- il y a 2 mois
Ce jeudi 29 janvier, Daniel Gerino, président de Carlton Sélection, Jean-Louis Cussac, trader pour compte propre chez Perceval Finance Conseil, Philippe de Verdalle, gérant chez Uzès Gestion, Stéphane Fourneaux, professeur à Neoma Business School, Florent Wabont, économiste chez Ecofi, et Mabrouk Chetouane, responsable de la stratégie globale de marché chez Natixis IM, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00BFM Business présente Good Morning Market.
00:05L'actualité des marchés financiers continue chez BFM Business.
00:08Dans un instant, l'ouverture en...
00:10Et on va suivre évidemment, Etienne, le titre Sanofi.
00:12Sanofi qui est à tendu rose de plus de 3% après avoir...
00:15perdu quasiment 3% hier.
00:17Le bit du Pixate qui continue de tirer les ventes de Sanofi.
00:20Ça s'est vu l'an passé.
00:21Des résultats qui sont en ligne, voire sur certains segments légèrement super...
00:25Ailleurs aux attentes, un groupe qui annonce un programme de rachat d'action
00:27de plus d'un milliard d'euros.
00:29Un titre Sanofi.
00:30Sanofi qui sous-performent très clairement.
00:31Nous étions à 77 euros hier soir à la clôture.
00:35Le secteur de la santé a repris des couleurs,
00:37notamment depuis la fin de l'année 2025.
00:40LVMH, journée est quand même compliquée hier pour LVMH.
00:42Petit sera perdu, moins 8 ?
00:43Moins 8, nous étions à Rassin.
00:45543 euros pour ce titre LVMH.
00:48On est à moins 4 à l'ouverture.
00:50Ça a quand même fini à moins 8 avec des interrogations sur le court terme,
00:54notamment sur...
00:55sur la demande en Chine.
00:56D'ailleurs, ce matin, vous avez Rémi Cointreau qui a publié son chiffre d'affaires.
01:00Alors, ça va mieux aux Etats-Unis pour le cognac.
01:01Par contre, sur la Chine, il reste extrêmement prudent, comme beaucoup...
01:05d'acteurs du luxe.
01:06Souvenez-vous, il y a quelques jours, c'était Richemont, également la maison mère de Cartier,
01:08qui se montrait.
01:10extrêmement prudente sur les reprises des ventes en Chine.
01:15Donc, ça sera à suivre.
01:15En attendant, ce titre, Rémi Cointreau devrait ouvrir dans le vert.
01:18Il ne faut pas oublier d'où il vient.
01:19On était à plus de...
01:20200 euros pendant le Covid et on était sous les 40 euros hier soir à la clôture.
01:23Beaucoup de GAFAM qui ont publié.
01:25On en a eu trois.
01:25Tesla, Microsoft et Meta avec des ambiances différentes.
01:28Avec Microsoft qui est attendu en baisse.
01:30de plus de 6% à 15h30.
01:32Vous pourrez bien sûr suivre ça sur BFM Business, dans BFM.
01:35avec Guillaume Sommerer.
01:36Pourquoi ?
01:37Parce que la croissance dans le cloud ralentit.
01:3939%.
01:40de croissance pour Azure contre 40% au trimestre précédent.
01:43C'est vraiment à la marge.
01:44Mais comme tout...
01:45Il y a toujours des inquiétudes dans cette compétition perpétuelle entre...
01:50Amazon avec AWS, avec Google Cloud et avec Microsoft Azure et puis surtout ce qui est...
01:55marquant dans cette publication de Microsoft, ce sont les dépenses en investissement plus de...
02:0030 milliards de CAPEX, c'est une hausse de plus de 60% au quatrième trimestre.
02:05Et dans le même temps, Microsoft souffre peut-être des inquiétudes autour de ChatGPT...
02:10Aujourd'hui, c'est quasiment 50% du carnet de commande de Azure, c'est ChatGPT...
02:15Azure, les partenariats qu'ils ont pu faire avec OpenEI et donc si demain il y a des problèmes...
02:20chez ChatGPT, chez OpenEI, forcément Azure en prendrait un coup et c'est...
02:25l'une des raisons qui explique la sous-performance de Microsoft.
02:28Souvenez-vous, pendant un moment, c'était la première capitalisation mondiale...
02:30et désormais, on est quatrième, cinquième.
02:32Avant de donner l'ouverture, juste un mot Tesla.
02:34Tesla qui a des baisses...
02:35des baisses de ventes qui... enfin des baisses de ventes, ce qui est quand même étonnant.
02:37En volume, avec notamment BYD, on l'a vu...
02:40ces derniers mois qui continuent de gagner des parts de marché.
02:42Alors hier soir, Elon Musk essaye de raconter...
02:45une nouvelle histoire aux actionnaires en disant que ces voitures seront bien sûr autonomes avec les robotaxis...
02:50aussi avec l'intelligence artificielle, ça a moyennement convaincu le titre était en très légère haussière.
02:55hier soir à la clôture...
02:56L'ouverture...
02:57L'ouverture des marchés en Europe dans le vert.
03:00Le CAC 40 qui a perdu 1% hier reprend 0,6% à la clôture... à l'ouverture...
03:05Évidemment, 8 119 points pour le CAC 40, plus 0,5% pour l'Eurostox.
03:10LVMH qui a perdu plus de 8% hier se stabilise...
03:14plus 0,18%
03:15Sanofi est bien sûr à suivre...
03:18le titre est pour l'instant en hausse de 0,3%
03:20STMicroelectronics gagne plus de 3% à l'ouverture...
03:24STMicroelectronics...
03:25qui a publié des résultats au-delà des attentes...
03:27comme l'ensemble du secteur des semi-conducteurs qui est vraiment...
03:30en pleine ébullition en ce moment...
03:31Alors certes, ASML a perdu 2% après avoir gagné 7% l'ouverture...
03:34mais hier...
03:35Texas Instruments qui a gagné 10%
03:37vous aviez également Advantest qui a publié des résultats au-delà...
03:40des attentes cette nuit au Japon...
03:41idem pour Samsung...
03:43avec une demande comme chez TSMC...
03:45qui est très forte de la part des industriels...
03:48pour se fournir...
03:50en plus dans l'intelligence artificielle...
03:52Jean-Marc Chéry qui sera notre invité demain à...
03:557h45 pour STMicroelectronics...
03:57Ce titre qui est donc la plus forte hausse ce matin à l'ouverture du CAC 40...
04:00suivi de Schneider Electric, Pernod Ricard et Legrand...
04:03Pernod bien sûr qui est dans le vert dans le sillage de...
04:05Rémi Cointreau qui gagne 7%
04:07nous sommes à 41,92€ avec des ventes...
04:10légèrement supérieures aux attentes du côté bien sûr des Etats-Unis...
04:14à l'inverse...
04:15Capgemini est la plus forte baisse...
04:16ce titre Capgemini qui est un petit peu empêtré avec cet éventuel contrat...
04:20avec la police ICE...
04:22ce titre Capgemini qui est à 130€...
04:24quand le CAC 40...
04:25lui est en hausse de 0,6% à 8117 points...
04:29Communication...
04:30Capgemini hier soir en réaction au sujet de ICE...
04:35Maire de Good Morning Market...
04:36Dans un instant nous allons revenir sur la réunion de la FED avec Jérôme Poel qui a laissé hier soir...
04:40les taux inchangés de la banque centrale américaine...
04:42que faut-il retenir de cette...
04:45conférence de presse...
04:46réponse en début d'émission...
04:47nous reviendrons également sur le SMO Limit Cap...
04:49qui tente...
04:50de se reprendre ces dernières semaines...
04:52et puis ensuite...
04:53nous parlerons de l'once d'or qui n'en finit plus...
04:55de grimper sur le futur...
04:57or on était au-delà des 5600 dollars...
04:59on gagne...
05:00déjà quasiment 30% depuis le 1er janvier sur l'or...
05:03et puis en dernière partie d'émission...
05:04nous reviendrons...
05:05sur ces résultats d'entreprise...
05:07que faut-il en penser les premiers éléments...
05:09nous décrypterons ça...
05:10dans le Face à Face...
05:11Bonne émission à demain !
05:15Business présente...
05:17Good Morning Market...
05:19Etienne Braque...
05:20Et le CAC 40 donc...
05:21il rebondit après...
05:22un recul de 1% hier...
05:23c'est une hausse de 0,65...
05:257%...
05:268 119 points...
05:27nous verrons cela dans un instant...
05:28avec Jean-Louis Cussat...
05:29qui donnera les niveaux techniques...
05:30à suivre ce matin...
05:31et un petit peu son opinion...
05:32sur les marchés actions...
05:33qui n'en finissent plus de grimper...
05:34notamment...
05:35aux Etats-Unis...
05:36avec hier...
05:37le S&P 500...
05:38qui a franchi pour la première fois...
05:39en séance...
05:40la barre symbolique...
05:40des 7 000 points...
05:41il faudra bien sûr suivre...
05:42les publications des GAFAM...
05:43encore aujourd'hui...
05:44avec ce...
05:45ce soir...
05:46les résultats d'Apple...
05:47nous parlerons des Small Limit Cap...
05:48dans cette émission...
05:49avec les équipes d'usage et gestion...
05:50qui nous parleront...
05:51de Hexahome...
05:52de Solocal...
05:53mais juste avant...
05:54on va revenir sur la conférence...
05:55de presse...
05:56de Jerome Powell...
05:57hier soir...
05:58et c'est Daniel Girino...
05:59qui nous accompagne...
06:00économiste actuaire...
06:01et président de Carlton Selection...
06:03bonjour Daniel...
06:04merci d'être avec nous...
06:05ce matin...
06:06pour revenir à jour...
06:07sur la conférence de presse...
06:08de Jerome Powell...
06:09hier soir...
06:10comme attendu le président...
06:10le président de la Fed...
06:11a laissé les taux...
06:12inchangés...
06:13un statu quo...
06:14car il estime...
06:15Jerome Powell...
06:16que l'inflation est toujours...
06:17quelque peu élevée...
06:18il estime cette inflation...
06:19à 2,9%...
06:20au mois de décembre...
06:21sachant qu'avec le shutdown...
06:22les éléments d'inflation...
06:23sont pas encore normalisés...
06:25oui...
06:26tout à fait...
06:27alors...
06:28la décision...
06:29elle est arrivée hier...
