- il y a 2 jours
Ce mardi 3 février, Christian Parisot, conseiller économique pour Aurel BGC et président d'Altaïr Economics, Paul Marcel, cofondateur de l'Atelier des Options, Adrien Henry, analyste marché chez Kepler Cheuvreux, Jean-Marie Mercadal, directeur général de Syncicap AM, Maxime Darmet, économiste senior chez Allianz Trade, et Nour Bendimered, directeur des investissements chez iVesta, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00BFM Business présente
00:03Good Morning Market
00:05L'actualité économique et financière continue sur BFM Business
00:09dans un instant l'ouverture des marches européens
00:11quelle est l'ambiance Etienne ?
00:12L'ambiance est plutôt positive
00:13puisque ce matin on a eu une très belle séance du côté de l'Asie
00:16nouveau record pour l'indice Nikkei au Japon
00:19vous avez la bourse de Mumbai
00:20l'indice Nifty qui a gagné plus de 2%
00:23au lendemain d'un accord commercial
00:24enfin entre la Chine et l'Inde
00:26avec désormais un tarif sur les produits
00:29indiens importés aux Etats-Unis
00:31qui va baisser à 18%
00:33donc ça c'était applaudi
00:35on a l'indice qui a ouvert en hausse de plus de 5%
00:37qui a notamment été porté par les valeurs cycliques
00:40par le secteur bancaire
00:41et puis vous en avez parlé avec Christian Parizeau
00:44il y a eu quand même des ventes paniques
00:45sur les métaux précieux
00:47et là ce matin ça va beaucoup mieux
00:48avec une once d'or qui est à
00:514 947 dollars
00:54ça va tellement vite
00:55c'est une hausse de 6%
00:56quand l'once d'argent gagne plus de 12%
00:59donc toujours beaucoup de volatilité
01:00sur l'or et sur l'argent
01:02sur l'annonce sur l'accord entre les Etats-Unis et l'Inde
01:05Donald Trump qui annonce
01:07que l'Inde n'achètera plus de pétrole aux Russes
01:10ce qui peut être un game changer important
01:12pour l'Ukraine
01:13évidemment ça
01:14ça n'a pas été confirmé du côté des Indiens
01:17on n'aura pas de chiffre de l'emploi américain
01:19c'était attendu vendredi
01:21on peut attendre encore un peu
01:22il faut encore attendre
01:23en raison une nouvelle fois du shutdown
01:24ça rappelle des souvenirs
01:26souvenez-vous en fin d'année 2025
01:28on avait ce fameux shutdown qui avait duré 43 jours
01:31qui avait paralysé les administrations publiques
01:34et on n'avait pas de chiffre de l'emploi
01:35et bien là c'est d'une certaine façon rebelote
01:37mais ça devrait durer moins que 43 jours
01:40puisque normalement un accord devrait être trouvé ce soir
01:43mais vous avez certains fonctionnaires
01:44qui sont au chômage technique
01:46depuis plusieurs jours
01:47et donc ils ne pourront pas livrer à temps
01:49ces fameux chiffres du chômage
01:50qui devaient être annoncés vendredi
01:53en début d'après-midi
01:54bon le marché s'en est accommodé hier
01:56aujourd'hui
01:56vous avez quand même plusieurs statistiques privées
01:59on a notamment vu hier un indice ISM
02:01vous aurez le secteur privé
02:03qui va également publier des données
02:05ça sera demain avec l'enquête ADP
02:08aujourd'hui la bourse
02:09elle est plutôt préoccupée
02:10par le secteur technologique
02:11alors on n'est pas sur des ventes paniques
02:13loin de là
02:13mais on a quand même
02:14depuis le début de l'année
02:15une nette sous-performance
02:16des valeurs liées à l'intelligence artificielle
02:19et ça s'est vu une nouvelle fois hier
02:20avec Nvidia ou encore Oracle
02:22qui ont perdu près de 3% à la clôture
02:24parce qu'Oracle va encore émettre du capital
02:26on le verra en début d'émission
02:27et puis surtout
02:28OpenEI se fait devancer
02:31pas encore
02:32mais en tout cas
02:32perd des parts de marché
02:33face notamment à Jiminy d'AlphaB
02:35le CAC 40 qui ouvre à l'instant
02:36en hausse de 0,3%
02:38le CAC 40 qui retrouve les 8200 points
02:408209 points à l'ouverture
