00:00On est ensemble, en direct, Antoine, le CAC 40.
00:03On parlera de 2CRSI dans un instant parce que je sais qu'il y a plein d'auditeurs
00:06qui nous demandent justement quel regard, quelle vision on doit porter sur 2CRSI,
00:09qui a repris sa cotation aujourd'hui après une communication de la direction
00:11face aux accusations du fonds Grizzly Research.
00:15La direction a communiqué, il y a eu un webinaire.
00:17Bon, alors il y a ceux qui trouvent que la direction a mal communiqué,
00:19d'autres qui trouvent qu'elle s'en sort super bien.
00:21Entre les deux, on a un titre qui cet après-midi recule de 3%.
00:23Mais avant d'entrer dans le détail de 2CRSI, la tendance globale,
00:26c'est un début de semaine tranquillou là sur les indices.
00:31Moins 0,32% pour le CAC 40, 8395 points pour l'indice vedette de la Bourse de Paris.
00:38On reste quand même sur des niveaux autour des 8400.
00:41A noter que la tech se détache encore très bien avec STMicro
00:44qui signe la plus forte hausse du CAC 40 à plus 3,39 à 70,14.
00:49On a Soitec, encore une fois plus forte hausse du SBF 120,
00:52mais alors plus 10,5% à 130,95 euros.
00:55Alors on achète peut-être à crédit des bonnes performances du côté de chez Micron,
00:58il faut bien dire, ce sera la grosse actu tech de la semaine.
01:02Sinon à signaler des titres un petit peu plus conservateurs en tête des progressions du CAC.
01:07Carrefour qui gagne 3,4% à 16,08 euros.
01:10Encore nos spécialistes de l'intelligence électrique.
01:12Le Grand Plus de 18, 154,80 euros.
01:15Schneider Electric plus 1,24 euros.
01:18292,85.
01:19Sinon à la baisse, on en a parlé, Hermès pèse lourd avec une opinion négative de Kepler-Chevreux.
01:24Le titre recule quand même de 5,3% à 1629,50 euros.
01:29Évidemment à la suite, on a LVMH qui perd 1,8% à 489,90 euros.
01:34Et puis dans le même ordre d'idées, Pernod Ricard, moins 2,37, 62,62.
01:38Et ici, Laurel Ossotica, moins de 13,169,95 euros.
01:41Thibault François est avec nous, Fastia Capital, rebonjour Thibault en fil rouge cet après-midi.
01:46Un mot quand même aussi de Pierre et Vacances qui peut-être va finir par quitter la cote,
01:50quitter le marché actions dans quelques semaines.
01:52On verra, le titre gagne 4% aujourd'hui parce que Pierre et Vacances fait l'objet d'une offre
01:55amicale
01:56d'un fonds d'Abu Dhabi à 1,90 euros par action, coupon détaché.
02:00Alors comment vous regardez cette offre, son prix, la réaction du titre également ?
02:03Puis comment vous dessinez un avenir à Pierre et Vacances désormais
02:06si les Émiratis prennent le contrôle du capital ?
02:09L'OPA, elle est amicale juste pour les dirigeants et juste pour les actionnaires majoritaires
02:14parce qu'elle n'est pas forcément très amicale pour les actionnaires minoritaires.
02:20Donc effectivement, ça pourrait sortir de bourse pour aller sur un fonds Émirat.
02:26On va dire que la proposition de prix est vraiment extrêmement basse.
02:31Les dirigeants ont bien fait leur taf depuis 4 ans, il y a un super redressement.
02:36Maintenant, on est en sortie de bourse à 4 ou 5 fois les bid'as sur Pierre et Vacances.
02:41C'est quand même extrêmement faible.
02:42Alors bien sûr qu'il y a eu une augmentation de capital, bien sûr que les financiers sont entrés il
02:46y a 4 ans,
02:46ils ont envie de sortir.
02:48Maintenant, sortir dans ces conditions-là, c'est vrai que ce n'est pas forcément très bon pour les actionnaires
02:54minoritaires.
02:54Pour rappel, l'augmentation de capital qui a eu lieu en 2022 pour restructurer le groupe,
02:58il y avait des bons de souscription qui ont été émises et donc des nouvelles actions qui auraient dû être
03:03émises
03:03avec des objectifs qui étaient à 2,75 sur les prix.
03:06Là, on est très loin des 2,75, donc ça veut dire qu'ils rachètent aujourd'hui, à mon avis,
03:10à Ville-Prix.
03:11Alors, est-ce que c'est une première proposition ou pas ? On n'en sait rien.
03:14Mais en tout cas, ce serait vraiment dommage que Pierre et Vacances sorte dans ces conditions-là.
