00:00Tout pour investir, la masterclass, Christopher Dembic vous répond.
00:04On se retrouve pour les questions réponses, comme vous le savez vous pouvez vous poser vos questions chaque semaine via
00:10le compte X et on y répondra par la suite.
00:12La première question qu'on a eue, c'est une question qui revient assez régulièrement, vous avez peut-être vu
00:16des annonces parce que c'est en phase plutôt de correction, c'est bien sûr sur l'or, cette question
00:20sur l'or qui revient.
00:21On n'entend plus parler de l'or depuis sa forte baisse, cette correction a-t-elle créé un point
00:26d'entrée pour investir ?
00:28Peut-être le point qui est important à prendre en considération sur l'or, c'est que structurellement quand même,
00:32c'est de manière très très nette, ça va être vraiment aussi à cet égard.
00:36Pourquoi ? Plusieurs raisons à cela, tout simplement vous avez déjà les achats des banques centrales, notamment des pays émergents
00:41qui continuent.
00:42Donc ce mouvement est vraiment certainement l'un des plus importants pour expliquer la tendance haussière.
00:47Donc effectivement, ça peut les corrections qu'on connaît, on avait connu une correction sur l'or il y a
00:51à peu près exactement un an de cela, puisqu'on a eu trois mois de correction l'été dernier.
00:55Mais la tendance de long terme reste haussière, notamment du fait des achats des banques centrales.
00:59Vous avez un autre mouvement qui est intéressant aussi à prendre en considération.
01:02On en a de temps en temps parlé dans cette émission, c'est tout simplement les émetteurs de stable coins.
01:07Vous savez, ces devises numériques et ces actifs numériques qui sont adossés soit au dollar, soit à l'euro.
01:13On avait fait plusieurs émissions consacrées à ce thème-là.
01:16Ces émetteurs de stable coins, comme toute institution financière, en fait, ils ont une obligation.
01:19C'est tout simplement de constituer des réserves dans leur bilan.
01:22Parmi ces réserves, vous devez avoir des actifs plutôt au refuge.
01:25Ça veut dire quoi ? Ça veut dire des bons du trésor américain.
01:28Et l'autre aspect, ça veut dire aussi de l'or.
01:30Et notamment, si on regarde depuis à peu près un an, Tether, qui est l'un des principaux émetteurs de
01:36stable coins au niveau mondial,
01:37notamment stable coins en dollars, a acheté cinq fois plus à peu près d'or que la Chine.
01:42Donc, vous avez ces deux éléments structurellement qui restent quand même très haussiers sur l'or,
01:46que ce soit les banques centrales ou encore les stable coins.
01:49Donc, de notre point de vue, effectivement, la tendance est quand même assez nette à cet égard.
01:54On a eu une autre question sur les produits structurés.
01:57À la suite du scandale lié aux produits structurés adossés à l'action Stellantis,
02:02ça avait fait la lune de l'actualité il y a quelques temps de cela.
02:05Cette classe d'actifs est fortement critiquée.
02:07Pour autant, conserve-t-elle un intérêt pour un investisseur particulier ?
02:11Et on va en parler à ce sujet avec Thaïs Castan.
02:14Vous êtes associée du cabinet LNA Finance.
02:17On l'a vu, ces dernières années, on a eu beaucoup d'engouement pour les produits structurés.
02:21Donc, c'est vrai que ça peut-être déjà rappeler ce que c'est,
02:23parce que tous nos auditeurs et les spectateurs ne sont pas nécessairement au courant.
02:27Et puis après, je vous laisserai rebondir sur la question.
02:30Oui, bien sûr.
02:31Alors, un produit structuré, c'est un fonds à formule, en réalité,
02:33où on sait d'ores et déjà dans quoi on investit.
02:36Le scénario est connu à l'avance.
02:37Donc, on connaît le secteur dans lequel on investit.
02:40On connaît la zone géographique.
02:41On connaît aussi différents paramètres, comme le rendement que l'on va toucher,
02:45comme s'il y a une barrière de protection en capital ou pas.
02:48Donc, on a plus de visibilité que sur un fonds d'investissement traditionnel.
02:53Après, en ce qui concerne le scandale Stellantis, il faut être précis,
02:57ce n'est pas un scandale industriel chez Stellantis.
03:00C'est avant tout un sujet de commercialisation de certains produits financiers.
03:04Et pendant plusieurs années, de nombreux épargnants ont investi dans des produits structurés,
03:09adossés à l'action Stellantis.
03:11Et ça a attiré pas mal d'investisseurs parce que les coupons étaient élevés.
