- il y a 9 heures
Ce jeudi 19 février, Christophe Blot, directeur adjoint du département analyse et prévision de l'OFCE, Jean-Louis Cussac, trader pour compte propre chez Perceval Finance Conseil, Kathleen Gailliot, responsable de la recherche européenne Small et midcaps chez Kepler Cheuvreux, Matthieu Ceronne, trader et fondateur de Galileo Trading, Alexandre Baradez, chef analyste chez IG, et Vincent Juvyns, responsable de la stratégie d'investissement de ING, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
Catégorie
📺
TVTranscription
00:05l'actualité des marchés financiers sur bfm business ça continue avec etienne braque bon
00:09on va peut-être pas tenir le record d'hier soir à l'ouverture le cac 40 va encore être
00:14balotté au
00:15fil des résultats annuels qui sont nombreux en cette fin de semaine demain on aura notamment
00:19air liquide mais là tout à l'heure à l'ouverture dans quelques secondes il faudra regarder notamment
00:24airbus qui est l'une des plus grosses capitalisation du cac 40 qui est attendu en baisse pour la simple
00:28et bonne raison que le groupe revoit une nouvelle fois à la baie ses objectifs de livraison sur l'a320
00:33neo c'est son blockbuster le moyen courrier alors souvenez-vous pendant un temps c'était safran qui
00:38n'arrivait pas à livrer en temps et en heure le moteur leap ça va beaucoup mieux là du côté
00:41de safran et
00:41maintenant c'est pratt et whitney décidément c'est la loi des séries depuis la sortie de covip à à
00:45chaque
00:45fois des problèmes et encore là ce mois ci le groupe est en train de tenir sa conférence investisseur dit
00:50que là depuis le début du mois il ya encore des problèmes de fuselage souvenez-vous c'était
00:54déjà le cas l'an passé et le groupe ce qu'il regarde bien sûr en dehors de ses résultats
00:58qui
00:59sont records comme attendu c'est la capacité à livrer en temps et en heure et malheureusement
01:03ces problèmes ne vont pas durer quelques semaines ils vont durer plusieurs mois puisque l'objectif
01:072027 a même été révisé il sera intéressant d'écouter guillaume fourry qui sera sur bfm business
01:12demain à 12h30 avec jean-baptiste tuyres on entendra même dans la matinale à partir de 7h10 autre
01:19résultat ce matin à décortiquer oui avec notamment nestlé c'était une publication qui était très
01:23attendue puisque en dehors des résultats annuels qui on le savait malheureusement ne sont pas records
01:29puisque vous avez un groupe qui a quand même connu beaucoup de déboires et en train de se
01:32réorganiser et surtout vous avez un groupe qui annonce ce matin avoir trouvé des repreneurs
01:37pour nestlé water son activité 1 qui a été très controversé ces dernières semaines le groupe estime
01:43que cette activité devrait être déconsolidée à partir de 2027 vous avez également un groupe qui se
01:48recentre sur les activités café sur les activités produits pour animaux de compagnie et nutrition
01:54c'est à dire les marques les plus rentables et puis vous avez un groupe qui fait un gros
01:58recentrage sur également ces produits c'est vrai que le nouveau patron de nestlé quand il est arrivé
02:02l'an passé il a trouvé qu'il y avait beaucoup trop de marques et donc ça sera intéressant de
02:05suivre ce
02:05titre nestlé qui a quand même perdu plus de 35% depuis ses plus hauts historiques une question aussi
02:10de renault oui renault qui a publié ses résultats ce matin alors quand vous regardez à première vue
02:14vous dites oula une perte de 11 milliards d'euros qu'est ce qui se passe en fait renault est
02:18lié depuis
02:18longtemps avec nissan et comme nissan a vu ses actions fondre et bien il ya une dépréciation
02:22comptable une fois que vous retraiter cet effet comptable de nissan vous avez un résultat qui
02:27est dans le vert mais qui est bien loin des deux milliards et quelques de 2024 vous êtes à 572
02:32millions l'an passé une marge opérationnelle qui est en baisse et qui devra encore baisser dans les
02:37prochains mois avec notamment un marché qui est déflationniste en ce moment sur le marché automobile
02:42européen avec notamment la concurrence chinoise qui s'intensifie on le verra dans un instant le
02:47titre ne devrait pas décrocher loin de là puisque vous avez quand même renault qui s'en sort relativement
02:51bien par rapport aux constructeurs allemands qui souffrent du marché chinois et du marché américain
02:55et c'était l'antiste qui on l'a vu au début du mois souffre également de sa pleine reconfiguration
03:00juste avant l'ouverture vous parlez des difficultés du marché chinois qu'est ce que ça donne dans les
03:03résultats de pernoricard pernoricard oui c'était très attendu ce matin sur le nouvel an chinois c'est en
03:08cours on voit les marchés chinois sont fermés depuis le début de la semaine il reste très prudent sur le
03:13marché chinois donc là aussi ça montre bien qu'on a une consommation qui reste en demi-teinte le
03:18résultat opérationnel sur le semestre on est sur un exercice décalé est en baisse de l'ordre de 7%
03:22c'est en ligne avec les attentes il ya quand même une bonne nouvelle du côté de l'inde c
03:26'est vrai que
03:26là où tout se joue sébastien bazin est là ce matin le patron d'accord là aussi mis sur l
03:30'inde forte
03:30demande des spiritueux en inde au point même que d'après bloomberg pernoricard envisage de mettre en
03:34bourse sa filiale indienne le groupe ne commande pas à voir comment ça va se dérouler dans les
03:38prochains mois et puis sur les états unis il ya encore beaucoup de stocks c'est vrai que le
03:42marché des spiritueux souffre souffre des effets de change de la chine et des états unis le cas 40 qui
03:48ouvre à l'instant en baisse de 0,2% comme le laissé présente comme le laissé sous-entendre les
03:53futurs il ya une heure 8412 points pour le cac 40 orange est la plus forte hausse du cac 40
03:58avec un gain de
03:59plus de 3% cristal edman sera sur ce plateau demain à 7h45 pour revenir sur le plan stratégique qui
04:04a
04:04été annoncé un plan stratégique qui vise notamment à accélérer la rentabilité que ce soit sur le
04:10marché français mais également sur le marché espagnol renault est en hausse de 0,9% malgré
04:14donc des résultats en delà des attentes pour les prochains mois euro de fins publicis et d'assos
04:20système gagne également plus de 1% à l'inverse euronex qui a publié ses résultats perd 3,8%
04:25à
04:25121 euros airbus moins 4% à 121 euros 70 et puis vous avez engite à laisse ou encore safran
04:31qui
04:32cède plus de 1% orca 40 à suivre aujourd'hui les résultats de air france klm qui gagne plus
04:38de
04:383% à l'ouverture résultat record bien au delà des attentes pour air france klm avec une fin d
04:43'année
04:44qui fut positive habituellement quatrième trimestre c'est pas un bon trimestre pour les compagnies aériennes
04:47mais la baisse des cours du pétrole a largement profité à air france qui vise également une
04:52amélioration de sa marge dans les prochains mois 11 euros 90 pour la valeur et puis enfin un dernier
04:56mot de française des jeux qui affiche des résultats en forte baisse ce matin pénalisé notamment par la
05:00fiscalité en france mais pas que mais visiblement le marché achète la nouvelle on est quand même
05:05sur une baisse de quasiment 50% sur les plus hauts en fdj 24 euros à l'instant et donc
05:10le cac
05:10est rente qui est en légère baisse de 0 26% avec donc une avalanche de résultats à 8 407
05:15points
05:15oui ça va vous faire une émission chargée oui qu'est ce que vous avez choisi pour goût de
05:19morning market dans un instant on va revenir sur ces nombreux résultats d'entreprise que ce soit
05:23sur air france sur renault mais également sur airbus avec les équipes de kepler chevreux en début
05:28d'émission nous reviendrons également sur les minutes de la fête c'est compte rendu de la
05:31dernière réunion de la banque centrale américaine qui s'est tenu fin janvier les membres de la banque
05:35centrale américaine sont pas pressés de baisser les taux on reviendra ça notamment en début d'émission
05:40et puis le cac 40 qui est donc sur un record comme ses voisins européens quel potentiel élément de
05:45réponse tout au long de l'émission bonne émission à demain
05:53et donc le cac 40 qui s'éloigne de son record moins 0,3% 8404 points avec donc des
05:59résultats
06:00d'entreprises qui une nouvelle fois apportent beaucoup de volatilité ça va de plus 4% pour
06:04orange à moins 5% pour airbus accord perd 1,8% sébastien bazin était ce matin l'invité de
06:09leur
06:10closing à 7h45 si vous voulez revenir sur ces résultats annuels avec un groupe qui se dit
06:14confiant pour cette année un programme de rachat d'action de 450 millions d'euros qui a été annoncé
06:19ce matin mais ça ne profite pas à la valeur qui est néanmoins proche de son record historique à
06:2348 euros 67 le détail de toutes ces publications dans quelques minutes avec les équipes de kepler
06:27chevreux mais juste avant on va faire un point sur la fed qui a donc publié hier soir son compte
06:31rendu
06:32compte rendu de la dernière réunion qui s'est tenue fin janvier les détails avec christophe
06:36blo qui est avec nous directeur adjoint département analyse et prévisions à l'o fc e est également
06:41professeur associé à l'université de paris nanterre bonjour christophe blo merci nous
06:45accorder quelques minutes dans un instant nous reviendrons bien sûr sur la séance en cours mais
06:49petite parenthèse sur ce compte rendu qui a été publié hier soir par la banque centrale
06:55américaine ce qui ressort quand même c'est que les membres de la fed les membres votants ne sont
06:59pas pressés de baisser les taux bonjour oui effectivement mais ce qui explique en fait la
07:05décision qui a été prise fin janvier ce qu'il faut rappeler c'est que les minutes nous permettent de
07:09donner une analyse un peu détaillée que font les membres donc du comité de politique monétaire
07:14américaine sur la situation des prix de du chômage du marché du travail donc la situation économique et
