelles restent bonnes, parce qu'en fait, ce qui compte, les 10% des consommateurs les plus riches...
03:00qui représentent la moitié de la consommation américaine, ben eux continuent de tenir...
03:05l'économie, donc au final, on voit que les chiffres économiques, les résultats des entreprises, ils restent bons...
03:10Et c'est justement ce qui est récompensé, ce qui est récompense en bourse. Alors il y a quand même quelques bémols, parce que...
03:15déjà, il y a le dollar, il faut relativiser, il ne faut pas oublier que les actifs américains sont quand même victimes de la faiblesse du dollar.
03:20Et au final, pour un investisseur international, si on retraite de l'effet dollar, les actions américaines, ce n'est pas du tout flamboyant.
03:25dans un portefeuille, très clairement. Il y a aussi une remontée de la volatilité tendancielle depuis...
03:30depuis l'année dernière, qui montre que la qualité de ces rendements, elle est quand même...
03:35a tendance à s'effriter, en tout cas il faut prendre un peu plus de risques pour générer ces rendements.
03:39Et puis ben...
03:40voilà, au-delà de ces soft data, il y a quand même toujours la persistance de l'or, qui bat des records aussi, qui illustre...
03:45quand même une forme de malaise, de façon générale, en termes d'allocations d'actifs sur les marchés.
03:50Oui, l'or c'est vrai, pendant que Wall Street bat des records, l'or aussi, on est presque à 5300 dollars.
03:55Enfin, il y a une dizaine de jours, Goldman Sachs avait publié une prévision pour l'once d'or, il voyait l'once d'or en 2026 à...
04:005400 dollars, on était à 4009 à l'époque, on se disait pour 2026, Goldman Sachs, franchement ils y vont.
04:05fort là, trust marketing quoi, qui va y croire ?
04:08Ben on y est presque, et on n'est même pas encore.
04:10on n'a pas encore clôturé le mois de janvier.
04:12Ben effectivement, parce qu'en fait tous les moteurs qui...
04:15qui font avancer l'or en tant que classe d'actifs continuent de contribuer.
04:20On a...
04:20de façon générale une incertitude géopolitique qui s'est quand même considérablement accentuée, même si les marchés...
04:25sont plutôt habitués, elle est quand même bien présente.
04:27Oui mais entre hier et aujourd'hui, il n'y a rien de nouveau et pourtant on a pris 100 dollars sur l'once d'or.
04:30Non mais justement c'est ça qui est vraiment un phénomène marquant, c'est que probablement l'or...
04:35doit occuper une place probablement plus importante dans les allocations actives de façon un peu plus structurelle.
04:39Si on regarde sur le long terme...
04:40le comportement de la performance de l'or ajusté du risque, encore une fois à la prise en compte de cette volatilité,
04:44fait une place d'actifs...
04:45qui doit prendre plus de place dans les portefeuilles.
04:47Oui donc on n'est pas encore à l'objectif, c'est une grande banque européenne, je crois que c'est UBS...
04:50qui vise désormais 6000 dollars dès cette année sur l'once d'or, Deutsche Bank.
04:54Mais je pense que l'or continue...
04:55on continuera sur cette tendance-là tant qu'on aura aux Etats-Unis, aux commandes, un président qui pense que 2 plus 2 est égal.
05:00C'est le 5.
05:01Non mais c'est aussi bête que ça.
05:04L'or, on sait...
05:05on sait où ça va, on sait ce que c'est.
05:07Le reste est soumis à des aléas qui nous dépassent totalement.
05:10Non mais il est vrai que c'est un facteur puissant derrière l'or, on a la généralisation de politique fiscale...
05:15très expansionniste, sans dire aventureuse aux Etats-Unis mais un peu partout.
05:19Et justement...
05:20cette espèce de raréfaction de l'actif sans risque qui profite évidemment à l'or.
05:24Oui.
05:25Record sur les indices et record sur l'once d'or, Olivier. Comment vous regardez ce mouvement-là ?
05:27Il y a aussi les matières premières, elles sont aidées par la faiblesse du dollar.
05:30Oui.
05:30d'une manière générale, donc il y a aussi cet effet-là.
05:32Donc c'est vrai qu'il y a beaucoup de vents qui vont pousser et qui poussent l'or.
05:35Il y a les craintes géopolitiques, à la recherche de valeurs-refuges, un élément aussi central depuis l'année dernière.
05:40C'est que le dollar, qui historiquement est une valeur refuge, est utilisé aussi par les gérants lorsqu'on...
05:45en cas de doute pour se protéger, n'est plus une valeur refuge.
05:48On le voit à chaque fois qu'il y a de la tension, c'est plutôt une base d'isolation.
05:50des valeurs qu'on observe.
05:51Donc il y a aussi une recherche de valeurs-refuges.
05:53Donc on a évidemment toujours le front suisse.
05:55Mais l'or aussi en fait partie et aidé aussi par cette baisse du dollar.
05:58Plus on voit tous les mouvements...
06:00globalement des banques centrales qui augmentent.
06:02Oui, et la disruption dans laquelle on est, parce que c'est BlackRock...
06:05Il y a une heure et demie qui a publié une note dans laquelle BlackRock explique que le marché obligataire ne peut plus être...
06:10considéré comme un refuge complet parce qu'il est lui aussi devenu le marché obligataire victime.
06:15de la volatilité.
06:16Donc face à la volatilité, ce marché qui constitue un refuge n'en est plus un.
06:19BlackRock.
06:20premier gestionnaire d'actifs au monde qui nous dit ça.
06:23Dont le patron de la gestion obligataire pourrait d'ailleurs devenir le patron.
06:25de la Fed aussi.
06:26Rick Reader, c'est le même.
06:27Voilà.
06:28D'une manière générale, il y a beaucoup de grands...
06:30qui alertent sur le 60-40 historique, donc 60% action, 40%...
06:35obligataires qui est un peu le portefeuille par défaut des Américains.
06:37L'équivalent de notre 50-50 à nous.
06:39On préfère un peu plus les actions que nous, Français ou Européens.
06:43Et c'est vrai...
06:44ça fait...
