- hace 2 días
Nos sumergimos en el periodo estacional menos favorable para las bolsas. Transitamos agosto, el segundo mes con peor rentabilidad media mensual de los últimos 50 años, por ejemplo, en el SP 500.
El analista de la revista INVERSIÓN, Josep Codina, explica en el segundo episodio de Pautas y riesgos que sólo septiembre es peor en estos términos que agosto. La mala fama, sin embargo, se la lleva octubre por la coincidencia con algunos cracs.
Agosto, en los últimos nueve ejercicios, sólo amasa rentabilidad positiva en tres de años para el SP 500. Uno ha sido plano; negativos, los cinco restantes. La media de las pérdidas ha sido del -3,43% (con una máxima en 2015 del -6,00%).
En los meses de rentabilidad positiva o plana, se ha ganado una media del +2,34% (con una ganancia máxima en 2014 del +4,01%).
Nos podemos fijar en bolsas más cercanas. ¿Qué tal la alemana?
El DAX 30, en los últimos nueve años, ha tenido seis agostos negativos, con una pérdida media del -6,20% y una máxima en el 2011 del -16,81%. Por sólo tres agostos positivos con una rentabilidad media del +2,89% y una ganancia máxima del +3,20%.
Esta pauta se complica cuando coincide con elecciones en los Estados Unidos (EE.UU.). Nos detenemos en Pautas y riesgos a analizar con Codina dicho impacto.
En el Dow Jones, los años que no hay elecciones en los EE.UU., registramos en agosto una rentabilidad media negativa del -0,3%.
Sin embargo, cuando coincide con año electoral para elegir inquilino en la Casa Blanca, la rentabilidad media de agosto se convierte en la más alta. Queda en el +2,9%.
Los últimos minutos del episodio de Pautas y riesgos los dedicamos a analizar, con el periodista de la revista INVERSIÓN Raúl Poza, las cinco razones por las que Europa saldrá antes y mejor de la crisis del coronavirus que los EE.UU.
El analista de la revista INVERSIÓN, Josep Codina, explica en el segundo episodio de Pautas y riesgos que sólo septiembre es peor en estos términos que agosto. La mala fama, sin embargo, se la lleva octubre por la coincidencia con algunos cracs.
Agosto, en los últimos nueve ejercicios, sólo amasa rentabilidad positiva en tres de años para el SP 500. Uno ha sido plano; negativos, los cinco restantes. La media de las pérdidas ha sido del -3,43% (con una máxima en 2015 del -6,00%).
En los meses de rentabilidad positiva o plana, se ha ganado una media del +2,34% (con una ganancia máxima en 2014 del +4,01%).
Nos podemos fijar en bolsas más cercanas. ¿Qué tal la alemana?
El DAX 30, en los últimos nueve años, ha tenido seis agostos negativos, con una pérdida media del -6,20% y una máxima en el 2011 del -16,81%. Por sólo tres agostos positivos con una rentabilidad media del +2,89% y una ganancia máxima del +3,20%.
Esta pauta se complica cuando coincide con elecciones en los Estados Unidos (EE.UU.). Nos detenemos en Pautas y riesgos a analizar con Codina dicho impacto.
En el Dow Jones, los años que no hay elecciones en los EE.UU., registramos en agosto una rentabilidad media negativa del -0,3%.
Sin embargo, cuando coincide con año electoral para elegir inquilino en la Casa Blanca, la rentabilidad media de agosto se convierte en la más alta. Queda en el +2,9%.
Los últimos minutos del episodio de Pautas y riesgos los dedicamos a analizar, con el periodista de la revista INVERSIÓN Raúl Poza, las cinco razones por las que Europa saldrá antes y mejor de la crisis del coronavirus que los EE.UU.
