- hace 2 días
¿Cómo proteger las inversiones en tiempos de crisis?
El semanario INVERSIÓN reúne online a la comunidad financiera española, del 28 de abril al 7 de mayo, para analizar la realidad poscoronavirus y cómo los mercados y plataformas financieras deberán aprender a navegar bajo nuevas directrices.
La segunda webinar, de un total de cuatro, cuenta con la intervención de Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, y Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco. La webinar la modera Alejandro Ramírez, director de INVERSIÓN.
La sesión online contó con la participación de más de 675 profesionales. Si desea participar en próximas sesiones, regístrese para recibir el programa completo y el link con el que unirse en directo a la conversación: https://leedor.es/ytubewbnar
El semanario INVERSIÓN reúne online a la comunidad financiera española, del 28 de abril al 7 de mayo, para analizar la realidad poscoronavirus y cómo los mercados y plataformas financieras deberán aprender a navegar bajo nuevas directrices.
La segunda webinar, de un total de cuatro, cuenta con la intervención de Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, y Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco. La webinar la modera Alejandro Ramírez, director de INVERSIÓN.
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NoticiasTranscripción
00:00:04Hola a todos, bienvenidos al segundo foro del ciclo El ahorro después del coronavirus,
00:00:10que organiza la revista Inversión con el patrocinio de Banco Mediolanum y Esroder.
00:00:17Cómo proteger las inversiones en tiempos de crisis es el tema de este foro, sin duda,
00:00:23una de las grandes preocupaciones de inversores y asesores.
00:00:27Por eso vamos a intentar darles hoy todas las pistas posibles con la ayuda de nuestros expertos invitados.
00:00:35Gracias a todos por estar con nosotros, conectados, y sabéis que ya está abierto el turno de preguntas
00:00:43para que podáis ir planteando las cuestiones a nuestro exponente, que en unos minutos yo iré trasladando.
00:00:50Recordad también que este foro es válido para una hora de formación para la recertificación de los asociados de ESPA.
00:01:00Empezamos. Doy la bienvenida a nuestro primer ponente, Santiago Satrustegui, presidente de Avante Asesores y de ESPA España.
00:01:11Hola Santiago, ¿qué tal?
00:01:12Hola Alejandro, muy bien. Muchas gracias por contar con nosotros.
00:01:18Y doy la bienvenida también a Ángel Martínez Aldama, presidente de Inverco.
00:01:25Hola Ángel, ¿cómo estás?
00:01:27Muy bien, buenas tardes Alejandro. Muchas gracias por la invitación y también a los patrocinadores que hacen posible este evento.
00:01:38Santiago, llevábamos mucho tiempo preparándonos para una crisis en los mercados por la ralentización de la economía,
00:01:47por las tensiones geopolíticas, las guerras comerciales, y al final se ha desatado por una causa totalmente imprevista.
00:01:56¿Pero estábamos preparados para soportar una crisis?
00:02:00Bueno, yo creo que en la parte financiera, los mercados y la inversión con riesgo, la idea de largo plazo
00:02:11y tratar de tener rentabilidad asumiendo riesgo,
00:02:14es consustancial con las crisis. O sea, esta crisis se produce ahora, pero hace tan solo casi 15 meses,
00:02:22teníamos otra muy importante a finales del 18, con una caída también importante.
00:02:26La cuestión es que esta crisis ha sido una crisis más de verdad que otras crisis, que son simplemente movimientos
00:02:34del mercado
00:02:34y aquí lo que pasa es que hemos saltado los niveles de preocupación de las crisis que son de verdad
00:02:40y esta es una de las crisis más importantes de toda la historia desde el punto de vista de movimiento
00:02:46de las cotizaciones y todos los indicadores.
00:02:49Y lo que pasa es que en este caso se produce por algo exógeno, se produce por un evento que,
00:02:55bueno, era previsible dentro de que nos enfrentamos a epidemias,
00:03:00pero nunca había habido ninguna epidemia que hubiera tenido tanta incidencia, no solamente en los mercados, sino en la economía
00:03:07mundial,
00:03:08nunca había afectado algo de esta manera.
00:03:10Yo lo que creo es que siempre hay que vivir bajo la espada de Damocles de una crisis.
00:03:16La gestión de inversiones significa que tienes que estar manejando el riesgo y lógicamente yo creo que esta crisis a
00:03:24estas alturas,
00:03:24yo creo que es un mercado bastante maduro y yo creo que nos ha cogido bastante preparados,
00:03:29independientemente de que eso no quiere decir que supiéramos que iba a pasar de esta manera en este momento.
00:03:37Ángel, desde la crisis del año 2008, los supervisores y autoridades monetarias se marcaron como prioridad proteger el ahorro y
00:03:47los inversores.
00:03:48Hemos visto iniciativa como la directiva MIFIP, por ejemplo.
00:03:52¿El ahorro ha llegado bien protegido a esta crisis?
00:03:57Como bien dices, la legislación desde el año 2008 ha ido en una línea mucho más proteccionista en favor de
00:04:06los ahorradores e inversores.
00:04:09MIFIP, sin duda, es uno de los puntos más esenciales en los temas legislativos en los que se ha notado
00:04:16esta tendencia.
00:04:18Y, por ejemplo, en el caso de MIFIP, pues destacar cuatro cuestiones que sí que creo que han ido en
00:04:24esa línea que tú mencionas.
00:04:26En primer lugar, la realización de los test de conveniencia o de idoneidad a los clientes y ahorradores que quieran
00:04:35invertir en un producto de inversión.
00:04:37En segundo lugar, la obligación de los distribuidores de perfilar a sus clientes.
00:04:44En tercer lugar, esa exigencia de formación para todas las redes, tanto las que comercializan como las que asesoran.
00:04:54O también, en cuarto lugar, esa obligación de un mayor desglose en cuanto a los costes que se repercuten a
00:05:04los clientes.
00:05:05En este sentido, sin duda, la legislación es mucho más proteccionista en favor de los inversores.
00:05:13Si bien es cierto que esto ha implicado un esfuerzo por parte de todas las entidades en términos de costes,
00:05:21pero que, en todo caso, pues se dan por bien empleados en favor de los inversores.
00:05:28Si nos cogen una situación donde, podremos comentar, si no más adelante, el perfil de riesgo de los ahorradores en
00:05:38comparación con el año 2008 es mucho mayor,
00:05:42con una mayor ponderación de sus activos en renta variable.
00:05:47Y esto también, pues, marca diferencias que podemos, si no, comentar más adelante.
00:05:56Santiago, pero cuando llegan momentos como el actual, son muchos los inversores que no se sienten cómodos con las posiciones
00:06:04que tienen en cartera.
00:06:05¿Cuáles son los errores más frecuentes que se cometen a la hora de diseñar las carteras?
00:06:11Y también, ¿ha llegado el momento de que los asesores incorporen elementos más humanos y personales a las carteras que
00:06:19suelen salir a relucir en momentos de fuertes crisis como el actual?
00:06:26Bueno, yo te contesto, yo tengo dos gorros ahora mismo, tengo el gorro del presidente de Avante y el gorro
00:06:33del presidente de EFPA.
