- il y a 9 heures
Ce vendredi 10 avril, Christopher Dembik répond à vos questions dans l'émission Tout pour investir, la masterclass, sur BFM Business. Retrouvez l'émission tous les vendredis à 11h.
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00:00Tout pour investir, la masterclass, Christopher Dembic vous répond.
00:04On se retrouve pour notre question-réponse.
00:06Comme chaque jour, on a eu trois questions chaque vendredi qui sont posées.
00:10Alors une première qui rebondit sur un élément qu'on avait mis en avant,
00:13c'est-à-dire quand on est en période de risque géopolitique,
00:16l'objectif c'est aussi de protéger son portefeuille.
00:18J'avais évoqué le terme de convexité et on a eu Erwan qui a rebondi sur cela
00:22et qui nous demande qu'est-ce que la convexité dans un portefeuille.
00:25Alors très généralement, l'élément qui est le plus simple à prendre en considération
00:28et notamment dans un contexte de risque géopolitique, c'est de s'intéresser aux options.
00:32Alors le point peut-être qu'important avant de rentrer dans le détail
00:35de types d'options qui peuvent être utilisées, c'est qu'en général,
00:39les options sont adaptées surtout quand on a une baisse extrêmement importante du marché.
00:43Donc si on est sur juste 2, 3, 4% de la volatilité, ce n'est pas extrêmement pertinent.
00:48En revanche, qu'est-ce qu'on peut faire ?
00:49C'est avoir une option de vente hors de la monnaie.
00:51Et si vous nous regardez, vous avez aussi le visuel qui est présent.
00:55Ça vous donne le droit de vendre un actif.
00:57Alors ça peut être par exemple le 440 ou le S&P 500, si on prend de manière très très
01:00simple,
01:01à un prix qui va être inférieur au cours actuel.
01:04En revanche, comme une option est considérée comme une assurance,
01:07concrètement ça veut dire que vous allez avoir une prime à payer, comme pour une assurance.
01:11C'est pour ça que c'est le point qui est important.
01:13C'est-à-dire qu'utiliser ces éléments de convexité,
01:15notamment les options de vente hors de la monnaie,
01:18ça fait sens surtout lorsqu'on a des périodes de baisse très importante du marché.
01:22Je vous donne un exemple.
01:23Lorsqu'on a eu la guerre en Ukraine, typiquement, et que le marché s'est effondré,
01:27en tout cas le marché des actions,
01:28là bien évidemment ça pouvait faire sens d'ajuster son portefeuille,
01:31de mettre en place des mesures de protection,
01:33et notamment ces options de vente hors de la monnaie,
01:35parce que la prime qui est payée était pertinente.
01:38Lorsqu'on a juste 4-5% de baisse,
01:41ce n'est pas nécessairement le point qui est très intéressant en termes de gestion de son portefeuille.
01:45Et notamment si vous êtes un particulier,
01:47la plupart du temps il est fort probable,
01:49et on le constate d'ailleurs,
01:51et on l'a constaté avec les deux gérants qui sont intervenus précédemment,
01:53le mieux c'est généralement de faire le dos rond dans ce type de période.
01:57On a un autre élément,
01:58et je vous avais promis qu'on allait évoquer le sujet,
02:00et on fera peut-être d'ailleurs,
02:01puisque Pierre Chang a suggéré,
02:04à juste titre d'évoquer peut-être une émission spéciale sur l'aérospatial,
02:07ce qui peut être tout à fait adapté.
02:09Une question de Simon sur SpaceX.
02:12SpaceX va faire son introduction en bourse.
02:14Est-ce qu'un particulier peut y participer,
02:16et à quelles conditions ?
02:18Je suis ravi d'accueillir en plateau Antoine Fraisse-Soulier.
02:21Vous êtes responsable de l'analyse des marchés chez eToro.
02:23Déjà, effectivement, je crois que vous avez participé,
02:25on en discutait avant le début.
02:29Vous avez participé,
02:30vous offrez d'habitude de la participation à plusieurs introductions en bourse,
02:33évoqués notamment Circle.
02:34Qu'est-ce qui va se passer pour SpaceX ?
02:37Alors, pour SpaceX, effectivement,
02:39il y a une introduction en bourse qui est prévue normalement au mois de juin.