03:15Ça veut dire qu'on pouvait atteindre 10, 12, voire 14 % de rendement par an.
03:19Et c'était séduisant, finalement.
03:22Mais il y avait une contrepartie.
03:24Et la contrepartie, c'est un niveau de risque qui, parfois, était mal compris par les investisseurs, malheureusement.
03:28Et donc, les particuliers se retrouvent en difficulté aujourd'hui parce qu'ils pensaient investir dans une grande entreprise automobile
03:35européenne.
03:35Mais en réalité, ils investissaient dans un mécanisme qui était beaucoup plus complexe que cela.
03:40Et lorsque Stellantis a connu une forte baisse en bourse, certains produits ont perdu beaucoup de valeur, en réalité.
03:47Et dans certains cas, ils étaient construits sur des indices dits à décrément.
03:53C'est-à-dire que l'indice est imputé chaque année d'un montant fixe, ce qui accentue les difficultés
03:59lorsque le marché est à la baisse.
04:02Donc, autrement dit, le risque réel était supérieur à ce que beaucoup d'investisseurs s'étaient imaginés en investissant là
04:10-dessus.
04:10Donc, ça signifie qu'un produit structuré, ce n'est pas forcément un mauvais investissement, pour répondre à votre interrogation.
04:16C'est un outil, avant tout, de capitalisation.
04:19Et comme tout outil, il dépend de son utilisation.
04:21On peut construire un excellent produit structuré sur un indice mondial diversifié, par exemple, pour un profil équilibré,
04:28ou au contraire, un produit plus risqué sur une seule action.
04:32Tout dépend finalement de la tolérance au risque de l'investisseur.
04:37Et donc, le problème, ce n'est pas le produit structuré en lui-même.
04:40Le problème, c'est 1. sa conception, 2. le choix du sous-jacent, 3. sa concentration,
04:46et enfin, et surtout, la qualité des explications que l'on fournit au client.
04:51Finalement, la première leçon à en tirer, c'est 1. qu'un rendement élevé n'existe jamais sans risque.
04:57La deuxième leçon à en tirer, c'est que la transparence est indispensable.
05:03Un investisseur doit comprendre non seulement combien il peut gagner,
05:06mais surtout dans quelle situation il peut perdre.
05:08Et enfin, cette affaire rappelle l'importance du rôle du conseiller.
05:13Notre métier n'est pas de vendre un produit qui affiche le coupon le plus élevé.
05:17Notre responsabilité est de construire un portefeuille cohérent, diversifié et adapté aux objectifs de chaque client.
05:25Si vous me permettez de rebondir, et c'était extrêmement limpide, donc je me permets qu'on aille un peu
05:29plus loin.
05:31Est-ce que, suite justement à ce qui s'est passé avec Stellantis, vous l'avez parfaitement expliqué,
05:35est-ce qu'on a eu, est-ce que nous, vous, notamment, en contact avec les clients,
05:39est-ce qu'on a eu des retours de clients ? Est-ce qu'il y a eu une inquiétude
05:42?
05:42Est-ce qu'on voit, par exemple, les produits structurés ont un peu moins de succès ?
05:45Et pour un peu compléter ma question aussi, finalement, ça s'adresse à qui ?
05:51Parce que j'avais un peu l'impression, finalement, les produits structurés ont été distribués à quasiment tous les profils,
05:58alors que fondamentalement, il faut certainement bien comprendre les enjeux, le risque,
06:02et peut-être avoir un minimum, en tout cas, de connaissances financières dans le domaine.
06:07Oui, alors, effectivement, les clients qui n'étaient pas au courant qu'un produit structuré
06:14pouvait baisser ou, en tout cas, ne pouvait pas être rappelé
06:17et qui ne pouvait pas toucher de performance pendant une certaine durée,
06:22sont surpris, s'inquiètent et se demandent quelle sera la suite.
06:26Mais ça, c'est valable pour les produits structurés et, en l'occurrence, pour cette histoire Stellantis,
06:31mais c'est valable, en fait, pour l'ensemble des investissements qu'on réalise avec un client
06:37où le client ne prend pas la mesure ou n'a pas été informé, réellement,
06:42de tous les scénarios qui pouvaient arriver, finalement.
06:45Donc ça, c'est un premier point pour répondre à votre interrogation.
06:47Donc oui, effectivement, il y a des clients inquiets qu'il faut réexpliquer les montages
06:54et comment ça s'inscrit dans une stratégie patrimoniale.
06:58Et ensuite, la question, elle est aussi sur les produits structurés en eux-mêmes.
07:05Si vous voulez, les produits structurés, ils vont continuer d'exister.