00:06:34Entonces, yo creo que desde el punto de vista más general, desde el punto de vista de EFPA, yo lo
00:06:39que creo es que el asesoramiento financiero,
00:06:42y nosotros somos probablemente un grupo de profesionales desde hace mucho tiempo,
00:06:49está preocupado de dar un servicio de calidad, pues, anticipándonos a la legislación y preocupándonos por nuestra propia formación desde
00:06:59hace mucho tiempo.
00:06:59Yo, en ese sentido, creo que se ha hecho y se va haciendo nuestra actividad cada vez mucho mejor.
00:07:06Porque yo creo que nuestra actividad, básicamente, no la podemos reducir solo a hacer carteras.
00:07:12O sea, yo creo que las carteras las tienen que hacer los gestores, los que están cerca del mercado.
00:07:18Los asesores financieros lo que tienen que hacer es fundamentalmente hablar con los clientes
00:07:22y tratar de entender qué es lo que necesita cada cliente y es el que determina el nivel de riesgo,
00:07:28pero no necesariamente es el que tiene que estar haciendo las carteras.
00:07:31Yo creo que en ese sentido se ha avanzado mucho y es lo que hemos pasado en estos años de
00:07:37la función un poco de gestor barra asesor,
00:07:41a separar el gestor por un lado y el asesor por otro, con lo cual el tiempo que libera el
00:07:47asesor lo dedica a conocer mucho más al cliente,
00:07:51que es la clave para que el cliente esté cómodo en una caída.
00:07:54¿Y un cliente con los mercados cayendo y con el nivel de pánico que nos envuelve puede estar cómodo?
00:08:02Pues sí que puede estar cómodo si se ha hecho el trabajo adecuado previamente.
00:08:07Desde Avante, nosotros lo que llevamos muchísimos años, casi 20 ya, promocionando y defendiendo una forma de hacer la aproximación
00:08:17al mercado
00:08:17que es a través de un ejercicio de planificación financiera, que consiste básicamente en saber a través de un ejercicio
00:08:24de análisis de tus propios objetivos
00:08:27y de tu patrimonio y de tus necesidades futuras, porque lo estableces con una persona que te dedica mucho tiempo,
00:08:33te dedica muchas horas, llegas a la conclusión, conjuntamente con esa persona, de cuánto le tienes que pedir al mercado,
00:08:41de qué rentabilidad necesitas, que es la pregunta que hay que hacerse antes de que vengan las crisis.
00:08:45Y luego lo que tiene que ocurrir para estar relativamente cómodo mientras estás conviviendo con una crisis como esta,
00:08:53es que tu cartera te mueva en los rangos que has previamente decidido con el cliente o con el asesor.
00:09:02La clave es que no te sorprendan los productos que tienes y tengan un comportamiento dentro del rango previsible.
00:09:10Y si a ti te habían dicho al hacer la cartera que la cartera podía llegar a caer en un
00:09:15momento de crisis importante,
00:09:18un 20% o un 25% y te ha caído un 15%, pues quiere decir que estás todavía dentro
00:09:23de ese rango.
00:09:25Nadie quiere perder un 15% o estar en un momento dado puntual perdiendo un 15%,
00:09:29pero si eso es una cosa que has planteado con la cabeza fría en el momento del diseño, luego es
00:09:36mucho más fácil convivir con eso.
00:09:38Si lo que te han dicho que ya no se hace es métete aquí porque ganas tanto y no tiene
00:09:44riesgo, pues lógicamente eso estaba al hecho.
00:09:48Pero yo creo que llevamos tantos años de mercados difíciles que yo creo que ha habido un aprendizaje importante
00:09:55y yo creo que muy pocos inversores ahora mismo pueden pensar que pueden obtener rentabilidad sin asumir ningún riesgo.
00:10:04La clave es trabajar bien cuánto riesgo necesitas asumir para conseguir los objetivos que necesitas para ti,
00:10:11y no para un inversor estándar que diseñes en una cartera perfilada con una especie de retrato robot de quién
00:10:21es el inversor,
00:10:21sino de cada uno de los clientes que les has hecho su análisis y sabes qué cartera tiene que tener
00:10:26cada uno.
00:10:29Ángel, a la hora de proteger nuestras inversiones, a la hora de invertir, ¿qué es innegociable?
00:10:36¿El asesoramiento, el largo plazo, la planificación?
00:10:42Como bien mencionas, Alejandro, es innegociable eso y muchas más cosas de manera conjunta,
00:10:48porque además no son incompatibles.
00:10:51Santiago ya ha mencionado algunos de estos factores.
00:10:55El tema claramente del horizonte temporal es fundamental.
00:11:00Hay ahorradores que tienen un horizonte temporal más de corto, más de medio o bien de largo,
00:11:06por lo tanto, es importante identificar bien ese horizonte temporal.
00:11:12En segundo lugar, la necesidad de liquidez que va a tener esa persona en el corto, en el medio o
00:11:19en el largo plazo.
00:11:20Y, por supuesto, cuáles son esos gastos previstos que tiene.
00:11:26Todo esto, en el marco de un análisis, si es con un profesional, un asesor financiero,
00:11:33pues sin duda va a ser mucho más fácil, como comentaba Santiago.
00:11:38Pero, en todo caso, tengas asesor financiero o no, lo importante es tener en cuenta,
00:11:45uno, cuál es mi horizonte temporal donde ese dinero, en principio, no lo voy a utilizar.
00:11:51Y, segundo, qué necesidades de liquidez voy a tener a corto o medio o largo plazo.
00:11:56Y, en ese sentido, la experiencia que tuvimos de los mercados en el último trimestre del año 18,
00:12:04donde hubo una caída importante en las rentabilidades de los mercados
00:12:10y que luego se recuperó en la primera parte del ejercicio pasado, el 19,
00:12:15teniendo un año de rentabilidades espectaculares,
00:12:19tanto en renta fija como en renta variable,
00:12:23lo que nos tienen que pensar, hacer llevar a pensar es,
00:12:27uno, que la toma de decisiones por el inversor, por el ahorrador,
00:12:32de manera individual, puede hacer perder oportunidades de recuperación.
00:12:38Y también lo estamos viendo, aunque luego comentaremos probablemente más adelante,
00:12:43cómo la toma de decisiones precipitadas, como ocurrió en el año 18,
00:12:49nos van a impedir el que lleguemos a poder recuperar, como ocurrió en el año 19,
00:12:56no solo las pérdidas tenidas, aunque sean latentes,
00:13:02sino toda esa escalada de rentabilidad que hemos tenido en el año 19.
00:13:07Por lo tanto, es muy importante no tomar decisiones precipitadas
00:13:12y mantener claros cuáles son nuestros marcos de comportamiento.
00:13:20Santiago, cuando se desató la crisis del coronavirus, ¿qué fue lo primero que hiciste?
00:13:27¿Qué os preocupó más al entrar en contacto con los clientes?
00:13:30¿Tranquilizarles sobre la situación del mercado o conocer el grado de estrés y preocupación de cada uno?
00:13:39Bueno, yo te cuento la experiencia nuestra en Avante.
00:13:44Me remonto un poco porque, lógicamente, esto tiene un principio.
00:13:50A lo largo del mes de febrero nos vamos dando cuenta que empiezan a pasar cosas,
00:13:55pero quizá, desde el punto de vista de inversión, venimos de un poco antes.
00:13:59Yo creo que lo ha explicado muy bien Ángel.
00:14:01El año 18, a finales, hubo una mini crisis, o sea, una crisis sensible,
00:14:08porque hubo una caída fuerte a final de año.
