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BFM Business
  • il y a 6 jours
Ce vendredi 19 décembre, Jean-François Bay, directeur de Boursofirst, s'est penché sur les 5 changements historiques de 2025 en bourse qui continueront en 2026, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

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Transcription
00:00Jean-François Abbé nous rejoint, bonjour Jean-François.
00:02Oui, bonjour Guillaume.
00:02Bourses au first, vous allez rendre votre verdict face au marché,
00:05ce verdict que vous allez rendre, délivré, est-ce que vous l'assumez ?
00:08Je l'assume totalement.
00:09On vous écoute.
00:11J'assume, alors ma conviction, c'est qu'il y a 5 changements historiques
00:14qui ont rythmé 2025 et on va encore les avoir en 2026.
00:195 changements.
00:205 changements cette année ont rythmé les marchés,
00:22des changements historiques dites-vous amenés à perdurer.
00:25Laissez-nous deviner, le premier changement, il tient en deux lettres, IA.
00:28IA, exactement, c'est un peu la tarte à la crème.
00:33On a parlé énormément d'intelligence artificielle,
00:35je pense que ça a rythmé les marchés 2025 pour une raison claire,
00:39c'est qu'en fait l'IA c'est quand même 2022-2023,
00:42c'est la diffusion auprès du grand public,
00:44l'effet de mode à partir de la diffusion de Tchad GPT.
00:47Le changement historique de 2025, c'est l'investissement massif,
00:51les investissements massifs dans cette industrie, dans ce secteur
00:55qui en fait un méga trend.
00:57Vous avez vu les GAFAM investir énormément,
01:00ça a ruisselé sur l'ensemble de l'économie américaine,
01:02donc ça change un petit peu ce super cycle sur l'intelligence artificielle,
01:08ça impacte nos marchés financiers.
01:10Vous avez vu, j'allais dire, même les...
01:13Ce n'est pas que américain, il y a des très bonnes performances
01:16depuis le début de l'année sur les valeurs américaines,
01:18mais on aurait pu aussi parler de la Chine, de Corée, de Taïwan, du Japon.
01:25Donc l'ensemble de l'écosystème, j'allais dire,
01:28est impacté par ce changement historique qu'on va bien évidemment revoir en 2026.
01:34Valorisation dont...
01:36Voilà, le développement en Chine, DeepSync, etc.
01:41IA, deux lettres qui, à elle seule,
01:43ces deux lettres ont porté l'essentiel de la performance des marchés cette année.
01:46Deuxième changement historique qui aura marqué cette année
01:48et qui sera amené à se prolonger l'an prochain.
01:50Lequel ?
01:50Liberation Day, plus que Liberation Day,
01:54donc l'influence de Trump, on rappelle les tarifs douaniers,
01:58c'est un peu le match Etats-Unis-Chine
01:59et c'est en liaison avec l'intelligence artificielle.
02:02Donc c'est-à-dire qu'on a un pays aux Etats-Unis
02:06qui a un petit peu peur de l'accès aux terres rares
02:09et une mainmise des terres rares par la Chine.
02:16On a vu les excellentes performances cette fois-ci des marchés émergents
02:20qui ont un biais ressources naturelles, Brésil notamment,
02:24un peu à la traîne, un pays comme l'Inde.
02:27Et on a vu les excellentes performances des matières premières,
02:30cuivre, uranium, lithium, aluminium, acier, etc.
02:35Donc qui ont monté de l'ordre de 15, 20, 30% je crois pour le cuivre.
02:39C'est le début d'un super cycle ressources naturelles sur les marchés ?
02:42Je pense que c'est là encore un super cycle sur les ressources naturelles.
02:45Pas amené à s'arrêter, il est amené à se poursuivre l'an prochain, c'est votre idée ?
02:48C'est en liaison avec les investissements dans l'intelligence artificielle.
02:51En fait, l'intelligence artificielle a changé un peu, a changé de business model,
02:55c'est-à-dire que c'est aussi du data center, c'est du cloud, c'est du nucléaire,
02:59c'est l'accès à l'énergie.
03:01C'est du physique.
03:01Et c'est du physique et donc c'est du CAPEX,
03:03ça change du coup les valos des entreprises d'entente telle
03:06et ça change les secteurs qui...
03:09Ça devient un petit peu utility, ça devient un peu service public,
03:12ça devient un peu plus proche d'un Orange ou d'un Total Energy que d'un GAFAM.
03:17Donc c'est intéressant.
03:18Antoine ?