06:30il y avait...
06:30pas surprise...
06:31on était à peu près certain...
06:32que la Fed n'allait pas bouger...
06:33cette eau...
06:34par contre...
06:35ce qui était intéressant...
06:36dans le discours de Powell...
06:37c'est le message de la Fed...
06:38qui a quand même...
06:39un peu évolué...
06:40et c'est là que tout se joue...
06:41parce que depuis le mois de décembre...
06:42on sentait quand même clairement...
06:44que...
06:45la posture de la Fed devenait...
06:47un petit peu plus restrictive...
06:49alors pour ça...
06:50il y a quand même...
06:50deux facteurs...
06:51qui interviennent...
06:52le premier facteur...
06:53ce sont les données...
06:54macroéconomiques...
06:55puisque le scénario de ralentissement brutal...
06:58que les...
06:59certains économistes...
07:00ou certains membres de la Fed...
07:01envisagés...
07:02il ne s'est pas du tout manifesté...
07:03le marché du travail...
07:05la petite dégradation...
07:06qu'on avait connue...
07:07s'est arrêtée...
07:08le chômage...
07:09il est passé de 4,6 à 4...
07:10donc tout ça...
07:11ça a un peu rassuré...
07:12les membres de la Fed...
07:13et il y a plusieurs indicateurs avancés...
07:15qui ont montré...
07:16qu'il y avait vraiment...
07:17une stabilisation de l'économie...
07:18il n'y avait pas de détérioration...
07:19du marché du travail...
07:20donc ça c'est quand même...
07:21un point qui est important...
07:22côté inflation...
07:23vous le citiez...
07:24la...
07:25la tendance générale...
07:26elle reste déflationniste...
07:27par contre...
07:28il y a quand même...
07:29certains segments...
07:30qui...
07:30ça existe...
07:31notamment dans les services...
07:32hors logement...
07:33qui quand on regarde...
07:34l'inflation des ménages...
07:35c'est ce qu'on appelle...
07:36l'inflation corps...
07:37PCE...
07:38elle pourrait...
07:39en mois de décembre...
07:40surprendre...
07:40légèrement...
07:41à la hausse...
07:42donc là-dessus...
07:43ça explique un petit peu...
07:44ce statu quo...
07:45c'est-à-dire qu'il y a quand même...
07:46des paramètres qui montrent...
07:47que l'économie tourne bien...
07:49mais...
07:50il y a quand même...
07:51une petite inquiétude...
07:52sur l'inflation...
07:53conclusion...
07:54l'argument pour baisser les taux...
07:55il s'est...
07:55rapidement affaiblies...
07:56et la Fed n'est plus du tout...
07:58sous pression...
07:59pour agir rapidement...
08:00ça c'était le premier facteur...
08:01le deuxième facteur...
08:02qui est assez important...
08:04et à mon avis...
08:05c'est le point le plus important...
08:07c'est la dynamique interne...
08:08du FOMC...
08:09c'est-à-dire du comité de...
08:10politique monétaire...
08:11et là on voit que...
08:13dans les projections...
08:15déjà au mois de décembre...
08:16qui était faite par le FOMC...
08:18on voyait une petite montée...
08:20d'incidence...
08:21alors en 2026...
08:22il y a plusieurs membres...
08:23qui n'ont anticipé...
08:24aucune baisse de taux...
08:25pour l'exercice 2026...
08:27et il y a certains même...
08:28qui projetaient...
08:29des taux plus...
08:30plus élevés...
08:31pour plus longtemps...
08:32alors...
08:33surtout...
08:34ce qui est important...
08:35qu'il faut...
08:35prendre en considération...
08:36maintenant...
08:37ce qui a un petit peu changé...
08:38par rapport à décembre...
08:39c'est que la commission...
08:40de l'open market...
08:42a changé...
08:43on a deux figures...
08:44qui sont...
08:45plus restrictives...
08:46Hamak et Logan...
08:48désormais...
08:49ce sont des membres...
08:50pour autant...
08:51alors...
08:52tous les deux...
08:53ils plaident...
08:54pour une politique monétaire...
08:55qui est légèrement...
08:56restrictive...
08:57mais...
08:58par contre...
08:59ça rend les baisses...
09:00beaucoup plus difficiles...
09:01à justifier...
09:02hier soir...
09:03Jérôme Paul a refusé...
09:04de rentrer...
09:05dans le débat...
09:06de sa succession...
09:07il dit...
09:08je ne fais pas de politique politicienne...
09:09alors à un moment...
09:10on parlait de Kevin Ward...
09:11de Kevin Asset...
09:12maintenant...
09:12c'est le nom...
09:13de Rick Rider...
09:14qui revient...
09:15qui est bien connu...
09:16dans le marché obligatoire...
09:17il travaille...
09:18chez BlackRock...
09:19aujourd'hui...
09:20visiblement...
09:21le marché...
09:22ça commande plutôt bien...
09:23de ces incertitudes...
09:22concernant la succession...
09:23de Jérôme Paul...
09:24Oui...
09:25parce que Jérôme Paul...
09:26il a fait face...
09:27des pressions politiques...
09:28qui se sont accrues...
09:29dans le temps...
09:30il a récemment réagi...
09:31très fermement...
09:32notamment face...
09:32à l'enquête...
09:33qui...
09:34qui porte sur...
09:35sur lui...
09:36sur ses dépenses...
09:37de quelques milliards...
09:38pour...
09:39pour la Fed...
09:40mais il n'est pas rentré...
09:41du tout...
09:42effectivement...
09:42dans ce débat...
09:43pour préserver...
09:44l'indépendance...
09:45de la Fédérale Réserve...
09:46à la fois visiblement...
09:47vis-à-vis du problème...
09:48politique...
09:49avec Trump...
09:50mais également...
09:51vis-à-vis de la...
09:52de l'U...
09:53...
09:54...
09:56...
09:58...
10:00...
10:02...
10:04...
10:06...
10:08...
10:10...
10:12...
10:14...
10:15...
10:17...
10:18...
10:19...
10:21...
10:23...
10:24...
10:25...
10:26on voit qu'il y a quand même deux personnages qui sont Christophe Waller et Stéphane Miran.
10:31qui sont plutôt recommandants, eux ils disent, nous on constate que par rapport au niveau nœud,
10:36il y a 50 à 100 points de base supplémentaires qui devraient être réduits.
10:41Donc on devrait arriver à des taux à 3%.
10:42Alors, ils ont une influence qui est quand même beaucoup plus limite.
10:46Mais eux pensent que l'inflation ne devrait pas repartir et donc qu'il faut...
10:51Mais c'est les taux d'intérêt.
10:52Donc ils sont en minorité, ce qui explique l'attentisme.
10:54Donc on voit quand même clairement...
10:56que la Fed, elle s'est mise sur un point d'équilibre.
10:58Parce que, comme nous le savons...
11:01Le shutdown a provoqué une absence de statistiques fiables pendant pas mal de temps.
11:05On n'est encore pas...
11:06pas sûr que les chiffres d'inflation soient tout à fait corrects.
11:08Ce qui explique cet attentisme.
11:10Et ça c'est...
11:11plutôt pas mal.
11:11Je pense que la situation, elle est quand même assez logique et claire.
11:16Un dernier mot, Daniel Gérino, sur aujourd'hui le contexte de marché, sur le futur or...
11:21Cette nuit, on a franchi pour la première fois les 5600 dollars.
11:23On gagne déjà près de 30% depuis le début.
11:26de l'année, on voit le boon, le 10 ans allemand, qui frôle désormais les 3%.
11:29Hier, on a quand même le gouvernement allemand...
11:31qui dit, on ne va pas faire 1-3 de croissance cette année, mais 1%.
11:33Le plan de relance prend du retard.
11:35Comment on vous arrive...
11:36arbitrerait les portefeuilles, vous, aujourd'hui ?
11:38Dans ce contexte, on a quand même pas mal de messages contradictoires sur...
11:41les marchés.
11:42Oui.
11:43Alors, les marchés vivent un petit peu dans à la fois...
11:46dans l'euphorie, de se dire, finalement, la croissance n'est quand même pas mauvaise,
11:49parce qu'on a d'un côté les entreprises...
11:51qui investissent pas mal.
11:52On a l'IA qui tire la croissance vers le haut, par contre, la consommation, elle est plutôt...
11:56en baisse.
11:57Alors, par contre, il y a des segments...
11:59Le marché actions restera porteur.
12:01Et nous, on est plutôt partisans d'être investis sur l'énergie, les matériaux...
12:06l'industrie, la conso de base.
12:07Vous voyez, aux États-Unis, ce sont des secteurs qui se portent bien et qui sont...
12:11poussés en avant.
12:12En Europe, on est aussi sur les matériaux, un peu sur l'énergie et sur...
12:16la technologie.
12:17Ça, ce sont des secteurs qui nous intéressent pas mal.
12:19On est beaucoup moins sur la consommation discrète.
12:21sur les professionnaires et sur les financières.
12:23Par contre, sur les taux d'intérêt, les taux longs...
12:26Je pense que les taux longs vont se tendre.
12:28On va avoir une pontification de la courbe des taux.
12:30Donc, il faut être très, très prudent sur...
12:31la partie longue des taux d'intérêt.
12:32Il faut être très prudent sur les marchés non liquides...
12:36cotés.
12:37Il faut être également extrêmement prudent sur la yield parce qu'on commence à avoir...
12:41des dégradations de notes.
12:42Il y a plus de downgrade que d'upgrade et donc...
12:46il faut rester sur de l'investment grade, sur des durations relativement courtes.
12:51puisqu'il va y avoir des appels à capitaux extrêmement importants en 2026...
12:56Il faut se rappeler que les taux japonais montent très fortement.
13:00Or, le Japon...
13:01qui financent massivement les États-Unis avec les taux actuellement très élevés qu'ils ont...
13:06qui vont être intéressés davantage par leur propre marché, leur marché domestique, plus que le marché américain.
13:11sur lequel ils ont un risque de change qui est assez important.
13:14Vous voyez, il va falloir aujourd'hui bien...
13:16naviguer à travers à la fois les zones géographiques, les secteurs et les classes d'actifs.
13:21Merci beaucoup, Daniel.
13:22Jérino nous aura accompagné ce matin.
13:25On est pris par le temps.
13:26Merci à vous.
13:26Je vous rappelle que vous êtes économiste et actuaire président également de Carleton Selection.