02:43Il y a quelques jours,
02:44SpaceX a déposé son dossier auprès du régulateur américain pour s'introduire en bourse.
02:50Alors, SpaceX cherche à lever 75 milliards de dollars,
02:54donc c'est considérable.
02:55C'est la plus grosse introduction en bourse de l'histoire.
03:00Donc, pour donner un an d'idée,
03:01la dernière, c'était Saudi Aramco,
03:04et c'était 29 milliards.
03:05Donc, on est à un montant trois fois supérieur.
03:08Alors, SpaceX va allouer 30% de ses actions aux particuliers.
03:14C'est énorme.
03:14C'est énorme.
03:15C'est trois à six fois supérieur à ce qui est la normale.
03:17Donc, sur le papier, ça paraît intéressant, effectivement.
03:24Il faut juste faire attention à la valorisation,
03:28puisqu'on disait d'ailleurs hors antenne,
03:31on est sur une valorisation entre 1700 et 2000 milliards de dollars,
03:36ce qui ferait intégrer SpaceX dans le top 10 des plus grosses sociétés mondiales.
03:41Ça changerait même les sets magnifiques en termes de composition.
03:43C'est ça.
03:44Tout le monde se focalise sur Nvidia, mais ça changerait un peu la donne.
03:46Voilà.
03:46Et alors, quand on parle de valorisation,
03:48c'est là où le bas blesse un petit peu,
03:50parce que ça serait valorisé à peu près 80 fois le chiffre d'affaires.
03:54Puisqu'en 2025, le chiffre d'affaires, c'était entre 15 et 16 milliards.
03:58Pour un EBITDA, quand même de 8 milliards, ce qui n'est pas rien.
04:01Mais bon, quand on voit la valorisation, ça paraît élevé.
04:04Alors, on se dit, est-ce que c'est peut-être opportuniste
04:06de la part de SpaceX d'intégrer finalement les particuliers,
04:10parce qu'il y a toute cette hype autour de SpaceX.
04:13Parce que SpaceX, pour le rappel, ça intègre X, donc réseaux sociaux.
04:18Il y a Starlink, Neuralink et XAI aussi.
04:25Donc, on a toute cette...
04:26Si les satellites sont extrêmement rentables.
04:28Exactement.
04:29Exactement.
04:30C'est ce qui est le plus rentable pour SpaceX, d'ailleurs.
04:32Mais donc, en fait, ça paraît intéressant,
04:35mais en même temps, on a une valorisation qui est tellement élevée.
04:38Donc, attention toutefois.
04:41Voilà, prudence quand même, parce qu'il pourrait qu'on ait peut-être
04:46un retour de bâton après l'introduction,
04:48parce qu'on le voit souvent.
04:50On a eu, par exemple, je pense à Palantir.
04:53Palantir, quand elle s'est introduite en bourse,
04:55on a eu une hype au début,
04:57puis l'action avait dévissé de, je ne sais plus, 50 ou 60 % ensuite.
05:01Donc, attention toutefois.
05:03Puisque je vous ai en plateau, pour un peu approfondir,
05:05moi, je n'ai pas un débat particulier, une inquiétude
05:08concernant le business model de SpaceX.
05:10Je pense qu'on est sur le seul acteur aujourd'hui au niveau mondial,
05:13et notamment dans le secteur privé,
05:14et côté, donc futur côté en bourse,
05:16sur l'aérospatial intégré, comme on le disait.
05:19Ils ont effectivement les lanceurs.
05:21Ils ont cette capacité que même nous, Européens,
05:23on n'a pas sur les lanceurs,
05:24à ce qu'ils soient quasiment à 100 % recyclables.
05:27Donc, il y a vraiment cette réutilisation aussi
05:28qui est intéressante, qui fait que ce soit rentable.
05:30Mais en revanche, effectivement, sur la valorisation,
05:33on peut en débattre.
05:34Et la réalité, c'est que très souvent, malheureusement,
05:36même des belles sociétés, peu importe le modèle d'affaires,
05:40s'est survalorisé au début.
05:42Vous avez les particuliers qui y vont,
05:43et je vous rejoins un peu sur ce message de prudence.
