- il y a 16 heures
Ce mercredi 22 juillet, Joffrey Ouafqa, directeur des gestions chez Auris Gestion, Franck Morel, président de Zonebourse, et Romain Daubry, consultant chez Bourse Direct, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Erwan Morice. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
Catégorie
📺
TVTranscription
00:05BFM Business, vos placements, nos conseils, BFM Bourse, Erwann Morris.
00:09Il est tout pris le 17h30, ravi de vous retrouver en étant direct ensemble.
00:13On vous accompagne tout au long de l'été, chaque jour jusqu'à 18h,
00:16pour revivre la séance et partager avec vous les analyses de nos meilleurs experts.
00:21Dans un tout petit instant, dans moins de 5 minutes maintenant,
00:23la cloche avec le CAC 40 qui accélère quand même en milieu de semaine.
00:29On frôle une progression d'un pour cent, le CAC 40 à 8443 points.
00:35Et cela sur fond de résultat.
00:37Cette semaine, Airbus signe pour l'instant la plus forte hausse de l'indice parisien.
00:43L'avionneur qui publiera la semaine prochaine, mais présente de nouveaux objectifs
00:46et un vaste plan de rachat d'action.
00:48On commentera cela dans un instant.
00:50Séance en cours également à Wall Street.
00:53C'est un peu plus partagé.
00:54Bon, on est globalement à l'équilibre.
00:56Le S&P 500 progresse de 0,07%.
00:59Idem pour le Dow Jones, plus 0,1%.
01:01Le Nasdaq, lui, est en repli.
01:04C'est du rouge, moins 0,1%.
01:06L'indice technologique qui attend ce soir des résultats aussi.
01:11Alphabet et Tesla qui vont ouvrir le bal.
01:13Au programme de cette demi-heure également,
01:16le pétrole avec un baril de Bren qui continue de progresser assez largement quand même.
01:22On est autour d'une progression de 2,5%, un baril au-delà des 93 dollars pour le Brent.
01:29Il faut dire que Washington déplore que les autorités iraniennes ne prennent pas les négociations au sérieux.
01:35Cela préoccupe donc le marché, mais profite au major.
01:38À Paris, si on regarde Total Energy, on est sur une progression d'un peu plus de 1,5%
01:43à quelques minutes maintenant de la clôture.
01:47Et puis dans la suite des résultats, on parlera aussi notamment de Santander qui publiait ce matin.
01:51Le géant bancaire espagnol qui affiche un bénéfice conforme aux anticipations des analystes.
01:57À venir aussi après la clôture, donc peut-être tout à l'heure on le commentera.
02:03Unicrédit, Alstom, Fnac Darty pour les résultats.
02:06Tout cela en direct jusqu'à 18h avec nos invités que je vous présente.
02:10Avec nous en plateau, Geoffrey Wafka.
02:12Bienvenue Geoffrey.
02:13Bonjour.
02:14Merci de nous accompagner au cœur de l'été, directeur des gestions chez Origestion.
02:18Également à distance avec nous, Franck Morel, président de Zone Bourse, et Romain Dobry, consultant Bourse Direct.
02:24Allez, on va faire un petit tour avec chacun de vous trois, peut-être avec vous pour commencer.
02:29Geoffrey Wafka, qu'est-ce que vous regardez, qu'est-ce qui retient votre attention aujourd'hui,
02:33cette semaine, avant d'entrer dans le dur des sujets qu'on a évoqués ?
02:36Avant le début de la saison des publications des hyperscalers américains,
02:40moi je veux revenir sur un point qui a été, alors qu'il y a un point de la semaine
02:44dernière finalement,
02:45mais c'est ce fameux modèle chinois qui s'appelle Kimi 3, développé par la société Moonshot AI,
02:51qui vendredi dernier a commencé à réinquiéter les investisseurs,
02:55un peu comme quand il y avait eu ce fameux moment deep-seek, parce que ce modèle il est très
02:59compétitif.
02:59Et les boîtes américaines aussi, elles-mêmes, DIA, qui regardent ça avec préoccupation.
03:04– Exactement, parce qu'en fait, ce dont on se rend compte, c'est que des sociétés chinoises,
03:09Moonshot a été créée il y a trois ans à peine,
03:11ces sociétés chinoises arrivent à concurrencer des modèles américains
03:15financés par des sociétés qui ont des reins encore plus solides et bien plus solides.
03:20Et c'est vrai que ça nous interroge quand même sur cette thématique IA,
03:24et on sent bien que c'est un peu l'épée de Damoclès finalement,
03:27parce que ça pose quand même deux questions.
03:29Est-ce que finalement, les CAPEX des hyperscalers américains,
03:32donc des Google, des Meta, des Microsoft,
03:35est-ce que ces CAPEX-là vont être rentabilisés
03:36alors qu'on a des modèles chinois qui sortent et qui sont très compétitifs
03:40et dont le coût d'usage est très faible finalement ?
03:43Donc c'est un peu des modèles à prix cassé.
03:45Et puis dans le même temps, on a des marchés qui intègrent des CAPEX,
03:49des hyperscalers américains qui sont toujours en très forte hausse pour l'année prochaine,
03:52c'est plus 30%, on passerait de 700 milliards à 1000 milliards,
03:54l'année d'après c'est encore 20-25% de progression.