07:20conjoncturelle en général mais également les marchés et donc du coup elle sert un peu à justifier expat expost parce
07:27la décision qui a été prise fin janvier qui est effectivement celle d'un statu quo sur les taux
07:32d'intérêt donc une position d'attente un peu de la banque centrale américaine face à une situation
07:37d'inflation toujours incertaine et une situation économique qui semble résiliente malgré les effets
07:42des droits de douane qui peuvent poser sur l'activité économique à noter que ce compte rendu de la
07:48dernière réunion donc cette réunion de fin janvier était juste avant les chiffres d'inflation de la
07:53semaine dernière demain on aura également d'autres chiffres d'inflation des chiffres de croissance
07:56c'est vrai que même pour les membres de la fed comme pour vous économistes l'environnement est
08:00assez volatile oui ben forcément il est assez incertain parce qu'il ya eu une politique de
08:05droits de douane assez importante qui devrait agir sur l'inflation on a vu d'ailleurs une
08:09augmentation de l'inflation jusqu'en septembre 2025 et puis elle elle recule ensuite elle est
08:15aujourd'hui à 2,4 alors on est toujours au dessus de la cible de la banque centrale américaine
08:21mais du coup on semble s'y rapprocher la question qui va se poser c'est quel va être l
08:26'indicateur
08:27donné par un autre indicateur d'inflation suivi par la banque centrale la banque centrale américaine
08:32qui lui pour l'instant ne donne pas non plus de signes de baisse donc il ya une situation un
08:36peu
08:36d'un temps d'attente on avait anticipé une inflation qui pourrait être durablement ou pendant une certaine
08:42période au dessus de trois pour cent ça semble pas être le cas donc est ce que ça ça va
08:45donner des marges de
08:46manoeuvre à la banque centrale américaine pour baisser les taux d'intérêt sachant qu'effectivement
08:51il y avait un peu de tension sur le marché du travail en fin d'année où on va rester
08:56dans cette
08:56situation un peu d'incertitude et de stabilité des taux sur sur les prochains mois Christophe bleu
09:03comment aujourd'hui voyez la suite pour la situation aux états unis en termes d'inflation en termes de
09:08baisse de taux nous on anticipait plutôt une inflation qui effectivement resterait au dessus de 3% pour
09:14l'instant ça semble pas être le cas après la question qui va être essentielle dans les prochains
09:18mois c'est effectivement le changement à la tête de la présidence de la banque centrale américaine
09:22avec l'arrivée donc probable s'il est confirmé par le sénat de kevin warch et donc quel sera est
09:26ce qu'il y aura est ce que ça ça va imprimer des changements dans la conduite de la politique
09:31monétaire
09:31donc c'est un peu ça l'élément clé parce qu'il ya des pressions politiques très fortes pour que
09:36la banque
09:36centrale américaine baisse ses taux on a vu que powell avait plutôt été très résistant et cherché à s'en
09:42tenir à son
09:42mandat et à l'analyse que le comité faisait de la situation en termes de prix de marché du travail
09:47et
09:47de marché est ce que ça ça va changer avec l'arrivée de kevin warch ou pas c'est la
09:52question vraiment
09:53qu'il va falloir essayer de suivre pendant les prochains mois et notamment le changement qui
09:57va se produire à partir du mois de mai merci beaucoup christophe l'eau de nous accompagner ce
10:01matin je rappelle que vous êtes directeur adjoint du département analyse et prévisions à l'o fce ainsi que
10:05professeur associé à l'université paris-nanterre pour revenir à chaud donc sur ces minutes de la fête qui ont
10:10été
10:10publié hier soir 9h10 sur bfmbusiness tout de suite on jette un coup d'oeil à la séance du jour
10:16petite baisse pour le cac 40 de 0,3% 8404 points sous le poids notamment de airbus qui perd
10:225% après la
10:23publication de ses résultats ce matin 191 euros 36 pour l'avionneur et puis hors cac 40 à noter
10:28désormais eramed qui perd plus de 20% le titre était réservé dans les premières minutes de cotation
10:33eramed qui a annoncé hier lancé une augmentation de capital de 500 millions d'euros dans l'année ça pèse
10:38très clairement sur la valeur qui redescend à 46 euros 62 bonjour Jean-Louis Tussac merci d'être avec nous
10:43ce matin
10:44trader pour compte propre chez Perceval finance conseil hier soir le cac 40 a touché les 8400 points pour la
10:49première fois en clôture comment vous regardez aujourd'hui le cac 40 mais aussi les principaux indices
10:54européens qui sont sur des plus hauts que ce soit du côté de l'onde mais également pour les grands
10:58indices
10:59larges européens
11:02c'est toujours la même chose il n'y a pas de changement la tendance reste haussière cette tendance n
11:08'est pas
11:09vraiment ancrée puisqu'il y a beaucoup d'hésitation donc parfois les marchés retrace mais pour ceux qui
11:15ont conservé un sens prioritaire à l'achat qui ont cherché des opportunités à l'achat puisque c'est le
11:22but
11:22lorsque le mouvement de fonds reste dans une direction orientée donc toujours à la hausse et bien écoutez voilà on
11:30achète
11:30alors c'est pas toujours simple on n'achète pas toujours au plus bas mais il n'y a pas
11:36vraiment de stress non plus
11:38l'ambiance reste vraiment positive alors entre ce que racontent les indices et ce que racontent les actions il y
11:44a
11:44il y a un fossé vous l'avez encore dit tout à l'heure à l'instant là avec le
11:49fait que les marchés sont plutôt réguliers sans grande volatilité intraday
11:55mais sur les actions c'est le grand délire parfois c'est comme là éramette moins 20 et hier vision
12:03vous avez vu l'ouverture
12:05derrière ce qui s'est passé enfin voilà il y a toujours des trucs pas croyables ce qui met quand
12:09même à mal les traders
12:12les spéculateurs bien évidemment tous ceux qui sont assez actifs sur les marchés donc c'est pas si simple
12:19qu'on pourrait le voir de loin en se disant oh ben lundi c'est au plus haut tout se
12:24passe bien
12:25il y a des divergences de performances qui sont énormes entre les actions il faut pas se tromper c'est
12:33vraiment violent
12:36et voilà donc tendance de foncière mais à l'intérieur de ces marchés de ces indices il se passe des
12:42choses qui sont incroyables
12:43donc là pour l'instant si vous voulez l'idée c'est d'acheter sur des replis des retracements
12:49alors c'est pas toujours facile parce que parfois le marché il fait pas grand chose hier il est resté
12:54extrêmement calme
12:54il s'est mis à monter ensuite etc.
12:57donc là par exemple moi j'étais placé vers 8403 alors on est allé un peu plus bas c'était
13:04agressif 403
13:06c'est par exemple lorsqu'on est en même temps sur des options etc.
13:10on achète ou pas d'ailleurs mais un peu agressivement sinon l'idée c'était peut-être d'aller chercher
13:158377 par exemple
13:20à un niveau entre guillemets un peu idéal par rapport à ce qui s'est passé hier
13:25voilà l'idée de toute façon c'est de chercher des achats à réaliser dans les meilleures circonstances possibles
13:34mais vous avez des valeurs qui se font défoncer c'est compliqué
13:36ici lors là je sais que pas mal de gens se sont mis dessus quand il y a eu les
13:41résultats
13:41vous avez vu le titre a monté depuis le titre se fait taper sans arrêt
13:45le secteur des services informatiques se fait massacrer alors hier ça s'est un peu calmé en fin de séance
13:50on a vu Atos qui a remonté un petit peu etc.
13:53mais ça fait mal tout ce qui s'est passé
13:57donc on a des comportements extrêmement erratiques aux Etats-Unis
14:01la situation s'est un peu calmée
14:04on a plus un relais systématique en fin de séance avec des mouvements violents
14:09on a des rebonds
14:10toutes les phases de baisse sont suivies de rebonds
14:13mais bon c'est plus calme que ce que l'on a pu observer les mois précédents
14:18et dans ce contexte c'est quoi la stratégie ?
14:20est-ce qu'il faut revenir et accompagner par exemple des valeurs qui sont sur des plus hauts historiques ?
14:23je vois ce matin Orange qui a publié ses résultats qui est au-delà des 17,40€ plus 3%
14:28Safran également a touché des plus hauts historiques ces derniers jours
14:30est-ce qu'il faut sécuriser un petit peu son profil en allant sur des valeurs qui sont sur des
14:35plus hauts
14:35et les accompagner ou au contraire essayer de revenir sur certains dossiers ?
14:39mais c'est vrai comme vous l'avez souligné beaucoup de volatilité puis parfois un petit peu des rebonds du
14:43chat mort
14:47pourquoi ces titres sont plus hauts ?
14:49parce que les chiffres sont bons ok
14:50mais aussi parce que c'est pas qu'il y a des nouveaux entrants sur des titres comme ça
14:55c'est ceux qui en ont ils vendent plus
14:57voilà moi par exemple j'ai acheté de l'INGE à 13
14:59alors peut-être que je me suis allégé
15:01j'ai pas bougé
15:02mais si je m'étais par exemple allégé à 18 ou 19
15:06en ayant gagné pas mal
15:09à 25 qu'est-ce que je fais ?
15:11bah je regarde
15:12à 25 je me dis bon j'ai pratiquement doublé mon investissement
15:16c'est un fonds de portefeuille
15:18si je vend l'INGE qu'est-ce que je vais acheter à la place ?
15:21alors de l'orange
15:22mais c'est un peu les mêmes circonstances
15:24le titre est au plus haut
15:26donc en fait si vous voulez on a à un moment donné une absence de vendeur
15:29sur certains dossiers
15:30et tant que le news flow il est positif
15:33il est favorable
15:34bah on va pas bouger
15:35vous voyez donc est-ce que
15:38alors après la question de rentrer
15:39waouh c'est compliqué
15:41rentrer sur des titres comme ça
15:43non c'est vraiment des choix individuels
15:48où les gens vont se dire
15:49bon si j'achète des fonds bien gérés etc
15:53je sais que je vais acheter des titres au plus haut
15:56mais après tout le boulot sera fait par le gérant
15:59il va arbitrer au bon moment
16:02enfin en tout cas c'est ce qu'il va espérer
16:04voilà mais
16:05se dire est-ce que j'achète de l'orange au plus haut
16:07mais qui se pose la question ?
