00:00Contre-rendu de la dernière réunion qui s'est tenue fin janvier.
00:03Les détails avec Christophe Blau qui est avec nous, directeur adjoint département analyse et prévision à l'OFCE
00:08et également professeur associé à l'université de Paris-Nanterre.
00:11Bonjour Christophe Blau, merci de nous accorder quelques minutes.
00:14Dans un instant nous reviendrons bien sûr sur la séance en cours,
00:17mais petite parenthèse sur ce compte-rendu qui a été publié hier soir par la Banque Centrale Américaine.
00:23Ce qui ressort quand même c'est que les membres de la Fed, les membres votants, ne sont pas pressés
00:27de baisser les taux.
00:29Bonjour, oui effectivement, mais ce qui explique en fait la décision qui a été prise fin janvier,
00:34ce qu'il faut rappeler c'est que les minutes nous permettent de donner une analyse un peu détaillée
00:39que font les membres du comité de politique monétaire américaine sur la situation des prix, du marché du travail,
00:47donc la situation économique et conjoncturelle en général, mais également les marchés.
00:50Et donc du coup elle sert un peu à justifier ex poste, parce qu'on a l'information ex poste,
00:55de la décision qui a été prise fin janvier, qui est effectivement celle d'un statu quo sur les taux
01:00d'intérêt.
01:00Donc une position d'attente un peu de la Banque Centrale Américaine face à une situation d'inflation toujours incertaine
01:06et une situation économique qui semble résiliente malgré les effets des droits de douane
01:11qui peuvent poser sur l'activité économique.
01:13A noter que ce compte-rendu de la dernière réunion, donc cette réunion de fin janvier,
01:18était juste avant les chiffres d'inflation de la semaine dernière.
01:21Demain on aura également d'autres chiffres d'inflation, des chiffres de croissance.
01:24C'est vrai que même pour les membres de la Fed, comme pour vous économistes, l'environnement est assez volatil.
01:30Oui, forcément il est assez incertain parce qu'il y a eu une politique de droit de douane assez importante
01:34qui devrait agir sur l'inflation.
01:36On a vu d'ailleurs une augmentation de l'inflation jusqu'en septembre 2025
01:40et puis elle recule ensuite, elle est aujourd'hui à 2,4.
01:43Alors on est toujours au-dessus de la cible de la Banque Centrale Américaine
01:48mais du coup on semble s'y rapprocher.
01:51La question qui va se poser c'est quel va être l'indicateur donné par un autre indicateur d'inflation
01:56suivi par la Banque Centrale Américaine
01:59qui lui pour l'instant ne donne pas non plus de signe de baisse.
02:02Donc il y a une situation un peu d'attente.
02:05On avait anticipé une inflation qui pourrait être durablement
02:08ou pendant une certaine période au-dessus de 3%.
02:10Ça ne semble pas être le cas, donc est-ce que ça, ça va donner des marges de manœuvre
02:14à la Banque Centrale Américaine pour baisser les taux d'intérêt
02:16sachant qu'effectivement il y avait un peu de tension sur le marché du travail en fin d'année
02:22ou on va rester dans cette situation un peu d'incertitude et de stabilité des taux sur les prochains mois.
02:30Christophe Bleau, comment aujourd'hui vous voyez la suite pour la situation aux États-Unis
02:34en termes d'inflation, en termes de baisse de taux ?
02:38Nous on anticipait plutôt une inflation qui effectivement resterait au-dessus de 3%.
02:42Pour l'instant ça ne semble pas être le cas.
02:43Après la question qui va être essentielle dans les prochains mois
02:46c'est effectivement le changement à la tête de la présidence de la Banque Centrale Américaine
02:49avec l'arrivée probable s'il est confirmé par le Sénat de Kevin Warsh.
02:53Et donc quel sera, est-ce que ça, ça va imprimer des changements
02:57dans la conduite de la politique monétaire ?
02:59Donc c'est un peu ça l'élément clé
03:01parce qu'il y a des pressions politiques très fortes pour que la Banque Centrale Américaine baisse ses taux.
03:05On a vu que Powell avait plutôt été très résistant
03:08et cherché à s'en tenir à son mandat
03:10et à l'analyse que le comité faisait de la situation en termes de prix, de marché du travail et
03:15de marché.
03:16Est-ce que ça, ça va changer avec l'arrivée de Kevin Warsh ou pas ?
03:19C'est la question vraiment qu'on va essayer de suivre pendant les prochains mois
03:24et notamment le changement qui va se produire à partir du mois de mai.
03:27Merci beaucoup Christophe Bleau de nous accompagner ce matin.
03:29Je rappelle que vous êtes directeur adjoint du département analyse et prévision à l'OFCE
03:32ainsi que professeur associé à l'université Paris-Nanterre
03:36pour revenir à chaud sur ces minutes de la fête qui ont été publiées hier soir.
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