00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:05Thierry Gauthier, GSD Gestion, bonjour.
00:08Bonjour Antoine.
00:09Merci d'être avec nous.
00:11C'est la publication la plus importante de la journée sans doute,
00:14celle qui a l'effet le plus marquant sur les cours,
00:18sur STMicroelectronics qui grimpe de 3,2% à 33,74,
00:21sur Soitech qui grimpe de 19,3%,
00:25sur le Nasdaq qui est en hausse alors que le Dow Jones est en baisse,
00:28sur l'Euronext Tech Leaders qui gagne 1,46% alors que le CAC 40 ne gagne que 0,4%.
00:34C'est quatre initiales, c'était SMC.
00:36C'est le joyau de la couronne en matière de semi-conducteurs,
00:40c'est la plus grosse entreprise de construction de composants,
00:44c'est un peu l'essentiel de l'économie taïwanaise.
00:47Et là encore une fois, résultat au rendez-vous et perspective,
00:50on ne peut plus porteuse avec l'intelligence artificielle.
00:54C'est ça, vous avez bien résumé l'affaire.
00:56TSMC, c'est le plus grand fabricant de puces mondiales.
00:59Et c'est lui qui a donné le ton parce qu'il a publié son premier trimestre
01:03avec un chiffre d'affaires en hausse de 35%.
01:06Quand on sait la taille de ces mastodontes,
01:09on imagine une croissance d'un tiers encore des ventes sur le T1.
01:14C'est vraiment très très fort.
01:17Et évidemment, c'est tiré par l'intelligence artificielle.
01:19Tout ce qui peut être effet négatif, Iran, géopolitique, problématique d'approvisionnement,
01:27c'est encore un peu tôt pour l'avoir dans les comptes puisque le conflit a démarré en mars.
01:34Donc voilà, le T1 a été très bon et pas encore impacté par ça.
01:38Et puis quand il sera impacté par ces éléments, ces problématiques logistiques, etc.,
01:44tous les investissements en intelligence artificielle dans les data centers,
01:48tout ça, ça va servir de coussin amortisseur à cet éventuel ralentissement à la géopolitique.
01:55Donc voilà, un secteur qui a un boulevard quand même devant lui.
01:59Et les investisseurs falluent ça.
02:01Et évidemment, tout le secteur en profite avec STM, avec Swatec,
02:06qui est la plus volatil de toutes.
02:08Et voilà, les résultats d'entreprise, quand il y a un peu moins la guerre,
02:14reprennent le flambeau.
02:16Oui, c'est effectivement une des lignes directrices de cette séance aujourd'hui,
02:20surtout du côté européen et avec un impact assez net.
02:26En revanche, le retour au fondamentaux est un petit peu plus dur pour Sodexo,
02:30qui perd en ce moment 9,3% à 40,20 euros.
02:33Profit warning, abaissement des prévisions de résultats.
02:36C'est quand même deux mots qui fâchent dans le domaine de la finance
02:39et dans le domaine de la bourse.
02:40Et c'est souvent l'occasion de très fortes corrections boursières,
02:43ce phénomène de l'abaissement des prévisions.
02:46Bon, on le serait à moins dans le contexte géopolitique actuel.
02:48D'où cette question.
02:50Bon, il y a le cas Sodexo, on est d'accord.
02:52Et puis, il y a la vague de trimestriels qui approche.
02:55Est-ce qu'on est en droit de craindre une sorte de vague d'abaissement
03:00des prévisions de résultats des entreprises, Thierry ?
03:03Alors nous, on pense que le T1 va demeurer bon.
03:06C'est ce qu'on disait, par exemple, pour TSMC.
03:08Les effets de la géopolitique ne vont pas être reflétés encore
03:13dans l'activité du premier trimestre,
03:16puisque le conflit a démarré assez tard dans le trimestre.
03:19Par contre, c'est sûr qu'on va surveiller le discours
03:23pour les trimestres futurs.
03:25Et de ce côté-là, c'est possible qu'il y ait pas mal
03:28d'abaissements de perspectives.
03:30Alors de quel ordre elles vont être ?
03:31C'est plus compliqué à dire.