13:30Pour faire un point donc sur...
13:31les annonces de la Fed, nous reparlerons bien évidemment de la Banque centrale américaine dans une petite demi-heure.
13:36avec Florian Vabon qui est économiste chez ECOFI et Mabrouk chez Toine de Natixis IM.
13:41à 9h14, on va retrouver Jean-Louis Cussac pour faire un point sur la séance du jour.
13:46Et le CAC 40 qui a perdu 1% hier récupère 0,9% ce matin.
13:518137 points.
13:52Bonjour Jean-Louis Cussac, trader pour Compte Propre chez Perceval Finance Conseil.
13:56Merci.
13:56Vous pouvez être avec nous ce matin.
13:57Alors hier c'est LVMH qui perd des 8%.
14:00Aujourd'hui c'est...
14:01LVMH qui perd 10%.
14:02A l'inverse, Rémi Cointreau gagne 9%.
14:04Bref, les résultats d'entreprise...
14:06continuent de baloter un petit peu les indices.
14:11Jean-Louis Cussac, on va retrouver dans un instant, on va essayer de...
14:16retrouver Jean-Louis pour faire donc un point sur la tendance du jour.
14:20Je vous disais donc en effet...
14:21LVMH perd 10% ce matin, c'est quand même pas une petite valeur, c'est plus de 200 milliards de capitalisation boursière.
14:26200 milliards de capitalisation boursière avec donc SAP qui bien sûr...
14:31leader mondial dans le secteur du numérique dans la...
14:36de l'accompagnement.
14:37Vous êtes avec nous Jean-Louis ?
14:38Est-ce que vous m'entendez ?
14:39Oui, je vous entends.
14:40J'espère que c'est le cas.
14:41je vous le disais, SAP perd 10%, LVMH 8...
14:46...
14:54...
15:05...
14:46Ça partait dans toutes les directions et ce n'est pas très sain.
14:51Il y a beaucoup de violence. Regardez, la SML hier, elle gagne jusqu'à plus de 9%.
14:56Enfin, 7,5, pardon. Et derrière, elle baisse de 9 et quelques pourcents pour terminer à…
15:01à moins 2%. Enfin, ce sont quand même des situations un peu violentes.
15:06Aujourd'hui, oui, OK, on a des rebonds qui sont quand même intéressants.
15:11Les Cointreaux étaient, c'est vrai, massacrés. Alors après, à juste titre ou pas…
15:16Oui, probablement en partie, mais là, elle gagne 10, perdant les cas, elle gagne 4,9 par contagion.
15:21C'est Schneider aussi qui dope le marché. Et puis SAP, c'est moins 11. Alors moins 11 SAP…
15:26Ça plombe l'Eurostock 50 qui surperforme, qui sous-performe.
15:31nettement, du coup, le CAC 40. Et alors que hier, c'était l'inverse, c'était…
15:36L'Eurostock 50 qui surperforme grâce à SML. Vous voyez, ça va un peu partout.
15:41Donc, c'est… Ouais, c'est terrible. Et hier soir, après la clôture de New York…
15:46Pareil, on a eu Microsoft qui a plongé après…
15:51Donc, la clôture sur les résultats. Derrière Meta, c'est bien, boum, ça rebond.
15:56Ça rebondit. Waouh, ça commence à faire beaucoup. Alors, globalement…
16:01Ce qu'il faut voir, c'est essayer de prendre un peu de recul.
16:03C'est que ces marchés restent, de toute façon, dans des situations…
16:06Eh bien, on va dire, d'achats prioritaires. C'est ce que je vois.
16:11À chaque fois, on va chercher les bonnes opportunités. On va essayer…
16:16On va essayer de trouver ce qui pourrait surperformer, en tout cas.
16:20Ce matin, c'est parti…
16:21Tout de suite à la hausse. Donc là, on ne pouvait pas acheter sur repli.
16:24Mais bon, l'idée, de toute façon, c'est d'être acheteur.
16:26Et maintenant, le niveau d'achat sur repli va se situer vers peut-être…
16:312120 sur le futur CAC 40 qui vaut actuellement 8150. Vous voyez, ce serait…
16:36des écarts de repli, de petits retracements…
16:41Prendre en considération pour acheter. Et puis, voilà, la tendance…
16:46reste quand même bien ancrée. Donc, on est toujours à l'abri…
16:51d'un retournement de situation à long terme, en tout cas.
16:55Moi, je vois…
16:56On ne voit pas d'alerte avant une première 7 875. Vous voyez…
17:01il y a quand même une sacrée marge. Et puis, il y a un reverse à la baisse,
17:04peut-être, pour l'instant, sous les…
17:067 760. Donc, on est vraiment toujours dans une situation…
17:11où les investisseurs regardent le verre à moitié plein.
17:16ce matin, je t'adhère, plus 3,7. C'est quand même une très belle…
17:21très belle performance pour une valeur qui pèse…
17:24c'est la deuxième du CAC.
17:26Donc, c'est plutôt… c'est plutôt intéressant. Donc, voilà, toujours…
17:30l'idée, c'est…
17:31je cherche à acheter le mieux possible. Et franchement, c'est…
17:36c'est parfois difficile parce que quand on voit encore une fois
17:39la violence des mouvements…
17:41eh bien, on se retrouve dans des situations où on se pose beaucoup de questions.
17:44Un mot, peut-être, de l'euro-dollar ?
17:46qui est sur des plus hauts de 2021, l'euro-dollar qui est bénéfique
17:49aux actifs libérés en dollars à commencer notre…
17:51notamment par l'once d'or. Quel parcours quand même ?
17:53On est déjà à 5600 sur le futur or.
17:56Ah ben là, c'est… c'est… oui, c'est… c'est du grand… c'est du grand délire, mais…
18:00bon, l'euro…
18:01c'est… c'est… c'est… c'est une tendance qui est ancrée à la hausse depuis un certain temps.
18:05Après, il y a eu des accès…
18:06notamment quand Donald Trump a dit « ben non, je veux… »
18:11tout va bien pour le dollar. Du coup, ils sont… ils sont mis en vendre.
18:16Donc, ben ouais, l'euro, il monte, il est acheteur. Enfin, le sens priorité…
18:21est nettement acheteur. Là, ce matin, je proposais peut-être s'il y avait…
18:26un petit repli vers un 1940, la zone d'achat intraday, on va dire.
18:31ça sera un 1940, un 19, mais ça reste… ça reste haussier, les personnes…
18:36la perspective reste haussière. Pour l'instant, à toute chose d'égal par ailleurs, les tendances…
18:41de toute façon, sur l'ensemble des actifs, n'ont pas de raison d'être… de changer…
18:46si vous voulez, donc, on reste sur des traînes haussiers, ben sur l'or, l'eurodoll, les indices…
18:51les métaux, vous avez vu aussi, les très fortes hausses… donc… mais…
18:56attention parce qu'il y a automatiquement des gros intervenants qui doivent…
19:01peut-être un peu à contre-pied, donc ça peut amener pas mal de… de mouvements très… très…
19:06violents et… et d'annonces de résultats parfois qui seront… ben…
19:11qui seront plombés par… par tous ces… ces mouvements extrêmement… ces écarts de… de…
19:16marché extrêmement puissant, fort… de forte amplitude…
19:21donc c'est jamais très très… c'est pas très sain. Moi je trouve que la situation…
19:26même si la volatilité implicite sur les… sur les indices reste modérée…
19:29elle reste à peu près autour de 15…
19:31sur Mars, il y a quand même une situation qui est… qui se dégrade sur le…
19:36sur le plan… ben… du… du contexte… et c'est vrai qu'on a…
19:41bon ok… on cherche à acheter…
19:43plus 0,9% pour le CAC 40 à 8 140 points…
19:46Pernod Ricard gagne plus de 5% après la publication des ventes de Rémi…
19:49Cointreau qui gagne plus de 10%…
19:51c'est de l'an la plus forte hausse du SBF 120…
19:53à l'inverse vous avez Eurofins qui a publié ses résultats…
19:56ce matin le titre est de loin la plus forte baisse…
19:58moins 2,4%… et puis en Europe bien sûr il faut…
20:01suivre SAP qui recule de plus de 9% après avoir publié ses résultats…
20:06annuels ce matin…
20:07merci beaucoup Jean-Louis Cussac…
20:08trader pour compte propre chez Perceval Finance Conseil…
20:10à 9h20…
20:11chaque jour on fait un point sur les valeurs…
20:13et ce matin un focus sur les small et mid-cap…
20:16avec les équipes d'Usage Gestion et Philippe de Verdal…
20:18qui est gérant chez Usage Gestion qui nous accompagne…
20:20bonjour Philippe…
20:21Bonjour Etienne…
20:22merci d'être avec nous ce matin…
20:23on va faire un focus sur 3 valeurs qui font l'actualité…
20:26en ce moment…
20:27JL Evans qui a publié ses résultats il y a quelques jours…
20:29Exaom et Solocal…
20:31JL Evans en effet qui a publié une croissance de son chiffre d'affaires en 2025 de plus de…
20:36de 7% alors c'est vrai que c'était un exercice pas évident en 2025 parce qu'il y avait l'effet…
20:41bio en 2024 qui avait boosté l'activité…
20:43néanmoins la croissance elle est là grâce à l'international…
20:46donc JL fait plusieurs activités…
20:51les grands événements comme l'UGIO effectivement…
20:53et puis il y a aussi…
20:56des sites exploités…
20:58JL a repris en 2025 le stade de France…
21:01et puis JL a aussi des salons professionnels…
21:06publics…
21:07et donc le chiffre d'affaires 2025 était un peu attendu…
21:11la croissance de 7,4 elle est quand même assez spectaculaire…
21:14elle est liée au début…
21:16des JO d'hiver de Cortina…
21:21qui commence maintenant…
21:23et puis il y a aussi en Asie…
21:26qui sont des…
21:28un grand événement…
21:30qui va se dérouler…
21:31encore en 2026…
21:32et donc ça c'est assez important…
21:34et donc on a un bon chiffre d'affaires 2025…
21:36et on a…
21:37des très belles perspectives en 2026…
21:39le titre…
21:40est…
21:41sur des plus hauts…
21:42on est quasiment à…
21:43à 70% de progression en l'espace d'un an…
21:46plus 10% depuis le début de l'année…
21:47une capitalisation boursière qui frôle le milliard d'euros…
21:50est-ce que toutes ces annonces…
21:51ne sont pas déjà dans les cours ?