00:14:10Nosotros, en ese momento, decidimos, lógicamente, por el modelo que tenemos
00:14:16y lo que los clientes nos habían delegado, entrar en el año muy invertidos.
00:14:21Nosotros empezamos el año 19 sobre una cartera modelo 50-50,
00:14:25invertidos como un 65%, o sea, muy sobreponderados en riesgo,
00:14:30y eso nos permitió, como explicaba Ángel, hacer muy buenas rentabilidades
00:14:34en esas carteras, en todas las carteras, en el año 19.
00:14:37Y, de alguna manera, tampoco sabíamos lo que iba a pasar,
00:14:40pero pensábamos que después de haber subido una cartera moderada,
00:14:44un 12,5% en el año 19, pues que era razonable ponerse en una posición más prudente.
00:14:50Con lo cual, durante el mes de febrero, aunque el mercado siguió tirando,
00:14:54estábamos infrainvertidos, estábamos con una cartera como en un 45% en renta variable.
00:15:00Con lo cual, lo bueno que nos ha pasado es que cuando los mercados empiezan a caer fuerte,
00:15:05pues estábamos con una cartera con un riesgo bastante controlado,
00:15:09muy diversificada a través de fondos de fondos.
00:15:11Nosotros, ¿qué cosas especiales hemos hecho a partir de la segunda semana,
00:15:17primera o segunda semana de marzo, que es cuando empezamos a entrar en una situación excepcional?
00:15:23Pues yo creo que nosotros, desde el principio, pensamos que la crisis que estamos viviendo todavía,
00:15:29que todavía no hemos salido, es una crisis muy atípica,
00:15:32porque tiene, a diferencia de todas las crisis anteriores financieras,
00:15:37Ángel y yo, que somos de la misma quinta, nos ha tocado la época de la historia peor en cuanto
00:15:42a crisis.
00:15:42Hemos tenido la suerte de vivir casi todas las grandes, nos ha tocado a nosotros.
00:15:48Pero todas las crisis financieras, incluida la del 2008, tenían una diferencia con esta,
00:15:54que solo eran financieras.
00:15:56O sea, en la crisis del 2008 no pensabas que te podías morir,
00:16:02no pensabas que tenías que cambiar tus hábitos o que tenías que proteger a tus padres o a tus abuelos.
00:16:08Entonces, de entrada, lo primero que había que ver en esta crisis es que había un shock importante
00:16:13que no iba a ser solo financiero y que nos iba a afectar en todos los órdenes de nuestra vida.
00:16:19Con lo cual, había que organizarse para poder llegar al inversor de una manera distinta.
00:16:25Nosotros intentamos estar, a través de nuestro equipo de consejeros financieros,
00:16:29muy cerca de nuestros clientes, pero como excepcional,
00:16:32a partir del día 13 o 14, el primer día que nos quedamos en casa,
00:16:36porque ya entendíamos que había que ponerse en una situación mucho más de trabajo,
00:16:42lo que hicimos fue mandar una carta, que hemos estado mandando todos los días,
00:16:46que la he escrito yo todas las tardes, a nuestros clientes explicándoles lo que estaba pasando.
00:16:51Una cosa muy breve, pero una síntesis de lo que estaba pasando
00:16:54y lo que estábamos haciendo en las carteras, para tenerles informados
00:16:58de cómo interpretábamos todo lo que pasaba.
00:17:02Lógicamente, pues la primera, segunda, tercera semana de marzo fue mucho más difícil.
00:17:08El mercado hizo mínimos en el 23 de marzo, que era lunes,
00:17:13y luego a partir de ahí hemos vivido una recuperación también bastante fuerte,
00:17:17pero todavía seguimos dando ese nivel de cercanía, porque nos parece fundamental.
00:17:23En las crisis, el inversor necesita sobre todo información,
00:17:27es clave que su asesor le llame, tampoco tiene que estarle llamando todos los días,
00:17:32pero sí puede tener o debe tener un sitio donde todos los días pueda consultar
00:17:37si le interesa qué está pasando.
00:17:40Y luego, el siguiente ejercicio, más técnico,
00:17:43es una vez que ya ha pasado el primer efecto más emocional,
00:17:49pues yo creo que hay que hacer un análisis más racional,
00:17:53sentarte con tu asesor financiero y repetir la planificación que hiciste en su momento,
00:17:59básicamente para entender que tus necesidades y tu situación patrimonial
00:18:03no ha cambiado sustancialmente, con lo cual puedes mantener los niveles de riesgo
00:18:07y si ha cambiado, porque en esta crisis, como es una crisis no solo financiera,
00:18:13pues hay muchos inversores que han podido tener un shock en su empresa,
00:18:17pueden estar en un ERTE, puede ser un autónomo que a lo mejor has tenido que cerrar la empresa
00:18:22y no sabes qué va a pasar.
00:18:24Hay empresas que van a necesitar que los propietarios aporten dinero,
00:18:29con lo cual lo van a tener que sacar de sus recursos financieros.
00:18:33Bueno, pues en este caso, lo que hemos hecho ya en estas semanas es ajustar con todos nuestros clientes
00:18:39esa situación para estar completamente convencidos, ellos y nosotros,
00:18:45para poder ayudar que el riesgo que tienen sigue siendo adecuado
00:18:49y que podemos mantener o hacer algún ajuste o hacemos el nivel de riesgo tal como estaba planteado en su
00:18:55momento.
00:18:58Ángel, esa reacción inicial que siempre suele tener el inversor cuando comienzan a caer en los mercados,
00:19:05que es vender, ¿cómo se puede frenar?
00:19:08¿Hay herramientas como, por ejemplo, el traspaso en el caso de los fondos de inversión
00:19:14que, bueno, que permite no materializar las pérdidas?
00:19:18¿Se podría utilizar más en estos momentos?
00:19:22Pues, en línea con lo que comentaba Santiago, hemos visto durante el mes de marzo y el mes de abril,
00:19:31que ya termina hoy, varias fases en cuanto al, digamos, pánico en el mundo de fondos de inversión.
00:19:40En las tres primeras semanas de marzo y especialmente la tercera, tuvimos reembolsos netos de 5.000 millones de euros.
00:19:52Sin embargo, ya en la cuarta semana, como consecuencia de ese suelo que tocaron los mercados
00:19:57y esa recuperación parcial de esas pérdidas latentes, los reembolsos pasaron a 400 millones,
00:20:07es decir, de entre semanas 5.100 a solo 400 millones de reembolsos en la cuarta semana.
00:20:15Y los datos que tenemos de abril, pues, cerraremos en torno, pues, casi en cuanto a un número cercano a
00:20:28cero
00:20:29en cuanto a rentabilidades.
00:20:31De hecho, hay algunas, muchas gestoras ya, que están teniendo en los últimos días de abril suscripciones netas,
00:20:38incluso las más grandes.
00:20:41Por lo tanto, bueno, al final esto es la psicología de cada uno.
00:20:46Hay gente que siempre es más proclive a dejarse llevar por el pánico,
00:20:54lo cual es muy legítimo. Esto yo creo que no hay que criticarlo,
00:20:59pero en todo caso sí que vemos cómo esas fases psicológicas van pasando en función de las noticias
00:21:07y, sobre todo, y creo que esto es importante en esta crisis,
00:21:12la reacción rápida y coordinada de los bancos centrales,
00:21:17tanto el Banco Central Europeo como la Reserva Federal y el anuncio de medidas por parte de los gobiernos
00:21:24de incentivación de la demanda, sin duda han sido dos factores muy importantes para estabilizar los mercados
00:21:32y evitar que esta situación fuera a peor.
