- il y a 21 heures
Ce lundi 17 novembre, Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet AM, Alexandre Baradez, chef analyste chez IG, Julia Bridger, associée chez EuroLand Corporate, Roni Michaly, président de Gallilée AM, Kevin Thozet, membre du comité d'investissement de Carmignac, et Charles-Henry Monchau, chief investment officer de la Bank Syz, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Nicolas Pangiez, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00BFM Business présente
00:02Good Morning Market
00:05L'actualité des marchés financiers sur BFM Business
00:09C'en est avec Nicolas Pagnès
00:10Quelle est l'ambiance quelques instants avant l'ouverture des marchés européens ?
00:13On est sur un CAC 40 qui devrait ouvrir à l'équilibre
00:16ou alors en léger repli
00:17c'est en tout cas ce qu'indique le futur CAC 40
00:19en ce début de semaine importante pour les marchés
00:22importante pour plusieurs raisons
00:23tout d'abord puisque avec la fin du shutdown aux Etats-Unis
00:26la semaine dernière il y a beaucoup de données
00:28qui vont être digérées par les marchés cette semaine
00:30donc les marchés vont devoir découvrir un certain nombre de données
00:33notamment ce jeudi le rapport sur l'emploi du mois de septembre
00:36que les investisseurs vont donc découvrir avec un petit peu de retard
00:38qui pourrait pourquoi pas avoir une influence
00:40sur la décision de politique monétaire de la Fed
00:42alors que justement le marché se questionne
00:44la Fed baissera-t-elle ou non ces taux
00:46lors de sa prochaine réunion de politique monétaire
00:48il y a plusieurs également décisions
00:50ou en tout cas prise de parole de responsables de la Fed
00:53à suivre cette semaine
00:54et puis bien sûr cette semaine on aura mercredi
00:57après la clôture des marchés les résultats de Nvidia
01:00tout cela laisse penser que les marchés seront prudents jusque-là
01:04un mot de ce qui s'est passé au Japon
01:06avec ces compagnies aériennes qui ont chuté
01:10en raison de l'actualité géopolitique
01:11exactement dans un contexte de tension entre la Chine et le Japon
01:14autour de la question de Taïwan
01:15le gouvernement chinois a recommandé ce week-end
01:17à ses ressortissants de ne pas voyager au Japon
01:18une annonce qui a conduit les principales compagnies aériennes chinoises
01:21comme Air China, China's Eastern ou encore China's Eastern
01:24a proposé un remboursement intégral de leur vol
01:26ou même la modification sans frais de leur itinéraire de voyage
01:29jusqu'au 31 décembre
01:30une annonce qui n'a pas manqué de peser
01:32sur les valeurs liées au tourisme à la bourse de Tokyo
01:34l'opérateur de grands magasins par exemple
01:36Isetan Mitsukoshi reculait de 11% cette nuit
01:39Japan Airlines perdait 5%
01:41ou encore l'opérateur de Tokyo Disneyland
01:43Oriental Land lui perdait plus de 6%
01:44il faut dire que les visiteurs en provenance de Chine
01:47représentent 25% du trafic entrant au Japon
01:50dans un contexte où le tourisme est devenu un pilier
01:52de l'économie japonaise
01:54le Nikkei a quand même globalement résisté
01:57puisqu'il a clôturé proche de l'équilibre
01:58en très léger repli
02:00à noter qu'on a découvert également au Japon
02:02le PIB pour le troisième trimestre
02:03qui régule de 1,8%
02:05c'est moins que les 2,5% anticipés
02:09et ça plaide pour un scénario
02:11ça vient renforcer un scénario
02:13d'un plan de soutien colossal à l'économie
02:15le ministre des finances japonais
02:16s'est d'ailleurs exprimé sur le sujet ce week-end
02:18on parle d'un plan à présent
02:19qui pourrait dépasser les 17 milliards de yens
02:23c'est plus que les 13 900 milliards évoqués jusque-là
02:26Parmi les valeurs à suivre
02:27on regardera Alphabet
02:29Alphabet qui a un investissement de Berkshire Hataway
02:32Exactement, Berkshire Hataway a annoncé une participation
02:34de 4,3 milliards de dollars dans Alphabet
02:36c'est la dernière fois qu'on le rappelle
02:38Berkshire Hataway détaille son portefeuille d'actions
02:40en ayant Warren Buffett à sa tête avant sa retraite
02:43et la nouvelle est surprenante
02:44puisque Warren Buffett était plutôt connu jusque-là
02:46pour sa prudence vis-à-vis des investissements
02:48dans les entreprises tech
02:49Berkshire Hataway a donc pris une participation
02:51je le rappelle 4,3 milliards de dollars pour Alphabet
02:53ça correspond à près de 18 millions d'actions
02:56Le CAC 40 qui ouvre à l'instant
02:57Le CAC 40 qui ouvre à l'instant
03:00en léger recul
03:01moins 0,12% à 8155 points
03:04parmi les plus fortes baisses
03:05on note ArcelorMittal
03:06Kering, LVMH ou encore STMicroelectronics
03:09parmi les plus fortes hausses
03:10on voit Airbus
03:12notamment plus 0,61%
03:15à l'heure où on se parle
03:16alors Airbus on peut en parler
03:17effectivement c'est peut-être porté par cet espoir
03:20parce que ce n'est pas encore une annonce à l'heure actuelle
03:22mais cet espoir d'avoir une grande commande
03:24vis-à-vis d'une compagnie aérienne
03:25de Dubaï
03:27Airbus qui pourrait potentiellement
03:29gagner un contrat
03:31face à Boeing
03:33donc on parle d'une centaine d'avions
03:35ce n'est pas encore officiel
03:37les négociations peuvent continuer
03:38dans les prochains jours
03:39donc ça porte en tout cas Airbus
03:41on voit Bureau Veritas
03:42plus 0,07%
03:43Carrefour plus 0,15%
03:45d'Assosystem
03:46qui est à l'équilibre
03:47à l'heure où on se parle
03:48Un mot
03:49un mot du sommet
03:52de Good Morning Market
03:53Aujourd'hui dans Good Morning Markets
03:55nous reviendrons sur les droits de douane
03:57donc aux Etats-Unis
03:59avec Christopher Demby
04:00que nous ferons un point
04:01donc du coup sur l'évolution
04:03de la séquence en matière de droits de douane
04:05nous enchaînerons ensuite avec
04:06un focus sur différentes valeurs
04:09donc small et mid-cap
04:11nous ferons évidemment un point sur
04:12l'ouverture du CAC 40
04:14et puis comme tous les jours
04:15lundi c'est un focus ETF
04:17nous regarderons comment intégrer des ETF
04:18dans une stratégie d'investissement
04:20avant de revenir sur les grands sujets
04:22des marchés financiers à l'heure actuelle
04:24y a-t-il une rotation sectorielle en cours
04:26sur les sujets de la tech aux Etats-Unis
04:29comment le marché va-t-il digérer
04:31les différentes données économiques
04:33qu'il va découvrir tout au long de la semaine
04:36et évidemment comment le marché anticipe
04:39les résultats de Nvidia
04:40ce sera dans un instant dans Good Morning Market
04:42Bonne émission à demain
04:43Good Morning Market sur BFM Business
04:47BFM Business présente
04:50Good Morning Market
04:53Nicolas Pagnès
04:55Bonjour à toutes et à tous
04:56et bienvenue dans Good Morning Market
04:58nous sommes ensemble jusqu'à 10h en direct
05:00sur BFM Business
05:01avec un CAC 40 qui ouvre
05:03proche de l'équilibre
05:04en très légère hausse
05:05plus 0,05% à 8174 points
05:10on regarde également ce qui se passe
05:12du côté de l'Eurostox 50
05:14qui lui ouvre également proche de l'équilibre
05:16plus 0,09% à 5698 points
05:20parmi les plus fortes hausses du jour
05:22on note Airbus
05:23qui est porté par l'espoir
05:26d'une commande d'une centaine d'avions
05:28vis-à-vis de la compagnie Emirati
05:31Fly Dubai
05:32on note également AXA, Bouygues
05:34Bureau Veritas ou encore Carrefour
05:36parmi les plus fortes baisses
05:37ArcelorMittal
05:38Kering
05:38ST Microelectronics
05:39ou encore LVMH
05:41et tout de suite
05:42c'est la première partie
05:43de Good Morning Market
05:44c'est l'éclaireur
05:45Et notre éclaireur aujourd'hui
05:48dans Good Morning Market
05:49c'est Christopher Dembic
05:50qui est avec nous au téléphone
05:51Christopher Dembic
05:52conseiller en stratégie d'investissement
05:54chez Pictet Asset Management
05:55Bonjour Christopher Dembic
05:57Bonjour Nicolas
05:58Merci d'être avec nous
05:59dans Good Morning Market
06:00on va évoquer ensemble
06:01le sujet des droits de douane
06:03aux Etats-Unis
06:04que les marchés suivent de près
06:05il y a quelques jours
06:07la Cour suprême
06:08n'a pas caché son scepticisme
06:09vis-à-vis de la légalité
06:11d'une partie des droits de douane
06:12mise en place par Donald Trump
06:14à la suite du Liberation Day
06:16depuis Donald Trump
06:17a notamment fait
06:18machine arrière
06:19sur des denrées alimentaires
06:20comme le café
06:22le bœuf importé
06:23ou encore les avocats
06:24comment est-ce que vous analysez
06:26la séquence ?
06:26Faut-il s'attendre
06:27à plusieurs revirements
06:28encore en matière
06:29de droits de douane
06:30suite à cette décision
06:32ou en tout cas
06:32ce message envoyé
06:34par la Cour suprême américaine ?