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NoticiasTranscripción
00:05Bienvenidos a un nuevo episodio de Pautas y Riesgos. Soy Ismael García Villarejo y les
00:10saludo desde el centro de noticiasdefinanzas.com en Madrid. En España suele confundirse la parte
00:17con el todo. Ejemplo, José María Aznar enredó crecimiento inmobiliario con milagro económico
00:23y José Luis Rodríguez Zapatero confundió pagar las renovables con economía verde. La parte por
00:29el todo y luego la gran crisis. Ni cambiaron procesos productivos, ni de distribución, ni de
00:35riqueza. La situación sigue enquistada por la miopía de ambos partidos. Así que ahora España se concentra
00:42con urgencia en partes, me refiero a turismo y servicios, mientras se desata otra revolución
00:48que perderá, la economía sin contacto. Esta sí es disruptiva en términos de producción, de distribución
00:55y riqueza. Es el todo. Absorberá la economía verde y además catalizará que educación, justicia y sanidad
01:02muten en pocos años por no hablar de meses. Esta semana Inversión aflora las claves para que usted pueda
01:10participar activamente en la revolución de la economía sin contacto. Y en las páginas de la revista, ya
01:17disponible en sus kioscos de referencia y ya entregada a los suscriptores, descubrirá oportunidades como
01:23Pincant y Ubisoft. Les recomiendo la lectura esta semana de Inversión, como siempre. Y
01:31en las mismas páginas, además, nos preguntamos qué hacer en agosto con nuestras inversiones.
01:36Pero le vamos a trasladar la misma cuestión a nuestro analista de referencia, con quien
01:42conectamos ya, Josep Codina. Bienvenido a Pautas y Riesgos una semana más. Gracias, Josep.
01:49Gracias, Josep. Buenas tardes a todos. Josep, ¿qué hacemos en agosto? ¿Qué nos dice la
01:55estadística o cómo nos puedes guiar un poquito por estos días tan calurosos y a veces tan
02:03dudosos en términos de mercado?
02:06Bueno, el mejor de agosto, muchas gracias, es decir, es capaz de apagar los móviles y no tener en cuenta
02:13lo que hacen los mercados. Realmente es un mes un poco peculiar. De forma global, la estadística nos dice, es
02:22verdad que siempre tomamos los datos como referencia de los mercados americanos, pero como los mercados americanos al final mueven
02:29al resto de plazas, es algo que un comportamiento estadístico que se
02:33suele trasladar de forma fehaciente al resto de índices. De hecho, en las pautas de esta semana hablamos del ESP,
02:42por ejemplo, pero también lo extrapolamos al DAX y vimos que se comporta exactamente igual.
02:48El mes de agosto suele ser un mes que tiene un sesgo negativo, es decir, de los que en principio
02:55menos rentabilidad tiende a producir dentro del año. No es el peor mes, es el mes que precede normalmente al
03:02peor mes que se suele ser, puede ser septiembre.
03:05Es un mes especial porque realmente todo el mundo hace vacaciones, las instituciones hacen vacaciones, hay muchos operadores que están
03:13de vacaciones y por lo tanto los volúmenes tienden a reducirse de forma significativa.
03:19¿Y eso qué implica? Implica que en el mercado puede haber menor contrapartida para cualquier posición, tanto sea de compra
03:26como sean de ventas.
03:27Entonces, eso suele generar mayor volatilidad. Cualquier movimiento provocado por cualquier noticia o simplemente por la ausencia de noticias puede
03:37quedar muchas veces exagerado por ese menor volumen y esa reducción de esas contrapartidas y exagerar mucho más el movimiento
03:46en los rangos de precios.
03:48Josep, estamos en un año atípico, a veces huelga decirlo, pero puede influir en esta situación general que nos describes,
03:58el coronavirus, elementos incluso como los que hemos visto dramáticos esta semana en Beirut,
04:05que parece que este año no lo superan ni siquiera los guionistas. Lo ilustro así porque realmente está siendo un
04:13año atípico.
04:13¿Puede esto también, esta excepcionalidad, trasladarse al comportamiento esperado para este agosto?
04:22Desde luego que sí. Es una razón más por la que puede ser un agosto distinto o diferente.
04:31Pensemos una cosa. Cuando estamos hablando de los comportamientos estadísticos, lo único que nos sirven es de referencia, no para
04:38tomar posiciones.
04:39Es decir, oh, agosto es un mes malo, voy a venderme la bolsa. No, no tiene por qué. Puede ser
04:45un mes, bueno, pues porque salga distintos hechos.
04:50Esta vez, además, tenemos todo el tema del COVID y todo el tema de los movimientos que nos están produciendo
04:57en el mundo, todo el tema del turismo, pues cómo baja, cómo se queda todo el mundo en sus propios
05:03países.
05:03Entonces, todo eso, evidentemente, pues va a provocar diferencias que seguramente las tendremos ahora que, bueno, que modificarán, pues seguramente
05:12el comportamiento más habitual de este mes.
05:15Y también, pues tenemos una particularidad que estamos también en el año de elecciones en Estados Unidos.