06:45On alerte beaucoup plus sur à la fois la plus grosse volatilité au niveau de...
06:49marché obligataire qu'on a pu observer par rapport à l'historique, d'une part,
06:52et la plus forte corrélation aussi par rapport au marché...
06:54Donc c'est pour ça que ce sont des acteurs qui incitent à rajouter des actifs privés, à rajouter...
06:59potentiellement du Bitcoin.
07:00BlackRock aussi milite pour le Bitcoin.
07:02Alors peut-être un peu moins là depuis quelques...
07:04semaines ou quelques mois.
07:05Mais avec cette idée d'aller rechercher un peu plus de décorrélation et un peu plus de rendement...
07:09L'or aussi...
07:10Ah ! Vous pensez qu'ils disent
07:11le marché obligataire n'est plus l'ultime refuge à des fins...
07:14commerciales ?
07:15Parce qu'ils ont d'autres produits à pousser comme le Bitcoin désormais à travers les ETF ?
07:18Il y a ça aussi un peu ?
07:19Non mais il y a la...
07:19La recherche de plus de diversification...
07:20Alors peut-être il y a ça aussi...
07:21Mais en fonction des maisons, on va soit pousser un peu plus...
07:24un petit peu plus de gestion alternative, soit pousser un peu plus d'actifs réels...
07:27Alors où est la solution ?
07:28Est-ce que c'est que...
07:29transitoire cette volatilité globalement ?
07:31Est-ce que les taux ont globalement une tendance à vouloir...
07:34vraiment monter ?
07:35Ou est-ce qu'on va avoir un retour vraiment de la diversification obligataire ?
07:39Ce qui est vrai, c'est qu'on peut observer depuis, notamment depuis 2022,
07:42et la hausse des taux violentes qu'on avait eues...
07:44c'est la corrélation plus forte entre le marché obligataire et le marché actions...
07:48Donc...
07:49une protection un peu plus faible et puis une volatilité plus importante avec l'augmentation des dettes...
07:53avec l'augmentation de...
07:54certaines questions sur la soutenabilité de la dette au sens large par les économies...
07:58Oui...
07:59Et puis alors sur...
07:59il y a de nouveaux acheteurs, par exemple les acteurs des stable coins,
08:01on a découvert tout à l'heure que Tether...
08:03Tether...
08:04Vous savez, l'USDT, c'est le principal stable coin dollar au monde...
08:07Tether était devenu le détenteur...
08:09privé d'or le plus important au monde...
08:11Il y a les banques centrales et puis derrière il y a les acteurs...
08:14privés...
08:15Et bien le plus important désormais c'est l'acteur américain des stable coins Tether...
08:17Voilà...
08:18Ouais...
08:19Ils achètent...
08:19Ils achètent aussi de l'or pour apporter on va dire un collatéral...
08:24aux actifs et essayer de fixer comme ça la parité entre l'or stable coin dollar et le dollar fiat...
08:29comme on dit la véritable devise...
08:30Alors voilà où on en est...
08:31Le dollar qui baisse quand même...
08:33Ce soir la réserve...
08:34Américaine sera amenée à s'exprimer sur cette baisse du dollar...
08:36Le dollar, Benoît, est à un plus bas de 4 ans et demi...
08:39face à l'euro...
08:40Donald Trump dit que c'est...
08:42It's great...
08:43Il dit c'est formidable la baisse du dollar...
08:44Il a raison et il aura toujours raison...
08:46C'est à dire que même si le dollar continue à baisser ça restera de plus en plus...
08:49Ce sera de plus en plus positif pour les exportations à l'économie américaine ou il y a un seuil sous lequel il faudrait pas que le dollar passe ?
08:54Il a raison...
08:56En tout cas ça sert bien son objectif...
08:59Ça sert à accélérer la baisse du dollar parce qu'en fait ces déclarations ont remis un peu sur...
09:04Sur le devant de l'actualité...
09:05L'idée qu'il pouvait y avoir une espèce de plan coordonné de la part...
09:09de cette administration avec comme objectif final la réindustrialisation...
09:14des Etats-Unis et ça passerait par justement d'abord les droits de douane et ensuite c'était notamment...
09:19l'idée défendue par Stephen Miran qui est maintenant au bord de la Fed...
09:23qui était justement de...
09:24de faire un nouvel accord sur le régime de change de façon à faire baisser le dollar et...
09:29qui avait suscité la réindustrialisation des Etats-Unis...
09:31Est-ce qu'il a raison ? Il y a toujours débat déjà sur cette...
09:34objectif de réindustrialisation...
09:35Je sais qu'on en parle aussi beaucoup ici en France, en Europe parce que voilà on a...
09:39un problème avec les gains de productivité, l'industrie a toujours coïncidé avec des gains de productivité plus importants...
09:43je pense que c'est...
09:44c'est pas forcément...
09:45c'est pas forcément juste et d'autant moins l'économie américaine si on regarde l'économie américaine...
09:49c'est la plus désindustrialisée du monde...
09:51c'est pourtant celle qui génère le plus de gains de productivité...
09:53c'est pas tant le fait...
09:54de l'industrie qui compte c'est le fait d'innover en réalité qui est réellement important...
09:58et c'est surtout ça...
09:59donc je suis pas sûr que rapatrier de la production industrielle de pots d'échappement ou de pneus...
10:04aux Etats-Unis ce sera positif en termes de gains de productivité...
10:06ça aura assez peu d'utilité...
10:09non non...
10:10ce qui est vraiment intéressant là-dedans c'est qu'effectivement l'impact d'un dollar plus faible...
10:13ça aide...
10:14ça aide les exportateurs...
10:15donc sur ce point là il faut pas oublier que l'économie américaine exporte surtout des services...
10:19et la capacité exportatrice des services est quand même plus limitée que les biens...
10:24qui importe énormément de biens...
10:25c'est une économie qui est en proie à une...
10:28enfin dans le sentiment du consommateur à une crise de pouvoir d'achat...
10:32c'est une demande très très forte...
10:33aux Etats-Unis...
10:34et dans laquelle il y a une persistance de l'inflation liée aux droits de douane...
10:38à laquelle on va rajouter une pression inflationniste en faisant justement baisser la devise...