03:56Et finalement, est-ce que ces CAPEX arriveront à être rentabilisés ?
03:59Et si la réponse est non, est-ce que ces CAPEX sont nécessaires ?
04:02Et nous, c'est un peu finalement le risque qu'on ressent sur la thématique IA dans son ensemble
04:07et surtout pour les semi-conducteurs.
04:08Le marché a intégré énormément de dépenses,
04:11mais est-ce que ces dépenses seront réalisées ?
04:13Ça c'est la vraie question.
04:14Et on sent bien que ces modèles chinois,
04:15ils peuvent remettre en cause tout le modèle économique
04:17qu'ont développé les grandes sociétés américaines.
04:20Donc c'est notre point d'attention majeur cet été.
04:22Les semi-conducteurs qui font un peu du yo-yo,
04:24on a vu une forte baisse il y a quelques jours
04:26et puis finalement c'est reparti quand même bien dans le vert.
04:30C'est vrai qu'il y a quand même de la volatilité sur ce secteur.
04:32La volatilité est très forte.
04:33J'étais venu il y a quelques semaines,
04:35on parlait déjà de l'engouement pour les semis
04:37et toutes les valeurs en bénéficiaient,
04:38même des valeurs comme Soitec,
04:40dont l'impact direct des dépenses des CAPEX des hyperscalers est très faible.
04:44Juste avant la publication, on m'avait demandé ce que j'en pensais.
04:46Je me disais, bon, le titre a quand même bien progressé.
04:49Il y a un risque de déception majeure.
04:50Le lendemain, le titre progresse de 12%.
04:52Donc j'avais tort.
04:53Mais néanmoins, sur les semaines à venir,
04:55avec la correction, il a reperdu 50%.
04:57Ça montre à quel point la volatilité sur ces titres-là,
05:00qui sont devenus très consensuels et très chers,
05:03est un risque important à garder en tête.
05:05Franck Morel chez Zone Bourse
05:06et puis Romain Dobry, Bourse Direct.
05:08Qu'est-ce qui retient, vous, de votre côté,
05:09votre attention là ces jours-ci ?
05:13Alors, évidemment, les publications des sociétés américaines,
05:16les poids lourds de la tech avec Alphabet en premier lieu,
05:18dont on est actionnaire.
05:19Donc la publication sera très importante pour nous ce soir.
05:22On a aussi un sujet qui sera très, très intéressant,
05:27qui est l'évolution des publications des business de ServiceNow et de SAP.
05:31Donc les acteurs du logiciel, les acteurs historiques,
05:33qui ont clairement subi la montée en puissance de l'IA
05:36ces derniers mois, voire années.
05:38Donc on a des niveaux de valorisation qui sont désormais très faibles
05:42sur ces acteurs, sur lesquels d'ailleurs nous sommes positionnés à l'achat aussi
05:46et qui donc publieront à voir si elles subissent effectivement
05:50des investissements qui seraient détournés du logiciel vers l'IA
05:54ou si au contraire, elles arrivent à intégrer des fonctionnalités d'IA
05:58à l'intérieur de leurs solutions et si elles arrivent à en profiter.
06:01En tout cas, il y a plusieurs sortes d'acteurs du logiciel.
06:04Il y a des acteurs comme ServiceNow ou SAP
06:06qui sont particulièrement imbriqués dans les données
06:08de leurs clients où pour nous, le risque nous paraît beaucoup plus faible
06:12que les acteurs du logiciel pur qui développent des solutions.
06:17Donc on est clairement à l'achat sur la thématique du logiciel intégré.
06:22Donc SAP et ServiceNow, on verra si le marché nous donne raison ou pas
06:26ce soir et demain avec les publications de ces deux acteurs
06:30très importants de cette thématique.
06:34Ce qu'on va surtout suivre avec les publications des leaders de la tech américaine
06:40puisque depuis quelques semaines, quelques mois,
06:43on a dépassé les 50% de capitalisation aux États-Unis
06:47qui reposent sur le secteur de la technologie.
06:50Donc quand vous achetez des sociétés américaines, un gros panier,
06:53vous êtes investi à plus de 50% de votre portefeuille
06:56sur la technologie américaine avec les semi-conducteurs
07:00qui représentent déjà en mai 15% de cette thématique d'investissement US
07:08de par le fait qu'elles ont pour la plupart doublé, voire triplé depuis un an.
07:13Donc on voit l'ampleur du mouvement jusqu'où cela va aller.
07:18Plus de 50% de la capitalisation qui est dans la technologie
07:21et encore sans forcément intégrer Amazon ou Tesla
07:25qui peuvent être rangés potentiellement dans des secteurs cycliques.
07:27Donc on est clairement sur la numérisation d'à peu près tout.
07:32Et donc à voir si les secteurs plus traditionnels pourront se venger dans les mois
07:37et à venir aussi, au contraire, cette domination va poursuivre.
07:42Et il est bientôt 17h38, c'est l'heure de la clôture sur le marché européen.
07:46Et c'est donc globalement du vert, une très bonne séance.
07:49Le CAC 40 progresse de près de 0,9%, 8 437 points.
