00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Arnaud Giraud, Kepler Chevreux, bonjour, merci d'être avec nous Arnaud.
00:10Peut-être un petit mot d'Air Liquide, c'est la valeur du jour, c'est un des résultats qui
00:16était le plus attendu,
00:17notamment par les petits actionnaires qui sont friands de ce titre.
00:21Je voulais titrer, Air Liquide ça commence à devenir le crime parfait, une valeur solide, stable, avec beaucoup de visibilité.
00:28Des secteurs qui commencent à devenir archi-dynamiques, secteur d'activité, du rendement, on n'en parle pas, c'est
00:35la qualité proverbiale d'Air Liquide.
00:37Et puis en plus en ce moment elle est en solde, moins 4,1% à 179,84€, sans doute
00:43quelques prises de bénéfices après.
00:45Alors c'est vrai un chiffre d'affaires qui est un petit peu en dessous des attentes.
00:48Quel est votre regard sur Air Liquide ?
00:52Bonjour Antoine, je suis content d'être avec vous.
00:54Nous aussi.
00:57Écoutez, Air Liquide, en fait, que vous l'avez bien, je pense, décrite, c'est la valeur de fonds de
01:03portefeuille classique de tout investisseur particulier qui essaie d'investir sur le long terme.
01:10Vous regardez le cours de bourse sur 5, 10, 15, 20 ans, ça ne fait que monter.
01:14Tout doucement, mais doucement, mais sûrement, vous pariez de ces résultats et en fait, je pense que justement, ça fait
01:23partie de ces quelques valeurs.
01:25Il y en a très peu où on peut dormir tranquille sans attendre la publication des résultats et sans se
01:34poser de questions.
01:35Là, aujourd'hui, il y a un peu de volatilité sur le titre.
01:36C'est vrai que le titre a très bien fait, en fait.
01:38On était au-dessus largement de son niveau pré-guerre en Iran.
01:43Le secteur lui-même a très bien fait aussi.
01:46Donc, dans le secteur, on a plutôt eu tendance à sous-performer parce que justement, c'est une valeur qui
01:51est très peu, finalement.
01:54Je n'aime pas le mot cyclique, ça ne convient pas parce qu'ils sont cycliques, bien évidemment, dans leur
01:58volume.
01:58Mais ils sont beaucoup protégés dans leur marge et de fait, il y a d'autres entreprises en Europe qui
02:05sont au contraire beaucoup plus risquées avec des marges très volatiles
02:08et qui pourraient bénéficier un petit peu de la situation actuelle, géopolitique actuelle.
02:14Pourquoi ? Parce qu'il y a tout un tas de produits qui n'arrivent plus de Chine en Europe
02:18ou du Moyen-Orient.
02:20Et donc, les opérateurs européens qui ont des actifs en Europe peuvent en bénéficier.
02:24Donc, c'est le cas des BASF, des Dow Chemicals, Langsès, Evonik, toutes ces valeurs-là.
02:31Et donc, l'air liquide a été un peu à la traîne, mais le secteur lui-même a beaucoup tiré,
02:35encore une fois.
02:35Donc, elle en a profité. Et aujourd'hui, c'est un peu un retour à la case départ.
02:39Il n'y a rien d'alarmant dans les chiffres d'air liquide.
02:42En revanche, ce qu'on peut déduire de cette publication de manière plus générale, c'est que l'économie mondiale
02:49est très faible.
02:50Ça fait maintenant un moment que ça dure.
02:52Donc, en fait, quand on regarde les volumes d'air liquide, on constate qu'il n'y a juste pas
02:57de croissance économique.
02:58Il y a très, très peu de croissance, où que ce soit.
03:01Je veux dire, c'est ça le message d'air liquide.
03:04Bon, c'est quand même assez inquiétant.
03:07Enfin bon, air liquide, air liquide.
03:10Bon, globalement, ça reste une valeur super intéressante.
