00:00Tout pour investir, la masterclass, Christopher Dembic vous répond.
00:04On se retrouve pour le questions-réponses.
00:06Comme chaque semaine, vous pouvez nous poser vos questions sur X.
00:09Vous allez voir le compte X s'afficher à l'écran.
00:11On va commencer avec une question de Magali.
00:13Je vous disais, j'apprécie beaucoup la bourse japonaise,
00:16donc je suis ravi d'avoir une question à cet égard.
00:18Magali nous demande comment expliquer l'impressionnante performance
00:21de la bourse japonaise depuis le début de l'année,
00:23puisqu'en effet, elle fait quasiment 24% de hausse,
00:26donc c'est extrêmement important.
00:27Alors attention, on est sur un phénomène de long terme,
00:29puisque 2025 a également été un très bon cru pour la bourse japonaise.
00:33Vous avez plusieurs éléments, on voit en termes de flux,
00:36vous le savez, on regarde très précisément dans cette émission souvent les flux,
00:39puisque ça reste des éléments structurels potentiellement de hausse
00:42ou de baisse des marchés actions.
00:44Les flux vont très nettement sur l'Asie, c'est vraiment très clair.
00:47On l'a vu notamment sur des bourses comme Taïwan ou encore la Corée du Sud,
00:50mais aussi de manière extrêmement palpable sur le Japon.
00:54Vous avez aussi un autre point qui est structurel,
00:56c'est qu'on a beaucoup de rachats d'actions du côté japonais
00:58depuis 2-3 ans, les rachats d'actions de la part des entreprises japonaises
01:02augmentent assez fortement.
01:03Donc ça, c'est un élément aussi de soutien qui reste important.
01:05Et même si je le disais précédemment lors de l'introduction,
01:09même si les valorisations ne sont pas l'alpha et l'oméga en termes d'investissement,
01:13on a malgré tout, du côté de la bourse japonaise,
01:15un niveau de valorisation qui est plutôt attrayant.
01:18Quand on compare aux autres gros indices internationaux,
01:20c'est l'un des seuls grands indices internationaux dont le ratio cours sur bénéfice
01:25est actuellement sous sa moyenne de 5 ans.
01:27Donc ça reste aussi un élément de soutien.
01:29Et puis vous avez un autre sujet, c'est qu'on l'a vu parmi les secteurs
01:32qui ont très bien performé depuis le début de l'année,
01:34même s'il faut être quand même prudent puisqu'il y a certainement des excès à cet égard.
01:37C'est le secteur des semi-conducteurs qui a eu une très bonne performance.
01:41On a quelques acteurs du côté de la bourse japonaise qui en ont bénéficié.
01:44Vous avez notamment un acteur qui s'appelle Xiyo Xia,
01:47qui va s'afficher à votre écran si vous voulez voir le nom,
01:49qui est devenu, du fait de cet engouement pour les semi-conducteurs
01:52en l'espace de quelques mois,
01:53qui est devenu la quatrième capitalisation boursière du Japon.
01:56Donc du jamais vu, ça appartient à 8% à Toshiba.
01:59Et effectivement, ça a été un phénomène très structurant
02:02qui explique quand même l'attrait pour la bourse japonaise.
02:04Je serais prudent sur l'aspect semi-conducteur
02:06parce qu'on a quand même beaucoup d'excès, on le voit en termes de flux.
02:08Mais en tout cas, sur la bourse japonaise, notamment sur le Nikkei 225,
02:12la dynamique reste toujours très très bonne.
02:13On fait un peu un tour du monde parce qu'on a une autre question de Vanessa.
02:17Vanessa nous interroge sur l'Amérique latine,
02:19qui est vrai, il faut bien reconnaître, pas une des zones qui est la plus couverte,
02:22notamment quand on investit en tant que Français.
02:24Je cherche à investir en actions sur l'Amérique latine.
02:27J'ai entendu parler de Mercado Libre.
02:30Est-ce une bonne idée ?
02:31Alors Mercado Libre, c'est effectivement sur un marché sud-américain,
02:35Amérique centrale, Amérique du Sud,
02:37mais c'est une valeur qui est cotée à la bourse américaine.
02:41Ce qui est assez intéressant sur Mercado Libre,
02:43c'est souvent un peu mis en avant comme l'Amazon d'Amérique latine.
02:46C'est un tout petit peu réducteur,
02:48puisque effectivement, vous avez cet aspect de marketplace
02:50et également paiement et logistique qui sont importants.
