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Ce vendredi 2 octobre, Jean-Louis Cussac, trader pour compte propre chez Perceval Finance Conseil, Alexandre Baradez, chef analyste chez IG, et Frédéric Loisel, fund manager chez Quaero Capital, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:128h59 dans un instant l'ouverture des marchés européens hier c'était compliqué pour les
00:16indices européens en europe moins 1,6% pour le cac 40 1 5 de baisse pour l'euro stocks
00:20plus
00:20de 2% de baisse pour madrid et là ce matin les futurs européens se chercher un petit peu une
00:24direction et vous avez une séance qui est encore mouvementée sur le marché obligataire puisque le
00:2910 ans français vient très clairement taper à la porte des 5% nous sommes à 4,97 et surtout
00:34l'écart de
00:35taux entre la france et l'allemagne continue de s'écarter nous sommes désormais à 150 points de
00:39base donc oui la situation évolue très vite et vous pourrez suivre bien sûr tout cela sur bfm business
00:42émission spéciale dans un instant avec alexandre baradez en plateau frédéric loisel de quoi héros
00:47capital et jean-louis cussac de perceval finance conseil sera bien sûr question des taux du marché
00:51obligataire et puis une question est ce qu'aujourd'hui il n'y a pas des opportunités sur l'europe
00:55sachant
00:55que wall street sient très bien hier soir les trois indices américains étaient stables quel contraste
00:59quand même plus de 1,5% de baisse en europe quand wall street était donc hier en territoire
01:04positif à 9h30 les experts où il sera bien sûr question de taux et peut-être les 5% ce
01:08matin
01:09de taux et de budget puisque l'ardoise pour les entreprises s'alourdit on sera ce matin que
01:13jean-philippe andré l'ancien président de l'ania berthi baillard du figaro et anthony morley la
01:18vidali économiste chez rex et code rendez-vous dans une demi-heure en attendant il est 9h toute
01:23l'information du jour avec léo dumas bfm business l'info éco léo dumas effectivement l'ardoise
01:31s'alourdit il y en a pour 17 milliards d'euros dans la copie présentée par le gouvernement hier
01:38selon le décompte du conseil des finances publiques donc à la fois des hausses d'impôts aussi des
01:42créations de petites taxes ici ou là pour les entreprises et pour les ménages et c'est rôlant les
01:48cures qui s'en explique ce matin sur tf1 retraités qui peuvent se le permettre ceux qui bénéficient
01:53d'un certain nombre d'aides les entreprises les fonctionnaires si personne ne fait d'effort là on
01:59ira dans le mur et moi c'est ce que je veux éviter en fait c'est mon job aujourd
02:01'hui de faire en sorte
02:02qu'on puisse continuer à financer l'avenir financer l'éducation nationale financer l'investissement
02:08financer la technologie la france elle a les moyens elle doit les garder de se développer mais pour
02:13les entreprises la potion reste tout de même amère entre la confirmation du maintien de la
02:17sur taxe d'IS même si c'est un niveau moins élevé que l'an dernier la confirmation aussi de
02:22la baisse des
02:22allègements de charges c'est pourquoi michel picon à l'udep nous dit que c'est un mauvais budget ce
02:27matin sur bfm business on n'est plus dans la politique de l'offre on est on est dans une
02:32politique au fond que
02:33l'on a du mal à définir c'est un bateau qui prend l'eau de tous les côtés avec
02:37un équipage sous un
02:39capitaine qui a du mal à faire face à la situation et qui essaie de mettre des rustines un peu
02:45de partout il
02:46reste six mois ou sept mois avant l'élection présidentielle on doit pouvoir trouver un peu
02:52d'apaisement mais faisons ça dans la sérénité dans le calme sans affaiblir l'économie de notre
02:57pays parce que s'il n'y a pas d'économie qui fonctionne tout le monde sera malheureux et puis
03:02à 9h02
03:03autre information sur le front du diesel avec une pression de plus en plus forte qui arrive de
03:08washington plusieurs hauts responsables américains appelle en fait les 27 à commencer par la france et
03:13l'allemagne a puisé dans les réserves de diesel pour détendre le marché des menaces de cesser les
