Ce mercredi 3 décembre, dans sa chronique USA Today, John Plassard, associé, responsable de la stratégie d'investissement de Cité Gestion, s'est penché sur la destruction de 32000 emplois aux Etats-Unis, le lancement de la nouvelle puce IA d'Amazon, et l'entrée en bourse d'Anthorpic en 2026. Cette chronique est à voir ou écouter du lundi au vendredi dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer sur BFM Business.
00:00C'est votre midi direct pour l'Amérique, chaque après-midi, 10 minutes pour New York, rien que pour New York, avec notre Dream Team, John Plassard pour Cité Gestion.
00:10Bonjour John, ravi de vous retrouver.
00:12Bonjour Guillaume, bonjour Antoine.
00:13Antoine Larigauderie, oui, en fil rouge, re-bonjour Antoine.
00:16Bonjour Guillaume, bonjour John.
00:18Tout pour investir, le matin, 11h, midi, et quel programme encore ce matin, Antoine a retrouvé en podcast série play.
00:23La Suisse, le Luxembourg et la Lombardie, on a exploré les produits financiers à travers leur histoire, on a beaucoup parlé souveraineté aussi, à retrouver en podcast évidemment, mais l'émission de ce matin qui était très très intéressante.
00:37Très chouette effectivement, podcast et replay. Comment se passe l'ouverture des marchés américains aujourd'hui Antoine ?
00:42En baisse, moins 0,5% pour le Nasdaq, on est à 23 296 points. Le Dow Jones, très peu changé, moins 0,07%, 47 434 et moins 0,24 pour le S&P 500, 7813 points.
00:55La volatilité remonte un tout petit peu, juste au-dessus des 17 points sur l'indice VIX.
01:01Et notre CAC 40, encore une fois, sous-performe l'Europe boursière, on perd 0,05%, 80 70 points.
01:07Alors que l'euro stock 50 est dans le vert de plus 0,13% et que Madrid gagne 1,4%.
01:12Oui, un peu à l'image de l'année.
01:13Oui, voilà, c'est un petit peu ça. En abrégé, c'est un petit peu ça.
01:17Que faut-il penser de l'emploi aux Etats-Unis ? Dans quelques jours, dans pile une semaine, la Fed rendra son verdict sur ces taux.
01:22Et aujourd'hui, on a le niveau de l'emploi, l'évolution de l'emploi dans le secteur privé aux Etats-Unis.
01:27Oui, c'est pas très bon, Guillaume, puisque l'économie américaine a détruit 32 000 emplois en novembre.
01:33C'est sa plus forte contraction depuis mars 2023, depuis plus de deux ans.
01:40Et ce qui est assez intéressant de noter ou inquiétant, c'est selon, c'est que les petites entreprises consentent l'essentiel du choc avec 120 000 postes supprimés,
01:52tandis que les grandes et moyennes entreprises recrutent encore.
01:56Si on va encore un peu plus dans la granularité, on voit que c'est surtout l'industrie, les services professionnels et l'information qui sont en train de licencier,
02:07alors que d'un autre côté, on a une espèce de poche de résistance sur la santé, l'éducation et puis les loisirs et l'hôtellerie qui fonctionnent toujours bien.
02:16D'un autre côté, et c'est le dernier enseignement qui est important, le dernier enseignement, c'est les salaires qui ralentissent légèrement.
02:25Et ça, c'est très positif.
02:26Alors, pourquoi, me direz-vous, Guillaume, pourquoi est-ce que les marchés baissent l'ouverture ?
02:32Puisqu'on a la quasi-certitude que la Fed va baisser ses taux la semaine prochaine.
02:38Eh oui, pourquoi, Guillaume ?
02:40Après, ce chiffre à 98%, eh bien, c'est tout simplement parce que les investisseurs commencent à se dire que peut-être que ça va plus vite que la musique
02:51et qu'il aurait fallu baisser les taux avant, comme le réclamait un certain Donald Trump.
02:58Donald Trump qui, et je termine là-dessus, devrait annoncer entre aujourd'hui et vendredi le prochain président de la Fed.
03:07Il l'a fait savoir cette nuit.
03:10Effectivement, il y en a de l'info.