02:42plus 0,5% pour l'indice
02:44Eurostoxx 50
02:45Schneider Electric Eurofins
02:46c'est le gros rançon
02:47les trois plus fortes hausses
02:48à l'ouverture alors que à l'inverse
02:50Publicis et la Lanterne Rouge
02:52le titre perd plus de 3%
02:53Publicis qui a publié ses résultats ce matin
02:56avec un chiffre d'affaires
02:57qui était en ligne avec les attentes
02:59alors forcément comme toujours
03:01quand vous ne battez pas les attentes
03:02vous avez un titre qui est sanctionné
03:04et c'est le cas ce matin
03:05à 83,54€
03:06autre publication à suivre
03:08Amundi qui là à l'inverse
03:10est très clairement saluée
03:11vous avez Amundi qui gagne plus de 5%
03:13au-delà des 80€
03:14très forte collecte l'an dernier
03:15notamment sur les ETF
03:17on en parle régulièrement sur BFM Business
03:18d'autant plus que vous avez des investisseurs
03:20qui se sont diversifiés du dollar
03:21et donc du coup
03:23ils sont allés chercher
03:23des indices européens
03:25et donc aussi des ETF
03:27Amundi
03:28ce qui a profité au groupe l'an passé
03:29qui néanmoins affiche
03:31un résultat net en baisse
03:32à cause notamment de la surtaxe
03:33sur les sociétés françaises
03:35ça a affecté le résultat net en 2025
03:37enfin un dernier mot de Sanofi
03:39qui ouvre stable ce matin
03:41à 80,22€
03:42mais il faut suivre cette valeur
03:43dans le sens où le laboratoire
03:45a annoncé ce matin
03:45commencé son programme de rachat d'actions
03:47à partir d'aujourd'hui
03:48en tout
03:49c'est 1 milliard d'euros
03:50d'actions Sanofi
03:51qui seront rachetées
03:52dans les prochaines semaines
03:52afin d'être annulées
03:54Au menu de Good Morning Market
03:55Dans un instant
03:55avec Christian Parize
03:56on reviendra sur la très bonne publication
03:58de Palantir
03:59qui a gagné plus de 6%
04:01hier soir en après-bourse
04:02grâce notamment
04:03à des résultats
04:03au-delà des attentes
04:04un management
04:05qui s'est montré confiant
04:06pour cette année
04:06nous parlerons bien sûr
04:08des valeurs
04:08qui font l'actualité
04:10en ce moment
04:10avec les équipes de
04:11Kepler-Chevreux
04:11à 9h20
04:12à 9h30
04:13nous serons depuis Hong Kong
04:14pour revenir notamment
04:14sur la très bonne tenue
04:16des marchés émergents
04:17depuis le début de l'année
04:18et puis en dernière partie
04:19d'émission
04:19nous parlerons
04:20d'allocations
04:21avec des mouvements sectoriels
04:23qui sont très forts
04:24notamment du côté
04:25de Wall Street
04:25avec désormais
04:26un Russell 2000
04:26qui gagne plus de 5%
04:28depuis le début de l'année
04:28quand le Nasdaq
04:29est quasiment stable
04:30depuis un mois
04:31une bonne émission
04:33à demain
04:33BFM Business présente
04:37Good Morning Market
04:39Étienne Braque
04:41c'est parti pour
04:42Good Morning Market
04:42et donc le CAC-Téron
04:43qui entame aujourd'hui
04:44sa quatrième séance
04:46consécutive dans le vert
04:47plus 0,4%
04:488216 points
04:50Publicis perd donc
04:51plus de 4,8%
04:52nous verrons cela
04:53dans quelques minutes
04:53avec Adrien Henry
04:54de Kepler-Chevreux
04:55vous avez Renaud également
04:56qui perd plus de 2%
04:57avec notamment
04:58les analystes
04:59de Morgan Stanley
05:00qui revoient à la baisse
05:01leur objectif de cours
05:02sur la valeur
05:03donc il faudra bien sûr
05:04suivre ce secteur automobile
05:06tout au long de la séance
05:0731 euros
05:08donc pour ce titre Renaud
05:09quand sur les métaux précieux
05:11vous avez un très fort rebond
05:13notamment de l'argent
05:14qui gagne plus de 6%
05:15et de l'or
05:16qui prend plus de 6% également
05:18on voit ça tout de suite
05:19avec Christian Parizeau
05:21Christian Parizeau
05:23qui nous accompagne ce matin
05:24conseiller économique
05:25pour Aurel BGC
05:26et président d'Altaïr Economics
05:29bonjour Christian Parizeau