03:19exportations auraient été prononcées c'est pourquoi les européens se réunissent ce matin pour offrir une
03:24réponse unie face à ces pressions face aux prix toujours très élevés également puisque les prix à
03:29la pompe du gazole dans l'union européenne ont atteint un nouveau sommet historique sur la semaine une
03:33moyenne hebdomadaire de 2 euros 24 le litre merci beaucoup léo dumas il est 9h02 le cac 40 est parfaitement
03:39stable ce matin l'ouverture toujours sous les 8000 points sur ses plus bas du madame sur ses plus
03:44bas du mois d'avril 7839 points ce matin à l'ouverture le rostox de son côté progresse de
03:490,2% le dax plus 0,2% également stellantis danone ou encore esthé micro électronique sont les plus
03:55fortes hausses ce matin à noter airbus qui progresse de 0,5% alors que d'après les informations de
04:01reuters le groupe a livré 70 appareils oui 70 appareils au mois de septembre grâce à une
04:07accélération de dernière minute va visant à rattraper les retards de cet été 186 euros pour
04:12ce titre airbus et puis à l'inverse est toujours compliqué pour le secteur bancaire qui a perdu
04:17plus de 3% hier bnp société générale ou encore crédit agricole cette quasiment 1% ce matin et puis
04:22surtout le secteur du luxe qui est en bas de tableau avec kering qui est la plus forte baisse ce
04:27matin à
04:28l'ouverture moins 3,2% à 210 euros hermès 1292 euros quand lvmh est toujours sous les 400 euros
04:36avec un
04:37titre qui se négocie à 377 euros 85 très courte pause on se retrouve dans un instant alexandre
04:44baradès diger jean-louis tussac perceval finance conseil et frédéric loisel de quairo capital
04:53bfm business 9h 9h30 good morning market etienne c'est parti pour good morning market on est ensemble
05:02pendant un peu plus de 20 minutes avec trois invités ce matin en plateau alors que le disant
05:06français frôle les 5% 4,97 à l'instant frédéric loisel est resté avec nous gérant de portefeuille
05:11checo aéro capital bonjour frédéric merci nous accompagner ce matin en compagnie d'alexandre
05:16baradès chef analyste diger et jean-louis cussac en plateau pour 20 minutes avec nous donc avec
05:21l'ensemble de nos invités trader pour compte propre chez perceval finance conseil vous allez nous
05:25dire s'il n'y a pas du buy the dip à faire en europe alors que hier soir l
05:28'euro stock 50 a perdu
05:29plus de 1,5% idem pour le cac 40 qu'en madrid a perdu plus de 2% à
05:34la clôture 4,97 oui ce matin
05:37frédéric loisel comment expliquer que le disant français qui est sur des plus hauts de 2002 inquiète
05:42les investisseurs en europe alors que les taux américains sont sur des plus hauts de 2002 aussi
05:455,36 hier pour le disant américain et que wall street ne bronche pas hier soir les trois indices
05:49américains étaient dans le vert alors on est sur des deux dynamiques complètement différentes on a
05:53wall street les taux montent alors on peut parler également des problèmes de gouvernance sur
05:57entre entre l'administration et la fed mais c'est derrière le marché ce qui est ce qui explique sur
06:02tout cela c'est la remise en cause en fait du du du cycle de la de de la fed
06:10l'idée derrière
06:11c'est qu'effectivement là comme l'économie va très bien en fait qu'on a eu la confiance on
06:14a
06:14une révision il ya deux jours de du pipe du deuxième trimestre qui était assez forte on attend cet
06:19après midi en fait aussi des créations d'emplois assez fortes le marché se dit en fait que la fed
06:24va
06:24devoir resserrer un peu plus que prévu les les taux directeurs donc on est sur trois quatre hausses de
06:31taux anticipé à la fin à la mi l'année prochaine en europe en france notamment ça n'a rien
06:36à voir en
06:37fait c'est une perte de crédit accéléré et c'est il n'y a pas encore vrai véritablement de
06:41vendeurs il y a
06:42de la spéculation énormément sur le sur la dette française les hedge funds sont très actifs là dessus
06:46vous n'avez pas de vendeurs clients finaux qui vendent et qui se délaissent de la dette
06:50française mais vous avez une perte de confiance totale en fait sur la la capacité du gouvernement
