- il y a 4 heures
Ce vendredi 22 mai, Maxime Le Juez, gérant chez GSD Gestion, et Julien Marion, journaliste BFM Bourse, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Et on attend aussi Kevin Walsh qui doit prêter serment à la Maison Blanche.
00:07Si vous nous suivez à la radio, on est aussi à la télé.
00:09Et ceux qui nous suivent à la télé, à retrouver aussi en replay, voient les images de la Maison Blanche.
00:13Le pupitre, la scène, sont prêts pour accueillir la prestation de serment du nouveau président de la Fed à la
00:17Maison Blanche.
00:17Ce qui est rare, la dernière fois qu'un nouveau président de la Fed a prêté serment depuis la Maison
00:20Blanche, c'était en 87.
00:22C'était alors Alan Greenspan.
00:24Donald Trump sera présent d'ailleurs à cette prestation de serment, donc exceptionnellement à la Maison Blanche cette fois-ci.
00:29Julien Marion nous rejoint. Bonjour Julien, BFM Bourse.com.
00:32Bonjour Guillaume.
00:33Et Maxime Lejuez, gérant pour GSD Gestion. Bonjour Maxime.
00:36Bonjour Guillaume.
00:36Ravis de vous retrouver l'un et l'autre. Le CAC gagne ce soir 0,37%.
00:39Vous les sentez comment vos clients en ce moment ? On est en mode confiant ou un peu prudent parce
00:43que le marché obligataire envoie des signaux un peu étranges ?
00:45Comment vous les voyez vos clients ?
00:47Étonnamment, il n'y a pas de mouvement de panique. On les sent presque résignés.
00:54Malheureusement, j'ai envie de dire qu'ils commencent à être habitués à subir des crises.
00:57C'est vrai qu'on a eu le Covid, la guerre en Ukraine, les tarifs douaniers, le blocage du Détroit
01:03d'Hormuz.
01:04Donc, ils sont un petit peu, je dirais, attentistes.
01:08Et bon, on a des questions quand même sur le contexte.
01:11Il y a des craintes sur la remontée du chômage, sur la remontée de l'inflation.
01:15Est-ce que la Banque Centrale Européenne va remonter ? C'est tôt.
01:17On a des petites questions qui commencent à arriver sur les futures élections présidentielles.
01:21Donc, un contexte un petit peu instable, un petit peu incertain qui les préoccupe.
01:27Oui, et heureusement, il y a la tech qui monte encore ce soir.
01:29Estime Microelectronics gagne 5% à la Bourse de Paris.
01:32Encore une fois, parmi les plus fortes hausses du cas, qu'on y reviendra dans un instant.
01:35Puis, il y a aussi Stellantis.
01:36Alors là, je vous dis franchement, on est un peu surpris, nous.
01:38Enfin, peut-être pas vous, Julien et Maxime.
01:41Mais il se trouve que Stellantis, hier, était sanctionné sur son plan stratégique.
01:45Stellantis a continué hier soir de communiquer et ça semble avoir retourné le marché.
01:48Le titre termine ce soir à plus 3% d'un coup comme ça, Stellantis, alors qu'il était sanctionné
01:52hier.
01:53Qu'est-ce qui a changé, Julien ?
01:54Je ne sais pas s'il y a grand-chose qui a changé.
01:55Il faut voir quelque chose.
01:56Quand vous parlez de la clôture d'hier, en fait, on finit en baisse de 1,6%.
01:59Ce n'était pas non plus catastrophique.
02:01Et il faut voir que Stellantis est également coté à New York,
02:03où d'ailleurs s'effectue l'essentiel des volumes sur le titre.
02:07Et la clôture de jeudi a été en légère hausse pour Stellantis.
02:11Ils ont été à plus 0,4%.
02:12Donc, il y avait un petit effet d'attrapage à reprendre sur les États-Unis dans un premier temps.
02:16Deuxièmement, les mouvements Stellantis, vous ne pouvez pas les interpréter au jour le jour.
02:19Ça peut être assez volatile.
