00:01Et une nouvelle fois, il y a beaucoup de valeurs qui font l'actualité ce matin,
00:04à commencer notamment par Broadcom qui a publié ses résultats hier soir.
00:07Bonjour Arnaud Morvillet, merci de nous accompagner ce matin.
00:11Vous êtes gérant de portefeuille chez Usage Gestion.
00:13Dans un instant, nous parlerons de Ralph Lauren, mais également de Dick's Sporting Goods.
00:17Pour vous, ce sont deux convictions, deux titres à surveiller,
00:20deux titres d'ailleurs qui sont proches de leur record historique.
00:22Commençons quand même avant avec Broadcom.
00:24C'est quand même le titre qu'il faudra suivre cet après-midi à Wall Street.
00:27Moins 13 hier soir en après-bourse.
00:29Et pourtant, les résultats étaient au-delà des attentes.
00:31Ça a été très bon.
00:33Broadcom aujourd'hui est clairement au cœur de l'écosystème IA.
00:37Et les puces IA aujourd'hui sont en forte croissance chez Broadcom.
00:41Plus de deux fois et demie l'année dernière, le même trimestre de l'année dernière.
00:45Donc c'est vraiment très fort.
00:46Et également, ça va accélérer à trois fois pour le prochain trimestre.
00:49Donc réellement une forte demande pour les puces.
00:52Un titre aujourd'hui qui est devenu l'une des plus grandes capitalisations boursières de la cote.
00:58C'est quand même la sixième capitalisation mondiale.
01:00Ça pèse 2300 milliards de dollars de capitalisation boursière.
01:04Comme vous l'avez souligné, une dynamique portée par l'intelligence artificielle.
01:08Mais alors je lisais des notes cette nuit qui disaient
01:10en fait le problème c'est que le groupe n'a pas revu à la hausse ses prévisions pour cette
01:14année.
01:14Est-ce que c'est ce qui explique ce moins 13 ?
01:17Vous avez vu d'autres détails qui clochent un petit peu dans cette publication ?
01:20Il y a un ensemble de facteurs effectivement qui peuvent expliquer cette prise de profit après les résultats.
01:26Vous avez mentionné le nombre de la guidance.
01:28On sait que c'est 100 milliards de chiffres d'affaires pour 2027.
01:30La guidance sur tout ce qui est l'écosystème IA de Broadcom.
01:33Les prises de commandes sont de 30 milliards sur le trimestre.
01:35Ils ont livré à peu près 11 milliards sur l'IA.
01:38Donc voilà, le cas de commande est beaucoup plus élevé qu'il ne l'était avant.
01:42Donc nous on est très confiants sur ces 100 milliards
01:44qu'on considère clairement comme un plancher aujourd'hui.
01:46Et aujourd'hui, vous continuez à accompagner cette dynamique d'intelligence artificielle
01:50après quand même un parcours extraordinaire.
01:52Le site a fait plus de 80% l'espace d'un an, plus de 40% ou presque depuis
01:56le début de l'année.
01:57Pour vous, ce n'est pas déjà dans les cours toutes ces nouvelles ?
01:59Non, c'est sûr qu'avant la publication, Broadcom a déjà beaucoup monté.
02:02Vous l'avez mentionné dans l'émission d'avant, mais Google a levé 85 milliards de dollars.
02:06On connaît la relation entre Google et Broadcom sur les TPU.
02:11Donc clairement, une levée de fonds pour Google garantit que l'argent parte à un de ses principaux clients
02:16qui était Broadcom.
02:17Le marché avait anticipé probablement en relèvement de guidance qui n'a pas eu lieu.
02:20Il y a un peu de spec et de haute monnaie avant la publication.
02:23Ce qui explique probablement une partie du retracement après Bourse.
02:26Mais pour nous, l'écoute historique à long terme, elle est plutôt renforcée post-publication.
02:29Et ça sera bien sûr une baisse à confirmer tout à l'heure à l'ouverture de Wall Street à
02:3215h30.
02:33Vous pourrez bien sûr suivre tout cela dans BFM Bourse.
02:36Autre conviction aujourd'hui, en dehors de Broadcom que vous souhaitez mettre en avant,
02:40Arnaud Morvillet, c'est Ralph Lauren et Dick Sporting Goods.
02:43Ce sont deux acteurs qui sont cotés aux Etats-Unis.
02:46Alors Ralph Lauren, on ne présente pas, tout le monde connaît.
02:48Par contre, tout le monde n'a pas connaissance peut-être du très beau parcours en Bourse ces deux dernières
02:52années.
02:53Il y a eu un redressement spectaculaire.
02:55Oui, clairement Ralph Lauren est une entreprise aujourd'hui qui est extrêmement bien gérée,
02:58qui gagne des parts de marché dans son industrie.
03:01La publication des T4 était très très bonne.
03:03Ralph Lauren a accru de plus de 12% quand on compare à ce qui se passait hier sur PVH,
03:08avec Tommy Le Figur, Calvin Klein, ce genre de marques qui sont à peu près dans la même catégorie.
03:12On n'est pas du tout sur les mêmes chiffres.
03:14Donc clairement Ralph Lauren accélère aujourd'hui.
03:17Ce qui est important avec Ralph Lauren, c'est vraiment la croissance en Asie.
