- il y a 5 heures
Ce vendredi 10 avril, Thierry Gautier, directeur général de GSD Gestion, Julien Marion, journaliste BFM Bourse, et Gilles Santacreu, trader algorithmique et administrateur du site Boursikoter.com, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Antoine Larigaudrie. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Et rebonjour messieurs, on va peut-être attaquer avec la très grande et très belle nouvelle du jour,
00:09un TSMC qui reste quand même la valeur en 4 initiales qui aura marqué la journée
00:15par de très fortes progressions du côté de la tech en général, des semi-conducteurs en particulier STMicro,
00:20Soitech, on a l'impression qu'on joue un petit peu sur le secteur des semi-conducteurs avec un effet
00:24de levier.
00:25Il y a toujours des hausses un petit peu hors de proportion, des fois des baisses hors de proportion,
00:30ça lui arrive aussi, 19% en clôture.
00:33Mais voilà, TSMC, ça reste la bonne nouvelle du jour, c'est macroéconomique,
00:37ça se confirme et ça infuse tous les pans de l'économie, finalement, Thierry Gauthier.
00:42C'est ça, tout à fait. TSMC, c'est plus 35% de chiffre d'affaires sur le premier trimestre.
00:48C'est le leader mondial des fabricants de puces.
00:50Quand on sait la taille que ça a, croître d'un tiers encore par rapport aux chiffres précédents,
00:57c'est colossal. Donc évidemment, ça a attiré tout le secteur, STM, Soitech pour les Françaises.
01:04Soitech, c'est la plus volatile d'entre toutes, puisque c'est aussi la plus petite et la plus sensible
01:10au cycle.
01:10Donc c'est celle qui en pâtit le plus quand ça ne va pas bien
01:15et qui rebondit aussi très fort quand les voyants se remettent au vert.
01:20Donc écoutez, plutôt une bonne nouvelle.
01:21Et puis ça montre que les résultats du T1,
01:25qui vont démarrer vraiment la semaine prochaine,
01:28même si ça a commencé un petit peu en cette fin de semaine,
01:31ils n'ont pas été trop impactés encore par toutes les problématiques géopolitiques,
01:37puisque le conflit a démarré assez tard dans le trimestre.
01:41Donc voilà, les résultats sont en rendez-vous et c'est une bonne nouvelle en tout cas.
01:45Julien ?
01:46Alors sur ce point, justement, au-delà du premier trimestre,
01:49c'est justement que la hausse va être 40% en mars, en fait,
01:51dans les ventes de TSMC, dans les revenus.
01:53Donc non seulement ils n'ont pas été impactés,
01:54mais même sur le mois où il y avait le conflit au Moyen-Orient
01:56et on redoutait que l'envoyé des prix de l'énergie freine quelque peu la demande,
02:01chez TSMC, on se rend compte qu'au contraire, elle a accéléré,
02:03puisqu'on est 40%, on est au-dessus de la moyenne de 35% du trimestre sur le seul mois
02:07de mars.
02:07Donc l'autre chose, pourquoi est-ce que STMicro et surtout Soitec montent ?
02:12Parce que ce qui porte, en fait, les ventes de TSMC,
02:15c'est la demande qui est liée à l'IA, liée au data center.
02:17TSMC, c'est un des cinq plus gros clients de Soitec.
02:21Et que ce soit STMicro, avec notamment des circuits intégrés, des PIC,
02:26ou Soitec, et je vais y revenir,
02:27dans tous deux, en fait, le marché s'est rendu compte depuis le début de l'année
02:30que ces deux valeurs, il y avait une note de Morgan Stanley très instructive à ce sujet,
02:33ont des produits pour l'IA.
02:35STMicro a même dit que pour les data centers, ce segment,
02:38en fait, leur revenu, c'était, je crois, 500 millions,
02:40plus de 500 millions de dollars cette année,
02:41et plus d'un milliard de dollars l'année prochaine.
02:43Vous me corrigez, si je me trompe.
02:44C'est ça, notamment avec un gros contrat qu'ils ont signé avec Amazon.
02:48Tout à fait.
02:48Quant à Soitec, il faut voir que,
02:50pourquoi Soitec prend sur 176%,
02:52je crois que c'est le chiffre, depuis le début de l'année.
