00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Et on rejoint Thierry Gauthier de GSD Gestion. Bonjour.
00:09Bonjour Antoine.
00:11Alors déjà, petit bilan, on s'achemine tranquillement vers la fin du trimestre.
00:16Le CAC 40 est à nouveau dans le rouge depuis le début de l'année de 5,5%,
00:21quelque chose comme ça, on se retrouve sur des plus bas qui doivent dater de l'été, du mois d
00:25'août.
00:26Donc, vraiment, est-ce que finalement, ce n'est pas bien payé, j'allais dire,
00:31vu la somme d'incertitudes qu'on a devant nous ?
00:34Oui, mais c'est vrai qu'après un bon départ en janvier-février,
00:37puisqu'on avait accumulé pas mal de gains et battu des records sur le CAC 40 et d'autres indices,
00:43le dernier mois nous a tout repris et même un peu plus,
00:46puisque sur le dernier mois, on est à moins 10 et ça nous amène à moins 5,5% depuis
00:50le début de l'année.
00:52Et oui, j'ai envie de dire que ce n'est pas si mal payé.
00:55Votre expression est plutôt bien trouvée, parce que, compte tenu du contexte géopolitique,
01:02on aurait pu imaginer être encore plus bas.
01:05Mais ça veut dire qu'il n'y a pas de craque pour le moment, il n'y a pas
01:10de panique,
01:11il y a une correction assez sévère même parfois sur certains titres,
01:15mais on n'est pas dans un mouvement de panique non plus.
01:18Bon, alors, notre affaire du moment, on en parle beaucoup,
01:23c'est très étonnant ce qui est en train de se passer,
01:25parce qu'hier, on avait la dépêche de Bloomberg,
01:28Pernod Ricard a étudié, étudierait une opération autour de Braun Foreman, l'américain,
01:35le propriétaire du Jack Daniels.
01:37Tout cela a consommé avec modération, on le redit, c'est important.
01:43Hier, Pernod Ricard termine la séance, mais vraiment juste avant le fixing,
01:46en perdant 7% à l'annonce de cette nouvelle.
01:50Aujourd'hui, le titre reprend quasiment la même chose,
01:52plus 6,8% en est à 64,02 euros.
01:55Et le titre Braun Foreman, qui était en forte hausse après la clôture de Wall Street,
01:59continue de grimper.
02:00Comme quoi le marché semble s'être dit,
02:03« Ouais, est-ce que c'est vraiment bien le moment de... »
02:05et puis s'est dit le lendemain, « En fait, oui, pourquoi pas ? »
02:09Parce qu'il y a quand même stratégiquement pas mal d'intérêt à cette opération, non ?
02:14Alors c'est vrai qu'hier, la séance,
02:16elle ressemblait un peu à une forme de capitulation sur Pernod Ricard.
02:20C'est un titre qui est divisé par 3 depuis ses plus hauts,
02:23qui est à moins 35 depuis un an.
02:25Les performances boursières sont dramatiques.
02:28Et donc là, quand il y a eu cette annonce-là,
02:30c'est vrai que quand on est potentiellement l'acquéreur
02:34ou le plus gros des deux,
02:36on s'est dit que ça va nous coûter cher,
02:39qu'il va falloir payer un prix fort
02:41et que la remission va être longue à venir.
02:46Et donc ça a appuyé encore un peu sur la tête de Pernod Ricard
02:49qui était déjà bien sous les niveaux de flottaison.
02:54Écoutez, voilà, là ça rebondit.
02:56J'ai envie de dire que c'est un rebond technique pour le moment.
02:58Mais rebond technique qui pourrait être appelé à se poursuivre.
03:01Oui, non, on trouve que, alors même si le timing n'est pas extraordinaire,
03:05puisque sur la consommation discrétionnaire,
03:07compte tenu du contexte économique, géopolitique,
03:11ce n'est pas la fête tous les jours.