06:36Oui la Cour suprême
06:37est en train de statuer
06:38justement effectivement
06:38sur les droits de douane
06:40on sait très très clairement
06:41quand même
06:42qu'une grande majorité
06:43des juges aujourd'hui
06:44est très sceptique
06:45et pourrait considérer
06:46justement que les droits de douane
06:46qui ont été invoqués par Trump
06:48sont anticonstitutionnels
06:49on a notamment le chef
06:51de la Cour suprême
06:51il faut rappeler quand même
06:52le profil
06:53c'est un conservateur
06:54il avait été nommé à ce poste
06:55par Georges Bell-Dubouche
06:56qui lui a été très très clair
06:58mettant en avant
06:58qu'a priori quand même
07:00l'imposition potentielle
07:02de droits de douane
07:02aux partenaires commerciaux
07:03cela relève du Congrès
07:05donc on a une vraie bataille juridique
07:06qui se met en place
07:07c'est un peu en poil de fond
07:09parce que c'est assez peu évoqué
07:10effectivement
07:10mais si ces droits de douane
07:13sont jugés anticonstitutionnels
07:14l'impact est assez évident
07:16c'est-à-dire qu'à peu près
07:17on a quelques estimations de chiffres
07:19on estime que grosso modo
07:21l'administration Trump
07:22devrait reverser
07:23aux pays lésés
07:23à peu près 80 milliards
07:25juste sur la période
07:26de janvier à août
07:27c'est les derniers chiffres
07:28qu'on a
07:28donc ça peut être
07:29un peu plus important
07:30c'est tout simplement
07:30énorme
07:3180 milliards d'euros
07:32et c'est pas du tout
07:33aujourd'hui intégré
07:34en termes de risque
07:35par le marché
07:36ça intervient au pire moment
07:37parce qu'on sait que
07:38les dépenses
07:39continuent d'augmenter
07:40du côté américain
07:41il y a aussi
07:43une incertitude sur l'économie
07:44même si le shutdown
07:45est bien sûr arrêté
07:46on a encore assez peu
07:47de statistiques
07:47qui sont publiées
07:48et on n'aura a priori
07:50d'ailleurs pas
07:50des statistiques cruciales
07:52notamment l'emploi
07:53et l'inflation
07:53pour le mois d'octobre
07:54donc c'est vrai
07:55que c'est un cocktail
07:56qui est très dangereux
07:57et ça peut justement
07:58vous l'avez rappelé
07:59juste au titre
07:59inciter l'administration Trump
08:01à faire un peu
08:01de marche arrière
08:02on l'a vu
08:03en fin de semaine dernière
08:04sur les avocats
08:07le café
08:07ou encore le bœuf
08:08parce que c'est un impact
08:09direct
08:10sur le consommateur américain
08:11dans la perspective
08:12des mid-terms
08:13mais on pourrait avoir
08:13d'autres virements
08:14sur d'autres produits
08:15qui concernent peut-être
08:16d'ailleurs moins le consommateur
08:17dans ce cadre
08:18de bataille juridique
08:19avec la Cour suprême
08:20Un mot des droits de douane
08:22concernés
08:23Christopher Dembic
08:24puisque pour appliquer
08:25ces droits de douane
08:26Donald Trump
08:27ou le gouvernement Trump
08:28ont fait appel
08:29à plusieurs lois
08:30qui permettaient ou non
08:31d'appliquer les droits de douane
08:32c'est la question aujourd'hui
08:32donc débattue
08:34au sein de la Cour suprême
08:35ça concerne notamment
08:37la loi IEPA
08:40qui est débattue actuellement
08:42à la Cour suprême
08:43vous nous avez donné l'ampleur
08:45mais est-ce qu'il est plausible
08:47d'imaginer
08:47qu'un revirement
08:49ou en tout cas
08:50une annulation
08:50des droits de douane
08:51imposée par la Cour suprême
08:52Christopher Dembic
08:53aujourd'hui ?
08:54Alors quand on écoute
08:55quand même
08:56la plupart des membres
08:58de la Cour suprême
08:58qui se sont extraits
08:59notamment au début du mois
09:00je vous disais
09:01le chef notamment
09:02le juge Robert
09:03ou encore même
09:04des républicains
09:06on pensera
09:06au l'ancien vice-président
09:08Mike Pence
09:08on peut considérer
09:10que ça surviendrait
09:10alors attention en revanche
09:12je pense que c'est quand même
09:12une bataille juridique
09:13c'est-à-dire que la Maison Blanche
09:15aujourd'hui présente des arguments
09:16a priori
09:17ils ne sont pas très convaincants
09:18mais il y a d'autres
09:19d'autres subterfuges
09:20c'est-à-dire que concrètement
09:21effectivement
09:22la Cour suprême
09:23peut juger
09:24que les lois
09:24qui ont été invoquées
09:25sont inconstitutionnelles
09:27pour imposer des droits de douane
09:28mais on peut tout à fait
09:29considérer
09:30la Maison Blanche
09:30en tout cas
09:31ses avocats travaillent sur cela
09:32de dire
09:32finalement
09:33ces droits de douane
09:34on va les imposer
09:35via d'autres lois américaines
09:36qui peuvent être aussi contestées
09:39mais en tout cas
09:39qui permettront
09:40de gagner du temps
09:40donc c'est vrai
09:41que les 80 milliards de dollars
09:42que j'ai évoqués
09:43ne seront pas reversés
09:44de jour au lendemain
09:45si la Cour suprême
09:46considère que les droits de douane
09:47sont inconstitutionnels
09:48la Maison Blanche
09:50pourrait tout simplement
09:50invoquer d'autres lois
09:52et il y a une panoplie
09:53qui est extrêmement large
09:54pour maintenir
09:55ces droits de douane
09:55donc il n'y aura pas
09:56un retour en arrière complet
09:57mais c'est vrai
09:58que ça peut créer
09:59un climat
09:59qui est un peu délétère
10:00au moment
10:01où il y a des questions
10:02légitimes
10:02sur l'état
10:03de l'économie américaine
10:04Un mot peut-être
10:06de la politique monétaire
10:08de la réserve fédérale américaine
10:11Christopher Dembic
10:13en quoi cette semaine
10:17qui s'ouvre
10:17dont l'économie américaine
10:19va devoir digérer
10:19un certain nombre de données
10:20et je parle notamment
10:21du rapport sur l'emploi
10:23du mois de septembre
10:23vous nous avez dit
10:24qu'on n'aurait pas
10:24le rapport sur le mois d'octobre
10:25mais on va découvrir
10:26celui du mois de septembre
10:27cette semaine
10:27est-ce que ça peut influer
10:29dans un sens ou dans l'autre
10:30un scénario de politique monétaire
10:31à ce stade ?
10:33Oui parce qu'on l'a vu
10:34aussi bien du côté de la Fed
10:36on a eu plusieurs commentaires
10:38on va en avoir
10:39je crois à peu près 14
10:40discours de membres du FOMC
10:42cette semaine
10:42donc on a vu
10:43ces dernières semaines
10:44quand même
10:44qu'il y a une ambiguïté
10:46alors au sein de la Fed
10:47il n'y a pas de débat
10:48a priori
10:49sur est-ce qu'on aura
10:49un sursaut de l'inflation
10:50le débat c'est plutôt
10:51de se dire
10:52est-ce qu'il faut mieux attendre
10:53parce qu'on a une économie
10:54qui va réaccélérer
10:55vous avez certains membres
10:56qui sont de ce côté là
10:57et d'autres qui disent
10:58non non l'économie
10:59elle ne va pas réaccélérer
11:00si on n'a pas
11:03pour de cela
11:03et c'est vrai que bien évidemment
11:04le rapport sur l'emploi
11:06même s'il porte que
11:06pour le mois de septembre
11:07donc c'est
11:08regardez très nettement en arrière
11:10ça va être un bon indicateur
11:11sachant que vous avez eu
11:12beaucoup de banques
11:12d'investissement américaines
11:14qui ont essayé de publier
11:15quelques indicateurs
11:16alors qu'ils ne sont pas
11:16très très larges
11:17qui ont essayé de donner
11:18une vision du marché de l'emploi
11:19tout ça allait dans le sens
11:20d'un assez net ralentissement
11:22en septembre et en octobre
11:23il faudrait encore être prudent
11:25bien évidemment
11:25parce que ce n'est pas
11:26des données nationales
11:27mais c'est vrai que c'est un peu
11:28le point faible aujourd'hui
11:29de l'économie américaine
11:30on a un manque de visibilité
11:32à cet égard
11:32donc je doute que la Fed
11:35ne baisse pas ses taux
11:36au mois de décembre
11:37je pense qu'on sera
11:38sur 25 points de base
11:39même si les anticipations
11:40du marché ont diminué
11:41mais à mon avis
11:42elle le baissera
11:42en revanche le vrai enjeu
11:44c'est de savoir
11:44où est-ce qu'on va l'an prochain
11:46combien il y aura
11:46de baisse de taux
11:47et là on peut avoir
11:48un débat interminable
11:49parce que la réalité
11:50c'est que comme la Fed
11:51d'ailleurs
11:52on a très très peu de données
11:53pour baser notre jugement
11:54pour l'an prochain
11:55Mais ce que vous dites
11:56Christopher Dembic
11:56c'est que les questionnements
11:58qu'il peut y avoir
11:58vis-à-vis de la politique monétaire
11:59de la Fed
12:00ne portent pas selon vous
12:01en tout cas n'auront pas
12:02d'impact selon vous
12:03sur la prochaine réunion
12:04de politique monétaire
12:06de la Fed
12:06cette baisse de taux
12:07que le marché semblait avoir acté
12:09il y a encore quelques semaines
12:10reste selon vous
12:12selon vous
12:13chez Piquet Asset Management
12:14le scénario principal ?
12:15Chez nous ça n'a pas changé
12:16effectivement du côté
12:17du marché monétaire
12:18les anticipations
12:19elles ont nettement diminué
12:20en l'espace de 2-3 semaines
12:21à passer de 90%
12:22probabilité de baisse de taux
12:24à peu près 50%
12:25donc le marché très partagé
12:26pour nous c'est un faux débat
12:28c'est-à-dire qu'il faut
12:29dans tous les cas
12:30je vais être très direct
12:31c'est-à-dire qu'on peut
12:32s'interroger sur le nombre
12:33de baisses de taux
12:33l'an prochain
12:34c'est indéniable
12:34en revanche
12:35tout le monde peut s'accorder
12:36aux Etats-Unis
12:37sur le fait qu'on n'a pas
12:38atteint le taux neutre
12:39ça c'est indéniable
12:40donc une baisse de moins
12:4125 points de base
12:42ça ne changera pas
12:43fondamentalement la donne
12:44et ça nous permet
12:45de nous rapprocher
12:45du taux neutre
12:46sachant qu'a priori
12:47il n'y a pas
12:48dans les enquêtes d'opinion
12:49c'est les seules
12:50qui ont été publiées
12:51comme on n'a pas l'inflation
12:52mais dans les enquêtes d'opinion
12:53on ne voit pas
12:54un sursaut soudain
12:55de l'inflation
12:55donc a priori
12:57pour moi
12:57c'est acté
12:58c'est un faux débat
12:59le vrai problème
13:00c'est de savoir
13:00ce que fera la Fed
13:01quelle sera l'amplitude
13:02de baisse de taux
13:03l'an prochain
13:03et là y compris
13:05au sein du FOMC
13:06on voit qu'il y a
13:06toutes les opinions
13:07qui sont sur la table
13:08Merci Christopher Dembic
13:11de nous avoir accompagné
13:12dans cette première partie
13:13de Good Morning Markets
13:14l'éclaireur
13:15et tout de suite
13:15on se retrouve
13:16en direct des marchés
13:18en direct des marchés
13:21c'est à présent
13:22en duplex
13:23avec Alexandre Baradez
13:24chef analyste
13:25chez IG
13:26bonjour Alexandre Baradez
13:28bonjour Nicolas
13:29bonjour tous
13:29merci d'être avec nous
13:30je rappelle que le CAC 40
13:32ouvre en très très très
13:33légère hausse
13:33on est proche de l'équilibre
13:35à l'heure actuelle
13:35plus 0,01%
13:37à 8171 points
13:38on a un Eurostox 50
13:40qui lui aussi
13:41ouvre proche
13:42de l'équilibre
13:43plus 0,09%
13:44à 5699 points
13:46si je regarde le CAC 40
13:47il est porté par des valeurs
13:48comme Airbus
13:49Bureau Veritas
13:50ou Carrefour
13:51ou encore Eden Red
13:52quelle est votre analyse
13:53ce matin
13:54Alexandre Baradez
13:55dans une ouverture de semaine
13:56qui laisse entendre
13:57qu'il pourrait y avoir
13:57un peu de prudence
13:58sur les marchés
13:59peut-être avant
13:59la publication
14:00des résultats de Nvidia
14:01mercredi ?