10:43à travers ce genre de propos...
10:45et puis c'est une économie qui vit...
10:47la baisse du dollar...
10:48va aggraver l'inflation pour les consommateurs...
10:50alors c'est pas un choc inflationniste majeur...
10:53pour l'économie américaine...
10:54mais ça...
10:55plus effectivement les droits de douane...
10:58c'est une inflation qui n'a pas fait de progrès depuis à peu près 18 mois...
11:01en réalité on est toujours assez nettement au dessus de la...
11:03ça s'ajoute à cette tendance...
11:06et ça accentue justement cette problématique...
11:08d'affordability crisis aux Etats-Unis...
11:10et il faut pas l'oublier aussi...
11:11Pardon ?
11:12l'affordability...
11:13oui bonsoir...
11:14ce risque d'accessibilité...
11:16enfin la crise de pouvoir d'achat...
11:17d'accord...
11:18et qui est la principale préoccupation des électeurs américains...
11:23et qui se voit justement dans les enquêtes sur le moral des ménages...
11:26et puis le dernier élément il faut pas l'oublier les Etats-Unis...
11:28c'est une économie qui est très endettée...
11:30Donald Trump d'après les projections c'est 6% de dé...
11:33ils ont des déficits quasiment sur la décennie qui vient...
11:35ils ont besoin des financements extérieurs...
11:36c'est profondément incompatible avec une...
11:38une devise instable et qui baisse significativement...
11:40donc il y a une limite très concrète...
11:43à cette action...
11:45et là effectivement il prend plutôt des risques...
11:47vu le déficit...
11:48la baisse du dollar...
11:50jusqu'où est-elle une bonne nouvelle pour les Etats-Unis...
11:52c'est la question qui...
11:53dispose...
11:54on est passé...
11:55donc le dollar est passé sur...
11:56sur la barre d'un dollar vingt...
11:57l'euro a valu...
11:58c'était très tôt ce matin...
11:59un peu plus d'un dollar vingt...
12:00est-ce qu'on se dit à 1,25 ça va commencer à vraiment piquer les Etats-Unis...
12:03là on est sur la bonne ligne de crête...
12:04et si on y reste ce sera bon pour tout le monde...
12:06enfin comment...
12:07Olivier vous regarde...
12:08regardez ces parités de change...
12:09avec un impact aussi pour les investisseurs...
12:10il y en a plein qui ont investi aux Etats-Unis...
12:12des Européens...
12:13qui ont financé à travers les ETF...
12:14et qui voient leurs perfs complètement annulés...
12:16annihilés...
12:17par cette parité de change...
12:18cette baisse du dollar...
12:19il vaut mieux être couvert...
12:20en fait...
12:21il y a deux...
12:22enfin on peut regarder les deux côtés...
12:23il y a le côté américain effectivement...
12:24et puis il y a le côté aussi européen...
12:25c'est-à-dire qu'à un moment...
12:27la hausse de...
12:28l'euro va aussi poser un problème...
12:30pour la BCE...
12:31historiquement...
12:32les niveaux que j'ai un petit peu...
12:33en tête...
12:34c'est de dire qu'à 1,25...
12:35ça commence à devenir un problème...
12:36pour les exportations...
12:37mais ça c'est dans un...
12:38régime normal de pression et de température...
12:40c'est-à-dire qu'on a déjà des droits de douane...
12:41qui sont plus importants...
12:42donc ça sera...
12:43rajoute globalement aux droits de douane...
12:45sur la difficulté à exporter...
12:46pour les entreprises européennes...
12:47normalement...
12:48à partir d'1,25...
12:49les allemands...
12:50qui sont plutôt exportateurs...
12:51commencent à dire à la BCE...
12:52je voudrais faire quelque chose...
12:53pour essayer de contrôler ces taux-là...
12:55je pense que 2026...
12:56ça va vraiment être une année...
12:58de change...
12:59il y a le Yen d'un côté...
13:00il y a globalement...
13:01l'Euro-Dollar...
13:02qui...
13:03est compliqué...
13:04après pour les Américains...
13:05c'est la vision de Donald Trump...
13:07le chef a toujours raison...
13:08c'est la règle numéro une...
13:10il a trois signaux économiques...
13:12importants pour lui...
13:13sur les marchés...
13:14c'est la baisse du dollar...
13:15c'est la baisse du pétrole...
13:16et puis c'est des taux...
13:17longs...
13:18si possible...
13:18qui baissent...
13:19mais en tout cas...
13:20qui restent proches des 4%...
13:21c'est ces trois objectifs...
13:22depuis l'année dernière...
13:23il réussit plutôt bien...
13:25par rapport à ces objectifs-là...
13:26globalement...
13:27le dollar oui...
13:28la baisse des taux longs...
13:29je ne sais pas...
13:30il arrive à les maîtriser...
13:31à 4.20...
13:324.30...
13:33et on voit...
13:33une vraie force de rappel...
13:34l'année dernière...
13:35c'est ce qui lui avait donné...
13:36l'envie de donner...
13:38quatre fois...
13:38la fin du jour...
13:39pour commencer à négocier...
13:40sur les droits de douane...
13:41et avoir affiché un petit peu...
13:42sa position...
13:43là les taux ont remonté...
13:45on dit que c'est à cause des taux japonais...
13:47c'est pas uniquement ça...
13:48certainement...
13:49mais il arrive quand même...
13:50à maintenir dans une ambiance...
13:51un petit peu plus tendue...
13:53il vaut des taux d'intérêt...
13:54des taux qui restent à 4.24...
13:55donc pour l'instant...
13:56Donald Trump...
13:57alors même si...
13:58il met les Etats-Unis...
13:59et le monde entier...
14:00sous pression...
14:01sous tension...
14:02voilà...
14:03dans tous les domaines...
14:03vous dites...
14:04d'un point de vue économique...
14:06financier...
14:07pour l'instant...
14:08il coche à peu près les cas...
14:10ce qu'il voulait cocher...
14:11c'est sa vision en tout cas...
14:12c'est ce qu'il voulait faire...
14:13ah oui c'est sa vision...
14:13et la vôtre...
