- il y a 2 heures
Ce mercredi 20 mai, Étienne Monceau, analyste chez Zonebourse, Romain Daubry, consultant pour Bourse Direct, et Thibault François, co-fondateur et associé de Fastea Capital, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:30Est-ce qu'il y a publié plus 5% ce soir ?
00:32Le trading, ça a porté le premier trimestre.
00:34Est-ce que les perspectives méritent ce plus 5 aujourd'hui, Thibault ?
00:37Oui, bonne croissance depuis le début de l'année.
00:42L'acquisition grecque se passe bien.
00:45Les perspectives sont plutôt bonnes.
00:48Les taux sont plutôt à la hausse.
00:50Et on le répète, mais c'est vrai que quand les taux sont plutôt bien orientés,
00:54ils sont plutôt haussiers, c'est plutôt très favorable pour l'ensemble du secteur financier.
00:58Bon, il manque, allez, si on veut être un petit peu tatillon,
01:01il manque un petit peu d'introduction en bourse sur Euronext.
01:05C'est toujours compliqué sur la partie primaire.
01:08Mais c'est vrai que le reste des activités est plutôt bien orientée.
01:10Et il y a toujours cet aspect un peu spéculatif autour d'Euronext,
01:13qu'il soit consolidateur ou aussi qu'il soit éventuellement pro avec,
01:17on pense à Deutsche Bourse, bien entendu.
01:20Ah bon ? Euronext, Deutsche Bourse, vous pensez encore que ça pourrait avoir lieu
01:22à un rapprochement entre Euronext et le géant allemand des marchés ?
01:25Le géant, l'opérateur allemand des marchés.
01:27Je suis assez pessimiste parce qu'effectivement,
01:28le veto européen risque d'arriver.
01:32Mais par contre, c'est vrai que je pense que sur le fond,
01:35ça serait une très bonne chose pour l'Europe,
01:37qu'ils arrivent à s'entendre et qu'ils arrivent à avoir un pôle extrêmement fort
01:41sur l'Europe pour faire face aux mastodontes américains ou anglais.
01:45Mais est-ce que l'Europe s'y opposerait en disant
01:47« Ah non, non, c'est trop gros, il faut plus de concurrence. »
01:49Est-ce qu'un groupe un peu puissant, ça ferait peur
01:51et du coup ça entraînerait une levée de bouclier des institutions européennes ?
01:54Alors que l'Europe a besoin de puissance, au contraire.
01:56Et voilà, la question reste sur la table.
01:57En tout cas, ce soir après sa publication,
01:59Euronext gagne 5%.
02:01Etienne, est-ce qu'il faut accompagner la hausse pour la suite ?
02:05Oui, Euronext est un excellent dossier.
02:08D'ailleurs, on l'a en portefeuille.
02:09Et c'est vrai que c'est une position difficile dans laquelle elle est
02:12puisque c'est un serial acquéreur qui est en train de vraiment consolider
02:15une activité dans un marché européen qui est encore fragmenté
02:19et dans lequel chacun veut planter son petit drapeau
02:21et conserver son petit drapeau national sur ses institutions.
02:24Et comme le dit Stéphane Bougenat dans Learning Call,
02:28très récemment, qui a eu des résultats,
02:30il expliquait que dans une opération M&A, il y avait un acheteur
02:34mais il fallait aussi un vendeur qui était OK pour vendre.
02:37Mais en tout cas, la publication, elle est excellente.
02:39Encore une croissance à deux chiffres.
02:40Et on a une vraie validation de la réorientation du business model d'Euronext
02:45pour qu'il soit moins sensible à la volatilité du marché
02:47avec un développement très conséquent des activités post-trade
02:52ainsi que du côté des ETF.
02:54D'ailleurs, toute la partie post-trade d'Euronext,
02:58elle vient désormais faire presque 50% du volume d'affaires d'Euronext
03:04et couvre déjà à eux seuls plus de 150% des charges opérationnelles.