02:20C'est une valeur qui a, quand vous regardez,
02:22qui a connu énormément de variations supérieures à 5% depuis le début de l'année.
02:25Il y a pas mal de positioning, comme on dit dans le jargon,
02:27c'est-à-dire les investisseurs qui choisissent de spiller à court terme sur la valeur.
02:31Ce qui s'est passé quand vous regardez l'agent d'investisseurs
02:35pour essayer de se raccrocher au concret, au-delà du positioning, comme je l'évalue,
02:40c'est qu'en fait, la feuille de route, et ça on l'explique très bien dans notre article,
02:43elle est supérieure aux attentes.
02:45On va au-delà de ce que le consensus retenait.
02:47Le problème, c'est la crédibilité du plan.
02:49En fait, le marché avec Stellantis, il attend de voir.
02:51Il lui faut la preuve.
02:53Berchstein résonne ça très, très bien.
02:54Ils disent « Stellantis remains a show me story ».
02:57Donc, show me, il faut montrer au marché.
02:59Voilà, et c'est ce qu'a réussi Stellantis finalement hier soir
03:01lors de cette conférence téléphonique.
03:02On est ensemble en direct, 17h46.
03:05À Washington, il est 11h46, et ça y est, vous les apercevez.
03:08Kevin Walsh et Donald Trump sont sur la scène.
03:10Kevin Walsh, nouveau président de la fête, va dans un instant prêter serment.
03:14Donald Trump prend la parole, bien sûr, va prendre la parole, s'exprimer en premier.
03:18Il est devant le pupitre.
03:19Kevin Walsh à sa droite, devant une quinzaine de drapeaux américains.
03:22Il est rare que la prestation de serment d'un président de la fête se fasse à la Maison Blanche.
03:27Cette fois, c'est le cas.
03:28Tout un symbole, alors que Donald Trump veut vraiment faire pression sur la réserve fédérale américaine,
03:33l'ère post-Powell, que Donald Trump a énormément critiqué tout au long de ces dernières années,
03:37Jérôme Powell.
03:38Et bien là, Donald Trump veut montrer qu'il reprend une forme de pilotage au moins symbolique.
03:41Il n'est pas évident que Kevin Walsh obéira.
03:43Loin de là.
03:44Mais là, on a le symbole de la Maison Blanche quand même,
03:46pour, de la part de Donald Trump, marquer son territoire.
03:48On suit cette prestation de serment.
03:50Un Kevin Walsh, tout sourire, vous l'apercevez.
03:52Alors, il a deux raisons d'être très souriant, Kevin Walsh, aujourd'hui.
03:54C'est que, d'abord, il va devenir président de la Fed, il va prêter serment.
03:57Mais en plus, figurez-vous que c'est le gendre du fondateur d'Estée Lauder.
04:02Oui, oui, oui.
04:03Il est marié à la fille du fondateur d'Estée Lauder.
04:06Estée Lauder gagne 10% aujourd'hui à Wall Street, figurez-vous,
04:09parce qu'Estée Lauder a annoncé quoi ?
04:10Qu'il a abandonné les discussions avec Pooch.
04:12Il devait fusionner avec Pooch, l'espagnol.
04:14Et finalement, Estée Lauder jette l'éponge et ne rachètera pas Pooch.
04:18Ça plaît à Wall Street.
04:19Le titre Estée Lauder gagne 10%.
04:21Et Kevin Walsh doit être content.
04:22En tout cas, son beau-père, co-fondateur de Kevin Walsh.
04:25Le beau-père, co-fondateur de Kevin Walsh, non.
04:27Le beau-père, co-fondateur d'Estée Lauder.
04:29Et si votre beau-père est content, généralement, vous êtes content.
04:31C'est ça.
04:31Oui.
04:32Non, c'est vrai que...
04:33Estée Lauder plus 10%.
04:35Pooch, au contraire, Madrid, valeur espagnole, perd 14% en ce moment, Maxime.
04:39Oui.
04:40C'est vrai que la bonne nouvelle, elle est plutôt pour Estée Lauder.
04:43Et en fait, les analystes, ils craignaient, les investisseurs,
04:47que ce soit pas le bon moment et que Estée Lauder ait du mal à digérer, en fait, cette acquisition.