00:21:35Y en este contexto, pues, desde luego, como mencionabas,
00:21:41la posibilidad de traspasar de un fondo de inversión a otro,
00:21:46de fondos de más riesgo hacia menos o de menos hacia más,
00:21:50para rebalancear esas carteras que comentaba Santiago,
00:21:55le da al producto de fondo de inversión un plus
00:22:00en este momento de adaptación a estos vertiginosos movimientos de los mercados,
00:22:08permitiendo que sin coste fiscal puedas rebalancear tu riesgo en función de tus expectativas
00:22:17o de lo que marquen tus gestores, ya que la gestión discrecional de carteras
00:22:23cada vez es una industria, un sector con mucho más desarrollo
00:22:28y permite poner en manos de los profesionales esos rebalanceos
00:22:34que de una manera automática y profesional te realizan, sin duda.
00:22:40Claramente, de esta crisis, como de otras anteriores,
00:22:45el producto de fondo de inversión es un producto que va a salir fortalecido
00:22:49porque, además de esas características de traspasos que mencionabas, Alejandro,
00:22:56tiene otras muchas como esa gestión profesional,
00:23:00esa diversificación del riesgo, que si no podemos comentar más adelante,
00:23:05que es fundamental en un momento actual
00:23:09y que hacen que los inversores puedan manejarse de una manera más útil
00:23:17en este mundo incierto o en estos momentos tan llenos de incertidumbre
00:23:23y donde el acopio de liquidez quizá va a ser más necesario en el medio o largo plazo,
00:23:31teniendo en cuenta la situación a la que se van a ver abocados muchos trabajadores
00:23:38actualmente en procesos de ERTE que pueden derivar en ERES
00:23:42o de algunas o de muchas personas que tendrán que aportar dinero de su ahorrado
00:23:50para poder reiniciar sus negocios.
00:23:54Por lo tanto, sí que en estos momentos hay que tener las ideas muy claras.
00:23:58Es verdad que las pérdidas latentes que en muchos casos estarán compensadas
00:24:04con las plusvalías también latentes del año pasado
00:24:07tienen que hacernos ser cautos a la hora de disponer este dinero o no,
00:24:13pero en todo caso, si queremos los próximos al menos trimestres
00:24:18que ese ahorro acumulado va a ser necesario para una gran parte
00:24:23de los trabajadores y profesionales.
00:24:28Seguimos en el foro El Ahorro después del coronavirus
00:24:32que organiza la revista Inversión con el patrocinio de Banco Mediolanus y de Roders
00:24:38y como empiezan a acumularse las preguntas de los asistentes
00:24:42están ya inquietos porque nuestros expertos le den respuesta.
00:24:47Voy a empezar a plantearlas y comienzo con una que va dirigida a Santiago.
00:24:53La plantea Alonso y comenta que el pasado 24 de febrero,
00:24:56dada la bajada de las bolsas, vendió todas sus posiciones en fondo
00:25:01y ahora le gustaría volver a invertir, pero no tiene claro en qué tipo de fondo hacerlo.
00:25:06¿Qué le puedes recomendar?
00:25:10Bueno, yo le recomendaría que hiciera un ejercicio un poco más a plazo
00:25:17y habría que entender cuáles son sus características.
00:25:22Si es una persona que tiene un dinero y es joven y lo está usando un poco para jugar,
00:25:30para conocer el mercado o si es un señor que está jubilado y que lo que quiere es,
00:25:36o con vistas a la jubilación, quiere tener una cartera con una vocación mucho más de medio largo plazo.
00:25:42Yo creo que si vendió en febrero, entiendo que es un perfil de riesgo conservador.
00:25:52Tampoco puedo saber muy bien cuánto era el riesgo que tenía.
00:25:56Yo, en el fondo, doy muy poco juego para este tipo de consulta
00:26:01porque realmente creo que si no tienes más datos es muy difícil poder dar un consejo.
00:26:08Yo creo que habría que ver por qué ha vendido, habría que ver por qué invirtió en su momento
00:26:13y, sobre todo, ya que tiene el dinero ahora mismo tranquilo en una posición de tesorería,
00:26:21pues yo lo que le recomendaría es que hiciera un análisis de cómo quiere estar invertido en los próximos años
00:26:27y, sobre todo, para qué va a invertir.
00:26:30Si vendió para comprar abajo, pues abajo ha quedado un poco atrás ya.
00:26:35Los mercados han recuperado más o menos, lo bueno, han recuperado más de la mitad de la caída.
00:26:44Ángel, Salvador pregunta si para proteger las inversiones en tiempos de crisis
00:26:50hay que tener en cuenta el rating y la prima de riesgo de los países.
00:26:56En el caso de España, si baja el rating o sube la prima de riesgo, ¿merece la pena invertir en
00:27:01España?
00:27:05En línea con lo que comentábamos anteriormente, toda cartera, sobre todo hoy día, debe tener una diversificación lo mayor posible
00:27:14en términos, desde luego, geográficos.
00:27:19El apostar a un único país, sea el nuestro o sea otro, pues creo que no es muy recomendable en
00:27:28el día actual.
00:27:28Es verdad que hay países que van a salir antes de la crisis y por zonas geográficas, Europa, pues también,
00:27:38igual que estamos viendo como la crisis sanitaria, que como bien decía Santiago, es el origen de esta crisis financiera,
00:27:47no es al revés.
00:27:50Estamos viendo como las economías de los distintos países en Europa están tomando decisiones y fases de desconfinamiento
00:28:01más rápidas que en otros países y, por lo tanto, es previsible que la recuperación económica en esos países sea
00:28:08mayor.
00:28:10Todo esto dentro de un contexto donde todos los países van a estar afectados,
00:28:13porque la capacidad de exportación de las economías va a depender de las importaciones del resto.
00:28:22Y en el ámbito de la Unión Europea, esa tasa de transferencia está en el entorno del 70%
00:28:28tanto de importaciones como de exportaciones.
00:28:33La prima de riesgo, sin duda, es un factor a tener en cuenta, pero eso ya está descontado
00:28:39en las valoraciones de los activos.
00:28:42Y hoy por hoy, con el Banco Central Europeo, pues apoyando a las economías de la zona euro
00:28:49y dependiendo de estos planes que todavía se están negociando en Bruselas,
00:28:55da la impresión que, afortunadamente, pues no vamos a llegar a esos diferenciales tan exorbitantes
00:29:03que tuvimos en la crisis del 2008, porque, como dije anteriormente,
00:29:08ha habido una respuesta muy rápida, afortunadamente, y muy coordinada que no tuvimos en el 2008
00:29:16y se tardó mucho en tomar medidas que creo que, en ese sentido,
00:29:22las lecciones se han aprendido por parte de nuestros reguladores, supervisores y gobiernos.