16:09franchement je pense pas qu'il y ait des gens
16:11qui aient envie forcément d'acheter au plus haut
16:15humainement parlant
16:17le biais qui va tous nous habiter
16:19c'est de se dire bon bah si ça baisse j'achète
16:22et comme ça baisse pas ils achètent pas
16:23et comme ils achètent pas
16:24ce ne sont pas des vendeurs potentiels
16:26parce qu'un acheteur c'est un vendeur potentiel
16:29il faut toujours penser ce qu'est une personne
16:31par rapport à sa position
16:33bon bah pour l'instant celui qui était vendeur potentiel
16:36comme moi quand j'ai acheté de l'Angie
16:37à 25 il est tellement loin de son prix de revient
16:40il est tellement pas stressé
16:42il est tellement on va dire bien
16:44qu'il a plus besoin de vendre
16:46mais là bon on est dans l'analyse un peu
16:48cognitive des marchés
16:49mais émotionnelle
16:51mais bon voilà sur le plan technique
16:53de toute façon on est à la recherche de titres à acheter
16:56mais acheter par exemple du Cap Gemini
16:59qui s'est cassé la figure
17:02là la question peut se poser
17:03mais la réponse
17:05pour l'instant elle est
17:06je vais attendre au moins que ça stabilise
17:08vous voyez
17:08donc on va attendre
17:09sur des valeurs qui restent
17:11des valeurs de qualité
17:12des niveaux de stabilisation
17:16avant de payer
17:17le problème c'est que ça baisse tout le temps
17:19et puis après il y a la trouille
17:21qui anime les investisseurs
17:23c'est-à-dire mais c'est quoi ce truc
17:25j'achète des valeurs
17:27où j'ai lu sur tel journal
17:28que c'était positif
17:30j'ai vu que telle analyse
17:31disait que c'était positif
17:33etc
17:33et j'achète et je perds 30% en 3 jours
17:35enfin en 3 jours
17:36parfois c'est le matin même
17:38donc il y a quand même
17:40une hyper méfiance
17:41et c'est pour ça que cette méfiance
17:44rend un peu les marchés invulnérables
17:46entre guillemets
17:47c'est-à-dire à toutes choses égales par ailleurs
17:48mais ces marchés sont construits
17:52là-haut
17:53c'est construit dans la méfiance
17:54dans la sélectivité
17:55dans l'hyper sélectivité même
17:58et donc ils ne sont pas tellement vulnérables
18:00ils ne vestent pas vraiment
18:00et même quand il y a des mauvaises nouvelles
18:02quand on dit qu'on va taper sur l'Iran
18:04quand Trump commence à remonter les manches
18:07les marchés stressent un tout petit peu
18:09et encore
18:10et quand on reprend les discussions
18:12le marché remonte
18:13vous voyez c'est
18:14le biais
18:15le verre à moitié plein
18:16c'est toujours celui qui est regardé par les investisseurs
18:18merci beaucoup Jean-Louis Cussac pour ce décryptage
18:20à chouer donc le CAC 40 qui perd 0,2% désormais
18:238 412 points
18:25Pernod Ricard est désormais en hausse de 2,7%
18:28Orange donc plus 4%
18:29nous allons revenir sur cette publication d'Orange
18:31dans un instant avec Kathleen Gayo de Kepler Chevreux
18:34un dernier mot sur Euronext qui perd 4,5% après ses résultats
18:38idem pour Airbus
18:39les détails de toutes ses publications
18:40dans un instant avec donc les équipes de Kepler Chevreux
18:43puis ensuite nous parlerons des options
18:45et en dernière partie
18:46c'est Alexandre Baradez qui sera avec nous d'IG
18:48et Vincent Juvinz d'ING
18:49pour vous aider un petit peu à arbitrer vos portefeuilles
18:52dans ce contexte où il y a beaucoup de volatilité sur les valeurs
18:55c'est le cas aujourd'hui
18:56Eramet moins 20
18:57à l'inverse
18:58Air France
18:58après ses résultats
18:59à tout de suite
19:069h20
19:06c'est Good Morning Market
19:08c'est BFM Business
19:09on revient à chaud sur les résultats d'entreprise
19:10qui animent donc cette séance
19:12Orange plus 4%
19:13avec donc un groupe qui tient aujourd'hui
19:15sa réunion investisseur
19:17le titre est sur des plus hauts historiques
19:18à 17,50€
19:19à l'inverse Airbus perd 4,6%
19:21des objectifs sur l'A320
19:23qui sont toujours sous pression
19:24Euronext a publié des résultats recorrières
19:26mais il en fallait plus visiblement pour le marché
19:28moins 4%
19:29à 121,50€
19:30et puis RK40
19:31on reviendra dans un instant
19:33sur Air France KLM
19:34qui prend plus de 11%
19:3512,94€
19:37avec des résultats records
19:38en 2025
19:40et donc pour revenir à chaud
19:42sur ces résultats d'entreprise
19:43qui ont été publiés
19:44entre hier soir et ce matin
19:45c'est Kathleen Gayo
19:45qui est avec nous
19:46responsable de la recherche européenne
19:48Small et Midcap
19:49chez Kepler Chevreux
19:50bonjour Kathleen
19:50bonjour
19:51merci d'être avec nous en plateau
19:52pour revenir à chaud
19:53sur ces nombreuses publications d'entreprises
19:55on a aussi Nestlé
19:55qui a publié ses résultats ce matin
19:57le groupe qui est en train
19:57de se recentrer
19:58ça a appelé en bourse
19:59le titre prend près de 3%
20:01à 80 francs suisse
20:02Nestlé qui vient de très loin
20:03mais peut-être commençons par Airbus
20:06c'est une valeur qui est très suivie
20:07par nos auditeurs
20:08téléspectateurs
20:09le groupe se montre prudent
20:11sur ses cadences de livraison
20:12et comme toujours
20:13c'est ça qui est regardé
20:14absolument
20:15parce que les résultats
20:16ils étaient déjà assez connus
20:17donc on est très légèrement
20:19supérieur aux attentes
20:21de ce qui avait été communiqué
20:22en décembre
20:22lorsque le groupe avait coupé
20:25sa prévision justement
20:26de livraison
20:28donc on attendait
20:30un profit opérationnel
20:33de 7 milliards
20:35on sort à 7,1
20:36et un free cash flow
20:37de 4,5
20:38on est à 4,6
20:38mais voilà
20:39c'est pas ça que le marché regardait
20:41c'est surtout la guidance
20:42pour 2026
20:43et là c'est assez décevant
20:46peut même être interprété
20:47comme un profit warning
20:50on attend 870 unités
20:52c'est 4% inférieur aux attentes
20:55un EBIT de 7,5 milliards
20:57c'est inférieur de 11% aux attentes
20:58et surtout du côté du free cash flow
21:01on est 22% en dessous du consensus
21:03donc un consensus
21:04qui va devoir s'ajuster à la baisse
21:06à la suite de ses publications
21:09et surtout un marché
21:10qui attend des explications
21:11sur les difficultés continues
21:14de la montée en cadence de production
21:16alors même qu'on entendait
21:18comme message
21:19que les problèmes
21:21de chaînes d'approvisionnement
21:23diminuaient un petit peu
21:24donc c'est clairement
21:25une publication décevante
21:27concrètement c'est Pratt & Whitney
21:28le motoriste américain
21:29qui n'arrive pas à livrer
21:31visiblement en temps et en heure
21:32les moteurs nécessaires
21:33pour les A320neo
21:34et l'A320neo c'est le blockbuster
21:36de Airbus
21:37c'est de loin l'avion le plus vendu
21:40oui absolument
21:41donc c'est ce qui est derrière
21:43cette déception
21:45et les tensions
21:45continuent sur la chaîne d'approvisionnement
21:48Quelle est votre opinion
21:49aujourd'hui chez Kepler-Chevreux
21:50sur un titre
21:51qui revient à 190 euros
21:52aujourd'hui
21:53qu'en pensent vos analystes ?
21:54Nous on avait
21:55une opinion neutre
21:57sur Airbus
21:58parce qu'il nous semblait
21:59que la valorisation
22:01ne laissait pas beaucoup de place
22:03pour une expansion de multiples
22:05que c'était un titre
22:06qui était bien valorisé
22:07au vu des perspectives
22:08là bien sûr
22:09voyons comment termine
22:11la séance aujourd'hui
22:11mais un déclin de cette ampleur
22:13c'est probablement
22:16peut-être une opportunité d'achat
22:19on verra où est-ce qu'on atterrit
22:20en fin de journée
22:21mais du moins
22:22on a une guidance 2026
22:24qui va désormais être dérisquée
22:26et qui laissera peut-être
22:27un petit peu plus de place
22:28aux surprises positives
22:29à noter que Guillaume Faury
22:30le patron d'Airbus
22:31sera l'invité
22:31de Jean-Baptiste Thuette
22:33et de son émission
22:33demain à 12h30
22:35sur BFM Business
22:36ces avions ont du retard
22:39ça pénalise beaucoup
22:40de compagnies aériennes
22:41à commencer par Air France KLM
22:42néanmoins le groupe
22:43ce matin est très confiant
22:44il a publié des résultats records
22:46une marge opérationnelle
22:47qui dépasse les 2 milliards d'euros
22:49résultat net de 1,7 milliard
22:51bon là pour le coup
22:52Air France
22:53en dehors de sa restructuration
22:54qui est menée
22:55depuis de nombreuses années
22:56peut dire merci
22:57à la baisse des prix du pétrole
22:58oui absolument
23:00et puis surtout
23:01je pense que l'essentiel
23:02de la bonne surprise
23:03provient également
23:04d'un meilleur pricing
23:06donc ça c'est très positif
23:09et effectivement
23:10on a un résultat opérationnel
23:11on est sur des
23:12des emplois un petit peu
23:15moins grandes
23:15mais on a une surprise positive
23:17de 36%
23:18par rapport à ce que
23:18le consensus attendait
23:20néanmoins la guidance
23:21pour 2026
23:22est à peu près en ligne
23:24avec les attentes
23:25on note aussi que
23:26les sociétés
23:27n'ont pas tendance
23:28dans l'environnement
23:30actuel
23:30à donner des prévisions
23:33trop optimistes
23:34et à rester peut-être
23:35du côté de la prudence
23:36mais voilà
23:37on a une guidance
23:37qui est seulement en ligne
23:38malgré ces résultats records
23:39à noter qu'Air France
23:41KLM vise une marge opérationnelle
23:42supérieure à 8%
23:43en 2028
23:44donc vous avez quand même
23:45un groupe qui se veut
23:46confiant à moyen terme
23:48bon le problème
23:48encore et toujours
23:49bien sûr
23:49c'est la dette
23:50oui absolument
23:52mais les efforts
23:53qui ont été engagés
23:54de ce côté-là
23:55s'avèrent payants
23:56ils sont accompagnés
23:56du redressement opérationnel
23:58de la compagnie
23:59donc c'est aujourd'hui
24:01un groupe
24:01qui n'est plus sous tension
24:03et dont le restructuring
24:06est prouvé
24:07et qui devrait se poursuivre
24:08donc voilà
24:09nous notre opinion
24:10plus neutre
24:11sur le titre
24:11elle était plutôt liée
24:12à des raisons de valorisation
24:14aujourd'hui