14:02oui c'est ce qu'on note
14:04sur la partie européenne
14:05il faut bien se rappeler
14:06que le CAC 40
14:06a marqué un nouveau record
14:07historique
14:08il y a seulement quelques jours
14:09et puis on a des prises de gains
14:10s'opérer dans la foulée
14:11alors si on regarde
14:12que le CAC 40
14:13on se dit
14:13mais c'est étonnant
14:14comme un indice
14:15qui a enfin
14:15il va marquer un record
14:16après des mois d'hésitation
14:17sous des zones de résistance
14:19déjà testées en 2024
14:20et en 2025
14:21comment se fait-il
14:22qu'il n'est pas accéléré
14:23pour gagner 2, 3, 4%
14:25au-dessus de ses niveaux précédents
14:27et c'est outre-Atlantique
14:28qu'il faut regarder
14:29pour trouver la raison de ça
14:30de ce mouvement de repli
14:31on était à 8300
14:34on est revenu sous les 8100
14:35avant de rebondir un peu
14:36c'est parce qu'aux Etats-Unis
14:38on a vu des mouvements
14:39de prise de gains
14:39s'opérer un petit peu
14:40la semaine dernière
14:40avec une volatilité
14:42repartir un petit peu
14:43donc il y a toujours
14:44cette influence
14:44des marchés américains
14:46et j'allais dire
14:47que c'est presque ça
14:47qui fait la tendance en Europe
14:48c'est que les sujets européens
14:50ne sont pas très différents
14:52si vous voulez
14:53ces derniers jours
14:53on n'a pas eu de vraies surprises
14:54en termes de chiffres
14:55en termes d'annonces
14:56en termes de politique monétaire
14:57ou en termes de politique tout court
14:59donc on connait bien
15:00les sujets européens
15:00ils ne sont pas de nature
15:01pour l'instant
15:02créer une thématique
15:04on va dire forte
15:05pour les marchés
15:05en revanche
15:06c'est côté Etats-Unis
15:07qui a des mouvements
15:07assez significatifs
15:09la semaine dernière
15:09alors c'est pas délirant
15:10mais on a une volatilité
15:11qui est revenu
15:12aux alentours de 22
15:13aux Etats-Unis
15:14un peu vendredi
15:15et c'est ça qui fait bouger
15:16le CAC 40
15:17et pourquoi on regarde
15:19de ce côté-là
15:19pour moi c'est ça
15:21qui va se passer
15:21cette semaine encore
15:22c'est-à-dire que les sujets
15:23qu'on attend cette semaine
15:24vous l'avez dit
15:24il y a Nvidia
15:24mais il y a aussi
15:26les minutes de la Fed
15:27j'ai entendu votre intervenant
15:28précédent
15:28parler de la Fed
15:30on voit qu'un des événements
15:32qui a provoqué
15:33notamment quelques prises
15:34de gains aux Etats-Unis
15:34c'est que la semaine dernière
15:35il y a eu plusieurs membres
15:36de la Fed
15:37plusieurs membres du FOMC
15:38donc un page Jérôme Powell
15:39plusieurs membres du FOMC
15:41dont des membres votants
15:42qui ont en écho
15:44poursuivi le message
15:46de Jérôme Powell
15:46de la dernière réunion
15:47de la Fed
15:48qui laissaient entendre
15:49qu'il n'y ait pas de garantie
15:50d'avoir une baisse de taux
15:51au mois de décembre
15:51et effectivement
15:52c'est 50-50
15:53en termes de probabilité
15:54et ça on a vu
15:54que ça a provoqué
15:55un rebond des taux américains
15:57pas un rebond délirant
15:58mais un rebond quand même
15:59et on voit
15:59que les marchés américains
16:00ont un petit peu de mal
16:01par rapport à ça
16:01dans un environnement
16:03on rappelle
16:03que les consommateurs américains
16:04montrent des signes de fatigue
16:06par rapport à une inflation
16:07qui reste toujours collée
16:08à 3%
16:08et on voit d'ailleurs
16:09que l'administration américaine
16:10notamment Trump
16:11commence à essayer
16:13je ne dis pas d'amadouer
16:14à nouveau le consommateur
16:15mais à faire passer
16:15la pilule des tarifs
16:17en parlant de ces 2000 dollars
16:18qu'auront les américains
16:19les plus modestes
16:21donc on sent
16:22qu'il y a un sujet
16:22comme une interrogation
16:23sur le consommateur américain
16:24en cette fin d'année
16:25notamment après
16:26le shutdown
16:27le plus long de l'histoire
16:28donc c'est ça
16:29ce moment qui va animer
16:29la semaine du CAC 40
16:30c'est un sujet purement américain
16:32mais si la volatilité
16:33persiste aux Etats-Unis
16:34encore cette semaine
16:35il y a des risques
16:36de voir aussi
16:37les marchés européens
16:38poursuivent un peu
16:39leur stagnation
16:39et leur difficulté
16:41à finalement aller chercher
16:42de nouveaux records
16:42rapidement pour le CAC 40
16:43Beaucoup de statistiques américaines
16:45également cette semaine
16:46Alexandre Baradez
16:47et puis un rattrapage
16:47avec un certain nombre de données
16:48auxquelles on a à présent
16:49accès en lien avec
16:51l'arrêt du shutdown
16:51c'est deux choses
16:52qu'il va falloir suivre de près
16:53j'imagine Alexandre Baradez
16:54cette semaine
16:55Oui c'est vrai que
16:56la prochaine donnée
16:56c'est le 20
16:57une donnée qui est rattrapée
16:58vu qu'on n'a pas eu de données
17:00pendant quasiment
17:00pendant un mois et demi
17:01donc c'est le 20 novembre
17:02donc c'est ce jeudi
17:03si je ne me trompe pas
17:04on aura le rapport
17:05sur l'emploi
17:05mais attention
17:06le rapport sur l'emploi
17:07de septembre
17:08et vous savez qu'aux Etats-Unis
17:09Trump lui-même
17:10et la Maison-Blanche
17:11elle-même a dit
17:11qu'on n'était pas certain
17:12en fait d'avoir
17:13les chiffres
17:14à la fois d'inflation
17:15et les chiffres
17:16de l'emploi d'octobre
17:17donc il faut bien aussi
17:18noter que les chiffres
17:19qui vont nous parvient
17:20cette semaine
17:21notamment ceux de l'emploi
17:22jeudi
17:22seront des chiffres
17:23de septembre
17:24donc c'est
17:25des chiffres déjà
17:26un peu périmés
17:26j'ai envie de dire
17:27et pour autant
17:28on va la regarder
17:28avec beaucoup d'attention
17:29parce que c'est
17:29les rares chiffres
17:30que nous aurons à disposition
17:30mais on sait
17:31qu'il y a eu d'autres chiffres
17:32plus récents
17:33qui ont été communiqués
17:34et c'est là qu'on va voir
17:34si le marché
17:35accorde l'importance ou pas
17:36parce qu'on a des chiffres privés
17:38le chiffre ADP par exemple
17:39ou le chiffre
17:40sur les licenciements
17:41qu'on appelle
17:41le rapport Challenger
17:42donc le marché
17:43il doit devenir
17:43des données plus fraîches
17:44en termes d'emploi
17:45d'entités privées
17:47et là c'est la première
17:48donnée officielle
17:49sur l'emploi
17:49que nous aurons
17:50mais qui date
17:50du mois de septembre
17:51donc vous voyez
17:52ça va encore je pense
17:53créer un climat
17:54d'interrogation
17:56parce que finalement
17:57ce que le marché attend
17:57très clairement
17:58comme tout le monde
17:58c'est les données
17:59plus fraîches d'inflation
18:00et les données plus fraîches
18:01d'emploi
18:01car c'est ça qui va déterminer
18:03si la Fed pourra ou non
18:04baisser les taux
18:04une nouvelle fois en décembre
18:05Merci Alexandre Baradès
18:07de nous avoir accompagné
18:08en direct des marchés
18:09je rappelle que vous êtes
18:09chef analyste chez IG
18:11et tout de suite
18:12nous passons à la troisième rubrique
18:13de l'émission
18:13en portefeuille
18:15Nous avons le plaisir
18:17à présent d'avoir été rejoint
18:18en plateau par Julia Bridger
18:19Bonjour Julia Bridger
18:20Bonjour
18:20Merci d'être avec nous
18:22vous êtes associé
18:23chez Euroland Corporate
18:24on va effectivement
18:25ouvrir votre portefeuille
18:26essayer de comprendre
18:27ce que vous suivez
18:28à l'heure actuelle
18:29vous avez sélectionné
18:30deux small caps
18:31que je vous laisserai
18:33nous dévoiler
18:34dans un instant
18:34juste avant
18:35on peut commencer
18:36par un point un peu général
18:38sur la tendance
18:39en matière des biotechnologies
18:40Julia Bridger
18:41Oui
18:41le secteur de la biotechnologie
18:43a fait l'actualité
18:44de cette année
18:45notamment sur les small
18:46et mid caps
18:46ce qui était plutôt rare
18:48ces cinq dernières années
18:49ça a été entraîné
18:50notamment grâce à Abivax
18:52qui avait annoncé
18:52une étape très importante
18:54au niveau de sa phase 3
18:55et qui du coup
18:55avait entraîné
18:56dans son sillage
18:57énormément de progression
18:58des sociétés du secteur
19:00donc quand on regarde
19:01les indices
19:02et les performances
19:03year to date
19:04des indices
19:05small caps
19:07et mid caps
19:07et bien on a au moins
19:083-4 sociétés
19:09du secteur biotechnologique
19:10donc c'est vraiment
19:12un secteur
19:12qui a fait l'actualité
19:13cette année
19:14et du coup
19:15qui dit revalorisation
19:16de ces sociétés
19:17qui dit bonne nouvelle
19:18dit levée de fonds
19:19et donc là aussi
19:20sur les marchés
19:21des small et mid caps
19:22on a quand même
19:23une année
19:23très atome
19:25en termes de levée de fonds
19:27et d'augmentation de capital
19:28mais encore une fois
19:29les sociétés de biotechnologie
19:30n'arrêtent pas
19:31d'annoncer des opérations
19:32ce matin
19:33on a le succès
19:34de l'opération
19:35d'augmentation de capital
19:36de Matt Pharma
19:37qui a été suivie
19:39par certains
19:40de ses actionnaires
19:40mais aussi
19:41de nouveaux investisseurs
19:42la semaine dernière
19:43Terra Nexus
19:43qui a annoncé
19:44une augmentation de capital
19:45de 8 millions d'euros
19:46on a Croject
19:47donc sur un secteur
19:48qui est plutôt une Medtech
19:49qui vient d'annoncer
19:50une levée de 5 millions d'euros
19:52donc voilà
19:53donc on voit
19:53que ça a créé vraiment
19:54l'actualité de cette année
19:55c'est un dynamisme
19:56qui pourrait se poursuivre
19:57selon vous
19:58sur l'année prochaine
19:59on s'en parle
20:00effectivement au mois de novembre
20:012025
20:01est-ce qu'on en parle au passé
20:03ou potentiellement au futur ?
