00:008h42, je vais faire business, mais je savais en parlant de l'inflation en zone euro, le jeune Etienne Braque
00:06vous a énervé Marc Fiorentino,
00:07parce que Christine Lagarde, c'est parce qu'il dit que Christine Lagarde voit l'inflation repasser au-dessus des
00:132%.
00:14Oui, mais Christine Lagarde, moi je l'aime beaucoup, elle est très sympathique, elle est sur le départ d'abord,
00:19et puis ensuite, je ne sais pas, l'inflation, moi j'aimerais bien qu'elle me dise où elle la
00:24voit,
00:24mais en fait si elle la voit comme elle avait vu l'absence d'inflation quand elle nous avait dit
00:28qu'elle serait temporaire,
00:30ou quand elle a vu une inflation monter au plafond alors qu'elle était déjà en train de reculer,
00:36si vous voulez l'inflation c'est mécanique, il n'y a pas des visions sur l'inflation,
00:42l'inflation c'est l'offre, c'est la demande, c'est les salaires, donc l'offre, il n'y
00:47a pas de problème,
00:48aujourd'hui le prix du gaz et le prix de l'électricité est en train de s'effondrer,
00:51on le dit, enfin vous l'avez dit, en Europe le prix de gros de l'électricité va probablement être
01:00négatif,
01:01il est déjà négatif en Espagne, c'est-à-dire que c'est historique.
01:05Il y a trop d'offres.
01:06Il y a trop d'électricité en Europe, c'est quand même incroyable, bravo à la France,
01:10bravo à la France grâce au nucléaire, bravo à l'Espagne grâce aux renouvelables,
01:15sur la demande, je ne sais pas si vous avez le sentiment qu'il y a une surchauffe de la
01:19demande
01:19et sur les salaires, il n'y a que de la modération de salaire à peu près partout.
01:23Donc ça peut être quoi ? La croissance des pays de l'Est ?
01:26Mais je ne sais pas, enfin je pense que le jeune Etienne a des visions comme Christine Lagarde,
01:32il n'y a pas d'inflation, il n'y a pas d'inflation et les taux, on le dit
01:36ici, il faut le répéter,
01:37les taux vont continuer à baisser, vous avez vu que les taux longs commencent à baisser aux Etats-Unis,
01:42commencent à baisser en Europe, nous la seule incertitude qu'on va avoir,
01:46mais c'est trop tôt pour en parler, évidemment, mais il va falloir commencer à en parler,
01:50c'est d'étudier l'impact de tous les scénarios des élections de 2027 sur les taux d'intérêt,
01:55là ça va être un vrai sujet, nos taux longs, c'est-à-dire que moi en tant qu'investisseur
02:00et conseil en investisseur, c'est vrai que c'est un vrai sujet, c'est-à-dire qu'est-ce
02:03qui va se passer ?
02:05Alors vous allez dire que c'est trop tôt pour y penser, mais non c'est pas trop tôt parce
02:09que...
02:09C'est surtout qu'on va faire de scénarios ?
02:11Ben voilà, et puis surtout quand on se lance dans des investissements,
02:14et on va parler tout à l'heure de l'IA mais aussi de la démographie,
02:17quand on se lance dans des investissements, on ne se lance pas dans des investissements à 3 mois,
02:20on se lance dans des investissements à 1 an, 5 ans, 10 ans, c'est très compliqué.
02:26Aujourd'hui il va falloir qu'on étudie tous les scénarios, c'est ce qu'on est en train de
02:29faire,
02:29tous les scénarios politiques et les scénarios politiques,
02:32qu'est-ce qu'ils vont donner d'un point de vue économique ?
02:35Et puis se demander aussi si... Vous savez, j'ai toujours dit ici que pour que ça aille mieux en
02:39France,
02:40il faut que ça aille très mal.
02:41Donc est-ce que la BCE et les Allemands partagent mon avis ?
02:45C'est-à-dire qu'ils consisteraient à dire, finalement, est-ce qu'un coup de semence
02:50après les élections de 2027 pour la France,
02:53ne serait pas une opportunité pour permettre à la France de prendre des mesures sous contrainte ?
02:59On ne prendra des mesures courageuses que sous contrainte.