14:14vous pensez qu'il est en train de réussir son coup ?
14:16non mais...
14:17et vous commentez...
14:18on va commenter...
14:18il est en train de réussir son coup ou pas...
14:20d'un point de vue économique...
14:21et sur les marchés ou pas...
14:22oui...
14:23parce que je ne suis pas persuadée...
14:24que l'économie soit sa priorité en fait...
14:26globalement dans son grand plan...
14:27de réindustrialisation...
14:28des États-Unis...
14:29je pense qu'il est plutôt dans un combat...
14:31contre la Chine...
14:32dans une protection...
14:33vraiment aussi militaire...
14:34et donc son besoin de réindustrialisation...
14:36vient de là aussi...
14:37en se disant...
14:38pour être en capacité d'être en économie de guerre...
14:40le cas échéant...
14:41j'ai besoin d'avoir des usines qui sont capables de réindustrialiser...
14:43et pour faire ça...
14:45je ne vais pas leur demander tout le temps de produire que des armes...
14:47ou que des munitions...
14:48et donc il faut qu'elles puissent produire...
14:49mais j'ai besoin d'augmenter mon capacité de production...
14:51et pour s'aller dans une vision...
14:53de l'économie qui est historiquement...
14:55enfin qui paraît complètement dépassée...
14:56mais qui est de dire...
14:57j'ai besoin de réindustrialisation...
14:58de réindustrialiser le payer...
14:59de revenir sur un dollar plutôt bas...
15:01pour pouvoir exporter...
15:02et puis on rappelle aussi...
15:03des bras de fer avec Taïwan...
15:04et Taïwan qui s'engage à investir 250 milliards de dollars...
15:08c'est bien ça...
15:09il n'y a pas un zéro de trop...
15:10250 milliards de dollars sur le territoire américain...
15:13de fabriquer des puces d'IA...
15:15relocaliser tout cela...
15:16est-ce qu'il est en train de réussir son coup Benoît ?
15:18réussir son coup...
15:19je...
15:20c'est...
15:21non au contraire...
15:22je pense qu'il met plutôt à...
15:23il introduit du risque dans l'économie américaine...
15:25je pense que la Fed avait plutôt réussi son coup...
15:27à faire progressivement...
15:28atterrir l'économie américaine...
15:29et que justement l'arrivée de Donald Trump...
15:31challenge considérablement...
15:33cet exercice...
15:34est effectivement...
15:35en fait...
15:36la principale conclusion...
15:37et que nous on défend...
15:38depuis assez longtemps...
15:39sur l'arrivée au pouvoir de Trump...
15:41c'est de dire que l'économie américaine...
15:42n'était probablement pas...
15:43de réussir cet atterrissage...
15:45et que justement...
15:46il contribue à amener énormément d'incertitudes...
15:48il contribue à amener une persistance...
15:49plus importante de l'inflation...
15:51ce qui fait qu'au final...
15:52le résultat c'est que...
15:53on va avoir...
15:53une banque centrale...
15:54qui va rester indépendante...
15:55moi je suis absolument pas convaincu...
15:56qu'elle a perdu son indépendance...
15:58et donc elle va être malheureusement contrainte...
16:00de maintenir des taux...
16:01sur des niveaux...
16:02sur les niveaux actuels...
16:03et que...
16:04il va falloir subir...
16:05à terme...
16:06un freinage...
16:07et les désagréments...
16:08un peu plus important que prévu...
16:09pour pouvoir ajuster la politique...
16:10mais est-ce que c'est pas le prix à payer...
16:12pour une transformation...
16:13de l'économie...
16:14et cette réindustrialisation...
16:15qui n'était pas dans les plans...
16:16jusqu'ici...
16:17et puis là il arrive...
16:18et il veut réindustrialiser...
16:19donc c'est une transformation...
16:20est-ce que ce que vous décrivez...
16:21n'est pas le prix à payer...
16:22de cette transformation...
16:23parce que réindustrialisation...
16:23c'est bien en soi...
16:24bah non...
16:25alors en l'occurrence...
16:26je sais pas si c'est...
16:27encore une fois...
16:28il y a débat sur cette idée...
16:29de réindustrialisation...
16:30si on regarde le bilan...
16:31c'est pas le prix de la souveraineté...
16:32et de l'indépendance...
16:33en tout cas si l'objectif...
16:34c'est la réindustrialisation...
16:35c'est pas véritablement probant...
16:36parce que déjà...
16:37on voit pas de signe...
16:38de réindustrialisation...
16:39il n'y a rien de très notable...
16:40il n'y a pas besoin de réindustrialisation...
16:43c'est encore une fois...
16:44l'économie qui génère...
16:45le plus de gains de productivité...
16:46dans le monde...
16:47et si on regarde le bilan...
16:48de son premier mandat...
16:49il y a des études très bien documentées...
16:50de la part de la fed...
16:51sur le sujet...
16:52il a certes...
16:53recréé des emplois...
16:55dans certains secteurs industriels...
16:57aux Etats-Unis...
16:58mais il en a détruit...
16:59dans tout un tas d'autres secteurs...
17:00à travers justement...
17:01ces droits de douane...
17:02et cette volonté de réindustrialisation...
17:03mais en net...
17:04au final...
17:05on a détruit...
17:06je crois...
17:07300 000 emplois...
17:08sur...
17:08si on regarde le bilan...
17:09donc...
17:10cette idée...
17:11et effectivement...
17:12je pense qu'ils sont...
17:13cette administration...
17:14est guidée par ça...
17:15par cette idée...
17:16quasi obsessionnelle...
17:17de la réindustrialisation...
17:18qui en réalité...
17:19d'un point de vue économique...
17:20est très discutable...
17:21ne fait pas forcément du sens...
17:22appliqué à l'économie américaine...
17:23et qui justement...
17:24va probablement...
17:25plonger l'économie américaine...
17:27dans une problématique...
17:28qui reste pour nous...
17:29la problématique essentielle...
17:30vous évoquiez le niveau des taux...
17:31justement...
17:32je pense que...
17:33sur la faible...
17:33la paix du dollar...
17:34ce qu'il faut surtout regarder...
17:35à un autre sens...