20:04alors on va dire
20:05qu'une bonne partie
20:06de la performance
20:06a été vraiment réalisée
20:07cette année
20:08maintenant comme toujours
20:09sur les biotech
20:09tout dépendra
20:10des annonces
20:12et du news flow
20:13avec l'annonce
20:14du passage
20:17de certaines phases
20:17pour leurs médicaments
20:19maintenant ce qui est vrai
20:20c'est que
20:20pour les biotech
20:20c'est toujours le même mécanisme
20:21phase 1, phase 2, phase 3
20:22et l'annonce de partenariat
20:24plus le risque est réduit
20:26mais ce qui est vrai
20:27c'est que du coup
20:27elles se mettent à l'abri
20:28en termes de trésorerie
20:29parce qu'on sait
20:30que la problématique
20:30principale des biotechnologies
20:32c'est d'avoir les fonds
20:33nécessaires
20:33pour aller
20:34développer leurs recherches
20:36et donc là
20:37c'est vrai que ces opérations
20:37de levée de fonds
20:38leur permettent
20:39de se mettre à l'abri
20:40au moins pour 18-24 mois
20:42et donc de continuer
20:43leur développement
20:43on va parler à présent
20:45de deux valeurs
20:46que vous suivez de près
20:47deux small caps
20:48on va tout d'abord
20:48regarder ce qui se passe
20:50du côté d'ICAP
20:51alors ICAP
20:51pour le coup
20:52ça n'est pas une biotech
20:53on parle plutôt
20:53de fabrication de circuits imprimés
20:54ou de composants électroniques
20:55ICAP qui perd 30%
20:57depuis le début de l'année
20:58Julia Bridger
20:59oui tout à fait
20:59alors ICAP
21:00c'est une société
21:01qui s'est introduite
21:02en 2022
21:03qui aujourd'hui
21:04capitalise environ
21:0555 millions d'euros
21:06et qui effectivement
21:08a été perturbée
21:08ces dernières années
21:09c'est vrai que par rapport
21:11au marché chinois
21:12parce qu'ils sont
21:13très internationaux
21:14très internationaux
21:16ils sont beaucoup en Chine
21:17c'est une société
21:18qui se construit aussi
21:18beaucoup par croissance externe
21:20et là
21:21ce qui est impressionnant
21:22en fait on va dire
21:23c'est la tendance
21:24puisque c'est une tendance
21:25plutôt positive
21:25au niveau du chiffre d'affaires
21:27et des perspectives
21:27du carnet de commandes
21:29puisqu'elle a annoncé
21:29donc jeudi dernier
21:30un chiffre d'affaires
21:32en croissance
21:33donc sur le Q3
21:35en croissance de 15%
21:36et donc si on prend
21:37sur les 9 premiers mois
21:38de l'année
21:38c'est en croissance
21:39de 13,7%
21:40puisque c'est déjà
21:41152,8 millions d'euros
21:43de chiffre d'affaires
21:44donc on peut imaginer
21:45qu'elle va aller chercher
21:45les 200 millions d'euros
21:46sur l'exercice
21:47et surtout
21:48elle a confirmé
21:48ses perspectives
21:49sur 2026
21:50d'accord
21:50perspectives
21:51puisque le groupe
21:53a confirmé
21:54qui ferait une marge
21:56de résultat opérationnel
21:57autour de 9,5%
21:59et donc on voit
22:00que la dynamique est bonne
22:01que c'est une société
22:02en croissance
22:02et donc malgré
22:03comme vous le dites
22:04la baisse
22:05ça peut être le moment
22:05de revenir sur cette valeur
22:06qu'est-ce qui a changé
22:07vous disiez qu'effectivement
22:08il y avait un impact
22:09vis-à-vis du marché chinois
22:10on parle d'une société française
22:12qu'est-ce qui a changé
22:13dans le contexte
22:14pour que potentiellement
22:15cette valeur
22:15nous reprenne
22:18un peu de couleur
22:18au moins en tout cas
22:19en matière de chiffres
22:20que vous nous avez donné
22:21la société a démontré
22:22justement
22:23qu'elle était bien
22:24implantée dans son secteur
22:25qu'il y avait un besoin
22:26toujours assez important
22:27dans le secteur électronique
22:30et que donc en fait
22:31il n'y avait pas eu
22:32d'arrêt brutal
22:33sur ce marché-là
22:34et donc en étant bien
22:35positionnée
22:35en ayant un historique
22:37important
22:37en ayant des clients
22:38significatifs
22:40c'est vrai qu'elle a
22:40un carnet de commandes
22:41qui reprend largement
22:42des couleurs
22:43et donc qui laisse
22:44entrevoir
22:44une croissance importante
22:46dans les années à venir
22:47impactée également
22:48par les sujets
22:48de droit de douane
22:49oui elle a été impactée
22:50indirectement
22:51et donc c'est pour ça
22:52qu'on a pu voir la baisse
22:53mais là on voit
22:54en tout cas
22:54que pour le moment
22:55ça ne l'impacte pas plus
22:57notamment parce qu'elle a
22:58une grosse partie
22:58de l'activité en Asie
22:59et on voit que c'est l'Asie
23:00qui a porté l'activité
23:02un deuxième mot
23:04à présent
23:04d'une valeur
23:05dans le secteur
23:06de l'ameublement
23:07on parle cette fois-ci
23:08de vente unique
23:08oui vente unique
23:10alors là aussi
23:10c'est un petit peu
23:12un extraterrestre
23:13vente unique
23:13dans ce secteur
23:14du retail
23:15de l'ameublement
23:16qu'on voit
23:16à chaque fois
23:17morose
23:18et on sait
23:19que le secteur
23:19du retail
23:20pâtit énormément
23:20du déficit
23:22de consommation
23:22vente unique
23:23c'est une société
23:24qui chaque année
23:25nous annonce
23:25de la croissance
23:26et de la croissance
23:27assez significative
23:28donc là
23:28c'est donc un site web
23:30de vente
23:31d'ameublement
23:31il faut savoir
23:32qu'ils ont lancé aussi
23:33récemment
23:34il y a quelques années
23:35une marketplace
23:36donc où ils intègrent
23:38toute la partie logistique
23:39et également
23:40ils ont repris
23:41en licence
23:43une marque bien connue
23:44de tous les français
23:45et d'autres
23:45qui est Habitat
23:46et donc
23:47c'est vrai que
23:49avec toutes ces perspectives
23:50ils ont annoncé
23:51une 20ème année
23:52d'exercice
23:53de croissance
23:54puisque c'est plus
23:55de 200 millions d'euros
23:56de chiffre d'affaires
23:57qui a été réalisé
23:58cette année
23:58ils ont une clôture décalée
23:59en croissance
24:00de plus 12,5%
24:02donc de faire une croissance
24:03à deux chiffres
24:03dans ce secteur-là
24:04c'est assez phénoménal
24:05actuellement
24:05et c'est une société
24:08qui est très pan-européenne
24:09et on le voit encore
24:10l'Europe du Sud
24:11tire beaucoup
24:12la croissance
24:12de cette société
24:13puisqu'ils ont réalisé
24:14quasiment 24%
24:16de croissance
24:16sur l'Europe du Sud
24:17d'accord
24:18donc c'est là
24:18où on va chercher
24:19de la croissance
24:19c'est en Europe du Sud
24:21à l'heure actuelle
24:22en l'occurrence
24:22là ils font de la croissance
24:22mais ils sont quand même
24:23plus 12%
24:24en croissance en France
24:25donc voilà
24:26eux ils sont en croissance
24:27un peu partout
24:28et certainement
24:29c'est une expertise
24:30sur le choix des meubles
24:32une expertise
24:32sur la vente d'Internet
24:34et la vente e-commerce
24:34c'est un pur pionnier
24:36de l'e-commerce
24:37et ils arrivent
24:38justement
24:39à faire en sorte
24:40que les ventes
24:40sont présentes
24:41et bien réalistes
24:42et c'est une société rentable
24:43qui distribue aussi un dividende
24:45alors la particularité
24:46c'est que son actionnaire
24:47principal à la vente unique
24:48c'est CAFOM
24:49CAFOM
24:49qui est une autre société
24:51cotée sur Euronex Gross
24:52et qui eux
24:53ont plus une activité
24:54dans les dom-toms
24:55et c'est CAFOM
24:56initialement
24:56qui avait repris Habitat
24:57on a connu
24:58les déboires d'Habitat
24:59et donc du coup
25:00Vente unique
25:01a repris la licence
25:02on va dire
25:03de l'exploitation
25:04de cette marque
25:04Habitat qui pour le coup
25:05est présent
25:06via un modèle
25:06de magasin physique
25:07alors là non
25:08plus maintenant
25:09c'est passé sur le même modèle
25:11que Vente unique
25:11c'est Vente unique
25:12qui gère
25:12maintenant
25:13la vente
25:14de cette marque
25:16des meubles
25:17de cette marque
25:17et donc c'est vrai
25:18qu'à la structure
25:19du capital
25:20de Vente unique
25:21avec CAFOM
25:21qui est majoritaire
25:23au capital
25:23il y a toujours
25:24un aspect spéculatif
25:25sur la valeur
25:26Vente unique
25:27à se demander
25:27que fera CAFOM
25:29de Vente unique
25:30on a un management
25:32aussi
25:32qui a plus de 10%
25:34du capital
25:34et donc c'est vrai
25:35qu'on peut s'interroger
25:36sur l'aspect spéculatif
25:37de cette valeur
25:38qui démontre
25:40de la croissance
25:41de la rentabilité
25:42et qui verse un dividende
25:43une valeur
25:44qui a un beau parcours boursier
25:45si je ne dis pas de bêtises
25:45parce que depuis le début de l'année
25:46on est aux environs
25:47de plus de 17%
25:48c'est ça ?
25:49Oui tout à fait
25:49au regard des bons résultats
25:51mais quand on regarde
25:52le prix de l'IPO
25:52on est encore en baisse
25:53et aujourd'hui
25:55il n'y a pas beaucoup
25:56de valeur
25:56qui délivre
25:58de la croissance
25:58comme ça
25:59dans ce secteur-là
26:00surtout
26:00On a parlé
26:01des biotech
26:02on a parlé
26:03de Vente unique
26:04on a parlé
26:05de ICAP
26:05peut-être pour finir
26:06un point de vue
26:08un peu plus général
26:08sur ces small emides
26:10en Europe
26:11comment est-ce que
26:12vous analysez
26:13cette fin d'année
26:13quel potentiel
26:14pour l'année prochaine
26:15est-ce que c'est
26:15ce fameux moment
26:16small emide
26:17que l'on attend
26:17ou est-ce que
26:18tous les regards
26:18sont tournés
26:19vers la tech
26:20et les Etats-Unis ?
