Entenda como mercados estão reagindo a anúncio repentino do tarifaço de Trump ao Brasil

Name: Entenda como mercados estão reagindo a anúncio repentino do tarifaço de Trump ao Brasil
Uploaded: 2025-07-30T20:14:46+00:00
Duration: 15 min 52 s
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Na Super Quarta, o Fed manteve os juros entre 4,25% e 4,5%, com dissenso no comitê. No Brasil, o Copom deve manter a Selic em 15%. E Trump surpreende com tarifação antecipada, mas com exceções que aliviam metade das exportações brasileiras. Caio Megale, da XP, analisa o cenário econômico e geopolítico.

Acompanhe a cobertura em tempo real da guerra tarifária, com exclusividade CNBC: https://timesbrasil.com.br/guerra-comercial/

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00:0051 minutos, hoje é super quarta, além de todas essas notícias envolvendo o tarifaço,

00:06a formalização do tarifaço, com essa extensa lista de exceções, temos também decisões

00:12sobre juros hoje.

00:14Agora há pouco, o FED, o Banco Central americano, decidiu manter os juros básicos por lá,

00:20entre 4,25% e 4,50% ao ano.

00:24Não foi consensual, nove diretores do FED votaram por essa decisão, dois defenderam

00:31que já se começasse ali um processo de afrouxamento monetário, de queda nessa taxa de juros e

00:38logo mais teremos a decisão aqui no Brasil também.

00:40O Copom está reunido no Banco Central em Brasília e no fim ainda dessa edição do Radar deve

00:45sair a decisão que tende a ser a manutenção da taxa Selic em 15%, mas com o mercado esperando

00:51muito para ler o comunicado que o Copom vai emitir, as sinalizações que o mercado

00:57vai poder ter a partir desse comunicado.

01:00Para falar sobre esse dia, sobre esses movimentos todos no mercado, sobre essa super quarta no

01:05meio de tantas outras notícias importantes, eu falo agora com o Caio Megali, economista

01:10chefe da XP Investimentos.

01:13Caio, boa tarde para você, obrigado pela sua participação.

01:16Bom, não falta notícia para a gente tratar com você hoje.

01:19Antes de mais nada, Caio, como é que o mercado, na sua leitura, recebe então essa confirmação

01:26do tarifácio de 50% dos Estados Unidos sobre produtos brasileiros, confirmação que veio

01:31antes do esperado, todo mundo mirando sexta-feira, de repente na quarta o presidente Trump já

01:36assina esse decreto e anuncia a vigência para daqui a sete dias.

01:39Mas ao mesmo tempo, uma lista de exceções importantes, contemplando aeronaves, peças e partes

01:46de aeronaves, suco de laranja, castanha, ferro bruto, celulose, enfim, a lista vai longe.

01:53Qual a sua leitura, Caio?

01:55Boa tarde para você.

01:58Boa tarde a todos.

01:59De fato, um dia super movimentado aqui.

02:02Olha, a expectativa de fato média dos mercados, dado que houve muito pouca conversa sobre tarifas

02:11desde que foi anunciado lá atrás, era que ela fosse implementada a partir de sexta-feira.

02:16Mas o que foi anunciado hoje foi não só o prolongamento ali do período pré-tarifas

02:24por mais sete dias, como essa lista de exceções que na nossa conta aqui chega, ainda estamos

02:31vendo aqui nos detalhes, mas chega ali perto de metade das exportações para os Estados

02:35Unidos, ou seja, o impacto que já era relativamente moderado, porque o Brasil exporta pouco e pouco

02:42em particular para os Estados Unidos, fica mais moderado ainda e ainda temos sete dias

02:47aí para negociar o resto.

02:49Tem café ali no meio que a gente sabe que os Estados Unidos não produzem e consomem muito

02:54o nosso café, então pode ser que entre ali também, ou seja, tem muita coisa que ainda

02:58pode entrar.

02:58Ou seja, a minha sensação, por isso aqui, essa conversa sobre tarifas, daqui a uns dias

03:05a gente já não vai mais estar no nosso radar.

