Passer au playerPasser au contenu principal
BFM Business
  • il y a 2 jours
Bullshitomètre : "Il faut baisser les taux"

Catégorie

📺
TV
Transcription
00:0013h50, chaque jour un expert de marché nous rejoint pour combattre le consensus, défaire les idées reçues.
00:07François Dossou est l'un d'eux, il nous rejoint, bonjour François.
00:11Bonjour Guy.
00:11Directeur de la gestion d'action de Siena et Yen.
00:13Les baisses de taux seraient quand même utiles dans le contexte actuel avec tous ces doutes macroéconomiques, géopolitiques,
00:18les baisses de taux seraient quand même utiles et nous feraient du bien.
00:20C'est ce que pensent certains, pas vous, vous vous dites bullshit.
00:25Vous foudroyez François, ceux qui veulent encore baisser les taux.
00:28Pourtant, c'est le meilleur moyen d'alléger le fardeau des dettes.
00:32Oui, je pense que sur le fond, les taux peuvent baisser.
00:36Je pense que les politiques monétaires peuvent être encore plus accommodantes.
00:40Ce que je fustige, c'est justement cette pression autour des banques centrales
00:44qui voudraient qu'elles le fassent dans le timing qui est désiré par les investisseurs et par les politiques.
00:49Or, quand on essaie de trouver les arguments, c'est essentiellement des arguments pour alléger le poids de la dette pour les États.
00:53Aujourd'hui, si vous voulez, les taux qui sont restés relativement élevés,
00:58ça n'a pas empêché aux bourses, aux marchés financiers de bien se comporter.
01:03Effectivement, vous avez peut-être besoin d'un peu plus de soutien de l'économie,
01:09notamment l'économie domestique, pour pouvoir enclencher un second souffle au niveau de la croissance.
01:16Mais aujourd'hui, il n'y a pas d'urgence.
01:18Quand vous regardez l'inflation aux États-Unis, elle est quand même encore toujours à 3%.
01:23Quand vous regardez la croissance, elle est toujours au-dessus de 2%,
01:27avec même des intervenants qui anticipent une amélioration de la croissance
01:32et donc un potentiel de révision à la hausse.
01:34Donc vous ne pouvez pas, dans un même temps, être très positif sur la croissance
01:37avec une inflation sur laquelle, si vous voulez, les droits de douane sont encore devant nous.
01:42Parce que si vous voulez, toutes ces actions de Donald Trump,
01:45une administration relativement brutale avec ses droits de douane,
01:50tous les effets de ces droits de douane sont encore devant nous.
01:52Vous avez eu une année 2025 qui les a intégrées de manière partielle sur certaines entreprises.
01:57Mais aujourd'hui, vous avez encore, si vous voulez, cette incertitude
01:59sur qui va payer la facture des droits de douane.
02:02Est-ce le consommateur ou bien est-ce les entreprises ?
02:05D'ailleurs, la fin d'une baisse de taux, c'est vraiment un catalyseur qui aide les marchés à action.
02:09Et si on siffle la partie sur cette partie-là, ça va pénaliser, et en premier lieu, les valeurs dites de croissance.
02:15Oui, alors les valeurs de croissance, ça c'est intéressant parce que quelque part,
02:19ce qu'on considère, c'est que ces valeurs de croissance,
02:21elles ont été pénalisées par des taux qui sont restés relativement hauts.
02:24Je pense qu'il faut revenir à la base.
02:26La base, c'est quoi ? C'est qu'une entreprise, quand on veut la valoriser,
02:29c'est des perspectives de croissance qui sont actualisées avec des taux d'intérêt.
02:32Le problème, c'est que quand une entreprise de croissance n'arrive plus à délivrer de la croissance,
02:36c'est normal qu'elle dérête.
02:37Et donc aujourd'hui, on ne peut pas prendre cet argument de baisse de taux
02:41comme un support au retour à la normale dans les secteurs de croissance.
02:45Des secteurs de croissance défensif qui ont profité d'un environnement de globalisation
02:52avec la capacité à les produire dans des pays à bas coût
02:57et à pouvoir faire des marges élevées.
03:00Je pense qu'avec Trump, depuis son premier mandat,
03:02on a compris que ce monde est désormais derrière nous.
03:05Et donc, il est peut-être illusoire de compter sur une simple baisse des taux
03:09pour que ces valeurs, qui sont en recul et qui sont en sous-performance depuis un an,
03:15puissent retrouver des perspectives plus attractives.
03:18Si on en vient à espérer des baisses de taux juste pour soutenir les valeurs de croissance,
03:21c'est que vraiment, elles ne vont plus bien du tout.
03:22Absolument, absolument.
03:24Et donc, sur le long terme, je continue à dire que l'amélioration des valeurs de croissance,
03:30leur revalorisation va passer par leur capacité à trouver des perspectives bénéficiaires
03:35beaucoup plus favorables.
03:37Ce n'est pas le cas.
03:38Pour beaucoup de valeurs de croissance, notamment dans la consommation aujourd'hui,
03:42vous êtes encore avec des volumes qui sont en recul,
03:44avec des révisions bénéficiaires qui sont en baisse
03:46et donc pas d'amélioration d'un point de vue fondamental.
03:50Oui, et c'est manque de bol, parce que si on regarde l'environnement,
03:53on a quand même Isabelle Schnabel qui, il y a quelques semaines, disait
03:55« Tiens, pourquoi pas monter les taux ? » avant de se raviser un petit peu.
03:59JP Morgan, de son côté, quand il regarde les taux de la Fed,
04:02dit qu'ils vont être obligés de monter.
04:04L'inflation reste là, une croissance qui dépasse les 5%
04:07si on regarde les anticipations de croissance de la Fed d'Atlanta.
04:11Est-ce que le biais américano-européen n'est pas maintenant une remontée graduelle des taux ?
04:17Oui, je pense que la remontée graduelle,
04:20en fait, je pense que quelque part,
04:22il ne faudrait peut-être pas passer non plus d'un extrême à l'autre.
04:26Alors, le fait qu'aujourd'hui, dans le marché,
04:28vous avez, pour faire simple, 3 baisses de taux sur le marché américain,
04:32je pense que c'est quelque chose de raisonnable.
04:35Et donc, de là à passer...
04:36JP Morgan, ils disent qu'il n'y en aura pas cette année des baisses de taux,
04:38il y aura même une hausse de taux l'an prochain.
04:39C'est la nouvelle prévision de JP Morgan.
04:40Oui, avec probablement des arguments qu'on ne maîtrise pas tout à fait,
04:46mais qu'on ne peut pas non plus totalement exclure.
04:49Parce qu'en fait, quand vous regardez, quelque part,
04:51les taux sont...
04:53Avec une inflation à 3%,
04:54avec une croissance à 2%,
04:57bon, je pense que quand vous avez des taux américains,
05:00disons, qui sont à 4,50,
05:02il n'y a pas de scandale.
05:04Et donc, quelque part,
05:05la baisse des taux,
05:06ça viendrait plutôt en lieu et place,
05:09pour améliorer la dynamique économique,
05:13plus que pour résoudre un déséquilibre flagrant
05:17entre les prix d'équilibre des obligations américaines
05:20et leurs prix fondamentaux.
05:21Ce sera une clé de cette année 2025,
05:23l'évolution des taux,
05:24les choix des banquiers centraux.
Commentaires