26:21On a eu un vrai rattrapage
26:22cette année
26:22qui a fait du bien
26:23au marché des small emides cap
26:24on l'a vu avec les indices
26:25on le voit
26:26que ce sont certains secteurs
26:27qui ont poussé
26:28cette performance
26:30des small cap
26:31mais on voit
26:32qu'il y a un regain
26:33de confiance
26:33des investisseurs
26:34sur ce segment
26:36de la cote
26:36qui offre des perspectives
26:38quand même de croissance
26:39assez intéressantes
26:40évidemment
26:41il y a beaucoup
26:41de cas par cas
26:42et sur les small cap
26:43on est sur du stop picking
26:44donc on va dire
26:45que la tendance à venir
26:47va dépendre évidemment
26:47des performances
26:48et de la publication
26:50de beaucoup
26:50de ces sociétés-là
26:52et c'est des sociétés
26:53qui sont aussi
26:54un peu moins internationales
26:55donc on surveillera aussi
26:56évidemment
26:57l'économie française
26:58dans son ensemble
26:59et la visibilité
27:00qu'on peut avoir
27:01pour ces sociétés
27:02C'est ce que j'allais dire
27:02ce qui influence
27:03les small emides en France
27:04c'est plus les discussions
27:05à l'Assemblée nationale
27:06sur le budget
27:07que les droits de douane américains ?
27:09On l'a vu en tout cas
27:10qu'elles ont moins souffert
27:10au mois de mars
27:11quand les droits de douane
27:11ont été annoncés
27:12ce segment de la cote
27:13a été protégé
27:14parce que beaucoup d'entre elles
27:15n'ont pas forcément
27:15une exposition aux Etats-Unis
27:17donc elles ont plus
27:18une exposition
27:18on va dire française
27:19ou européenne
27:20Maintenant
27:22c'est vrai qu'aujourd'hui
27:23on a le sentiment
27:24que ces sociétés
27:25peuvent manquer de visibilité
27:26par rapport à l'économie française
27:27même si on a une résistance
27:29on le voit encore
27:30un peu dans les chiffres
27:31on a une certaine résistance
27:32mais donc c'est sûr
27:32tous ces éléments-là
27:33qui seront surveillés
27:34pour ces sociétés
27:36Merci Julia Bridger
27:38de nous avoir accompagnés
27:38dans Good Morning Market
27:39je rappelle que vous êtes
27:40associée
27:40chez Euroland Corporate
27:43je regarde la tendance
27:44du CAC 40 à l'heure
27:45où on se parle
27:46le CAC 40
27:47qui évolue à présent
27:48recule de 0,11%
27:50à 8161 points
27:51et quant à nous
27:52on se retrouve
27:52dans un instant
27:53dans Good Morning Market
27:54De retour en direct
28:07sur BFM Business
28:08dans Good Morning Market
28:10jusqu'à 10h
28:11nous décryptons
28:12la tendance
28:13des marchés financiers
28:14notamment du CAC 40
28:15à l'ouverture
28:15un CAC 40
28:16qui a ouvert
28:17proche de l'équilibre
28:18on était plutôt
28:19dans le vert
28:19il y a encore quelques minutes
28:20nous sommes actuellement
28:21aux alentours
28:22des moins 0,09%
28:24à 8162 points
28:26un CAC 40
28:27dont les plus fortes hausses
28:28se sont signées
28:28par Airbus
28:29Bouygues
28:30Bureau Veritas
28:30Eden Red
28:31ou encore Engie
28:32tandis que les plus fortes baisses
28:33se sont signées
28:34par ST Microelectronics
28:35LVMH
28:36BNP Paribas
28:36ou encore Cap Gemini
28:38à présent
28:39c'est l'heure
28:39du focus du jour
28:40un focus ETF
28:42Et pour le focus du jour
28:46nous avons le plaisir
28:46de retrouver en duplex
28:48Ronny Michali
28:49le président de Galilée
28:50Asset Management
28:51bonjour Ronny Michali
28:52Bonjour Nicolas
28:54Merci d'être avec nous
28:57vous nous entendez bien
28:58Ronny Michali ?
29:00Oui très bien
29:00Super
29:01merci d'être avec nous
29:02alors un premier mot
29:03peut-être sur ces flux
29:05et ces tendances
29:06en matière d'ETF
29:07au mois d'octobre
29:08Ronny Michali
29:09quels sont les flux
29:09et quelles sont les tendances
29:10que vous constatez ?
29:12Alors déjà
29:13l'encours global
29:14des ETF
29:14à 18 000 milliards de dollars
29:17en tout
29:18ça c'est dans le monde
29:1930 milliards
29:20sur les marchés européens
29:22c'est un triple bond
29:23depuis 5 ans
29:23on n'était que
29:24à 1000 milliards
29:25en 2020
29:25et en octobre
29:28les ETF
29:29qui sont domiciliés
29:30dans la zone
29:31IABA
29:32donc Europe
29:33Mid-Ali-Est-Africa
29:34ils ont enregistré
29:36une collecte
29:37de 39 milliards d'euros
29:38donc 24 milliards
29:39pour les actions
29:4015 milliards
29:40pour les obligations
29:41et légère décollecte
29:44on va dire
29:44sur les matières premières
29:45en tout cas
29:46ce que je peux vous dire
29:47Nicolas
29:47c'est que depuis
29:48le début de l'année
29:49les flux
29:50ils ont dépassé
29:52les 275 milliards
29:53et donc
29:54on a dépassé
29:55les flux
29:55de 2024
29:56donc ça
29:58c'est très intéressant
29:58et aussi
29:59peut-être
30:00un petit point
30:01sur la France
30:02en France
30:03au troisième trimestre
30:04il y a
30:05360 000
30:06particuliers
30:08qui ont acheté
30:08des ETF
30:09et parmi eux
30:1079 000
30:12c'est la première fois
30:13qu'ils achètent
30:14des ETF
30:15c'est pas un record
30:15le record absolu
30:16c'était au premier trimestre
30:18mais on n'en est pas loin
30:19donc
30:20et mention spéciale
30:21aussi pour les ETF
30:22actifs
30:23qui captent
30:24maintenant
30:24près de 10%
30:25des flux
30:26On voit de manière
30:29assez régulière
30:30donc
30:30Ronny Michali
30:31ces encours
30:32d'ETF
30:33augmenter
30:34les ETF
30:35se développer
30:36vis-à-vis
30:36d'investisseurs
30:37particuliers
30:37est-ce que ça change
30:38la dynamique de marché
30:39est-ce que ça fait évoluer
30:40la dynamique de marché
30:41Ronny Michali ?
30:44Bon évidemment
30:44Nicolas
30:45en plus
30:45les flux
30:46entrants
30:46sont importants
30:47sur les ETF
30:48plus les investisseurs
30:49vont acheter
30:50on va dire
30:50peu ou prou
30:51les mêmes valeurs
30:52plutôt des larges cas
30:54parce que
30:55les ETF
30:56traquent plus facilement
30:58les valeurs liquides
30:59ils sont moins présents
31:01sur les petites valeurs
31:02donc effectivement
31:03les small
31:03et les micro
31:04ça ne va pas profiter
31:05des encours massifs
31:07qui vont sur les ETF
31:08elles sont plutôt délaissées
31:09donc en théorie
31:11bien sûr
31:11si les investisseurs
31:12se retirent en même temps
31:14ça fait effet
31:15boule de neige
31:16mais ça c'est en théorie
31:18parce que finalement
31:18j'ai dit tout à l'heure
31:1918 000 milliards
31:21sur les ETF
31:21en tout
31:22si on ne prend que
31:22les ETF actions
31:23ça fait 12 000 milliards
31:24et si on prend
31:26l'ensemble du marché coté
31:28et bien
31:28on est à 137 000 milliards
31:30de dollars
31:31en 2025
31:32donc en fait
31:33l'essor des ETF
31:34ça a réellement modifié
31:36la répartition des flux
31:38mais ça n'a pas bouleversé
31:39en tout cas pas à ce stade
31:41la dynamique des marchés
31:42Est-ce qu'on voit
31:43quand même des thématiques
31:45revenir régulièrement
31:46et prendre un poids
31:48de plus en plus conséquent
31:49je pense notamment
31:49à la tech
31:50ou à la thématique
31:51intelligence artificielle
31:52au détriment d'autres pans
31:54de la cote
31:54René Michali ?
31:56Alors évidemment
31:57il y a la thématique
31:58robotique EIA
31:59il y a la thématique
32:00du cloud
32:01qui est très intéressante
32:04pour les investisseurs
32:05il y a la thématique
32:06de l'exploration spatiale
32:08qui sont des thématiques
32:09qui sont vraiment recherchées
32:11en ce moment
32:11il y a des ETF
32:13qui vont permettre
32:15de profiter
32:15de ces thématiques
32:17nous on va toujours sélectionner
32:19un ETF
32:19de la même façon
32:21selon 4 critères
32:22il faut qu'il ait
32:23le bidask spread
32:25le plus resserré
32:26vous savez Nicolas
32:27le bidask spread
32:28c'est le spread
32:28entre l'offre et la demande
32:29c'est comme quand
32:31vous allez en voyage
32:32changer de l'argent
32:34vous avez un spread
32:36entre l'offre et la demande
32:37là c'est pareil
32:38donc il faut qu'il ait
32:39le bidask spread
32:40le plus resserré
32:41il faut qu'il ait bien sûr
32:42la tracking error
32:43la plus faible
32:44donc la représentation
32:46la plus fidèle
32:47de son indice
32:48il faut qu'il ait
32:49la tracking difference
32:50la plus positive
32:51c'est à dire que
32:52même s'il traque l'indice
32:54et même si on rajoute
32:55des frais
32:55il ne faut pas que
32:56la différence
32:57entre l'indice
32:58et le tracker
32:59soit très importante
33:00et bien sûr
33:00il faut les frais de gestion
33:01les moins élevés
33:03et alors sur la thématique
33:04cloud
33:05on a identifié
33:06par exemple
33:07le GlobalX Data Center
33:09Mates Digital Infrastructure
33:11qui est un ETF
33:13sur la thématique
33:14du cloud
33:14mais qui est centré
33:15sur la partie infrastructure
33:17et la partie real estate
33:19de la thématique du cloud
33:20et comme il y a
33:22une démocratisation
33:23du cloud
33:24de l'IA
33:24des data centers
33:25actuellement
33:26et bien on va avoir
33:28bien sûr
33:28beaucoup de manque
33:30pour les réseaux
33:31et les infrastructures
33:33cloud
33:33et cet ETF
33:34permet de jouer
33:35cette thématique
33:37l'idée de s'exposer
33:38effectivement
33:39à la chaîne de valeur
33:40au sens un peu plus large
33:42effectivement
33:42comme d'autres le font
33:43en action
33:43dernière question
33:44Rouen et Michali
33:45comment est-ce qu'on utilise
33:46un portefeuille
33:47dans la construction
33:48de son portefeuille
33:49au global ?