07:55C'est du vert aussi à Francfort, le DAX plus 0,6%
07:58et le FTSE du côté de Londres 1,3% à 10 726 points.
08:04L'Eurostock 50, plus 0,5%, 6 317 points.
08:10Du côté des valeurs, sur le CAC 40, on en parlait tout à l'heure,
08:14Airbus signe la plus forte hausse de l'indice parisien.
08:17On est sur du plus 7%.
08:18On va y revenir dans un instant.
08:20L'action s'achète 208,30€.
08:23Total Energy derrière, plus 2%.
08:26Le titre s'achète 74€.
08:29Suivi d'Engie et de Renault.
08:30Du côté des plus fortes baisses, Danone, moins 2,2% à 70€.
08:37Capgemini, LVMH et Essilor, Luxottica, moins 1%.
08:41Le 10 ans français, on en parlera aussi dans un instant,
08:44qui frôle les 4%.
08:46Ça ne devrait plus tarder.
08:48Ça ne sera peut-être pas pour aujourd'hui.
08:49On est à 3,97, 3,98.
08:53On refait la séance avec vous, Romain Dobry.
08:57Quel signal technique envoie cette clôture ?
09:01C'est un message important aujourd'hui qui a été donné par l'indice Eurostox et l'indice CAC 40,
09:06puisqu'ils ont réussi à combler le gap baissier qui avait été laissé ouvert le 8 juillet dernier.
09:11Donc on invalide une partie de la baisse.
09:14On repasse au-delà du niveau technique important.
09:16Il faut juste noter que ça n'a pas été le cas pour le DAX,
09:18qui reste sous ce niveau, sous ce plafond de verre pour l'instant.
09:21Donc 8 435 préservés pour l'indice CAC 40,
09:24c'est un signal haussier qui sera confirmé.
09:27Ça n'est que sur une seule séance.
09:28On peut noter que le volume est quand même de plus de 4 milliards aujourd'hui.
09:32Et par ailleurs, qu'il y a de la participation de différents secteurs,
09:35différentes actions sur le marché et sur l'indice parisien.
09:38Donc c'est un mouvement qui s'étend un peu.
09:40Et effectivement, la publication d'Airbus est de bonne augure.
09:43On a eu celle de Publicis qui a été bien accueillie la semaine dernière aussi.
09:46Alors ce qu'on observe d'une façon générale,
09:49et effectivement, on va surveiller de très près les publications de la tech,
09:51les valeurs de la tech.
09:52Effectivement, SAP nous paraît intéressante
09:54parce qu'elle sous-performe nettement pour l'instant aussi.
09:57Mais ce qu'on peut voir, c'est que sur l'ensemble des valeurs tech
09:59qui vont publier dans les jours qui viennent,
10:01les ratios de couverture indiquent que les opérateurs sont assez prudents.
10:04Et c'est plutôt de bonne augure en général.
10:06C'est-à-dire que les mouvements de consolidation
10:08qu'on a observés ces derniers jours, ces dernières semaines,
10:11ont été pris au sérieux par les opérateurs
10:13qui sont un peu plus prudents, qui sont moins euphoriques,
10:17moins complaisants en tout cas qu'ils ne l'étaient.
10:18Il y a quelques semaines maintenant.
10:20Donc, c'est plutôt de nature positive.
10:22Si on regarde Google, c'est le cas aussi.
10:24Intel, de la même façon.
10:25Donc, on a quelque chose d'assez prudent de ce côté-là,
10:29sur STM aussi.
10:31Donc, encore une fois, on attend plutôt des surprises positives
10:33après les mouvements de consolidation qui ont été un petit peu appuyés.
10:36On s'intéresse, si on regarde aussi aux matières premières,
10:39puisqu'on voit que le secteur des matières premières remonte.
10:41On avait évoqué le pétrole en début de semaine
10:43avec une cible sur le Bren située entre 1996 et 1998.
10:46On est très proche maintenant.
10:47Mais on voit que ce mouvement sur les matières premières
10:50s'étend aux métaux.
10:51Il y a des rebonds assez significatifs
10:52qui se mettent en place sur l'or, sur l'argent.
10:54Et puis, on surveille aussi le palladium, par exemple.
10:57Sur le pétrole, Franck Morel, président de Zone Bourse,
11:00on le disait à l'instant,
11:00on est quand même sur un baril de Bren qui continue de grimper.
11:05Alors, est-ce qu'on parle d'une envolée ?
11:07Peut-être pas, mais on est quand même sur une progression
11:08de 2,6%, 94 dollars.
11:13Bon, est-ce qu'on va retrouver les 100 dollars
11:15quand on voit les déclarations de Rubio ?
11:18Quand on voit aussi les déclarations au saut du lit
11:21de Donald Trump ce matin,
11:22qui dit qu'il pourrait s'attaquer aux infrastructures civiles
11:27si les navires américains étaient touchés ?
11:30Comment est-ce que vous regardez tout ça ?
11:34On subit, comme à peu près tout le monde,
11:36on subit les déclarations, comme vous le dites,
11:38au saut du lit de Donald Trump.
11:40Donc, on est face à un choc d'offres géopolitiques,
11:43avec en face une demande qui baisse, finalement.
11:47Donc, l'augmentation des prix du pétrole,
11:49au moins pour avantage de faire que la consommation
11:52de pétrole diminue.