02:54176%.
02:55Mais on en avait déjà parlé, ouais.
02:56C'est à cause du silicium sur photonique, en fait.
03:00Du photonique sur silicium, pardon, autant pour moi,
03:02qui est, en fait, une technologie qui, maintenant,
03:04est utilisée par Nvidia et par les grands opérateurs de data centers
03:07pour, en fait, créer l'internexion optique et non plus électrique dans les data centers.
03:11Ça permet de gagner en efficacité.
03:12Donc, vous avez besoin, en fait, de cette technologie,
03:14vous avez besoin d'avoir les substrats,
03:15c'est-à-dire les petits masques auxquels vous avez mis les circuits intégrés,
03:19qui sont faits par Soitec,
03:20où ils sont en situation très, très, très importante.
03:23Je ne sais pas si c'est un monopole, mais pas loin, sur cette verticale.
03:26Autrement dit, en fait, on se rend compte que c'est des valeurs IA.
03:29Oui, voilà, c'est ça.
03:31Exactement.
03:31Et Gilles Santacreux, justement, côté configuration technique,
03:35vous avez relevé des indications positives,
03:38alors à la fois sur TSMC et sur Soitec.
03:43Oui, TSMC est sur une configuration très intéressante,
03:46puisque d'un point de vue, je dirais, un peu moyen terme,
03:48on est revenu sur la phase de consolidation chercher une zone à 312 dollars.
03:53Et puis, on revient ici sur un retour de hausse
03:57qui nous rapproche d'une résistance majeure à 390 dollars.
04:00Le franchissement de cette zone nous permettrait
04:02de réinscrire de nouveaux points hauts historiques.
04:04Et on est vraiment dans une configuration de reprise
04:07après une faible consolidation dans un environnement,
04:11qui n'est pas facile.
04:12Et le fait de voir cette résilience ici sur ce titre,
04:15sur Soitec, on a encore un autre signal,
04:18mais là, nous indique qu'on va très certainement franchir cette zone
04:21et repartir sur une accélération haussière.
04:24Et donc, sur Soitec, là, il y avait quand même quelque chose aussi
04:28que vous vouliez souligner.
04:29Je disais là, en intro, c'est un peu bizarre.
04:31On a l'impression, quand on prend du Soitec,
04:34on a l'impression de jouer avec le secteur des semi-conducteurs,
04:37mais avec un effet de levier.
04:40Alors, sur Soitec, je dirais que ce qui est intéressant,
04:42c'est qu'on était toujours dans une dynamique moyen terme
04:45qui était baissière.
04:46Et le fait d'avoir ce retournement technique,
04:48parce que là, on a un début de signal technique,
04:50de retournement de tendance majeur sur ce titre.
04:53Le fait d'avoir ce retournement,
04:55alors que l'on sort d'une phase de baisse relativement importante,
04:59nous laisse peut-être plus de potentiel sur ce titre
05:01que sur un titre comme TSMC,
05:03qui est déjà sur des plus hauts historiques.
05:06Donc, il y a un coup à jouer sur Soitec.
05:09On voit que le secteur est porteur,
05:10et la configuration technique ouvre des perspectives
05:13peut-être plus grandes,
05:14puisqu'on sort d'une dynamique relativement forte,
05:17puisque si on élargit un petit peu les graphes,
05:19on a eu des points hauts en 2021,
05:22et depuis, c'est un petit peu la descente aux enfers.
05:25Effectivement.
05:25On va parler,
05:27c'est la mauvaise nouvelle du jour quand même,
05:29Sodexo et son profit warning.
05:30Le titre perd 10,6% à 39,64 euros.
05:34Papier à retrouver sur bfmbusiness.com
05:36avec un des responsables de Sodexo
05:38qui nous n'avons pas eu à ses fins.
05:40C'est le directeur général qui dit ça.
05:42C'est le directeur général.
05:42Et c'est pas rien,
05:43parce que le directeur général,
05:44il a été nommé, si vous voulez, en novembre
05:46par la famille Bellon,
05:46qui a accepté de l'HRN de l'entreprise
05:48pour les confier à un directeur général extérieur,
05:51donc M. Thierry Delaporte.