00:29:28Y por concluir, uno, diversificación clara lo más posible por zonas geográficas
00:29:37y, en segundo lugar, el tema de la prima de riesgo, si bien es relevante,
00:29:43pero no hay que olvidar que, al final, está anclada la prima de riesgo sobre la economía alemana
00:29:48y la capacidad de la economía alemana, que tiene una gran capacidad exportadora,
00:29:55o la economía está basada mucho en su exportación,
00:29:58va a depender de otros dos países, que son Estados Unidos y China.
00:30:06Santiago, Joan quiere saber qué opinas de la inversión directa en oro físico,
00:30:12como protección de nuestros ahorros y para diversificar.
00:30:17Bueno, te comento un poco por activos.
00:30:21Yo creo que la inversión directa en oro físico, desde el punto de vista patrimonial,
00:30:27pues habría que ver cuál es la razón.
00:30:29El oro tiene un componente mitológico que le ha funcionado durante mucho tiempo
00:30:36y luego tiene un componente de una historia que empezó cuando se abandonó el patrón oro
00:30:45o por un reflejo histórico que se pensaba, porque no era verdad,
00:30:51que cuando el dinero estaba vinculado al oro era menos monetizable.
00:30:56Entonces, el oro tiene en su historia una especie de bagaje,
00:31:01pero es una norma no escrita, o sea, es un consenso o un hábito del ser humano que invierte dinero
00:31:12que piensa que el oro es una buena protección respecto a la inflación y que es un valor estable.
00:31:18Si te miras es muy fácil, dile a Joan que se mire el gráfico del oro de los últimos 25
00:31:23años
00:31:24y va a ver que lo que no es es estable.
00:31:26O sea, el oro hizo un máximo en el año 2010 que no lo ha recuperado.
00:31:31Ha pasado por, subió mucho hasta ese momento, no sé si es 2010 o 2009,
00:31:37y luego 11 y luego ha caído y no ha recuperado todavía ese nivel.
00:31:42Entonces, yo creo que el oro es un activo como otro más que tiene unas circunstancias
00:31:48que en este caso el oro es poco fácil de valorar por una razón,
00:31:55porque no tiene un carry, no tiene un cupón, no tiene ninguna referencia.
00:32:01Lo compramos y se aprecia o se deprecia.
00:32:04Bueno, pasa un poco, hemos visto en general con las commodities,
00:32:09pero hemos visto un episodio recientemente, hace solo dos semanas,
00:32:13donde, bueno, es un tema solo noticiable y que no tiene mucho efecto práctico,
00:32:18pero hemos visto cotizar el barril de West Texas de petróleo en menos,
00:32:24no sé si fue, menos 50 dólares.
00:32:26Bueno, pues es un activo que no tiene carry, que en este caso el oro se almacena bien,
00:32:31pero el petróleo se almacena mal y por un problema de almacenamiento,
00:32:35en el vencimiento de los futuros, pues el que tenía el premio de que había comprado barriles de petróleo
00:32:42y se los daban, tenía que pagarle muchísimo más dinero que lo que barría el barril a otro para almacenarlo.
00:32:50Entonces, yo creo que el oro es otro activo, pero yo no recomendaría a nadie que invierta en oro
00:32:56todo su patrimonio pensando que por invertir en oro su patrimonio no va a fluctuar, porque fluctuó.
00:33:05Ángel, una de las medidas que aprobó el Gobierno para aliviar a los afectados por los ERTE y a los
00:33:11autónomos
00:33:12fue posibilitar el rescate de los planes de pensiones,
00:33:17pero no se ha utilizado mucho entre las pérdidas acumuladas y la fiscalidad que conlleva el rescate,
00:33:22el participe, se ve frenado a la hora de hacerlo.
00:33:26¿Es hora ya de por fin cambiar la fiscalidad de los planes de pensiones?
00:33:34Bueno, en esta pregunta hay dos, en realidad.
00:33:38En primer lugar, sobre qué ha pasado con el supuesto de liquidez en planes de pensiones
00:33:44y sobre este aspecto hay que dejar de poner de manifiesto
00:33:48que el ahorro en un plan de pensiones tiene como objetivo esencial
00:33:54proveer de una renta complementaria para nuestra jubilación
00:33:58y eso es lo que no hay que perder de vista, si bien es cierto que el plan de pensiones
00:34:04ya tenía varios supuestos de liquidez, como era el desempleo, la enfermedad grave,
00:34:11la incapacidad o el desahucio de vivienda habitual.
00:34:15Por lo tanto, son supuestos muy extraordinarios, como es el caso también de la crisis sanitaria del coronavirus.
00:34:22La primera aprobación de este supuesto fue la publicación en el BOE el 2 de abril.
00:34:31Posteriormente vino Semana Santa.
00:34:35Ha habido dos modificaciones complementarias de este supuesto en dos reales decretos.
00:34:43El último ha sido publicado ayer miércoles y por lo tanto todavía es pronto para poder hacer un balance.
00:34:52Es verdad que hay un plazo de siete días hábiles desde que el partícipe aporta la documentación
00:34:59y en todo caso, pues, veremos cuando haya los primeros datos.
00:35:06El caso del mes de abril, pues, obviamente no va a ser muy importante
00:35:11a efectos de poder ver la trascendencia de este supuesto, más bien el mes de mayo.
00:35:17En todo caso, sí que esperamos que sea, perdón, la disposición de este supuesto sea la menor posible
00:35:25porque eso significará que la necesidad de hacer liquidez en un producto de ahorro a largo plazo,
00:35:31teniendo en cuenta los dos condicionantes que tú mencionas, fiscalidad y rentabilidad,
00:35:39han sido innecesarias porque afortunadamente y ojalá ese sea el supuesto,
00:35:45todos los trabajadores actuales en situaciones de ERTE, o bien autónomos,
00:35:51o bien empresarios individuales que hayan cerrado, hayan tenido que cerrar su negocio,
00:35:59han vuelto a la actividad y han recuperado un nivel de actuación normal.
00:36:05Por lo tanto, respecto de la primera cuestión, hay que esperar, todavía es pronto
00:36:11y veremos y ojalá deseemos que esta disposición que es voluntaria por parte del partícipe
00:36:18no sea necesaria tomarla. Y en segundo lugar, respecto de la mejora de la fiscalidad,
00:36:25que creo que era la pregunta, sin duda, el ahorro a largo plazo,
00:36:31el materializado básicamente en planes de pensiones, debe ser un ahorro premiado
00:36:38porque tienes el hándicap de la iliquidez y de ese plazo durante el cual
00:36:45no vas a disponer de tu dinero. Y en ese sentido, pues desde Inverco hemos insistido muchas veces
00:36:52y durante muchos años en que es necesario una mejora clara del incentivo del ahorro a largo plazo
00:37:00y especialmente en el momento de recibir el dinero acumulado en la prestación,
00:37:07donde ahora mismo atributa al marginal en el IRPF y al menos debería establecerse
00:37:14alguna fórmula de limitación de esa fiscalidad, ya sea estableciendo un porcentaje exento,
00:37:24ya sea separando de ese dinero que recibimos al jubilarnos la parte derivada de los rendimientos
00:37:33de las aportaciones, de las propias aportaciones. Las primero deberían tributar al tipo mínimo
00:37:40de la escala de gravamen del ahorro, que es el 19% y desde luego no al marginal.