11:54Et donc, à quoi s'attendre ?
11:57Si, effectivement, le conflit perdure,
12:01si, comme c'était l'information du jour,
12:05l'Arabie saoudite est prise en étau
12:06avec ces deux détroits par lesquels
12:12elle ne peut plus livrer son pétrole,
12:14vous allez avoir une flambée des coûts.
12:16En tout cas, Goldman Sachs attend à une hausse
12:18à 120 dollars le Brent,
12:20si rien ne rentrait dans l'ordre pour le Q4.
12:24Mais enfin, c'est extrêmement compliqué
12:25d'avoir des anticipations.
12:26On est passé de 120 à 70.
12:28On revient aujourd'hui à 90,
12:30autour des 90 pour le Brent.
12:33Donc, vous avez une volatilité très importante.
12:35Ce qui est sûr, c'est que les pétroliers en profitent.
12:38Vous avez aujourd'hui la publication des Queenor,
12:40donc, on va dire le total norvégien,
12:42qui a été une publication record,
12:45avec une publication trimestrielle trois fois supérieure
12:48à celle de l'année dernière, à la même époque,
12:50en termes de bénéfices.
12:51Donc, le secteur en profite,
12:53mais la volatilité est très importante.
12:55Et c'est extrêmement compliqué.
12:58En tout cas, nous, on évite le secteur.
13:00Et si toutefois, on est un peu exposé,
13:03ce serait par exemple par le biais de Eni,
13:05donc l'acteur italien,
13:06qui, pour le coup, est essentiellement tourné
13:08sur l'exploitation et le pétrole africain,
13:12qui bénéficie des cours mondiaux,
13:15mais sans les problématiques de logistique
13:18ou de géopolitique qu'on observe actuellement au Moyen-Orient.
13:23Geoffrey Wafka, on reste sur les énergies.
13:25On regarde aussi peut-être avec vous ce soir
13:27Total Energy, qui clôture sur une progression,
13:30c'est plus 2%.
13:31Le titre s'achète un petit peu plus de 74 euros.
13:36Total Energy, qui peut-être profite de la progression du Bren
13:40dont on vient de parler,
13:41et Total Energy, qui va aussi publier demain matin.
13:43Oui, et qui devrait publier des bons résultats.
13:46C'est simple, il faut quand même garder en tête
13:47que Total produit 2,5 millions de barils par jour,
13:51donc c'est à peu près entre 2 et 3% de la production
13:54quotidienne de barils mondiales,
13:56qui est produite par Total.
13:58Et c'est vrai que les chiffres devraient donc être très bons,
14:01soutenus évidemment par l'exploration,
14:03la production de pétrole,
14:06puisque avec l'explosion des cours du baril,
14:10on a un cours de Brent moyen sur le trimestre
14:12autour de 100 dollars.
14:13La société devrait générer de très bons résultats
14:15sur cette division-là,
14:16ce qui devrait compenser d'ailleurs la faiblesse
14:17de la division gaz,
14:18qui pour le coup est un peu plus impactée,
14:20notamment sur l'activité de training,
14:21sur le gaz européen,
14:23qui a été moins bonne.
14:24Et après, le vrai sujet sur Total,
14:26ça va être maintenant la redistribution
14:28de cash aux actionnaires,
14:29parce que la génération de flux de trésorerie
14:32chez Total est en train d'exploser à la hausse,
14:33évidemment, avec le contexte qui lui est très favorable.
14:36Et maintenant, tout le monde s'attend
14:38à ce qu'elle distribue encore plus de dividendes
14:40et rachète encore plus d'actions.
14:41Ça peut être un soutien au cours de bourse
14:44sur très long terme,
14:45puisqu'on attend quasiment 2 milliards
14:47de rachats d'actions par trimestre pour Total.
14:49C'est un chiffre très important pour le secteur.
14:52Total Énergie qui a confirmé aussi aujourd'hui
14:53qu'il allait élargir son dispositif
14:56de plafonnement des prix,
14:57non pas dans certaines zones en France,
15:00mais à tout le territoire,
15:02étant donné la poursuite de la flambée des prix
15:05et du prix du carburant à la pompe.
15:07Romain Dobry, chez Bourse Direct,
15:10peut-être aussi un mot,
15:11on en parlait sur le taux 10 ans,
15:13taux 10 ans de la France aux portes des 4 %,
15:15plus beaucoup de doutes sur le fait
15:17qu'on va les toucher probablement de façon imminente.
15:21Oui, effectivement.
15:22C'est un message haussier
15:23qui s'est mis en place au débordement
15:25des 3,5 et le mouvement ne s'arrête pas pour l'instant.
15:29Si on fait des projections,
15:30on a évolué dans une zone située
15:31entre 2,40 et 3,52 pendant plusieurs mois.
15:34Le débordement de ce niveau de 3,52
15:37donne un signal haussier.
15:39Donc, effectivement, on est aux portes des 4.
15:42La cible, elle pourrait même mener jusqu'à 4,62.
15:44Alors, ça paraît beaucoup,
15:45mais le mouvement reste haussier
15:48et il est assez harmonieux,
15:50même aussi sur le 10 ans américain
15:52où on a des cibles haussières qui se dessinent.
