00:00Tout pour investir, la masterclass, Christopher Dembic vous répond.
00:04On se retrouve pour le question-réponse.
00:07Alors effectivement, je vous l'avais dit en introduction,
00:10bien évidemment on ne peut pas faire l'impasse sur l'introduction bourse de SpaceX.
00:15Aujourd'hui je suis ravi d'accueillir Olivier Lechevalier, directeur général de DefEdge.
00:20On a deux questions pour vous sur SpaceX.
00:23La première question, c'est une question de Régis.
00:26Quelles seront les conséquences de l'introduction en bourse de SpaceX sur les indices américains ?
00:31On l'avait évoqué je crois la semaine dernière ou avec un jour de cela,
00:33on se disait qu'il y a un risque d'aspiration de la liquidité,
00:36c'est-à-dire que vous allez vendre certains actifs, on va sur les cryptos,
00:39pour éventuellement participer à cette fameuse introduction en bourse.
00:42Est-ce que c'est un sujet que vous pensez pour le marché ?
00:44Oui, c'est un vrai sujet parce que c'est une belle introduction en plus qui est assez large.
00:49Je voulais y reprendre un petit peu quand même parce que ça a été créé quand même en 2002.
00:52Un peu d'historique.
00:52Un peu d'historique pour juste repositionner un peu parce que ça a été créé en 2002.
00:56Avec 100 millions de dollars à l'époque.
00:58Et puis après c'est passé par des étapes où en 2015 déjà il y avait quand même Google,
01:02c'est pourquoi j'en parle, qui avait investi environ 900 millions de dollars dans SpaceX.
01:06Donc ce qui représente quand même encore 5% du capital aujourd'hui.
01:10Donc pourquoi je vous dis ça ?
01:11Parce qu'après pour la suite des réponses en tout cas, je vous en parle immédiatement.
01:18Donc en fait, en tout cas ce qui se passe et comment ça se passe une introduction en bourse,
01:20c'est qu'ils vont rentrer aujourd'hui dans le Nasdaq 100.
01:27Et donc du coup, le Nasdaq a quand même changé ses règles pour 2026 pour pouvoir introduire SpaceX en bourse.
01:35Il voulait absolument avoir cette introduction en bourse.
01:38Exactement, il voulait absolument l'avoir et donc ce qui était vraiment intéressant sur ce sujet,
01:42c'est que les règles ont été assouplies pour pouvoir faire son introduction.
01:45En général, il faut avoir une cotation de 6 à 8 mois et voir comment ça réagit avant d'être
01:50totalement intégré.
01:52Donc ça c'était le premier point.
01:53Là aujourd'hui, il n'y a que 15 jours, c'est-à-dire au 30 juin, 1er juillet, c
01:57'est bon, là ils sont totalement intégrés.
01:58Mais ce qu'il faut savoir aussi, c'est que c'est une place boursière, donc avec aussi une place
02:03un peu limitée.
02:04Donc il va falloir faire de la place pour SpaceX.
02:07Et ça sous-entend quoi ?
02:08Ça sous-entend en fait qu'il y a qui va trinquer dans l'histoire, c'est Apple, Microsoft, Nvidia,
02:14Amazon.
02:15On l'a vu, ça a été un peu chahuté ces dernières séances.
02:17Ils ont plutôt chuté déjà.
02:19Exactement, du coup ça s'est vu.
02:20Donc voilà, Nvidia a pris au moins 3,7%.
02:23Tesla a pris au moins 3,8%.
02:25Et en fait, la place, dans le monde entier, c'est une place qui gère 1 400 milliards de dollars.
02:32Et donc mécaniquement, il va falloir faire de la place.
02:34Et donc ce qui implique, c'est que les fonds vont devoir acheter à marche forcée des actions.
02:40Donc pour environ entre 22 et 27 milliards de dollars sur cette partie.
02:44Donc ça c'est le premier point.
02:46Donc déjà, il va falloir faire de la place.
02:47Donc on voit bien que les autres valeurs ont bougé, notamment à la baisse.
02:50Et de toute façon, le marché ouvre aussi par rapport à nous à 15h30.
02:55On avait le chrono pour l'introduction qui était là, qui s'affichait.
03:01Et du coup, pour le moment, en revanche, sur le S&P 500, qui est quand même le grand indice
03:05américain,
03:06qui regroupe tout le monde, là, ils n'ont pas voulu du tout assouplir leurs règles.
03:09Donc là, on est vraiment parti pour 12 mois de cotation.
03:13Et ce qui est important, c'est que du coup, ça ne sera pas avant juin 2027 pour pouvoir entrer
03:17sur le marché.
03:17Quoi qu'il en soit, ça peut être intéressant aujourd'hui de prendre des actions.
03:21Parce que du coup, quand il fera son introduction, on l'avait vu sur Tesla, il y avait eu le
03:25même effet.
03:27Mais Tesla, pour ce côté, a quand même pris 10 ans.
03:29Le premier dossier en 2010 est rentré en 2020.
03:33Et du coup, ça avait fait quand même bondir l'action quand il était rentré dans les deux indices, de
03:37plus de 70%.
03:38Donc, en tout cas, ça peut être un pari risqué.
03:40Mais ce qui est intéressant, c'est qu'il faut 12 mois de cotation dans un premier point et ne
03:43pas faire de pertes.
03:44Et ça, c'est un petit sujet quand même.
