00:0016h47, elle nous rejoint. C'est Géraldine Métifeux aujourd'hui qui ouvre la semaine avec nous, associée gérante d'Alter
00:06Egal.
00:07Bonjour Géraldine. Bonjour Guillaume. On est ravis de vous retrouver Géraldine. Et moi aussi.
00:12Géraldine Métifeux, Géraldine met le feu à chaque fois. On est en mai, en mai c'est sell in may
00:16and go away sur les marchés.
00:18Beaucoup le pensent, pas vous, vous vous dites bullshit.
00:22Sell in may and go away, vous vous dites bullshit. Vous foudroyez ce poncif ?
00:27C'est un adage.
00:30Rendons à César ce qui appartient à César et à Dieu ce qui appartient à Dieu.
00:33Est-ce que c'est la fin de l'adage aussi ?
00:35Sell in may and go away, moi je suis arrivée très jeune, enfin j'ai été jeune, souvenez-vous, en
00:402001 et c'était l'adage.
00:41Mais si Antoine, je l'ai été.
00:43Et donc c'était en 2001 et les vieux de la vieille qui sans doute eux sont décédés de dormir
00:47m'indiquaient que c'est l'adage du sell in may and go away.
00:50Comme je suis arrivée genre le 21 avril, je me suis dit ouais, sell in may, donc je regarde ça
00:53avec vachement de...
00:54Si je me dis j'écoute un peu quand même.
00:56Et puis finalement pas tant que ça.
00:57Pas tant que ça parce qu'il y a plus de fais ce que tu as, fais ce qu'il
01:01te plaît au mois de mai, ça marche mieux que sell in may and go away.
01:04Alors pourquoi ? D'abord parce que c'est très très vieux comme adage et ça remonte à la bourse
01:08londonienne.
01:08Et donc même aucun d'entre nous je pense n'était vraiment complètement contemporain de l'existence de cet adage
01:13où les mecs partaient au champ, je ne sais pas quoi.
01:15Et l'absence de volume...
01:17Il y a beaucoup moins de traders qui partent au champ en ce moment, éventuellement au golf, mais on font
01:23au champ en partainement.
01:26Et la saison s'il ne prête pas tellement, la météo ne nous aide pas énorme.
01:29Et ça en fait, ça allait plutôt de mai à octobre plutôt que le mois de mai en particulier.
01:33Et la réalité c'est que sur un temps un peu plus court, parce que le monde a quand même
01:36beaucoup changé,
01:37parce que le XXIe siècle n'est pas le XXe siècle, et que même à partir de 2019-2020,
01:42on est sur une arme un peu plus moderne, avec une information immédiate,
01:45avec un traitement immédiat de l'information, avec une impatience et ainsi de suite.
01:47Et on s'aperçoit qu'à la fois en 23, 24, 25 c'est faux, et qu'en 22 c
01:52'est vrai.
01:52Pour l'essentiel des bourses, on rentre dans le détail.
01:55Ça veut dire quoi au fond ?
01:56Ça veut dire que le sell in may and go away, il est peut-être vrai sur une très très
01:58longue période,
01:59parce que d'antan ça va exister, mais qu'en réalité le mois de mai est mauvais,
02:04quand la mai est mauvaise, voilà en gros moi ce que j'en retiens.
02:07Et avec un CAC 40 qui tient un peu le haut du panier,
02:09parce que depuis quelques années, malheureusement, c'est plus trop le luxe qui est à la mode,
02:13j'imagine qu'on en a déjà parlé, mais un peu plus la tech.
02:15Et étonnamment, le CAC 40 n'est pas un secteur tellement développé pour la tech.
02:19J'ai envie de nous embêter Géraldine.
02:21N'hésitez pas, c'est le jour.
02:22C'est le jour pour, en plus il ne fait pas beau.
02:24Donc c'était pour vous dire que le CAC 40, l'adage quand même, il tend à se vérifier,
02:29le CAC 40, on a fini le mois d'avril à 8 100 points.