24:14on pensait que
24:15ce restructuring
24:17était bien valorisé
24:18plus 10%
24:19pour ce titre
24:19Air France
24:20qui est de loin
24:20la plus forte hausse
24:21du SBF 120
24:21au-delà des 12,84€
24:23vous avez FDJ United
24:25également
24:25qui est salué
24:26avec des résultats
24:28ce matin
24:28en forte baisse
24:29à cause notamment
24:29de la fiscalité
24:30et des acquisitions
24:31mais néanmoins
24:32le marché
24:33constate une reprise
24:35sur FDJ
24:3524,56€
24:37et puis
24:37on a également
24:38Orange
24:39là dans le CAC 40
24:40qui est sur un plus haut
24:41avec Orange
24:42qui a dévoilé ses résultats
24:43hier soir
24:44qui tient également
24:45sa journée investisseur
24:47impressionnant
24:47ce parcours d'Orange
24:48plus 50%
24:49en l'espace d'un an
24:50oui absolument
24:51une très bonne performance
24:52depuis le début de l'année
24:54on est quasiment
24:55à plus 20%
24:56donc c'est
24:57un secteur
24:58les télécoms
24:59sur lequel
24:59les investisseurs
25:00sont revenus
25:00en titre
25:01qui a été joué
25:03donc
25:04le T4
25:05il est
25:06tout à fait décent
25:07meilleur qu'attendu
25:08et ça c'est principalement
25:09grâce à l'Afrique
25:10au Moyen-Orient
25:11également un petit peu
25:12à l'Europe
25:12la France
25:13ça reste en déclin
25:15même si on a
25:15une progression des services
25:16qui est peut-être un peu
25:17meilleure que ce qu'on
25:18pouvait redouter
25:20mais voilà
25:21c'est aussi
25:22les perspectives
25:23moyen terme
25:24qui sont communiquées
25:25ce matin
25:25et saluées par le marché
25:27même si elles sont
25:28à peu près en ligne
25:29avec ce que le consensus
25:31pouvait attendre
25:32et selon nous
25:32l'essentiel
25:33du potentiel
25:35d'appréciation
25:36du titre
25:38Orange
25:38il se trouve
25:39en dehors du plan
25:40et dans des
25:42comment dire
25:43dans l'optionalité
25:44qui peut s'ouvrir
25:44au groupe
25:45l'éventuelle consolidation
25:48des télécoms
25:48pourquoi pas
25:49à l'échelle européenne
25:50et donc
25:51c'est plutôt
25:52ces éléments-là
25:53qu'on va continuer
25:53de jouer sur le titre
25:54plus qu'une éventuelle
25:55bonne surprise
25:56sur les perspectives
25:56moyen terme
25:57Intéressant de voir
25:58que depuis le début
25:58de l'année
25:59le marché revient
25:59à nouveau
25:59sur les télécoms
26:00sur les valeurs
26:01bancaires
26:01un petit peu
26:02comme l'an passé
26:03c'est un petit peu
26:03Les valeurs domestiques
26:04dans un environnement
26:05géopolitique troublé
26:06c'est ce qui réattire
26:07les investisseurs
26:09vers ce genre de secteur
26:10Mais est-ce que
26:10toutes les bonnes nouvelles
26:11ne sont pas dans les cours
26:12typiquement sur un dossier
26:13comme Orange
26:14où historiquement
26:15on n'est pas sur
26:16des croissances fortes
26:17comme vous dites
26:18on est sur des valeurs
26:19domestiques
26:20après 50%
26:21ça peut interroger
26:22quand même
26:22Vous avez raison
26:23on est à notre objectif
26:24de cours aujourd'hui
26:25donc effectivement
26:26c'est allé vite
26:27et c'est une performance
26:27qui est remarquable
26:28pour un titre aussi
26:29défensif qu'Orange
26:31qui avait été
26:31beaucoup délaissé aussi
26:32donc il y a un effet
26:34de re-rating
26:35qui n'est pas sous-estimé
26:37on n'est pas sur un titre
26:38qui est aujourd'hui
26:38trop cher
26:39mais comme je le soulignais
26:40c'est vrai qu'il va falloir
26:41aller chercher
26:42d'autres catalyseurs
26:43aujourd'hui
26:43que les perspectives
26:45moyen terme
26:46pour vraiment trouver
26:47plus de potentiel
26:48Christelle Edman
26:49la directrice générale
26:49d'Orange
26:50sera l'invité
26:50de leur closier
26:51demain à 7h45
26:52afin de revenir
26:53sur ce plan stratégique
26:54et sur ces résultats
26:55annuels
26:56qui sont donc salués
26:56en bourse
26:57puisque Orange
26:58est de loin
26:58la plus forte hausse
26:59plus 5,3%
27:00à 17,77 euros
27:01un dernier mot
27:02Kathleen Gaillot
27:03sur Renault
27:04alors là
27:05on n'est pas sur
27:05des résultats records
27:06loin de là
27:06le groupe annonce
27:08ce matin
27:08une perte
27:08de quasiment 11 milliards
27:10bon c'est surtout
27:10une perte comptable
27:11à cause de Nissan
27:12oui
27:13bon c'était
27:14très attendu
27:16également
27:18le marché
27:19a les yeux rivés
27:20aussi sur
27:20la guidance
27:212026
27:22qui est communiquée
27:22qui est plutôt
27:23inférieure aux attentes
27:24du consensus
27:25et donc
27:26voilà
27:27la prochaine étape
27:28sur Renault
27:28je ne pense pas
27:29que le marché
27:30anticipait grand chose
27:31de cette publication
27:32on a un titre
27:33qui est en repli
27:33de 8%
27:34year to date
27:35et donc
27:36la prochaine étape
27:37ça va être
27:37le Capital Market Day
27:39du 10 mars
27:40donc la journée investisseur
27:41qui va permettre
27:42de revenir
27:43sur les ambitions
27:44moyen terme du groupe
27:45et sur des objectifs
27:47réalistes
27:48donc voilà
27:49ce sera le prochain
27:50point d'étape
27:51sur Renault
27:51en tout cas
27:52à court terme
27:52le marché revient
27:53sur ce titre
27:53plus 1,3%
27:55à 33,64 euros
27:56Renault
27:57comme l'ensemble
27:57du secteur automobile
27:58qui a bien sûr
27:59été challengé
28:00en bourse
28:00et chamboulé
28:01puisque malgré
28:03le petit rebond
28:04ce matin
28:05on perd toujours
28:05plus de 8%
28:06depuis le début de l'année
28:07et plus de 30%
28:08en l'espace d'un an
28:09merci beaucoup
28:10Kathleen Gaillot
28:10d'être venue ce matin
28:11en plateau
28:12pour revenir à chaud
28:13sur ses publications
28:14d'entreprises
28:14Airbus
28:15Orange
28:15Renault
28:16ou encore Air France
28:17vous êtes responsable
28:18de la recherche européenne
28:19Small & Mid Cap
28:19chez Kepler
28:20Chevreux
28:21à 9h30
28:21comme chaque jeudi
28:22on fait un focus
28:23sur le marché des options
28:25marché des options
28:26en effet
28:26qui peut être utile
28:27dans ce contexte
28:28où on a des indices
28:29qui sont au plus haut
28:30dans un contexte également
28:31où Wall Street
28:32se pose pas mal de questions
28:34bonjour Mathieu Serod
28:35merci d'être avec nous
28:36vous êtes trader
28:37et fondateur de Galileo Trading
28:38ce matin
28:39pour parler avec vous
28:40du marché des options
28:41on va faire un focus
28:42sur le S&P 500
28:43avec on en parlait
28:44en début de semaine
28:45sur ce plateau
28:46un élément intéressant
28:47si le S&P 500
28:48est à la traîne
28:48depuis le début de l'année
28:49le S&P 500
28:50est quick pondéré
28:51lui surperforme
28:52très clairement
28:54oui tout à fait
28:55on a les 7 magnifiques
28:57qui sont à la peine
28:58depuis quelques temps
29:00et justement
29:02en ce qui concerne
29:02les options
29:03il y a des choses
29:03intéressantes
29:04à mettre en place
29:05mais comme souvent
29:06avec cet instrument là
29:08il n'y a pas qu'une seule
29:09bonne solution
29:10il n'y a pas qu'une seule
29:11stratégie à mettre en place
29:12il faut vraiment
29:13considérer les options
29:14comme des pièces de puzzle
29:16qu'on assemble
29:17les unes avec les autres
29:19avec un choix de stratégie
29:21qui dépend
29:22des conditions de marché
29:24bien évidemment
29:25mais également
29:27de l'appétit
29:28pour le risque
29:28de chacun
29:29de sa personnalité
29:31et puis bien évidemment
29:32de son portefeuille
29:33et quand on analyse
29:34le S&P 500
29:35on en parlait
29:36hier ensemble
29:37on a une dynamique
29:39de moyen long terme
29:41qui reste haussière
29:42alors on va dire
29:42de long terme
29:43qui reste haussière
29:44mais à court moyen terme
29:45on sent bien
29:45que le S&P 500
29:47cale à l'approche
29:48de la zone des 7000
29:497050
29:50et ça
29:51depuis des mois
29:53il est donc légitime
29:54dans ce contexte là
29:56de se poser des questions
29:58quant à la suite
29:59d'imaginer éventuellement
30:00un retour en arrière
30:02mais pour l'instant
30:03et bien la tendance de fond
30:04comme je le disais
30:05n'a pas été invalidée
30:06par conséquent
30:07face à un portefeuille
30:09investi en valeur américaine
30:10en grosse capille américaine
30:12et bien
30:12il est judicieux
30:14de mettre en place
30:14des stratégies de couverture
30:16première étape
30:17stratégie de couverture
30:18en achetant par exemple
30:20une option de vente
30:21donc en achetant du put
30:22après chacun choisira
30:23un peu
30:24l'échéance
30:26de son choix
30:27certains agressifs
30:29souhaitant
30:30une sensibilité
30:30forte de l'option
30:31choisiront
30:32une échéance proche
30:33comme par exemple
30:33au mois de mars
30:35et d'autres
30:35dans une optique
30:36un petit peu plus longue
30:37par exemple
30:37iront chercher
30:38une échéance
30:39au mois de juin
30:40le prix d'exercice
30:41que je regardais
30:43dans cet esprit là
30:43est autour des 6600 points
30:45pourquoi 6600 ?
30:46dans la mesure où
30:47quand on regarde
30:49les grecs
30:49et notamment les deltas
30:50on a une sensibilité
30:52assez intéressante
30:52on a un ratio
30:53coût de l'option
30:54sensibilité
30:55qui est assez intéressante
30:57et également
30:58puisqu'il faut toujours
30:59remettre ça
30:59dans un contexte
31:00et dans une analyse graphique
31:036600 correspond
31:04au plus bas récent
31:05sur le SP500
31:05donc on peut se dire
31:06que dans une optique
31:07moyen long terme
31:08tant qu'on est au-dessus
31:09on est du bon côté
31:10donc tout ce qui sera
31:12mis en place
31:12on va dire
31:13en termes de stratégie
31:14plutôt baissière
31:15on va considérer
31:16que ça sera une approche
31:17contrarienne
31:18en revanche
31:18si on vient à casser
31:20la zone des 6600
31:21et bien là
31:21on aurait un signal
31:23un signal de dégradation
31:25donc pourquoi pas
31:26se préparer
31:27en se disant
31:27bon pour l'instant
31:28les indications
31:29sont plutôt positives
31:30les probabilités
31:31d'une forte baisse
31:32sont relativement faibles
31:34mais j'anticipe
31:35un petit peu les choses
31:36pourquoi ?