03:09Você, esse é um ponto importante, até queria entender melhor com você, quer dizer, o papel

03:15que essa preocupação vinha tendo até agora no mercado financeiro, a partir do que a gente

03:20tem hoje com essa lista de exceções, você acha que perde bastante importância em termos

03:25de peso de preocupação sobre os investidores?

03:29Eu acho que sem dúvida, porque o impacto setorial era muito importante, muito relevante e metade

03:37dos setores aí já foi contemplado com a exceção e outros setores, como eu disse, são super

03:45importantes, estão ainda lá presentes e devem ainda ter algum tipo de ajuste, ou seja, parece

03:51que mais uma vez a ameaça ficou menor do que, acabou sendo menor do que o inicialmente

04:00imaginado, mas enfim, ainda temos os sete dias, a gente sabe que esse tema é muito volátil,

04:07então está muito cedo também para declarar vitória sobre o tema.

04:12Eu disse que eu acho que a gente vai parar de falar disso daqui a um tempo nesse cenário,

04:17mas enfim, o tema tem sido volátil, o presidente Trump é muito volátil nas suas decisões,

04:25mas com o decreto de hoje o tema fica bem menos preocupante.

04:31Justamente por essa volatilidade do Trump e por essa imprevisibilidade dele também, conta

04:38muito nesse momento qual vai ser a resposta que o governo brasileiro vai dar?

04:42Eu acho que o governo brasileiro tem respondido de forma serena, e principalmente depois

04:52desse anúncio de hoje, que a gente não sabe se foi fruto das negociações, se era alguma

04:59coisa já planejada desde o início, de qualquer forma houve um belíssimo avanço diante do

05:06cenário atual, então a minha sensação é que do ponto de vista econômico a gente não

05:10sabe, do ponto de vista político, geopolítico, essas coisas são temas bem mais amplos e

05:17que fogem aqui do nosso escopo de análise, mas do ponto de vista econômico eu não vejo,

05:22de novo, especialmente depois dos anúncios de hoje, o governo retaliando, o governo brasileiro

05:26retaliando, subindo tarifas, já não parecia ser o plano, agora menos ainda.

05:32A gente deve ter a Bolsa Brasileira a partir desse momento, aliás começando por essa

05:37alta de hoje, mas ela mais solta, ela sem essa âncora mesmo, puxando sobre a leitura

05:44do que são as instituições brasileiras.

05:46E um outro lado que a gente também poderia classificar como o lado da maldade do dia de

05:50hoje é essa sanção sobre o ministro Alexandre de Moraes.

05:54Como é que o mercado olha para isso?

05:56Isso preocupa o mercado também, Caio?

05:58Olha, eu prefiro me limitar aqui ao escopo de análise da economia, que é onde eu consigo

06:05enxergar aqui com mais clareza.

06:09Naturalmente os outros temas todos estão envolvidos, como eu falei, num cenário mais

06:13amplo político e geopolítico global.

06:17E esse impacta os mercados globais, impacta os mercados brasileiros, ou seja, tem que ser

06:21acompanhado.

06:21Agora, do ponto de vista econômico, difícil dizer, você mencionou a bondade da Casa Branca,

06:28a gente não sabe exatamente se foi uma bondade da Casa Branca, se foi o resultado das negociações

06:33do governo, a gente não sabe exatamente o que foi, mas em boa parte das incertezas saiu

06:40da frente.

06:40Mas outra parte que está ligada a esses temas que você colocou e que devem ser acompanhados,

06:44aparentemente vão continuar.

06:47Eu vou até ajustar o termo que eu usei aqui, porque quando eu falei bondade eu quis dizer

06:50o lado bom e o lado ruim, então vamos colocar nessa forma que fica mais claro.

06:54Já que a Casa Branca nos fez uma concessão e não sabemos se por efeito de negociação

06:59ou porque percebeu que o efeito sobre a própria economia seria muito danoso, mas por um lado

07:04recebemos uma boa notícia e por outro lado veio o peso do ataque ao Brasil, não só

07:10no teor do documento estabelecendo 50%, mas também nessa sanção contra o ministro Alexandre

07:17de Moraes.