03:33Mais le marché qui a baissé de 10-15% à un moment donné
03:40et puis qui a remonté de 4 ou 5 cette semaine avec l'arrêt du conflit,
03:43il a déjà pricé le fait que les perspectives vont être un peu
03:48en deçà des attentes.
03:50Mais voilà, les résultats du T1, pour nous,
03:53il n'y a pas de raison qu'il ne soit pas bon.
03:56On a vu avec TSMC ou avec Brunello Cuccinelli ce matin dans le luxe
04:02qu'il y avait matière quand même à y avoir de bonnes surprises parfois.
04:06Et puis, c'est l'avis des entreprises.
04:07Oui, Sodexo qui, elle, a déçu de son côté.
04:10Alors justement, vous parliez de Brunello Cuccinelli.
04:14Bonne pioche, parce qu'on a eu les résultats.
04:16Et ils sont plutôt bons, parce qu'on se faisait...
04:19Avant même la guerre en Iran et toute l'agitation géopolitique,
04:23on avait des doutes sur ce secteur du luxe,
04:25sur sa capacité à rebondir après quand même des mois
04:29qui s'annoncent un petit peu difficiles,
04:30perspective d'inflation, une baisse de la consommation,
04:34des achats de biens discrétionnaires un petit peu moins porteurs,
04:37ces temps-ci, et notamment sur certaines zones géographiques,
04:41les effets de change, etc.
04:42Mais non, Brunello Cuccinelli a vraiment rassuré.
04:45Est-ce que c'est de bon augure pour l'ensemble du secteur du luxe
04:48qui ne va pas tarder à publier les LVMH, Kering, les Hermès, etc.
04:53C'est ça, LVMH, c'est lundi soir.
04:55Écoutez, Brunello Cuccinelli, qui fait 14% de croissance,
05:00alors qu'on attendait autour de plus de 10%,
05:04il démontre que la demande sur cette clientèle-là,
05:07et pour ces articles-là, elle reste forte,
05:10et en Amérique et en Asie, puisqu'ils ont fait plus 20 et plus 18 sur les deux zones.
05:17Donc c'est complètement rassurant sur le fait que les clients sont encore au rendez-vous.
05:22Donc oui, c'est une bonne promesse, en tout cas, pour les publications à venir.
05:27Alors voilà, sauf à ce que Brunello Cuccinelli ait pris les parts de marché
05:32tout seul à tous les autres.
05:33Mais bon, on n'y croit pas tellement.
05:36Alors, ou si un petit peu, mais en tout cas, ça ne sera pas de cette ampleur-là.
05:42Donc oui, c'est plutôt un bon signal pour ce qui est à venir.
05:45Brunello Cuccinelli, c'était bien anticipé.
05:48Le titre se reprend quand même de quasiment 15% sur un mois,
05:51et aujourd'hui, il gagne à 5,2%.
05:53Donc on anticipait justement de bonnes choses.
05:56Et reste à voir, effectivement, la publication d'LVMH lundi soir,
06:01ainsi que Kering et Hermès qui vont suivre.
06:03Le secteur du luxe qui a peut-être de quoi étonner, on l'espère.
06:07Un petit mot de Porsche.
06:08Alors, c'est vrai qu'on avait parlé des résultats de Porsche, la holding,
06:11il y a deux semaines, on a eu les chiffres de livraison.
06:15Écoutez, je les ai regardés.
06:17Bon, ils sont effectivement franchement mauvais.
06:19Cela dit, il y a un facteur qu'ils mettent en avant,
06:23et qui est peut-être intéressant,
06:25c'est que les livraisons recommencent du côté de la Chine.
06:29Ça repart du côté de la Chine.
06:31Alors, on pourrait se dire, la Chine, ils sont sur un marché archi-concurrentiel
06:36avec des tas de modèles qui sont développés un petit peu dans le même genre
06:41maintenant dans le haut de gamme pour le marché chinois, mais moins cher.
06:44Eh bien, Porsche arrive à tirer légèrement son épingle du jeu.
06:46Est-ce que vous sentez qu'il y a peut-être un petit quelque chose en train de se passer
06:49?
06:50Oui, on pense que sur...
