00:00Et si vous le suivez à la télé, vous l'avez vu, entrer en plateau, Franklin Pichard nous rejoint.
00:04Bonjour Franklin.
00:05Bonjour Guillaume.
00:06Parce que chaque jour, à 6h06, 16h47, un expert vient déconstruire les idées reçues,
00:10et c'est vous Franklin, aujourd'hui.
00:12Les marchés, ah c'est ce qu'on entend en tout cas,
00:15les marchés ne peuvent plus progresser dans la durée, là au niveau actuel, ça y est,
00:17ils ont fait le job et à moyen terme il n'y a plus de potentiel.
00:19Certains opérences, on l'entend régulièrement, cet adage,
00:21mais vous n'êtes pas d'accord, vous vous dites bullshit.
00:25Vous foudroyez cette idée que le marché va cesser de progresser à moyen terme.
00:28Enfin quand même, Goldman Sachs avertit, justement dans cette conférence à Hong Kong
00:31dont vous parlait Antoine, Goldman Sachs estime que le marché peut baisser
00:34de 10 à 20% dans les deux années à venir.
00:36Mais vous, vous restez optimiste quand même, à moyen terme.
00:39Oui, alors aujourd'hui, sans aller jusqu'à deux ou trois ans,
00:43dans l'immédiat, la lecture qu'on peut faire des stratégistes ou des hommes de marché,
00:49c'est le marché corrige, le marché est parti, ça y est, c'est la fin du monde,
00:54vous venez de l'évoquer et d'en parler, l'IA, on passe vendeur sur l'IA,
00:58mais l'IA, ce n'est pas l'ensemble de l'économie mondiale,
01:01mais en revanche, c'est un acteur qui influence pour beaucoup les investisseurs.
01:08L'idée, c'est aujourd'hui de dire pas de panique,
01:11on a des éléments tout à fait objectifs qui expliquent cette baisse et cette correction.
01:18On a parlé effectivement de la cherté des valeurs,
01:20ces valorisations qui donnent le vertige et qui peuvent faire peur,
01:24mais il y a des éléments qui peuvent être plus positifs
01:29et c'est ceux-là qu'on préfère regarder.
01:32Autre élément technique à la baisse, vous avez des investisseurs
01:34qui aujourd'hui, compte tenu de cet environnement,
01:37shortent le marché, donc commencent à initier des positions vendeuses
01:42sur les indices et qui se répercutent sur les valeurs paniers.
01:47et on a également, on commence à assister,
01:51enfin c'est ce que nous disent les vendeurs actions,
01:54à un phénomène d'habillage de fin d'année,
01:57les gérants au PCVM qui commencent eux à vendre les valeurs
02:02qui baissaient un peu, se repositionner sur d'autres.
02:05On a tout un micmac qui s'opère
02:07et on a un environnement qui est un petit peu flottant.
02:11Vente à découvert, prise de bénéfice également,
02:14dans un marché où on se dit, à moyen terme ou court terme,
02:17la correction pourrait être de l'ordre de 5% à peu près,
02:22pas forcément au-delà.
02:23Et derrière ça, il y aura des rachats de short,
02:26il y aura des positions qui seront prises.
02:29Justement, c'est peut-être le risque,
02:30avec ces habillages de fin d'année, de portefeuille,
02:33de vendre, c'est peut-être le risque à venir.
02:36Oui et non, parce que...
02:38Est-ce que ceux qui vont vendre à l'occasion des habillages de fin d'année,
02:41habillages de portefeuille, auront tort
02:43et vont se trouver prières au travers ?
02:44Est-ce que cette baisse, qu'on peut attendre peut-être d'ici la fin d'année,
02:47sera un possible bertrap en quelque sorte ?
02:49Oui et non, parce qu'en fait, ce ne sont pas des ventes sèches,
02:53c'est du réhabillage.
02:54C'est-à-dire que les géants, dans ces cas-là,
02:55nettoient un petit peu les valeurs sur lesquelles ils sous-performent
02:58et viennent renforcer les lignes sur lesquelles ils sont gagnants.
03:01Donc on n'a pas des ventes sèches qui s'opèrent.
03:04Autant actuellement, sur l'or,
03:07on a des prises de bénéfices qui s'opèrent,
03:09qui vont sur le monétaire.
03:11On voit le monétaire qui profite des dégagements
03:14et des prises de bénéfices sur l'or.
03:16Et quand on interroge les acteurs de ces marchés-là,
03:20ils disent qu'on ne reviendra pas forcément sur l'or
03:22parce qu'au-delà de 4 050 dollars l'once,
03:26on ne voit pas vraiment où on peut aller plus haut.
03:28On dirait que ça fait 1 000 ou 2 000 dollars
03:30qu'on ne le voyait pas aller plus haut.
03:33Et par conséquent, on est dans cet environnement
03:36qui pourrait être porteur de nouveaux investisseurs
03:41qui prennent maintenant leurs bénéfices sur l'or
03:45et iraient sur les marchés actions.
03:49Alors du côté des entreprises,
03:50c'est vrai qu'on commence à être bien avancé maintenant
03:52dans les publications.
03:55Quel secteur, quelle valeur vous regardez
03:57pour un éventuel renforcement ?
03:59En gros, le grand gagnant, c'est qui ?
04:01Le grand gagnant passé, on sait, qui sait ?
04:05Ce sont les technos, ça a été les bancaires, entre autres.
04:08Ce que beaucoup regardent maintenant,
04:11ce sont les secteurs en retard.
04:14On regarde la santé, on regarde les infrastructures,
04:17on revient aussi sur la défense.
04:19Donc on ne manque pas d'environnement et de valeurs
04:23qui peuvent militer et être en faveur d'un rebond
04:26de ce marché en 2026.
04:29Donc ce qu'on pense, c'est qu'effectivement,
04:31la correction peut durer un mois, deux mois, deux mois et demi.
04:35Pas vraiment au-delà, mais à un horizon de neuf mois,
04:38c'est ça qu'on appelle le moyen terme en termes de gestion.
04:42Eh bien, l'environnement s'améliore,
04:44l'environnement économique a agréablement surpris en Europe.
04:48L'environnement est plutôt pas mal.
04:50La Fed, Powell a contribué un petit peu
04:53à l'incertitude des marchés en disant
04:55que les taux ne baisseraient pas en décembre,
04:57mais en disant « mais peut-être que si ».
04:59Donc en fait, on a un environnement global suffisamment flou
05:02pour donner envie aux investisseurs
05:05de prendre légèrement leurs bénéfices,
05:07mais de ne pas sortir en ayant à craindre
05:10une grosse correction qui ne devrait pas intervenir.
05:13Oui, et à moyen terme, l'horizon reste a priori
05:16plutôt positif sur les marchés, c'est votre message.
05:19Mais on aurait peut-être une petite correction
05:20sur novembre-décembre, c'est-à-dire que ce serait
05:22l'inverse du traditionnel rallye de fin d'année.
05:23Après septembre-octobre très positif,
05:25on pourrait avoir peut-être l'inverse d'un rallye de fin d'année
05:27d'ici au 31 décembre, qui sera peut-être très vite racheté.
05:30Ce sera intéressant de voir le timing de tout ça.
05:32Franklin Pichard avec nous,
05:34directeur des gestions de Kipling Finance.
05:36Merci beaucoup Franklin.