03:14Mais c'est vrai que stratégiquement, à long terme,
03:19voilà, c'est deux groupes d'origine familiale
03:21qui portent tous les deux le nom de leur famille fondatrice, d'ailleurs.
03:25C'est des complémentarités tant sur les produits que géographiquement.
03:30Donc il y a pas mal de choses qui, stratégiquement et à long terme,
03:35pourraient se révéler plutôt positives dans l'assemblage de ces deux groupes.
03:41Donc voilà, le marché réévalue un peu les options.
03:47Et nous, on trouve que ce n'est pas si défavorable.
03:49Sur Pernod Ricard, pour tout vous dire, nous, sur ces niveaux de 60 euros,
03:53on se dit qu'on revient un peu à l'achat
03:56parce que c'est des niveaux sur lesquels, si on n'achète pas sur ces niveaux-là,
04:00on se dit qu'on n'en achètera jamais de nos vies.
04:02Alors c'est possible, c'est une possibilité aussi de jamais en avoir en portefeuille.
04:06Mais voilà, sur ces niveaux-là, on trouve que le titre commence à être vraiment très, très décoté.
04:11Mais très intéressant.
04:12Et on verra d'ailleurs le potentiel technique de tout ça en toute fin d'émission.
04:18Quand on refera la séance, d'ailleurs avec vous, Thierry Gauthier,
04:20mais c'est vrai qu'on voit par exemple sur un mois, le titre Pernod Ricard perd un petit peu
04:24plus de 15%.
04:26Il a touché un plus bas à 58-60 lors de la séance d'hier, alors qu'il y a
04:31eu ce brusque décrochage.
04:33Et d'un coup, c'est une belle figure de retournement.
04:37Là, on gagne 7% en ce moment à 64,7 euros.
04:39Donc effectivement, un rebond technique, mais qui a l'air de remettre un petit peu le titre sur les rails.
04:43Donc on verra les perspectives et la technique derrière tout ça en fin d'émission.
04:48Thierry, les semi-conducteurs ont l'air quand même de bien résister malgré le contexte.
04:52C'est vrai qu'on a fait grand cas la semaine dernière de Soitec et de son parcours boursier extraordinaire.
04:56ST Micro est dans le même cas.
04:59Est-ce que c'est un secteur que vous regardez là en ce moment ?
05:01On se disait avec Eric Blaine, il y a quelques minutes, que vous pouvez retrouver d'ailleurs en podcast et
05:06en replay, c'est disponible.
05:08Mais on se disait que ce secteur de la tech européenne et singulièrement les semi-conducteurs quand même résistaient très
05:13bien.
05:13Oui, le narratif structurel reste intact.
05:18Les développements de l'intelligence artificielle, des data centers, ça reste toujours une thématique de croissance
05:27avec toujours des leaders de la tech qui investissent massivement.
05:33Donc le cycle sur ça, il est déjà bien avancé, mais il n'est pas terminé.
05:39Donc c'est vrai qu'à chaque fois qu'il y a des secousses ou des grosses baisses,
05:44parce que quand le CAC 40 ou l'Eurostock 50 baissent fort, forcément ces valeurs-là sont dans les paniers
05:52et donc elles subissent les conséquences de la baisse, on a envie de dire qu'on est plutôt à l
05:58'achat sur repli.
06:00Et donc voilà, dès que le marché retrouve un peu de souffle, elles repartent un peu plus vite que les
06:05autres.
06:05Donc voilà, on est plutôt à l'achat sur ces valeurs sur repli.
06:10Ok, un petit coup d'œil aussi sur une valeur qui a été étonnante sur les deux semaines écoulées,
06:16ça reste Kering, le secteur du luxe, là on est au milieu de la tempête
06:20et c'est le moment où Kering choisit de rebondir.
06:24Alors c'est vrai qu'il y a eu des préparations, peut-être une communication financière assez réussie,
06:29mais bon alors le titre perd 1,6% ce matin, il est un peu emporté par la tendance.