15:56Franck Morel, là-dessus, rapidement.
16:02Sur le 10 ans français.
16:04Ah, sur les taux, pardon, excusez-moi.
16:06Sur les taux, en fait.
16:07Sur le 10 ans français, on est au plus haut.
16:09On est au plus haut depuis 2009.
16:10Depuis 2009, oui, c'est ça.
16:11Comme c'est le cas d'ailleurs
16:12pour à peu près tous les pays occidentaux.
16:15Donc, on est au plus haut aussi en Allemagne.
16:16On est aussi au plus haut aux États-Unis.
16:18On est au plus haut au Japon.
16:19On est au plus haut partout.
16:20Donc, on a des taux à 10 ans à peu près partout
16:25qui sont au plus haut.
16:26C'est normalement négatif pour les marchés actions
16:28puisque, en gros, vous avez des rendements sans risque
16:30qui augmentent.
16:31Donc, quel est l'intérêt d'aller prendre des risques
16:33et d'investir en actions ?
16:33Et encore plus pour les sociétés de croissance.
16:35Mais c'est évidemment pas ce qu'on observe
16:37depuis quelques mois
16:39puisqu'il y a toujours une exception
16:42qui confirme la règle.
16:43C'est en tout cas ce que le marché
16:46semble nous indiquer
16:48puisque la tech est au plus haut
16:50et particulièrement achetée
16:51même d'ailleurs plus que tous les autres segments
16:53alors que les taux sans risque explosent.
16:56Donc, on a aussi évidemment en France
16:58un cas particulier
16:59qui est lié à notre contexte politique
17:05et notre déficit particulièrement important
17:07qui font de nous l'un des plus mauvais élèves.
17:09Mais la problématique se retrouve à peu près partout.
17:13Donc, les conséquences,
17:14elles ne peuvent pas être normalement positives.
17:16En tout cas, pas pour l'immobilier.
17:17C'est le premier secteur qui est concerné
17:18par des taux très importants.
17:22Et quand on dit que l'immobilier va tout va,
17:24eh bien, a priori, l'immobilier ne va pas bien
17:26et ne va pas aller beaucoup mieux
17:27compte tenu de ces niveaux de taux.
17:29Donc, pour le moment,
17:30on n'a pas encore observé
17:32de problématiques,
17:33notamment sur le secteur bancaire
17:34qui peut normalement,
17:35et c'est le cas actuellement encore,
17:37bénéficier de deux taux élevés
17:41jusqu'au moment où ces taux freinent l'économie.
17:44Donc, est-ce qu'on arrive sur des niveaux
17:46qui vont être acceptés ?
17:48En tout cas, apparemment,
17:50c'est ce que le marché semble anticiper
17:53puisque les indices sont relativement hauts
17:56alors que les taux le sont aussi.
17:59Donc, en tout cas,
18:00j'éviterais clairement le secteur de l'immobilier.
18:02Et puis, si on devait investir dans le secteur bancaire,
18:05on irait plutôt sur les secteurs du Sud,
18:07notamment, typiquement,
18:08parce que les ménages sont endettés à taux variable.
18:11Donc, quand les taux montent,
18:13eh bien, les revenus,
18:15les profits augmentent aussi,
18:18alors qu'en France,
18:19c'est une particularité.
18:21on est endettés à taux fixes le plus souvent
18:24et donc, la montée des taux ne bénéficie pas,
18:27en tout cas, pas dans les mêmes proportions,
18:29au secteur bancaire.
18:30Geoffrey Oufka, pour...
18:31Donc, les taux sont plus hauts
18:32et normalement,
18:33ce n'est pas du tout une bonne nouvelle.
18:34Pour conclure là-dessus ?
18:36Oui, on sait bien les fondamentaux
18:37qui expliquent la remontée des taux.
18:39Évidemment, la dette,
18:40l'augmentation des déficits,
18:42soutenus notamment par la guerre
18:43ou les plans de relance
18:44dans les différents pays.
18:46Mais c'est vrai qu'il y a un point
18:47qui a d'ailleurs été mentionné,
18:48c'est aussi les taux japonais.
18:50Les taux japonais, historiquement,
18:52ont été à zéro, voire en négatif.
18:54Et là, il y a une vraie normalisation
18:55de la politique monétaire
18:56de la part de la Banque du Japon.
18:57La Banque du Japon est en train de relever ses taux
18:59très progressivement,
19:00mais elle a aussi, surtout,
19:01abandonné le contrôle de la courbe de taux.
19:03Ce qui fait qu'il y a un effet de contagion
19:06sur toutes les dettes souveraines
19:07et qui se fait lentement, mais sûrement.
19:09Et pour un 10 ans japonais
19:11qui est passé de 2 à 2,70
19:12depuis le début de l'année,
19:13l'impact, il est très fort
19:14sur une obligation japonaise.
19:15Vous perdez 6-7% depuis le début de l'année
19:17sur une obligation japonaise à 10 ans.
19:20Et ça, ça a créé de la contagion
19:21sur toutes les dettes
19:23parce que les investisseurs japonais,
19:24historiquement, étaient des acheteurs massifs
19:26de dettes américaines, de dettes européennes.