03:09Donc on a vraiment une transformation qui s'opère très bien
03:13et des intégrations de bourses qui se passent relativement bien aussi.
03:17Clairement acheteur sur le dossier.
03:19Clairement acheteur. Vous aussi Thibault, clairement acheteur.
03:21Bon, on va voir si tout le monde est d'accord là.
03:23Il manque encore l'avis de Romain D'Aubry
03:24et vous savez que son avis compte double.
03:26Il est seul face à vous.
03:27C'est la lecture graphique des marchés, mais son avis compte double.
03:30Romain, est-ce que vous aussi vous pensez qu'il faut être acheteur sur Euronext
03:32ou au contraire vous venez apporter un avis différent ?
03:36Pour tout vous dire, j'avais un petit signal baissier sur Euronext
03:38qui devait renvoyer le titre aux alentours de 132.
03:42La clôture du jour est en train de l'invalider.
03:44Tant qu'on est au-delà de 147,20, et c'est le cas en clôture, 147,60,
03:49mais effectivement, on pourrait sortir d'une grande congestion
03:51qui date pour Euronext de mars 2025, on est calé entre 116 et 147.
03:57Et dans ce cas-là, on a un mouvement haussier complémentaire
04:00qui pourrait nous mener jusqu'à 177.
04:04Donc pour l'instant, c'est du mieux depuis cette publication.
04:07Bon, une pépite pour la suite comme ça, avant de parler d'Nvidia,
04:10du secteur automobile aussi, parce que Stellantis fait rentrer un chinois,
04:13un chinois dans une de ses usines à Rennes, figurez-vous.
04:15Avant d'en parler, donc, une pépite, un acteur de marché dans lequel vous croyez pour la suite.
04:19Thibault.
04:22On screen pas mal le marché en ce moment pour regarder un petit peu
04:24ce qui n'a pas forcément bien marché, ce qui a bien publié,
04:28et en fait, les atouts de certaines boîtes.
04:30On a regardé un dossier qui s'appelle Mint.
04:32C'est un distributeur d'énergie, d'électricité,
04:36qui fait de très bonnes publications depuis plusieurs années.
04:39Et c'est un dossier sur lequel il y a assez intéressant,
04:43parce que la trésorerie nette du groupe est supérieure à la capille boursière du groupe.
04:47C'est-à-dire que, bon, ce sont des petites capitalisations,
04:50donc bien sûr, il faut y aller avec parcimonie en termes d'achat et de vente,
04:55parce qu'il y a beaucoup de volatilité et la fourchette est assez large.
04:57Mais c'est un titre qui, aujourd'hui, a plus de 30 millions d'euros de trésor nette
05:00et qui fait moins de 30 millions d'euros en bourse,
05:02alors qu'elle est rentable, elle dégage du cash flow.
05:05Et les perspectives de Mint sont plutôt intéressantes.
05:10Donc, ça fait partie des dossiers qu'on aime bien aujourd'hui.
05:12Et je pense qu'elle est à redécouvrir.
05:15C'est un dossier qui s'appelait Budget Télécom à l'époque,
05:17donc sur la partie qui était il y a quelques années quand même,
05:21dans le sud de la France, et qui s'est transformée sur la partie électrique
05:24et qui nous semble plutôt intéressant à suivre pour les prochaines années.
05:27Voilà, pour ceux qui veulent diversifier, c'est la diversification.
05:30Etienne, même question.
05:30Est-ce qu'il y a une pépite comme ça avec vos équipes chez Zone Bourse
05:32que vous estimez mériter d'être mises en avant ce soir ?
05:38Alors, si pépite, ça veut dire petite cape, bon, je serai hors sujet.
05:42Mais moi, celle dont je vais parler aujourd'hui, c'est Microsoft.
05:44Voilà, tout simplement.
05:46Surtout dans le contexte de marché actuel.