06:51Alors, on espère pour eux, mais on pense que le chemin, il est encore très long
06:56et qu'il va y être encore pavé de nombreuses embûches.
06:59Le nouveau président, Michael Leiters, qui est un ancien de la maison,
07:04qui a été aussi chez McLaren, chez Ferrari, qui connaît bien ce secteur-là,
07:09il a dit qu'il fallait rendre le groupe plus agile,
07:13enfin, entre guillemets, on comprend qu'il faut réduire la taille,
07:17retirer toute la complexité et la bureaucratie qui règne au sein de Porsche.
07:22Donc voilà, ça va être une route qui va être longue.
07:26Donc je crois que le plan qui a été dévoilé, il vise 2035.
07:31Donc c'est vraiment un plan très, très, très, très long.
07:34La transformation va prendre du temps.
07:37Ils avaient, voilà, parié sur l'électrique et puis l'adoption a été très lente.
07:43Ils ont été obligés de revenir sur le thermique,
07:48avec des arrêts de chaînes, des reprises, etc.
07:52Voilà, c'est d'énormes coûts de restructuration qui ont été passés l'an passé,
07:57l'an dernier, plus de 3 milliards en 2025.
08:00On pense que, voilà, même s'il y a un petit peu de lumière du côté
08:03de quelques zones géographiques au niveau des ventes,
08:07en termes de rentabilité, il va falloir un peu de temps
08:10pour retrouver des niveaux de pré-crise.
08:15Donc on les attend sur ce sujet-là et on n'est pas acheteur encore sur ces cours-là.
08:21C'est vrai que la marge est tombée à des niveaux monstreusement bas.
08:25Avant, un constructeur premium, de toute manière,
08:28traditionnellement, c'est une marge à deux chiffres, quoi qu'il arrive.
08:31Et Porsche est tombée aux alentours des 4 ou 5 %.
08:33Enfin, c'est ridicule par rapport à leur niveau de rentabilité actuel.
08:36Bon, le marché qui achète quand même la valeur, plus 7,5 % en un mois.
08:42Et puis surtout, la publication d'aujourd'hui fait du bien,
08:44la valeur qui gagne 2,33 %.
08:46Enfin, on revient quand même de très, très, très loin.
08:49Thierry, il y a eu un brusque...
08:51Alors, on parlait d'air liquide, des valeurs sûres hier,
08:55et effectivement, le titre était en forte hausse.
08:57À sa suite, il y avait l'ensemble du secteur de la chimie.
08:59Il y avait les Solvay, il y avait les Arkema.
09:01Vous aussi, est-ce que vous avez un petit peu assisté à cette pointe
09:05sur le secteur de la chimie ?
09:06Qu'est-ce que ça vous inspire ?
09:09Est-ce que c'est un secteur, effectivement,
09:10qu'il faut regarder de près dans les réalignements
09:14post-points chauds de la guerre ?
09:16C'est un secteur qui est, par nature, très cyclique.
09:21Donc, si on se dit que la guerre, finalement,
09:25si on en restait là, restait assez courte,
09:28il n'y aurait pas trop d'impact négatif sur la croissance.
09:32Donc, tous ces groupes qui avaient été assez massacrés
09:36au moment du démarrage du conflit,
09:39eh bien, ils rebondissent d'autant plus.
09:42Donc, voilà, on n'a pas fait d'opérations spéciales
09:45sur ces valeurs-là pendant le démarrage de la crise
09:49et puis cet apaisement récent.
09:52Mais, voilà, c'est un secteur très cyclique
09:55et donc, ils profitent de cette accalmie-là.
09:57Donc, rien de spécial chez nous.
09:59OK. Donc, avec Air Liquide, toujours,
10:02mais qui a plus un aspect valeur sûre
10:05que chimie de spécialité, même si, bien sûr.
10:08Un petit coup d'œil sur Roberté.
10:10Ça restait une des nouvelles du jour aussi.
10:12Une valeur qui est un petit peu regardée
10:14du côté des small et mid-cap.
10:16Et c'est vrai qu'il y avait des nouvelles
10:18et des chiffres intéressants.
10:20Oui, une belle publication.