05:24¿Esto influye, Josep? ¿Está medido el ciclo electoral estadounidense en un impacto que rompa o genere alguna pauta alternativa a
05:33la general?
05:34Pues sí. Y precisamente, en concreto en este mes de agosto, y de ahí, pues que sea muy complejo poder
05:42decir qué es lo que va a suceder realmente en el mes de agosto,
05:46en las pautas del ciclo, de los ciclos presidenciales, ¿vale? Normalmente, pues en Estados Unidos hay cuatro, son cuatro años,
05:53el ciclo presidencial son cuatro años,
05:56y normalmente, pues se pueden evaluar, podemos evaluar los distintos trimestres de cada uno de los años,
06:02y normalmente el año que más suele subir la bolsa suele ser el tercer año dentro del ciclo electoral.
06:09Pero en el cuarto año, evidentemente, los presidentes, cuando tienen un único mandato, intentan ser reelegidos.
06:16Si no son reelegidos porque ya han cumplido su segundo mandato, intentan que sea su partido el que continúe,
06:22por lo cual es normal de que fuercen toda la maquinaria administrativa que tengan para conseguir los votantes.
06:29Los votantes americanos muchas veces los analizamos desde el punto de vista europeo,
06:34y la mentalidad americana realmente es muy distinta.
06:36Muchas veces nos sorprendemos cuando, pues encuestas o votaciones, o quién se podía plantear que Trump iba a ganar o
06:42no iba a ganar,
06:42y realmente los americanos votan mucho con el bolsillo, no con las otras ideologías.
06:47Con lo cual es normal que todos los presidentes intenten adoptar medidas que apoyen a la economía,
06:54o que hagan brillar la economía para que así, pues, tengan más posibilidad de ser elegidos, ¿no?
07:01Entonces, normalmente, pues, en el tercer trimestre suele ser el mejor trimestre de todos los trimestres de todo el ciclo
07:08electoral,
07:09y pensemos que este tercer trimestre, pues, son los meses de julio, agosto, septiembre y octubre,
07:15porque las elecciones son en noviembre y ya estaríamos ya en el último trimestre,
07:20con lo cual con poca capacidad de maniobra.
07:22Entonces, resulta que el mes de agosto de los años en que hay elecciones es el mes que tiene una
07:29mayor rentabilidad media positiva de todo el año.
07:34Y no solo de todo el año, supera muchas veces la rentabilidad del resto de meses, aun cuando no haya
07:40elecciones.
07:41Es el mes que más rentabilidad puede llegar a darse en este mes de agosto.
07:47Probablemente también, pues, porque las medidas que se puedan tomar,
07:51como estamos en estos periodos que decimos que hay poca volatilidad,
07:54si se toman medidas que son favorables, pues, puedan disparar por esa falta de volumen los avances
07:59y exagerar todavía mucho más los movimientos.
08:02Así que, realmente, el mes de agosto, durante el año de elecciones,
08:07suele ser un buen mes para la bolsa americana y, por ende, pues, se suele trasladar.
08:11¿Y cómo está encajando la bolsa el ciclo actual de elecciones?
08:18Porque no estamos viendo grandes decisiones en Estados Unidos,
08:21al margen de las que toma Donald Trump casi por impulso,
08:24y particularmente desde que Biden lidera las encuestas,
08:27que algunos analistas de la propia revista de inversión señalan,
08:32justamente, que el mayor peligro de Biden es ese,
08:35que lidera las encuestas y que abre una opción a que Donald Trump actúe con compulsión
08:42por recuperar ese liderato.
08:44¿Eso se está viendo ya de alguna manera?
08:46¿Se está traduciendo a números todo este ecosistema político, todo este contexto político?
08:53Bien, realmente es bastante complejo poderlo analizar en el momento en que pasa.
08:58Sí que es verdad que en las últimas encuestas Trump está empezando a recuperarle algo ya de terreno a Biden,
09:07lo cual, y el mercado, a priori, es favorable a Trump,
09:13porque todas las medidas, o sea, tiene todavía por desarrollar toda su política fiscal, etcétera, etcétera.
09:19Así que es verdad que con el tema del coronavirus, pues, le ha cambiado completamente el juego,
09:23lo ha pillado con el paso totalmente cambiado,
09:26y eso es lo que ha permitido que Biden, pues, se coloque en algún momento como posible favorito.
09:34Evidentemente, eso que va a ser.