05:48Bon, on sait qu'il y a clairement très peu de secteurs
05:52qui vont bien en ce moment et qui tirent les marchés à la hausse.
05:55Microsoft est à cheval un petit peu sur ces thématiques-là.
05:58Et pourtant, c'est un cours qui est beaucoup plus simple à acheter
06:01que les autres acteurs du monde de l'IA.
06:04Je trouve que c'est assez effarant qu'aujourd'hui, Microsoft s'échange à des forward pays
06:08aux alentours de 20, 22.
06:10Et je trouve le dossier extrêmement attrayant.
06:12D'ailleurs, Bill Ackman l'a vendu du Google pour acheter du Microsoft.
06:16On l'a vu dans les news récemment.
06:17Je ne veux pas du tout casser l'ambiance chez Zone Bourse,
06:20mais il me semble qu'il y a quelques jours,
06:21Tommy Douziège, qui est votre collègue, nous disait,
06:23on lui demandait entre Alphabet et Microsoft
06:24laquelle il faut privilégier pour le moyen long terme.
06:26On ne parlait pas pour la séance du jour.
06:28Et il nous disait, non, non, mais Microsoft, il faut aller sur Alphabet.
06:31Vous, vous dites l'inverse.
06:33On ne veut pas casser l'ambiance.
06:35Ça nous arrive de ne pas être d'accord.
06:37Ça nous arrive de ne pas être d'accord.
06:38Et c'est ce qui fait la beauté de notre équipe de gestion.
06:40Oui, oui, c'est bon, il y a tous les avis.
06:41C'est ça, c'est ça le marché.
06:42Il n'y a pas de vendeur sans acheteur.
06:45Il y a un acheteur et un vendeur.
06:46Mais forcément.
06:47À la même minute.
06:48Alors voilà, est-ce qu'il peut être les deux à la fois, lui aussi,
06:50vous en jonglez les graphiques.
06:51D'un point de vue graphique, Romain, Microsoft,
06:54qui est quand même en sous-performance incroyable historique face au Nasdaq 100.
06:58On est sur la pire sous-performance depuis quelques semaines de Microsoft face au Nasdaq.
07:01En six ans, ce n'est pas rien.
07:02Est-ce que d'un point de vue graphique, vous estimez que oui,
07:04ce titre est maintenant armé pour repartir de l'avant, comme le pense Étienne ?
07:08Mais oui, il y a un signal graphique qui s'est déclenché maintenant,
07:11il y a quelques semaines, depuis la fin du mois de mars,
07:13comme sur l'ensemble des textes.
07:14Sauf qu'effectivement, Microsoft, on ne comprend pas pourquoi,
07:16le but contre cette résistance à 428.
07:20Donc, on avait recommandé aussi l'achat.
07:22La cible, elle est relativement proche.
07:25C'est entre 465 et 475.
07:28Et effectivement, on s'explique mal cette sous-performance du titre
07:31qui n'arrive pas à déborder ce niveau complémentaire.
07:32Donc, un début de réaction haussier et qui est bien moindre que les autres.
07:35Donc oui, acheteur, tant qu'on est au-delà de 409.
07:38Ce soir, Nvidia va publier ses résultats après la clôture de Wall Street.
07:42Le marché semble vouloir y croire, puisqu'il y a des paris haussiers.
07:44Le titre gagne 2% cet après-midi.
07:47Nvidia, on est maintenant à un peu moins de 5 heures de sa publication.
07:50Est-ce que vous pensez qu'Nvidia, avec ses petits bras,
07:53bien costauds, on est d'accord,
07:54mais avec ses petits bras, pourra redonner de l'optimisme au marché
07:56alors que les taux obligataires sont élevés, inquiètent les investisseurs ?
07:59Est-ce qu'Nvidia arrivera, lui tout seul, à faire oublier le marché obligataire
08:02et à redonner de l'allant au marché, d'après vous ?
08:04En fait, Nvidia va donner là.