06:55aujourd'hui et dans la perspective d'élections présidentielles qui sont qui devrait être assez
07:00chaotique une perte de confiance sur sur la maîtrise des finances publiques donc c'est tout
07:06simplement deux trajectoires deux idées qui sont totalement différentes et cette perte de
07:10confiance elle se voit donc ce matin sur le 10 ans français à 4 97 et puis elle se voit
07:15aussi
07:15alexandre baradès sur le fait qu'on a des investisseurs qui reviennent sur le 10 ans allemand on a un
07:19bound ce matin qui se détend et donc on a un écart de taux qui a touché les 150 points
07:25là tout à
07:25l'heure les choses vont très vite on était à 130 140 hier soir oui 140 il faut rappeler quelques
07:30niveaux
07:30avant par exemple la dissolution de l'assemblée en 2024 qui était un peu le top départ des mouvements sur
07:34le spread on était autour de 50 points de base entre les 10 ans français et le 10 ans allemand
07:38post dissolution on est monté à 90 points de base et puis ensuite toute la phase d'accélération
07:43des dernières semaines qui nous amenaient à 150 rappelons qu'en 2012 par exemple la phase la plus
07:47aiguë de la crise de la dette 11 euros le spread avec l'allemagne français un était monté à 190
07:52points de base donc oui 150 à 190 on est quasiment à ce niveau là alors qu'il faut quand
07:56même rappeler
07:56qu'à l'époque c'est surtout l'italie l'espagne portugais la grèce qui était dans l'oeil du
07:59cyclone
08:00donc là aujourd'hui c'est vraiment nous au niveau du spread qui sommes les plus mal placés et ce
08:03qu'il faut
08:04quand même surveiller et la bce le fait très très probablement c'est qu'il ya un tout petit peu
08:07c'est très léger
08:07attention on parle pas du tout des mêmes conséquences qu'en 2011-2012 mais on voit que le spread italie
08:12allemagne commence à bouger c'est un petit peu on est monté là des 100 points de base c'est
08:15pas
08:15dramatique ça on est très loin je rappelle à l'époque c'était 550 points de base l'italie
08:19et l'allemagne donc pas du tout dans ces zones là mais voilà il ya quand même aussi un petit
08:22phénomène
08:22à surveiller je pense que la bce le regarde comme son marché obligataire dans un instant parlera du marché
08:25action vous voulez l'italie effectivement c'est c'est effectivement le pays qui décale dans la
08:29dette décale un peu plus alors c'est en sympathie avec le risque adverse un phénomène en fait
08:33d'allergie au crédit la france est véritablement une remise en cause en fait de la qualité du
08:38crédit de la du pays donc ce qu'avait effectivement à subir l'italie il ya dix ans au moment
08:42de la crise
08:42et des souveraines et donc cet écart de taux qui est ce matin de 149 points entre la france et
08:48l'allemagne le marché action j'en vécu sac vous le suivez au quotidien je sais pas moi je vois
08:53sur ce
08:53plateau depuis des semaines des mois des investisseurs qui disent non mais la france on se
08:57on se pondère est ce que vous le voyez vous dans les volumes en termes de dynamique est ce que
09:02ça se
09:02voit de jour en jour sur le cac 40 le fait qu'on a des investisseurs qui ne souhaitent plus
09:07des
09:07actions françaises déjà sur le plan géopolitique c'est la situation est très tendue la situation
09:14franco-française elle est tendue il ya les élections bientôt il ya beaucoup d'incertitudes
09:20l'économie marche qu'un cas ça va à peu près mais bon il ya quand même de nombreuses menaces
09:26sur la
09:32nul en fait les gérants comme tout le monde sont vraiment conscients des problèmes et de toutes les
09:38menaces on n'est pas dans des situations de surprise si vous voulez les menaces apparaissent les unes après
09:44les autres extrêmement clairement on vit avec une épaule de damoclès depuis le déclenchement de la
09:50guerre avec l'iran entre les états unis et l'iran il ya tout le temps tout le temps l
09:55'idée qui peut se
09:55passer n'importe quoi n'importe quel moment franchement le trading tel que moi je l'ai
10:01pratiqué depuis toujours il est compliqué parce que on appuie sur le bouton et on se dit bon pourvu
