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00:06Portefeuille responsable, plusieurs grands architectes sont à la manœuvre et parmi eux il y a Frédéric Rosier de Mirabeau.
00:13Bonjour Frédéric.
00:14Bonjour Antoine.
00:14Bon alors déjà sur la semaine écoulée, on résiste bien.
00:18Flat.
00:18Performance égale malgré l'agitation ambiante, ça reste quand même une belle performance.
00:22Oui, c'est toujours très compliqué de tenir la cadence dans un portefeuille où nous n'avons pas de pétrole.
00:28On a beaucoup d'idées mais très peu de pétrole finalement, puisque c'est faiblement compatible avec l'ESG.
00:34Donc oui, il y a une forme de résilience mais avec, vous allez le voir, une très forte dispersion des
00:39performances sur la semaine.
00:40Bon, ce que j'allais vous dire de toute manière, maintenant les pétroliers ça devient difficile parce qu'ils font
00:45moins en moins d'énergie renouvelable.
00:48Et avant c'était toujours le truc en disant, bah si on peut investir sur Total parce que grâce au
00:53pétrole,
00:53ils financent de plus en plus de projets d'énergie renouvelable et là, avec la géopolitique, on ne parle plus
01:00trop.
01:00C'est compliqué, après on le sait, c'est peut-être un effet second tour où une fois qu'on
01:05a subi ce choc énergétique,
01:09il va falloir trouver des solutions d'efficience énergétique et là, pour le coup, des grands projets renouvelables repartiront de
01:17plus belle.
01:17Mais c'est vrai que pour l'instant, ce n'est pas dans l'air du temps malheureusement.
01:21Bon, mais au milieu de tout ça, dans notre portefeuille responsable, c'est ça qui est de bien, c'est
01:25qu'on a des superstars du CAC 40
01:27et des valeurs qui, de toute manière, passeront toutes les tempêtes sans trop bouger.
01:35Sanofi et Air Liquide.
01:36Oui, alors Sanofi a un blockbuster, elle a vraiment une molécule phare qui s'appelle le Dubixent,
01:43qui est utilisée notamment sur la dermatite qui a été approuvée dans une cinquantaine de pays.
01:47et on voit au fil du temps que ce médicament qui traite l'asthme,
01:52mais également, et c'était sa nature première, des pathologies dues à des infections cutanées.
01:59Et c'est le cas au Japon où, après avoir eu de nombreuses validations, notamment sur l'asthme,
02:04de nouvelles validations qui ont élargé son champ d'application et on a vu que l'outil a très très
02:08bien réagi.
02:09Alors c'est son facteur aussi défensif, le secteur de la santé est très très résilient dans ces phases de
02:14tension géopolitique.
02:15Mais là, pour le coup, on a une molécule qui, aujourd'hui, vraiment accumule les succès.
02:21Et le Dubixent, je répète, notamment sur le traitement de l'asthme,
02:25semble être quand même aujourd'hui quelque chose de relativement puissant pour l'entreprise pharmaceutique française.
02:30Bon, Air Liquide, il n'y a pas un petit côté chasse à l'hélium ?
02:33Alors il y a ça aussi, puisque vous avez vu ce matin, depuis nombreux jours,
02:38d'ailleurs il y a des tensions d'approvisionnement sur l'hélium.
02:40C'est un gaz qui est utile à beaucoup de choses, à l'industrie, à la soudure par exemple, à
02:47l'électronique.
02:49Et la semaine dernière, on a eu aussi une information d'Air Liquide qui nous rappelle quand même que c
02:52'est une société technologique.
02:54On l'oublie, mais 10% de son chiffre d'affaires est lié à l'activité notamment des semi-conducteurs.
02:59Parce que pour produire des semi-conducteurs qui, aujourd'hui, font 2 nanomètres,
03:042 nanomètres, juste un virus, c'est 300 nanomètres.
03:07Donc vous voyez le rapport.
03:08Donc on est dans quasiment l'infiniment petit.
03:10Il faut bien comprendre que dans l'infiniment petit, on a besoin déjà d'un air purifié.
03:15Et donc ça, c'est l'activité première d'Air Liquide dans ces fameuses chambres blanches.
03:22Mais également dans des gaz et des matériaux avancés.
03:24Et là, c'est notamment l'usine créée à Taïwan, une des usines, puisqu'ils ont de nombreuses usines,
03:30justement pour fabriquer des gaz qui permettent justement la gravure au sein de ces molécules de silicium
03:36pour l'industrie de semi-conducteurs.
03:38Donc c'est une valeur.
03:39Et le patron l'a rappelé récemment, c'est 10% du business d'Air Liquide,
03:43mais 40% des opportunités de croissance pour l'entreprise.
03:46Donc on voit qu'il y a un vrai relais de croissance pour cette entreprise.
03:50Et puis en plus, ça va être sollicité, notamment avec les tensions sur l'hélium et peut-être l'hydrogène.
03:54Et alors un dernier tout petit mot d'SAP, bon là c'est moins une surprise, c'est en Allemagne.
03:59Et là, les indices allemands ont sous-performé.
04:02Et puis en plus, du logiciel, de l'RP et autres.
04:06Donc SAP a été dégradé par JP Morgan, qui l'a mis à nôtre,
04:11mais avec des objectifs de cours qui sont tellement élevés par rapport à la neutralité de la recommandation
04:15qu'on peut se dire qu'on doit garder ce titre.
04:18D'une manière générale, vous le voyez par exemple aujourd'hui aux Etats-Unis,
04:21avec des palois altos et autres,
04:22il semblerait quand même que le marché va commencer à chercher ce qui a été un peu,
04:28qui a été jeté de manière massive, sans distinction avec cette histoire d'entreprise.
04:32Et je pense qu'on va regarder de près quelles sont les entreprises.
04:35Et je pense que SAP et Microsoft, par exemple,
04:38sont des entreprises qui sont tellement intégrées dans l'entreprise
04:41qu'elles sont quelque part difficilement contournables aujourd'hui,
04:44que ce soit dans le cloud notamment, dans l'intelligence artificielle, dans le logiciel.
04:50Donc je pense qu'on va avoir un retour de valeur sur ces entreprises.
04:52Donc on garde SAP, même si on doit être honnêtement peut-être un peu moins ambitieux sur le cours de
04:57bourse.
04:58Notre portefeuille responsable, qui donc est stable sur la semaine écoulée,
05:02ça c'est une bonne nouvelle Frédéric Rosier-Mirabeau.
05:04Merci infiniment d'avoir été avec nous.
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