05:31merci d'être avec nous
05:32ce matin
05:33très forte volatilité
05:34des métaux précieux
05:36depuis vendredi
05:37l'argent a perdu 30% hier
05:38il s'est repris un petit peu hier
05:40on voit notamment ce matin
05:42l'argent qui retrouve
05:43la barre des 86 dollars
05:45bon
05:45ce qui est quand même
05:46plutôt sain dans tout cela
05:47c'est que les marchés actions
05:49ne sont pas pris
05:50dans cette panique
05:51non c'est plutôt sain
05:53alors même certains
05:53je lisais certains commentaires
05:55ce matin
05:55qui disaient
05:55même puisque les actifs refuges
05:57sont devenus risqués
05:58autant aller sur les actions
05:59donc ça a plutôt
06:00bon on va mettre ça
06:02un peu de côté
06:02mais c'est vrai que
06:04ce qu'on constate
06:05c'est qu'il y a aujourd'hui
06:06des mouvements
06:07un peu excessifs
06:08sur les marchés
06:09ça traduit des excès
06:11de liquidités
06:11ça traduit aussi
06:12des thématiques
06:13qui sont tirées jusqu'au bout
06:14on en a parlé
06:15à un moment donné
06:16sur l'intelligence artificielle
06:17là on est sur les métaux
06:19mais ça montre aussi
06:21que derrière
06:22il y a quand même
06:23des vraies inquiétudes
06:24et que ça
06:24ça ne va pas disparaître
06:25c'est à dire que
06:26derrière l'arbitrage
06:27qu'on a fait sur l'or
06:28derrière les arbitrages
06:29qu'on a pu faire
06:29éventuellement sur l'argent
06:30c'est avant tout
06:31un risque géopolitique
06:33c'est une incertitude
06:34liée en partie
06:34à l'administration de Trump
06:35il faut le reconnaître
06:36et donc derrière ça
06:37c'est quand même
06:38des fondamentaux
06:38qui sont là
06:39alors après
06:39vous allez me dire
06:40que ce n'est pas
06:40des fondamentaux
06:40très positifs
06:41pour l'économie
06:42mais en tout cas
06:43c'est une vraie inquiétude
06:44des investisseurs
06:45donc ce qui montre
06:46qu'on peut avoir
06:46des à-coups
06:47on peut avoir
06:47de la volatilité
06:48mais je dirais
06:49que ce qui fait
06:50l'appétit aujourd'hui
06:57agisse à une nouvelle
06:57qui crée de la volatilité
06:59à très court terme
07:00mais qui ne remettent pas
07:01en cause une tendance
07:02qu'on a pu observer
07:02depuis un bon petit moment
07:034940 dollars ce matin
07:05pour une once d'or
07:06cet or qui a pris
07:07plus de 400 dollars
07:09depuis hier matin
07:10quand même
07:10on est quand même
07:11sur un rebond assez fort
07:12nous parlons d'ailleurs
07:14de l'argent
07:14dans un instant
07:15avec Paul Marcel
07:16qui nous attend
07:17depuis l'atelier des options
07:18pour regarder comment
07:19l'argent évolue
07:20sur ces niveaux techniques
07:22un mot également
07:23bien sûr
07:23Christian Parizeau
07:24du secteur technologique
07:26hier soir le Dow Jones
07:27a gagné plus d'un pour cent
07:29c'est-à-dire deux fois mieux
07:30que le Nasdaq
07:30ça montre bien
07:31qu'on a des investisseurs
07:32qui vont sur la vieille économie
07:33parce qu'il y a des interrogations
07:35sur OpenEI
07:36sur aujourd'hui
07:37la rentabilité
07:38des modèles
07:39d'intelligence artificielle
07:40et surtout une course
07:41qui est très forte
07:41c'est-à-dire qu'on avait
07:42plus de 80% de part de marché
07:43pour Tchadjepity
07:44il y a un an
07:45on est désormais plutôt
07:46aux alentours de 60%
07:47oui alors il y a plusieurs éléments
07:48qu'il faut avoir en tête
07:49c'est que l'investissement
07:50autour de l'intelligence artificielle
07:52devient risqué
07:52c'était pas le cas
07:54il y a encore un an
07:54parce qu'il y a un an
07:55c'était j'investis dans NVIDIA
07:56les yeux fermés
07:57de toute façon
07:58il y a une telle demande
07:58il y a des annonces
08:00de gens qui ont les poches pleines
08:01qui vont investir massivement
08:02dans l'IA
08:03donc il y avait zéro risque
08:04là on passe dans la phase
08:05risque
08:06pourquoi ?