03:19Elle a accru de 25% au dernier trimestre en Asie.
03:23Ralph Lauren a ouvert 30 magasins sur l'année dans cette région du monde
03:27et prévoit d'en faire au moins autant dans les prochaines années.
03:30Ce qui va clairement alimenter la croissance du groupe
03:33et l'effet d'ouverture et d'accélération du chiffre d'affaires en Asie
03:37et être un effet relatif également sur les marges.
03:40Donc voilà, on a vraiment une entreprise qui est saine au niveau du bilan,
03:43qui va accélérer sur sa croissance et sur ses marges.
03:45Donc voilà, c'est clairement un titre sur lequel on peut se positionner
03:48si on ne pourra pas une fin de conflit dans les prochains jours.
03:52359 dollars pour un titre Ralph Lauren.
03:54Le titre est en hausse de 200% sur les cinq dernières années.
03:59C'est vrai qu'on parle souvent sur ce plateau de la consommation aux Etats-Unis,
04:03le fait que le consommateur américain a le moral dans les chaussettes,
04:06sur les plus bas historiques, etc.
04:07Quand on regarde Ralph Lauren, ça ne se voit pas du tout.
04:09Oui, encore une fois, c'est l'histoire de l'industrie.
04:13Il y a des marques qui marchent bien à un moment, des marques qui marchent moins bien.
04:16Et clairement, le consommateur américain aujourd'hui, il est encore présent.
04:19On a vu les chiffres de Macy's hier, qui est l'opérateur de département store
04:24de distribution, mais plutôt haut de gamme.
04:27Les chiffres étaient très bons.
04:28Ils ont même relevé la guidance sur l'année de chiffre d'affaires.
04:31Donc voilà, les marques qui marchent bien, qui sont désirables,
04:34qui ont un appétit fort de la part des consommateurs aujourd'hui,
04:37marchent très bien.
04:38Il n'y a pas de problème, il n'y a pas un effondrement de la consommation.
04:41Et il faut faire le tri.
04:42Et c'est votre job de gérant.
04:43Autre valeur aujourd'hui que vous admirez, en tout cas que vous aimez bien,
04:47c'est Dick Sporting Goods.
04:48Pour vous, c'est un petit peu le décathlon américain ?
04:50Oui, c'est le plus grand détaillant de sport et d'articles de sport aux Etats-Unis.
04:54Donc c'est une entreprise aujourd'hui qui fait 14 milliards de chiffre d'affaires,
04:57qui a plusieurs types de magasins.
04:59Donc un concept très intéressant qui s'appelle House of Sports.
05:02Il y a une trentaine aux Etats-Unis qui sont des magasins de 9000 m2.
05:04C'est un magasin immense sur lequel on peut essayer les produits,
05:07faire du sport sur place.
05:09Donc c'est clairement des vitrines pour les marques
05:11qui sont bien récompensées de cette exposition chez Dick's.
05:17Dick's a changé d'accéléré ces dernières années.
05:20Ils ont racheté en 2025 Footlocker,
05:22qui était une entreprise plutôt de type mondial,
05:25avec 3 000 magasins dans le monde entier.
05:27Donc ils essaient de rationaliser un peu les magasins de Footlocker.
05:31Et ce qui est intéressant, c'est que pour la première fois depuis plusieurs trimestres,
05:33Footlocker est placé en territoire positif au niveau de sa croissance.
05:38Donc sur l'entreprise qui est vraiment sur un trou de marge en fait,
05:42on peut espérer que la marge de Footlocker s'améliore,
05:46ce qui sera un effet relatif au niveau du groupe.
05:49Et sur les sous-jacents que l'on connaît qui sont très bons sur le sport,
05:53notamment aux Etats-Unis,
05:54avec les événements qui arrivent à la Coupe du monde de football de 2026,
05:58les Jeux Olympiques de Los Angeles,
06:01et le 4 juillet, qui va être un événement aussi important pour la distribution,
06:04avec l'aspect patriotique très fort évidemment,
06:07pour le 250e anniversaire de l'indépendance des Etats-Unis.
06:10On est sur une entreprise qui va croître son chiffre d'affaires environ à 5-6%,
06:13et probablement c'est BPA à deux chiffres avec la révolution de Footlocker.
06:18C'est un groupe qui pèse 20 milliards,
06:2020 milliards de dollars de capitalisation boursière.
06:23Est-ce que la croissance, elle ne se fera pas aussi en dehors des Etats-Unis ?
06:26Alors certes, Footlocker a des boutiques à l'international,
06:30mais sur Dix Sporting Goods,
06:33est-ce qu'on peut voir demain peut-être une croissance organique plus forte à l'international ?
06:38Alors il y aura une croissance organique au niveau des Etats-Unis, ça c'est certain.
06:41Pour l'instant, il n'y a pas de plan précis sur l'international.
06:44Et ce qui est important réellement, c'est de rationaliser le réseau de Footlocker
06:49pour améliorer réellement la marge du groupe.
06:51C'est là où Dix Sporting Goods est attendu aujourd'hui.
06:54Merci beaucoup Arnaud Morvillet de nous avoir partagé ce matin vos convictions
06:58avec donc Brogcom, Ralph Lauren et donc enfin Dix Sporting Goods,
07:02trois valeurs bien sûr qui sont cotées aux Etats-Unis.
Commentaires