00:37:46Pero en todo caso, hoy por hoy estamos centrados lamentablemente en la crisis sanitaria
00:37:53que nos va a llevar a una crisis económica y esto también vamos a tener en paralelo
00:38:00una crisis demográfica o una evolución demográfica que nos va a llevar a tener que replantear
00:38:08las prestaciones en el sistema de pensiones, donde estamos viendo que ya desde hace tres años
00:38:17hay una apelación al pago de las pensiones con deuda pública que desde luego no es sostenible
00:38:25en el medio plazo y todo esto pues va a llevar necesariamente a replantearse muchas cosas
00:38:32y desde luego el tema de las pensiones va a ser una de ellas.
00:38:37Santiago, estamos recibiendo varias preguntas relacionadas con los Unilink.
00:38:43¿Quieren saber los asistentes si es un producto de planificación financiera adecuada
00:38:49en esta época de crisis a través de aportaciones periódicas?
00:38:56Bueno, hay varias partes en la pregunta. Yo creo que el Unilink te da unas posibilidades
00:39:03de planificación financiera concretas para determinadas circunstancias.
00:39:08El Unilink es un producto útil y luego el invertir con aportaciones periódicas es una buena recomendación.
00:39:16Yo creo que es muy sano tener un plan de aportaciones periódicas, pero lo puedes hacer en un Unilink,
00:39:21lo puedes hacer en un plan de pensiones y lo puedes hacer en un fondo de inversión.
00:39:25Es una cuestión de disciplina. Yo creo, de todas maneras, pensando en los vehículos
00:39:32y como tengo aquí delante a mi jefe, a Ángel, yo creo que hay que recalcar precisamente las ventajas
00:39:42que tienen los fondos de inversión, que son productos que a veces se les mira un poco
00:39:47como que son para los inversores que realmente no son expertos, que los expertos hacen otras cosas,
00:39:56pero la realidad es que los clientes que han estado más protegidos, siendo más o menos expertos,
00:40:03han sido los que han estado invertidos en fondos de inversión.
00:40:06Básicamente porque el fondo de inversión te permite tener una gestión profesional de alto nivel,
00:40:15porque al hacer un pool, al agregar posiciones, pues lógicamente un fondo de inversión puede optar a gestores
00:40:24y a invertir más en buenos gestores. Y luego yo creo que porque en general, cuando el mercado no nos
00:40:31da problemas,
00:40:33minimizamos la diversificación. O sea, la diversificación llega a convertirse en algo que nos parece un rollo.
00:40:39Decimos, no, no me digas que tengo que diversificar, dime que va a subir y ya lo compraré.
00:40:44Yo no quiero una cartera diversificada, yo quiero una cartera con las cinco cosas buenas,
00:40:48o con las tres cosas buenas o con la cosa buena. Y yo creo que los fondos de inversión han
00:40:53demostrado,
00:40:54como tantas veces, que el estar en manos de un profesional y el estar diversificado es lo que te cubre
00:41:01de verdad respecto a las crisis.
00:41:02Yo adicionalmente creo que dentro de los fondos, los fondos de fondos adicionalmente, te dan una protección mayor,
00:41:12porque te permiten una diversificación mayor y esa gestión profesional no es solamente de una persona,
00:41:19que es el gestor del fondo, que puede equivocarse, sino diluyes o generas mucha más capacidad de gestión
00:41:25porque estás dando porciones de la cartera diversificadas a distintos gestores.
00:41:29Y un poco enlazando con lo que habías preguntado antes, Ángel, del comportamiento de los inversores,
00:41:35por incidir en el... en general tendemos a hablar mal del inversor retail, del inversor particular,
00:41:46y pensamos que siempre lo hace todo mal y que el inversor institucional lo hace todo bien.
00:41:51Bueno, pues en esta crisis ha pasado exactamente al revés.
00:41:55En la caída fuerte de la crisis hubo unas semanas donde prácticamente no había volumen,
00:42:01se tenía que vender todo el que tenía que vender como se pudiera y de hecho hubo algunos días que
00:42:07fue muy sorprendente
00:42:08que no solamente caían todos los índices de bolsa, todos los spreads de todos los bonos de crédito
00:42:17y además caían los bonos de gobierno hasta el bono alemán, o sea, caía todo a la vez.
00:42:23¿Por qué? Porque estos inversores profesionales, institucionales, en ese pánico estaban vendiendo todo,
00:42:31cogieron todo lo que había en la cartera y lo vendieron.
00:42:33Bueno, eso afortunadamente en esta crisis no lo ha hecho el inversor particular.
00:42:39De hecho, y además este es un comportamiento muy generalizado que yo he podido contrastar con muchos colegas de otras
00:42:46casas,
00:42:47los inversores han mantenido sus inversiones de una forma excepcional,
00:42:53han demostrado que estaban bien asesorados al invertir porque aunque han tenido miedo,
00:42:59porque cuando ves caer las cosas pues tienes miedo, pero en general se han cometido muy pocos errores.
00:43:05Y esas carteras, fundamentalmente de fondos o de fondos de fondos o de productos perfilados,
00:43:11si hacéis un ejercicio general, se han comportado muy bien.
00:43:15O sea, una cartera en estos momentos moderada, te digo, de más o menos una parte importante del sector,
00:43:25pues puede estar cayendo una cartera 50-50, pues a lo mejor entre un 7 y un 10%.
00:43:31Si esto te está pasando en medio de la crisis más grande de toda la historia, pues no está mal,
00:43:38te estás cumpliendo con los objetivos.
00:43:40Entonces yo, desde el punto de vista de vehículos, no hay duda que el inversor que quiera hacer una cosa
00:43:50sensata a medio y largo plazo,
00:43:51el fondo de inversión es su producto.
00:43:53Si hay otro inversor que se considera experto o pseudo profesional, bueno, pues ahí tomará sus propias decisiones.
00:44:01Pero para el inversor que delega, que va a delegar la gestión en un profesional, el fondo de inversión es
00:44:08el mejor producto.
00:44:12Ángel pregunta si podría ser que los clientes estén esperando a que pase el estado de alarma
00:44:19para ir a las oficinas a reembolsar sus fondos y rebalancear sus inversiones.
00:44:25¿Es posible?
00:44:29Lo que vayan a hacer los 7 millones de partícipes en fondos de inversión, pues sería muy pretencioso por nuestra
00:44:37parte intuirlo,
00:44:38porque cada uno tiene unas circunstancias personales que lo hacen muy distinto de cualquiera de los 6.699.999.
00:44:53Es verdad que algunos inversores no tienen facilidad en el manejo online de sus propias inversiones,
00:45:06que a lo mejor eso ha podido impedirles hacer un reembolso o no.
00:45:12En todo caso, pues afortunadamente no lo han hecho,
00:45:17porque hemos visto que ha habido una recuperación parcial de los valores liquidativos
00:45:23como consecuencia de estas subidas parciales en los mercados.
00:45:29Y por lo tanto, volvemos otra vez al inicio de esta conversación.
00:45:34Cada uno tiene que tener en cuenta su horizonte temporal, tiene que hacer un análisis.
00:45:41Afortunadamente, como decía Santiago, que es un colega y además amigo,
00:45:49gran amigo, lo que es importante es que cada uno valore sus circunstancias personales.
00:45:56Entonces, afortunadamente ahora no hay esa necesidad de tener que vender.
00:46:02Afortunadamente, los mercados han parado esa escalada o esa espiral a la baja
00:46:08que tuvieron en esa tercera semana del mes de marzo.