10:08que il n'y a pas une déclaration comme ça tout d'un coup qui nous qui nous tombe dessus
10:12et voilà c'est
10:14les perspectives sont pas elles sont alléchantes sur l'ia aux états unis en même temps les risques sont
10:24hyper importants il ya quand même si on se pense vraiment sur le sujet il ya beaucoup d'inquiétude à
10:29avoir pour l'instant si vous voulez l'europe tient grâce à sml par rapport vous avez le cac 40
10:36le dax
10:36sont tous les deux techniquement baissier l'euro stocks n'a pas déclenché le signal de retournement
10:43long terme bon on pourrait considérer évidemment que la tendance elle est à la baisse c'est évident mais
10:48on va dire à court terme il n'y a pas une remise en cause franche grâce à quoi à
10:54sml tout simplement
10:55à sml qui pèse 10 3 quarts 10% virgule 75 de l'euro stocks voyez les c'est vraiment
11:04les vales quelques
11:06valeurs font l'indice et nous en france on a le secteur du luxe qui est plombé lvmh est sous
11:13les 400 euros
11:14largement maintenant un 370 c'est la septième pondération du cac on les compte elle a été
11:19première très longtemps là ce matin le cac 40 est sur des plus bas du mois d'avril les 8000
11:22points on
11:23est passé en dessous 7875 points est ce que graphiquement techniquement vous dites on peut
11:28rebondir le marché un petit peu dans l'excès comme ça peut arriver parfois ou non malheureusement la
11:33situation va perdurer pour l'instant si vous voulez il faut se mettre attacher les manières le dos ne pas
11:39acheter parce que vous avez cette dispersion de performances dont on parle depuis maintenant des
11:46mois elle se poursuit là tout à l'heure je regardais par exemple les plus fortes baisses sur un an
11:51et vous
11:52regardez les plus fortes baisses sur un mois vous retrouvez quasi les mêmes avec en tête les
11:59stédentis oui dans les baisses et puis vous regardez les hausses c'est pareil vous avez les mêmes qui
12:05montent donc un peu la ova hstm etc et vous avez les mêmes qui montent sur un mois ou sur
12:11un an c'est
12:12incroyable et vous avez ce creusement comme ça en permanence et il y en a qui se disent bon la
12:18valeur
12:18est pas cher je vais l'acheter mais elle est pas cher par rapport à quoi à la valeur qu
12:21'on a envie de
12:21lui donner donc non il faut attendre un champ alors faut attendre il ya beaucoup de choses à attendre ça
12:27le
12:27problème mais on pourrait même dire on va attendre les élections mais bon il ya quand même encore quelques
12:32semaines et quelques mois donc ça si on fait rien ça peut poser problème mais c'est vrai qu'il
12:37ya tout
12:38pour ne pas intervenir en tout cas à l'achat sur les marchés la volatilité implicite elle est tout le
12:44temps restée relativement sans complaisance on va dire donc les gestionnaires se sont beaucoup
12:51couverts les beaucoup de spéculateurs même sur des fonds d'action d'extra se sont couverts enfin il y
12:58a de la couverture et aux états unis oui par rapport à nous on est dans l'attentisme un peu
13:04dans la
13:04méfiant aux états unis ils sont toujours c'est ça qui est incroyable près moralement psychologiquement
13:11appuyé sur le bouton achat et on le voit dès qu'il ya une déclaration positive boum ça monte et
13:17ça va
13:17très vite et hier wall street a ouvert dans le rouge et puis finalement la clôture c'était du vert
13:22donc il ya eu un peu de buy the deep notamment sur micron alexandre baradez le titre a ouvert en
13:28territoire négatif puis finalement il reçoit 3% à la clôture ça montre encore et toujours que wall
13:32street tient grâce à l'ia jean-louis parlait d'as ml là aussi c'est l'ia pour l
13:36'euro stocks 50
13:37d'où la performance finalement bonne du nasdaq quasiment 4% septembre quand le dow jones a perdu
13:444 c'est à dire qu'aujourd'hui un investisseur qui n'a pas d'hier en portefeuille il souffre
13:47oui mais
13:48c'est ça qui est aux états unis comme vrai les indices il y a quand même désynchronisation depuis
13:51quelques semaines maintenant quelques mois entre par exemple dow jones qui a une structure qui
13:55peut se plutôt à ce qu'on a sur le cac 40 ou le dax qui est diversifié de la