03:11En ce moment, Donald Trump qui remporte quand même une victoire face à l'inflation.
03:13Parce qu'on dit toujours, eh, l'inflation avec les droits de douane, elle est partie pour accélérer.
03:17Mettons-nous à la place du consommateur américain et regardons combien coûte l'essence aux États-Unis.
03:21Inflation ou pas inflation ?
03:22Eh bien, pas inflation en l'occurrence, John.
03:25Non, pas inflation puisque les prix à la pompe sont au plus bas depuis 4 ans.
03:29Mais évidemment, vous savez que lorsqu'on parle d'inflation aux États-Unis, il n'y a pas que l'essence.
03:34Il y a aussi le prix de la nourriture, il y a l'immobilier, etc.
03:38Mais là, c'est un soulagement.
03:40Bienvenue pour les ménages.
03:42On a une baisse qui s'explique notamment.
03:46Et c'est important parce qu'on peut mettre ça sur le compte de Donald Trump, que l'on veuille ou non.
03:51Mais c'est la hausse marquée de la production domestique.
03:55Vous vous souvenez, quand il était arrivé, il avait dit « Drill, baby drill, il faut absolument forer ».
04:02Et le galon, aujourd'hui, en moyenne, s'approche d'un prix psychologique qui est de 3 dollars.
04:093 dollars, le galon, qui n'a pas été bu, ce qui n'a pas été bu, comme on l'a dit, depuis 4 ans.
04:14Alors, évidemment, ce n'est pas totalement l'inflation, mais ça soulage la pression inflationniste au quotidien.
04:23C'est-à-dire, comment les Américains consomment notamment la nourriture,
04:27puisqu'ils ont un petit peu plus d'argent de côté.
04:32Et effectivement, lorsqu'ils font leur voyage de fin d'année, vous savez que souvent,
04:36les Américains, contrairement à l'Europe, regardent le prix du galon pour voir où ils vont aller en vacances.
04:42Et donc, on pourrait dire que cette baisse, cette détente sur le prix au galon,
04:49agit un petit peu comme, nous, un mini-stimulus économique
04:54qui est une bouffée d'air pour l'Américain, mais aussi pour Donald Trump,
05:00puisque c'était l'une de ses promesses.
05:02Le prix de l'essence est au plus bas de 4 ans, effectivement, aux États-Unis,
05:05avec la baisse des cours du pétrole.
05:06On y reviendra.
05:07Benjamin Louvet, l'un des meilleurs exégètes, des meilleurs spécialistes sur les matières premières,
05:11sera avec nous dans quelques instants.
05:12Wall Street ouvre sur une note mitigée.
05:14Et à l'entend, la tech, c'est de plus en plus chaud pour Nvidia, quand même,
05:17parce qu'on voit Google, avec ses puces, se mettre à concurrencer Nvidia à petites échelles.
05:20Mais enfin, les puces de Google semblent assez prometteuses.
05:22Meta y recourra peut-être, d'ailleurs.
05:24Et désormais aussi, Amazon qui lance ses puces face à Nvidia, John.
05:29Oui, Tranium 3, il faudra s'en souvenir.
05:34Le Tranium 3, c'est une nouvelle puce d'intelligence artificielle,
05:37dont la puissance de calcul est quatre fois plus importante à la génération précédente,
05:43lancée il y a 12 mois seulement.
05:46Vous avez vu comment ça va extrêmement vite.
05:49Et puis, alors, lorsqu'on regarde la performance de cette puce,
05:53la fameuse Tranium 3,
05:54eh bien, elle permet de réduire les coûts d'entraînement et d'inférence de l'intelligence artificielle
06:01jusqu'à 50% par rapport à l'utilisation de GPU classique.
06:07Vous savez, la fameuse puce, notamment, de Nvidia.
06:11Et puis, ce qui est important, c'est que, eh bien,
06:15Amazon a dit qu'ils avaient déjà déployé plus d'un million de puces en production.
06:21Donc, on voit qu'il y a de la demande, puisqu'ils produisent énormément.
06:25Et dernière chose, parce que c'est vraiment une question clé
06:29lorsqu'on parle d'intelligence artificielle,
06:31c'est que cette nouvelle puce consomme 40% d'énergie en moins que la version précédente.