08:06C'est-à-dire que si Nvidia surprend positivement le marché
08:11et pourtant le marché est déjà extrêmement positif,
08:14ça voudra dire que la demande est toujours extraordinaire
08:17sur l'ensemble du secteur.
08:19Et donc forcément, ça va embarquer toute la partie tech,
08:22toute la partie IA, que ce soit aux Etats-Unis ou en Europe.
08:24Donc on va forcément regarder et épier un petit peu
08:29ce qui va se passer ce soir, c'est extrêmement important.
08:31Pour que le mécanisme et le momentum restent extrêmement favorables
08:35sur la partie techno, il va falloir qu'Nvidia prouve.
08:38Et c'est vrai que ses dernières publications,
08:40ils prouvent plutôt à la hausse
08:42et ils confirment chaque trimestre les perspectives de croissance.
08:46Et on s'aperçoit que tout le monde en bénéficie
08:48et notamment le secteur techno américain.
08:51Oui, bien sûr, ça reste vraiment une valeur qui tracte
08:54l'ensemble de ce secteur.
08:55Nvidia, on verra ce qu'ils disent aussi sur la Chine
08:57parce que cette rencontre entre Donald Trump avec Xi Jinping,
09:01cet État Pékin, ouvre peut-être la perspective
09:03d'un retour d'Nvidia en Chine.
09:04On verra, mais Jensen Huang, de retour de Pékin,
09:07disait « Eh, on y croit, on pense qu'on arrivera à nouveau
09:09à exporter peut-être nos meilleurs puces en Chine à suivre.
09:11On verra ce qu'en dit Nvidia. »
09:12Est-ce que vous êtes optimiste, en tout cas vous Etienne,
09:14sur cette publication ?
09:15Est-ce qu'à lui seul, Nvidia fera oublier les inquiétudes du marché ?
09:20Non, je pense que le timing n'est pas excellent pour cette publication
09:24et je ne pense pas que réellement la surprise comptable
09:28soit le point important de cette publication
09:30parce qu'effectivement, si on regarde l'agenda
09:33des publications trimestrielles, historiques,
09:35les taux de surprise sont constamment positifs.
09:39Donc l'entreprise nous a habitués à surprendre les analystes.
09:42En revanche, ce n'est pas toujours que la réaction
09:45n'est pas toujours haussière.
09:45Elle est même très souvent flat, voire baissière.
09:48Et là, si on regarde du côté du marché des options,
09:51on a aussi, on a de nouveau un biais plutôt baissier
09:54avec une volatilité attendue de 6, 6,5%.
09:58Je pense que le dossier est excellent, encore une fois,
10:00à moyen terme, long terme,
10:01même si aujourd'hui, il n'y a plus personne
10:03qui croit à des marges nettes supérieures à 50%
10:06au-delà de 2030.
10:07Ça ne se voit pas dans le résultat net.
10:09Pourquoi ? Parce que le chiffre d'affaires compense,
10:11la hausse du chiffre d'affaires compense,
10:12mais ça se voit dans le ROE, la rentabilité des capitaux propres,
10:16qui passe de 90% l'année dernière
10:19à ce qui est attendu pour 2030.
10:21On parle de 45-50%.
10:24Donc il y a vraiment une baisse de la rentabilité.
10:26C'est pricé, je pense.
10:27C'est pour ça que le titre s'échange à 20 fois
10:30les bénéfices de l'année prochaine.
10:31Mais là, je ne rentrerai pas sur le titre actuellement,
10:34juste avant la publication.
10:35Ça, c'est hors de question.
10:35Tiens, il y a crypto, il y a des codes qui réagissent
10:37sur Nvidia, sur le Félix BFM Bourse.
10:39Il nous dit quoi ?
10:40Nvidia a plus de 4 000 milliards de dollars.
10:41Je le cite, cet auditeur.
10:42Nvidia a plus de 4 000 milliards.