33:52Alors
33:52finalement
33:54c'est assez facile
33:55d'utiliser un ETF
33:56dans son portefeuille
33:58en général
33:59ils sont bien diversifiés
34:00ils ont un coût
34:01qui est réduit
34:02ils ont une certaine
34:03simplicité d'utilisation
34:04et donc
34:05c'est assez facile
34:07de composer un portefeuille
34:08même composé 100%
34:09d'ETF
34:10on peut avoir
34:11des ETF
34:12en cœur de portefeuille
34:13ou bien sûr
34:14on peut avoir
34:14des ETF
34:15en satellite
34:16si on prend
34:18le cœur de portefeuille
34:19en général
34:19c'est des ETF
34:20qui track
34:20le MSCI World
34:21le S&P 500
34:22le stock 600
34:24européen
34:24ou encore
34:25le MSCI Emerging Market
34:27enfin
34:28en tout cas
34:28des régions
34:29ou des secteurs
34:30il y a deux façons
34:31de voir les choses
34:32où on est régional
34:33et ensuite sectoriel
34:35c'est-à-dire
34:35on choisit sa région
34:36et ensuite son secteur
34:37ou alors
34:38on travaille directement
34:39sur les thématiques
34:40qui sont par essence
34:41multisectorielles
34:42et qui sont par essence
34:43internationales
34:44donc ça
34:45le cœur de portefeuille
34:46ça représente
34:46à peu près 70 à 80%
34:48de l'allocation totale
34:49et après
34:50en satellite
34:51vous pouvez avoir
34:52des ETF leveraged
34:53par exemple
34:54qui vous permettent
34:55de profiter des marchés
34:56avec un levier
34:57x2 x3
34:58des ETF short
34:59par exemple
35:00pour vous couvrir
35:00ou des ETF buffer
35:02qui ont une protection
35:03de capital
35:04donc ça
35:04vous pouvez effectivement
35:05mettre ça
35:06en satellite
35:07pour pouvoir profiter
35:08des mouvements de marché
35:10s'exposer
35:10ou se couvrir
35:11Voilà
35:12on rappelle effectivement
35:13que quand on fait
35:14du levier
35:15ou quand on short
35:16c'est toujours
35:17plus risqué
35:18merci
35:19Ronny Michali
35:20de nous avoir
35:20accompagné
35:21à distance
35:22donc pour ce focus
35:24du jour
35:24sur les ETF
35:25je rappelle que
35:26vous êtes le président
35:27de Galilée
35:27Asset Management
35:28merci beaucoup
35:29et à présent
35:30nous passons
35:31à la dernière partie
35:31de l'émission
35:32le face à face
35:32le face à face
35:36du jour
35:36c'est avec
35:36Kevin Tausé
35:37membre du comité
35:38d'investissement
35:39de Carmignac
35:39bonjour Kevin Tausé
35:41bonjour
35:41merci d'être avec nous
35:42en plateau
35:42et le face à face
35:43c'est également
35:44avec Charles-Henri
35:45Monchot
35:45qui est à distance
35:46avec nous
35:46bonjour Charles-Henri
35:47Monchot
35:48bonjour
35:49merci d'être avec nous
35:50vous êtes
35:50chief investment officer
35:52de la banque
35:52CIS
35:53on va peut-être
35:53commencer avec vous
35:54Kevin Tausé
35:55avec cette semaine
35:57qui s'ouvre
35:58on a des
35:58des actualités
36:00qui nous viennent
36:00du Japon
36:00notamment la publication
36:01du PIB
36:02pour le troisième trimestre
36:03on a des données
36:04que les marchés
36:04vont devoir digérer
36:05en raison de la fin
36:06du shutdown
36:07aux Etats-Unis
36:08on a l'attente
36:08de la publication
36:09de Nvidia
36:10on a les questionnements
36:11autour de la Fed
36:12comment est-ce que vous
36:12analysez cette semaine
36:14qui finalement
36:14laisse entendre
36:15que ça va être
36:16une semaine
36:16assez stratégique
36:17pour les marchés
36:17financiers
36:18Kevin Tausé
36:18oui c'est sûr
36:19qu'il va y avoir
36:19beaucoup d'informations
36:21à digérer
36:22donc on va avoir
36:23une forme de rattrapage
36:24sur tout ce qui n'a pas
36:24été publié au cours
36:25des quelques 43
36:26derniers jours
36:27notamment aux Etats-Unis
36:28on va aussi avoir
36:30des chiffres
36:30qui vont potentiellement
36:31être pollués
36:32en tout cas affectés
36:33par justement
36:34ces phénomènes
36:35de fermeture
36:35de l'administration
36:36publique américaine
36:37on peut penser
36:38notamment à tous
36:39ces employés fédéraux
36:39qui ont été mis de côté
36:41tous les contractuels
36:42aussi qui travaillent
36:42pour l'Etat
36:43américain
36:45et ça
36:45pourquoi est-ce que
36:46c'est particulièrement
36:47important ou délicat
36:48parce que ce qui se dessine
36:49c'est quand même
36:50la réunion de
36:51demi-décembre
36:51de la réserve fédérale
36:53américaine
36:53et de savoir si
36:54M. Poel
36:56et ses gouverneurs
36:57vont en effet
36:58bisser les taux
36:59directeurs
37:00ça dans un contexte
37:02où on a quand même
37:02une économie américaine
37:03qui tient bien
37:04vous parliez des publications
37:05d'Envidia à venir
37:05on a quand même
37:06une saison de résultats
37:07plutôt bonne
37:08aux Etats-Unis
37:09qui surprend positivement
37:10qui est encore une fois
37:11en croissance
37:12qui croit davantage
37:12que ce qui était
37:13anticipé
37:14on va revenir
37:15sur la thématique
37:15intelligence artificielle
37:16en attente
37:17de la publication
37:18de résultats d'Envidia
37:19juste avant
37:20sur les statistiques
37:22à découvrir cette semaine
37:23on va notamment
37:23découvrir le rapport
37:24sur l'emploi
37:25pour le mois de septembre
37:27donc jeudi
37:28est-ce que
37:30ces données
37:31sont de nature
37:32à influer
37:33la perception
37:33des marchés
37:34vis-à-vis
37:35de la stratégie
37:36de politique monétaire
37:37de la Fed
37:37ou on considère
37:38que ce sont des données
37:38qui sont déjà périmées
37:39quelque part
37:40il y a les chiffres
37:41d'emploi
37:41il y en a d'autres
37:41c'est-à-dire qu'on a quand même
37:42une séquence
37:44qui va s'égrener
37:44sur la semaine
37:45on a des chiffres
37:45notamment sur l'immobilier
37:47les mises en chantier
37:48un peu plus tôt
37:49cette semaine
37:50on va aussi avoir
37:52les minutes
37:52du FOMC
37:54donc le compte rendu
37:54de la réunion
37:56de politique
37:57de banque centrale
37:58on va avoir
37:58les chiffres de l'emploi
37:59ce qui est attendu
38:01par le consensus
38:01c'est une croissance
38:02de l'emploi
38:03de l'ordre de 65 000 postes
38:05sur le mois
38:06avec un taux de chômage
38:07qui resterait à peu près
38:08où il est
38:08ce qui est anticipé
38:10aujourd'hui
38:10c'est que
38:11la réserve fédérale
38:11devrait baisser ses taux
38:12directeurs
38:13de 25 points de base
38:14en décembre
38:15et c'est sûr que
38:15si on a une surprise
38:17et une surprise
38:17très positive
38:18sur le marché de l'emploi
38:20sur le taux de chômage
38:23et bien ça pourrait être
38:24de nature
38:24à encore une fois
38:25décaler
38:25cette baisse de taux d'intérêt
38:27pourquoi
38:28M. Poel l'a dit
38:29il y a quelques semaines
38:30il peut être un peu
38:31une voiture
38:31dans le brouillard
38:33donc si le brouillard
38:35s'épaissit
38:35et bien
38:36le risque
38:37c'est qu'il commette
38:37une erreur de politique monétaire
38:38en baissant les taux d'intérêt
38:40un peu trop fort
38:41en stimulant un peu trop
38:42l'économie
38:42sachant que l'économie américaine
38:43devrait aussi voir
38:45alors là on ne parle pas
38:45de cette semaine
38:46on parle plutôt des mois
38:47et des trimestres à venir
38:47avoir une forme
38:48de reflation
38:49parce qu'il y a quand même
38:50du stimulus budgétaire
38:52qui se met en place
38:53et puis on a aussi
38:54vu on va dire
38:55une vague de
38:56je ne sais pas si on peut
38:57pas laisser une vague bleue
38:57mais en tout cas
38:58on voit que
38:59la thématique
39:00qui avait fait élire
39:01M. Trump
39:01il y a de ça
39:02un an tout juste
39:03qui est le pouvoir d'achat
39:05et le pouvoir d'achat
39:05des classes populaires
39:07et des classes moyennes
39:07reprend
39:08on va dire
39:09de l'importance
39:10et ça c'est plutôt de nature
39:11à amener davantage
39:12on va dire
39:13de largesse budgétaire
39:15de la part de l'administration américaine
39:16avant de poser la même question
39:17à Charles-Henri Monchot
39:18on voit les anticipations
39:20vis-à-vis de la prochaine
39:21réunion de politique monétaire
39:22donc de la Fed
39:24évoluer
39:26on est aux alentours
39:27des 50%
39:27pour ceux qui pensent
39:28que la Fed
39:29va baisser ses taux
39:30ou les maintenir
39:31quelle est votre vision
39:32à vous
39:33chez Carmine ?