03:02Je pense que là-dessus on est tous d'accord, vous voyez bien qu'il n'y a pas de
03:05courage.
03:05Sauf Raphaël Lejean, à 6h50 il disait le contraire, allez les réécouter.
03:09Il n'y a pas de courage politique et puis en fait on peut dire que c'est de la
03:13faute des politiques,
03:14mais en fait il n'y a pas de courage au sein du pays.
03:16Alors figurez-vous que les chiffres de l'inflation viennent d'être publiés,
03:19France bonde l'inflation à 1% en février selon l'INSEE.
03:22Un bond à 1%, je mets les deux ensemble.
03:25Non mais un bond, vous appelez ça un bond à 1%, c'est quand même une blague quoi.
03:28C'est parce qu'on était à 0,3 en janvier.
03:30D'accord, mais 0,3 c'était totalement aberrant, rappelez-vous qu'on avait un impact,
03:34c'était le prix de l'énergie.
03:37Sur la France on ne sera pas à 1% sur l'année,
03:39donc ça veut dire que pour moi des taux d'intérêt qui sont à 2%
03:43alors qu'on a un taux d'inflation qui est inférieur à 1%,
03:47c'est 1% sur un mois, mais l'IC on sera plutôt autour de 0,8%, c'est aberrant.
03:52Je pense que le vrai sujet, enfin en tout cas moi le sujet qui m'occupe aujourd'hui,
03:55je ne sais pas si ça vous intéresse,
03:56mais c'est le sujet qui m'occupe, c'est effectivement de me projeter sur,
04:00déjà sur, après les municipales,
04:02on va être obligé de se projeter en fonction des résultats du municipal
04:05sur les résultats de 2027, et ça, ça a un impact majeur.
04:10Vous ne pouvez pas savoir aujourd'hui,
04:12en fonction des urnes, regardez vous nous avez dit
04:15que les taux augmenteraient après François, ça ne s'est pas passé.
04:18Oui, oui, absolument.
04:19Ça ne s'est pas passé, donc on n'en sait rien.
04:20Alors, évidemment, ce n'est pas ce que je dis,
04:23c'est-à-dire que l'idée, c'est d'étudier tous les scénarios,
04:25et de se prémunir contre tous les scénarios.
04:28C'est-à-dire qu'évidemment, moi, comme les autres,
04:30on se trompe régulièrement,
04:32mais l'idée, c'est simplement de se dire,
04:35bon voilà, quels sont les différents scénarios,
04:37et il faut quand même,
04:39en matière d'investissement,
04:41prévoir le pire pour ne pas être pris dans une tourmente.
04:43Alors, pour justement se projeter sur la question des droits de douane,
04:46revers majeur, c'était vendredi après-midi la semaine dernière,
04:49sur la Cour suprême qui a dit que c'était illégal les droits de douane réciproques.
04:54Ça veut dire que là, pour 150 jours, on sait à peu près où on va,
04:57mais après, on ne sait pas quels vont être les droits de douane
05:00qui vont être appliqués.
05:01Je pense que la décision de la Cour suprême
05:03est une très mauvaise décision,
05:05et une très mauvaise nouvelle.
05:06Une très mauvaise nouvelle parce qu'on était arrivé
05:07à un semblant de stabilité.
05:09Alors, oui, on est passé de 2% à peu près de droits de douane
05:12à 13 ou 13,5% suivant les calculs qu'on fait.
05:15Ce n'est pas une bonne nouvelle,
05:16mais au moins, on savait que tel ou tel...
05:19Donc, on est reparti pour une période d'incertitude,
05:22et on sait qu'il y a, vous en avez parlé aussi,
05:24il y a énormément d'alternatives pour Trump.
05:26Il en a utilisé une, mais il y en aura d'autres.
05:29Il peut utiliser le Congrès avant les mid-terms,
05:32peu probable, mais possible.
05:34Il a d'autres moyens de gagner du temps
05:36et de reporter les droits de douane.
05:38Le problème qu'on va avoir, c'est une période à nouveau d'incertitude,
05:42et en ce moment, des incertitudes, on en a un peu beaucoup
05:44dans tous les domaines, et c'est très difficile pour,
05:47moi je pense surtout aux entreprises,
05:49on le voit bien, c'est très difficile pour les entreprises
05:52de piloter sans aucune direction,
05:55alors qu'ils avaient l'impression aujourd'hui qu'on était...