10:44C'est le mec en soirée qui a déjà bu tout le champagne
10:45et qui te dit qu'il est encore sobre.
10:47Oh, c'est dur.
10:48Non, mais franchement, il délivre Nvidia.
10:51Graphiquement, Romain, vous êtes plutôt dans le camp
10:52de ceux qui ont confiance pour ce soir
10:53ou de ceux qui restent prudents ?
10:56Graphiquement, elle a donné une impulsion haussière
10:58en débordant 208 le 7 mai dernier.
11:00Elle est sortie d'une congestion qui datait d'octobre.
11:03La cible technique suivante, c'est 246,60.
11:06En termes de comportement, effectivement,
11:08on a 5 acheteurs pour un vendeur
11:11en termes de ratio put-call sur les niveaux actuels.
11:13Ça signifie que la surprise positive
11:15devrait être gigantesque pour trouver de nouveaux entrants.
11:18Tout le monde est d'accord, tout le monde est positif
11:19sur le dossier.
11:20Donc, je rejoins l'avis d'Etienne.
11:21En effet, c'est difficile de trouver beaucoup de momentum
11:23à la hausse encore, même si, pour l'instant,
11:26un signal graphique qui est intact.
11:28Attention, sous 208.
11:29Cet autre auditeur nous écrit, c'est Laurent sur LinkedIn.
11:33À propos du titre Vertive, elle est pour vous, Etienne,
11:35cette question.
11:36Vertive Holdings, depuis le début de la semaine,
11:38l'action enchaîne des baisses, des fortes baisses,
11:40perdant même 10%, Vertive Holdings,
11:42moins 10% en quelques jours.
11:44Quelle est la raison de cette baisse ?
11:45Est-ce que vous voyez un rebond possible ?
11:47Etienne.
11:50Je vais parler pour les HVAC de manière générale.
11:52Donc, cette catégorie d'entreprise paie les pioches
11:54de la chaîne de valeur IA.
11:56Donc, Vertive, Enphénol, Comfort System,
11:58c'est un peu tous les mêmes dossiers.
12:01Effectivement, une correction assez importante sur le titre.
12:04En fait, je pense qu'à défaut, clairement,
12:06à défaut de pouvoir payer des modèles providers
12:09sur la chaîne de valeur IA,
12:11aujourd'hui, le marché, il a eu tendance, on va dire,
12:13à surpayer les paie les pioches.
12:14Et on arrive sur des ratios de valorisation
12:16qui sont plus difficiles à acheter pour ces HVAC
12:19qui s'échangent, qui sont, il faut le rappeler,
12:20quand même des valeurs industrielles
12:21qui s'échangent aujourd'hui à des forward PI de 50.
12:25Donc, je pense qu'il faut laisser place à la consolidation.
12:28Aujourd'hui, c'est très difficile de rentrer sur un dossier comme ça.
12:31Et quand on l'a en portefeuille, on le conserve,
12:33mais on ne s'attend pas à ce que ce soit les meilleures perfs.
12:35Et justement, Etienne, on reste dans la tech américaine,
12:37juste pour terminer dans la tech tout court.
12:40Il y a un ancien chercheur d'OpenAI
12:42qui, figurez-vous, a créé son Hedge Fund.
12:44C'est toujours intéressant de voir comment un ancien chercheur d'OpenAI
12:46qui a quand même lancé l'intelligence artificielle
12:49auprès du grand public, OpenAI, voit l'avenir de la tech.
12:51Et là, son Hedge Fund a publié ses performances,
12:54ses choix d'allocations du premier trimestre.
12:56Donc, on y voit clair sur la vision de cet ex-chercheur d'OpenAI
12:58sur l'avenir de la tech.
12:59Quelle leçon vous en tirez ?
13:01Qu'est-ce qui vous surprend le plus dans ces choix d'allocations-là ?
13:05Oui, alors, cette publication, elle est extrêmement attendue.