08:06parce que déjà
08:07dans les grands modèles
08:08d'intelligence artificielle
08:09il y aura forcément des perdances
08:10c'est-à-dire qu'on comprend
08:12que ça demande énormément
08:13c'est très capitalistique
08:14ça demande énormément
08:15d'investissement
08:16et en capacité de calcul
08:17pour avoir un Tchadjepity
08:18pour avoir un Gemini
08:20pour avoir les différents modèles
08:21mais on sait que ces différents modèles
08:23ils ne vont pas tous survivre
08:25il y aura forcément des morts
08:26parce que les coûts
08:27sont tellement élevés
08:28qu'il vous faut une diffusion
08:30au niveau mondial
08:31pour amortir ces coûts
08:32de l'intelligence artificielle
08:33et donc quelque part
08:34est-ce que Tchadjepity
08:35il existera encore dans 5 ans
08:37ou est-ce que ça sera Gemini
08:38qui aura pris
08:40toutes les parts de marché
08:40ou alors est-ce que ça sera
08:42le modèle de Microsoft
08:43avec Copilot
08:44mais en tout cas
08:45on sait qu'il y aura
08:46des modèles qui vont mourir
08:47et derrière forcément
08:48ça veut dire aussi
08:49peut-être moins de besoins
08:50en termes de plus de NVIDIA
08:51puisqu'on n'aura pas
08:52à surinvestir
08:53dans ce domaine
08:54donc il y a beaucoup
08:55d'incertitudes aujourd'hui
08:56et on voit que les investisseurs
08:57commencent à être prudents
08:58c'est pas une remise en cause
08:59de l'IA
08:59c'est pas une remise en cause
09:00de la thématique
09:01c'est juste la perception
09:02qu'aujourd'hui
09:03il faut faire les bons choix
09:03et qu'il y a un vrai risque
09:05de stock picking aujourd'hui
09:06autour de cette thématique-là
09:07Avec le Wall Street Journal
09:08qui évoquait ce week-end
09:09que non
09:10visiblement
09:11John Seng Yang
09:12et NVIDIA
09:12n'allaient pas investir
09:13100 milliards
09:14dans OpenEI
09:15mais environ
09:16100 milliards
09:17probablement plusieurs fois
09:19tout le monde est bien sûr prudent
09:20quant à la rentabilité
09:21d'OpenEI
09:22qui ne cesse d'être reportée
09:24Oui
09:24il y a un problème
09:26très clairement
09:26c'est que Jiminy
09:27a vraiment marqué un coup
09:29par rapport
09:30à ChatGPT
09:31et donc
09:31il y a une belle notoriété
09:33il y a une belle marque
09:33avec ChatGPT
09:34mais on voit que
09:35l'intégration
09:36des coffres
09:38aujourd'hui
09:38Alphabet
09:39dans toutes ses applications
09:40lui permet aujourd'hui
09:42de gagner des parts de marché
09:43et de percer
09:44mais il faut faire attention
09:45il n'y a pas que
09:46on est très focalisé
09:47Jiminy
09:48et OpenEI
09:49mais on voit que
09:49les Chinois aussi
09:50sont en train de faire
09:51des percées
09:52dans leur modèle
09:53donc attention
09:54ça évolue très vite
09:55dans ce secteur-là
09:56et puis surtout
09:57on commence à vraiment
09:58maintenant regarder
09:59très près
09:59tout ce qui est investissement
10:00un peu circulaire
10:01c'est-à-dire que
10:02en gros
10:04j'investis d'OpenEI
10:06mais OpenEI
10:06achète mes puces
10:07et ça
10:08ça commence à être perçu
10:10comme un réel danger
10:11pour les profits à venir
10:12pour les prises de risques
10:14et on voit aussi
10:14que même Oracle
10:15ne passe pas
10:16en termes de communication
10:17auprès des marchés
10:18donc on voit
10:18qu'on intègre aujourd'hui
10:20on commence à délaisser
10:21là où il y a
10:22le plus de leviers
10:23et là où il y a
10:23le plus de facteurs de risque
10:24autour de la thématique de l'IA
10:25encore une fois