09:35Trump, por mucho que nos seamos, lo veamos nosotros desde una óptica un tanto extraña,
09:44de tonto no tiene un pelo.
09:45Yo creo que no está puntada sin hilo y realmente va a tomar todo o va a hacer todo lo
09:52posible
09:52porque él quiere ser reelegido y va a adoptar todas las medidas populistas o de apoyo económico
09:58para que realmente, pues, mejore la economía y él consiga salir reelegido.
10:04Quería preguntarte, Josep, sobre un dato que tú mismo afloraste en uno de los boletines diarios
10:10que reciben los suscriptores de la revista Inversión, por si también tiene un impacto
10:15o puede ser una de esas excepciones a la norma que comentábamos al inicio de este episodio,
10:19al del comportamiento general de los agostos dentro de Bolsa.
10:21Me refiero a los Beach Stocks, el acrónimo de reservas, de entretenimiento, espectáculos,
10:29de aerolíneas, de cruceros y casinos, de hoteles y complejos turísticos,
10:32todo ello en inglés, evidentemente.
10:34Comentabas, Josep, le trasladabas a los suscriptores en nuestros boletines,
10:40en nuestros informes vespertinos, que estos sectores tienen un agujero de capitalización
10:45de 332.000 millones de dólares, que por contextualizarlo rápidamente
10:51equivale hasta un 30% del PIB actual de España.
10:55Esto en los dos meses de coronavirus.
10:58Trastoca la estadística, trastoca la pauta estacional de agosto,
11:02este dato también, al margen de los Estados Unidos y del ciclo electoral que hay allí abierto.
11:07Bueno, evidentemente, pues, toda la riqueza que genera este sector,
11:12estos Beach Stocks, muy relacionado con el tema del turismo,
11:17evidentemente, pues, ha pasado mucha factura muy concureta a este sector.
11:22Si bien es cierto que las estacionalidades de muchos de estos valores
11:26suelen ser, o sea, no se han desmarcado de cuál ha sido su comportamiento en otros años.
11:32Suelen tener un primer semestre bastante flojo o negativo en rentabilidades
11:36para recuperarlo todo en el segundo semestre.
11:39Veremos si ahora, con esta situación, esto es así.
11:42Es verdad que la pérdida de capitalización es muy grande.
11:45De hecho, ya hemos visto alguna, esta semana, pues, teníamos noticia de Virgin Atlantic,
11:50otra aerolínea que quebraba, con lo cual eso ya es difícil de que se pueda recuperar.
11:57Pero también es verdad que este tipo de sectores,
12:01si el resto de la economía consigue recuperarse,
12:03aunque vayan con delay, evidentemente se apuntarán al carro.
12:07La gente sigue queriendo hacer vacaciones, sigue queriendo hacer cruceros.
12:10Si la economía se recupera y la situación lo permite, automáticamente van a ser sectores,
12:15no ahora para el corto plazo, pero sí para más adelante,
12:18para tenerlos en cuenta y en consideración para que puedan tener una buena remontada.
12:24Me gustaría, por último, antes de pasar al siguiente tramo de episodio,
12:29Josep, preguntarte por el comportamiento que ves en las bolsas europeas.
12:33Finanzas.com desglosaba hace muy pocos días
12:37que el IBEX está a medio fuelle de las pares europeas,
12:42está recuperándose a la mitad de velocidad a la que se recuperan sus equivalentes en el viejo continente.
12:50Varias veces has comentado que pesa muchísimo la composición del propio IBEX escorado hacia el sistema financiero,
12:57pero me gustaría saber si, bajo tu perspectiva,
13:01los inversores sí están contando con una recuperación más lenta
13:06o al menos distinta a la que está ofreciendo, a la visión que está ofreciendo el gobierno.
13:11Hemos conocido datos como el PMI, manufacturero español,
13:14que ha crecido por encima de la media de la zona euro por segundo mes.
13:17Hemos también conocido un dato esta semana, esperanzador del paro,
13:21en España, con la mayor creación desde hace 25 años,
13:25pero también es verdad que la temporada turística todavía no ha enseñado su peor cara.
13:30Todo esto, Josep, ¿cómo se está traduciendo,
13:33cómo está impactando a las bolsas en este mes tan volátil,
13:36como decías, por la falta de noticias?