21:53Alors il faut voir que c'est quand même une très belle valeur de croissance…
21:56c'est en…
21:58JL a fait donc…
22:00là en…
22:0125…
22:02un chiffre d'affaires…
22:03d'un milliard 721…
22:05l'année prochaine on va…
22:06réaliser 1 milliard 9…
22:07et on vient d'un milliard 3 il y a 5 ans…
22:09donc vous avez quand même une croissance…
22:11assez spectaculaire…
22:12une entreprise qui est maintenant internationale avec 55% de son chiffre d'affaires…
22:16à l'international et au fond une valorisation…
22:19qui est d'un peu moins…
22:21dix fois…
22:22le résultat net attendu 2026…
22:24donc ça paraît quand même assez raisonnable…
22:26pour une entreprise qui a quand même une belle croissance…
22:29Autre publication à suivre dans ce segment…
22:31des petites et moyennes valeurs…
22:32c'est Solocal qui va publier ses résultats dans une quinzaine de jours…
22:35ça sera le 18 février…
22:36là aussi on est sur un très beau parcours en bourse…
22:38puisque Solocal a doublé en l'espace d'un an…
22:41on est au-delà des 4 euros…
22:42avec bien sûr une marque très forte…
22:44pas jaune…
22:45et c'est…
22:46cette marque dans laquelle croit beaucoup Maurice Lévy…
22:49et vous…
22:50vous accompagnez aujourd'hui…
22:51ce titre…
22:52vous pensez qu'il y a encore du potentiel ?
22:54Il y a eu une vraie…
22:56rupture…
22:57l'année…
22:58en demi-midi 2024…
22:59il y a 18 mois…
23:00avec l'arrivée de…
23:01Maurice Lévy…
23:02il y a eu deux éléments qui ont été vraiment…
23:04structurants…
23:06deux changements structurants…
23:07la restructuration de la dette…
23:09ce local est une entreprise…
23:11elle n'a plus de dette…
23:12et ça a été un immense sujet pendant 20 ans…
23:14elle a même une trésorerie nette positive…
23:16elle a dégagé du cash cette année…
23:18donc ça c'est quand même un changement structurel…
23:20et l'autre changement…
23:21c'est évidemment l'arrivée de Maurice Lévy…
23:23pas simplement en PDG…
23:25mais en…
23:26un vrai entrepreneur qui contrôle 60% de l'entreprise…
23:29c'est son entreprise…
23:30évidemment…
23:31qui peut penser…
23:32enfin on sait qu'il connaît très bien…
23:33à la fois les sujets digitaux…
23:35et les sujets de publicité…
23:36c'est son entreprise…
23:37donc il a beaucoup travaillé depuis 18 mois…
23:39on peut penser qu'on va avoir…
23:41les premiers fruits…
23:42de cette remise…
23:45en route…
23:46soit local…
23:47vers OS2 2026…
23:49un pari qui n'est pas simple quand même…
23:50car c'est…
23:51une entreprise qui est très domestique…
23:53donc on est quand même sur la France…
23:55une conjoncture…
23:56qui n'est pas évidente…
23:57pour les TPE…
23:58et puis surtout ce local…
23:59qui est un acteur petit…
24:01et encore les mauvais faibles…
24:02par rapport aux GAFAM…
24:04qui sont à la fois des partenaires…
24:06des concurrents…
24:07alors vous avez raison…
24:08sur les TPE…
24:09et la digitalisation…
24:11les TPE françaises…
24:12sont un peu moins digitalisées…
24:14que les TPE européens…
24:16le chiffre qu'on donne…
24:18c'est 52%…
24:19alors que dans le reste des pays européens…
24:21comparables…
24:22c'est plutôt 58%…
24:23et la Commission européenne…
24:24aimerait bien…
24:25que les TPE soient…
24:26digitalisées…
24:27à 90%…
24:28dans les années 2030…
24:29donc ça…
24:30c'est un environnement…
24:31qui est plutôt porteur…
24:31alors vous avez raison…
24:32évidemment ce local est un petit acteur…
24:34par rapport aux grands…
24:36GAFAM…
24:37mais ce local…
24:38a des plateformes technologiques…
24:39propriétaires…
24:40avec des accords…
24:41avec ces grands GAFAM…
24:42qui permettent justement…
24:44de renvoyer…
24:45sur le site…
24:46et quand vous êtes client…
24:48chez ce local…
24:49les TPE…
24:50il y a beaucoup…
24:51de petits clients…
24:51justement…
24:52d'avoir une visibilité…
24:53sur ces…
24:54sur ces sites…
24:55des GAFAM…
24:56Philippe de Verdal…
24:57dernière conviction aujourd'hui…
24:58chez Usage Gestion…
24:59que vous allez nous partager…
25:00c'est…
25:01dans l'OM…
25:02alors là on sort du secteur…
25:03de la communication…
25:04du digital…
25:05on va dans…
25:06dans le secteur…
25:07du bâtiment…
25:08plus particulièrement…
25:09des maisons individuelles…
25:10c'est l'ex-Maison France Confort…
25:11là aussi…
25:12on a un titre…
25:13qui tente de se reprendre…
25:14on est à plus 10%…
25:15depuis le début…
25:16l'année…
25:17avec un environnement…
25:18qui est un peu plus favorable…
25:19en France…
25:20pour le secteur…
25:21de la construction…
25:22et de l'immobilier…
25:23alors le secteur…
25:24de la construction…
25:25et de l'immobilier…
25:26a connu une crise…
25:26extraordinairement forte…
25:27de 2022…
25:28à 2024…
25:29et c'est vrai…
25:30que…
25:31que…
25:31depuis…
25:32un an…
25:33ça va un peu mieux…
25:34alors il y a plusieurs raisons…
25:35il y a les taux…
25:36d'intérêt…
25:37les taux d'intérêt…
25:38se sont stabilisés…
25:39et ça c'est quand même…
25:40une bonne chose…
25:41il y a…
25:41un taux qui est très important…
25:43qui est le PTZ…
25:44qui est le taux…
25:46le prêt à taux zéro…
25:47et ça c'est très important…
25:48parce que dans la maison individuelle…
25:50il y a beaucoup de…
25:51primo-accédants…
25:52globalement…
25:53chez Exaom…
25:54il y a 55% de primo-accédants…
25:56une maison individuelle…
25:58aujourd'hui…
25:59ça coûte…
26:00300 000 euros…
26:01320 000 euros…
26:02il y a 120 000 euros…
26:03pour le foncier…
26:04et 200 000 euros…
26:05de construction…
26:06la taille moyenne d'une maison…
26:07c'est 106 mètres carrés…
26:09et donc…
26:11l'environnement est un peu meilleur…
26:13les français aiment beaucoup la maison individuelle…
26:16Exaom est le leader…
26:17construit à peu près…
26:18une maison sur 9 ou 10…
26:20donc c'est énorme…
26:21dans un environnement concurrentiel très éclaté…
26:24et on a…
26:25alors on vient de très bas…
26:26Exaom avait 8 500 maisons en prise de commande…
26:31fin 2022…
26:32on est tombé à 3000…
26:34fin 2024…
26:36et le cours de bourse a été divisé par 2 depuis 2017…
26:39et le cours de bourse a été divisé…
26:41par 2…
26:42vous avez raison…
26:43et…
26:44on a…
26:45en 2025…
26:46sur…
26:46des niveaux très bas…
26:47un carnet de commande…
26:48qui est en train de vraiment d'exploser…
26:50on est…
26:51en valeur…
26:52à plus 66%…
26:53au dernier chiffre qu'on connaît…
26:54c'est-à-dire…
26:55à 9 mois…
26:56et ça aujourd'hui…
26:57c'est des chiffres qui sont publics…
26:59alors le groupe va également…
27:01oublier ces résultats…
27:02dans quelques jours…
27:03ça sera le 10 février…
27:04le chiffre d'affaires du quatrième…
27:06trimestre…
27:07au niveau des marges…
27:08vous êtes confiants également…
27:09parce que c'est vrai que…
27:10pendant la période…
27:11la Covid…
27:12il y avait une envolée…
27:13des prix…
27:14des matériaux…
27:15et forcément…
27:16c'était un problème…
27:16des constructeurs de maisons…
27:17alors Exaom a passé cette crise…
27:19et donc maintenant…
27:20on est sortis…
27:21de cette crise…
27:22les prix…
27:23maintenant…
27:24l'offre d'Exaom…
27:25je vous l'ai dit…
27:26propose des maisons…
27:27qui sont moins chères…
27:28au niveau…
27:29au niveau des marges…
27:30on va avoir cette…
27:31année…
27:32des marges faibles…
27:33Exaom a guidé…
27:34sur des marges…
27:35de 3%…
27:36mais…
27:36l'année prochaine…
27:37le carnet de commandes…
27:38qui est vraiment…
27:40vraiment…
27:41une très forte augmentation…
27:42va se déverser en chiffre d'affaires en 2026…
27:44et donc…
27:45ce que le marché a commencé…
27:46c'est anticipé…
27:47c'est une croissance du chiffre d'affaires…
27:48très significatif en 2026…
27:50et…
27:51et donc des marges…
27:52Merci…
27:53oui…
27:54un dernier mot…
27:55voilà…
27:56et donc…
27:56en fait…
27:57comme le carnet de commandes est là…
27:58on sait que le chiffre d'affaires…
27:59va être là demain…
28:00et il faudra bien sûr…
28:01pour suivre cette publication…
28:02ça sera donc le 10 février…
28:03en ce qui concerne le chiffre d'affaires…
28:05du quatrième trimestre…
28:06merci beaucoup Philippe de Verdal…
28:07je rappelle que vous êtes gérant…
28:09chez Usage Gestion…
28:10vous êtes en charge d'un fond…
28:11sur les petites et moyennes valeurs…
28:12merci de nous avoir partagé…
28:13trois convictions…
28:14donc Exaom…
28:15Solocal…
28:16c'est Jellyvens…
28:17on se retrouve dans un instant…
28:18il sera 9h30…
28:19nous parlerons de l'or…
28:20avec l'once d'or qui a franchi…
28:21un nouveau record cette nuit…
28:22sur le marché des futurs…
28:23au-delà des 5600 dollars…
28:25on est déjà…
28:26sur une hausse de 30%…
28:27depuis le début de l'année…
28:28et puis ensuite…
28:29nous serons avec…
28:30Florent Vabon…
28:31le fonds d'économistes…
28:32chez Ecofi…
28:33et Mabrouk…
28:34chez Toine…
28:35de Natixis IM…
28:36pour revenir sur…
28:36les résultats d'entreprise…
28:37vous avez vu notamment…
28:38hier soir…
28:39la publication de Tesla…
28:40ou encore de Microsoft…
28:41quand en Europe…
28:42on a également énormément…
28:43de publications…
28:44qui sont arbitrées…
28:45en ce moment…
28:46et puis…
28:46nous reviendrons également…
28:47sur…
28:48les annonces…
28:49de Jerome Powell…
28:50ou les non-annonces…
28:51dans le sens où…
28:52malheureusement…
28:53il ne s'est pas vraiment mouillé…