10:26c'est le retour
10:27du stock picking
10:28autour de l'intelligence artificielle
10:29et puis
10:30on voit qu'il y a aussi
10:31des solutions
10:32Palantir
10:34qui a publié hier soir
10:35montre qu'on peut avoir
10:36des plateformes
10:37des plateformes IA
10:38qui explosent
10:39parce qu'ils ont
10:40un carnet de commandes
10:41qui est de 150%
10:42en hausse de 150%
10:43ses 20 premiers clients
10:45sur un an
10:46dépensent plus
10:48de 45%
10:49sur la plateforme
10:50de Palantir
10:52donc il y a une demande
10:53autour de l'IA
10:54mais on voit
10:54qu'il peut y avoir
10:55aujourd'hui
10:56la demande autour de l'IA
10:57c'est une demande sécurisée
10:58une demande
10:59avec des modèles
11:00beaucoup plus pointus
11:02appliqués
11:03à certaines applications
11:03mais ça veut dire
11:04que ça marche
11:05l'IA est une source
11:06de rentabilité
11:07et une source
11:08de gain de productivité
11:09mais on voit
11:10que ça va encore
11:11beaucoup fluctuer
11:12et on verra
11:13que peut-être
11:13les gagnants de demain
11:14je ne sais pas
11:15ça sera peut-être
11:16plus Palantir
11:16que OpenAI
11:17qui a pourtant été
11:18à l'origine
11:20de ce phénomène
11:21mais on voit
11:21que ça peut évoluer
11:22très vite
11:23donc beaucoup
11:24beaucoup d'incertitudes
11:25sur qui seront
11:26les grands gagnants
11:26demain
11:27autour de cette thématique
11:28de l'intelligence artificielle
11:29Oracle qui a clôturé
11:30en baisse
11:31de 2,8% hier soir
11:32car vous avez un groupe
11:33qui va encore lever
11:34des capitaux
11:35ils avaient levé
11:3518 milliards
11:36sur le marché obligataire
11:38en septembre
11:38et là ils comptent levé
11:39entre 45 et 50 milliards
11:41en dettes convertibles
11:43obligations convertibles
11:44et également
11:45sur des obligations classiques
11:46avec des durées très longues
11:47du 40 ans aujourd'hui
11:49pour financer
11:50ces fameux data centers
11:51alors d'un côté
11:52ils ont raison
11:52puisqu'ils voient
11:53qu'il y a de la liquidité
11:54qu'il y a des gens
11:56qui sont prêts
11:56à accepter ça
11:57mais ça pose
11:58un énorme problème
11:59parce que quand vous investissez
12:00dans Oracle
12:01vous prenez le maximum
12:02de risque
12:03puisque c'est un risque
12:03leveragé
12:04contrairement aux grands leaders
12:06qui étaient Meta
12:07Microsoft
12:08eux ils ont
12:09les capacités financières
12:11pour le faire
12:11sans trop utiliser le levier
12:13là on est sur des acteurs
12:15qui utilisent
12:16vraiment un levier énorme
12:17et donc si
12:18déjà
12:19la concurrence est très forte
12:20et qu'il n'y a pas un retour
12:21sur investissement
12:22aussi fort qu'attendu
12:23on sera sur une société
12:24qui sera financièrement
12:25en difficulté
12:26donc il y a un risque
12:27aujourd'hui
12:27c'est pas dire que ça sera
12:28positif ou négatif
12:29il y a une incertitude
12:30sur l'avenir
12:31mais aujourd'hui
12:33c'est est-ce qu'il faut
12:34prendre le maximum
12:35de levier
12:35quand vous jouez
12:36la thématique de l'IA
12:37je pense que les marchés
12:38sont en train de trancher
12:38et nous dire non
12:39d'autant plus
12:40qu'il y a d'autres idées
12:40d'investissement
12:41qui commencent à apparaître
12:42et on l'a eu hier
12:43notamment après
12:44l'ISM manufacturier
12:45qui était au-dessus
12:45des attentes
12:46on s'est dit
12:46est-ce qu'on joue pas mieux
12:47finalement
12:48il ne faut pas mieux jouer
12:50la solidité de la croissance
12:51américaine