03:46Parce que vous avez un segment de SpaceX qui est rentable, mais pas l'intégralité de SpaceX aujourd'hui qui
03:51l'est.
03:53Effectivement. SpaceX était moins 5 milliards de pertes l'année dernière.
03:57Et là, sur le premier quarter, 4,3 milliards quand même de pertes.
04:00Donc, ce qui est attendu, c'est qu'il soit à l'équilibre et qu'il ne réalise plus de
04:04pertes.
04:04Et en fait, en gros, même si dans l'équation, il y a Starlink, qui lui est la vache à
04:11l'air du groupe,
04:13n'est pas intégré à la cotation parce qu'il est considéré comme une filiale.
04:20Donc, en tout cas, lui, il ne va pas en bénéficier immédiatement.
04:23Donc, effectivement, ça va faire bouger les indices.
04:26Donc, il faut garder, je pense, un peu la tête froide pendant cette période de mouvance et d'introduction.
04:30On a une question de Fabien qui va dans ce sens un peu, c'est l'étape assez logique par
04:35la suite.
04:35En tant que particulier, comment est-ce que je peux investir dans SpaceX et quel est le meilleur moyen ?
04:40Parce que c'est vrai, moi, j'ai discuté avec énormément de banques, d'interlocuteurs.
04:44C'est incroyable le nombre de particuliers qui veulent participer à SpaceX.
04:48Et qui, alors à titre personnel, ne se posent pas la question de savoir si c'est un peu trop
04:51cher ou pas.
04:52Moi, je trouve que c'est trop cher.
04:52Mais comment on y va si on souhaite y aller malgré tout ?
04:55Alors déjà, juste une petite règle aussi, parce que dans l'introduction qui a été évoquée, il y a un
05:01locker aussi.
05:02Donc, ça veut dire que toutes les personnes qui ont déjà des actions de SpaceX, Elon, etc., des salariés ou
05:09des investisseurs, n'ont pas le droit de sortir avant six mois.
05:11Ce qui évite une chute brutale comme parfois on a sur les introductions en bourse.
05:15Exactement. Donc, du coup, ça va permettre quand même, je pense, d'avoir peut-être un effet amortisseur, d'éviter
05:20de rentrer dans une cotation à 30,35 pour des investisseurs qui auraient été rentrés beaucoup plus bas dans l
05:24'action.
05:25C'est-à-dire, je prends immédiatement mes gains.
05:27Donc, eux, ils sont bloqués, ils n'ont pas le droit de sortir déjà sur une partie, peut-être avant
05:30décembre.
05:30Donc, ça va se faire par tranche de six mois à chaque fois.
05:33Donc, en fait, dans un premier temps, vous avez les plus gros fonds indiciels sur lesquels vous pouvez rentrer.
05:37Donc, notamment qui vont représenter une réplique de l'indice.
05:42Donc, ça, ça va vous permettre d'acheter.
05:43Vous allez pouvoir aussi acheter via des ETF, globalement, pour les ETF qui les ont.
05:49Donc, on peut avoir des ETF comme Temma, ESR Shore, VanEckJedi, etc., qui vont pouvoir permettre cette info.
05:57Puis après, on a les fonds d'investissement type Baïgi Ford, etc., qui ont déjà pris, en fait, parce que
06:03ces larges fonds ont pris notamment des actions comme ils sont en marge forcée.
06:07Donc, eux vont devoir…
06:09Oui, c'est ça le point qui est important. Ils n'ont pas le choix. Ils doivent aller dans cette
06:11direction.
06:12Ils doivent aller dans cette direction et d'en acheter.
06:13Et après, ce qui peut être intéressant, c'est pour ceux qui ont des actions Google, comme Google détient 5%,
06:20peut-être que par translation, vous pouvez renforcer votre position sur Google.
06:27Ça, c'est un point intéressant qui a été peu évoqué. Effectivement, on peut avoir un effet de vase communiquant.
06:31Voilà. Et puis, avec votre invitée précédente aussi, de Société Générale, comme ils ont participé à l'IPO, normalement, les
06:37investisseurs de Société Générale devaient avoir des intros privilégiées.
06:42Voilà. Mais c'est un peu les points sur lesquels vous pouvez aller, en tout cas.
06:47Donc, je pense que pour ceux qui veulent y aller, c'est un bon point, mais il faut garder la
06:52tête froide et ça risque peut-être de chahuter et d'être strong à l'image, je pense, d'Elon
06:57Musk aussi.
06:57Oui. Et il y a les questions de volatilité qu'il faudra garder en tête. Et effectivement, en revanche, le
07:02lock-up qui a été évoqué est un point important parce que c'est vrai que quand on a beaucoup
07:05d'introductions en bourse, on a peut-être un sujet sur le niveau de valorisation.
07:09Si vous n'avez pas ces lock-up, le cours peut chuter assez lourdement.
07:12Exactement. Et aussi, dernier point, c'est que la valorisation a les 94 fois les revenus quand même de SpaceX,
07:20qui est relativement énorme pour une société en plus qui perd de l'argent.
07:23Alors que si vous faites le parallèle avec Apple, c'est 7 fois.
07:25Oui.
07:26Donc forcément, l'ordre de grandeur doit interpeller, on va dire.
07:29Exactement. Oui. Pour l'effet de levier. Voilà.
07:32Merci beaucoup, Olivier Lechevalier. Je vous rappelle que vous êtes directeur général chez DevTage.
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