05:57Et d'autre part, je vous avoue franchement
05:59que je trouvais que c'était une expérience intéressante.
06:01C'est-à-dire l'expérience des droits de douane,
06:03elle n'avait pas terminé, c'était de se dire,
06:05finalement, est-ce que ça peut marcher ?
06:07Est-ce qu'on peut essayer au moins des choses ?
06:09Moi j'entends bien tous les gens qui nous expliquent ici,
06:12sur ces plateaux et partout, de dire,
06:14on ne peut pas faire ça, mais ça aura un impact.
06:16Mais je rappelle quand même que ça n'a pas eu d'impact sur l'inflation,
06:19ça n'a pas eu d'impact sur la croissance,
06:21et pour l'instant, ça n'a pas eu d'impact négatif,
06:23et on verra ce que ça va donner sur la balance commerciale.
06:26Et je trouvais que l'expérience était au moins intéressante
06:29d'un point de vue économique, on n'a pas eu non plus,
06:32rappelez-vous, ce qu'on nous a expliqué,
06:34c'est qu'il y allait y avoir un protectionnisme
06:37avec une chute des échanges.
06:38En fait, le commerce mondial fonctionne très bien,
06:40et mieux que bien.
06:41Évidemment.
06:42Je voudrais revenir sur Donald Trump
06:43et sur sa vision sur les Etats-Unis,
06:46parce que lui il dit que tout va bien,
06:47que le consommateur américain se porte bien,
06:50ce n'est pas complètement ce qu'on voit dans les chiffres quand même.
06:52Alors, ce n'est pas complètement la vérité entre les deux.
06:54Lui, il est toujours en train de dire
06:55que c'est le plus grand pays du monde
06:57et qu'on n'a jamais vu ça.
06:58J'ai décortiqué tous les éléments qu'il a présentés.
07:02Beaucoup sont vrais.
07:03Et bien évidemment, beaucoup sont exagérés.
07:06Ce qui est vrai, c'est qu'on est dans un cycle de croissance.
07:09On ne le dit pas souvent.
07:10La durée du cycle de croissance aux Etats-Unis
07:13est la plus longue historique.
07:15Donc, on n'a jamais eu...
07:16Donc, ça ralentit, mais doucement en fait.
07:18Ça ralentit.
07:19Pour l'instant, ça ralentit un tout petit peu.
07:21Ça va ralentir, mais un tout petit peu.
07:24Là, parlons des chiffres.
07:25Comparé à nos chiffres dans la zone euro et autres,
07:28bon, ce n'est pas un ralentissement.
07:30C'est une durée de cycle de croissance économique
07:33qu'on n'a jamais vue.
07:34Donc, c'est révolutionnaire et historique.
07:37Pour l'instant, l'emploi,
07:39il n'y a pas eu de création d'emploi en 2025,
07:41mais il n'y a pas de situation de dégradation.
07:45Alors, ça, c'est le bon côté des choses.
07:48D'accord ?
07:48Évidemment, ce qui passe sous silence,
07:51c'est le déficit budgétaire,
07:53c'est le déficit de la balance commerciale,
07:56le déficit des paiements courants.
07:58D'ailleurs, le FMI a sorti une note hier
08:00en disant que les Etats-Unis étaient dans la mauvaise direction
08:03et a donné tout un tas de recettes un peu miracles.
08:06C'était assez étonnant comme étude,
08:09puisqu'on avait l'impression que tout était très simple.
08:11Mais ils disent clairement de changer de stratégie économique.
08:14Oui, et puis ils disent,
08:15bon, en fait, c'est très simple,
08:16voilà ce qu'il faut faire.
08:17Il faut faire de la relance par l'investissement industriel
08:20avec des incitations fiscales.
08:22Il faut plus taxer la consommation.
08:24Et il faut faire de l'immigration choisie.
08:28Et avec ça, alors c'est très drôle,
08:30avec ça, ils vous disent,
08:31non, mais c'est sûr, là, vous réglez tous vos problèmes
08:32de déficit commercial, déficit de déballement,
08:35déficit public et d'aide publique.