00:46:12Y por lo tanto, ahora no hay esa situación de pánico psicológico, se ha frenado.
00:46:18Y en todo caso, pues como decíamos antes, el que necesite liquidez por otros motivos,
00:46:26al margen de sus mayores o menores sensibilidades a los mercados financieros,
00:46:34pues la tomará.
00:46:35Y precisamente los fondos de inversión lo que te permiten es hacer liquidez en tres días como máximo
00:46:42cuando una persona así lo necesita.
00:46:45Hay otros productos de ahorro que no te dan esta liquidez tan inmediata
00:46:50y afortunadamente por eso los fondos de inversión han salido reforzados
00:46:58de todas las crisis financieras que ha habido en los mercados.
00:47:01En el año 2008, por ejemplo, hubo cinco meses en los que se reembolsaron
00:47:08más de 5.000 millones de euros al mes.
00:47:12Afortunadamente, no ha sido este el caso porque los datos del mes de abril
00:47:18definitivos que publicaremos la semana que viene probablemente
00:47:23nos van a dar una cifra ya prácticamente de un frenazo absoluto en los reembolsos
00:47:29y a partir de ahí, pues cada cual podrá hacer lo que quiera oportuno.
00:47:35Es verdad que todas las gestoras tienen modelos ya establecidos y procedimientos online
00:47:42para poder operar tanto suscripciones como reembolsos desde casa.
00:47:49Es verdad que no todos los clientes están familiarizados,
00:47:53pero la parte importante es que si alguien tenía esa precipitación por vender
00:48:00en los momentos de caída y no lo ha podido hacer porque no tenía ese conocimiento online,
00:48:07pues le ha venido muy bien el tener que esperarse y ver cómo los mercados
00:48:14han recuperado parte de esas pérdidas que en todo caso hubieran materializado.
00:48:20Las redes de oficinas sin duda ayudan a estos procesos normales
00:48:26y veremos cuando se normalice la situación que parece que va a ser ya en las próximas semanas,
00:48:35al menos parcialmente, cuál es el comportamiento de los ahorradores,
00:48:39pero no creo que ya desde luego el pánico vaya a ser el factor por el cual alguien reembolsonó
00:48:46y en todo caso, pues será una decisión voluntaria porque cada uno puede disponer de sus ahorros cuando quiera.
00:48:57Santiago, Eduardo pregunta que lo que le preocupa no son los mercados, sino el gobierno.
00:49:03Bueno, ¿cómo puede proteger sus ahorros si aprovechando la crisis actual el gobierno puede cambiar las reglas del juego?
00:49:15Bueno, vamos a ver, los mercados son difíciles de predecir, la política es difícil de predecir
00:49:23y el futuro en su conjunto es difícil de predecir.
00:49:26Entonces, yo creo que, y además en un momento donde han pasado cosas atípicas,
00:49:33podemos barajar la posibilidad de cualquier situación atípica que es lo que está pasando.
00:49:38Yo lo que creo, lo que diría es que esté tranquilo, o sea, el gobierno, cualquier gobierno,
00:49:45tiene un sistema muy fácil, además es legal, para que los ciudadanos le den dinero,
00:49:50que es recaudar impuestos.
00:49:52De hecho, nosotros para este año ya todo el mundo estimaba, porque iba en los programas electorales
00:50:01de los partidos que nos están gobernando, que podía haber una subida de impuestos.
00:50:07Yo creo que a lo que se puede estar refiriendo el oyente o el video asistente
00:50:14es a que el gobierno pueda utilizar otras fórmulas, pero eso yo creo que está fuera de la ecuación.
00:50:22Esto es un tema al que se le ha dado mucho sitio, porque probablemente era muy noticiable
00:50:29y generaba mucho jugo y el pánico es libre, pero vamos a ver, nosotros estamos en Europa.
00:50:35Europa, claramente, la propiedad privada es un valor que está incrustado en la esencia del modelo europeo,
00:50:47que es un modelo de democracias con libre mercado y cualquier otro tipo de derivada,
00:50:53yo creo que tiene muy poca base.
00:50:56Lo que nos tiene que preocupar en nuestro gobierno, de cualquier gobierno que tengamos,
00:51:00es que solucione los temas que tenemos por delante, que son gordos, lo mejor posible
00:51:05y, de hecho, si los gobiernos ahora mismo necesitan dinero, como ha explicado muy bien Ángel al principio,
00:51:13la respuesta que ha habido, tanto de los bancos centrales como en el caso de Europa,
00:51:19del conjunto de la comunidad europea, pues ha sido muy potente y va a haber planes de ayuda
00:51:25y va a haber dinero para utilizar. Yo creo que ahora mismo que los gobiernos,
00:51:32en ningún sitio, teniendo la posibilidad de la ayuda que le va a dar el sistema al banco central
00:51:37y la liquidez que se va a generar, piensen en otra fórmula de financiarse, es un poco absurdo.
00:51:45Aparte de ser absurdo, es que la capacidad de recaudación extra ahora mismo es marginal
00:51:53respecto a las cifras que necesitas y, sobre todo, al dinero que te viene de Europa.
00:51:58Yo creo que hay, Ángel, seguro que se sabe el número.
00:52:01O sea, ¿cuánto suponen dos puntos más o tres puntos más de IRPF o del tipo del ahorro
00:52:08respecto al dinero que va a venir en los planes de ayuda?
00:52:12O sea, es que estamos hablando de magnitudes ridículas elevando los impuestos
00:52:18que al final cabreas a todo el mundo respecto a lo que tienes en las ayudas que se van a
00:52:23movilizar.
00:52:28Ángel, en este sentido te preguntan si habéis detectado flujo de salida de dinero
00:52:35hacia otras plazas financieras. Por el miedo a tener la gente, el ahorro aquí en sus cuentas.
00:52:44Bueno, desde la asociación esta información, obviamente, nosotros no la tenemos.
00:52:49Son los intermediarios financieros, comercializadores, los que en su caso podrán facilitar esta información.
00:52:58Una vez más, pues, en el año 2008 tuvimos una crisis de mercado.
00:53:05Es verdad que lo que estaba en cuestión entonces era la solvencia y la liquidez de las entidades financieras.
00:53:15Afortunadamente, en esta crisis nadie pone en tela de juicio esta circunstancia.
00:53:22Por lo tanto, el riesgo de mercado o de la deuda pública o de España como economía solvente o insolvente
00:53:31no está en cuestión.
00:53:32Eso llevó a muchos ahorradores o algunos a tomar decisiones de deslocalizar su ahorro.
00:53:39Eso no implica que vayan a tributar menos porque al final los residentes en España tributan por todas sus rentas
00:53:45mundiales.
00:53:46Pero, como decía Santiago, el mierdo es libre y cada cual, pues, toma sus propias decisiones.
00:53:54Entonces, la situación actualmente y afortunadamente dista mucho de la que tuvimos en el año 2008.
00:54:03Nadie está señalando ahora a países concretos o del sur de Europa como un cortafuegos.
00:54:12Porque yo creo que todo el mundo, afortunadamente, reguladores, supervisores y, sobre todo, gobiernos, han entendido que en Europa y,
00:54:24sobre todo, la zona euro estamos todos subidos en un mismo avión.
00:54:29Y da igual que viajes en la fila primera o viajes en la fila última.