17:36c'est les tensions...
17:37sur les taux à très long terme...
17:38le 30 ans...
17:39il s'avère...
17:40fait une reculade...
17:41et entre en négociation...
17:42ou apparemment...
17:43explique qu'il a eu un accord...
17:44c'est qu'en 30 ans...
17:45il s'approche des 5%...
17:45quasi systématique...
17:46et donc...
17:47c'est surtout ça qu'il faut regarder...
17:48il introduit...
17:49une incertitude politique...
17:50qui se reflète dans les actifs...
17:51américains...
17:52qui invite à la diversification...
17:53en dehors des Etats-Unis...
17:54et le dollar en fait des frais...
17:55et je pense que derrière ça...
17:56c'est cet objectif de la réindustrialisation...
17:58qui est loin d'être évident...
18:00en tout cas...
18:01c'est Don Quichotte...
18:02petit côté de Don Quichotte...
18:03voilà...
18:04en tout cas...
18:05probablement son électorat...
18:06c'est probablement ça l'objectif...
18:07et pourtant il est en train de le perdre...
18:09enfin...
18:10une partie de son électorat...
18:11parce que...
18:12il reste 10 mois de campagne...
18:13pour la limite de terme...
18:14il reste du temps...
18:15mais pour l'instant...
18:15Trump est en mauvaise posture...
18:16et son camp est républicain...
18:17on va continuer d'en parler dans un instant...
18:19on est à 14 minutes...
18:20de la clôture...
18:21on accélère...
18:22dernière ligne droite de cette séance...
18:23et le CAC...
18:24messieurs...
18:25perd toujours 0...
18:25on parlait de la force de l'euro...
18:27face au dollar...
18:28la faiblesse du dollar...
18:29ça pèse sur nos exporteurs...
18:30LVMH...
18:31qui a publié en plus...
18:32des chiffres un peu décevant...
18:33notamment en matière de marge...
18:34mais LVMH persiste...
18:357% aujourd'hui...
18:36on a tous les secteurs du luxe...
18:37qui reculent...
18:38avec les parités de change...
18:39Kering perd 3%...
18:40Airbus aussi...
18:41très affecté par les parités de change...
18:42perd 2%...
18:43et puis à la hausse...
18:44STI Microélectronique...
18:45à l'inverse...
18:46qui était porté jusqu'ici...
18:47par la hausse d'ASML...
18:48et puis ASML s'est complètement retourné...
18:49moins 2%...
18:50finalement cet après-midi...
18:51alors que l'IA carbure toujours...
18:53il n'y a pas de soucis...
18:54les commandes chez ASML...
18:55sont deux fois supérieures...
18:56à ce que le marché attendait...
18:57le titre était en hausse...
18:58et puis il s'est retourné...
18:59il y a eu...
19:00une conférence de la direction...
19:01auprès des analystes...
19:02en début d'après-midi...
19:03qui a peut-être servi de prétexte...
19:04à un retournement à la baisse...
19:05cette valeur qui cartonne...
19:06en un an...
19:07ASML a gagné 93%...
19:08et même si ASML s'est retourné...
19:10en roue cet après-midi...
19:11ça n'empêche pas STM...
19:12de continuer de progresser...
19:13et la tech européenne...
19:14une bonne partie...
19:15contre elle aussi...
19:16STM là...
19:17gagne 1,9%...
19:18on en parle avec...
19:19Benoît Pellois...
19:20pour West Management...
19:21et Olivier Maltès...
19:22pour Alteis by YouMoney...
19:23on parlera plus en détail...
19:24des publications...
19:25dans un instant...
19:26la tech aussi...
19:27ce soir...
19:28Microsoft publie...
19:29Tesla...
19:30également...
19:30voilà...
19:313 des 7 magnifiques...
19:32entrent en scène...
19:33dans la saison de publication...
19:34juste avant...
19:3520h la Fed...
19:3620h la Fed...
19:37statu quo attendu...
19:38mais il y a un certain nombre...
19:39d'investisseurs...
19:40de commentateurs de marché...
19:41qui sont prêts à sortir...
19:42les pop-corns...
19:43pour la conférence de presse...
19:44de Jérôme Paul...
19:45parce que...
19:46certains se disent...
19:47tiens...
19:48est-ce que Donald Trump...
19:49pourrait pas...
19:50vu que Donald Trump...
19:50déteste Jérôme Paul...
19:51essayer de troller...
19:52Jérôme Paul...
19:53pourquoi pas...
19:54en annonçant le nom de son...
19:55successeur...
19:56pendant la conférence de presse...
19:57tout à l'heure...
19:58c'est bien que vous imaginez...
19:59vous imaginez Jérôme Paul...
20:00qui du coup...
20:00se retrouverait interrogé...
20:01par les journalistes...
20:02qui lui annonceraient...
20:03le nom de son successeur...
20:04on verrait...
20:05le monde entier verrait...
20:05la réaction de Jérôme Paul...
20:06en direct...
20:07imaginez-vous cette scène...
20:08tout à l'heure...
20:09on verra...
20:10Donald Trump...
20:11trollant Jérôme Paul...
20:12et annonçant le nom de son successeur...
20:13alors qu'il sera en train de tenir...
20:14sa conférence de presse...
20:15Olivier...
20:16on peut tout imaginer...
20:17quand on voit le personnage médiatique...
20:18qui est Donald Trump...
20:19et le...
20:20et sa...
20:20capacité à essayer...
20:21de trouver les bonnes images...
20:22et de trouver vraiment...
20:23ce show médiatique...
20:25on peut effectivement...
20:26tout imaginer...
20:27mais quoi qu'il en soit...
20:28même s'il ne faisait pas ça...
20:29c'est toujours...
20:30intéressant d'écouter...
20:31même si on attend un statut quo...
20:32et qu'il n'y a pas trop d'incertitudes...
20:33sur ce niveau-là...
20:34en termes de baisers...
20:35mais surtout sur le discours...
20:36on a vu...
20:37qu'il y a quand même...
20:38beaucoup de mesures...
20:39qui sont prises contre...
20:40contre la Fed...
20:41et contre Jérôme Poel...
20:42qu'il a même dû...