04:53Alors, on sait qu'ils y étaient un peu sur les marques un peu premium de parfum que possède Pooch.
04:59On a Nina Ricci, Paco Rabanne, Jean-Paul Gauthier.
05:02Et donc, cette fusion, ça faisait un peu un gérant du luxe qui aurait été valorisé 40 milliards.
05:08On pensait que ça allait un peu concurrencer L'Oréal.
05:11Donc, finalement, L'Oréal, c'est plutôt une bonne nouvelle pour eux parce que, eh bien, ça va leur permettre
05:18de garder leur avance.
05:20Ils ont continué à se renforcer, en plus, en faisant l'acquisition de Kering Beauté.
05:25Donc, je pense que L'Oréal voit ça d'un bon oeil et devrait continuer à surperformer le marché.
05:30Oui, ça aurait été un grand géant face à L'Oréal qui aurait vu le jour.
05:33Finalement, il ne verra pas le jour ce nouveau géant.
05:34L'Oréal gagne ce soir gentiment 0,6%.
05:36Profite légèrement de l'annonce.
05:38Voilà, Julien.
05:38Moi, je ne suis pas forcément convaincu parce que, justement, on aurait pu penser qu'une acquisition,
05:43un rapprochement entre Pooch, qui est donc une société espagnole, spéciale dans les parfums,
05:47qui détient notamment Paco Rabanne.
05:48Il faut, entre autres, les cacharais, si je ne dis pas de bêtises.
05:51Oui, Nina Ricci.
05:52Nina Ricci, tout à fait.
05:54Estée Lauder, on aurait pu penser qu'en fait, cette opération aurait constitué en fait
05:58quelque chose de difficile, comme vous l'avez très bien dit, Maxime, à digérer
06:00et qui aurait pu ajouter de la complexité, ce qui aurait permis en fait à L'Oréal
06:04de gagner des parts de marché ici, enfin davantage.
06:07Là, on peut penser qu'en fait, l'annonce, elle est relativement neutre pour le titre.
06:10L'Oréal n'a pas forcément besoin que l'Oréal se prenne les pieds dans le tapis,
06:14ce qu'ils ont très bien fait, pas ces dernières années, mais avant.
06:18Estée Lauder à Wall Street gagne 10% donc aujourd'hui.
06:21Et voilà, Kevin Walsh, le nouveau président de la Fed, figurez-vous,
06:24est le gendre du fondateur d'Estée Lauder.
06:26Kevin Walsh qui est en train, donc qui va dans un instant prêter serment.
06:29Vous découvrez les images en direct.
06:30Donald Trump a accueilli à la Maison Blanche Kevin Walsh pour cette prestation de serment.
06:34Il est en train de tenir un discours introductif, là, Donald Trump, avant dans un instant.
06:38Kevin Walsh, voilà qu'on va apprendre peu à peu à découvrir, nous autres.
06:41Enfin, quoique, on ne le découvrira pas si souvent que ça, parce qu'il aimerait bien
06:44raréfier les conférences de presse, rendre la Fed un peu moins visible au marché.
06:48C'est vraiment l'un des projets centraux de Kevin Walsh, rendre la Fed moins centrale
06:51sur les marchés, limiter, raréfier les conférences de presse.
06:54Donc, on le verra peut-être un peu moins que ses prédécesseurs, Kevin Walsh.
06:57Il faut peut-être profiter des images qu'on a là, parce qu'on ne reverra plus avant longtemps, Maxime.
07:00C'est vrai.
07:01Ben, profitons, regardons.
07:03Non, mais c'est sûr que là, le fait que ce soit à la Maison-Blanche, qu'il y ait
07:07Donald Trump,
07:08qu'il y ait une quinzaine de drapeaux américains, c'est un signal très fort.
07:13On va voir, après, est-ce que cette Fed va être indépendante ?
07:18Est-ce que, pour l'instant, le marché n'a pas ni de baisse ni de hausse de taux ?
07:22On va voir.
07:23Il faut attendre un peu à ses prochains discours.