31:37parce que ça coûte
31:38moins cher
31:39de le mettre en place
31:40maintenant
31:40plutôt que si jamais
31:42on vient à baisser
31:43dans les prochaines semaines
31:45les prochains mois
31:46ça c'est la première stratégie
31:47la deuxième
31:49certains voudront peut-être
31:51jouer un potentiel
31:53épuisé
31:53d'une autre façon
31:54en par exemple
31:55en mettant en place
31:56une stratégie
31:57dite créditrice
31:58j'entends là
31:59je vends
32:00des primes
32:01donc je vends
32:02par exemple
32:03en l'occurrence ici
32:04du col
32:04je vends du col
32:05j'encaisse une prime
32:07mais comme ce risque là
32:09est illimité
32:10en cas de poursuite
32:11à l'os
32:11et bien je vais venir
32:12acheter
32:13une option d'achat
32:14au-dessus
32:14ça s'appelle
32:15une vente de col spread
32:16le nom c'est ça
32:17et donc je vends
32:18un col assez proche
32:19dans cet esprit là
32:20on peut très bien
32:21vendre du col
32:22par exemple 7000
32:24je regardais
32:24sur l'échéance mars
32:25cette option là
32:26vaut autour des 70 points
32:27et je vais venir
32:28fermer mon risque
32:29au cas où
32:30parce que comme je le disais
32:30la dynamique pour l'instant
32:31reste haussière
32:32donc ça reste une stratégie
32:33contrarienne
32:34avec des probabilités
32:35de réussite
32:36qui sont intéressantes
32:38mais pas maximum
32:39donc je vais venir
32:41fermer mon risque
32:41en achetant par exemple
32:42du col 7150
32:44ce qui fait que je suis
32:45vendeur du col 7000
32:46acheteur du col 7150
32:48donc je suis créditeur
32:50d'environ 50 points
32:52dans la mesure
32:52où j'encaisse 70 d'un côté
32:54et je suis débiteur
32:55de 20 de l'autre
32:57donc l'achat du col
32:57vient fermer
32:59le risque
32:59de cette stratégie
33:00et là pareil
33:01les chiffres
33:02que je vous ai donnés
33:02sont sur le mois de marge
33:03mais peut-être que d'autres
33:04préféreront
33:05le faire sur le mois de juin
33:07j'ai pris exactement
33:08les mêmes strikes
33:09auquel cas
33:10donc le 7000
33:11et là le 7500
33:13en haut
33:14pour le coup
33:14et donc là
33:15on arrive à un crédit
33:16qui est plus important
33:17puisqu'on va vendre
33:18davantage
33:19de valeur
33:21temps
33:21donc de nombre
33:22de jours
33:23calendaires
33:23puisqu'une option
33:24est un actif
33:25qui se déprécie
33:25avec le temps
33:26plus je vais vendre
33:27une option
33:28d'échéance lointaine
33:29à toute chose égale
33:30par ailleurs
33:30et en prenant le même strike
33:31plus elle sera chère
33:32donc c'est là où
33:34les uns et les autres
33:35doivent faire un petit peu
33:36les réglages
33:36en se disant
33:37bon ben moi je pense
33:38qu'on va s'arrêter encore
33:38pendant quelques jours
33:39quelques semaines
33:40quelques mois
33:41si c'est quelques jours
33:42quelques semaines
33:43l'échéance mars est parfaite
33:44si c'est quelques mois
33:45et bien pourquoi pas
33:46aller chercher
33:47une échéance lointaine
33:49comme par exemple
33:50celle du mois de juin
33:52et autre possibilité
33:53et celle que moi
33:54je privilégie actuellement
33:56je joue cette phase
33:58de zigzag
33:59entre les zones basses
34:026.750, 6.800
34:03et zones hautes
34:047.000, 7.050
34:06je joue cette phase
34:07de zigzag
34:08justement en venant
34:10acheter et vendre
34:12je m'explique
34:13considérant que
34:14il n'y a pas de tendance
34:16à moyen terme
34:16depuis des mois
34:17on évolue entre les mêmes bornes
34:18la tendance de fond
34:19elle reste haussière
34:20mais à moyen terme
34:21il n'y a pas vraiment de tendance
34:22et bien ce que je viens faire
34:23quand on arrive
34:24dans le bas de la zone
34:25ce qui a été le cas
34:26encore avant-hier
34:27quand on revient
34:28dans le bas de la zone
34:296.750, 6.800
34:31et bien je viens
34:32acheter des calls
34:34donc par exemple
34:35du call 7.000
34:36mais cette fois-ci
34:37sur une échéance
34:37très proche
34:38dans la mesure où
34:39je m'attends
34:39à un mouvement rapide
34:40donc je viens acheter
34:41du call 7.000
34:42pour jouer un rebond
34:44jusqu'à
34:46idéalement
34:46la zone des 7.000
34:47à 7.050
34:48et lorsque ce scénario-là
34:50se produit
34:51je ne dis pas
34:51si ce scénario-là
34:52se produit
34:53mais lorsque ce scénario-là
34:54se produit
34:54parce que depuis
34:55le début de l'année
34:56et même ces derniers mois
34:57on a pu le faire
34:57à plusieurs reprises
34:58et bien ces mouvements
35:00de 3, 4, 5%
35:01sur l'indice
35:03ont des conséquences
35:04qui sont énormes
35:05sur l'option
35:06puisque vous avez
35:06des options
35:07que vous allez pouvoir
35:08acheter autour de 20
35:09et qui lorsqu'on revient
35:10dans le haut de la zone
35:11valent autour de 80
35:13voire même 100
35:13donc on a
35:14des coefficients multiplicateurs
35:17qui sont extrêmement importants
35:194, 5%
35:19de variation
35:20sur l'indice
35:21mais
35:22x4, x5
35:23sur le prix
35:25de l'option
35:25et ce que je fais
35:26lorsqu'on revient
35:27dans le haut
35:28de la zone
35:28donc lorsqu'on revient
35:29dans la zone
35:307.000-7.050
35:31donc la résistance
35:32récente
35:33et bien
35:34je fais
35:34le schéma inverse
35:36cette fois-ci
35:37j'achète
35:38une option de vente
35:38j'achète du put
35:40du put
35:406.800
35:41échéance
35:42quelques semaines
35:43et je joue
35:44donc cette poursuite
35:46la poursuite
35:46de cette phase
35:47d'hésitation
35:48de dérive latérale
35:49entre des bornes
35:50assez larges
35:51avec un risque
35:52qui est faible
35:53et un effet de levier
35:55et un coefficient multiplicateur
35:57qui est très important
35:58voilà donc pour le cas
35:59du S&P 500
36:00un cas concret
36:01que vous utilisez
36:02Mathieu Serron
36:02sur ce marché
36:03des options
36:04le S&P 500
36:05qui était en hausse
36:05hier soir
36:06de 0,5%
36:08à la porte des 7000 points
36:09pas très loin
36:10d'un record
36:10à 6881 points
36:12je vous rappelle
36:12la tendance
36:13à la bourse de Paris
36:13moins 0,5%
36:15pour l'indice parisien
36:16légèrement de ça
36:17des 8400 points
36:198385 points
36:20à noter Airbus
36:20qui perd plus de 5%
36:21avec donc le groupe
36:22qui se veut prudence
36:23sur ses objectifs
36:24de livraison
36:25en ce qui concerne
36:26l'A320
36:27et le secteur du luxe
36:28également
36:28qui plombe l'indice
36:29ces dernières minutes
36:30LVMH perd 1,5%
36:32à 525 euros
36:33moins 1,7%
36:34pour Kering
36:35à 270 euros
36:36quand Hermès
36:37de son côté
36:37perd 1,3%
36:39à 2041 euros
36:41peut-être le discours
36:42ce matin
36:42de Pernod Ricard
36:43très prudent
36:44sur la Chine
36:45puisque le groupe
36:45relève une faiblesse
36:47persistante
36:47de l'environnement
36:48macroéconomique
36:49en Chine
36:50et garde une prudence
36:51commerciale élevée
36:52à l'approche
36:53du nouvel an chinois
36:549h39
36:55tout de suite
36:55c'est l'heure
36:56du face-à-face
36:58Deux acteurs de marché
36:59vous le savez
37:00à 7h
37:01dans Good Morning Market
37:02sur BFM Business
37:02avec ce matin
37:03Alexandre Baradez
37:04bonjour Alexandre
37:05vous êtes chef
37:06analyste d'IG
37:07et dans un instant
37:07nous serons rejoints
37:08par Vincent Juvin
37:09ce qui nous attend
37:10depuis ING
37:11bon le CAC 40
37:12tient relativement bien
37:13quand même
37:14Alexandre
37:14c'est ce qu'il faut retenir
37:15ces derniers jours
37:16moins 0,5%
37:17allez on est à la porte
37:19des 8400 points
37:20quand on regarde
37:20la performance
37:21depuis le début de l'année
37:22nous sommes à plus
37:233,5%
37:24l'Eurostock 50
37:25gagne 5%
37:26quand du côté de Wall Street
37:27le Nasdaq est à moins 2
37:28et le S&P 500
37:29est à 0
37:30oui c'est le moment
37:31où on souligne
37:32que le CAC 40
37:33finalement certaines faiblesses
37:34qui ont pu être historiques
37:34par exemple sur le fait
37:35qu'il y a assez peu
37:36de valeur technologique
37:36au sein du CAC 40
37:37comme on voit
37:38que c'est un des secteurs
37:39notamment outre-Atlantique
37:40qui est un des plus sous-performants
37:42depuis quelques temps maintenant
37:43la bonne diversification
37:44du CAC 40
37:45fait qu'il tient
37:46relativement bien
37:46on voit par exemple ce matin
37:48que ce qui fait
37:49que l'indice
37:49ne baisse pas plus que ça
37:50pour l'instant
37:51c'est qu'on a des secteurs
37:52comme les télécoms
37:52par exemple
37:53qui sont bien orientés
37:54ça fait déjà plusieurs semaines
37:54que c'est local
37:55secteur des
37:56tout ce qui est utilities
37:57un service de collectivité
37:58qui est toujours
37:58plutôt bien orienté aussi
38:00c'est un indice
38:01qui est diversifié
38:02et même quand effectivement
38:03les poids lourds
38:03le secteur du luxe
38:04qui pèse toujours
38:05un tiers du CAC 40
38:06depuis des mois maintenant
38:07est sous-performant
38:09on voit que l'indice
38:09globalement
38:10dans lequel il y a des bancaires
38:11qui ont très très bien
38:12performé ces derniers mois
38:13et bien ça tient
38:14relativement bien
38:15après
38:16c'est vrai que le sujet
38:17dont vous venez de parler
38:18par exemple par rapport
38:18à Pernod Ricard
38:19ça reste un sujet de fond
38:20je pense quand même
38:21à la question de la Chine
38:22parce que
38:23c'est un sujet aussi macro
38:25c'est quelque chose
38:25qu'on regarde beaucoup
38:26parce qu'on voit
38:27que la Chine
38:27autant son moteur export
38:29reste très très bon
38:30à l'appareil industriel
38:31tourne toujours correctement