07:08Ce n'est pas parce qu'il y a sept affaires en particulier qui sont en péril.
07:12Pourquoi ils vont continuer à exister ?
07:13Parce qu'ils répondent clairement à des vrais besoins patrimoniaux
07:16dans une stratégie de placement financier pour un particulier.
07:21En revanche, ils devront probablement être plus simples, plus transparents
07:25et distribués avec encore plus de vigilance que ça ne l'est déjà.
07:30Et donc, cette affaire, finalement, elle nous rappelle qu'en matière d'épargne,
07:33la confiance, elle ne se construit pas sur des promesses de rendement,
07:36mais avec une compréhension claire des risques.
07:40Merci beaucoup Thaïs Castande.
07:41Vous avez été extrêmement limpide sur un sujet qui est quand même compliqué.
07:44En peu de temps, en plus, les produits structurés,
07:46et je rappellerai peut-être un des points essentiels,
07:48un des nombreux points essentiels que vous avez mentionnés,
07:50c'est vraiment cette transparence.
07:52Vous êtes associé du cabinet LNE Finance.
07:54Et on a eu une dernière question aujourd'hui de la part de nos auditeurs téléspectateurs
08:00qui concerne, comme je le disais, les semi-conducteurs.
08:03Après la forte correction de l'indice Philadelphia semi-conducteurs,
08:07c'est le SOC, vous êtes peut-être probablement plus familier avec cela.
08:10Philippe nous demande si les semi-conducteurs demeurent-ils un secteur d'investissement porteur ?
08:14Alors, je pense qu'on n'en avait pas parlé dans cette émission précédemment,
08:18mais ça a été un peu dit par mes invités précédemment,
08:20c'est-à-dire que le secteur des semi-conducteurs en tant que tel reste dans tous les cas essentiel
08:25pour la dynamique au niveau de l'IA.
08:27Donc, ça ne change pas la donne, ce n'est pas un questionnement sur le secteur.
08:30Est-ce que ça peut être un questionnement sur les niveaux de valorisation ?
08:33Mon invité précédent l'a un peu évoqué,
08:35notamment avec quelques entreprises des semi-conducteurs en Corée du Sud.
08:39La réalité, quand on regarde le prévisionnel,
08:41donc les résultats prévisionnels sur, par exemple, 12 mois,
08:44vous avez une telle demande en face qu'a priori, les niveaux de valorisation,
08:47même s'ils peuvent paraître élevés, sont plutôt assez cohérents.
08:50En revanche, le socle avait quasiment augmenté depuis le début de l'année,
08:53de mémoire, de quasiment 70 %,
08:55donc sur un laps de temps d'un peu moins de 6 mois.
08:57C'était évidemment massif,
08:59donc à un certain stade, vous avez une phase de consolidation du marché.
09:02Cette phase de consolidation du marché,
09:03elle intervient notamment par le truchement de la Corée du Sud.
09:06C'est là où on voit qu'il y a un peu d'inquiétude
09:08de la part des investisseurs à l'heure actuelle.
09:11C'est là où on voit que ça chute très lourdement.
09:12Comment ça s'explique aussi ?
09:14C'est un marché qui est finalement peu profond,
09:16donc qui est soumis aussi très fortement aux sorties de capitaux
09:19de la part des investisseurs.
09:21Traditionnellement, au mois de juin,
09:22vous avez les grands investisseurs institutionnels
09:24qui vont justement faire un peu de repositionnement
09:27dans leur portefeuille.
09:28Qu'est-ce qui se passe ?
09:28Je prends mon bénéfice notamment sur les actions,
09:31donc ça inclut bien sûr les actions du domaine des semi-conducteurs.
09:34Et comme je veux passer l'été tranquille,
09:36je vais plutôt l'allouer potentiellement sur le marché obligataire,
09:39sur soit des obligations étatiques,
09:41soit des obligations d'entreprise.
09:43Donc ça, c'est un phénomène qui est saisonnier,
09:45qui se passe tous les ans.
09:46Simplement, ça se passe dans un contexte
09:48où vous avez effectivement eu une flambée du prix des semi-conducteurs.
09:51C'est donc plutôt très positif à cet égard pour nous,
09:54cette phase de correction.
09:55Il le fallait dans tous les cas.
09:56Une phase de respiration du marché.
09:58Et si vous investissez depuis longtemps,
09:59vous en avez parfaitement conscience.
10:02Merci à tous.
10:02Et bien sûr, comme je le disais,
10:03n'hésitez pas à poser vos questions.
10:05On y répond chaque semaine dans le question-réponse.
10:08Et vous pouvez les poser sur le compte Twitter.
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