Recommandations

Bullshitomètre : "Les taux japonais montent, il faut éviter les actions japonaises" - FAUX répond Eric Lewin - 12/01
BFM Business
il y a 1 semaine
Bullshitomètre : « Si la démographie décline, les marchés baisseront » - FAUX répond Thibault Prébay - 14/01
BFM Business
il y a 1 semaine
Bullshitomètre : Donald Trump a raison de réclamer des baisses de taux" - FAUX répond Thibault Prébay - 17/12
BFM Business
il y a 5 semaines
Bullshitomètre : "Les américains font le bon pari". FAUX répond Jean-François Robin - 06/01
BFM Business
il y a 2 semaines
La bourse cash : « Les taux se pentifient, profitez-en !» - 09/01
BFM Business
il y a 2 semaines
Bullshitomètre : "La BCE peinera à baisser encore ses taux" - FAUX répond Chauncey Schmitt - 19/11
BFM Business
il y a 2 mois
Bullshitomètre : « Les valeurs auto vont renaître. » - FAUX répond Aymeric Diday - 16/12
BFM Business
il y a 5 semaines
L'éco du monde : "FED : Wall Street veut croire au "Père Powell" - 08/12
BFM Business
il y a 6 semaines
Bullshitomètre : "Les fonds euros sont improductifs" - FAUX répond Benoist Lombard - 03/12
BFM Business
il y a 7 semaines
Bullshitomètre : "Le PLFSS est une bonne nouvelle pour la France et le spread OAT Bund" - FAUX répond Jean-François Robin - 10/12
BFM Business
il y a 6 semaines
Bullshitomètre : "La baisse des taux de la FED mercredi sera logique" - FAUX répond Véronique Riches-Flores - 27/10
BFM Business
il y a 3 mois
Bullshitomètre : "L'inflation européenne est stabilisée" - FAUX répond Valentine Ainouz - 24/11
BFM Business
il y a 2 mois
Bullshitomètre : "L'ESG recule". - FAUX répond Vincent Auriac - 27/11
BFM Business
il y a 2 mois
Bullshitomètre : « À moyen terme, les marchés vont consolider » - FAUX répond Franklin Pichard - 04/11
BFM Business
il y a 3 mois
L'éco du monde : FED, le marché n'y croit plus vraiment pour décembre - 14/11
BFM Business
il y a 2 mois
Bullshitomètre : "Les minières montent trop vite en Bourse" - FAUX répond Céline Piquemal-Prade - 13/10
BFM Business
il y a 3 mois
L'éco du monde : "Retraites : une suspension de la réforme ferait-elle flamber les taux français ?" - 09/10
BFM Business
il y a 4 mois
La bourse cash : "La Fed est très en retard et va devoir baisser ses taux très rapidement" - 10/09
BFM Business
il y a 4 mois
Bullshitomètre : "Les Français ont du bon sens pour investir" - FAUX répond Vincent Auriac - 04/09
BFM Business
il y a 5 mois
Bullshitomètre : "Pas de bulle sur les marchés" - FAUX répond Charles Monot - 03/09
BFM Business
il y a 5 mois
Bullshitomètre : "La BCE ne baissera plus ses taux" - FAUX répond Valentine Ainouz - 26/08
BFM Business
il y a 5 mois
Bullshitomètre : "Les marchés n'ont rien à craindre du 8 septembre" - FAUX répond François Monnier - 02/09
BFM Business
il y a 5 mois
Bullshitomètre : "La BCE peut soulager les taux longs" - FAUX répond Véronique Riches-Flores - 01/09
BFM Business
il y a 5 mois
Vers une nouvelle baisse des taux d’intérêt
Laurent - Cosmos Finance
il y a 1 an
SMART JOB - Les conditions d’exercice des enseignants en éducation prioritaire
B SMART
il y a 21 heures