38:32autant la demande intérieure
38:34et c'est ce qu'on souligne
38:34très régulièrement
38:35reste faible en Chine
38:36il suffit de regarder
38:37la balance commerciale chinoise
38:38la partie exportation
38:39ne cesse de croître
38:40depuis des années
38:40alors que si vous regardez
38:41les importations en montant
38:43depuis plusieurs années en Chine
38:44elles stagnent
38:45ça veut dire que la Chine
38:46importe
38:47les importations
38:47ne progresse pas beaucoup
38:49signe que la demande intérieure
38:50reste contrainte
38:50et c'est pour ça
38:51qu'entendent les autorités chinoises
38:52de plus en plus
38:53orienter leur discours
38:54sur des mesures de soutien
38:55nécessaires à la demande intérieure
38:56et donc ça
38:57c'est pas valable que pour le luxe
38:58il y a aussi d'autres secteurs
38:59européens
39:00qui sont tournés vers la Chine
39:02en termes d'exportation
39:03et je dirais que c'est effectivement
39:04un thème à surveiller
39:05à ce premier semestre
39:06il y a tout le thème américain
39:07avec les mid-terms
39:08avec la question des valeurs technologiques
39:09les disruptions
39:10mais je pense que le thème macro-chinois
39:12est un thème à ne pas perdre de vue
39:13c'est vrai que le luxe
39:14qui a rendu service au CAC 40
39:17après le Covid
39:17quand on était sur des plus hauts
39:19et bien aujourd'hui
39:19le CAC 40 paye un petit peu
39:21cette dépendance
39:21au secteur du luxe
39:22comment vous analysez
39:23la situation en Chine
39:24Vincent Juvin
39:25vous êtes responsable
39:26de la stratégie d'investissement
39:27de ING
39:28intéressant ce que nous dit
39:29ce matin
39:29Pernod Ricard
39:30avec une faiblesse persistante
39:32de l'environnement macro-économique
39:34une confiance des consommateurs
39:35qui n'est pas là
39:35il y avait Sébastien Bazin
39:36le PDG d'Accord
39:37qui était ce matin
39:38également chez leur closier
39:39à 7h45
39:40qui là aussi constate
39:41que le marché en Chine
39:43est difficile
39:45oui en effet
39:46je souscris tout d'abord
39:47intégralement
39:48à ce qu'a pu évoquer Alexandre
39:49juste précédemment
39:50il est vrai qu'on a une Chine
39:51qui est en train de changer
39:52fondamentalement
39:53réellement
39:54le point de bascule
39:55a été 2020
39:56jusqu'en 2020
39:57la Chine était relativement
39:59facilement
39:59facile à aborder
40:00pour nous occidentaux
40:02on a vu que
40:03jusqu'en 2020
40:04elle importait
40:05autant d'automobiles
40:06qu'elle n'en exportait
40:07et puis le Covid
40:08est passé par là
40:09et aujourd'hui
40:10on voit qu'il y a une Chine
40:10qui a dans sa structure domestique
40:12changé diamétralement
40:13alors l'économie domestique
40:15reste évidemment
40:15en difficulté
40:16à nombre d'égards
40:17parce que l'économie
40:18continue à faire face
40:19à une crise immobilière
40:20qui est latente
40:21les prix immobiliers
40:22ont encore reflué
40:23de 3% sur un an
40:24au cours des 12 derniers mois
40:25forcément
40:26tout le chômage
40:27qui sur la population globale
40:29est à 4,5%
40:30mais qui si elle est jeune
40:31est à 20%
40:31donc ces éléments
40:32paient sur la consommation
40:34domestique
40:34et cette consommation
40:35d'automestique
40:36se dirige essentiellement
40:38aujourd'hui
40:38vers des biens
40:39manufacturés en Chine
40:40la Chine est montée
40:41en gamme depuis 2020
40:42on le note
40:43les exportations automobiles
40:45de la Chine
40:45ont été multipliées
40:46par 5 depuis 2020
40:47alors que ces importations
40:48ont été diminuées
40:49divisées par 2
40:50ça montre
40:51toutes les difficultés
40:52des entreprises occidentales
40:53que ce soit
40:54les entreprises
40:54dans l'automobile
40:55dans le luxe
40:56ou dans les produits
40:57de grande consommation
40:58de continuer à défendre
40:59leur part de marché
41:00en Chine
41:01où on a évidemment
41:03un certain nombre
41:03de producteurs
41:04qui montent en gamme
41:05dans la technologie
41:06c'est très très clair
41:06mais on le voit
41:07dans les biens de consommation
41:08également
41:09et demain
41:10on le verra peut-être
41:11davantage dans le luxe aussi
41:13Est-ce que ça remet en cause
41:14aujourd'hui pour vous
41:15la thématique d'investissement
41:16sur les marchés émergents
41:17sur la Chine
41:18la performance
41:19des indices chinois
41:20depuis le début de l'année
41:21voire même depuis
41:22la rentrée
41:22est très honorable ?
41:25en effet
41:25ça ne remet absolument pas
41:26en cause
41:27l'intérêt d'une exposition
41:28à la Chine
41:29la Chine
41:30c'est quand même
41:30déjà 3%
41:31du MSCI
41:33acquis
41:33donc c'est déjà
41:34en termes de référence
41:35pour nous gérants
41:37un poids neutre
41:38à essayer d'avoir
41:39en portefeuille
41:40par contre
41:41alors que
41:42jusqu'en 2020
41:43on pouvait s'exposer
41:44à la Chine
41:44en s'exposant
41:45notamment au luxe
41:46aux exportatrices européennes
41:48vers le marché chinois
41:49aujourd'hui
41:50on sent qu'il faut
41:51vraiment
41:51une exposition
41:52via les marchés domestiques
41:54Shanghai Shenzhen
41:54pour vraiment
41:56être au plus près
41:57de la dynamique économique
41:58en Chine
41:59donc on ne peut plus faire
42:00par l'intermédiaire
42:01d'entreprises occidentales
42:02ou en tout cas
42:03beaucoup moins
42:03que par le passé
42:04et comme vous le signalez
42:06la Chine
42:06depuis début 2025
42:08jusqu'à aujourd'hui
42:08c'est à peu près
42:0930% de performance
42:11pour l'MSCI China
42:12c'est 3 fois plus
42:14que les actions mondiales
42:15donc oui
42:15c'est une très forte performance
42:16c'est une très forte performance
42:18au sein de l'indice émergent
42:19et quelque part
42:21je suppose
42:22que les 3%
42:24du MSI à Yakui
42:25que la Chine occupe
42:26actuellement
42:27c'est quelque chose
42:28qui est encore appelé
42:29à augmenter
42:29dans les prochaines années
42:30donc voilà
42:31en cette période
42:32un peu festive
42:33en Chine
42:33c'est peut-être le moment
42:34de repenser
42:35une autre exposition
42:36à la Chine
42:37à la fois
42:38comment le faire
42:39mais surtout
42:39quel poids
42:40à lui donner
42:40c'est vrai
42:41Alexandre Baradez
42:41que depuis le début
42:42de l'année
42:42les grandes maisons
42:43en gestion
42:44les acteurs
42:44qui sont sur ce plateau
42:45également
42:46la clé c'est la diversification
42:47moins de dollars américains
42:48moins de tech américaines
42:51moins de dettes d'Etat
42:51on est quand même
42:52sur des tendances
42:53qui sont très fortes
42:54oui il y a quand même
42:55une vraie vague de rotation
42:56alors il y a à la fois
42:57de la rotation
42:57au sein des marchés américains
42:59c'est-à-dire qu'on voit
43:00que les large cap tech
43:01donc évidemment
43:01les 7 magnifiques
43:02et globalement
43:03les grosses valeur technologiques
43:04américaines
43:04sont un peu plus vendues
43:06on a même des bear markets
43:07des marchés baissiers
43:08sur certaines des 7 magnifiques
43:10des boîtes comme Microsoft
43:11ou même Amazon
43:12qui a flirté
43:13il y a quelques jours
43:14encore
43:14qui est moins 20%
43:14depuis le sommet
43:15donc c'est quand même
43:16des mouvements
43:16qui sont très significatifs
43:17on voit que ça perturbe
43:18assez peu pour l'instant
43:19la structure globale
43:20des indices
43:20et on voit une rotation
43:21qui se fait
43:22sur des valeurs
43:22un peu plus défensives
43:24au sein des marchés américains
43:26il y a aussi
43:27une forme de rotation
43:29large cap tech
43:31vers la partie
43:31plus small cap aussi
43:33on voit ça
43:33ça se reventile un peu
43:34sur les small cap
43:34dans l'attente
43:35de baisse de taux
43:35de la fête
43:36d'ici quelques mois
43:37et puis enfin
43:37une espèce de troisième rotation
43:38un peu géographique aussi
43:40que Vincent a bien expliqué
43:41à l'instant
43:42à savoir qu'on a
43:43des investisseurs
43:45qui allègent
43:45un petit peu
43:45sur la partie américaine
43:46et qui vont chercher l'Europe
43:47alors un peu refuge
43:48dans ces temps
43:49de politique américaine
43:50assez mouvementée
43:51et également sur l'Asie
43:52prenez par exemple
43:53le cas du MSCI World
43:54donc un gros indice
43:55des actions mondiales
43:56quand vous soustrayez
43:57de cet indice
43:58les actions américaines
43:59l'an dernier
44:00on a quasiment pris
44:0130% sur le MSCI World
44:02donc c'est presque
44:03deux fois plus
44:03qu'un SP500
44:04et encore en dollars
44:05vous avez une perf
44:05même du SP500
44:06qui est plus faible que ça
44:07donc ce qui montre bien
44:09que à la fois
44:10la pression baissière
44:12sur le dollar
44:12s'est accompagnée aussi
44:13c'est moins quand même
44:14assez structurel
44:15d'une appétit
44:16pour les investisseurs
44:16d'une reventilation
44:17de la part des investisseurs
44:18d'une grosse exposition
44:19aux marches américaines
44:20on rappelle que les investisseurs
44:21les marchés mondiaux
44:22les plus importants
44:23sont les marchés américains
44:24et on constate
44:25depuis 12 mois
44:2515 mois maintenant
44:26que cette part
44:27est en train de diminuer
44:27un petit peu
44:28pour être reventilée
44:28sur la partie européenne
44:29et sur la partie monde
44:30notamment
44:30donc oui
44:31il y a des vraies stratégies
44:32de réallocation
44:33et de réorientation
44:34mais qui sont plutôt saines
44:35qui rendent le côté marché US
44:37un peu moins unique
44:39et qui offrent aussi
44:41du coup