02:34Alors, précisément.
02:35Alors, 8 110 points.
02:36Voilà.
02:37J'aimerais bien qu'on soit précis un peu.
02:39On est en dessous, Géraldine.
02:41Non mais on est à moins, alors, moi j'avais arrêté les chiffres,
02:43parce que ça bouge pas mal, je peux vous être au courant.
02:44Moi, c'est un peu le concept.
02:46C'est un peu pas pratique de préparer ça en amont, mais enfin c'est pas grave.
02:49Mais en gros, le CAC 40, arrêté au vendredi soir.
02:53Allez.
02:53Allez, vous me l'accordez, ce que j'ai mis à jour, le truc.
02:56On était à moins 1,7.
02:58Après, nous, on est toujours un petit peu à la traîne.
02:59Je rappelle que dans ce qui fonctionne plutôt pas mal dans le secteur mois de mai,
03:03on va retrouver des trucs à fort dividendes,
03:05on va retrouver de la santé, etc.
03:07Mais pas le luxe.
03:09Donc bon, déjà, nous, on est un petit peu, on s'empale un peu quand même sur le truc.
03:12Et ensuite, le mois n'est pas fini.
03:15C'est-à-dire que moi, ce que j'ai appris, si vous voulez, sur le deuxième mandat de Trump,
03:17que j'avais un peu oublié après le premier mois,
03:19c'est que ça peut bouger en deux heures.
03:21Vous voyez, moi, je vous fiche mon billet.
03:23Allez.
03:24Allez.
03:24C'est une bonne expression aussi, ça.
03:25Je vous fiche mon billet.
03:27De combien ?
03:29Sans balle, ça va ?
03:30Tout de suite.
03:32Sabrina, enfin.
03:33C'est pas son truc.
03:34C'est gênant.
03:34C'est pas un mec vénal, voilà.
03:36Mais c'est tout.
03:37Et bien, vous fiche mon billet que si,
03:39dans la semaine, on se retrouve,
03:41même au début de semaine prochaine,
03:42on se retrouve avec un accord sur l'Iran et ainsi de suite,
03:45tout va partir en flèche,
03:46il se sera oublié,
03:47et on se fait un bisou sur la bouche et ça roule.
03:48Et donc, je suis convaincue que le mois 1,7
03:50peut très rapidement être plus quelque chose.
03:52Et ce que vous disiez qui est très intéressant aussi,
03:54c'est que c'est l'adage,
03:56mais qui reflète surtout le passé.
03:57En revanche, le mois de mai ouvre une période boursière
04:00qui va au-delà du mois de mai,
04:01qui, elle, est plus négative quand même.
04:02Alors, voilà.
04:03Ce qui est plus intéressant que l'adage
04:04qui se comporte vraiment sur le mois de mai,
04:05et je pense aux investisseurs qui nous regardent
04:07et ainsi de suite,
04:07c'est que fondamentalement,
04:09souvent, la période octobre-avril
04:10est une période plus porteuse en termes d'investissement
04:12que la période mai-septembre.
04:15Avec le mois de septembre,
04:16avec un petit point particulier,
04:17c'est que le mois de septembre,
04:18manifestement,
04:19et du coup, je reviendrai en septembre
04:19pour dire le mois de septembre est toujours pourri,
04:21le mois de septembre est quand même
04:22très, très souvent pourri.
04:23Négatif.
04:24Bon, mais au milieu de ça,
04:26il y a certains secteurs
04:27qui échappent un petit peu à ce phénomène.
04:31Alors, bon, j'imagine peut-être
04:32les grosses valeurs de rendement,
04:33ce qu'on appelle les valeurs ennuyeuses,
04:36les gros pourvoyeurs de dividendes,
04:37les choses comme ça.
04:38Bon, alors moi,
04:39elle ne m'ennuie pas beaucoup, ces valeurs.
04:40Non, mais j'aime bien aussi.