12:52et des valeurs plus classiques
12:53du Russell 2000
12:54des valeurs
12:54qui jouent
12:56la croissance américaine
12:57qui ne sont pas surévaluées
12:57plutôt que d'aller jouer
12:59une thématique de l'IA
13:00qui est là
13:01qui est impotentiel
13:01mais qui est de plus en plus
13:02incertain
13:02d'où la hausse hier soir
13:04de 1% du Dow Jones
13:05quand le S&P 500
13:07était à 0,5%
13:08idem pour l'indice Nasdaq
13:10à noter que désormais
13:11Oracle perd 18%
13:12depuis le 1er janvier
13:13et son titre
13:14a été divisé par 2
13:15en septembre
13:16un dernier mot
13:17Christian Parizeau
13:18sur la Banque d'Australie
13:20qui remonte ses taux
13:21alors c'est vrai
13:21qu'on parle assez peu
13:22de la Banque d'Australie
13:23mais force est de constater
13:24qu'aujourd'hui
13:25il y a quand même
13:25assez peu de banques centrales
13:26qui remontent leurs taux
13:27donc c'est quand même intéressant
13:28de comprendre
13:28pourquoi aujourd'hui
13:30et bien
13:30elle remonte ses taux
13:31la RBA
13:32oui entre la RBA
13:33et le Japon
13:33il n'y en a pas beaucoup
13:34qui sont aujourd'hui
13:35à durcer leur politique monétaire
13:36mais c'est intéressant
13:37parce que la Banque d'Australie
13:38a baissé deux fois ses taux
13:39là elle nous la remonte
13:41alors c'était attendu
13:41il n'y a pas eu d'effet surprise
13:43on le savait
13:44mais c'est parce que
13:45l'inflation est résiliente
13:46en tout cas c'est un schéma
13:47c'est quelque chose
13:48qui nous interpelle
13:49ça montre que c'est compliqué
13:51pour les banques centrales
13:52elle a fait face
13:53à un marché du travail
13:54qui reste tendu finalement
13:55elle pensait que ça allait
13:56se dégrader beaucoup plus
13:58et face à ça
13:59on a une inflation
13:59qui a donné des signes de rebond
14:01sur la fin de l'année dernière
14:02donc ça montre
14:03que les banques centrales
14:04ça ne sera pas un chemin paisible
14:06qu'on peut avoir
14:07des mauvaises surprises
14:08notamment si l'inflation
14:10se révèle
14:10beaucoup plus résiliente
14:11qu'attendue
14:12et là naturellement
14:13on regarde de très près
14:14ce qui se passe aux Etats-Unis
14:15on a eu quand même
14:16un chiffre de prix
14:17à la production
14:18assez négatif
14:18qui a été publié
14:19la semaine dernière
14:20donc on rentre quand même
14:21dans des périodes aussi
14:22peut-être plus incertaines
14:24qu'on le pense
14:24sur ce que feront
14:25les banques centrales
14:26je ne vous dis pas
14:27que la Fed
14:27va monter ses taux prochainement
14:28mais en tout cas
14:29ça montre qu'il y a quand même
14:30un débat
14:31et que ce débat
14:31est loin d'être clos
14:32et qu'on n'a pas
14:33une grande visibilité
14:34sur certaines banques centrales
14:35sur ce qu'elles feront
14:35cette année
14:36Nous aborderons ce contexte
14:38avec notamment
14:39Maxime Darmé
14:40de Allianz Trade
14:40et Nour Benzim Red
14:41à 9h40
14:43sachant que vous avez également
14:44la BCE
14:44qui va s'exprimer ce jeudi
14:46Merci beaucoup
14:47Christian Parizeau
14:48de nous avoir accompagné
14:48ce matin
14:49conseiller économique
14:50auprès d'Aurel BGC
14:51et président
14:52d'Altaïr Economics
14:539h15
14:53tout de suite
14:54on rejoint Paul Marcel
14:55pour faire un point
14:55sur la tendance du jour
14:56Avec un CAC 40
14:59qui retrouve les 8200 points
15:00grâce à une hausse
15:01de 0,6%
15:028232 points
15:03Paul Marcel
15:04comment vous regardez
15:05cette séance