06:39Donc, ça va extrêmement vite.
06:40Vous l'avez dit, on a Google, on a Amazon, on a Nvidia.
06:44Évidemment, c'est de la concurrence en plus pour le leader.
06:48On voit, en fait, ces parts de marché potentiellement devenir de moins en moins importantes.
06:54Oui, Nvidia recule un petit peu aujourd'hui, moins 0,6.
06:57Amazon aussi, quand même, recule de 0,5%.
06:59En revanche, Alphabet est en hausse.
07:00Eh, Alphabet, plus 0,6%.
07:022026, d'ailleurs, verra sans doute un séisme dans la tech coté aux États-Unis,
07:07dans le Nasdaq, peut-être de plus en plus d'introductions en bourse.
07:09On verra si OpenAI s'introduit l'an prochain.
07:11Mais Anthropix, d'ores et déjà, donne un calendrier.
07:14Oui, Anthropix compte, envisage de s'introduire en bourse en 2026, John.
07:20Oui, c'est le Financial Times qui nous apprend ça.
07:22On rappelle juste une chose, Anthropix, c'est l'ancien dirigeant de OpenAI.
07:29Vous avez bien entendu OpenAI, ChatGPT, qui a lancé…
07:33C'est un modèle de langage d'intelligence artificielle, bien évidemment.
07:37Ça pourrait être introduit dès l'année prochaine.
07:40Alors, on ne connaît pas réellement le mois d'introduction,
07:44mais la société serait valorisée entre 30 et 40 milliards de dollars
07:49lors de l'IPO, selon les estimations qui sont citées par le Financial Times.
07:56Et pour l'instant, Anthropix a levé plus de 7 milliards depuis 2023.
08:02Et intéressant de voir que son chiffre d'affaires serait en voie d'atteindre
08:07plus de 2 milliards de dollars en 2025.
08:11Donc, évidemment, comme on l'avait dit avant, là aussi, il y a de la demande.
08:14Et c'est intéressant de dire que l'IPO, parce qu'on se demande souvent
08:19pourquoi est-ce qu'il y a des introductions en bourse,
08:21l'IPO viserait à financer l'expansion des modèles de nouvelle génération
08:27et l'investissement dans des infrastructures cloud évaluées à plus de 10 milliards de dollars
08:33sur ces prochaines années.
08:35Donc, il y a un fondement, il y a une raison derrière cette introduction en bourse,
08:40normalement l'année prochaine.
08:41Mais attendez, mettons-nous en 2026, on se projette.
08:45Imaginons qu'Anthropix s'introduise en bourse en 2026,
08:47qu'Open AI aussi s'introduise en bourse en 2026.
08:50Ça va amener de l'argent sur ces entreprises.
08:51Est-ce que ce sera autant d'argent en moins, de flux en moins
08:54pour les autres techs américaines, les 7 magnifiques, par exemple, John ?
08:58Oui, oui.
08:59Alors, la réponse, elle est oui, parce que, de toute manière,
09:01ça va détourner mécaniquement une partie des flux des investissements institutionnels
09:07qui sont aujourd'hui concentrés sur les fameuses 7 magnifiques
09:11et surtout Microsoft, Alphabet, Amazon et Nvidia dont on vient de parler.
09:16Donc, on aurait un marché théoriquement toujours beaucoup plus fragmenté
09:20parce que vous avez les investisseurs qui auraient enfin des purs players
09:25d'intelligence artificielle.
09:27Qu'est-ce que ça veut dire ?
09:28Ça veut dire très clairement aujourd'hui que si vous voulez investir
09:31sur l'intelligence artificielle, souvent, on entend,
09:34il faut investir sur Amazon, sur Google, etc.
09:36Mais Amazon et Google, ce ne sont pas des purs players
09:40sur l'intelligence artificielle.
09:42C'est seulement une partie de leur business.
09:45Donc, évidemment, on pourrait voir la valorisation.
09:48S'il y avait ces introductions en bourse l'année prochaine,
09:50la valorisation des 7 magnifiques qui pourraient devenir de plus en plus volatiles
09:56et potentiellement marquer le début d'un nouveau cycle de la tech
10:02où l'intelligence artificielle ne serait plus le monopole des grands acteurs
10:07dont on vient de citer les noms.