05:52Et donc, moi j'ai écouté le call ce matin,
05:54si vous voulez,
05:55et donc il y a un exercice assez classique
05:58d'un nouveau directeur général
05:59qui consiste à dire ce qui a été mal fait
06:00et comment est-ce qu'on va le changer.
06:02Le problème, c'est que,
06:04à court terme, ça fait mal.
06:05Je veux dire, Sodexo,
06:07la croissance au premier semestre,
06:08c'est 1,7%.
06:10Et sur le dernier trimestre,
06:11c'est 1,6%.
06:12Sur le dernier trimestre publié de Compass,
06:13Compass, c'est leur grand rival britannique.
06:14Vous savez combien est-ce qu'elle était ?
06:167%, plus de 7%.
06:18Donc là, il y a des choses à changer
06:20et c'est bien beau de dire
06:21que la dynamique de vente n'est pas là.
06:24Le marché, il a temps de voir avant de croire.
06:26Thierry Gauthier,
06:28Sodexo, ça permet aussi de se poser
06:31un certain nombre de questions
06:32puisqu'on attend beaucoup de publications
06:33dans la semaine qui vient
06:35et les semaines qui suivent.
06:37Profit warning,
06:38on est sur un secteur particulier,
06:40sur une valeur particulière
06:41avec des problématiques bien spécifiques.
06:44Maintenant, est-ce que ça ne va pas être aussi
06:45la saison des profit warning ?
06:47C'est un peu ça qu'on craint sur les marchés.
06:49Alors, c'est vrai que Sodexo,
06:51ce n'est pas une bonne nouvelle.
06:53Alors, sur le chiffre d'affaires,
06:54ce n'est pas en croissance, certes,
06:56et c'est moins bien que c'est comparable,
06:57mais c'était quand même à peu près
06:59au niveau des attentes sur le chiffre d'affaires.
07:01Là où le bas blesse vraiment,
07:03c'est sur les free cash flow.
07:05En gros, sur 500 millions d'euros attendus,
07:07des bits d'ail,
07:08il manquait une centaine de millions d'euros.
07:10Donc, ce n'est pas rien,
07:11c'est 20% en dessous des attentes.
07:13Et c'est ça que le marché a vraiment sanctionné
07:16parce qu'au niveau de l'exploitation
07:19et de la gestion de la société,
07:20il manque quelque chose.
07:21Et Julien l'a dit,
07:22il y a un nouveau dirigeant qui est là,
07:24qui arrive,
07:26et dont le rôle va être de redresser tout ça.
07:29Maintenant, est-ce que Sodexo,
07:31ça va faire un précédent
07:32pour la suite des publications ?
07:34Nous, on ne pense pas.
07:35Parce que vous avez, de l'autre côté,
07:37on a eu des bonnes nouvelles.
07:38On a cité TSMC,
07:39mais on a eu aussi Brunello Cuccinelli
07:42dans Le Luxe,
07:44qui a publié plutôt de bons chiffres.
07:48Donc non, nous,
07:49on n'est pas inquiets sur la publication
07:51du T1 à venir.
07:54Le conflit a démarré assez tard
07:56dans le trimestre,
07:57donc on ne pense pas que les chiffres du trimestre
07:59vont être fortement impactés.
08:00Après, voilà,
08:01sur le discours de la suite de l'année
08:04et des perspectives,
08:06est-ce que ça va se ressentir ou pas
08:09dans les discours, en tout cas ?
08:12Probablement un petit peu,
08:13mais est-ce que ce n'est pas déjà pricé
08:16par ce marché qui navigue
08:18à 5 ou 6 % en dessous de ses plus hauts ?
08:21Nous, on pense que ce discours,
08:25s'il devait être un peu pessimiste,
08:26il est déjà un peu pricé.
08:27Donc on n'est pas inquiet
08:29avec la série de publications à venir.
08:31OK.
08:31Bon, Sodexo reste sur une baisse de 10,6 %.
08:34à 39,64 €.
08:37Et ça va être le fight
08:38de ce vendredi.
08:40On va parler du secteur du luxe.
08:42Vous en avez parlé, effectivement,
08:43Brunello Puccinelli
08:44qui a étonné
08:45avec des résultats de qualité.
08:48Si on grossit un peu le trait,
08:49si on enchaîne
08:50sur les publications très attendues
08:52du secteur du luxe,
08:53la semaine prochaine,
08:55ça va commencer avec LVMH lundi.