28:54hier…
28:55sur ses perspectives…
28:56de baisse de taux…
28:56à tout de suite…
28:57BFM Business présente…
28:59Good morning…
29:01Good morning market…
29:02Etienne Braque…
29:039h31,
29:04deuxième partie de Good morning market…
29:05je vous rappelle…
29:0640…
29:07qui tente un rebond…
29:08plus 0,9%…
29:09après…
29:10une pertière de 1%…
29:11donc on revient quasiment…
29:12au niveau…
29:13de mardi soir…
29:148138 points…
29:15pour le CAC…
29:1640…
29:17Pernod Ricard…
29:18Schneider Electric…
29:19et Le Grandson…
29:20les trois plus fortes hausses…
29:21Pernod Ricard…
29:22qui gagne plus de…
29:214%…
29:22dans le cinéage de Rémi Cointreau…
29:23qui gagne plus de 8%…
29:24après un chiffre d'affaires…
29:25meilleure quantité…
29:26qui a participé ce matin…
29:27à l'inverse…
29:28Eurofins scientifique…
29:29perd plus de 1%…
29:30après la publication…
29:31de ses résultats…
29:31Sanofi également…
29:32qui a publié des résultats…
29:33plus ou moins en ligne…
29:34avec les attentes…
29:35perd 0,3%…
29:3677,29€…
29:38pour ce titre…
29:39Sanofi…
29:40STMicro Electronics…
29:41qui gagne plus de 1%…
29:42également…
29:43après avoir publié ses résultats…
29:44d'ailleurs…
29:45le patron de STMicro Electronics…
29:46sera l'invité de Laure Closier…
29:47de la matinale…
29:48demain…
29:49pour revenir sur ses perspectives…
29:5025,40€…
29:51pour STMicro Electronics…
29:52et puis…
29:53comment ne pas faire l'impasse…
29:54sur une valeur ce matin…
29:55SAP qui perd…
29:569,7%…
29:57177€…
29:59avec des résultats…
30:00qui visiblement…
30:01n'arrivent pas…
30:01à convaincre la communauté financière…
30:03et cette seule baisse de SAP…
30:04explique le repli du…
30:06max…
30:07à Francfort…
30:08c'est l'un des seuls indices…
30:09en Europe…
30:10être dans le rouge…
30:11ce matin…
30:12moins 0,4%…
30:11pour le DAX…
30:12qui est donc pénalisé…
30:13par SAP…
30:14qui est pour appel…
30:15l'une des plus grosses…
30:16capitalisations…
30:16européennes…
30:17ça pèse plus de 200 milliards…
30:18tout de suite…
30:19à 9h32…
30:20nous allons parler du marché…
30:21avec un cas d'investissement…
30:24qui est d'actualité…
30:25puisque…
30:26l'or…
30:27l'once d'or…
30:28qui n'en finit plus de grimper…
30:29encore cette nuit…
30:30sur le futur…
30:31or…
30:32on a franchi…
30:31la barre des 5600 dollars…
30:33plus 30%…
30:34depuis le début de l'année…
30:35je vous disais…
30:36bonjour…
30:36Stéphane Fourneau…
30:37bonjour Etienne…
30:38merci d'être avec nous ce matin…
30:39vous êtes professeur à Neoma Business School…
30:41accompagné très régulièrement…
30:42dans cette émission…
30:43pour parler du marché des options et dérivés…
30:45ce matin…
30:46on va prendre l'exemple…
30:47de cette once…
30:48d'ailleurs…
30:49qui s'appelle…
30:50l'once 3…
30:51oui…
30:51ça fait référence à la ville de Troyes…
30:53exactement…
30:54c'est en fait…
30:55dans la ville de Troyes…
30:56historiquement…
30:57que se négociaient des matières premières…
30:58et donc…
30:59le nom est resté…
31:00l'once 3…
31:01qui…
31:02qui…
31:03s'écrit sans eux…
31:04et…
31:05interdit…
31:06internationalement…
31:07internationalement connus…
31:08et surtout utilisés par…
31:10les professionnels…
31:11de l'or…
31:12c'est la référence…
31:13pour rappel…
31:14une once d'or…
31:15aujourd'hui…
31:16donc une once 3…
31:17s'appelle…
31:1631 grammes…
31:1710…
31:18et donc aujourd'hui…
31:19ces 31 grammes d'or…
31:20s'échangent à plus de 5 000…
31:21de l'art…
31:22exactement…
31:23c'est quand même un parcours…
31:24spectaculaire…
31:25alors pour acheter de l'or…
31:26Stéphane…
31:26on peut bien sûr acheter…
31:27de l'or physique…
31:28des actions de société…
31:30qui sont en lien…
31:31avec l'or…
31:32on a également…
31:33les ETF indexés…
31:34sur l'or…
31:35et puis…
31:36on a…
31:36le marché des options…
31:37et c'est ce qui nous intéresse…
31:38ce matin…
31:39tout à fait…
31:40oui…
31:41alors parce que…
31:41le marché des options…
31:42il a un avantage…
31:43on l'a dit depuis plusieurs émissions…
31:45c'est que…
31:46vous…
31:46c'est une prime…
31:47et grâce à cette prime…
31:48vous êtes…
31:49couvert…
31:50entre guillemets…
31:51contre une perte maximale…
31:52vous savez à l'avance…
31:53combien…
31:54vous pouvez perdre au maximum…
31:56et ce qui va être intéressant…
31:58c'est que si…
31:59vous avez…
32:00par exemple…
32:01la volonté…
32:02de mettre de l'or…
32:03dans votre portefeuille…
32:04autre ce que vous avez cité…
32:05et bien…
32:06si on prend des positions…
32:07sur les options…
32:08on va avoir le droit…
32:09d'acheter…
32:10de l'or…
32:11à 5600 par exemple…
32:13sans avoir l'obligation…
32:15c'est-à-dire que si…
32:16si jamais…
32:17effectivement…
32:18la hausse n'est pas…
32:19celle que vous escomptiez…
32:20et bien…
32:21vous connaissez…
32:21à l'avance votre perte…
32:22puisqu'elle est limitée…
32:23au maximum…
32:24à votre prime…
32:25que vous avez versé…
32:26donc là…
32:26on est sur le marché des options…
32:27oui…
32:28marché également…
32:29des futurs…
32:30c'est-à-dire que ce sont…
32:31des contrats…
32:32à terme…
32:33exactement…
32:34le prix de leur cash…
32:35et donc là…
32:36on fait référence…
32:36des contrats…
32:37à terme…
32:38et donc au final…
32:39libre à chacun…
32:40soit d'attendre l'expiration du contrat…
32:41ou de…
32:41boucler sa position avant…
32:42exactement…
32:43alors…
32:44il y a une chose qu'il faut toujours préciser…
32:45et vous le précisez à chaque fois…
32:46mais on va le répéter à nouveau…
32:47c'est que ce sont des marchés organisés…
32:49donc il y a une réglementation…
32:51il y a des…
32:52sécurités…
32:53notamment ce qu'on appelle une chambre de compensation…
32:55qui vérifie bien…
32:56que vous avez effectivement versé votre prime…
32:59et que le vendeur…
33:00s'il est…
33:01d'exercer…
33:02dans le cas par exemple…
33:03si j'achète le droit d'acheter…
33:04si j'exerce mon droit…
33:05il faut que le vendeur…
33:06puisse…
33:07vous livrer…
33:08votre sous-jacent…
33:09là ça sera…
33:10par exemple…
33:11dans notre exemple…
33:11des onces d'or…
33:12une ou plusieurs onces d'or…
33:14tout va dépendre…
33:15du nominal du contrat…
33:16avec des effets de levier parfois qui peuvent exister…
33:18alors là on est déjà à 30% depuis le début de l'année…
33:20donc c'est sûr que…
33:21en termes de levier…
33:22enfin ça dépend si on est dans le bon sens…
33:24on peut avoir des performances positives, négatives…
33:26à trois chiffres…
33:27exactement…
33:28comment aujourd'hui manier ces outils…
33:30dans un contexte où…
33:31on a quand même là…
33:32des séances à 3-4%…
33:34on est quand même sur des mouvements spectaculaires…
33:36oui…
33:37alors c'est des mouvements spectaculaires…
33:38mais justement ça attire…
33:39certains investisseurs…
33:40il faut…
33:41effectivement qu'ils soient toujours prudents…
33:43mais comme on est sur des marchés…
33:44réglementés…
33:45sécurisés…
33:46soit par exemple…
33:47on parlait des options…
33:48mais vous avez aussi les contrats à terme…
33:50les contrats…
33:51il y a aussi une sécurité…
33:53vous allez verser un dépôt de garantie…
33:55et ce…
33:56le dépôt de garantie…
33:57ce sera par exemple…
33:5810% de la valeur nominale de votre contrat…
34:00donc…
34:01si la finance d'or…
34:02comme vous le disiez…
34:03est un 5600…
34:04vous allez verser…
34:05un dépôt de garantie…
34:06560 dollars par exemple…
34:08et…
34:09grâce à ce dépôt de garantie…
34:10vous êtes couvert…
34:11contre une perte…
34:13maximale…
34:14puisque vous acceptez de fait…
34:15de mettre un dépôt de garantie…
34:16ce n'est pas un incompte…
34:17c'est un dépôt de garantie…
34:18donc effectivement…
34:19là il y a un effet de levier…
34:20parce que…
34:21vous allez avoir…
34:22de fait…
34:23dans votre portefeuille…
34:24zéro actif…
34:25mais…
34:26vous allez…
34:26obtenir les mêmes résultats…
34:27que si vous l'aviez…
34:28dans votre portefeuille…
34:29à condition bien sûr…
34:30d'être dans le bon…
34:31sens…
34:32quelqu'un qui « short »
34:33entre guillemets…
34:34lors depuis le début de l'année…
34:35je pense qu'il n'est pas très bien…
34:36aujourd'hui…
34:36ça dépend de sa position…
34:37comment aujourd'hui…
34:38avoir conscience de ses risques…
34:40et surtout…
34:41se positionner par rapport à cela…
34:43alors…
34:44sincèrement…
34:45je conseille une seule chose…
34:46c'est de créer…
34:47un portefeuille virtuel…
34:48dans un premier temps…
34:49pour tester…
34:50et…
34:51voir si effectivement…
34:52ces produits…
34:53vous conviennent…
34:54il est hors de question…
34:55d'intervenir sur ces marques…
34:56en faisant des paris fous…
34:58en essayant…
35:00euh…
35:01euh…
35:01tout et n'importe quoi…
35:02déjà…
35:03rappelons que vous êtes…
35:04vous avez des intermédiaires…
35:05ces intermédiaires…
35:06vont vous donner du conseil…
35:07vont aussi filtrer…
35:08et surtout…
35:09vous conseiller…
35:10et eux…
35:11c'est un…
35:11premier filtre…
35:12qui vont vous dire…
35:13ces produits-là…
35:14ne sont pas faits pour vous…
35:15je rappelle aussi…
35:16qu'il y a des comptes dédiés…
35:16on ne peut pas…
35:17intervenir sur ces marchés dérivés…
35:19que ce soit options ou futures…
35:21sans avoir un compte dédié uniquement à ce type de produit.