13:58même manière qui
13:58est moins sensible à la tech par exemple et qui a lui le dow jones corrigé déjà de plusieurs
14:02pourcents depuis son sommet vous prenez un russell 2000 aussi pour le cap évidemment impacté par
14:06la hausse des rendements aux états unis et vous avez la partie qui maintient les indices et le
14:11gros le espèce de nasdaq notamment c'est la tech regardez là ça j'en parle souvent en
14:15ce que je trouve c'est un repère important le nombre de valeurs au sein du sp500 qui se
14:20trouve au dessus de la moyenne de prix 200 jours c'est moyenne de prix très très long terme de
14:23100 jours vous avez aujourd'hui seulement 42% des valeurs du sp500 qui sont au dessus de la
14:28moyenne de 100 jours parmi ces 42% il ya une sur représentation de la tech on a bien vu
14:32le
14:32sox qui a rebondi l'indice des micro conducteurs vous avez toutes les même les les hyperscalaires qui
14:37se maintiennent encore bien aujourd'hui c'est c'est eux qui portent le sp500 si vous voulez
14:41s'il y a un moment donné une faiblesse sur une de ces valeurs là le sp500 n'est plus
14:45porté par
14:45l'ensemble des secteurs comme comme ce fut le cas il ya encore quelques trimestres et il y a
14:48aussi un phénomène des gens louis moi je partage aussi sur l'aspect un peu by the deep un peu
14:53récurrent un peu spéculatif c'est que vous savez qu'aux états unis là les effets de levier on le
14:57voit c'est donné la finra qui publie régulièrement là le recours à l'effet de levier
15:01alors c'est pas le particulier qui va trader sur un produit spécifique les effets de levier
15:05ils compilent là dans les hedge funds ou autres tous les tous les acteurs financiers qui ont recours à l
15:08'effet de
15:08levier pour investir sur les marchés cet effet de levier il s'est drastiquement accru en l'espace
15:13d'un et demi donc oui il y a une espèce de pattern comme ça qui se dégage qui montre
15:16qu'il y a quand même
15:17toujours mais c'est assez classique aux états unis une sur représentation de la tech mais qui en plus
15:21c'est fait avec du recours à l'effet de levier donc je trouve que c'est une structure de
15:24marché et une
15:25portance du sp500 qui n'est pas hyper saine et juste pour terminer son bike run c'est vrai que
15:29les
15:29résultats sont excellents il n'y a rien à redire sur les résultats là où le marché un petit peu
15:32de
15:33ticket quand même dans les dans les cotations juste après les résultats c'est sur la question des marges les
15:36marges d'un tout petit peu un bon qu'attendu et les projections par rapport aux marges ça reste
15:41extraordinairement bon mais c'est un peu moins bon que ce qui est attendu et je pense que ça c
15:44'est le
15:44sujet pour les deux saisons de résultats qui arrivent c'est de voir comment les marges de ces groupes qui
15:49nous ont habitué à avoir des marges brutes absolument stratosphériques vont se comporter
15:52dans un environnement où les coûts progressent les coûts de l'argent progresse le coût de l'énergie
15:55progresse et peut-être aussi en quelques temps le coût des salaires parce que le marché américain est
16:00relativement au plein d'emplois aujourd'hui le coût de financement aussi on a effectivement ça cet effet de ciseaux
16:04qui joue moins quand même aux états unis qu'en
16:06qu'en europe puisqu'il fait mais quand on est gérant de portefeuille frédéric loisel que ce qu'on fait
16:10aujourd'hui parce que c'est peut-être tentant d'aller sur l'europe mais comme le dit
16:14jean-louis probablement ça peut encore baisser c'est peut-être un couteau qui tombe alors est ce qu'il
16:17faut rattraper ce couteau qui tombe est ce qu'il faut aller sur wall
16:19street sachant que au final ce sont toujours les mêmes valeurs l'accent de la souligner également sur ce taux
16:25de
16:25participation bref est ce qu'il faut encore acheter les vainqueurs ou revenir sur certains losers alors bon on a
16:32vu hier accenture prendre 20% le
16:34titre avait perdu 50% au premier semestre et puis là hier hop bonne publication le titre reprend 20 vous
16:39avez des vraies questions effectivement vous avez la question de l'allocation