19:28Mais maintenant, ils commencent à avoir
19:29de la dette japonaise
19:30qui leur offre du rendement
19:31sans subir le risque de change.
19:32Donc, c'est un changement de paradigme
19:33qui va malheureusement alimenter
19:35cette remontée lente et progressive
19:37des taux souverains.
19:38Geoffrey Wafka, je reste avec vous
19:40pour les valeurs.
19:41On parlait d'Airbus
19:42qui publiera la semaine prochaine,
19:43mais l'avionneur européen
19:45qui revoit déjà à la hausse
19:47ses prévisions 2029
19:49annonce aussi un programme
19:50de rachat d'actions
19:51de 5 milliards d'euros
19:51sur les prochaines années.
19:53Tout cela est plutôt positif.
19:55En tout cas, cela plaît au marché.
19:56Airbus qui signe
19:57la plus forte hausse du CAC 40.
19:59Le titre progresse de 7%.
20:00Oui, c'est une publication
20:02d'objectifs à moyen terme
20:04qui est vraiment très rassurante
20:05parce que, comme vous le disiez,
20:07la société prévoit quand même
20:08de doubler son bénéfice opérationnel
20:10à l'horizon 2029.
20:11Donc, c'est dans trois ans.
20:12Et tout cela illustre une chose,
20:14c'est qu'Airbus a totalement confiance
20:16dans le fait de réussir
20:17à livrer les avions
20:19qui ont été commandés,
20:20à aussi se défaire
20:22des problèmes de supply chain
20:23qu'il y a pu y avoir
20:23notamment depuis le début
20:24du conflit au Moyen-Orient.
20:27Et la troisième chose,
20:28Airbus montre qu'elle arrive
20:29à faire de l'argent
20:29et à générer des bénéfices
20:31qu'elle va pouvoir redistribuer
20:32aux actionnaires.
20:33Et c'est vrai que ce rachat d'action,
20:34alors il n'est pas énorme
20:35parce que c'est 3% de la capitalisation
20:37sur trois ans,
20:38donc ça fait 1% par an.
20:39Donc, ce n'est vraiment
20:39pas grand-chose.
20:40Mais néanmoins,
20:41ça envoie un signal au marché
20:42sur la confiance du management
20:44à générer du cash,
20:46à générer des flux trésoriques,
20:47faire du résultat
20:47et à le redistribuer aux actionnaires.
20:49C'était un point de doute
20:51peut-être sur cette société
20:52depuis quelques mois d'ailleurs.
20:54Franck Morel là-dessus
20:55et puis ensuite,
20:55on parlera un petit peu
20:56du secteur technologique
20:57puisqu'on le disait,
20:58on aura des premières publications
21:00des GAFA ce soir.
21:01Mais sur l'aérien
21:03et sur Airbus
21:04qui continuent d'ailleurs
21:05d'engranger des commandes
21:06depuis le salon de Fortenborough
21:08à Londres,
21:09le salon, voilà,
21:09grand salon de référence annuel
21:11où on voit quand même aussi
21:13la bataille entre Airbus et Boeing.
21:18En fait, le vrai sujet,
21:19ce n'est même pas les commandes
21:20puisque le carnet de commandes
21:21d'Airbus est rempli jusqu'en 2030.
21:23Le vrai sujet,
21:23c'est l'exécution.
21:24Il faut maintenant construire
21:26les avions qui ont été vendus.
21:28À la limite,
21:28on ne prendrait plus de commandes
21:29pour les trois prochaines années.
21:30Ce ne serait pas un problème
21:31sur l'activité,
21:31sur le chiffre d'affaires.
21:32Donc le vrai, vrai sujet
21:34pour Airbus,
21:34c'est construire les avions.
21:36Donc on a eu un regain de confiance
21:38sur la chaîne
21:39d'approvisionnement logistique.
21:41On a le fait que la société
21:43rachète des actions
21:44qui a priori laisse entendre,
21:48suppose en tout cas
21:48que l'exécution se passe bien.
21:50Donc c'est tout le sujet
21:53de la publication.
21:55Et sur Airbus,
21:56la seule chose qu'il faut regarder,
21:56c'est est-ce qu'on arrive
21:57à bien construire les avions
21:58comme on avait prévu de le faire.
21:59Et pour le cas, c'est le cas.
22:01Avec peut-être même
22:04une lueur d'espoir
22:05sur toute la logistique,
22:07la chaîne d'approvisionnement
22:08sur lesquelles on a eu
22:09beaucoup de problèmes.
22:10ces derniers temps.
22:11Donc on peut être acheteur
22:12de Airbus.
22:14On a 15 à 20% de croissance
22:16du bénéfice par année
22:18sur les trois prochains exercices.
22:20Maintenant,
22:21c'est un long fleuve tranquille.
22:24Donc on a le meilleur temps
22:25d'acheter sur repli
22:26et de prendre ses bénéfices
22:27quand on est en haut
22:29d'un grand canal haussier.
22:31Et c'est un peu le cas en ce moment.
22:32On va dire qu'on est au milieu.
22:34Donc nous, en tout cas,
22:35on est neutre sur Airbus actuellement.
22:37Allez, un dernier mot
22:38sur les valeurs.
22:39On aura donc ce soir
22:40la tech américaine,
22:41les premières publications
22:43avec Alphabet, Tesla.