03:17C'est un groupe qui a été bien redressé, qui est aujourd'hui rentable, qui a les capacités d'investir
03:23et surtout qui est sur une thématique touristique extrêmement forte, c'est du tourisme de proximité.
03:28Et tout ce qui se passe à droite et à gauche, c'est vrai que le tourisme de proximité reprend
03:32un petit peu ses lettres de noblesse.
03:34Et donc, je pense que le cours actuel ne représente pas la valeur intrinsèque du groupe à l'instant T.
03:39Donc, on espère une révision du prix dans les prochaines semaines.
03:42Oui, en tout cas, ce titre, il gagne 3,5% en ce moment.
03:45C'est vrai qu'on attend une hausse du tourisme en Europe par an tout au long des prochaines années
03:48de 6%.
03:496% de hausse du tourisme par an en Europe.
03:52Pierre et Vacances peut-être bien positionnés pour en profiter.
03:54Et désormais quand même avec…
03:55Allez, imaginons qu'effectivement, Pierre et Vacances deviennent un groupe émirati.
04:00Ben voilà, oui, émiratis ou pavillon émirati.
04:03On peut imaginer que l'accélération de la montée en gamme va se faire.
04:06Enfin, le groupe tente de monter en gamme et on imagine que ça ira encore plus vite avec les émiratis.
04:11Oui, bien sûr, c'est tout à fait l'objectif.
04:13Enfin, c'est clair, ça me rappelle un petit peu le dossier Club Med à l'époque,
04:17où effectivement, il y a eu une restructuration de Club Med et une vision très haut de gamme du métier.
04:23Et je pense qu'effectivement, Pierre et Vacances, avec des emplacements qui sont extrêmement de qualité partout en France,
04:29je pense qu'ils vont se diriger vers du luxe un peu plus haut de gamme,
04:34supprimer les entrées de gamme pour la clientèle et vraiment se focaliser sur la partie luxe,
04:39qui est un marché qui est beaucoup plus margé que l'entrée de gamme sur la partie touristique.
04:44Oui, on aurait un Pierre et Vacances un petit peu à mi-chemin, peut-être à terre,
04:46mais on verra entre ce qu'il est aujourd'hui, un groupe d'accès moyen de gamme et Club Med,
04:52qui pour le coup, entre dans le luxe.
04:54On aurait peut-être un Pierre et Vacances qui essaierait de se positionner désormais à mi-chemin entre ces deux
04:57modèles.
04:58À suivre, en tout cas, le titre gagne un peu plus de 3% cet après-midi.
05:02Deux CRSI, on se lance, Thibaut, sur deux CRSI, avec les accusations de Grizzly Research,
05:07qui estime que le chiffre d'affaires est trafiqué de deux CRSI.
05:10Voilà ce qu'a dit ce fonds de vente à découvert.
05:12Depuis la direction, ça y est, a communiqué avec un webinaire et une communication un peu plus articulée aussi autour
05:18du week-end.
05:18Le titre a repris sa cotation.
05:20Il perdait 43% en fin de semaine et il perdait encore 20% ce matin la reprise de cotation.
05:24Cet après-midi, on n'est plus qu'à moins 3.
05:25C'est-à-dire que la baisse s'atténue un petit peu, Thibaut.
05:28Comment vous regardez la riposte de la direction depuis ce week-end face aux accusations de Grizzly Research ?
05:33C'est vrai qu'il y a pas mal de choses à dire sur deux CRSI.
05:37L'attaque a été violente.
05:40Ça, c'est le premier constat.
05:42Effectivement, on voit bien que peu importe si c'est vrai ou pas vrai,
05:45un vendeur à découvert peut vendre la veille, raconter n'importe quoi ou presque dans un communiqué.
05:51Encore une fois, je ne dis pas que c'est vrai ou faux ce qu'il y a dans le
05:54communiqué,
05:54mais en tout cas, il peut faire un petit peu ce qu'il veut sur le marché.
05:56Et derrière, l'entreprise en souffre dans sa globalité.
06:00Donc ça, c'est un point.
06:01Et je trouve toujours scandaleux de pouvoir faire ce genre de choses et que ça ne soit pas puni par
06:06l'AMF.
06:06On est suffisamment surveillés aujourd'hui.
06:09Et je pense que les Américains devraient être aussi surveillés que nous, Européens.
06:15Cela étant dit, maintenant, effectivement, le rapport, si on le détaille,
06:18il y a des choses qui sont effectivement à regarder,
06:21notamment le contrat de 610 millions de dollars qui avait été annoncé lors de l'augmentation de capital en 2024.