13:40Bueno, realmente estamos en una economía un poco paradójica,
13:47porque estamos viendo datos de hundimientos de PIBs trimestrales
13:52que nos indican claramente que estamos en recesión,
13:54pero, por ejemplo, ahora, como mismo has comentado,
13:56pues los PMIs están repuntando con mucha fuerza.
14:00Lo que pasa es que hay que ir al detalle y ver eso,
14:04dónde está el tema.
14:07Realmente yo creo que la bolsa sí que está reflejando,
14:09los índices de cada país sí que están reflejando
14:11cuál es la situación económica que estamos teniendo
14:14en cada una de las economías del país.
14:16Está clarísimo, Estados Unidos están subiendo mucho.
14:19¿Por qué? Bueno, pues evidentemente las tecnologías,
14:22las compañías tecnológicas están subiendo,
14:25están ganando dinero.
14:26La semana pasada, el pasado jueves,
14:28publicaban resultados las cuatro grandes tecnológicas,
14:32todas están ganando dinero a exportas y mucho más.
14:35Y es cierto, sus productos, sus servicios,
14:37su modelo de negocio está funcionando,
14:40y más en esta situación.
14:41Hoy hemos visto, o ha salido el dato,
14:44de pedidos industriales en Alemania,
14:46estamos viendo que Alemania está recuperando
14:49los pedidos industriales a una velocidad muy importante
14:53y muy significativa, tanto con órdenes propias
14:55de países de la comunidad como extranjeros.
14:58¿Qué pasa con la bolsa alemana?
15:00La bolsa alemana tiene un peso industrial muy importante
15:02y también está recuperando.
15:04¿Qué pasa con nuestra economía?
15:05Nosotros dependemos mucho, ya lo hemos dicho, del turismo,
15:08tú mismo lo acabas de mencionar.
15:10Y eso, evidentemente, no ha mostrado todavía su peor cara
15:13y realmente vamos a estar muy duros golpeados.
15:16Y está claro que por eso estamos nosotros con este retraso.
15:20Y si hay debilidad, yo qué sé, pues en los meses normalmente,
15:24pues septiembre y octubre, que todavía son más débiles,
15:26que te coja una debilidad cuando estás arriba en las cotizaciones,
15:30evidentemente no te pasa la misma factura,
15:32como no puede pasar otra vez a la bolsa española,
15:35si nos pilla esa debilidad, pues sin haber recuperado apenas.
15:38Yo creo que realmente puede pasar más la factura.
15:42De ahí que siempre, pues desde la revista
15:44y en los consejos que le damos a nuestros lectores,
15:47es la importancia de la diversificación,
15:50de tener en cuenta el mercado de una forma global
15:53y en la medida de lo posible quizá estar más reducido
15:57en el tema doméstico y apostar más por el resto de economías.
16:01Pues Josep, con ese recordatorio nos quedamos.
16:04Gracias una semana más por hacer streaming con nosotros.
16:07A vosotros.
16:10Seguimos en los Estados Unidos,
16:12pero para comparar su evolución con la de la Unión Europea.
16:16Diferentes indicadores de relevancia
16:17comienzan a vislumbrar una recuperación económica en Europa
16:20con mejores mimbres y mayor firmeza
16:22que la que pueda suceder en los Estados Unidos.
16:24Los últimos datos macroeconómicos conocidos a ambos lados del Atlántico
16:29son una evidencia que queda reflejada además en la cotización de los activos
16:33y en el sentimiento general del mercado.
16:35El incremento incesante de contagios fallecidos en los Estados Unidos
16:38no ayuda tampoco a generar confianza.
16:41Mientras, aquí en el viejo continente,
16:43el control de la pandemia es superior según reflejan los datos.
16:47En Inversión esta semana hemos identificado cinco puntos
16:51que explican por qué Europa se recuperará
16:54antes de la crisis económica derivada de la pandemia de coronavirus
16:58que los Estados Unidos.
17:00El autor del artículo es Raúl Poza,
17:02que nos acompaña ya en directo desde Madrid
17:06y con los datos que recoge el artículo,
17:12bien aprendidos para contárnoslos ahora.
17:15Raúl, gracias por hacer streaming con nosotros, bienvenidos a este episodio.
17:19Hola, ¿qué tal, Ismael? ¿Qué tal? Muchas gracias.
17:21Raúl, uno de los primeros argumentos que lanzas son cinco,
17:25uno de ellos lo hemos ya desarrollado extensamente
17:27con Josep Codina en este mismo episodio,
17:30pero uno de los que pones en primera situación en tu artículo de esta semana
17:34es el de la contracción de la economía estadounidense
17:37que ha caído a más a plomo que la que hemos registrado aquí en la zona del euro.