07:28Oui, c'est chaud, parce que l'inflation accélère clairement aux États-Unis.
07:32C'est-à-dire, effectivement, compliqué de justifier des baisses de taux.
07:34Et Donald Trump, puis, continuait d'appuyer en faveur de baisses de taux.
07:38On verra s'il fera dissidence, en tout cas, s'il restera indépendant et si la Fed le restera aussi.
07:42Jérôme Powell restera, on le rappelle aussi quand même, membre du board de la Fed.
07:46Jusqu'en 2028, il a annoncé qu'il resterait au sein du board de la Fed.
07:50Donc, il n'y a pas de majorité mécanique pour des baisses de taux au sein du board de sa
07:56Fed.
07:56On rappelle, ce n'est pas le président qui choisit la direction des taux, c'est le board.
08:00C'est une décision collégiale.
08:01Donc, il y a vraiment, le poids de chaque vote va compter.
08:04Et il se trouve qu'il n'y a pas de majorité numérique pour des baisses de taux à ce
08:06stade.
08:07Tout à fait.
08:07Tout à fait.
08:08D'ailleurs, on a des membres de la Fed qui commencent à faire jouer une petite musique en faveur de
08:11la hausse.
08:12Pour le moment, les données sur le marché du travail ne permettent pas d'avoir de conclusion autre que, soyons
08:19en mode pause.
08:20Mais deux membres, en tout cas, se sont exprimés en faveur de potentielles hausses.
08:25Donc, ce n'est pas dit que Trump aura ce qu'il voudra.
08:27D'ailleurs, on rappelle que le dernier dirigeant un peu connu à avoir plaidé pour des baisses de taux alors
08:33que l'inflation galopait, c'est Recep Tayyip Erdogan en Turquie.
08:39Donc, je ne suis pas sûr que ce soit forcément le meilleur exemple à suivre.
08:42Juste un petit point de détail.
08:44Quand vous dites qu'il veut rarifier la parole de la Fed, il faut rappeler qu'avant Jérôme Powell, il
08:48n'y avait pas systématiquement de conférences de presse après les annonces de la Fed.
08:52C'est Ben Bernanke qui les a à peu près systématisés.
08:54Mais avant Ben Bernanke, il n'y en avait pas systématisé.
08:56Justement, moi, j'avais le souvenir que c'était sous Powell que ça avait été systématisé et que Jeannette Yellen,
09:01sa prédécesseuse, ne le faisait pas forcément.
09:02Peut-être que je vous dis une bêtise, mais j'avais ça en tête.
09:05Mais sans doute.
09:05Mais le but, là, c'est de vraiment rendre exceptionnelle la conférence de presse.
09:08Donc, on va vraiment sur une inversion, là, pour le coup.
09:10Enfin, on verra s'il tient parole.
09:12C'est ce qu'il avait communiqué sur ce que devrait être sa stratégie.
09:15Il va en dire plus, sans doute, dans un instant.
09:17Prestation de serment à suivre de Kevin Walsh, le nouveau patron de la réserve fédérale américaine à la Maison Blanche.
09:22Pendant ce temps, donc, la tech européenne tient sa revanche.
09:25On est vraiment ébahis par les performances.
09:27STMicroelectronics, ce soir, gagne 5%.
09:30Comme ça, Maxime, vous diriez quoi ?
09:32Il faut continuer d'appuyer sur ces valeurs-là ?
09:34Ou, quitte à investir dans la tech, rester aux Etats-Unis ?
09:36Ou plutôt aller chercher des petites pépites plus spécifiques que STM qui gagne 200% en 6 mois ?
09:44Nous, vous l'avez très bien résumé, STM avec une envolée du cours de 200%,
09:49on n'est plus très à l'aise, en fait, avec ces niveaux de valorisation.
09:53Pour être tout à fait franc, on a commencé, depuis un petit moment, à alléger un petit peu nos positions.
09:58Et on est en train de réduire drastiquement nos positions sur STM.
10:05Après, sur la tech, nous, c'est vrai qu'on aime bien un acteur comme SideTrade,
10:09où on estime qu'il y a encore peut-être un petit peu de potentiel.