02:53Mais en fait, Mercado Libre, c'est aussi une fintech,
02:56puisqu'elle a pour ambition, ou en tout cas vocation,
02:58tout dépendra de l'évolution dans les années à venir,
03:01de devenir l'une des principales banques en ligne d'Amérique latine.
03:04Donc un marché qui est très important,
03:05puisque le niveau de bancarisation est plutôt faible de ce côté-là.
03:08Alors, le cours de l'action n'est pas extrêmement bon ces derniers temps,
03:12pour une simple et bonne raison.
03:13C'est qu'on a beaucoup d'investissements qui sont faits
03:16de la part de l'entreprise justement dans cette infrastructure bancaire.
03:20Et automatiquement, c'est vrai que les bénéfices par action sont un peu décevants,
03:24y compris le chiffre d'affaires potentiellement.
03:26Mais ça reste une belle valeur sur le long terme,
03:27avec des niveaux de valorisation qui sont plutôt attrayants.
03:30On est en termes de, peu importe la mesure qu'on a,
03:33on est plutôt sur des niveaux de valorisation qui sont cohérents, stables.
03:36On n'est pas sur une valorisation qui est trop élevée.
03:38Donc une valeur à suivre, effectivement,
03:40qui fait partie des grandes valeurs sur l'Amérique latine.
03:42Et ensuite, j'ai une dernière question qui est de la part de Florian.
03:46Ce sera Ronny Michali, présidente de Galilée AM,
03:49qui nous rejoint, qui aura la chance d'y répondre.
03:52Comment un investisseur européen peut-il se protéger,
03:55voire limiter son exposition à la décision de la BCE,
03:57qui aura lieu le 11 juin prochain ?
03:59J'en parlais dans l'émission de la semaine précédente.
04:02Il y a un fort risque que la BCE augmente ses taux directeurs.
04:04C'est pour ça qu'il y a un petit enjeu.
04:06Ronny Michali, comment est-ce qu'on gère cela quand on est investisseur ?
04:11Bonjour, Christopher.
04:13Effectivement, actuellement, on a un taux directeur qui est à 2 % depuis juin 2025.
04:18Mais on a pour la réunion du 11 juin de la BCE,
04:2180 % de probabilité de hausse de 25 points de base.
04:25Donc pour bien limiter son exposition,
04:28il faut déjà comprendre dans quel cas la BCE agit.
04:31Donc on a une croissance qui ralentit.
04:33On était autour de 1,3 % pour la zone euro avant la crise au Moyen-Orient.
04:39Maintenant, on est passé à 0,8.
04:41On a une inflation qui reste sous pression.
04:43On était à 1,9 avant la crise, maintenant 2,8.
04:46Et effectivement, tout cela est expliqué aussi par la hausse du cours du Brent
04:51qui est passé de 60 dollars à près de 105, 108 dollars aujourd'hui.
04:55Donc la BCE, elle est contrainte de rester prudente
04:59et les taux peuvent rester élevés plus longtemps que prévu.
05:01Dans ce cadre-là, pour limiter son exposition,
05:04alors ou bien on est un professionnel de la finance,
05:07et puis évidemment, on va pouvoir couvrir son exposition avec des futures, des swaps,
05:12mais ça, ce n'est pas très grand public, je conçois.
05:15Ce qu'il faut faire, effectivement, c'est plutôt aller limiter la sensibilité auto
05:22puisque les produits finalement qui ont une sensibilité la plus élevée,
05:26c'est les obligations longues,
05:27donc privilégier plutôt des maturités courtes pour désensibiliser le portefeuille.
05:31Ensuite, vous pouvez diversifier géographiquement en allant sur d'autres zones,
05:36mais attention, ça introduit un problème qui est le risque de change.
05:40Donc attention à cette solution-là.
05:42Vous pouvez aller sur des matières premières aussi,
05:44qui sont moins sensibles à la hausse des taux,
05:46mais en ce moment, les matières premières qui sont moins sensibles,
05:49c'est quand même le pétrole et le gaz,
05:50elles sont quand même très chahutées en ce moment,
05:53difficile pour des investisseurs particuliers d'aller sur d'autres matières premières
05:57du style cuivre, aluminium.
05:58Donc cette solution n'est peut-être pas la meilleure.
06:01Vous pouvez privilégier des valeurs dites value,
06:04celles-ci vont profiter de la hausse des taux,
06:09puisque les valeurs bancaires, par exemple, profitent des taux élevés.