35:26On ne peut pas avoir un compte pour les actions pour pouvoir utiliser ces produits.
35:31Des produits, bien sûr, qui sont également utilisés par les professionnels du secteur.
35:34On imagine bien, bien sûr, que...
35:36Les joaillers et toutes les personnes qui travaillent à partir d'or sont bien obligées de...
35:41de se couvrir.
35:41Les appels de marche, peut-être, pour terminer.
35:43On se souvient notamment que pendant les vacances...
35:46Il y a un peu plus d'un mois, on avait des mouvements de volatilité sur les métaux précieux,
35:49dans le sens où derrière...
35:51Il faut apporter des garanties et on n'est pas à l'abri de certains mouvements violents à la baisse.
35:56dans les prochains jours.
35:57Si aujourd'hui, des acteurs n'arrivent pas à faire des appels de marche, comment ça...
36:01fonctionne.
36:01Alors, l'appel de marche, comme on le disait tout à l'heure, rappelez-vous, j'ai versé...
36:06mon dépôt de garantie de 560 dollars.
36:08Qu'est-ce qui se passe tous les soirs ?
36:10Tous les soirs, la chambre...
36:11de compensation va valoriser votre position.
36:13Vous êtes gagnant ou perdant ?
36:14Si vous êtes gagnant, vous recevez de l'argent.
36:16Si vous êtes perdant, vous allez devoir payer de l'argent.
36:20C'est ça le principe.
36:21En fait, on valorise tous les jours, à chaque clôture, si vous avez...
36:26gagné ou perdu, et donc, vous allez avoir ce qu'on appelle soit des versements de marge,
36:30soit des appels de...
36:31Donc, en fait, le risque, il est limité à une journée grand maximum, puisque votre dépôt de...
36:36garantie va vous couvrir, justement, contre une volatilité maximum à la hausse.
36:41ou à la baisse.
36:41Donc, tout va dépendre, comme vous le disiez tout à l'heure, de votre position.
36:44Merci beaucoup, Stéphane Fourneau nous a raccompagné.
36:46Ce matin, professeur à Neomed Business School, avec donc ce sous-jacent qui est d'actualité aujourd'hui.
36:51L'or qui n'en finit plus de grimper, avec donc sur le futur la barre symbolique des 5600.
36:56qui a été franchi cette nuit, tout de suite à 9h40, comme chaque jour, c'est l'heure du face-à-face.
37:01Vous avez l'habitude de ce rendez-vous, deux acteurs de marché, avec...
37:06Aujourd'hui, Florent Wabon, qui est économie chez ECOFI, et Mabrouk Chetouane, qui est responsable de la stratégie...
37:11de la stratégie globale de Narcher, chez Natixis IM.
37:13Bonjour, messieurs.
37:14Bonjour.
37:14Merci à tous les deux d'être présents.
37:16Au lendemain de cette réunion de la fête, que nous allons aborder dans un instant, des séances également...
37:21qui sont importantes en ce moment, puisque ça y est, les résultats d'entreprises en Europe sont peu à peu publics.
37:26Et une nouvelle fois, ces publications d'entreprises apportent beaucoup de volatilité.
37:31Côté de la fête d'hier soir, Jérôme Poel a décidé de laisser CETO inchangé Mabrouk.
37:36C'est-à-dire que l'inflation aux États-Unis est toujours sticky, comme dit Jérôme Poel, est toujours...
37:41On est visiblement proche des 3 %, il estime à 2,9 % cette inflation en moins...
37:46mois de décembre, après 2,8 % d'autant plus que ces chiffres sont pour l'instant à prendre avec des pincettes dans le sens...
37:51ou avec le shutdown, il y a des doutes sur la crédibilité de ces chiffres d'inflation.
37:56Une partie de ces chiffres, effectivement, ont fait l'objet d'estimations, ce qui, bien sûr, n'est pas dans...
38:01dans la méthodologie classique du BLS, le bureau Flabor & Statistique qui mesure cette inflation...
38:06c'est plutôt des relevés, en fait, qu'on utilise comme dans n'importe quel institut statistique et donc ça...
38:11effectivement laisse planer certains doutes sur ces chiffres-là.
38:15Sur le discours...
38:16finalement de Jérôme Poel, celui-ci a quelque part été un peu plus finalement...
38:21un peu plus sévère, un peu plus dure, en quelque sorte, dans la mesure où on a une économie qui se tient...
38:26une inflation, effectivement, qui ne baisse pas non plus de manière significative, en tout cas pas autant qu'ils le savent...
38:31souhaiteraient de telle sorte, finalement, à pouvoir enclencher des mouvements de baisse de taux beaucoup plus conséquents.
38:36Donc, du coup, Jérôme Poel joue de manière tout à fait fine la carte du timing en disant...
38:41on attend, on voit, on mesure, finalement, aujourd'hui, ce qui se passe avec toutes les baisses de taux qui ont été implémentées, rappelons...
38:46que la Fed a déjà baissé ses taux d'intérêt directeur à trois reprises au cours de 2025...
38:5175 points de base, donc ça, globalement, devrait induire un effet sur le marché...
38:56du travail, sur l'économie américaine, et donc tout ceci mérite d'abord qu'on s'assied, entre guillemets...
39:01et qu'on mesure et qu'on regarde les choses, et puis rappelons une chose absolument fondamentale...
39:06d'un autre shutdown qui va arriver, finalement, cette semaine, a priori, si jamais rien...
39:11on n'a pas, encore une fois, d'accord partisan, et donc ça veut dire qu'on repartirait, en quelque sorte...
39:16dans un tunnel d'absence statistique, d'absence de mesures statistiques, ce qui poserait beaucoup de problèmes, par ailleurs...
39:21sur, justement, l'évaluation de la situation aux États-Unis.
39:23Bon, en tous états de cause, aujourd'hui, la situation est assez...
39:26une reprise, finalement, une poursuite, finalement, de la croissance économique aux États-Unis...
39:31il n'y a pas vraiment de risque là-dessus, dans un contexte, finalement, où le marché du travail est un peu plus faible...
39:35et où on a une...
39:36l'inflation qui, comme vous le soulignez, est collante et sticky, est un peu plus persistante...
39:40mais...
39:41Juste pour finir sur ce point, il a quand même aussi... il s'est exprimé sur la question des tarifs...
39:46douaniers, l'impact de ces tarifs douaniers, ce dernier, en fait, reste...
39:50ces derniers restent...
39:51mesurés, un pic a priori attendu pour cette année en matière de répercussions...
39:56et donc, globalement, là encore, personne ne voit de sortie de route de l'inflation...
40:00il n'y a pas de...
40:01raison de s'inquiéter là-dessus...
40:02et même le marché, quand vous regardez les anticipations sur les swaps d'inflation, ça ne bouge...
40:06absolument pas...
40:07donc, globalement, pas atterré dans la demeure...
40:08Assurer quand même les cours du pétrole, qui sont sur des plus hauts de septembre...
40:11on est notamment au-delà des 64$ sur le WTI ce matin...
40:15Florent Ouabon...
40:16économie chez ECOFI, baisse de taux 3, 3 baisses de taux l'an passé...
40:21aujourd'hui, le taux de la fête se situe entre 3,5 et 3,75...
40:26Jérôme Paul également, qui en laissant cette eau inchangée, envoie un petit peu un message à Donald Trump en disant...
40:31non, non, je ne fais pas ce que tu veux...
40:33Oui, alors cela dit, là, quand même, lors de la conférence de presse...
40:36il a quand même un peu balayé ces questions-là, en disant...
40:38je me suis déjà exprimé précédemment sur le sujet...
40:40aujourd'hui...
40:41la question c'est plutôt de savoir ce qu'ont fait des taux directeurs...
40:44mais effectivement...
40:46mal de fond, il y a cette question de l'indépendance de la banque centrale...
40:48peut-être juste par rapport à ce qu'a dit Mabrouk, je rajouterais un...
40:51autre élément, justement, en lien avec votre question, c'est le nombre de votants qui ont voté contre...
40:56la décision qui a été prise par...
40:57Deux.
40:58Voilà, il y en a eu deux.
40:59Donc il y en a un, on a l'habitude, qui vote.
41:01contre, effectivement, c'est Stephen Myron, qui a voté, cette fois-ci, non pas pour une baisse de 50 points de base...
41:06alors peut-être que lui aussi trouve que la situation s'est améliorée, finalement...
41:09on ne sait pas, on va voir...
41:11ce qu'il a à nous dire là-dessus...
41:12et puis, on a aussi Christopher Waller.
41:14Alors là aussi, ça va être très intéressant...
41:16de regarder ce qu'il a à nous dire sur sa motivation à vouloir baisser...
41:21de nouveau les taux.