05:45Et ensuite, vous avez le cours de bourse
05:47qui s'effondre assez rapidement,
05:48sans compter que les conditions de marché,
05:50d'ici quelques mois, on n'est pas certains
05:51qu'elles soient optimales.
05:52Donc, vous, le message, c'est de dire quand même
05:54que ça peut être intéressant,
05:56mais attendez peut-être un peu de voir
05:57comment ça va se passer de l'introduction,
05:59quelques semaines, pour voir si, effectivement,
06:01la hype autour de SpaceX perdure.
06:03Alors, effectivement, ce n'est pas un conseil
06:05d'investissement, mais effectivement,
06:08l'histoire nous a montré que ce scénario
06:11se déroulait assez souvent.
06:13Donc, quand on voit cette valorisation,
06:15moi, je trouve quand même que 2 000 milliards,
06:17ça me paraît énorme,
06:19par rapport au chiffre d'affaires et aux résultats.
06:23Voilà, peut-être attendre un petit peu.
06:25Après, si vous souhaitez le faire,
06:27c'est possible de le faire aussi,
06:28puisqu'il y a tout...
06:28Vous devez choisir un broker
06:30qui est partenaire, donc, avec...
06:32Oui, vous pouvez expliquer le processus.
06:33Voilà, le processus, donc,
06:35vous choisissez un broker qui est partenaire
06:37avec les banques qui mettent en introduction
06:42SpaceX.
06:43Ensuite, vous avez la paire de bookbuilding
06:45qui est entre une à deux semaines avant,
06:48où là, vous avez le prix proposé,
06:50vous avez un range de prix qui est proposé.
06:52Donc, il faut se positionner, en général,
06:54un peu au-dessus de la fourchette
06:55pour être souscrit.
06:57Et très souvent, vous n'êtes pas souscrit à 100%.
06:59Parce que s'il y a une énorme demande,
07:01ce qui va être le cas probablement pour SpaceX,
07:02vous allez être souscrit peut-être à un tiers,
07:05un quart, voire pas du tout,
07:07ça peut arriver.
07:09Et ensuite, vous attendez le jour d'arrivée
07:11avec l'introduction,
07:12et vous voyez comment évolue
07:14le cours de bourse.
07:17Après, vous avez la possibilité aussi,
07:19qui est ce que font en général
07:21les particuliers le plus souvent,
07:22c'est attendre le jour de l'introduction
07:24et se positionner le jour J
07:27et peut-être potentiellement
07:28attendre une baisse pour rentrer.
07:30Est-ce que ce n'est pas plus risqué encore
07:32de se positionner juste le jour J
07:34qu'avant l'introduction finalement ?
07:36Si on n'a que deux scénarios,
07:38c'est-à-dire que...
07:41Vous allez avoir beaucoup de mains vendeuses.
07:43Oui, c'est possible.
07:44C'est possible que beaucoup d'actionnaires
07:47ou peut-être historiques
07:48vendent le jour J.
07:50Donc, ça peut être à double tranchant.
07:53Ça peut être à double tranchant.
07:54Après, si vous voulez être dedans,
07:56vous vous rentrez à ce moment-là,
07:57vous faites le dorant.
07:58Si vous avez une stratégie
08:00sur buy and hold sur cinq ans,
08:02vous dites que ce prix d'entrée
08:05sera dépassé dans quelques mois,
08:07voire quelques années.
08:08Dernier point sur cette question.
08:10On a souvent mis,
08:11lorsque c'était le cas de Tesla,
08:13en avant les difficultés
08:15liées à la personnalité,
08:16au positionnement d'Elon Musk.
08:19C'est la forte volatilité du titre
08:22parce que c'est aussi un titre
08:23qui est énormément souscrit par un particulier,
08:25beaucoup plus d'ailleurs
08:26que par rapport à des institutionnels
08:27qui restent souvent à l'écart.
08:28Est-ce que cette personnalité d'Elon Musk
08:31peut causer encore des problèmes ?
08:33Et est-ce qu'il faut attendre
08:34à ce que le titre SpaceX
08:35soit extrêmement volatil ?
08:36On en parlait juste avec Pierre Chang
08:40initialement au début d'émission,
08:41c'est-à-dire le secteur de l'aérospatial
08:43en tant que tel,
08:44dans tous les cas, est volatile.