10:12C'est un éditeur de logiciels qui a annoncé un plan stratégique en avril
10:16et qui va justement faire un virage stratégique pour ne pas être un simple éditeur de logiciels.
10:20C'est un éditeur de logiciels sur l'order tout cash,
10:23donc vraiment pour accélérer.
10:24C'est essentiel pour les directions financières,
10:26c'est pour finalement accélérer la collecte du cash pour les entreprises.
10:30Et donc, avec ce nouveau virage stratégique,
10:33ils vont créer une véritable plateforme IA.
10:36Ils ont une intelligence artificielle dont ils sont propriétaires.
10:40Et je pense que ça peut être un titre qu'il faut regarder.
10:45Il avait beaucoup souffert après la Saspocalypse.
10:47Ce n'était pas le seul.
10:49et c'est un titre qu'on a et qu'on continue de bien aimer.
10:54Bon, vous Julien, s'il fallait choisir comme ça
10:56entre STMicro Electronics qui cartonne et Nvidia qui désormais plafonne un peu,
11:00vous choisiriez quoi comme ça ?
11:02STMicro parce que vous avez une dynamique en fait.
11:04Vous pouvez dire ce que vous voulez en fait.
11:05Je pense qu'à un moment donné, j'entends les réserves de Maxime,
11:09mais le momentum, vous voyez en fait,
11:11si vous vous raisonnez comme ça,
11:13SKINX par exemple ou Samsung, on n'y allait pas il y a un an.
11:15C'est parce que, alors que l'envolée, elle se maintient.
11:18Le secteur de la semi-conducteur, il est dans une dynamique,
11:20dans un momentum, si vous voulez,
11:21qui va se prolonger jusqu'à un certain point
11:23et on peut penser que ce n'est pas fini.
11:25Ça, c'est pour la logique dynamique,
11:26mais à côté de ça, vous avez des arguments fondamentaux.
11:28Je veux dire, on a découvert cette année
11:31que c'était une valeur IA, STMicro.
11:34Je rappelle parce qu'ils font tout ce qui est interconnexion
11:36dans les data centers en fait pour Nvidia.
11:40Donc, ils ne sont pas sur les GPU,
11:42mais ils sont sur des plus, entre guillemets,
11:47accessoires pour les data centers
11:48et c'est peut-être mieux encore.
11:49Et en plus de ça, si vous voulez,
11:51on parle de l'IA, on en parle depuis un moment maintenant
11:52avec Soitech et STMicro.
11:53Il y a d'autres opportunités.
11:55Je pense aux satellites LEO,
11:57un basse-orbite,
11:58qui sont incarnés notamment par SpaceX.
12:00Si vous voulez, il y a une conférence
12:01qui a été donnée par la société il n'y a pas longtemps
12:04et on pense que c'est vraiment
12:06des revenus incrémentaux très importants.
12:09A venir pour quelle valeur ?
12:10Pour STMicro.
12:11C'est-à-dire que leurs semi-conducteurs,
12:13on l'oublie,
12:14sont aussi dans le spatial.
12:15Ce n'est pas que l'automobile,
12:16ce n'est pas que l'IA,
12:17ce n'est pas que des PC,
12:18c'est beaucoup plus large.
12:195% la hausse ce soir d'STMicroelectronics,
12:21encore une fois en tête du CAC 40.
12:22Merci beaucoup, messieurs,
12:23de nous avoir accompagnés.
12:24On aurait aimé aborder d'autres valeurs,
12:26bien sûr,
12:26mais on suit aussi la conférence de presse,
12:28pas une conférence de presse,
12:29c'est une prestation de serment,
12:30celle de Kevin Warch.
12:31Pour l'instant, c'est plutôt Donald Trump
12:32qui s'exprime,
12:33il poursuit son long discours introductif,
12:35Donald Trump.
12:35Il est en train d'occuper l'espace et le temps,
12:37pour l'instant.
12:38Tout ça à la Maison-Blanche.
12:39Il est en train d'occuper l'espace et le temps.
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