04:43On a toujours appelé ça
04:44les valeurs « boring ».
04:46Parce que, par définition,
04:47les valeurs qui détachent
04:48beaucoup de dividendes,
04:49elles ne sont pas hyper sexy
04:50pour celui qui veut crâner
04:52en cocktail,
04:53à dire « ouais,
04:53bon, soirée, carrément même »,
04:54pour dire « tiens,
04:55j'ai fait 30% sur le truc ».
04:57En réalité,
04:57c'est des sociétés
04:58qui ne font jamais normalement
04:59ce type de performance
05:00dans des temps courts
05:01parce qu'on va acheter le dividende,
05:03donc on va le tenir
05:04et que si on a 4, 5, 6,
05:067% de dividendes,
05:07il y a vraiment des valeurs
05:08extrêmement ennuyeuses,
05:09que ce soit dans la santé,
05:10dans les biens de consonne,
05:11Essay,
05:12alors l'Oréal,
05:12c'est un peu particulier,
05:13Danone,
05:14les sociétés de collectivité
05:16et après,
05:16à la différence près,
05:17c'est que le mois de mai
05:18sourit depuis 3 ans
05:19également à la tech.
05:20Mais en même temps,
05:20j'ai envie de dire
05:20quel est le mois
05:21qui ne sourit pas trop à la tech ?
05:22Janvier peut-être.
05:23Janvier,
05:23c'est un mois
05:23qui ne sourit pas beaucoup à la tech,
05:24je dirais.
05:25Ah oui,
05:25c'est intéressant,
05:26c'est animé Go Away,
05:27vous pouvez le vendre,
05:28enfin le mettre à la poubelle
05:29cet adage
05:30parce qu'il fonctionne
05:30de moins en moins.
05:31Il ne marchera peut-être demain
05:32mais là,
05:32sur les 4-5 dernières années,
05:34il ne marche pas.
05:34Un peu plus pour le cas
05:35qui n'est pas assez tech.
05:36Mais c'est en revanche
05:37une phase de marché,
05:38les 6 mois
05:39qui couvrent le mois de mai,
05:40là en revanche,
05:40généralement,
05:41sont les 6 mois
05:42les plus négatifs
05:43avant leur avis de fin d'année
05:44qui démarre lui en novembre.
05:45Historiquement,
05:46c'est genre 2,1-3%
05:47de croissance
05:48sur cette période-là
05:49et un peu plus 7%
05:50sur l'autre.
05:50C'est des stats
05:51pour ce que ça vaut.
05:52Oui,
05:52vous êtes venu remettre
05:53l'histoire à sa place,
05:54à son rang,
05:55à savoir du passé.
05:56C'est le passé,
05:57tout ça.
05:57C'est le passé.
05:58J'ai envie d'incarner
05:59l'avenir, monsieur.
06:00Effectivement.
06:00Et donc,
06:01cet adage est né
06:01à la Bourse de Londres.
06:02Vous le disiez,
06:03quand à l'époque,
06:03on partait au mois de mai
06:04et commençait à s'occuper
06:05vraiment sérieusement
06:06des champs.
06:07Exactement.
06:07Et donc,
06:08il n'y avait pas de volume
06:08et donc forcément,
06:09ayant peu de volume,
06:11globalement,
06:11celui qui vendait
06:12l'emportait un peu plus
06:13que le reste du temps.
06:15Oui.
06:15Voilà.
06:16Un autre dicton
06:17à Wall Street,
06:19c'est
06:20Selon Rosh Hashanah
06:21Bayan Kippour.
06:22Alors,
06:23c'est sur une période
06:24vachement rapprochée,
06:25non ?
06:25Oui,
06:25voilà.
06:26C'est plus tactique
06:27que stratégique,
06:28on va dire.
06:28C'est sur quelques jours.
06:30Il ne faut pas se louper.
06:31C'est une tactique
06:31qui, généralement,
06:32se recouvre dans les chiffres.