20:43faire une déclaration...
20:44qui a duré deux minutes...
20:45mais où il est sorti un peu...
20:46de sa réserve...
20:47en montrant que c'était un signe...
20:48où il était attaqué...
20:49sur l'indépendance de la Fed...
20:50donc quoi qu'il en soit...
20:51le discours...
20:52qui ira avec la décision...
20:55de statut quo...
20:56au niveau des taux...
20:57est toujours intéressante...
20:58à regarder...
20:59et sera particulièrement...
21:00intéressante...
21:01sur cet épisode-là...
21:02sur ce soir...
21:03Oui...
21:04alors vous allez me trouver insistant...
21:05mais s'il annonce...
21:06qu'il n'y a pas de baisse de taux...
21:07si la Fed choisit...
21:08de maintenir les taux...
21:09ça voudra dire...
21:10que l'économie américaine tient ?
21:10pas forcément...
21:11ça pourra vouloir dire aussi...
21:12qu'il veut montrer...
21:13qu'il est indépendant...
21:14globalement...
21:15il y a des signes...
21:16il y a des signes des deux côtés...
21:17ça peut être toujours...
21:18ce rapport de force...
21:19qu'il a...
21:20jusqu'au mois de mai...
21:22et je pense que les signaux...
21:23sont plus envoyés...
21:24à son successeur...
21:25de la part de la...
21:25d'administration Trump...
21:26qu'à lui-même...
21:27puisque le mois de mai...
21:28c'est quand même...
21:29se rapproche...
21:30rapidement...
21:31mais plutôt sur...
21:32rappeler en fait...
21:33que le successeur...
21:34si effectivement...
21:35il a un discours plutôt...
21:36pour aller vers une baisse des taux...
21:37conformément...
21:38à ce que...
21:39à ce que souhaite...
21:40Donald Trump...
21:40il devra s'y conforter...
21:42exactement...
21:43lorsqu'il sera aussi nommé...
21:44et...
21:45et lorsqu'il aura la responsabilité...
21:46de la direction...
21:47de la banque centrale...
21:48américaine...
21:49Benoît...
21:50je pense que les marchés...
21:51vont être à l'affût...
21:52de la moindre déclaration...
21:53qu'il pourra faire...
21:54parce que c'est vrai que...
21:55la réaction de Jerome Powell...
21:57aux pressions...
21:58est quand même...
21:59assez inhabituelle...
22:00voilà...
22:01la vidéo...
22:02le fait d'accompagner...
22:03enfin...
22:04ce qui se passe autour de Lisa Cook...
22:05de la compagnie à l'audience...
22:06il y a quand même...
22:07une volonté de marquer...
22:08véritablement...
22:09l'indépendance de la...
22:10la Fed...
22:11c'est en ce sens là...
22:12où moi je ne suis absolument pas convaincu...
22:13que...
22:14la Fed a perdu son indépendance...
22:15on en est...
22:15très très loin...
22:16je pense que les marchés...
22:17réagiraient beaucoup plus violemment...
22:18s'ils en étaient convaincus...
22:19voilà...
22:20après je pense qu'il faut aller au-delà...
22:21de tous ces petits signaux...
22:23et voir la réalité...
22:24de l'économie américaine...
22:25qui effectivement tient plutôt bien...
22:26dans les hardbata...
22:27et quand on regarde sur l'inflation...
22:29ça fait 18...
22:30je dis moi qu'il n'y a plus le moindre progrès...
22:31sur l'inflation...
22:32on est dans une économie...
22:33dans laquelle l'inflation est persistante...
22:34elle est au-delà de l'objectif de puissance...
22:35et si on regarde de l'autre côté...
22:37parce que ces niveaux d'inflation...
22:38c'est l'objectif...
22:39c'est l'objectif qui va s'ajuster à l'inflation...
22:40on ne pensait pas que le prochain...
22:41ça fait des années qu'on se dit...
22:42l'objectif d'inflation...
22:43ça ne devrait plus être deux...
22:44mais trois...
22:45bah ça va devenir 3%...
22:46on est à 3% là aux Etats-Unis...
22:47alors ben voilà...
22:48je pense que ça c'est l'argument...
22:50qui permettrait d'expliquer cette situation...
22:52moi encore une fois...
22:53j'en suis pas spécialement convaincu...
22:55si on regarde encore une nouvelle fois les chiffres...
22:59cette inflation elle est relativement...
23:00persistante...
23:01alors effectivement elle n'est pas sur un niveau...
23:03elle n'est pas sur un niveau qui dissuade de baisser les taux...
23:05tout à fait juste si ça le justifie...
23:07mais si on regarde de l'autre côté...
23:08du côté du marché de l'emploi...
23:09le marché de l'emploi c'est...
23:10c'est dégradé mais il y a eu un peu de mieux...
23:11puisque le taux de chômage s'est même un petit peu amélioré...
23:13donc en l'occurrence là sur ce meeting...
23:15il n'y a pas matière...
23:16il n'y a pas urgence à faire quoi que ce soit...
23:17ce soir les tesla...
23:18oui les tesla...
23:19les micros...
23:20les Microsoft...
23:21j'essaie de me rattraper parfois...
23:22des tesla...
23:23les Microsoft...
23:24les Meta...
23:25vont commencer à lancer leurs rêves...
23:25résultats...
23:26les sept magnifiques...
23:27les toutes premières...
23:28ça va démarrer...
23:30est-ce qu'elles jouent gros là...
23:31les sept magnifiques...
23:32est-ce que le marché joue gros à travers leurs publications...
23:34il y a la fête ce soir...
23:35il y a les évolutions du dollar...
23:36il y a la géopolitique...
23:37et là les publications qui vont nous réancrer dans le réel...
23:39Olivier...
23:40oui...
23:41et ce qu'on va regarder...
23:42alors évidemment c'est les publications de résultats...
23:44et s'ils arrivent à leur objectif...
23:45mais c'est surtout les guidance...
23:46c'est vraiment la perspective...
23:47que vont apporter les entreprises...
23:49on sait que c'est des marchés...
23:50qui sont pas forcément survalorisés...
23:52mais qui sont quand même relativement chers...