00:54:34Porque el buen fin del vuelo depende de que todos los pasajeros lleguen a puerto.
00:54:42Y, en este sentido, el riesgo de contagio de eventuales circunstancias de una economía concreta de la zona euro, pues,
00:54:49no sería sostenible.
00:54:51Y esto, por supuesto, está descartado.
00:54:53Entonces, no sé qué información podrán facilitar, en su caso, los comercializadores, que no creo que faciliten datos.
00:55:01Porque ahí está la privacidad de datos y, sobre todo, la confidencialidad de sus clientes.
00:55:06Pero es verdad que, comparado con el año 2008, al menos da la impresión que ese ruido es infinitamente inferior.
00:55:15Porque, desde un primer momento, los gobiernos han sido muy claros y la actitud coordinada, que es lo que nos
00:55:24diferencia de la crisis del año 2008, afortunadamente va funcionando.
00:55:29Y todo el mundo es consciente que aquí nadie se puede quedar de lado y que dejar a un país
00:55:35de lado significa que te acaba arrastrando.
00:55:38Luego, la fórmula en cómo se organice o se formalice a nivel europeo esos planes de ayuda, si son o
00:55:47bien condicionados vía plan de reconstrucción,
00:55:51o si son no condicionados vía Fondo Europeo o MEDE, será una cuestión por decidir.
00:55:58Pero hoy, nadie duda, uno, que va a haber asistencia y ayuda financiera de los organismos europeos
00:56:06y que ningún país va a verse en la estacada como pudo ser el caso y fue el caso en
00:56:14el año 2008.
00:56:18Estamos llegando ya al final de este foro y hay una última pregunta que un participante quiere que le traslade
00:56:27a Santiago Satrustegui.
00:56:29Como estamos hablando de proteger el ahorro, de proteger las inversiones, pregunta si tenéis previsto,
00:56:36¿qué estrategia tenéis prevista en caso de que se vuelva a producir nuevos brotes del coronavirus?
00:56:43¿Cómo podríamos proteger las inversiones?
00:56:47Bueno, que haya nuevos brotes del coronavirus será tan malo como que haya cualquier otro impacto de otro tipo
00:56:58que incida en las cotizaciones de los efectivos.
00:57:01Entonces, vamos a ver, yo creo que en general, y esto es muy importante, tiene que ver con la pregunta
00:57:08de antes,
00:57:09la función fundamental de un asesor financiero es ayudarle al inversor, a su cliente, a gestionar las emociones.
00:57:20Entonces, normalmente, y esta es una cosa que hemos explicado muchísimas veces,
00:57:25pero tenemos que pensar que normalmente el ser humano tiene una maquinaria emocional bastante perversa
00:57:32respecto a la valoración del riesgo.
00:57:35Y en general, cuando tiene miedo es cuando tiene que ser valiente
00:57:40y cuando le apetece ser valiente es cuando tiene que ser más prudente.
00:57:47O sea, nosotros venimos de unos antepasados que hace unas decenas de miles o cientos de miles de años
00:57:54que se pasaron muchísimo tiempo en la sabana africana salvando la vida corriendo delante de un león
00:58:02o cualquier otro bicho que tenía hambre.
00:58:05Entonces, normalmente los que en esa situación se planteaban si el león tenía hambre
00:58:11no dejaron su genética. La genética que ha llegado a nosotros es de los que corrían
00:58:17y normalmente era de los que corrían más y antes.
00:58:21Quiere decir que estamos de alguna manera diseñados para precisamente con la emoción del miedo no pensar
00:58:28y o bien bloquearlos o bien salir corriendo.
00:58:32Entonces, yo creo que la función del asesor financiero, y aquí hay, o sea, esto no es una clase
00:58:39ni es una idea loca. O sea, aquí hay una categoría en el mundo de las finanzas que se llama
00:58:45Vigioral Finance que tiene perfectamente analizado todo esto.
00:58:49Entonces, lo que tiene que tratar el asesor financiero es normalmente transformar la emoción del inversor.
00:58:56O sea, en estos momentos, y mucho más, hace un mes, son unos momentos donde tienes que comprar
00:59:03y no protegerte. Y en los momentos como el año, principios del año pasado, es cuando tienes que protegerte.
00:59:12Cuando tú vas a la oficina, tienes dos opciones. Una es tener buenas noticias y otra es tener buenos precios.
00:59:21Pero normalmente no se te dan a la vez. Si tienes buenos precios, habrá malas noticias.
00:59:27Cuando es buen momento de comprar, el momento emocional es muy malo.
00:59:32Día 23 de marzo del 2020, el momento ideal de comprar probablemente de la nueva era.
00:59:41Pero en ese momento no compró nadie porque las noticias eran abrumadoras y la emoción estaba por los suelos.
00:59:48Entonces, ¿el momento ideal de no comprar? Pues el 23 de febrero.
00:59:55En ese momento había muchísima más claridad.
01:00:00Buenas noticias, malos precios porque todo estaba muy caro, muy arriba.
01:00:04Entonces, yo creo que la clave a la hora de decir dónde me protejo, está mucho más en establecer cuál
01:00:12es tu objetivo
01:00:12y saber qué cartera tienes que tener para en todo momento con la misma cartera estar bien invertido.
01:00:21Si hay una caída, si lo que nos está preguntando este señor es que si va a haber una caída,
01:00:29dónde me protejo.
01:00:30Pues la única protección real es la tesorería que le va a costar entre medio punto o un poco más
01:00:38al año de rentabilidad negativa.
01:00:41Pero es que eso es lo único que no tiene riesgo.
01:00:43No hay ninguna otra cosa que no tenga riesgo.
01:00:47Bueno, pues con esta respuesta de Santiago llegamos al final de este segundo foro del ciclo El ahorro después del
01:00:54coronavirus
01:00:55organizado por la revista Inversión con el patrocinio de Banco Mediolanum y de Sroder.
01:01:01Quiero agradecer a todos los que nos han seguido durante esta hora las preguntas que nos han llegado,
01:01:07que han sido muchísimas, muy interesantes.
01:01:09Hemos intentado que nuestros ponentes respondieran el mayor número posible, pero muchas gracias.
01:01:16Y os emplazo al próximo martes que vamos a tratar otro tema muy interesante.
01:01:21El asesor, el mejor aliado del inversor.
01:01:25Despido a nuestros invitados.
01:01:28Santiago, muchísimas gracias.
01:01:32Muchas gracias a vosotros. Muchas gracias.
01:01:36Ángel, gracias. Un saludo.
01:01:40Gracias a Inversión y a los patrocinadores y nuestros mejores deseos para todos los que nos están escuchando
01:01:47en términos de salud y también para sus familiares.
01:01:52Y a todos ustedes, cuídense, que es lo más importante.
01:01:57Os espero el martes.
01:01:59Gracias.
01:02:00Gracias.
01:02:01Gracias.
01:02:01Gracias.
01:02:01Gracias.
01:02:01Gracias.
01:02:01Gracias.
01:02:02Gracias.
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01:02:02Gracias.
01:02:03Gracias.
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01:02:04Gracias.
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01:02:04Gracias.
01:02:04Gracias.
01:02:04Gracias.
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01:02:04Gracias.
01:02:04Gracias.
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01:02:05Gracias.
01:02:05Gracias.
01:02:05Gracias.
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01:02:05Gracias.
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01:02:05Gracias.
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