03:14Et ça, il n'y a pas de débat, là, pour le coup.
03:17Non, il n'y a pas de débat.
03:18Il faut juste être patient.
03:20Entre parenthèses, on a parlé, vous avez parlé dans votre introduction des taux d'intérêt.
03:24C'est une valeur qui, historiquement, a beaucoup bénéficié de la baisse des taux d'intérêt.
03:28Parce que vous le savez, justement, comme ils ont croissance de long terme très visible,
03:32les taux d'intérêt qui baissent, c'est souvent très positif pour air liquide.
03:36Donc là, on a des taux qui sont un peu raffermis.
03:40Donc ça, ça n'a pas non plus trop aidé le titre.
03:42Voilà, maintenant, on est sur des niveaux de taux qui sont déjà plutôt élevés.
03:46Donc c'est moins un sujet, pour moi, c'est moins une inquiétude aujourd'hui.
03:50Bon, on va parler de...
03:52Alors, air liquide, on baisse de 4% à 180,04 euros.
03:56Je disais tout à l'heure, c'est les soldes.
03:58En revanche, ce n'est pas les soldes pour Nexans.
04:00Plus 8,4%, 148,30 euros.
04:03On a des chiffres de qualité, vraiment, sur le trimestre écoulé.
04:06Et puis aussi, une tête de pont qui commence à s'organiser du côté du marché américain,
04:10où là, on va avoir de plus en plus besoin de cuivre, de câbles en cuivre,
04:14pour équiper les data centers et pour assurer le hardware de l'intelligence artificielle.
04:20Oui.
04:21Là, il faut une très belle opération.
04:23Et c'est bien parce que c'est très cohérent avec ce que la société avait souhaité faire,
04:29avait annoncé dans sa stratégie.
04:31Donc là, il y a un capital confiance pour un nouveau management, je pense, qui monte.
04:38Voilà, ils avaient vendu beaucoup d'actifs.
04:41Donc leur bilan était très délévergé.
04:42Levergé, là, maintenant, ils vont reprendre un peu de dette sans que ce soit inquiétant.
04:46Donc ça va être le bon niveau, je pense, de dette.
04:49Et effectivement, on se refait un petit peu une exposition au data center américain.
04:56Alors, l'entreprise qu'ils achètent, elle-même, est assez peu exposée.
05:00Néanmoins, c'est une porte d'entrée sur le marché américain.
05:03Et ils vont croître, du coup, leur exposition à la zone américaine,
05:07qui inclut le Canada, autour de 20% de leur chiffre d'affaires.
05:10Et tout ça a un prix qui reste attractif, surtout quand on prend en compte les synergies qu'ils vont
05:17réaliser.
05:18Donc tout ça est une très belle opération pour une entreprise qui est sur un, là aussi, je dirais, des
05:24tendances.
05:25Je disais qu'il n'y avait pas beaucoup de croissance économique mondialement.
05:28Mais là où il y a de la croissance, typiquement, Nexans y est, c'est l'électrification,
05:34les data centers, vous en parlez, mais aussi toute la demande derrière de câbles pour électrifier, densifier les réseaux électriques.
05:41Donc ça, c'est l'inverse, je dirais, de la croissance mondiale.
05:46Ça, c'est très important.
05:47– Effectivement, plus 8,5% pour Nexans, 148,50 euros.
05:52Pour notre spécialiste du câble de cuivre haut, dites-donc, Arnaud Giraud, Eden Red, 17 séances de hausse sur 20.
06:01On disait le secteur maudit.
06:03Ensuite, ah non, finalement, tout va mieux.
06:05Ah non, finalement, c'est à nouveau maudit.
06:07Bon, le ciel est à nouveau bleu pour Eden Red ou qu'est-ce qui se passe ?