10:09Oui, vers un paysage de l'IA redessiné sur le Nasdaq à Wall Street.
10:13Antoine, éventuellement, si les IPOs multiplient l'en prochain.
10:15Nécessairement.
10:16Si on a les plus grands players, les purs players de l'intelligence artificielle
10:22qui s'introduisent en bourse, oui, ça va complètement changer la carte boursière.
10:27Maintenant, est-ce que ce sera pour le mieux ?
10:29Moi, je constate que les Mag7, ils tirent des bénéfices sonnants et trébuchants de tout ça.
10:35Open AI, Anthropic, etc. sont avant tout des gouffres à cash.
10:40Est-ce qu'ils ont vocation à atteindre des valorisations faramineuses ?
10:44J'en sais rien.
10:45Quel effet ça pourrait avoir dans cette économie qui est un petit peu en circuit fermé
10:48et qui fonctionne et qui dégage des bénéfices ?
10:51Précisément parce que les hyperscalers ont d'autres activités qui leur permettent de financer ça.
10:57Là, il y a une vraie question philosophique.
10:59Et ce n'est peut-être pas pour rien qu'Open AI ne fait pas grand-chose
11:04pour accélérer son processus d'introduction en bourse.
11:06Et en particulier, il faudrait qu'ils changent leur statut, société à but lucratif, etc.
11:11Ça, ce n'est pas encore fait, ce n'est pas encore réglé.
11:13Alors, ces acteurs-là, pure players de l'IA, pourraient s'introduire l'an prochain
11:17face aux sept magnifiques qui ne sont pas des pure players,
11:20qui font aussi beaucoup d'autres choses, qui sont beaucoup plus diversifiées.
11:22On imagine que les pure players, avant d'avoir des chiffres sonnants et trébuchants de rentabilité,
11:26ils raconteront une histoire au marché.
11:28Qu'est-ce qu'il vaut mieux privilégier ?
11:29Les entreprises qui racontent de belles histoires, storytelling ou les chiffres froids ?
11:34Vous verrez que la réponse n'est pas si évidente.
11:35Ce sera dans Culture Bourse.
11:36Dans quelques minutes à suivre, Julie Cohen-Eurton et ses experts,
11:39dans 10 minutes au cœur de BFM Bourse.
11:41On va rester dans la thématique tech et IA, avec quand même des publications.
11:44Je n'en ai en quelques-unes, et notamment Marvel Technologies.
11:46Le titre gagne 7% en ce moment.
11:49Alors, on rappelle que Marvel, ce n'est pas seulement les super-héros,
11:52c'est aussi les semi-conducteurs.
11:55Et vous l'avez très bien dit, Marvel Technologies, c'est les semi-conducteurs stratégiques,
11:59mais un peu moins médiatisés que Nvidia ou AMD.
12:02La croissance est très forte.
12:04Vous l'avez dit, ça se traduit par une forte hausse en bourse dans un marché qui baisse.
12:10On a une croissance de chiffre d'affaires de près de 40%
12:13et un bénéfice par action ajusté qui dépasse celui de l'an passé.
12:18Donc, c'est très positif.
12:20On a le segment des data centers, des centres de données, qui reste le moteur absolu.
12:26Et intéressant de noter que la diversification, qui sont aussi dans la diversification Marvel Technologies,
12:32reste extrêmement solide, notamment dans ce qu'on appelle le consumer et l'infrastructure opérateur.
12:40Donc, c'est quelque chose d'extrêmement positif, notamment pour 2026.
12:46Alors, ceux qui font la fine bouche vous diront que la marge brute se tasse légèrement,
12:52mais ça reste toujours dans les fourchettes prévisionnelles du consensus.
12:56Merci John.
12:57Plassard avec nous, cité gestion pour l'ouverture des marchés américains.
13:00Marvel Technologies gagne 6%.
13:02On y reviendra avec nos amis Zone Bourse tout à l'heure à la clôture,
13:04également sur CrowdStrike, qui au contraire, qui a publié aussi,
13:07mais qui au contraire recule de 2,5%.
13:09Le CAC est en toute petite hausse.
13:12À l'instant, il s'est retourné légèrement dans le vert à plus 0,1%.
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