23:53et donc en fait il faut non seulement...
23:55arriver à...
23:56les résultats...
23:57ce que les analystes ont prévu...
23:58et même faire mieux que ce que les analystes ont prévu...
24:00mais également accompagner ça...
24:02par une bonne perspective...
24:03et des perspectives meilleures...
24:05c'est-à-dire qu'on peut faire...
24:07publier des résultats...
24:08c'est-à-dire qu'on peut publier des résultats...
24:10qui sont complètement en ligne...
24:11voire meilleures que ce qu'est dans le marché...
24:12et si jamais on déçoit...
24:13par rapport aux perspectives...
24:15on est rapidement sanctionnés...
24:16il y a un petit signal à sml...
24:17qui avait bien progressé depuis l'ouverture...
24:19super public...
24:20des commandes...
24:21deux fois supérieureuses attentes...
24:22et puis cet après même...
24:23ça s'est retourné à la baisse...
24:24moins d'un an et demi finalement...
24:25voilà...
24:26oui il y avait de la tension aussi...
24:27en fin d'année dernière...
24:28on se souvient...
24:29sur toutes ces valeurs...
24:30technologiques globalement...
24:31au final ça s'est quand même...
24:32bien terminé...
24:33et Nvidia a fini par rassurer...
24:35tout le monde...
24:36comme souvent...
24:37mais oui...
24:38c'est toujours des publications...
24:39vraiment à regarder...
24:40qui sont même plus du niveau...
24:41microéconomique...
24:42mais presque macroéconomique...
24:43tant l'économie...
24:45américaine...
24:46est tirée par ses profits...
24:47et est tirée par ses entreprises...
24:48Est-ce que vous sentez que le marché...
24:50va se montrer assez sévère...
24:51à l'occasion de cette saison de publication...
24:53va demander aux entreprises...
24:54de justifier...
24:55leur niveau de valorisation...
24:56il y a SML...
24:57donc Staprem...
24:58qui se retourne à la baisse...
24:59LVMA...
25:00franchement la publication...
25:01est très très très loin...
25:02d'être catastrophique...
25:03et le VMA...
25:04ils ont plein de vents contraires...
25:05ça les empêche pas de générer...
25:0611 milliards de cash...
25:07malgré tous ces vents contraires...
25:08et pourtant...
25:09le titre perd 8%...
25:10est-ce qu'on a là le signal...
25:12que le marché va vouloir...
25:13plutôt se montrer sévère...
25:14que ce soit en Europe...
25:15aux Etats-Unis...
25:16Benoît ?
25:17Oui...
25:18je suis assez convaincu...
25:19de ça...
25:20effectivement...
25:20les marchés pourraient se montrer...
25:21assez sévères...
25:22à la moindre déception...
25:23c'est...
25:24tout simplement parce que...
25:25alors...
25:25c'est particulièrement vrai...
25:26aux Etats-Unis avec la tech...
25:27parce qu'on est sur des niveaux...
25:28de valorisation tendus...
25:29avec des taux d'intérêt qui...
25:30viennent à s'ajuster à la baisse...
25:32et des signes d'une économie qui freine...
25:34ça en général ça pardonne pas...
25:35s'il y a la moindre déception...
25:36c'est un cocktail qui invite les marchés...
25:38à se montrer plus prudents mais...
25:40au-delà de ça...
25:41alors après évidemment...
25:42sur LVMH...
25:43c'est une histoire très très différente...
25:45sur la tech américaine...
25:46on est assez convaincu que...
25:48au-delà des simples signes...
25:50qu'on pouvait avoir d'euphorie...
25:51qui pouvait inquiéter les marchés...
25:52avec des mouvements un peu anodins...
25:53enfin...
25:54des mouvements...
25:55un peu surprenants...
25:56c'est surtout le fait que...
25:57il y a matière à revisiter...
25:59la thèse fondamentale de la...
26:00la tech...
26:01on a un secteur qui est en train de changer...
26:02de physionomie...
26:03qui était...
26:04payé très cher...
26:05par les investisseurs...
26:06pour cette qualité de visibilité...
26:07sur les revenus...
26:08qui est moins vrai...
26:09quand on fait autant de dépenses de CAPEX...
26:10on se pose la question de savoir...
26:11si on va être capable de les rentabiliser...
26:12qui est un secteur qui s'alourdit...
26:14en termes de...
26:15quand on investit dans des data centers...
26:17c'est des usines...
26:18c'est une intensité capitaliste...
26:20beaucoup plus importante...
26:21donc des multiples...
26:22qui ne sont pas tout à fait les mêmes...
26:23et puis c'est un secteur qui émet de la dette...
26:25maintenant...
26:26donc effectivement...
26:27je pense que les marchés...
26:28pourraient se montrer un peu plus sévères...
26:29d'autant que quand on regarde...
26:30les attentes de profit...
26:31on est encore sur des niveaux...
26:33des niveaux challenging...
26:35je regardais sur l'ensemble du marché américain...
26:36c'est 15% de croissance des profits attendus en 2026...
26:39troisième année...
26:40consécutifs de croissance à deux chiffres...
26:41on n'a pas vu ça depuis 2008...
26:43justement la séquence qui nous a amené à 2008...
26:45c'est pas...
26:46c'est pas anodin...
26:47donc le risque de déception...
26:48il est effectivement relativement important...
26:50les performances des marchés mondiaux...
26:51là depuis le 1er janvier...
26:52alors Bogota est en tête...
26:53figurez-vous...
26:54plus 27%...
26:55pourquoi pas...
26:55parce qu'il y a une forte pression de Donald Trump...
26:56vous savez...
26:57sur le président colombien...
26:58Gustavo Petro qui est de gauche...
26:59et le marché se dit...
27:00ça poussera les électeurs colombiens...
27:02à voter pour la droite...
27:03pour l'opposant Gustavo Petro...
27:04histoire de sortie...
27:05de la pression américaine...
27:06Bogota plus 27...
27:07c'est la meilleure perf mondiale...
27:08devant Séoul...
27:09alors Séoul...
27:10incroyable...
27:11plus 25%...
27:12encore une hausse ce matin...
27:13à la bourse sud-coréenne...