06:13Vous pouvez investir sur des grandes entreprises européennes,
06:16mais qui réalisent une grande partie de leur chiffre d'affaires à l'international,
06:18ça permet de réduire la sensibilité.
06:20Et dernière des sept solutions,
06:23investir sur des stratégies alternatives du style long-short,
06:26du style long-short market, neutral ou arbitrage.
06:28On en a souvent parlé dans l'émission,
06:30effectivement, ça peut être intéressant.
06:33Je me permets de vous rebondir,
06:35sur les valeurs bancaires,
06:36ça a quand même énormément monté.
06:38Alors j'ai un petit avis, mais je vous lance,
06:39ça a énormément monté.
06:41Est-ce que vous pensez que malgré tout,
06:42ça peut être intéressant,
06:43y compris parce qu'il y a des dividendes intéressants encore ?
06:46Quelle est votre opinion sur ça ?
06:48Oui, effectivement, je pense que ça peut être intéressant,
06:50malgré le fait que le cours est monté,
06:54donc les valorisations sont un peu moins intéressantes.
06:57Maintenant, malgré tout,
06:59on reste quand même sur des valeurs
07:00qui profitent de ces rallyes value qu'on peut avoir.
07:05Et donc, effectivement,
07:07comme leur marge bénéficiaire s'apprécie
07:09avec des potentielles hausses de taux,
07:12et comme je disais,
07:13il y a une bonne probabilité pour que les taux
07:15soient augmentés à la prochaine réunion,
07:17mais à celle d'après aussi,
07:19il me semble quand même intéressant
07:21d'aller sur ce secteur bancaire
07:23qui peut encore profiter
07:25de la situation qu'on connaît actuellement.
07:27Et je vous rejoins également sur les longs-shorts,
07:29parce qu'effectivement,
07:30ça a quand même très, très bien résisté,
07:32y compris très récemment dans la guerre en Iran,
07:34c'est-à-dire que ça fait le job,
07:36ça réduit la volatilité,
07:37ça tire de la performance,
07:38même lorsque les marchés sont baissiers.
07:40Et est-ce que vous voyez aussi
07:41une plus forte demande depuis quelques années
07:42sur les longs-shorts,
07:44finalement, depuis à peu près la guerre en Ukraine ?
07:46Parce que je le rappelle,
07:46les stratégies longs-shorts,
07:47c'est rien de nouveau,
07:48c'était pendant les années 40,
07:49ça a commencé à être inventé,
07:50c'est popularisé un peu plus
07:52dans les années 80-90,
07:53mais je trouve qu'on a une vraie demande
07:55depuis la guerre en Ukraine
07:56sur ces stratégies-là,
07:58parce que justement,
07:58elles permettent de faire face
07:59un peu à ces événements
08:00de risque géopolitique.
08:02Alors, je ne suis pas tout à fait d'accord,
08:04Christophe,
08:04en tout cas,
08:04ce n'est pas ce que moi,
08:05je vois de mon côté.
08:07Par contre, effectivement,
08:09depuis la crise au Moyen-Orient,
08:10là, oui,
08:11on a une demande supplémentaire,
08:12mais avec la guerre en Ukraine,
08:15en fait,
08:15les taux ont monté,
08:16et à ce moment-là,
08:17les investisseurs,
08:19en tout cas ceux que je peux voir,
08:20ont plus délaissé
08:21les stratégies,
08:23effectivement,
08:24longs-shorts
08:25et alternatives
08:26de manière générale,
08:27qu'ils utilisaient beaucoup
08:28lorsque les taux étaient
08:29à zéro ou négatifs,
08:30et donc,
08:31ils se sont repositionnés
08:32sur les taux.
08:33Et là,
08:33effectivement,
08:35là, c'est vrai que depuis
08:36le début de la guerre en Iran,
08:38cette fois-ci,
08:39là, je retrouve un engouement,
08:40effectivement,
08:40sur ces stratégies longs-shorts,
08:42longs-shorts,
08:42market neutral,
08:43arbitrage,
08:44alors il y a des fonds
08:45très célèbres
08:46qu'on connaît,
08:46Jupiter,
08:47Nérien,
08:48encore Christatlas,
08:49BNC Alpha Bond,
08:50tous ces fonds-là,
08:51effectivement,
08:52retrouvent un peu d'intérêt
08:53depuis la guerre en Iran,
08:54je trouve.
08:55Merci beaucoup,
08:57Roni Micheli,
08:57vous êtes président
08:58de Galilée AM.
08:59mais mon ami,
08:59c'est parti.
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