06:11– Oui, alors c'est bien, vous avez bien résumé le truc parce qu'en fait, ça fait effectivement un
06:15peu de temps
06:16qu'on est dans cette espèce de canal baissier structurel où on prend des rebonds très forts
06:21et puis à chaque rebond très fort, on se dit, ah, ça y est, il fait partie, mais à chaque
06:27fois, on rebaisse.
06:27Alors moi, je trouve intéressant, si vous voulez, c'est qu'on a quand même un certain nombre d'éléments
06:33très positifs
06:33qui aident la société actuellement, c'est-à-dire que je ne suis pas sûr que ce soit juste un
06:36rebond du chamin dans le cas présent.
06:38Qu'est-ce qui se passe d'intéressant ?
06:40Un, on a cette inflation qui ressurgit.
06:45Or, vous le savez, Eden Red, au travers de ses activités, est favorablement exposé à l'inflation
06:51puisque tous leurs produits, toutes leurs cartes diverses et variées,
06:55que ce soit des cartes d'essence ou des cartes de tickets à restaurant,
06:59sont favorablement exposées à cette inflation.
07:02Donc c'est un titre qui vous protège sur l'inflation.
07:05Et aussi, ils ont beaucoup, beaucoup de cash.
07:09Et ça aussi, les taux qui montent à cause de l'inflation, c'est un effet qui les aide.
07:15Toute la partie négative qui explique la baisse du titre, c'est-à-dire les pressions sur la réglementation,
07:22les pressions sur leur commission, sur leur, on dirait, parfois leur position de force
07:29dans certains marchés où ils sont en oligopole.
07:31En Italie, par exemple, ils sont un petit peu attaqués par le régulateur.
07:36Bon, tous ces sujets-là sont quand même maintenant pas mal pris en compte par le marché.
07:41Donc, d'autre point de vue, il y a encore pas mal de potentiel.
07:44Et enfin, dernière cerise sur le gâteau, c'est le cours du Real brésilien qui est très fort, qui remonte.
07:50L'économie brésilienne se porte bien.
07:52Et toutes ces matières premières qui remontent, évidemment, sont favorables à l'économie brésilienne.
07:58Alors, on va terminer avec une valeur, c'est Eramet.
08:02Eramet qui est en forte hausse, c'est pas très souvent.
08:06Mais voilà, les cours du nickel sont en train de grimper.
08:09Cela dit, est-ce que c'est une bonne raison ou une raison suffisante pour se remettre à travailler la
08:15valeur ?
08:19Écoutez, de notre point de vue, on est plutôt à l'écart.
08:21C'est compliqué, c'est compliqué, Eramet.
08:24C'est très compliqué pour justifier, si vous voulez, d'acheter ce titre.
08:29Il va falloir qu'il y ait un certain nombre de grandes étapes qui se clarifient, je pense.
08:33Le premier, c'est qu'il y ait un management, je dirais, clair, qui soit nommé.
08:39Ça, c'est le grand 1.
08:40Et puis le grand 2, c'est cette augmentation de capital qui est en cours,
08:44qu'il faut compléter et du coup, s'assurer qu'on ait un bilan qui soit soutenable pour l'entreprise.
08:54Après, ça n'empêche pas que, effectivement, la montée des cours du nickel soit positive.
08:59Mais vous savez, il y a eu des très mauvaises nouvelles en début d'année sur les quotas de production
09:03en Indonésie.
09:04Donc, eux, essaient de faire remonter ces quotas.
09:07Est-ce que, oui ou non, ce sera accepté ?
09:09Ce serait, évidemment, une excellente nouvelle si ça se passe.
09:13Bon.
09:14En tout cas, c'est vrai qu'il y a une forte hausse.
09:16Sur un mois, on gagne quasiment 15% et même sur une semaine, un petit peu plus de 9%.
09:21Enfin, toujours un dossier très, très compliqué pour de vue structure financière, actionnariat, etc.
09:26Merci infiniment, Arnaud Giraud.
09:28Kepler-Chevreux.
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