17:43¿Nos das detalles sobre esto, por favor?
17:45Sí, bueno, ha sido una contracción del 32,9% en el segundo trimestre.
17:50Unos datos que pillaron por sorpresa a los inversores,
17:54puesto que el consenso de analistas no manejaba una caída de tanto calado.
17:59Y claro, la central Estados Unidos en el segundo semestre del año,
18:03en la última parte del curso,
18:06tambaleando con un ojo puesto en la Casa Blanca
18:08y en ver cómo Donald Trump es capaz de volver a reactivar una economía altamente dañada.
18:15Raúl, ¿qué nos puedes decir de la confianza del consumidor?
18:18A mí es un dato que me llamó muchísimo la atención cuando lo conocimos la semana pasada.
18:22Pues otra contracción que también pulverizó lo que se esperaban los expertos que siguen de cerca
18:29a la economía estadounidense
18:30y que llegan un momento esos datos,
18:33tanto del consumo personal o del gasto personal,
18:35que también van de la mano de esa confianza del consumidor,
18:39en un momento muy crítico
18:40para la economía estadounidense
18:42y para la sociedad estadounidense en general,
18:44con los rebrotes del coronavirus por encima de Europa
18:48y que no son más que reflejo de ese miedo de los estadounidenses
18:53tanto a gastar como a consumir para proteger sus ahorros,
18:57pero que al final, claro, no consiguen reactivar la economía al ritmo deseado,
19:02mientras que en Europa, por el control sanitario,
19:05tal y como reflejan los datos,
19:07y que se aprecia más dinamismo económico por parte de los consumidores,
19:11más allá de las cifras que nos pueden arrojar los resultados empresariales
19:16a ambos lados del Atlántico, Ismael.
19:18La fortaleza del euro es otro de los factores que señalas en tu artículo
19:22y hemos hablado ya también ampliamente en los dos últimos episodios
19:24sobre el rally de la moneda única.
19:26¿Hasta dónde puede llegar este factor a ser de determinante
19:30para la recuperación avanzada por delante de los Estados Unidos para Europa?
19:35Bueno, pues es que al final el euro es el activo
19:38que mejor no está reflejando esa tensión que hay en Estados Unidos,
19:42esa presión sobre el dólar,
19:44cuando nos recordemos que hace pocos meses,
19:47bueno, el dólar marcaba máximos históricos
19:50contra 15 de sus principales pares,
19:52entre los que se encontraba el euro.
19:54Hemos visto en apenas mes y medio
19:55un gran cambio de tendencia entre otros aspectos,
19:58porque bueno, al euro sí le ha sentado bien
20:01el fondo de reconstrucción aprobado por la Unión Europea,
20:04sí le están sentando bien las medidas del Banco Central Europeo,
20:07no está afectado tanto por el Brexit como si sucede con la libra,
20:12en cambio la compra ilimitada de bonos,
20:15regar de dólares el mercado por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos,
20:19no lo está recibiendo bien el dólar,
20:22se beneficia el euro,
20:22pero se me ocurre también que se beneficia el oro,
20:24pero bueno, el euro ha marcado máximos de hace año y medio,
20:28está cómodo por encima de las 1,17 unidades de dólar,
20:32y en principio, por lo menos en el corto plazo,
20:35lo que nos espera para esta segunda mitad de curso,
20:39no se aprecia un cambio de tendencia,
20:41mientras el Banco Central o Bruselas mantenga las mismas políticas.
20:46Raúl, nunca pensé que podría decir esto,
20:49y menos en un programa,
20:51pero por fin hemos descubierto que el BC es un activo,
20:53y de hecho lo señalas,
20:55un activo que aporte valor, quiero decir,
20:58que no de los que nos lo detraen,
21:01pero señalas en tu artículo que la política,
21:05la estrategia de Christine Lagarde ha sido beneficiosa,
21:08en tanto que ha logrado que la deuda al final resista,
21:11y es una de las causas por las que la Unión Europea,
21:15insisto, con los datos que hoy conocemos,
21:17parece que saldrá antes de la crisis que Estados Unidos.