39:33ce que dit le marché
39:35c'est une baisse de taux
39:35en décembre
39:36une autre
39:38sur le premier trimestre
39:39et puis deux autres
39:39sur la fin de l'année
39:412026
39:42à peu près
39:42nous on pense que c'est
39:44un petit peu trop optimiste
39:44c'est-à-dire que l'enveloppe
39:45de baisse de taux
39:46est trop généreuse
39:48parce qu'encore une fois
39:49il nous semble que
39:50au vu des résultats
39:51des entreprises
39:52au vu de certains indicateurs
39:54avancés
39:54publiés par des organismes
39:56privés
39:56et non pas publics
39:57on a quand même
39:58une forme de résilience
39:58de l'économie américaine
39:59avec encore une fois
40:00ce risque
40:01alors je ne sais pas
40:01si c'est un risque
40:02ou une opportunité
40:02mais en tout cas
40:03cette éventualité
40:04de voir l'économie américaine
40:05réaccélérer
40:06sachant que l'économie américaine
40:07elle croit sous son potentiel
40:08quand même cette année
40:09donc il y a quand même
40:10toute cette conjonction
40:11de facteurs
40:11qui font que
40:12sans doute estimer
40:13qu'on aura des taux directeurs
40:14aux Etats-Unis
40:15qui atterriront
40:15autour de 3%
40:16c'est peut-être
40:17un petit peu trop généreux
40:18dans le cadre actuel
40:19Charles-Henri Monchot
40:20même question
40:21vis-à-vis de la prochaine
40:22réunion de politique monétaire
40:23de la Fed
40:23le risque est-il
40:24d'avoir des chiffres
40:25trop bons
40:25vis-à-vis de l'économie
40:26américaine
40:27qui viendrait remettre en cause
40:28ce scénario
40:30de baisse de taux
40:31alors une première observation
40:34c'est assez intéressant
40:35ce qui s'est passé
40:35la semaine dernière
40:36parce que
40:37on n'a pas eu beaucoup
40:37de chiffres macro
40:38et puis on n'a pas eu
40:39de discours
40:40du chairman de la Fed
40:42monsieur Powell
40:43on est
40:44on pense
40:45dans un espèce
40:46de nouveau régime
40:46où dans le passé
40:48on avait un consensus
40:49autour du président
40:51de la Fed
40:51et du coup
40:53lorsqu'on s'approchait
40:54d'un meeting
40:56de la Fed
40:56on avait clairement
40:57un marché
40:58qui se positionnait
40:58pour un mouvement
40:59ou pas
41:00et là on voit
41:01on est dans l'incertitude
41:02parce que tout d'un coup
41:03la Fed
41:04est beaucoup moins consensuelle
41:05si on regarde
41:06les 12 membres
41:08actuellement
41:09il y en a 4
41:09qui sont pour une baisse de taux
41:10il y en a 5
41:12qui sont pour
41:13ne pas bouger
41:14et il y en a 3 autres
41:15qui sont
41:17relativement indécis
41:19et donc ça crée
41:20une espèce
41:20de confusion
41:22sur les marchés
41:24et aussi en termes
41:25de probabilité
41:25de baisse des taux
41:26pour notre part
41:27on pense aussi
41:28qu'à un moment donné
41:28le marché était
41:29peut-être
41:30trop dovish
41:31donc attendait
41:32trop de baisse de taux
41:33donc notre scénario
41:35depuis pas mal de temps
41:36c'est qu'il n'y aurait
41:37pas de baisse
41:38au mois de décembre
41:38donc on continue à
41:39penser qu'il n'y aura
41:41pas de baisse
41:41aussi pour une raison
41:42assez importante
41:43qui est
41:44le fait que
41:45ces dernières semaines
41:46la réserve fédérale
41:48a mis
41:49un terme
41:50en tout cas
41:52elle a l'intention
41:52de mettre un terme
41:53au quantif tightening
41:54donc le bilan
41:57de la Fed
41:57va arrêter
41:58de se contracter
41:59et il y a même
42:00d'ailleurs
42:00certains membres
42:01de la Fed
42:01qui parlent
42:02d'un retour
42:03au quantif easing
42:04donc une expansion
42:05du bilan
42:05de la Fed
42:06et ça du coup
42:07quand vous avez
42:07la fin du quantif tightening
42:09c'est l'équivalent
42:10d'une baisse de taux
42:12donc peut-être
42:13qu'ils équilibrent
42:14entre les deux
42:15ce que vous dites
42:15Charles-Henri Monchot
42:16c'est qu'effectivement
42:17peut-être que
42:17si on revenait
42:19sur un quantif
42:21easing
42:21ça pourrait compenser
42:23effectivement
42:23ou en tout cas
42:24prendre le relais
42:25face à une baisse de taux
42:27qui n'aurait pas eu lieu
42:28c'est ça
42:28et ce serait un soutien
42:29quand même
42:29de la Fed
42:30à l'économie américaine
42:31voilà
42:32et il ne faut pas oublier
42:32qu'il y a des priorités
42:33à gérer
42:34et peut-être
42:34ça ne vous a pas échappé
42:35ce week-end
42:36il y a eu un meeting
42:37presque d'urgence
42:38à la réserve fédérale
42:39de New York
42:40où les banques
42:41étaient invitées
42:42pourquoi ?
42:43parce que
42:43les réserves des banques
42:44elles sont relativement basses
42:46après des années
42:47de quantitative tightening
42:48et donc du coup
42:49il y a une certaine urgence
42:50à amener
42:51de la liquidité
42:52à résoudre
42:53des problèmes
42:54de ce qu'on appelle
42:54de funding
42:55et donc du coup
42:56la Fed
42:57entre le bilan
42:58et les taux
42:59peut-être qu'il y a
43:00une priorité
43:00actuellement
43:01davantage sur le bilan
43:02que sur la baisse des taux
43:04et la baisse des taux
43:04elle intervenera peut-être plus tard
43:06Kevin Tauzé
43:08le sujet finalement
43:09ce n'est pas tellement
43:10les statistiques américaines
43:11mais le bilan des banques
43:11américaines
43:12pour la Fed
43:13alors oui
43:14c'est important
43:15c'est important pourquoi ?
43:16parce qu'il y a la politique
43:17monétaire
43:18il y a la transmission
43:18de cette politique monétaire
43:19donc si on voit
43:20qu'il y a
43:20on va dire
43:21un caillou
43:23dans le rouage
43:24ça pose
43:25en effet
43:26un problème
43:28après je pense que
43:28les pesses
43:29de taux d'intérêt
43:31elles sont
43:31elles sont aussi
43:32importantes
43:33clairement
43:35c'est quand même
43:36important sur
43:37tout ce qui est prêt
43:38tout ce qui est prêt
43:39de court terme
43:40à forcerie
43:42donc voilà
43:43je ne pense pas
43:44que les deux outils
43:45soient complètement
43:45indissociables
43:47mais oui
43:47on voit
43:48des stress
43:49en tout cas
43:49des tensions
43:49sur la liquidité
43:50sur les marchés
43:52dans un environnement
43:53je crois que
43:53c'est l'intervenant précédent
43:54qui parlait
43:55de stratégie passive
43:57avec effet de levier
43:59bon
43:59je passerai sur
44:00ce que j'en pense
44:01mais en tout cas
44:01ça consomme
44:02ça aussi quand même
44:03beaucoup de liquidité
44:04c'est important
44:06encore une fois
44:07que la transmission
44:08de la politique monétaire
44:09que le système financier
44:09fonctionne
44:10on en parle souvent
44:11des deux mandats
44:11de la réserve fédérale
44:12que sont l'inflation
44:14et l'emploi
44:15le premier
44:16en tout cas
44:16la condition sine qua non
44:17c'est bien que ça fonctionne
44:18et que ça se transmette bien
44:19justement
44:20quand on parle
44:20de stratégie baissière
44:21Charles-Henri Monchot
44:22ça peut nous ouvrir
44:24le chapitre
44:25intelligence artificielle
44:26thématique
44:27intelligence artificielle
44:28pourquoi ?
44:28parce que Nvidia
44:29va publier ses résultats
44:31cette semaine
44:31on voit de plus en plus
44:32de questionnements
44:33sur l'euphorie qui concerne
44:34le secteur
44:35des critiques
44:37parfois sur les valorisations
44:38un peu élevées
44:38et puis ceux qui disent
44:39bah oui mais attention
44:40quand même
44:41on est face à des valorisations
44:43qui correspondent
44:43à des résultats
44:44jusqu'à présent
44:45publiés par les entreprises
44:47est-ce qu'on est en train
44:48d'assister
44:48à une rotation sectorielle
44:51selon vous
44:51Charles-Henri Monchot
44:52ou simplement
44:54un réajustement ?
44:55Alors la rotation sectorielle
44:57elle a commencé
44:58puisque depuis fin octobre
44:59on voit que la tech
45:00c'est le pire secteur
45:02du S&P 500
45:03et que la pharma
45:04énergie
45:05ont pris le relais
45:06par contre
45:08c'est possible
45:08qu'on est
45:09qu'on est en train
45:10de vivre une pause
45:10plutôt saine
45:12sur le marché
45:13de l'intelligence artificielle
45:13je pense que le marché
45:14se pose des bonnes questions
45:16souvenez-vous
45:17on est rentré dans l'année
45:18voilà les 7 magnifiques
45:20c'est des titres parfaits
45:22fantastique génération
45:23de cash flow
45:24pas de dette
45:25des marges exceptionnelles
45:28et donc voilà
45:29ça justifie
45:29les multiples élevés
45:30maintenant
45:31qu'est-ce qu'on a vu ?
45:32alors un troisième trimestre
45:33très intéressant
45:34au niveau des résultats
45:36les sociétés
45:37ont battu les attentes
45:38des carnets de commandes
45:39hallucinants
45:40mais par contre
45:41pour honorer
45:42ces carnets de commandes
45:43il va falloir investir
45:44investir peut-être
45:45des montants faramineux
45:46JP Morgan parle
45:48de 5 trillions de dollars
45:49d'ici 2030
45:49et donc du coup
45:51la plupart de ces sociétés
45:52elles n'ont pas le cash
45:53pour investir
45:54dans ces besoins
45:56d'infrastructure
45:56donc elles vont devoir
45:58emprunter
45:59qui dit emprunter
46:00dit changer le profil
46:01du bilan
46:02potentiellement
46:03peser sur les marges
46:05et avoir moins recours
46:07au rachat d'actions
46:08les rachats d'actions
46:08c'est hyper important
46:09pour la performance
46:10de ces titres
46:11et donc le marché
46:12il se pose des questions
46:12il commence à peser
46:14sur les valorisations
46:15et il devient
46:16beaucoup plus sélectif
46:17si vous faites un graphique
46:18qui compare
46:19le titre alphabet
46:20Google
46:20avec Oracle
46:22au cours des dernières semaines
46:23c'est hallucinant
46:25pour dire que c'est le même secteur
46:26que ce sont deux
46:27grandes capitalisations
46:27le différencier de performance
46:29c'est gigantesque
46:30parce que le marché
46:31recommence vraiment
46:32à faire la différence
46:34entre les sociétés
46:34qui vont être capables
46:35de financer correctement
46:37leur croissance
46:38et d'avoir un retour
46:39sur investissement
46:39et celle sur laquelle
46:41il y a un vrai point d'interrogation
46:43Donc on rentre quelque part
46:45dans du stock picking
46:46même sur ces méga caps américaines
46:48ces grands noms
46:49de la tech américaine
46:50Charles-Henri Monchot
46:51Exactement
46:53et puis
46:53c'est également intéressant
46:55de voir
46:56quels sont les secteurs
46:57qui vont profiter
46:58des besoins en investissement
47:00je vais complètement sortir
47:02de la tech
47:02mais si vous regardez
47:03le comportement
47:04des métaux industriels
47:05comme l'aluminium
47:06le cuivre
47:07ou même
47:07par exemple
47:09les mines d'uranium
47:10tous ces éléments
47:12qui sont nécessaires
47:13à mettre en place
47:15les structures
47:16énergétiques
47:18qui vont vraiment
47:19avoir lieu d'être
47:21qui vont être beaucoup utilisées
47:22dans cette phase d'expansion
47:24c'est assez intéressant
47:25que voir la thématique d'IA
47:26elle est vraiment
47:27en train de s'élargir
47:28à des pans
47:29importants du marché
47:30Kevin Tosé
47:31même question
47:32est-ce qu'on est sur une fin de cycle
47:33sur le sujet
47:34intelligence artificielle ?