16:41géographique et la classe d'actifs puisque effectivement aujourd'hui vous êtes en mesure de vous poser la question de
16:46savoir si je vais plutôt aller sur les actions ou sur une
16:48classe d'actifs qui est l'obligataire et donc là vous vous faites vos petits calculs mais plus fondamentalement sur
16:54l'europe
16:54la france c'est un cas spécifique il faut rappeler quand même et toujours que on a coupé nos perspectives
17:00de croissance pour cette année
17:01enfin les objectifs de croissance pour cette année pour 2017 par deux vous êtes en espagne en italie ou en
17:07allemagne même en allemagne vous avez moins ce problème là
17:09alors le le l'indécision dont vous parliez c'est effectivement que on est on sent bien en europe sur
17:16un point de bascule
17:17tous les indicateurs macroéconomiques comme les enquêtes de directeurs d'achat les fameux pma ils vous montrent que la bonne
17:23tendance se poursuit mais on sent bien qu'effectivement
17:25notamment avec le choc français qui est quelque chose d'assez important le choc géopolitique qu'on a évidemment rappelé
17:31on est sur ce point de bascule là aux états unis vous n'avez pas ça au moins vous n
17:35'avez pas ça
17:36je suis tout à fait d'accord avec ce que vous disiez sur l'effet de levier qui est pas
17:38sain le côté hyper sectorisé hyper dispersé en fait dans les indices de la croissance
17:44je veux dire ce qu'il fait le s&p c'est la tech et et l'énergie vous avez
17:48un peu l'industrie mais donc en termes d'arbitrage alors et d'arbitrage moi je
17:52j'irai effectivement sur encore un peu sur sur les états unis et je conserverai
17:58je pense pas que la france a failli toucher de toute façon aujourd'hui façon la france est à sous
18:02pondérer aujourd'hui elle est très
18:04sous pondérée effectivement on parlait d'une enquête qu'il y avait eu pendant l'été sur les sous-pondérations
18:08des
18:09de beaufort effectivement sur les grandes allocations et on voit qu'effectivement la france fait fuir donc effectivement ne serait
18:14-ce que par les perspectives macro je conserverai ce bien américain
18:17j'ai pas ressenti une grande conviction j'ai envie de dire les états unis faut de mieux ou faut
18:23de mieux voilà non mais
18:24et vous et vous sur le plan technique vous dites il faut accompagner des indices américains qui sont sur des
18:28plus hauts parce que les plus hauts appellent des plus hauts
18:30moi à un moment donné même s'il n'y a pas de signal technique de vente
18:34j'avais j'avais vraiment dit sur votre antenne la même chose
18:37en septembre 2000
18:39j'avais dit s'il y a encore 10 20 ou 30% à gagner sur les
18:44les technos à l'époque
18:47tout ce qui était
18:49GAFAM
18:49non c'était les
18:51les .com et puis surtout les
18:54les réseaux
18:55les réseaux optiques etc
18:58j'avais dit voilà moi je je je ne participe plus oui oui donc c'est terminé
19:02là je vous moi je dis la même chose mais je peux me tromper je dis la même chose j
19:06'ai moi je ne
19:07j'ai fait de l'amazon à un certain moment j'ai fait des valeurs mais là je ne fais
19:11plus rien
19:11je ne touche plus au marché américain je trouve qu'il y a trop de
19:16consanguinité dans les montages financiers il y a trop de choses pas claires alors je suis pas un
19:21spécialiste de l'économie pur et dur et des contrats d'entreprise mais il y a les ce que j
19:26'avais noté les rpo
19:27qui sont hyper dangereux vous savez où une boîte demande à une autre de construire un data center
19:33et ils leur disent voilà
19:35on va vous apporter
19:37un
19:38chiffre d'affaires très important sur les on va rester client pendant cinq à sept ans alors c'est calculé
19:43dans le chiffre d'affaires de la boîte
19:44il n'y a même pas d'air cut c'est vraiment
19:47bon ok
19:48ils sont engagés sur sept ans on va considérer que c'est bon
19:50bah non parce que l'engagement sur sept ans on sait ce que ça veut ça il y a toujours
19:54un risque mais ça ne fonctionne pas donc il y a tout un tas
19:57mais vous faites quoi alors parce qu'on peut pas regarder les trains passer non plus tous les jours
20:01bah quand il y a des points bas j'achète des calls quand il y a des points hauts j