27:15la capitalisation...
27:16la bourse sud-coréenne...
27:17désormais...
27:18pèse plus lourd que le Dax...
27:19la Corée du Sud...
27:20l'économie sud-coréenne...
27:21c'est la quatorzième économie mondiale...
27:22l'allemande c'est la troisième...
27:23la quatorzième passe devant...
27:25l'allemande en matière...
27:26de capitalisation boursière...
27:27Antoine...
27:28oui mais la Corée...
27:29elle a une force pour elle...
27:30alors nous on a...
27:30le luxe...
27:31les allemands...
27:32ils ont le secteur de l'armement...
27:33les coréens...
27:34ils ont...
27:35la mémoire vive...
27:36ils ont la DRAM...
27:37ils ont SK Hynix...
27:39ils ont d'autres...
27:40ils ont Samsung...
27:41qui en fabrique aussi...
27:42carte mémoire...
27:43il y a tout un tas d'autres groupes...
27:44qui sont spécialisés...
27:45dans cette mémoire...
27:46dont a cruellement besoin l'IA...
27:48en complément...
27:49des cartes graphiques...
27:50et des GPU...
27:51des CPU...
27:52etc...
27:53donc...
27:54donc oui c'est la grande...
27:55force...
27:56de l'indice...
27:57de la bourse sud-coréenne...
27:58et pour l'instant...
27:59on en est à...
28:0020 jours de hausse consécutive...
28:01sur 20 séances...
28:02on a 18 hausses...
28:03à peu près...
28:04deux baisses...
28:05impressionnant...
28:06la bourse de Séoul...
28:07plus 25% depuis 1er janvier...
28:08et l'an dernier...
28:09la bourse de Séoul avait gagné...
28:10elle est inarrêtable...
28:11cette bourse de Séoul...
28:12Olivier ?
28:13C'est exactement ce que disait Antoine...
28:14c'est les indices qui sont...
28:15très concentrés...
28:16sur deux valeurs...
28:17et donc c'est des valeurs...
28:18qui globalement...
28:19avec la mémoire...
28:20avec les besoins qu'on a...
28:21liés aussi à l'intelligence artificielle...
28:23sont tirés par le haut...
28:24avant on avait...
28:25Nokia...
28:26au niveau de la Suède...
28:27et donc il y a des...
28:28voilà il y a des marchés...
28:29qui sont extrêmement...
28:30concentrés...
28:31et donc voilà...
28:32c'est ce qui tire...
28:33ce qui tire le marché...
28:34et c'est aussi du coup...
28:35ce qui est...
28:35qui laisse quand même...
28:36des perspectives...
28:37sur du long terme...
28:38toujours intéressantes...
28:39pour les valeurs de la technologie...
28:40le marché...
28:40va certainement...
28:41chahuter les titres...
28:42et après ça fera aussi...
28:43des opportunités...
28:44des points d'entrée...
28:45pour...
28:45des acteurs qui sont restés...
28:46soit un peu...
28:47un peu éloignés...
28:48de ces valeurs là...
28:49par crainte des valorisations...
28:50ou soit qui étaient déjà dedans...
28:51je pense aux particuliers américains...
28:53qui ont acheté ces valeurs là...
28:54notamment...
28:55au moment de l'épisode...
28:57vraiment...
28:58des droits de douane...
28:59qui sont revenus massivement...
29:00et qui ont gagné du coup...
29:01depuis fin avril...
29:02sur ces valeurs là...
29:03et qui potentiellement...
29:04pourraient se dire...
29:05c'est les soldes...
29:06c'est le moment de recommencer...
29:07ça a bien marché l'année dernière...
29:08pourquoi ça ne marcherait pas...
29:09ça ne continuerait pas comme ça...
29:10donc évidemment...
29:11tous les américains...
29:12ne sont pas en capacité...
29:13d'acheter des titres...
29:14on sait que c'est une économie...
29:15qui a vraiment deux pôles...
29:17qui est bipolaire...
29:18avec d'un côté...
29:19les riches qui deviennent...
29:20de plus en plus riches...
29:21et qui s'en sortent bien...
29:22et qui ont cette capacité d'investissement...
29:23et les autres...
29:24mais voilà donc...
29:25incroyable...
29:26la bourse sud-coréenne...
29:27comment vous regardez ça...
29:28avec vos équipes Benoît ?
29:29Benoît...
29:30il y a ces explications spécifiques...
29:33mais globalement...
29:35le monde entier fait mieux...
29:36que les Etats-Unis...
29:37il y a vraiment...
29:38un mouvement de diversification...
29:40c'est pour ça qu'on peut aller chercher...
29:41à droite à gauche...
29:42un peu partout dans le monde...
29:43des histoires qui font...
29:45qui fonctionnent...
29:46parce qu'il y a un effort...
29:47des investisseurs internationaux...
29:48de diversifier en dehors des Etats-Unis...
29:49et euh...
29:50et ça semble justement...
29:51être un soutien assez important...
29:53à pas mal de places financières...
29:54un peu partout dans le monde...
29:55deux valeurs à la bourse de Séoul...
29:57pèsent 35% l'indice...
29:58c'est pour ça qu'il faut quand même...
30:00contextualiser là-haut...
30:01il y a une hyper concentration...
30:02de cette bourse sud-coréenne...
30:03Samsung et SKNX...
30:04vous avez cité Antoine...
30:0535% de l'indice...
30:06et AE2...
30:07il représente 50% des bénéfices totaux...
30:09de la bourse de Séoul...
30:10c'est juste deux valeurs...
30:11alors le jour où elles vont baisser...
30:12on imagine évidemment que...
30:13ça fera patatras pour un certain nombre...
30:15de portefeuilles...
30:16merci...
30:17il y a Copenhague aussi...
30:18qui est très concentré...
30:19qui gagne 13% cette année...
30:20Nouveau-Nandisque...
30:21alors Nouveau-Nandisque...
30:2260% de la capitalisation de la bourse de Copenhague...
30:24Nouveau-Nandisque...
30:2560% à lui seul...
30:26de toute la bourse danoise...
30:27incroyable...
30:28merci de nous avoir accompagnés...
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