41:22Alors, est-ce que c'est parce que le marché de l'emploi, effectivement, à ses yeux, est un petit peu plus fragile ?
41:26Est-ce que c'est parce que l'inflation est plutôt dans une voie de baisse ?
41:29Voilà, ça va être intéressant.
41:30Puis derrière, il y a...
41:31Il y a aussi cette idée que lui aussi est, entre guillemets, candidat au poste de Jerome Powell.
41:35Donc il y a la...
41:36la question de l'indépendance qui est en toile de fond, mais malgré tout, je trouve que c'est assez rassurant,
41:39parce qu'on aurait pu s'attendre éventuellement à ce que...
41:41que d'autres personnes votent contre aussi cette décision.
41:43Et finalement, on n'a pas du tout une fête qui est divisée.
41:46à part ceux auxquels on a l'habitude de voir un vote contre...
41:51Puis par ailleurs, sur l'emploi, c'est certes faible, mais c'est plutôt en voie d'amélioration.
41:56malgré tout.
41:57Donc on est dans une situation où la Fed n'a plus tellement raison de bénéficier.
42:01qu'on va baisser les taux pour le moment.
42:02Et à mon sens, c'est plutôt l'inflation qui va déterminer la suite.
42:06des événements.
42:07Pour l'instant, un consensus se forme autour d'une première baisse de taux au mois de juin.
42:11Pas...
42:12Jérôme Paul a été interrogé également sur sa succession.
42:15Alors il répond...
42:17Bon, il balaye un petit peu le sujet.
42:19C'est sûr, Mabrou, que c'est un petit peu compliqué à...
42:21pour suivre cette succession de Jérôme Paul.
42:23Il y a un peu plus d'un mois, Donald Trump nous disait...
42:26une visite entre deux personnes.
42:28C'était en l'occurrence Kevin Walsh et Kevin Hassan.
42:31Désormais, on parle de Rick Ryder qui est en charge de la gestion obligataire chez...
42:36BlackRock.
42:37Bon, comment rassurer les marchés ?
42:39La gestation est longue, effectivement.
42:41pour accoucher du nom, on voit bien que j'ai...
42:45Monsieur, pardon...
42:46Donald Trump est un petit peu embêté en quelque sorte,
42:48parce qu'il se rend compte que Kevin 1 et Kevin 2...
42:51qui étaient à la base, finalement, un peu,
42:53ces candidats pour, justement, succéder à Jérôme Paul.
42:56ont clairement indiqué que lorsqu'ils allaient, effectivement,
42:59prendre ces responsabilités...
43:01au niveau de la Fed,
43:02qu'il était hors de question, en quelque sorte,
43:03de recevoir directement des instructions de la part de l'exécutif.
43:05C'est pour ça...
43:06que Donald Trump a tout de suite, effectivement,
43:08cherché d'autres alternatives.
43:09Pour une raison, encore une fois, très simple,
43:10c'est qu'il veut...
43:11avoir la mainmise sur la Fed.
43:13Il se rend compte que c'est beaucoup plus compliqué que ça...
43:16encore une fois, et nous, ça rassure, en quelque sorte,
43:18les investisseurs, parce qu'il existe des contre-pouvoirs.
43:20Il existe...
43:21effectivement, à un moment donné,
43:22des lieux, des institutions qui, effectivement,
43:24peuvent conduire une politique...
43:26macroéconomique, indépendamment, finalement,
43:28de ce qui se passe au niveau de la Maison-Blanche.
43:31c'est quand même quelque chose d'hyper important,
43:33puisque rappelons qu'au-delà du mandat de stabilité...
43:36des prix et de soutien au marché du travail,
43:39il y a celui de stabilité financière qui...
43:41surpasse, effectivement, les deux autres.
43:43Donc, si jamais, effectivement,
43:44la Fed venait à perdre en crédibilité...
43:46globalement, les conséquences iraient bien au-delà des États-Unis,
43:49et bien évidemment...
43:51personne n'est prêt à prendre ce risque.
43:52Et je pense que Trump a bien compris aussi
43:54qu'il ne devait pas trop trop non plus insister.
43:56On va voir.
43:57Et puis, rappelons une chose très simple,
43:59M. Powell a été nommé par Trump.
44:01Donc, à l'époque...
44:02Deux fois.
44:03Deux fois en plus.
44:04Et donc, du coup, effectivement...
44:06encore une fois, il y a le personnage et il y a la fonction.
44:09Et encore une fois, je suis convaincu que...
44:11quelle que soit la personne qui sera nommée,
44:13on n'aura pas de rupture.
44:16entre la conduite de la politique monétaire sous Jérôme Powell
44:19et sous le futur...
44:21L'euro-dollar qui a 1,20 sur des plus hauts de 2021.
44:24On a le 10 ans américain qui frôle les 4...
44:264,3%.
44:27C'est dans cet environnement que le futur président de la Fed va devoir...
44:31prendre ses fonctions avec, comme on le disait également,
44:34Donald Trump derrière.
44:36comment vous voyez cette situation, Florent ?
44:38Effectivement, je pense que le taux à 10 ans américain, c'est vraiment...
44:41la variable d'ajustement dans la manière dont Trump mène sa politique d'une certaine façon.
44:45On l'a vu quand il a...
44:46à reculer sur les droits de douane, c'était parce que le taux à 10 ans s'était envolé.
44:49Là, on l'a vu un petit peu inquiet.
44:51aussi du taux à 10 ans lorsque les taux japonais ont augmenté.
44:54Scott Besant a fait un appel aux...
44:56au gouverneur de la banque du Japon pour qu'il calme un peu les choses.
44:59Et il est revenu assez rapidement sur ces fameux...
45:01sur taxes douanières qu'il avait décrétées.
45:03Pour une raison simple, c'est que Donald Trump est en campagne.
45:06d'une certaine façon pour les élections de mi-mandat.
45:08Et la crise du pouvoir d'achat qui est...
45:11mesurée dans le sentiment des enquêtes conjoncturelles auprès des consommateurs.
45:15Elle a surtout...
45:16un lien avec les taux d'intérêt, les taux à 10 ans.
45:19Et plus particulièrement encore sur le marché immobilier.
45:21Donc, ça peut être une variable qui stoppe le nouveau président de la FED même s'il est...
45:26nommé par Donald Trump dans son élan de vouloir baisser les taux d'intérêt directeur davantage.
45:31Il faut rappeler aussi que le comité de politique monétaire de la FED, ce n'est pas uniquement le président.
45:35Il y a...
45:367 membres permanents et 4 membres votants alternants.
45:40Et les nouveaux...
45:41membres pour 2026 pourraient plutôt être qualifiés de faux cons.
45:45En tout cas, pas du tout.
45:46pro-Trump dans le sens où ils ont envie de baisser les taux massivement.
45:49Donc, il y a des contre-pouvoirs, je reprends ce terme.
45:51même au sein de la FED et les marchés peuvent être aussi un contre-pouvoir en...
45:56en maintenant un environnement de taux élevé qui contraint un petit peu les marges de manœuvre de Donald Trump et du...
46:01nouveau président de la FED.
46:02D'autant plus que la dette, pardonnez-moi de vous interrompre, elle est hyper importante.
46:05On a tous vu effectivement la...
46:06une note qui a été produite par, on va dire, une institution financière et qui a...
46:11de mener effectivement le trésor américain.
46:13Une note de recherche indiquant qu'effectivement, à un moment donné, il va falloir peut-être vendre...
46:16finalement, c'est les treasuries, donc les bons du trésor américain puisque globalement...
46:21on a aujourd'hui une économie américaine, un monde... enfin un cosme américain qui est...
46:25on va dire un petit peu...
46:26hostile entre guillemets, en guise des mesures de rétorsion.
46:29Et donc, tout de suite, ça a fait réagir M. Bessen.
46:31qui a... qui a pris, entre guillemets, son téléphone et qui a appelé justement cette...
46:35cette grande...
46:36pour dire mais qu'est-ce que vous fabriquez ?
46:37Et donc, on voit bien que la question de la gestion de la dette, de niveau des taux d'intérêt...
46:41à long terme est absolument essentielle et globalement ça cristallise...
46:46et on ne peut pas émettre le... comment dire... l'hypothèse que Trump ignore...
46:51complètement cette dimension-là.
46:53Ça a été rappelé par Florent, donc le 2 avril, ça a joué effectivement.
46:56comme... enfin pardon... le 9 avril, ça a joué comme un effet... un stop en quelque sorte...
47:01une force de rappel exactement pour le président américain et à chaque fois que vous voyez une tension sur...
47:06les taux d'intérêt à long terme ou même les taux réels, globalement on voit bien que...
47:09Trump ça s'agit, Trump déclare...
47:11effectivement que le Groenland c'est plus un sujet, que finalement la surtaxation des tarifs etc...
47:16on va y revenir, on va discuter etc...
47:18Surtout que les mouvements sur le change et surtout la remontée...
47:21des taux au Japon changent littéralement la donne pour les Etats-Unis pour financer ces déficits...
47:25Il faut bien...
47:26globalement la question du financement des déficits américains, elle est connexe, elle est le...
47:31dans l'air, c'est où se trouve l'épargne et comment cette épargne finalement est investie.
47:35On voit bien...
47:36que l'épargne japonaise qui est massive s'est déversée durant effectivement plusieurs années...
47:41sur la dette américaine, achetant justement cette dette.
47:44Maintenant que finalement les taux d'intérêt japonais remontent de manière...
47:46significative, on a aujourd'hui finalement des investisseurs japonais qui se disent bah...
47:50allons financer nos propres...
47:51déficits et puis finalement les américains vont se débrouiller.
47:54Ça pose une véritable question qui...
47:56à acheter cette dette américaine, d'autant plus que nous savons que Donald Trump a un appétit on va dire gargantuesque pour...
48:01pour la dette américaine, l'obibi pour justement mentionner le...
48:06le plan de dépenses budgétaires de nouveau de Donald Trump.
48:09Et un euro dollar à un vin pour les investisseurs...
48:11européens qui sont sur des obligations américaines, c'est pas très bon quand même.
48:16sur les obligations c'est pas vraiment un sujet,
48:18parce que quand vous les achetez elles sont couvertes, c'est surtout pour les actions en fait que ça...
48:21pose une véritable difficulté et à ce titre là effectivement bah le dollar qu'ils...