22:45Je reste avec vous,
22:46peut-être Franck Morel,
22:47sur ces valeurs
22:48et puis sur ce secteur
22:50bousculé par l'intelligence artificielle
22:53et les semi-conducteurs,
22:54les commandes.
22:55Il faut faire toujours plus.
22:56Aujourd'hui, on ne parle plus
22:57en milliards,
22:58on parle en des contrats,
22:59en dizaines de milliards.
23:01qu'est-ce que vous en attendez
23:03et quelles sont les perspectives ?
23:08Sur Alphabet,
23:10pour la première fois depuis très longtemps,
23:12la société dépense plus d'argent
23:16qu'elle en gagne.
23:16On a des prix cash flow
23:18qui sont inférieurs au CAPEX
23:19et donc des investissements massifs
23:21dans l'IA.
23:22Donc, les vrais sujets
23:24pour la publication,
23:25ce sera déjà
23:25est-ce que le business historique
23:27continue à fonctionner ?
23:27En l'occurrence, le search,
23:29est-ce qu'il y a toujours
23:29des annonceurs ?
23:31En tout cas,
23:32la dernière publication
23:33avait été rassurante,
23:34voir si c'est encore le cas
23:35cette fois-ci
23:35avec la sortie
23:36de Google Overview.
23:37Est-ce que les annonceurs
23:38annoncent aussi par ce biais-là
23:39et dans les mêmes proportions ?
23:41Donc, est-ce que le business historique
23:42continue à fonctionner ?
23:43Est-ce que le cloud,
23:44donc tout ce qui est
23:45la mise à disposition
23:46de puissance,
23:47de serveurs,
23:48de stockage,
23:48de calcul,
23:49est-ce que ça,
23:50ça continue aussi à exploser
23:51comme ça avait été le cas
23:52le dernier trimestre
23:52puisqu'on avait une croissance
23:53de plus de 60% sur un an ?
23:55Donc, est-ce que cette croissance continue ?
23:57Et puis enfin,
24:00en termes d'investissement,
24:03est-ce qu'on va avoir
24:03des annonces
24:04sur des nouveaux modèles ?
24:06Est-ce que Google
24:06est toujours à la pointe
24:08de l'IA
24:09alors qu'elle est challengée
24:11un peu de partout,
24:11notamment par les Chinois ?
24:12On l'a vu avec Kimi,
24:14mais on l'a vu aussi
24:14avec d'autres modèles
24:16open source.
24:17Donc, on a aussi
24:20l'hégémonie américaine
24:22et celle de Google
24:23en premier lieu,
24:24est-ce qu'elle va être confirmée
24:25ou non
24:26avec cette annonce ?
24:28Sachant que le sujet
24:30des publications à venir
24:31sur à peu près
24:32tout le secteur,
24:33ça veut dire savoir
24:33si effectivement
24:34les investissements
24:35aussi conséquents
24:36vont un jour
24:39générer des bénéfices
24:41au moins supérieurs
24:43à ces investissements
24:44et c'est tout l'enjeu.
24:44En tout cas,
24:45ce qui est sûr,
24:45c'est que c'était
24:45les sociétés
24:46qui étaient hyper capitalisées,
24:48qui avaient énormément
24:49de cash
24:49et que là,
24:50depuis quatre trimestres,
24:51ils ont ouvert les vannes
24:52comme jamais
24:52et le chéquier
24:54est grand ouvert.
24:55Donc, voilà,
24:56on va maintenant
24:57des infos là-dessus.
24:58Geoffrey Ouafka,
24:58le secteur technologique
25:00qui se questionne
25:02sur, justement,
25:03comme le disait
25:03Franck Moril,
25:04la question de la rentabilité.
25:06Alphabet, ce soir,
25:07on aura la suite
25:08de publications
25:09dans ce secteur
25:10la semaine prochaine.
25:10Comment vous regardez ça ?
25:11Ça va être le vrai sujet.
25:13Évidemment,
25:13ça reste encore les CAPEX
25:14parce que oui,
25:15sur l'activité historique
25:16d'Alphabet,
25:17elle devrait être très bonne.
25:18Les attentes sur Google Search,
25:20c'est plus 17% en annuel
25:21par rapport au deuxième trimestre 2025.
25:24YouTube,
25:25ça devrait être
25:25une croissance supérieure à 10%.
25:26On l'a vu
25:27dans la publication de Netflix.
25:28YouTube prend des parts
25:30de marché à Netflix,
25:30donc la publication
25:31devrait être bonne.
25:32Google Cloud,
25:33on en a parlé,
25:33c'est 65% de croissance
25:34attendue au cours
25:35de ce trimestre.
25:36Donc la vraie question,
25:38c'est est-ce que cette croissance
25:39et les résultats générés
25:40par ces activités-là,
25:41elles ne vont pas être
25:42mangées, grignotées
25:43par les CAPEX
25:44et à la fin,
25:44est-ce que la société
25:45va faire des bénéfices ou pas
25:46parce qu'il va y avoir
25:47trop de CAPEX ?
25:47Vous pensez qu'on le saura
25:49dès ces semestriels
25:50ou il faudra attendre peut-être ?