08:37Il nous reste trois minutes.
08:38On parle de Citrini Research.
08:42Un institut de recherche que vous connaissiez auparavant ?
08:45Non, je ne connaissais absolument pas.
08:46C'est un blog de huitième catégorie,
08:48mais j'ai trouvé ça intéressant.
08:50Qui parle d'emploi et de l'impact de l'intelligence artificielle
08:52sur l'économie.
08:53Est-ce que c'est de la destruction ou de la destruction créatrice ?
08:55Voilà, alors vous connaissez mon point de vue.
08:57Je pense que tous les économistes,
08:59y compris mon ami Jean-Marc Daniel,
09:01se trompent complètement.
09:02C'est-à-dire qu'ils ont comme référence
09:04la machine à vapeur et l'électricité
09:06en disant, en fait,
09:08c'est la même chose
09:10et donc on va avoir des nouveaux jobs qui sont créés.
09:12Ce que j'ai trouvé très intelligent
09:14dans cette étude,
09:16c'est d'abord, un, elle a une utilité
09:17parce qu'elle nous oblige,
09:19pour une fois, à nous projeter,
09:21et pas simplement dire,
09:22bon, quel est l'impact de l'IA
09:23sur les résultats de téléperformance ?
09:25C'est important,
09:25mais l'idée, c'est de se dire
09:27quel est l'impact de l'IA
09:28sur notre vie
09:29et les emplois de nos enfants
09:31et des petits-enfants ?
09:31Donc ça, j'ai trouvé que c'était déjà
09:33un premier élément intéressant.
09:35L'autre élément que j'ai trouvé
09:36très intéressant,
09:37c'est de dire, en fait,
09:37on a toujours vécu
09:39avec un stock d'intelligence humaine
09:42qui était limité.
09:43C'est ça l'idée.
09:44La valeur du travail
09:46vient du fait que l'intelligence humaine
09:48est limitée.
09:48Et là, c'est illimité.
09:49Et là, ils disent, en fait,
09:50on vient de créer
09:52une sorte de possibilité
09:55de miner
09:56de l'intelligence humaine équivalente.
09:59C'est pour ça que je fais le parallèle.
10:02C'est-à-dire de dire,
10:03imaginez que du jour...
10:04Vous miner de l'intelligence.
10:05C'est ça l'intelligence artificielle.
10:07Oui, mais ok,
10:07je vous ai dit,
10:08je vous suis.
10:08Et donc, j'essaye de faire le parallèle
10:10pour que les gens comprennent
10:12avec le bitcoin et l'or.
10:13Imaginez que demain,
10:14on dise que sur l'or,
10:15on a trouvé un moyen
10:16de créer de l'or artificiel
10:18qui est équivalent à l'or
10:20sans aucune limite de production.
10:23Évidemment, le prix de l'or
10:23va s'effondrer.
10:24C'est-à-dire qu'il va passer
10:25à 300 dollars
10:26ou à 200 dollars.
10:27Donc, il va être divisé par 10.
10:29Donc, l'intelligence ne vaut plus rien.
10:29C'est ce que dit
10:32le rapport Citridi.
10:34Et je trouve que
10:34cette idée-là
10:36qu'on avait une ressource
10:38qui a fait, en fait,
10:39l'économie capitaliste
10:40depuis 200 ans,
10:42qui a moins de valeur
10:44ou dont la valeur
10:45va être différenciée
10:46parce qu'on va privilégier
10:47énormément l'expérience
10:48par rapport aux tous les jobs
10:51de démarrage
10:52dans tous les secteurs.
10:53Je trouve que c'est,
10:54en tout cas,
10:54un sujet de réflexion.
10:56Évidemment,
10:56le rapport a été très critiqué.
10:58Je trouve qu'il a eu le mérite
11:00de poser des vraies questions.
11:02Ce soir, si vous adorez.
11:03Mais vous,
11:03vous êtes irremplaçable, Laurent.
11:06Par l'intelligence artificielle,
11:07en tout cas.
11:08Oui, parce que je suis drôle.
11:09C'est ma seule carte à jouer.
11:11C'est sûrement ça.
11:11Vous le savez,
11:12je suis la rente.
11:13etars.
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