21:20Bueno, todos recordamos las palabras de Draghi,
21:23de que haría todo lo que fuese necesario,
21:24y parecía que el mercado le quería pedir a Christine Lagarde lo mismo,
21:28quería casi más palabras que acciones,
21:30a ver esos discursos,
21:32el revulsivo que podía dar Christine Lagarde a los activos,
21:35y bueno, pues en cuanto saltó la alarma del coronavirus,
21:40empezaron a estudiar las medidas,
21:42hubo una frase muy clara,
21:43que es que haría todo lo posible
21:44para sostener la deuda de los países del sur de Europa,
21:48del sur de la zona del euro,
21:50y sus primas de riesgo,
21:51y bueno, lo parece que lo está consiguiendo,
21:53y esa compra de bonos,
21:55esa compra de deuda,
21:57pues es un apoyo también para que los inversores
22:00accedan a ellas,
22:01que gracias al respaldo que da el organismo que preside Lagarde,
22:05y así hemos visto esta semana,
22:07como bonos a 10 años,
22:08como el griego, el español, el italiano,
22:10siempre tan cuestionados,
22:12siempre tan bajo la lupa,
22:14han marcado mínimos anuales,
22:16mientras que el boom, por ejemplo, alemán,
22:18o la referencia de solvencia para el viejo continente,
22:21pues es que en la zona de máximos anuales,
22:24es atractivo para los inversores comprar bonos de la periferia,
22:29porque el cupón es atractivo,
22:30y tienen al Banco Central Europeo detrás apoyando.
22:33Una última pregunta, Raúl,
22:35¿ves algo en el horizonte que pueda desmentirte en los próximos meses?
22:39Es decir, que Estados Unidos crezca finalmente mejor y más rápido que la Unión Europea.
22:44Bueno, al final, digamos que cada actor internacional está apostando por un tratamiento contra coronavirus,
22:51o por una vacuna, o por una empresa,
22:54y siempre puede saltar la sorpresa de que ven con la tecla,
22:58y eso se ha recogido por los mercados,
23:02y bueno, y se produzca un cambio.
23:05Pero, bueno, en principio, ¿no?
23:08Hasta 2021 nos parecería muy extraño encontrar una vacuna o un medicamento,
23:13¿no? Un antiviral, ¿no?
23:13Porque todo el mundo habla de la vacuna,
23:15pero parece que dejamos a un lado un antiviral
23:16que podría ser más beneficioso para el global de la población.
23:20Mientras eso no ocurra,
23:22la tranquilidad parece que no se puede hablar de tranquilidad,
23:25pero bueno, hay mimbres,
23:27y hay situaciones que invitan al optimismo en el viejo continente.
23:31Muy bien, Raúl, muchísimas gracias por hacer streaming con nosotros.
23:33Te leemos en Inversión.
23:35Muchas gracias, Inma, y un fuerte abrazo.
23:38Seguimos.
23:38Un último riesgo antes de despedir el episodio,
23:41que también tiene que ver con los Estados Unidos,
23:43y es que aumentan los temores a que Xi Jinping quiera igualarse a Mao
23:49y lo haga conquistando Taiwán.
23:52En las páginas 24 y 25 de Inversión en adelante
23:55tienen un amplio reportaje de coyuntura
23:57en el que se analiza precisamente
23:59que ningún conflicto abierto actual entre Estados Unidos y China
24:03ni la guerra comercial, ni mucho menos la disputa por TikTok
24:08sería tan peligroso a largo plazo como el de Taiwán.
24:13Se analizan las posibilidades de una invasión militar,
24:16que son escasas,
24:17pero sí de acciones,
24:20bueno, no querría utilizar la palabra bélicas abiertamente,
24:23pero poco diplomáticas,
24:25de menor intensidad,
24:26que podrían alterar el mapa global en los próximos meses,
24:29insisto,
24:30por las intenciones del presidente actual de China.
24:35Le recomiendo esta lectura,
24:37es uno de los grandes reportajes que publicamos esta semana
24:39en la revista Inversión,
24:41y que lo hemos detectado como uno de los posibles riesgos
24:43para el corto y medio plazo,
24:46sobre todo teniendo en cuenta lo que hablábamos antes
24:48en este mismo episodio,
24:49mientras Biden lidere las encuestas,
24:51una respuesta de Donald Trump
24:53a cualquier provocación de China
24:55puede ser absolutamente desmesurada o imprevista.
24:59Es todo por este episodio,
25:01gracias por su tiempo, como siempre,
25:04y nos vemos en la próxima ocasión.
25:06Hasta la próxima.
25:23Gracias.
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