25:51Malheureusement,
25:51je ne pense pas
25:52parce que les annonces
25:53de CAPEX
25:54sont très récentes,
25:55trop récentes
25:56et pourquoi revenir en arrière
25:57sur ce trimestre-là ?
25:59J'ai un vrai doute sur le sujet.
26:00Allez, chacun en 10 secondes
26:01pour conclure
26:02parce qu'on est au bout.
26:03Idée d'investissement
26:04sur la seconde partie
26:05de l'année,
26:06quelle valeur,
26:07quel secteur ?
26:09On continue à être
26:10très investi
26:10sur le secteur bancaire.
26:12Santander,
26:12on l'a vu,
26:13a publié des bons résultats.
26:14BNP,
26:15ce sera demain,
26:15mais pareil,
26:16il devrait être attendu
26:16en forte hausse.
26:17C'est un secteur
26:18dont les valorisations
26:19restent quand même
26:19très modestes
26:20par rapport aux valorisations
26:21du marché,
26:22alors que le contexte de taux
26:24est très favorable,
26:24on le voit bien,
26:26au secteur bancaire.
26:27On a une valorisation
26:29prévision de bénéfices
26:30en hausse
26:30d'une dizaine de pourcents
26:31par an
26:32sur les trois prochaines années,
26:34du dividende
26:35et un peu de rachat d'actions.
26:36Pour moi,
26:36c'est un secteur
26:36qui coche toutes les cases.
26:38Et un tout petit mot
26:39sur le luxe.
26:40Le contexte
26:41n'est pas forcément favorable,
26:42mais c'est vrai
26:42qu'on a des niveaux
26:43de valorisation
26:43qui sont attractifs.
26:44Donc on va voir
26:44si la saison de public,
26:47ça redonne un coup de boost
26:48ou pas au secteur.
26:49Dans le secteur bancaire,
26:49on attend aussi
26:50Unicrédit.
26:51En 10 secondes,
26:51chacun,
26:52Franck Morel,
26:52Romain Dobry.
26:56Alors notre pari à nous,
26:59c'est une société
27:00qu'on a en portefeuille
27:01sur laquelle on est donc investi
27:03qui ne ressemble pas
27:03à nos autres positions
27:04puisqu'on est sur une société
27:05de deep value.
27:06Renault,
27:07ça ne vaut aujourd'hui
27:08quasiment rien.
27:08Au niveau de valorisation,
27:10on fait partie
27:11des sociétés
27:11les moins bien valorisées
27:12aujourd'hui
27:13de la cote française
27:14voire même européenne.
27:16Et on pense que c'est
27:16une bonne manière
27:18de miser sur
27:20la hausse du pétrole
27:22et donc une explosion
27:23de la demande
27:23pour les véhicules électriques,
27:25particulièrement en Europe
27:26où Renault est aujourd'hui
27:28le mieux positionné
27:29pour bénéficier
27:29de cette offre
27:29ou de la demande
27:30alors même qu'il se diversifie
27:32dans le secteur de la défense.
27:33Ce qui est passé
27:34un peu inaperçu
27:35mais qui est un vrai,
27:36à mon sens,
27:38un vrai signal stratégique.
27:39Romain Dobry pour conclure.
27:42Eh bien,
27:42d'accord avec l'ensemble
27:43des secteurs
27:43qui ont été cités.
27:44On avait d'ailleurs évoqué
27:45ces mêmes secteurs
27:46en début de semaine ensemble.
27:47Le secteur bancaire
27:48reste fort,
27:48le luxe,
27:49ça peut être intéressant.
27:50Renault,
27:50pourquoi pas en effet ?
27:51Si on voulait trouver
27:53un petit joker,
27:54je regarderais du côté
27:55du nucléaire.
27:55Il y a des titres
27:56qui sont venus
27:56sur des niveaux de prix
27:58qui sont intéressants.
27:58On voit les signaux
27:59qui se mettent en place
28:00donc ça peut être
28:00un arbitrage intéressant.
28:02Le secteur de la défense aussi
28:03qui donne des débuts
28:05de regain d'intérêt
28:06après une longue,
28:07longue pause.
28:0917h58,
28:09merci beaucoup.
28:10Nous sommes au bout.
28:11Merci de nous avoir accompagné
28:12Geoffrey Wafka,
28:12directeur des gestions
28:13chez Oriz Gestion,
28:14Franck Morel,
28:15président de Zone Bourse
28:15et Romain Dobry,
28:16consultant chez Bourse Direct.
28:18Votre prochaine dose de marché,
28:19ce sera demain matin
28:21à 9h,
28:21Good Morning Market
28:22avec Étienne Bracco-Commande.
28:24A noter aussi demain
28:25la décision de politique monétaire
28:26de la BCE,
28:26on n'a pas eu le temps
28:27d'en parler,
28:27mais on en a parlé déjà
28:28en début de semaine.
28:29On l'analysera avec nos invités
28:30demain dès 18h.
28:31Pour ce qu'ils souhaitent,
28:32nous sommes ensemble
28:33encore en direct
28:34pendant 30 minutes.
28:34Dans un tout petit instant,
28:35c'est le 18h éco,
28:37un condensé de l'actualité
28:38économique du jour.
28:39A tout de suite.
Commentaires