20:05'achète des put et je m'en sers pour faire des opérations de trading
20:09vraiment
20:10et là où j'ai gagné le plus
20:12c'est là où j'en ai fait le moins
20:14voilà non mais je suis très sérieux
20:15alors j'ai toujours un portefeuille
20:18chez un broker sur lequel je suis très peu actif
20:22avec des valeurs que j'avais acheté il y a des années comme rubis gtt
20:26et je pourrais vous en citer d'autres mais je ne les ai plus en tête là
20:29mais ça ce sont mes deux plus grosses lignes
20:31j'y touche même pas
20:33je l'avais acheté à l'époque pour le rendement pour les perspectives qui me paraissaient bonnes
20:36et puis j'y touche pas ça ça a bien progressé
20:39avec le pétrole oui et le gaz aussi
20:41maintenant sur le reste je picore je trade
20:46alors je fais toujours 10-20 opérations par jour
20:49mais c'est très peu actuellement parce que d'abord l'âge aussi fait qu'on en fait moins
20:54mais les marchés si vous voulez sont tellement piégeux que
20:59à chaque fois qu'on appuie sur achat ou vente on se méfie
21:03Alexandre Baradez chez IG
21:04vous voyez un petit peu ce que font vos clients
21:06ça donne quoi en termes de position comment ça se passe en ce moment
21:08nous les clients il y a de tout
21:10il y a de tout qui traite sur les matières premières sur les devises
21:12donc il n'y a pas le dessus de
21:13en plus nos clients sont dépendants on n'a pas de mandat de gestion comme vous en avez
21:15je veux juste revenir par contre sur les signaux qu'on pourra attendre
21:18si on se dit à quel moment la météo peut changer sur le CAC 40
21:20il y a deux zones à regarder
21:21il y en a une d'ailleurs il y a un petit signal très faible il y a quelques jours
21:23c'est des sources en Chine qui indiquent que les autorités réfléchissent à un nouveau plan de soutien
21:28on a eu un il y a deux ans qui a eu pas mal d'effets d'ailleurs
21:30ça c'est typiquement ce qu'il faut surveiller pour les valeurs du CAC 40, pour les valeurs auto etc
21:34donc toujours bien entendu de côté de la Chine
21:36le jour où un plan de soutien est mis en place
21:38ça ça peut être un premier déclenchant, un premier signal macro qui peut être intéressant
21:41et puis le deuxième gros signal
21:42on parle des valeurs du luxe qui se sont effondrés
21:44mais il y a aussi l'aspect Moyen-Orient qui est majeur
21:46pour la marche ou autre c'est des hubs touristiques et commerciaux absolument majeurs
21:49donc évidemment que si la situation au Moyen-Orient
21:51avec un retour de mémorandum par exemple
21:52comme en juin se représentait
21:55vous voyez c'est le genre des deux signaux
21:56si le pétrole lâche 10, 15, 20 dollars
21:58je pense que pour des valeurs du luxe et des valeurs auto ou autre
22:01le bottom peut commencer à se faire
22:02donc je dirais que c'est deux éléments à l'arrêter pour le CAC 40
22:05en attendant il faut être patient
22:07c'est à dire que moi je me souviens
22:08au début de la guerre le scénario principal c'était
22:11non non mais c'est bon d'ici cet été ça sera terminé
22:13bon maintenant on est à l'automne on voit que c'est pas fini
22:14et chacun en tête que malheureusement cette guerre elle va perdurer
22:17les valorisations en revanche sont pas délirantes
22:18en Europe déjà avant la guerre en Iran c'était pas un coup de m'en fout
22:20on était à 15 fois les bénéficients de 6p
22:22même au moins que les marchés américains
22:23donc maintenant que la correction doit être à des 14 et quelques
22:25il n'y a pas de problème de valeurs en Europe
22:26c'est ça le truc c'est que il y a des contextes politiques
22:29géopolitiques qui font pression
22:30mais à partir du moment où ces éléments vont commencer à se détendre
22:33on ne pourra pas dire le marché est cher ou autre
22:35il est justement toujours attrayant je trouve
22:36notamment par rapport aux perspectives vous l'avez dit
22:38les PMI sont toujours plutôt bien orientés
22:39donc il n'y a pas encore de si nous récessif
22:41donc les valeurs ne sont pas horribles aujourd'hui
22:44Jean-Louis
22:45Pour une réaction rapide il faut surveiller le pétrole
22:47tout simplement parce que l'Europe est très impactée par le pétrole