06:33Mais c'est vrai que si on regarde sur une semaine, on gagne encore un petit peu plus de 5%.
06:39Oui c'est ça, et puis si on regarde depuis le début de l'année, alors il est à moins
06:43de 8%,
06:43mais un LVMH est à moins de 30%, donc elle surperforme le secteur assez nettement.
06:50Est-ce que c'est un vrai réveil ou un sursaut momentané ?
06:57L'histoire le dira, il y a un investor day qui va être très suivi le 16 avril,
07:03est-ce que ça va être un catalyseur pour la poursuite de la remontée du cours ?
07:08Nous on pense que, alors c'est possible, mais on leur souhaite le meilleur,
07:12et que la stratégie sur Gucci qui reste encore un peu floue,
07:17et qui n'a pas encore montré de reprise tangible,
07:21et que ça se matérialise quand même et que ça avance,
07:24mais dans le secteur sur la consommation comme ça de produits de luxe,
07:30nous on préfère nettement LVMH qui est à moins de 30% depuis le début de l'année,
07:34qui se paye désormais à peine 20 fois les profits,
07:37et qui a une histoire beaucoup plus évidente et plus simple à nos yeux à raconter.
07:43Donc voilà, vrai réveil ou sursaut d'orgueil pour Kérine,
07:47on le saura un peu plus tard, on leur souhaite le meilleur,
07:50mais en tout cas voilà, nous on préfère LVMH dans le secteur.
07:53En tout cas une histoire de value, vous le disiez, je m'enflammais un petit peu plus,
07:5722, oui ça c'est sur un an, depuis le 1er janvier effectivement le titre perd 18%,
08:02mais il gagne 5,5% en une semaine.
08:06Thierry, on regarde aussi le secteur de l'aéronautique qui souffre un petit peu,
08:10et ça on en reparlera d'ailleurs quand on refera la séance en fin d'émission,
08:15l'aéronautique a l'air de payer les pots cassés de l'agitation géopolitique mondiale,
08:19alors que même que ce sont des titres qui sont de plus en plus exposés au secteur de la défense,
08:24qui lui est très demandé et qui bénéficie de dynamiques porteuses.
08:28Les Airbus, les Safran, vous avez ça dans le scope, qu'est-ce que vous en pensez, quel est votre
08:34sentiment ?
08:35Oui, alors c'est des groupes qui avaient profité de l'actualité sur la défense,
08:42et on voit que tous ces groupes de défense, et puis ceux qui sont purement dans la défense,
08:46comme Talep par exemple, le conflit iranien ne les a pas fait monter plus haut
08:52que ce qu'ils avaient fait l'an passé.
08:54Donc voilà, pour des groupes comme Airbus ou Safran, cette partie-là ne fait pas aller plus haut,
09:00et puis vous avez quand même toute la partie civile qui est très très exposée à ce conflit actuel en
09:07Iran,
09:08et ça c'est vraiment pas favorable,
09:10donc ils bâtissent plus de leur exposition civile résiduelle,
09:15j'ai envie de dire, que de leur profil défense,
09:19pas au sens défensif comme les valeurs défensives,
09:23mais voilà, parce que le secteur de la défense, ça a été beaucoup, beaucoup, beaucoup joué déjà l'an passé,
09:30et que sur ça on commence à être sur des plafonds de verre qui commencent à être compliqués à casser.
09:36Après voilà, des kits comme Airbus, c'est 8 années de carnet de commande,
09:42tout est déjà là, alors il y a des problèmes toujours de supply chain un petit peu,
09:47mais dès que ça va commencer à se payer entre 15 et 20 fois les profits,
09:51il faudra un petit peu comme sur les semi-conducteurs, revenir à l'achat sur repli,
09:56pour l'instant on regarde, on est neutre sur ces groupes-là,
10:01mais voilà, plutôt à acheter en cas de repli complémentaire.
10:06Merci infiniment Thierry Gauthier, GSD Gestion, on vous retrouve en fin d'émission.
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