07:18Agora, Caio, no meio disso tudo a gente teve também o FED decidindo pela manutenção

07:22da taxa básica de juros lá e agora sem consenso também.

07:26Por essa manifestação do FED, pelas primeiras palavras, pelo comunicado do FED, o que é

07:32que você achou?

07:33O que a gente pode esperar em termos de horizonte da política monetária americana?

07:37O FED está também sob muita pressão do governo americano para cortar a taxa de juros, a gente

07:45tem visto as declarações do presidente Trump, mas a decisão foi bastante técnica e não

07:52só a decisão quanto a entrevista coletiva que o presidente Powell faz depois da reunião.

08:00ele falou, olha, a economia está desacelerando, mas ainda está firme, a inflação cedeu, mas

08:08ainda está alta e tem esse choque de tarifas que vai afetar os preços da economia americana.

08:16As tarifas com a China subiram para 30%, 35%, tarifas com a União Europeia e Japão foram

08:22definidas agora nessas negociações em torno de 15%, 20%.

08:26A conta geral é que as tarifas norte-americanas para importações estão da ordem de 20%, era

08:33abaixo de 5% antes, então tem um calombo de inflação vindo aí, uma mudança de nível

08:41de preço. Se a economia for muito forte, o Fed corta o juros muito rápido, foi mais

08:47ou menos isso que ele disse na coletiva, esse calombo de inflação se prolonga e gera um

08:54problema. Por outro lado, se ele vai muito devagar também, não corta juros, fica muito

08:59conservador, talvez ele gere um custo muito grande do ponto de vista de atividade.

09:06O que o mercado estava de olho é para saber se, diante de toda essa pressão, diante dos

09:11dois votos dissidentes, que eram esperados também, Turcio, porque a gente sabe que vai

09:15ter uma mudança de presidência do Fed lá na frente e tem candidatos aí, então alguns

09:22acabam votando um pouco com um olho no técnico e um olho no político também, querendo agradar

09:28possivelmente o próximo chefe. Então, acho que teve um pouco disso. O Paulo foi muito sereno,

09:35falou, olha, a gente está olhando tecnicamente. Se os dados até setembro,

09:40vierem bem, e ele vai ter dois dados de inflação e dois dados de mercado de trabalho até lá.

09:48Então, ele vai ter bastante informação. Ele falou, se os dados vierem bem, inflação

09:51cair um pouco mais, mercado de trabalho estiver ok, pode ser que seja o caso de cortar.

09:56Se não, a gente espera. Então, acho que em geral, o mercado que colocava ali uma certa

10:02probabilidade de ser uma indicação mais clara de que já pode cortar em setembro,

10:08que se esse dissenso de hoje já sinaliza uma possibilidade, voltou um pouco atrás.

10:13A gente viu os juros futuros subindo um pouco, o dólar se valorizando por conta dessa postura

10:19mais cautelosa, que aliás eu acho bem correta do presidente do Fed.

10:23Vamos aproveitar e falar de expectativa para o Copom também, Caio. Não deve haver novidade

10:28em relação à manutenção dos 15% de Selic. Agora, o Copom teria razões para mandar algum

10:36guidance, algum recado, apontar alguma direção futura no comunicado de hoje?

10:42Acho que não. Acho que o que ele vai fazer é manter os juros em 15% e dizer o seguinte,

10:48olha, a inflação está melhorando, mas está longe da meta. Um pouco parecido até com o Fed.

10:54A inflação está melhorando, mas está longe da meta. Os números de inflação estão ali em torno

10:58de 5, 5,5% e a meta é 3%. E a atividade começou a dar sinais de acomodação, mas primeiro,

11:05ainda estamos com o mercado de trabalho super apertado, estão acomodando em um nível forte.

11:10E segundo, tem medidas de expansão econômica para entrar na conta. O fiscal que tem sido

11:17mais calmo agora vai voltar a ser expansionista. A gente tem a desoneração do imposto de renda

11:22para o ano que vem, que vai bater um pouco ali na demanda final. Tem o crédito consignado

11:28privado, aquele programa que parece que está começando a pegar no tranco e ajudando a economia

11:34a funcionar. Então, tem uma série de fatores que podem acelerar a economia ao longo do tempo.