06:27Effectivement, ce contrat-là, je pense que la communication a été au mieux perfectible.
06:33Je pense qu'effectivement, ce contrat n'est toujours pas en process, n'est toujours pas délivré,
06:37et en tout cas, n'est toujours pas en production.
06:39Et donc, effectivement, les interrogations de Grisby sur la véracité de ce contrat sont réelles.
06:44Surtout qu'il y a, en tout cas, des créations de boîtes qui se sont faites au même moment aux
06:48États-Unis.
06:49Donc, effectivement, est-ce que ce contrat de 610 millions de dollars est réel ?
06:51Donc, ça, c'est une première question.
06:53Maintenant, sur ce qui s'est passé depuis 2024, on a vu qu'il y a l'explosion de l
06:57'intelligence artificielle,
06:59et notamment, que ce soit aux États-Unis ou en Europe,
07:02et tout ce qui est data center qui explose un petit peu partout.
07:05Et c'est vrai que je pense qu'en tout cas, depuis 2025,
07:08et les contrats qui ont été délivrés, je pense qu'ils sont réels.
07:11Et donc, 2CRSI, avec son dirigeant, a essayé de trouver la véracité des choses
07:16en montrant un petit peu, effectivement, les usines qu'il y a aux États-Unis ou en Europe.
07:22Et effectivement, on s'aperçoit qu'il y a réellement des contrats derrière.
07:26Donc, bien sûr, il y a des doutes sur ce qui s'est passé avant 2024 ou en 2024
07:31avec ce contrat de 610 millions de dollars.
07:33Maintenant, aujourd'hui, avec les contrats qui ont été rapportés,
07:35et notamment des clients qui ont quand même donné un blanc-seing,
07:39ou en tout cas un tampon sur les réseaux sociaux,
07:42je pense à NVIDIA, par exemple, le responsable NVIDIA sur la partie data center,
07:47a donné son accord.
07:47Oui, on est bien client.
07:49Oui, il y a bien du chiffre d'affaires.
07:51Donc, c'est vrai que ce sont des éléments qui sont factuels aussi
07:54et qui vont dans le sens de 2CRSI.
07:56Donc, maintenant, le problème, c'est que le mal est fait.
07:58Donc, maintenant qu'on a un doute sur la valeur,
08:01c'est effectivement très difficile d'aller investir sur 2CRSI les yeux fermés.
08:07On va être obligé d'être beaucoup plus vigilant
08:08et regarder un petit peu la véracité des chiffres.
08:10Et je pense que, on va dire, la confiance va revenir, à mon avis,
08:14d'ici quelques mois.
08:15Mais c'est vrai qu'à court terme, ça va rester extrêmement volatil
08:18et c'est extrêmement difficile de se positionner sur le dossier de CRSI aujourd'hui.
08:21On en reparlera tout à l'heure dans la famille BFM Bourse
08:23et puis en fin d'émission avec Aymeric Blanc qui nous rejoindra aussi,
08:25qui est en train d'examiner tout ça.
08:27CRSI qui limite ses pertes cet après-midi à moins 3%.
08:30Dernière question dans la tech européenne.
08:31Parce qu'on a vu en Corée du Sud un séisme quand même.
08:35Samsung n'est plus la plus grosse capitalisation de la bourse de Séoul
08:37pour la première fois en 25 ans quand même.
08:38Quelqu'un lui passe devant et ce quelqu'un, c'est spécialiste des cartes mémoires SKNX
08:42dont on parle tout le temps.
08:43En Europe, si la même chose devait arriver à la plus grosse capille,
08:46à savoir à SML, ce serait qui ?
08:47Qui, dans l'univers de la tech notamment, pourrait passer devant SML ?
08:50S'il fallait en imaginer une pour la suite, Thibaut ?
08:54Le problème, pour moi, c'est inimaginable aujourd'hui.
08:57Ils ont tellement d'avance sur tout le monde en termes de capitalisation boursière
09:01que c'est juste incroyable.
09:03Rendez-vous compte, SML est pratiquement trois fois supérieur
09:06à la deuxième capille européenne qui est LVMH.
09:10Et je ne vous parle pas des autres techs.
09:12Donc on est juste à des allées-lumière des autres entreprises technologiques.
09:16En plus, on n'est pas forcément leader sur la partie européenne
09:20par rapport aux Américains et par rapport aux Chinois.
09:22Donc c'est vrai que je pense qu'ASML n'a pas trop de soucis à faire
09:25d'un point de vue technologique et d'un point de vue capitalisation boursière.
09:28Merci beaucoup Thibaut François avec nous de Fastia Capital.
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