08:57Voilà.
08:58Est-ce qu'il y a une valeur du luxe
08:59qui va vraiment être la star
09:02des publications qu'on attend ?
09:03Et est-ce que la publication
09:05de Brunello Puccinelli
09:06est de bonne augure
09:07pour le reste du secteur ?
09:10Thierry Gauthier.
09:11C'est plutôt de bonne augure.
09:13On est plutôt content
09:14qu'un acteur comme Brunello Puccinelli,
09:16dont on attendait des ventes
09:17en hausse de 10 %
09:18sur le trimestre,
09:19a affiché un plus 14.
09:21Donc c'est quand même assez fort.
09:23avec des zones,
09:26la zone Amérique à plus 20,
09:28la zone Asie à plus 18.
09:29Donc ça veut dire
09:30que les consommateurs
09:31sont toujours au rendez-vous
09:33et les clients
09:34pour ces produits-là
09:36sont au rendez-vous.
09:37Donc c'est plutôt
09:37de bonne augure
09:38pour nos acteurs français,
09:40nos Hermès,
09:41nos LVMH.
09:42Et donc on peut être
09:43plutôt confiant sur ça.
09:45Et alors voilà,
09:46nous dans le secteur,
09:47on a une petite préférence.
09:48On en débat souvent
09:49avec Julien.
09:51Pour des raisons de valorisation,
09:53on a une préférence
09:54pour LVMH
09:54qui en dessous 500 euros
09:57nous paraît assez peu cher,
09:59autour de 20 fois les profits.
10:01Pour un acteur de cette qualité-là,
10:04avec une visibilité très forte
10:07et un portefeuille très diversifié,
10:09nous paraît être
10:10un des meilleurs acteurs à jouer.
10:12Ok.
10:12Julien Marion,
10:14votre chouchou du secteur du luxe ?
10:16Alors c'est plutôt Hermès.
10:16Il faut que j'apprend
10:17dans votre première question
10:18sur Beno Kuchinyi ?
10:19Oh oui !
10:20Oui, pardon.
10:20Non, mais alors moi,
10:21je ne suis pas de l'avis de Thierry
10:22au sens où je ne pense pas
10:23que Beno Kuchinyi
10:24est un acteur trop petit
10:24pour pouvoir créer,
10:25à mon sens,
10:26pour avoir des déductions
10:27très très fortes.
10:28Je rejoins quand même Thierry
10:29sur le fait que je pense
10:30que la seconde des résultats
10:31pour le luxe
10:32peut être bonne
10:32au sens où les attentes
10:33ont tellement baissé.
10:34Ouais.
10:34Qu'en fait,
10:35il suffit d'avoir des chiffres
10:36pas si mauvais que ça
10:37pour que ça marche.
10:38Et d'ailleurs,
10:38c'est là-dessus
10:39que je tire un petit peu le fil
10:40pour justifier
10:40la préférence pour Hermès.
10:41C'est-à-dire que Hermès,
10:44c'est une valeur
10:44qui s'est fait flinguer
10:45ces dernières semaines
10:46en raison notamment
10:47du conflit en Iran.
10:49Et je vous demande
10:49si elle n'a pas pu souffert
10:50que LVMH
10:51depuis le début du conflit.
10:52Alors qu'on parle
10:53d'un acteur résilient.
10:54Les deux doivent être
10:55à moins 40
10:56par rapport à leur trio.
10:57Sauf que là,
10:57LVMH,
10:59la croissance entendue
11:00au premier trimestre,
11:00c'est entre 1 et 2%
11:01selon les analystes.
11:02Hermès,
11:03c'est à minima 6%.
11:055,9%,
11:06je crois que c'est
11:06la prévision la plus pessimiste
11:07que j'ai eue.
11:08Et 5,9%,
11:09c'est très pessimiste.
11:10Je veux dire,
11:11je pense que le marché
11:13a commencé
11:13à un peu trop interroger
11:14les qualités défensives
11:15et les qualités
11:16de résilience d'Hermès
11:17en se disant
11:18ça y est,
11:19c'est un peu fini.
11:20Le Hermès qu'on a connu
11:21n'est pas le même.