03:18En matière de politique monétaire,
03:20il y a énormément d'interrogations autour d'éventuelles baisses de taux,
03:23du côté de la Fed, du côté éventuellement de la BCE,
03:27quoique bon, il y a une banque centrale qui a relevé ses taux,
03:30et c'était ses dernières heures.
03:31C'est le Japon.
03:31C'est la Banque du Japon.
03:33Et est-ce que ça, c'est un changement de paradigme durable
03:36qui va pouvoir être regardé de près l'année prochaine aussi ?
03:40Alors Antoine, vous lisez dans mes pensées,
03:42puisque c'était le troisième point que je voulais aborder,
03:44les taux d'intérêt, alors on a évoqué ensemble la semaine dernière
03:47la fin du Caritrade et justement l'exemple japonais,
03:51du 0,75 sur le cours, du 2 sur le 10 ans, du 3 sur le 30 ans.
03:57Le taux d'intérêt, les taux aussi, il y a un changement historique.
04:00Le changement historique, c'est cette pontification,
04:02donc baisse des taux courts, hausse des taux longs sur les emprunts d'État.
04:06Baisse des taux courts, ça veut dire, pour des investisseurs,
04:08moins d'opportunités sur le cash, donc le livret A va passer normalement
04:13autour des 1,40 en début d'année.
04:15Sur les taux longs, donc pontification, c'est positif pour les banques,
04:19vous avez vu les performances des banques,
04:20je ne rappelle pas la performance de Société Générale,
04:23mais c'est juste incroyable.
04:25Et puis hausse des taux longs sur les emprunts d'État,
04:27je rappellerai le changement historique,
04:29c'est des entreprises aujourd'hui empruntent moins cher
04:32que les emprunts d'État.
04:33C'est-à-dire que Schneider, AXA, LVMH, Enco, Air Liquide
04:38ont des taux d'emprunt plus faibles que l'État français.
04:43Donc là, c'est un vrai changement de paradigme,
04:44un vrai changement historique sur les taux d'intérêt.
04:47Ces changements historiques qui ont marqué 2025 en bourse
04:49et amenaient à se prolonger l'an prochain,
04:51il y en a un autre, c'est hélas, c'est la guerre,
04:54mais du coup aussi des dépenses d'investissement
04:55de la part des États européens qui, face à la Russie, se réveillent.
04:58Changement historique, c'est l'Allemagne
04:59qui met en place un méga trend, un bazooka, j'allais dire,
05:04de 1 000 milliards d'euros
05:06et une Allemagne qui aura un déficit de l'ordre de 4% en 2026.
05:12Donc c'est historique.
05:14Donc changement complet de paradigme sur l'Allemagne
05:16qui va relancer l'économie européenne sur 2026.
05:21Dans ces marchés qui vivent plein de changements,
05:23plein de changements historiques en même temps,
05:25c'est la gestion active qui tire son épingle du jeu
05:26ou encore une fois les ETF ?
05:27Changement historique, 3e trimestre 2025,
05:31la gestion active en Europe collecte plus
05:33que la gestion passive et les ETF,
05:35ce n'est jamais arrivé depuis 15 ans.
05:37Et donc on a un vrai engouement pour les gestions actives
05:40et des vraies performances, une disparité dans cet environnement
05:43sur 2025 et qu'on va retrouver en 2026.
05:48Qui sont les gérants qui s'en sortent le mieux sur l'année ?
05:50Maintenant qu'on arrive à la fin, on peut tirer le bilan.
05:51Qui sont les gérants stars de cette année ?
05:53Alors les gérants stars, c'est du monéta sur les actions françaises,
05:58c'est les grands stock pickers,
06:01Tocqueville, BlackRock,
06:04voilà, donc retour de la gestion active.
06:06Alors vous faites une bonne performance sur les actions européennes,
06:08vous faites 10-15,
06:09mais les meilleurs font 30% et les moins bons font 0%.
06:13Il ne fallait pas se tromper de fonds et de sélection.
06:16Jean-François Bé et ses experts,
06:18Bourses Offers, ses analyses,
06:20les flux de marché aussi que vous traquez.
06:22Jean-François, on vous retrouvera avec beaucoup de plaisir
06:23l'année prochaine, bien sûr.
06:25Avec plaisir et bonne fête de fin d'année.
06:26A vous aussi, bonne fin d'année.
06:28On espère un rallye de fin d'année,
06:29peut-être d'ailleurs dans les prochains jours.
06:31Bien sûr, les marchés seront ouverts,
06:32pleines séances lundi, mardi.
06:33Ensuite, en revanche, il sera beaucoup plus calme.
06:35Le CAC.
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