10:22Je crois que le président, il était sur les antennes
10:24avec Étienne Braque ce matin.
10:26Il était avec Étienne ce matin, oui.
10:27Good morning, Mark.
10:28C'est vrai qu'il a plutôt rassuré.
10:31C'est un groupe qui est bien géré,
10:33avec une bonne vision,
10:34qui avait beaucoup rebaissé,
10:36donc qui avait peut-être créé
10:38un peu des points d'entrée sur le titre.
10:42Et quand les chiffres reviennent au beau fixe,
10:47les investisseurs sont de retour aussi.
10:50Donc bravo, bravo à eux.
10:52Plus 10% là, en ce moment.
10:54Et 10% de gains cumulés sur l'ensemble de la semaine.
10:59C'est une valeur qui est quand même en forme.
11:01Depuis le 1er janvier, ça a gagné 1,8%.
11:03On va terminer avec Pernod Ricard.
11:07Pernod Ricard qui est en cours d'examen
11:11de voir ce qu'ils pourraient faire
11:12avec Braun Forman,
11:13la maison mère du Bourbon Jack Daniels.
11:17Oui, mais voilà.
11:18Il y a un autre groupe,
11:20un chevalier blanc potentiel américain
11:23pour Braun Forman,
11:24qui semble être sur les rangs.
11:26D'ailleurs, il a un nom français.
11:27Ça s'appelle Sazrak.
11:29Ça doit être un vieil immigrant
11:32du côté des Charentes
11:33qui a fait fortune aux Etats-Unis.
11:34C'est la maison mère du Bourbon Southern Comfort,
11:37pour ceux qui connaissent,
11:38à consommer avec modération.
11:40Mais ça pourrait être une solution alternative
11:42pour Braun Forman
11:43et se tirer des griffes de Pernod Ricard.
11:46Comment vous voyez cette espèce de bataille
11:50qui se profile ?
11:52Oui, c'est ça.
11:53Sazrak, qui est un groupe américain.
11:55C'est vrai qu'il a un nom à consonos français,
11:57mais il vend des cognacs aussi,
12:00sous ce nom-là, je crois.
12:01Et voilà, c'est des maisons de par chez nous.
12:04C'est le Wall Street Journal
12:05qu'ils auraient approché Braun Forman
12:09et qui eux-mêmes auraient été approchés
12:12par Pernod Ricard.
12:13C'était la nouvelle d'il y a une dizaine de jours.
12:16Où est-ce que ça va nous mener ?
12:17Est-ce que Pernod Ricard va être obligé
12:20de surenchérir ?
12:23Ça augmenterait l'impact dilutif
12:25qui faisait déjà un petit peu peur au marché.
12:30Donc, c'est sûr que ce n'est pas une bonne nouvelle
12:31pour Pernod Ricard
12:32parce que c'est un concurrent de plus.
12:33Donc, soit il faut payer plus cher,
12:35ce n'est jamais une bonne nouvelle.
12:36Soit ça mettrait fin aux discussions
12:40entre Pernod Ricard et Braun Forman.
12:43Et il y en a des analystes
12:45qui commencent à réfléchir
12:47en se disant que finalement,
12:48c'est peut-être un mal pour un bien
12:50et que ça pourrait peut-être permettre
12:52à Pernod Ricard d'attirer les convoitifs
12:55d'un LVMH, pourquoi pas ?
12:58Oh, dites donc !
12:59Certains parlent de...
13:00Voilà, émettent ces hypothèses-là
13:02puisque Pernod Ricard devient un peu
13:05une proie avec la baisse des cours récentes.
13:08Donc, voilà, tout est ouvert.
13:11Ça doit s'agiter dans les bureaux de MNR.
13:14Il va falloir regarder ça avec attention.
13:17Et puis, on l'a dit,
13:18ça va être un des moteurs des marchés
13:19sur cette année et sans doute l'année prochaine.
13:21Les MNA au vu des dévalorisations.
13:24C'est vrai que Pernod Ricard,
13:25en un an, perd 30%,
13:2870% en trois ans.
13:30Mais là, le titre réagit bien aujourd'hui.
13:32Il gagne 1,2%.
13:33Merci Thierry Gauthier.
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