11:22Je pense qu'ils ont l'occasion
11:23lors de la publication
11:23de Sosa
11:24de rappeler
11:24qu'il suffirait
11:25qu'il fasse 8%.
11:26C'est-à-dire la prévision
11:27qu'a livré
11:27pas plus tard aujourd'hui
11:28City
11:29à mon humble envie
11:30pour que ça marche
11:31et qu'on se dise
11:32qu'il y a de la France
11:37économique liée au conflit
11:38se prolonge
11:39pour une raison x, y
11:41parce qu'aujourd'hui
11:41on ne sait pas
11:42ce que devra ce conflit.
11:43Hermès sera mieux armé
11:44dans un contexte d'incertitude
11:45que beaucoup d'acteurs du secteur.
11:47LVMH,
11:48ce n'est pas forcément
11:48un mauvais choix
11:49mais c'est le choix
11:49de la fin du conflit
11:51et du redressement
11:52du luxe
11:53qui peut arriver.
11:54Vous êtes un peu
11:54dans un fight value
11:55contre growth.
11:56Exactement.
11:57C'est ça.
11:58Comme d'habitude,
11:59c'est Gilles Sintacreux
11:59qui va faire l'arbitre.
12:01Vous nous dites quoi ?
12:01Plutôt LVMH,
12:02plutôt Hermès
12:03en termes de configuration ?
12:05Alors, techniquement,
12:06il n'y a pas grand-chose.
12:08On est à peu près
12:08dans les mêmes configurations.
12:11Je dirais qu'Hermès
12:12semble un peu moins vulnérable
12:14par rapport
12:14à tous les remous
12:16éventuels géopolitiques
12:17dont on ne sait pas
12:18si on est réellement sortis.
12:20En termes de configuration technique,
12:22les phases de consolidation
12:23ont été à peu près
12:25de la même profondeur
12:26par rapport aux plus hauts.
12:28J'ai l'impression
12:29qu'Hermès,
12:29en termes de configuration technique,
12:31pourrait rebondir
12:32un peu plus rapidement
12:33mais honnêtement,
12:34il n'y a pas grand-chose
12:35entre les deux.
12:36Les deux se tiennent techniquement.
12:38Je laisserai donc
12:38un petit avantage
12:39pour Hermès
12:40mais il n'y a pas grand-chose
12:42encore une fois.
12:43Merci Gilles Santacreu
12:44pour 6 côtés.com.
12:45De toute manière,
12:46on verra la réponse lundi
12:47déjà avec les résultats
12:49d'LVMH.
12:50Résultats de Hermès
12:51c'est mercredi soir,
12:52c'est ça ?
12:53Hermès, c'est mercredi.
12:54Je ne sais plus,
12:54c'est le soir ou matin.
12:55Non, ça doit être le matin.
12:56Hermès, c'est plutôt le matin.
12:58LVMH, c'est le lundi soir.
13:00Et sur LVMH,
13:01peut-être à regarder
13:02la configuration technique,
13:03Gilles Santacreu pourrait nous dire
13:05peut-être,
13:05mais on a repéré
13:06peut-être un double bottom
13:08sur la zone des 420 ou 430 euros
13:10qui pourrait peut-être
13:11indiquer un rebond aussi.
13:13Vous avez entendu Gilles ?
13:15Oui, 436, 55,
13:17je l'avais vu aussi.
13:18Mais sur Hermès,
13:21on n'a pas effectivement
13:22le double bottom.
13:24Mais la différence,
13:26en fait,
13:27c'est que LVMH
13:27avait un peu plus consolidé
13:29avant justement le conflit.
13:31Hermès avait mieux résisté
13:33avant.
13:34Elle a un peu plus
13:35effectivement perdu
13:36pendant le conflit.
13:37Mais là,
13:37le mouvement de retournement
13:39semble un peu plus solide
13:41sur Hermès
13:42que sur LVMH.
13:43Voilà en gros
13:44ce qui fait la différence.
13:45Voilà, on est allé
13:45au fond des choses là.
13:46Franchement,
13:47très très bien.
13:48Merci beaucoup Gilles Santacreu,
13:49boursicoté.com,
13:51Thierry Gauthier,
13:52GSD,
13:52gestion et julien marion,
13:54business.com.
13:55Sous-titrage Société Radio-Canada,
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