44:41c'est pour ça
44:41qu'on a des indices européens
44:42on a effectivement le cas
44:44qu'il peine à battre
44:45ses records
44:46mais regardez
44:46le DAX est très proche
44:47de ses records
44:48le MIB italien
44:49très proche
44:49de ses records
44:49historiques aussi
44:50l'IBEX les a battus
44:51depuis longtemps
44:52le FTSE aussi
44:52l'Europe se porte
44:55quand même globalement bien
44:56et ça on voit
44:56que l'IA
44:57c'est un peu
44:57cette réorientation
44:58sur l'Europe
44:59qui fait aussi
44:59on le voit
45:00par rapport à la force de l'euro
45:01ça ça plaît un peu moins
45:02la BCE
45:02mais l'euro qui a passé
45:03le 1-20
45:03avant de retomber un petit peu
45:04c'est aussi un signe
45:05que les investisseurs
45:07c'est à la fois un signe
45:08qu'on vend un peu
45:08la partie américaine
45:09mais qu'on a aussi
45:10un peu plus confiance
45:10sur la partie européenne
45:111-18-04 pour cette parité
45:13euro-dollar
45:14Vincent Juvin
45:15est-ce que vous continuez
45:16à orienter les flux
45:18et les allocations
45:19vers l'Europe
45:20ou est-ce que non
45:21là aujourd'hui
45:22après la performance
45:23vous estimez
45:24que les niveaux
45:25les indices européens
45:26sont bien valorisés
45:29je veux dire peut-être
45:30que sur ce point
45:30mon avis diverge
45:31quelque peu
45:32de celui
45:32que vient de
45:33brillamment exposer
45:34Alexandre
45:35alors l'euro marginal
45:37lorsqu'il rentre
45:38dans nos fonds
45:38était évidemment
45:39plutôt investi
45:40en Europe
45:41ou en tout cas
45:41dans les émergences
45:42qui nous concernent
45:43ces dernières semaines
45:45néanmoins
45:46d'un point de vue économique
45:47d'un point de vue structure
45:48de marché
45:49s'il y a une pause
45:50dans l'exceptionnalisme américain
45:52il ne faut quand même
45:52pas se tromper
45:53la réelle dynamique économique
45:55et de marché
45:55demeure outre-Atlantique
45:57en ce qui me concerne
45:58on a vu un re-rating
46:00de l'Europe
46:00on l'a vu
46:00les indices retrouvent
46:02des plus hauts
46:04c'est une bonne chose
46:05je pense qu'il y a
46:05une amélioration
46:06en tout cas palpable
46:07en Europe
46:08on l'a notamment vu
46:08sur les chiffres
46:09de croissance
46:09du quatrième trimestre
46:11néanmoins
46:12j'estime qu'il y a encore
46:13trop peu d'éléments
46:14positifs dans le pipeline
46:15que pour emmener
46:16l'Europe durablement
46:17sur la voie
46:18de la surperformance
46:19par rapport
46:20aux marchés internationaux
46:21alors peut-être
46:21temporairement
46:22par rapport
46:22aux marchés américains
46:24puisque ceux-ci
46:24sont délaissés
46:25pour différentes raisons
46:26mais en tout cas
46:27lorsque je dois arbitrer
46:28entre émergents
46:29et Europe
46:29mon choix est assez
46:30rapidement fait
46:31pour les émergents
46:32alors on s'est beaucoup
46:33enthousiasmé
46:34il y a un an
46:35avec évidemment
46:36le plan de relance
46:37budgétaire allemand
46:38qui va rentrer
46:39dans sa phase
46:39de concrétisation
46:40cette année
46:41c'est une bonne chose
46:42mais j'estime
46:43qu'elle n'est pas suffisante
46:44pour porter l'Europe
46:45durablement
46:46je suis toujours
46:47très attentif
46:48à tous les signaux
46:50d'avancer
46:51en termes d'intégration
46:52de nos marchés
46:52de capitaux
46:53ça c'est réellement
46:54pour moi
46:55le vrai sujet
46:56des prochaines années
46:57qui fera
46:57ou non
46:58le fait que l'Europe
46:59est durablement
47:00sur la voie
47:00de la surperformance
47:01on n'y est pas
47:02aujourd'hui
47:03donc pour moi
47:03il y a aujourd'hui
47:04plus d'intérêt
47:05dans les émergents
47:06qu'en Europe
47:07quand on cherche
47:08une alternative
47:09au marché américain
47:10mais quitte à être présent
47:11sur le marché européen
47:12quels sont les secteurs
47:13qui vous attirent
47:14Alexandre parlait
47:15des utilities
47:15c'est vrai que ça a été
47:16un secteur très fort
47:16en 2025
47:17ça l'est encore
47:18depuis le début de l'année
47:18les banques ont fait
47:19un carton en 2025
47:20et elles sont encore
47:21sur des plus hauts
47:22aujourd'hui
47:22pas évident quand même
47:23ce marché
47:24il faut faire un choix
47:25soit accompagner
47:26des secteurs
47:27qui sont au plus haut
47:27ou soit tenter des paris
47:29mais c'est vrai
47:30que le niveau de risque
47:30n'est pas le même
47:32donc pour moi
47:32les choses sont assez claires
47:33les banques ont excessivement
47:35bien performé l'an dernier
47:36mais elles ont encore
47:37le vent en poupe
47:38en ce début d'année
47:39je pense que le fait
47:41qu'on ait toujours
47:41une économie
47:42qui soit en croissance
47:43on table sur 1,2
47:441,3% de croissance
47:46pour la zone euro
47:46cette année
47:47pas de récession
47:48donc on a une situation
47:49qui est relativement robuste
47:50avec une demande de crédit
47:51qui reste bien orientée
47:53et une pente de la courbe
47:54des taux
47:54qui reste pentue
47:56et donc qui permet
47:57aux entreprises financières
47:59de se rémunérer
48:00sur les crédits
48:00qu'elles octroient
48:01par ailleurs
48:02il y a tout un travail
48:03de conversion
48:04de l'épargne des européens
48:05vers des solutions
48:06d'investissement
48:06qui ajoute également
48:08à la rentabilité
48:09du secteur bancaire
48:09le secteur bancaire
48:10est pour moi
48:11un no-brainer
48:11à cela s'ajoute
48:12et je rejoins Alexandre
48:13sur ce point
48:14évidemment
48:14les services aux collectivités
48:16les utilities
48:16ne fussent que par
48:17cette demande d'électricité
48:19qui est aujourd'hui croissante
48:20notamment pour accompagner
48:21le développement
48:23de l'intelligence artificielle
48:25on le sait
48:25qui demande beaucoup
48:26de data centers
48:27et qui est évidemment
48:28très gourmande en énergie
48:29donc ça fait partie
48:30des thématiques évidemment
48:31qui sont importantes
48:33aujourd'hui
48:33et puis n'oublions pas
48:35que l'Europe
48:35reste évidemment
48:36très à la pointe
48:37en matière de pharma
48:38et que la pharma
48:40est l'un des secteurs
48:41qui est sans doute
48:42qui bénéficie le plus
48:43du déploiement
48:43de l'intelligence artificielle
48:45ces derniers mois
48:46et ces dernières années
48:47puisque cette intelligence artificielle
48:49est déjà depuis
48:50finalement plusieurs années
48:51intégrée
48:52dans les processus
48:53de production
48:53des entreprises pharmaceutiques
48:55donc c'est certainement
48:56un secteur
48:56où je vois beaucoup d'innovation
48:57donc ces trois secteurs
48:59continuent moi
49:00à retenir mon intérêt
49:01au sein des marchés européens
49:02et on continue évidemment
49:03à les privilégier
49:05Un mot Alexandre Baradet
49:06sur la situation
49:07aux Etats-Unis
49:07hier soir
49:08la Fed a publié
49:09ses minutes
49:10c'est le compte-rendu
49:10de la dernière réunion
49:11une réunion qui s'est déroulée
49:13fin janvier
49:14c'est-à-dire juste avant
49:15les données d'inflation
49:16de la semaine dernière
49:17demain on aura
49:18des données de croissance
49:19puis du quatrième trimestre
49:20également des données d'inflation
49:22bon ce qu'il faut retenir
49:23un petit peu
49:23de ces minutes
49:24c'est que les membres
49:24de la Fed
49:25ne sont pas pressés
49:26pour baisser les taux
49:27loin de là
49:28Oui voilà
49:28ce qui ressort
49:29c'est que le consensus
49:30au sein de la Fed
49:30c'est que personne
49:31ne voulait bouger les taux
49:32qui était sur un niveau
49:34acceptable
49:34sauf deux membres
49:35qui sont Miran
49:36évidemment
49:36avec une position
49:37très baissière
49:38sur les taux
49:39et Waller également
49:40qui souhaitait des baisses de taux
49:40mais le consensus global
49:41n'était pas favorable
49:42on note quand même
49:43que beaucoup de participants
49:44ont expliqué
49:45que si l'inflation
49:47continuait de ralentir
49:48par l'objectif de la Fed
49:48bon c'est un peu
49:49une évidence
49:50ce qu'ils sont en train
49:50de dire là
49:50mais ils le disent quand même
49:51et bien les baisses de taux
49:52reprendront
49:53donc il n'y a pas non plus
49:53de volonté marquée
49:54de faire des pauses
49:55pendant encore plusieurs trimestres
49:56si l'inflation
49:57et d'abord c'est toujours le si
49:58si l'inflation
49:58et c'est pour ça que vous le disiez
49:59demain les chiffres d'inflation
50:00on appelle PCE
50:01c'est la mesure
50:02la plus surveillée par la Fed
50:03notamment l'inflation sous-jacente
50:05c'est-à-dire hors alimentation
50:06hors énergie
50:07ça c'est la mesure phare
50:08pour la Fed
50:08donc on l'aura demain après-midi
50:10mais ce qui est intéressant
50:11quand même de noter
50:11alors les taux n'ont pas
50:12beaucoup réagi là-dessus
50:13hier soir
50:13mais un petit paragraphe
50:15concerné le fait
50:16que plusieurs participants
50:18estimaient
50:18qu'ils auraient mis
50:19un communiqué
50:21un compte rendu
50:21un peu plus équilibré
50:23sur la possibilité
50:24si l'inflation persistait
50:25de pouvoir relever les taux
50:27et ça
50:27je dirais
50:28s'il y a un petit truc
50:28à retenir d'hier
50:29c'est ça
50:30c'est que certains membres
50:31auraient mis un communiqué
50:32un peu plus symétrique
50:33on ne parle pas seulement
50:33des possibilités de baisse de taux
50:35mais éventuellement
50:36de parler de hausse de taux
50:37si l'inflation était plus résiliente
50:38je pense que ce n'est pas du tout
50:39un scénario de base
50:40au sein de la Fed