47:35Je ne sais pas
47:36si on est sur une fin de cycle
47:37en tout cas
47:37si on regarde
47:37ce qui est attendu
47:38sur la publication d'NVIDIA
47:39cette semaine
47:41on parle quand même d'une entreprise
47:44sur les 40 derniers trimestres
47:46a surpris à la hausse 39 fois
47:48bien sûr
47:49donc c'est quand même
47:50ce n'est pas pour rien
47:50que c'est la première capitalisation boursière
47:52au monde
47:53ce qui est attendu
47:54c'est que sur ce trimestre
47:56il publie
47:56des ventes
47:58autour de 65 milliards de dollars
47:59c'est une hausse de 50%
48:01par rapport à
48:02il y a un an
48:03donc voilà
48:03peut-être que la dérivée seconde
48:05en tout cas
48:06dorénavant
48:06ces chiffres de croissance
48:08sont peut-être un peu moins importants
48:09mais on parle quand même
48:10de niveau de croissance
48:11qui sont absolument
48:11absolument colossaux
48:12donc ça je pense que c'est
48:13c'est quand même un point
48:14donc non je pense pas
48:14qu'on soit à la fin d'un cycle
48:15d'investissement
48:17dans l'intelligence artificielle
48:18on le voit bien
48:18c'est-à-dire quand on voit
48:19les taux d'utilisation
48:20les taux de pénétration
48:21de recours
48:23de modèles
48:24d'intelligence artificielle
48:26dans les entreprises
48:27que ce soit sur des chiffres
48:29d'enquête
48:30ou ce que nous disent
48:31les entreprises
48:31il y a une marge de progression
48:32qui est absolument
48:33absolument colossale
48:34donc ça c'est
48:34ça c'est un point
48:36mais est-ce que du coup
48:37parce qu'on voit effectivement
48:38qu'il y a une pause
48:39quand même sur le secteur
48:40ou sur la thématique
48:40à l'heure actuelle
48:41est-ce qu'on attend
48:42est-ce qu'on va regarder
48:43plus spécifiquement
48:44les résultats
48:44de la semaine
48:44pour redonner de la dynamique
48:46ou au contraire
48:46pour venir alimenter
48:47l'idée qu'on est une pause
48:48sur le secteur
48:49je crois que sur les résultats
48:50de la semaine
48:50alors on verra
48:51monsieur Jensen
48:52ça nous surprendre
48:53il a déjà d'ailleurs
48:54annoncé
48:54des ventes
48:56à peu près
48:57donc il a annoncé
48:57quelque chose
48:58comme 500 milliards
48:58de ventes
49:00de cartes
49:01dernière génération
49:02entre cette année
49:03et l'année prochaine
49:03donc il a déjà
49:04on va dire
49:04un petit peu
49:05un petit peu
49:06pré-annoncé
49:08les chiffres
49:09ils devraient être
49:09ils devraient être bons
49:10là où je rejoins
49:12Charles-Henri Monteau
49:13Charles-Henri Monteau
49:14c'est que
49:15et c'est une thématique
49:16qui est poussée
49:16je crois par plusieurs
49:17gérants actifs
49:18c'est celle de la diversification
49:19c'est-à-dire que
49:19je pense que dans le contexte actuel
49:21ce qu'il ne faut pas faire
49:21c'est un ETF
49:22et quand on va chercher
49:23de la diversification
49:24on peut le faire
49:25en faisant de la diversification
49:26régionale
49:27quand on regarde
49:28des entreprises
49:28en Taïwan
49:29ou en Corée
49:30elles évoluent
49:31quand même
49:31largement
49:32en sympathie
49:33avec les entreprises
49:34d'intelligence artificielle
49:36ou technologique américaine
49:37et elles traitent
49:37sur des niveaux de valorisation
49:38qui sont bien plus bas
49:39donc ça c'est un point
49:40le deuxième point
49:41c'est qu'on peut faire
49:42de la diversification
49:42dans les entreprises
49:43je crois que
49:44encore une fois
49:45Charles-Henri parlait
49:45de Google
49:46Google c'est une façon
49:47de se diversifier
49:48parce qu'ils fabriquent
49:49des puces
49:51ils ont un modèle
49:52qui est au moins
49:53aussi performant
49:54que celui de la star
49:55du marché
49:56que d'OpenAI
49:57ils ont l'applicatif
49:58avec YouTube
50:00notamment
50:01donc c'est une façon
50:01de se diversifier
50:02à cette thématique
50:02en investissant sur une valeur
50:03et je crois que c'est pas
50:04un hasard
50:04si depuis
50:06on va dire
50:07le premier trimestre
50:08où il y avait
50:08beaucoup de doutes
50:09sur l'entreprise
50:09qu'on a connu
50:10un vrai rallier là-dessus
50:12Berkshire Hathaway
50:13a annoncé
50:14avoir une participation
50:16importante
50:16sur Alphabet
50:17et rentrer dans
50:18ce qui a sans doute
50:18aussi aidé le titre
50:20donc je pense pas
50:21que cette thématique-là
50:22soit terminée
50:23par contre
50:23oui il faut faire attention
50:24à la façon dont on investit
50:25une des façons
50:27d'illustrer ça
50:27c'est que quand on parle
50:28on regarde Oracle
50:29c'est-à-dire qu'il y a
50:30deux mois
50:31sur ce même plateau
50:32avec vous-même
50:33ou un de vos confrères
50:34le titre Oracle
50:35a pris 30%
50:36sur des annonces
50:38d'investissement
50:38d'OpenAI
50:40dans trois ans
50:42sur trois ans
50:43c'est ce qu'on appelle
50:43un forward dans nos métiers
50:44il est quand même
50:45assez loin pour qu'il paye
50:46donc il y a une forme
50:47de saine correction là-dessus
50:48je trouve ça plutôt normal
50:49ce qui interroge
50:50c'est clairement
50:51l'écart entre les engagements
50:53c'est-à-dire que là aussi
50:54si j'écoute
50:55monsieur Altman
50:56le patron d'OpenAI
50:57ses revenus
50:58c'est à peu près
50:59autour de 15 milliards de dollars
51:01il s'est engagé
51:01à dépenser
51:021,5 trillion
51:03sur les prochaines années
51:05on voit bien cet écart là
51:06la question c'est
51:07où est-ce que ça va être financé
51:08vraisemblablement
51:09par les marchés de la dette
51:10au début c'était
51:11une poignée de milliardaires
51:12américains
51:12qui finançaient ça
51:13ça pouvait poser question
51:16sur
51:16c'est une partie importante
51:17potentiellement
51:18de l'investissement
51:18et donc de la croissance économique
51:19mais ça reste entre eux
51:22aujourd'hui
51:22on fait bien plus appel
51:23au marché de crédit
51:24et notamment au marché
51:25de crédit privé
51:26et c'est bien ça
51:27qui pose la question
51:27c'est-à-dire
51:28quand on voit
51:28les primes de risque
51:29attachées à certaines entreprises
51:31notamment celles d'Oracle
51:32aller passer de
51:3350 points de base
51:34des quarts de taux
51:36à 100 points de base
51:37elle a doublé
51:37en l'espace de
51:38deux mois
51:39donc c'est bien que
51:40l'attention est concentrée là-dessus
51:42je pense que ce à quoi
51:43il faudra faire attention aussi
51:44c'est les facteurs limitatifs
51:45c'est-à-dire que
51:46oui c'est financé par de la dette
51:48donc à quel prix ça coûte
51:50qu'est-ce que ça coûte
51:51donc ça c'est un facteur limitatif
51:52et puis il y a des goulots
51:53d'étranglement aussi
51:54c'est-à-dire qu'on parlait
51:55de matières premières
51:56on veut dire construire
51:56des centres de données
51:57ça se fait pas avec
51:58de l'eau et de l'air
52:01donc ça c'est un point
52:02les matières premières
52:03ou certaines matières
52:04de matériaux industriels
52:05c'en est un
52:05il y en a un autre
52:06qui est la génération
52:06d'électricité aussi
52:07et ça aussi ça peut être
52:08une façon de gérer
52:10un petit peu ces risques
52:10dans cet environnement-là
52:11et donc de le faire
52:12avec une gestion active
52:13et non pas avec des ETF
52:14je crois
52:15un mot rapide peut-être
52:16avec vous Charles-Henri Monchot
52:17sur ce qui s'est passé
52:18sur les marchés asiatiques
52:19cette nuit
52:19et notamment les tensions
52:21entre la Chine et le Japon
52:23qui pèsent
52:23ou en tout cas
52:24qui ont pesé
52:25sur certaines valeurs
52:25de la cote japonaise
52:28est-ce qu'il va falloir
52:28suivre de près
52:29ce qui se passe au Japon
52:30ces prochains jours
52:31Charles-Henri Monchot ?
52:33Alors il y a la géopolitique
52:35effectivement
52:35avec le risque
52:36des tensions
52:37autour de Taïwan
52:38qui va rester
52:39Chine-Taïwan
52:40qui va rester je pense
52:41pour pas mal d'années
52:42donc ça ça va être
52:44une histoire récurrence
52:45voilà il y a une nouvelle
52:46première ministre
52:47donc c'est assez normal
52:47que ça revienne maintenant
52:48sur la Taïwan
52:50je pense que ce qui est intéressant
52:51aussi c'est le package fiscal
52:53qui a été annoncé
52:53c'est quand même
52:55un package fiscal
52:56relativement ambitieux
52:58à court terme
52:59il y a clairement
53:00du soutien
53:01aux consommateurs
53:03et aux entreprises
53:03avec les baisses d'impôts
53:04aux consommateurs
53:05directement
53:06avec des subsides
53:07par exemple
53:08sur les notes d'électricité
53:09ou même sur la nourriture
53:11et puis à plus long terme
53:12on voit
53:12qu'il y a une stratégie
53:13notamment
53:14sur tous les éléments
53:16stratégiques
53:17comme la technologie
53:19l'IA
53:19et la défense
53:20c'est une thématique
53:21récurrente
53:22chez les grandes puissances
53:24et on voit
53:24qu'il y a un plan
53:25de la nouvelle
53:27première ministre
53:27de mettre en place
53:28des dépenses
53:30très importantes
53:31sur ces secteurs
53:32qui vont décider
53:33du futur
53:34de la croissance japonaise
53:36donc je pense
53:37que ce plan fiscal
53:38est assez intéressant
53:39mais forcément
53:39les tensions géopolitiques
53:41qui ont pesé
53:42effectivement
53:43sur quelques titres
53:45de la cote
53:45au Japon
53:46merci Charles-Henri Monchot
53:48de nous avoir accompagné
53:49dans Good Morning Markets
53:49je rappelle que vous êtes
53:50Chief Investment Officer
53:51de la banque CIS
53:52merci également
53:54Kevin Tozet
53:54membre du comité
53:55d'investissement
53:56de Carmignac
53:56de nous avoir accompagné
53:57dans Good Morning Markets
53:58et dans un instant
53:59vous retrouverez
54:00les experts
54:00avec Raphaël Legendre
54:02Raphaël Legendre est justement
54:03avec nous au plateau
54:03bonjour Raphaël
54:04bonjour Nicolas
54:05au menu des experts
54:05aujourd'hui Raphaël
54:06au menu aujourd'hui
54:07c'est le sommet
54:08de Chose France
54:08bien sûr
54:09faut-il encore investir
54:10en France
54:11quand on voit le déluge
54:12fiscal
54:12à l'Assemblée nationale
54:14on va parler de la TVA
54:15et de ce trou
54:16de 10 milliards d'euros
54:17dans les recettes
54:18attendues en 2025
54:20on parlera
54:22IA également
54:23est-ce que l'intelligence
54:24artificielle
54:25risque de nous propulser
54:26vers la plus grande crise
54:27de destruction d'emplois
54:29depuis la fin
54:30de la sidérurgie
54:30et puis enfin
54:31on reviendra
54:32sur le Brexit
54:335 ans après la sortie
54:34de la Grande-Bretagne
54:35de l'Union Européenne
54:36quelles conséquences
54:36sur la finance britannique
54:38et vous retrouverez
54:39demain à 9h
54:40en direct
54:41Good Morning Markets
54:42avec Étienne Braque
54:43à demain
54:43Good Morning Markets
54:46sur BFM Business
Recommandations
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54:12
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55:34
54:06
55:27
53:25
55:45
54:54
54:00
55:19
54:40
56:52
55:12
49:49
53:27
53:29
53:58
57:15
56:48
55:29