22:51c'est de l'inflation apportée
22:53Et techniquement là le Brent est à 101 dollars
22:55vous qui le suivez
22:56Il faut regarder autre chose
22:58c'est-à-dire qu'en fait
22:59les matières premières c'est toujours un peu compliqué
23:02vous regardez la courbe du pétrole
23:03elle est haussière
23:04maintenant vous regardez
23:06les contrats à terme sur échéances plus lointaines
23:09et vous regardez si on est en cotango
23:12ou en backwardation par exemple
23:15donc est-ce que
23:16cotango si vous voulez c'est classique
23:18c'est-à-dire le contrat à terme plus loin
23:20vaut plus cher que celui immédiat
23:23avec notamment aussi les taux d'intérêt etc
23:26et si vous constatez des mouvements
23:29sur les différences de prix
23:31entre les contrats à terme court et long terme
23:35vous pouvez peut-être vous faire une idée sur
23:38comment les choses d'abord sont anticipées
23:41c'est-à-dire est-ce qu'on anticipe des prix plus élevés
23:45ou est-ce qu'on a besoin d'un pétrole immédiat
23:47à ce moment-là si vous voulez
23:48si on a besoin d'un contrat du pétrole dans l'immédiat
23:52il va valoir plus cher qu'à terme
23:53on a eu ce problème par exemple en mars 2020
23:55où à un moment donné l'échéance immédiate
23:58bon il y avait les phénomènes techniques
23:59mais c'est pour comprendre l'absurdité
24:01vers laquelle on peut aller
24:02puisqu'on était passé en prix négatif
24:05le dernier jour de l'échéance
24:06mais bon ça a duré quelques heures
24:08enfin on est quand même passé de 0$ à moins 37
24:12de 0 à moins 37 à l'époque
24:15et les systèmes de cotation
24:18certains n'avaient pas prévu les prix négatifs
24:21alors ça ça avait fait quand même du bruit
24:23on s'y fait très bien
24:24pendant 10 ans on a vécu ça sur les taux d'intérêt
24:26on s'y fait très très bien
24:27on s'y fait mais il faut regarder comment ça va évoluer
24:30au lieu de regarder la courbe d'un contrat
24:32un seul contrat
24:33je dis aux gens regardez la courbe
24:35du contrat court terme, moyen terme, long terme
24:37et comment ça évolue
24:39et faites-vous une idée
24:40de qu'est-ce qui est anticipé sur le pétrole
24:44donc l'anticipation
24:45si vous voulez amène des contraintes de débouclement
24:48et sur le 10 ans français
24:49est-ce qu'il y a des phénomènes techniques ?
24:50je ne le regarde pas
24:51vous ne le regardez pas ?
24:52je vois que ça ne se passe pas bien
24:54mais je ne le regarde pas
24:57il est surdéterminant pourtant pour les actions
24:59c'est-à-dire qu'effectivement
25:00on voit les valeurs bancaires décrocher
25:02ça c'est un vrai classique
25:03quand la dette souveraine décroche
25:05les actions du pays décrochent
25:10et je pense que c'est un élément
25:13surdéterminant pour un choix d'allocation
25:14d'un portefeuille d'action sur la France
25:16je ne pense pas qu'on puisse
25:17raisonnablement se dire
25:18qu'effectivement
25:19avec toutes les mesures
25:20dont on dispose
25:21dire que c'est cher ou pas cher
25:22avec cette espèce d'énorme épée de Damoclès
25:26donc pas une faillite
25:27parce que personne ne l'anticipe
25:28mais en revanche
25:30et ça c'est possible
25:31une mise sous tutelle
25:32de la Banque Centrale Européenne
25:33qui pour le coup
25:33serait faite à des conditions
25:34qui seraient drastiquement différentes
25:36en attendant le 10 ans français
25:37donc ce matin à 4,97
25:39quand le Bund
25:40le 10 ans italien
25:40est à 3,5%
25:42donc vous avez un écart de taux
25:44de plus de 148 points de base
25:46entre la France et l'Allemagne
25:48merci à tous les trois
25:49de nous avoir accompagnés
25:50ce matin en plateau
25:50Frédéric Loisel
25:51gérant de portefeuille
25:52chez Coaéro Capital
25:53Alexandre Barade
25:54chef d'un finaliste d'IG
25:55et Jean-Louis Cussac
25:56trader pour compte propre
25:56chez Perceval Finance Conseil
25:589h28
25:58dans deux minutes
25:59vous retrouvez leur closier
26:00pour les experts
26:019h30, 10h30
26:02séance à suivre bien sûr
26:03You Say Today
26:0415h30 avec Antoine Larigoderie
26:05très bonne journée
26:07Good Morning Market
26:09sur BFM Business
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