13:08On dit un ancien chercheur d'OpenAI,
13:10mais il faut rappeler quand même que Léopold Aschenbrenner,
13:13il a 25-26 ans.
13:15Il a intégré l'équipe Super Lineman de OpenAI.
13:18Il avait 22 ans.
13:19Donc, quand on dit ça, ça veut clairement dire
13:20que au niveau du spectre de QI, il est de l'autre côté du graphique.
13:25C'est quelqu'un qui a monté un Hedge Fund
13:26et qui a réussi à lever un milliard sur la base d'un white paper
13:29qui faisait 150 pages.
13:30Il fait partie des 300 personnes de la Silicon Valley
13:34qui ont la connaissance,
13:36qui ont l'insider information sur tout le segment IA.
13:39Maintenant qu'il est gérant de Hedge Fund,
13:40en plus, il y a tout le monde qui lui souffle à l'oreille.
13:42Il a fait des choix absolument énormes sur les derniers trimestres.
13:47Et là, il vient de publier un 13F qui montre
13:50enfin, pas qu'il laisse penser,
13:52qui montre qu'il y a une très grosse prise de partie,
13:55de couverture sur la thématique dans laquelle il est le spécialiste,
13:59c'est-à-dire la thématique IA.
14:00Ce qu'on voit, c'est des grosses entrées de put
14:04sur les valeurs les plus liquides du segment IA.
14:08Il ne faut surtout pas...
14:10Il faut faire attention à cette publication.
14:11Il ne faut surtout pas croire qu'il a un biais baissier
14:13sur ses titres en particulier.
14:15Je parle là de Broadcom, Oracle, Nvidia, etc.
14:18C'est juste qu'il a cherché en fait les titres les plus...
14:20Enfin, les put les plus liquides pour se protéger.
14:23Et on voit qu'il reste sur sa partie longue, equity,
14:27donc sur ses achats.
14:28Il n'a pas fait vraiment énormément de changements.
14:30Il a juste lâché la photonique
14:31avec les dossiers extrêmement bien valorisés.
14:34Mais il reste toujours long sur Sandisk, Bloom, etc.
14:37Donc, il est toujours long sur l'IA de manière générale.
14:39De toute façon, son white paper le disait
14:41qu'il serait long pendant des années encore.
14:43Mais par contre, il se couvre à court terme
14:44et ça va donner un très fort signal au marché.
14:47Même si, aujourd'hui, ces puts sont perdants.
14:50Voilà.
14:50C'est intéressant de regarder.
14:51C'est très intéressant.
14:52Effectivement.
14:53C'est l'insider, là.
14:54Voilà.
14:54Dans la tech, ça monte,
14:56mais il faut de plus en plus faire tourner au sein de la tech.
14:57C'est ça qu'on peut aujourd'hui se dire, effectivement.
14:59Merci beaucoup à Étienne.
15:00Étienne Monceau qui nous a accompagné pour Zone Bourse.
15:04Merci à Romain Dobry qui lui aussi est de l'autre côté du graphique
15:06en termes de QI.
15:07Merci beaucoup Romain de nous avoir accompagné
15:09dans l'univers graphique des marchés.
15:10Avec nous depuis Zone Bourse, depuis Bourse Direct.
15:13Pourquoi il y a Bourse dans tous vos noms d'entreprises ?
15:15Ce n'est pas original.
15:16BFM Bourse, ça s'appelle.
15:17Oui, il y a Bourse.
15:18A demain Romain pour de nouvelles aventures
15:20et merci à vous parce que vous, il n'y a pas Bourse dans votre nom.
15:21Il y a Bourse.
15:22Fastia Capital.
15:23Vous assumez le capital.
15:25Exactement.
15:25On assume.
15:26Thibault François.
15:27Merci Thibault de nous accompagner si régulièrement et ici en plateau.
15:29Le CAC 40 ce soir gagne 1,7%.
15:31Bonne soirée à tous.
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