00:00Comment pouvez-vous présenter BFR Expertise et votre rôle dans l'écosystème du financement ?
00:10BFR Expertise et Solutions est un cabinet de conseils et de courtage spécialisé sur le financement du BFR.
00:17On a aujourd'hui un peu plus de 10 ans d'existence et nous accompagnons des corporate de toute taille sur leurs problématiques de financement du BFR.
00:26On travaille les trois composantes du BFR, principalement celle du poste client avec la négociation ou la renégociation de programmes d'affacturage en France et en Europe.
00:35On travaille également la dette fournisseur au travers de programmes de reverse factoring et nous sommes un des cabinets leaders sur ce sujet-là.
00:43Nous travaillons également le sujet stock puisque nous appartenons au groupe Oxiga et nous accompagnons le corporate à optimiser leur financement avec ce levier.
00:53Et pourquoi le BFR est-il devenu un enjeu majeur pour les fonds de private equity ?
00:58Le BFR c'est un enjeu effectivement pour les fonds et pas que, mais les fonds évidemment sont bien, c'est un véritable sujet pour eux.
01:09D'abord parce que l'argent aujourd'hui coûte plus cher qu'il n'a coûté ces dernières années.
01:14Donc on va chercher dans le BFR des solutions qui vont permettre d'aller chercher de l'argent moins cher avec des solutions notamment comme la facturage.
01:23La facturage qui est un produit qui aujourd'hui est très compétitif puisque la France est le deuxième marché mondial.
01:29Il y a une vraie compétition entre les facteurs et ça permet d'aller chercher des niveaux de coût véritablement bas.
01:36Et selon vous, quels sont les leviers les plus efficaces pour optimiser le BFR dans un contexte LBO ?
01:41D'abord le BFR avant d'être financé, il faut qu'il soit optimisé, c'est-à-dire qu'il faut travailler tous les leviers dans une volonté véritablement d'aller stretcher,
01:51d'aller raccourcir le poids du BFR.
01:56Et puis une fois qu'on l'a bien travaillé, il faut le financer.
01:59Et donc il existe aujourd'hui plusieurs outils.
02:01Le principal outil et je dirais le plus adapté pour des entreprises qui sont en B2B, c'est la facturage.
02:07La facturage qui peut avoir une vocation déconsolidante, donc dans des opérations de LBO, c'est un véritable intérêt pour les fonds
02:15puisqu'on va sortir du bilan le poste client, on va générer du cash en contrepartie et on ne va surtout pas créer de dette.
02:23Donc c'est un effet très intéressant pour les entreprises sous LBO.
02:27Et est-ce que vous avez un exemple récent de l'intervention de BFR Expertise dans le cadre d'un LBO ?
02:32Oui, bien sûr. Alors on travaille nous beaucoup, enfin principalement avec les fonds d'investissement,
02:35donc on travaille avec une quarantaine de fonds d'investissement en France, mais également en Europe.
02:39Et on travaille beaucoup avec des fonds qui ont des entreprises sous LBO.
02:44Donc on a pu traiter, on traite à peu près 40 à 50 deals par an, beaucoup sous LBO.
02:51Alors c'est toujours compliqué de citer le nom d'une entreprise, mais on a par exemple structuré un programme d'affacturage à vocation déconsolidante
03:00pour un groupe qui fait de la croissance externe.
03:04Donc on a été chercher dans le poste client du cash additionnel pour compléter l'endettement qui avait été mis en place par le fonds et par des fonds de dette.
03:15Et comment voyez-vous évoluer la place du BFR dans la stratégie des fonds ?
03:19Le BFR restera toujours de toute façon, et de plus en plus, un enjeu majeur pour les fonds d'investissement.
03:25Donc c'est un sujet que les fonds doivent s'approprier de plus en plus.
03:30Ils doivent faire descendre ça effectivement au niveau de leur participation, puisque je pense qu'aujourd'hui,
03:35dans le BFR, on va retrouver finalement la vie de l'entreprise.
03:39On va retrouver les achats, on va retrouver les ventes, on va retrouver ce qui s'est transformé en stock.
03:43Donc c'est un véritable enjeu pour les fonds. Et aujourd'hui, on ne peut pas négliger ce sujet-là.
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