08:45Ça, c'est très très net.
08:46Mais il peut surperformer le marché
08:47si c'est bien géré.
08:48Mais en revanche,
08:49est-ce que ça va être un titre
08:50qui est très volatil par rapport à d'autres ?
08:52Je pense que oui.
08:53Je pense qu'au vu de la personnalité
08:59d'Elon Musk,
09:02on voit qu'il y a aussi des investisseurs
09:04qui investissent sur la personne en elle-même.
09:07Et donc, effectivement,
09:07au vu des déclarations, etc.,
09:10ça reste volatile.
09:11Ensuite, il faut savoir que SpaceX,
09:12c'est en fait un conglomérat finalement,
09:14puisqu'on va avoir de l'intelligence artificielle,
09:18du spatial,
09:19de l'Internet,
09:21via peut-être des data centers aussi,
09:23on n'a pas parlé,
09:24mais bon, dans l'espace.
09:25Oui, c'est vrai.
09:25Voilà.
09:26Et donc, en fait,
09:27ça va vraiment dépendre aussi
09:29des performances de chaque filiale,
09:32finalement,
09:33de SpaceX.
09:34Et donc, effectivement,
09:35ça risque d'être assez volatile.
09:38Déjà, on est dans un marché
09:40très volatile actuellement,
09:41donc SpaceX devrait être plus volatile
09:42que la moyenne, probablement.
09:44Merci beaucoup, Antoine Fraisse-Soulier.
09:46Vous êtes responsable
09:47de l'analyse des marchés
09:48chez eToro.
09:49Et dernière question,
09:50on a une question
09:51qui concerne les matières premières,
09:53une question de Céline.
09:55Avec la flambée des prix de l'énergie,
09:57cela va provoquer une hausse
09:58des matières premières agricoles.
09:59Et effectivement,
10:00c'est déjà le cas,
10:01et on en parlait avec les engrais,
10:02notamment,
10:03puisque concrètement,
10:04la saison des semis
10:06se fait en ce moment,
10:06et dans plusieurs zones,
10:07ça va être une récolte
10:08qui va être extrêmement basse.
10:10Et donc, la question,
10:10est-ce que ce serait
10:11le pari boursier de l'année ?
10:13Alors, peut-être juste
10:14quelques points.
10:15Déjà, si on regarde
10:15en termes d'évolution du marché,
10:17on est sur un marché
10:17qui a très bien performé,
10:18puisque au mois de mars,
10:20les matières premières,
10:21que ce soit énergie,
10:22agriculture,
10:22encore métaux,
10:23ont connu leur meilleure performance
10:24depuis six ans.
10:25On était à plus de 11%,
10:26donc effectivement,
10:27un marché qui a très bien performé.
10:29Mais en revanche,
10:30point d'attention,
10:31c'est un marché
10:31qui est ultra volatile.
10:33Alors, on parlait de SpaceX
10:34en termes de volatilité,
10:35les matières premières,
10:36notamment les matières premières agricoles,
10:37c'est encore pire.
10:38Donc, vraiment,
10:39un message de prudence
10:39à cet égard,
10:40où vous avez une assise
10:42en termes d'échange
10:43qui est extrêmement importante
10:44des fonds spéculatifs.
10:45Donc, concrètement,
10:46il faut avoir conscience
10:47de cet aspect-là.
10:48Et le dernier point,
10:49si malgré tout,
10:50malgré ces messages de prudence,
10:51vous souhaitez y aller,
10:52le plus simple pour un particulier,
10:53c'est d'aller via des ETF.
10:54Vous avez une myriade
10:55d'ETF ou d'ETC,
10:56que ce soit par exemple
10:57sur le sucre,
10:58sur le soja,
10:59des ETF un peu plus globaux
11:00sur les matières premières
11:01au niveau mondial.
11:02Mais encore une fois,
11:03j'insiste,
11:04un vrai message de prudence
11:05à cet égard,
11:06car on est quand même
11:07sur des matières premières
11:08qui sont extrêmement volatiles,
11:10avec une domination
11:10de fonds spéculatifs.
11:12de fonds spéculatifs.
11:12Sous-titrage Société Radio-Canada
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