11:41Então, acho que o melhor que ele tem a fazer é dizer o seguinte, olha, parei, vou precisar

11:47ficar um tempo apertado aqui para trazer a inflação para a meta e a evolução do cenário

11:53dirá quando que vai ser possível começar a tirar um pouco dessa pressão, desse contracionismo,

12:03como a gente fala no economês, mas não parece ser no curto prazo. Provavelmente não vai ser

12:08na reunião de setembro ou mesmo na reunião de novembro. Então, acho que ele vai manter

12:12aquela expressão de que os juros vão ficar parados por um período bastante prolongado,

12:18que é o que ele tem usado nas últimas comunicações oficiais.

12:21Você acha que muda alguma coisa no balanço de riscos da inflação?

12:28Talvez um pouquinho, porque melhorou o balanço de riscos. Acho que na cabeça deles, certamente,

12:35eles estão mais confortáveis do que estavam antes. A minha dúvida é se eles colocam isso

12:39no papel. Não sei se eles têm muito a ganhar em já dizer, olha, está melhorando e tal,

12:43porque a turma pode se empolgar, o mercado pode se empolgar e começar a colocar no

12:48preço cortes de juros muito rápidos. Então, acho que ele vai tentar evitar qualquer sinal

12:54mais otimista com a dinâmica da inflação, porque como os números já estão melhores,

13:01os números falam por si. Se ele ainda agregar algum tempero na análise dele, pode ser que

13:08o mercado leia como excessivamente otimista e já comece a colocar cortes na curva futura

13:14que ele não gostaria. Então, acho que ele vai tentar ser mais conservador.

13:20Aí, de repente, lá na reunião de setembro ou de novembro, quando isso estiver mais claro

13:24que o cenário está melhorando e ele pode começar a pensar em cortar, aí ele incluiria

13:31esses comentários. Como eu acho que na cabeça deles, cortar os juros em setembro ou em novembro

13:39é praticamente zero a probabilidade, acho que eles vão evitar dar qualquer tipo de guidance

13:46para não correr o risco do mercado ler exageradamente.

13:49Ô Caio, ainda voltando aqui à frente, tarifácio para a gente encerrar a sua análise, uma outra

13:55notícia hoje da Casa Branca foi a imposição de 25% de tarifa sobre os produtos da Índia

14:00e veio ali um alerta também, uma ameaça de que, além desses 25%, o país vai receber um adicional

14:08por conta dos negócios que faz com a Rússia, país que está há anos sob sanção dos Estados

14:14Unidos. A comunicação, inclusive, menciona que a Índia compra armamentos, compra energia

14:20da Rússia e veio, então, essa ameaça de um adicional, além dos 25%.

14:26Bom, o Brasil também compra fertilizantes da Rússia. Isso deixa o mercado também com

14:31alerta, quer dizer, por um lado a gente está olhando com alívio para o anúncio hoje em relação

14:36ao Brasil, mas, por outro lado, essa ameaça contra a Índia pode resvalar na gente também?

14:42Acho que a gente tem que tomar cuidado por todos os lados, porque, de fato, o Trump tem

14:48um objetivo, me parece muito claro, final de polarização contra a China. Qualquer tipo

14:57de medida, de postura que qualquer país tome, que vá de um lado ou do outro, país relevante

15:04como a Índia e como o Brasil, tem a ver, interessa a eles. Então, a gente, e nós participamos

15:14de um grupo do BRICS, que tem Brasil, tem Índia, tem Rússia e tem China. Então, eu acho

15:21que merece um olhar cauteloso, pensando aí nesse jogo geopolítico que o Trump tem na cabeça

15:31e essa polarização final com a China.

15:35Caio Megali, economista-chefe da XP Investimentos. Caio, obrigado pela análise a quente aqui

15:41de tantas notícias do dia. Bom trabalho aí para você.

15:45Eu que agradeço. Prazer estar aqui com vocês. Bom trabalho para vocês também.

15:49Bom final de tarde.

15:50Obrigado. Valeu.

15:51Obrigado.

15:52Obrigado.

15:53Obrigado.

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