50:41on voit bien les taux hier
50:42sur ce communiqué
50:43si vraiment le marché
50:43s'était inquiété de ça
50:44les taux US
50:45le 10 ans américain
50:46auraient pris 15 ou 20 points de base
50:47dans la ligne droite
50:47donc ça n'a pas été le cas
50:49mais c'est intéressant de noter
50:50que voilà
50:50il y a quand même une volonté
50:51de ne pas aller trop vite non plus
50:52on rappelle toujours
50:53que depuis des mois et des mois
50:54l'inflation sous-jacente
50:55aux Etats-Unis
50:56reste collée
50:57entre 2,5 et 3%
50:58alors qu'en Europe
50:59on l'a bien vu
51:00depuis deux mois
51:01on est passé sous les 2%
51:02donc il y a vraiment
51:02des scénarios d'inflation
51:03très différents
51:04de partout de l'Atlantique
51:05et aux Etats-Unis
51:06l'inflation collante
51:07est un sujet toujours pour la Fed
51:13les moins fortunés
51:14quasiment 3% d'inflation
51:15et bien c'est un impact
51:16sur le pouvoir d'achat
51:17et c'est ce qui ressort
51:18dans les enquêtes
51:19auprès des consommateurs
51:19donc le mandat de la Fed
51:20n'est pas encore rempli
51:22avec une inflation
51:22qui est toujours entre 2,5 et 3%
51:24Vincent Juvence
51:25depuis ING
51:25quelles sont vos prévisions
51:26en termes de baisse de taux
51:28le marché table pour l'instant
51:29sur deux baisses
51:31oui on se colle évidemment
51:32sur les prévisions de marché
51:33et je suis tout à fait
51:35ce que vient d'évoquer Alexandre
51:37je suis peut-être
51:37un petit peu plus optimiste
51:40sur la capacité de la Fed
51:41à baisser
51:42enfin en tout cas
51:42sur les perspectives inflationnistes
51:44aux Etats-Unis
51:44alors bon évidemment
51:45le dernier chiffre d'inflation
51:46était plus bas qu'attendu
51:47finalement on voit
51:48que cette inflation reflue
51:49on voit que les impacts
51:50de l'augmentation
51:51des droits de douane
51:52ont été finalement plus limités
51:53qu'initialement escomptés
51:54et lorsqu'on voit des mesures
51:56à haute fréquence de l'inflation
51:57on a déjà des mesures
51:58qui pointent vers une inflation
51:59qui potentiellement
52:00toucheraient les deux
52:01voire serait sous la barre
52:02des 2% aux Etats-Unis
52:04donc on avait commencé l'année
52:06avec une attente
52:08de risques haussiers
52:09sur l'inflation US
52:10compte tenu évidemment
52:11ces augmentations
52:12de droits de douane
52:13aujourd'hui je dois dire
52:14qu'on revoit au sein de l'équipe
52:15un petit peu notre scénario
52:16et on commence à imaginer
52:18qu'un retour à 2%
52:19voire sous les 2%
52:20tel qu'on l'observe
52:21déjà potentiellement en Europe
52:23est quelque chose
52:23qu'on pourrait
52:24un scénario
52:25auquel on pourrait assister
52:26aux Etats-Unis
52:27donc bon évidemment
52:29on continuera au travers
52:30de vos émissions
52:31à philosopher
52:32autour de la direction
52:33de l'inflation
52:34mais enfin je pense
52:35que les deux baisses de taux
52:37sont aujourd'hui
52:38quasi acquises
52:38au niveau des Etats-Unis
52:40et à la marge
52:42je volontiserai peut-être
52:43une de plus
52:45qu'une de moins
52:45dans les prochains mois
52:47compte tenu d'une inflation
52:48qui finalement
52:49se comporte beaucoup mieux
52:50que nous ne l'avions craint
52:51jusqu'au début de l'année
52:52Alexandre Baradez
52:53par rapport à ces prévisions
52:54d'inflation
52:54oui oui je partage
52:55assez l'avis de Vincent là-dessus
52:56mais c'est vrai qu'il y a un élément
52:57qui va être hors du scope
52:58des marchés pour l'instant
52:59c'est peut-être la dynamique
53:00macro-américaine
53:01on a eu quelques stats
53:01depuis le mois de janvier
53:02sur les ventes au détail
53:03par exemple
53:03qui étaient vraiment
53:04très largement sous les attentes
53:05on a des chiffres sur les ventes
53:06de logements existants également
53:07qui étaient un peu moyens
53:08et je me dis qu'à un moment donné
53:09effectivement si l'inflation
53:10va vers les 2%
53:11la fête baissera
53:12mais peut-être que c'est aussi
53:13la dynamique économique américaine
53:15qui pourrait favoriser
53:16mais du coup dans un sens
53:17un peu moins positif
53:18c'est-à-dire que si on constate
53:19un rythme économique
53:20qui ralentit un petit peu
53:21on sait que les années
53:22de mid-term
53:23sont des années un peu plus mouvementées
53:24sur les marchés actions américains
53:25en moyenne
53:25sur plusieurs décennies
53:26et donc la macro-américaine
53:28en ce début d'année
53:29il n'y a pas de signaux particuliers
53:30mais les ventes au détail
53:31il faudra quand même bien
53:32surveiller le prochain chiffre
53:33parce que ceux de décembre
53:34étaient quand même
53:34particulièrement sous les attentes
53:35donc comment le consommateur
53:36se comporte en ce début d'année
53:37ça ça va être aussi
53:38un élément important pour la Fed
53:39pour ajuster ses taux
53:40Le marché est resté calme
53:41après les minutes de la Fed
53:42il est resté calme également
53:43après ces informations
53:44du FT
53:45selon lesquelles
53:45Christine Lagarde
53:46pourrait partir avant
53:47la fin de son mandat
53:48la BCE hier dans un communiqué
53:49dit que Christine Lagarde
53:50n'a pris aucune décision
53:52donc on n'est pas sur
53:52un démenti ferme
53:54qu'est-ce que ça changerait
53:55aujourd'hui
53:56si Christine Lagarde part
53:57enfin je ne sais pas
53:59comment vous perçuez
53:59ce sujet à Alessane Baradez ?
54:01C'est le profil de ceux
54:01qui suivront après
54:02qui du coup va être intéressant
54:03derrière on a plusieurs
54:04qui circulent
54:05Joachim Nagel
54:06pour la côté allemand
54:07Isabelle Schnabel
54:08également côté allemand
54:09côté espagnol
54:09c'est deux causes
54:10il y a classe Knot
54:12pour les néerlandais
54:12donc pour moi
54:13c'est dans ce top 4
54:14ça se jouera
54:14si effectivement
54:15Christine Lagarde
54:15part plus tôt
54:16là-dedans
54:16il y a quand même
54:17que ce soit Knot
54:17que ce soit Schnabel
54:18ou autre
54:19c'est des profils
54:20qui sont un peu plus
54:21je ne vais pas dire
54:21faucons non plus
54:22ce n'est pas des grands faucons
54:23mais c'est des profils
54:24un peu moins on va dire
54:25équilibrés que Christine Lagarde
54:26en termes de politique monétaire
54:27donc je dirais
54:27que si elle devait être remplacée
54:29les profils qui suivraient
54:30à part peut-être
54:30côté espagnol
54:31on aurait quand même
54:31des profils un poil plus hauts
54:34que Christine Lagarde
54:35En tout cas pour l'instant
54:36le marché reste calme
54:37le mot de la fin là-dessus
54:38sur la BCE
54:38Vincent Juvins
54:40Oui calme
54:41c'est le mot
54:42on voit que les attentes
54:43en termes de politique monétaire
54:44de la BCE
54:45ne changent pas
54:46attention toutefois
54:47n'oublions pas
54:47que la BCE
54:48n'est pas passive
54:49pour l'instant
54:49elle réduit toujours
54:50la taille de son bilan
54:51et de manière quand même
54:52significative en 2026
54:54donc prudence
54:55évidemment
54:55on a vu les taux obligataires
54:57refluer ces dernières semaines
54:58dans un contexte
54:59où les états
55:00émettent toujours
55:01beaucoup de dettes
55:01et où la BCE
55:02continue à réduire
55:03la taille de son bilan
55:04attention au retour
55:05de manivelle
55:06il y a des taux longs
55:07qui pourraient continuer
55:08à remonter
55:09dans les semaines à venir
55:10donc on reste nous
55:11en termes d'exposition
55:12taux d'intérêt
55:13plutôt prudent
55:14en termes de sensibilité
55:15de taux
55:15Le disant français
55:16qui est toujours
55:16à 3,3%
55:17sur des plus bas
55:18du mois d'août
55:18quand le boune d'allemand
55:19est à 2,76
55:20merci beaucoup
55:21à tous les deux
55:21Vincent Juvin
55:22depuis Bruxelles
55:23depuis ING
55:24vous êtes responsable
55:25de la stratégie d'investissement
55:26et Alexandre Baradet
55:27chef analyste d'IG
55:28dans 3 minutes
55:30il sera à 10h
55:30les experts
55:31comme tous les jours
55:3210h-11h
55:33avec Raphaël
55:34quel est le programme
55:35dans un instant Raphaël
55:36c'est une spéciale municipale
55:38aujourd'hui
55:38dans les experts
55:39on est à moins d'un mois
55:40des municipales
55:42et c'est toute la maison
55:43RMC BFM
55:44qui se mobilise
55:45aujourd'hui
55:46dans le cadre
55:47des dernières élections
55:48avant les présidentielles
55:50on va parler politique
55:51on va parler finances locales
55:52on va parler aménagement
55:54du territoire
55:54ça va être passionnant
55:55une heure entière
55:56consacrée
55:57à une spéciale
55:58élection municipale
55:59le CAC 40 recule
56:00de 0,6%
56:028379 points
56:03à noter que les
56:03plus fortes variations
56:05seront à l'honneur
56:05sur BFM Business
56:06puisque Carrefour
56:07qui prend 1,5%
56:08c'est la deuxième
56:09plus forte aux UAC 40
56:10Alexandre Bompard
56:11ce soir
56:11chez Vichevrillon
56:12à 18h
56:12Orange
56:13qui prend 4%
56:14sa directrice générale
56:15Christelle Edman
56:15demain matin
56:16chez leur closier
56:17à 7h45
56:18pour revenir sur ce plan stratégique
56:19et à l'inverse
56:20Airbus
56:20qui perd 5,6%
56:21avec donc des livraisons
56:23qui sont encore décalées
56:24sur la 320
56:24et bien c'est un sujet
56:26qui sera abordé
56:26demain
56:27tout au long de la matinale
56:28et chez Jean-Baptiste Tuette
56:29à 12h30
56:30avec Guillaume Faury
56:32vendredi donc
56:3212h30
56:33Guillaume Faury
56:34sur BFM Business
56:35très bonne journée
56:37Good Morning Market
56:38sur BFM Business
Commentaires