06:34Potentiellement,
06:34c'est plus ou moins,
06:35ce n'est pas faux ce que vous dites
06:36parce que très souvent,
06:37on va retrouver
06:39Kippour plutôt
06:40sur la fin septembre.
06:41Et donc,
06:42ça irait quand même
06:42dans mon concept
06:43de dire,
06:43et mon concept qui est vu statistique,
06:45de dire que très souvent,
06:45notamment le S&P 500
06:46est assez négatif en septembre.
06:47C'est vrai qu'historiquement,
06:48sur les quatre dernières années,
06:50on a des mois de septembre
06:51qui sont assez négatifs.
06:52Ce qui veut dire,
06:52potentiellement,
06:53pour le type qui n'est pas encore
06:54rentré sur les marchés,
06:54parce que bêtement,
06:55il avait écouté mes conseils,
06:56il peut attendre septembre
06:57pour pouvoir se refaire.
06:58Et dites-vous,
06:59parce que c'est vrai
07:00que les marchés sont sur des records,
07:01Wall Street sort de sept semaines
07:02de hausse d'affilée,
07:03dites-vous qu'il y a encore
07:04pas mal de cash et de liquidités
07:05prêts à s'investir.
07:06Ça n'empêche pas le risque
07:07sur les marchés.
07:07On peut tout à fait voir
07:08une crise boursière,
07:09tout est possible en bourse.
07:10Mais il se trouve que Berkshire The Way,
07:11par exemple,
07:12détient désormais un record absolu
07:14de 397 milliards de dollars
07:16de liquidités.
07:17397 milliards de dollars
07:18de liquidités.
07:19Ce n'est pas les seuls.
07:19Il en reste de l'argent
07:20prêt à se réinvestir.
07:22Juste, le montant de liquidité
07:23de cash que détient Berkshire,
07:25c'est l'équivalent
07:26de 478 entreprises du S&P.
07:28Il pourrait Berkshire
07:28racheter à lui seul
07:30478 entreprises du S&P.
07:30Oui, mais est-ce que ça ne nous dit
07:31pas quand même quelque chose ?
07:32Alors, à part le fait que,
07:33bien sûr,
07:35le vieux monsieur
07:36dont le nom m'échappe...
07:37Warren, si tu nous écoutes,
07:39lui on ne veut pas.
07:39Warren Buffett, merci beaucoup.
07:40Elle aussi, elle avance.
07:41Je pense malheureusement
07:42qu'il ne nous écoute pas,
07:44mais Warren Buffett
07:46prend sa retraite
07:46et je pense que dans l'idée,
07:48ça fait un peu un an et demi
07:49qu'il avait commencé
07:49à liquider ses positions
07:50pour laisser son successeur
07:51avoir les mains libres.
07:52Donc, c'est peut-être
07:52un peu conjoncturel.
07:54Mais après, moi,
07:54ce qui me laisse à penser
07:55que les marchés pourraient
07:56se casser la figure,
07:57c'est plutôt ce que vous évoquiez
07:58précédemment,
07:58c'est-à-dire la partie
07:59sur les taux.
07:59Et les taux sont très négatifs
08:01sur ce qui se passe.
08:02Et c'est rare quand même
08:03d'avoir cette période
08:04où les marchés ignorent
08:05à ce point le niveau des taux.
08:07Après, voilà,
08:07je ne peux pas être
08:08de mauvaise augure,
08:09mais peut-être ça se passera
08:10au mois de juin
08:10et pas au mois de mai.
08:11À suivre.
08:12Non, mais tout est possible.
08:13C'est ça qui est passionnant
08:14sur les marchés.
08:15On suit cette matière chaude
08:16et vivante, organique,
08:17tous les jours, sous nos yeux.
08:19Le CAC gagne 0,6 à l'instant.
08:20Et l'une des raisons
08:20pour lesquelles le marché
08:21obligataire reste tendu,
08:22c'est qu'on craint
08:22un retour de l'inflation.
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