48:26déprécient c'est toujours effectivement un problème pour les investisseurs européens.
48:29L'Allemagne qui voit moins de croissance pour cette année.
48:31finalement le gouvernement Merz dit ça sera pas 1,3 mais 1%.
48:34Le plan de relance allemand...
48:36voté il y a quasiment un an mais du temps à se mettre en place et puis il y a également...
48:41cette question de l'euro dollar à 1,20 ça rend pas vraiment service aux exportateurs Florent Wabon ?
48:46Alors sur l'euro dollar on revient à peu près au niveau qui prévalait il y a quelques mois...
48:51il y a quelques semaines donc on a déjà connu ce mouvement par le passé, passé récent.
48:56Après sur l'euro dollar je pense qu'il faut aussi distinguer les raisons pour lesquelles il évolue à la hausse.
49:01enfin pour lesquelles il s'apprécie.
49:03Il y a aussi une dynamique un peu plus positive même si vous venez de le rappeler...
49:06l'Allemagne a visé sa croissance à la baisse.
49:08Il y a quand même une dynamique un peu plus positive sur le continent européen.
49:11et donc ça ça accompagne aussi des flux, un sentiment plus positif et donc forcément une hausse.
49:16Le plan allemand n'y est pas étranger, on voit que ça a nettement augmenté à ce moment là.
49:21Après est-ce que pour par exemple la BCE, alors là j'anticipe peut-être sur une question d'après, mais est-ce que ça a un impact ?
49:26La réponse est oui mais il faut toujours distinguer encore une fois les sources.
49:29La question de la vitesse.
49:31de l'appréciation de l'euro est évidemment un sujet.
49:33Si c'est rapide, ça perturbe évidemment.
49:36les exportateurs, ça perturbe l'économie.
49:38Là il y a une question de rapidité qui est un peu moins prégnée.
49:41puisqu'on a déjà connu ces 1,20.
49:43Donc je dirais que les effets négatifs sont un peu moins forts.
49:46Puis par ailleurs le canal du taux de change dans l'inflation européenne,
49:49on a l'impression qu'il s'est un petit peu...
49:51rayé pour le moment en tout cas.
49:52Donc c'est moins un sujet.
49:53Et sur l'Allemagne, je pense qu'il est trop tôt en réalité.
49:56pour véritablement dire si le gouvernement allemand a raison de réviser à la baisse son taux de croissance.
50:01On pourrait très bien voir une situation où il le réviser à la hausse plus tard.
50:04Puisque pour le moment, on est dans une phase...
50:06de déploiement.
50:07Et puis par ailleurs, ce plan allemand, il intervient aussi à un moment où la zone euro...
50:11sort un peu la tête de l'eau avec les baisses de taux qui ont été effectuées par la BCE...
50:16avec la baisse de l'inflation qui favorise le pouvoir d'achat des ménages.
50:20Et on sait très bien...
50:21que toutes ces choses-là mettent du temps à infuser dans l'économie.
50:24La transmission de la politique monétaire de la BCE...
50:26est peut-être pas encore totalement terminée.
50:28Et donc toutes ces briques...
50:31l'Allemagne, les taux qui ont baissé et la baisse de l'inflation...
50:34font qu'à mon sens, on...
50:36enfin moi en tout cas, je suis plus optimiste sur le cycle de croissance en zone euro.
50:39Il nous reste 4 minutes, 2 minutes...
50:41chacun sur la location.
50:42Oui, j'ai conscience que c'est court.
50:44Mabrouk, un vin, c'est vrai.
50:46vous l'avez souligné,
50:47quelqu'un qui a acheté des actions américaines il y a un an,
50:49s'il n'est pas couvert, il le voit très clairement.
50:51Comment aujourd'hui vous arbitrez les portefeuilles Chinatix CCM ?
50:53Bon, globalement, il y a...
50:54je rejoins le propos...
50:56de Florent, en zone euro, on a quand même un sentiment,
50:59et le marché partage le sentiment que...
51:01la situation macro-cumique s'améliore.
51:02Je pense que le gouvernement allemand a tout à fait raison
51:04de réviser effectivement sa croissance à la baisse.
51:06et pour répondre directement sur la location,
51:08on va aller chercher les marchés où il y a une demande intérieure.
51:11interne qui est, on va dire, puissante.
51:13En gros, il y a encore l'Espagne,
51:14l'économie espagnole qui fait office un peu d'extraterrestre.
51:16quand vous regardez effectivement les chiffres de croissance en Espagne,
51:19c'est soutenu par la demande, c'est-à-dire...
51:21la consommation et l'investissement.
51:22C'est moins le cas, effectivement, par ailleurs,
51:24dans les grands pays de la zone euro.
51:25Alors...
51:26malgré tout, est-ce qu'on va effectivement vendre la France ?
51:28Non, parce que finalement la France a été victime en quelque sorte de...
51:31croissance de bénéfices négatives l'an dernier,
51:33donc on devrait avoir aujourd'hui un effet...
51:36positif qui va alimenter ce marché,
51:38et puis finalement pour les investisseurs aussi
51:40qui cherchent un peu de diversification.
51:41ce qu'on aime bien, c'est la dette d'entreprise,
51:43notamment la dette d'entreprise Investment Grade,
51:45donc la mieux notée.
51:46on a constaté que finalement,
51:47non seulement il y avait du rendement,
51:49un peu plus finalement que sur la partie...
51:51une obligation souveraine,
51:52et en plus de ça,
51:53ça avait aussi le même bénéfice de diversification
51:55qu'une obligation souveraine...
51:56classique.
51:57Donc aller chercher plus de rendement
51:58sur les obligations d'entreprise...
52:01pour diversifier effectivement son exposition action.
52:03Et lors ?
52:04Bah oui, tant que Trump sera là...
52:06l'or va continuer de monter.
52:07Donc c'est aussi simple que ça.
52:08Donc globalement, à mon sens,
52:10globalement l'or...
52:11Alors là, pour le moment,
52:12on a un petit problème,
52:13quand vous tracez,
52:14alors j'ai été un peu technique,
52:15la densité finalement des rendements de l'or...
52:16on est vraiment très à droite de la distribution,
52:18et quand on est très à droite,
52:19la probabilité d'être très à gauche,
52:20c'est-à-dire d'avoir...
52:21un retournement de marché,
52:22comme on l'a vu en novembre,
52:23elle est très élevée.
52:24Donc là, effectivement,
52:25on a...
52:26une progression de l'ordre de 3% par jour,
52:28c'est problématique.
52:29Peut-être se couvrir un peu,
52:30et si vous n'avez pas rentré dans le marché...
52:31peut-être attendre.
52:32Du côté des Coffis,
52:33comment ça se passe, Florent ?
52:34Écoutez, nous, on est toujours...
52:36favorables aux actifs risqués,
52:37ça c'est déjà le premier point,
52:38et plutôt l'Europe que les Etats-Unis,
52:40en réalité, alors c'est pas pour...
52:41d'autant qu'on est négatif sur les Etats-Unis,
52:43mais on favorise l'Europe
52:44pour la reprise cyclique qu'on vient de mentionner.
52:46la décode de valorisation,
52:47et une relative stabilité politique
52:49par rapport aux Etats-Unis.
52:50Voilà.
52:51Et sur le front des taux ?
52:53Je partage le...
52:54c'est très simple,
52:55il y a un arbitrage de rendement...
52:56qui s'en perd entre plus de rendement
52:57sur le crédit investment grade
52:58ou crédit tout court,
52:59par rapport aux souverains, donc...
53:01c'est assez simple,
53:02on va vers le crédit également
53:03sur le spectre obligataire.
53:04Merci beaucoup à tous les deux, Florent.
53:06Merci.
53:07Et Mabrouk Chetouane,
53:08responsable de la stratégie globale de marché
53:10chez Natixis.
53:11Investment Manager.
53:12Je vous rappelle la tendance
53:13à la Bourse de Paris,
53:140,7% de progression pour le CAC 40.
53:16après une baisse de 1% hier.
53:188124 points,
53:19séance bien sûr à suivre à partir de...
53:2111 heures dans Tout pour investir
53:22avec Antoine Larigauderie.
53:23Et puis bien sûr,
53:24l'ouverture des marchés américains.
53:26avec Guillaume Sonnerer dans BFM Bourse.
53:28Il faudra bien sûr suivre Microsoft
53:29qui est attendu en baisse après ses résultats.
53:31quand à l'inverse,
53:32Meta a réussi à rassurer les investisseurs
53:35au point même que le titre...
53:36est en hausse de plus de 5%.
53:38Dans quelques minutes,
53:39il sera à 10 heures.
53:40Vous retrouvez comme chaque jour...
53:41à 10 heures, Raphaël Legendre
53:43pour les experts.
53:44Bonjour Etienne.
53:45Le programme dans un instant, Raphaël.
53:46Bonjour Etienne.
53:47Bonjour à tous.
53:48On va parler budget aujourd'hui.
53:50Budget de la...
53:51Cécu.
53:52Pour commencer,
53:53il a été voté il y a moins de deux mois
53:55et déjà les comptes...
53:56des raps.
53:57On va voir pourquoi avec mes experts.
53:59On va voir que retenir du...
54:01projet de loi de finances aussi,
54:03les comptes de l'Etat cette fois-ci
54:05puisque l'examen...
54:06parlementaire arrive enfin à son terme.
54:08Et puis on reviendra sur ces chiffres de la...
54:11création d'entreprise en 2025.
54:13Une année record.
54:14Est-ce que c'est tant une bonne nouvelle que ça ?
54:16On verra que c'est plus complexe qu'il n'y paraît.
54:19Et puis pour terminer, on reviendra sur...
54:21la chute du dollar,
54:22l'impressionnante chute du dollar.
54:24Quels impacts pour l'économie européenne ?
54:26Avec un euro dollar qui franchit à nouveau la barre des 1,20,
54:29on est sur des plus hauts de juin 2020.
54:31et tout cela est favorable pour les actifs libellés en dollars
54:34avec donc le S&P 500 qui a touché hier pour la...
54:36première fois la barre symbolique des 7000 points
54:38quand l'once d'or dépasse désormais donc les 5000.
54:41dollars.
54:42Voilà le programme des experts.
54:43On se retrouve demain à partir de 9h pour Good Morning Market.
54:45Très bonne journée.
54:46Good Morning Market sur BFM Business.
54:51Sous-titrage Société Radio-Canada
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