15:06aujourd'hui
15:07sachant que le CAC 40
15:08est bien parti
15:09pour aligner
15:10une quatrième séance
15:11dans le vert
15:11Oui bonjour Etienne
15:13Alors effectivement
15:14hier le CAC 40
15:15a terminé en hausse
15:15aujourd'hui
15:16on démarre bien la séance
15:17alors on est rassuré
15:18par le fait que les Etats-Unis
15:19et l'Iran
15:20vont essayer de négocier
15:20un accord
15:21plutôt que de prendre des armes
15:22alors ça a aussi détendu
15:23un peu la volatilité implicite
15:25qui est repassé
15:25en dessous de 15%
15:26Alors cette semaine
15:27va être chargée
15:27en annonce économique
15:29avec des publications
15:30de résultats
15:30puisque 25% des sociétés
15:32qui composent le SP500
15:33vont publier cette semaine
15:34et il y aura aussi
15:35plusieurs publications
15:36dans l'indice parisien
15:37donc peut-être
15:38de quoi agiter celui-ci
15:39En attendant
15:40ça n'empêche que
15:41depuis le mois d'octobre
15:42le CAC 40 reste
15:43dans un range
15:43compris entre un support
15:44à 7935
15:45et une résistance
15:47à 8259 points
15:48alors il n'est peut-être
15:50pas prêt d'en sortir
15:51parce que là
15:51aujourd'hui
15:51on est en train
15:52de combler le gap
15:53laissé ouvert le 16 janvier
15:54donc on va voir
15:54comment l'indice réagit
15:55à ce comblement de gap
15:58et puis il va encore
15:59falloir s'attaquer
16:00à la grosse résistance
16:01donc des 8259 points
16:03alors si les résultats
16:04des entreprises
16:04sont bien accueillis
16:05et qu'on parvient
16:06à casser cette résistance
16:07on pourrait les chercher
16:08les plus historiques
16:08en revanche
16:09si les marchés sont déçus
16:10il est probable
16:11qu'on aille retoucher
16:14le support
16:14à 7935 points
16:16Publicis
16:16qui perd un peu plus
16:17de 4% ce matin
16:18après la publication
16:19de ces résultats
16:20nous en parlerons
16:21dans quelques minutes
16:21avec Adrien Henry
16:22de Kepler
16:23chevre un mot
16:24Paul Marcel
16:25de l'argent
16:26qui reprend plus de 10%
16:2812% même
16:29pour cette once d'argent
16:30à 86 dollars
16:32après une séance
16:33de purge
16:33et encore le mot est faible
16:34de vendredi
16:35où l'argent avait perdu
16:37quand même plus de 30%
16:39semaine de folie
16:40sur l'argent
16:41la semaine dernière
16:42avec une variation
16:42entre les points hauts
16:43et les points bas
16:44sur les contrats futurs
16:45de 39%
16:46et surtout avec une journée
16:47noire vendredi
16:48puisque le cours de l'argent
16:49a baissé de 32%
16:50entre l'ouverture
16:51et la fermeture
16:52des marchés futurs
16:53alors il est intéressant
16:54de noter que
16:55dans cette baisse
16:57avec une augmentation
16:58des volumes de 60%
17:00l'open interest
17:01a diminué seulement
17:02de 5%
17:04donc en fait
17:04ça veut dire que
17:05la baisse de vendredi
17:06était due principalement
17:07à une prise de bénéfice
17:08plutôt qu'à un changement
17:10de tendance
17:10donc à moins de voir
17:12arriver de nouveaux vendeurs
17:14donc il y a du soutien
17:15à la vente
17:15pour l'instant
17:16donc je ne pense pas
17:17que la baisse se poursuive
17:17et justement aujourd'hui
17:18il y a un rebond
17:19qui n'est pas vraiment étonnant
17:20d'après les chiffres
17:22qu'on peut voir
17:22sur l'open interest
17:23alors la volatilité implicite
17:25est très très élevée
17:26puisqu'on est à plus de 90%
17:28sur l'argent
17:28donc ça donne un mouvement
17:30prévu par les market makers
17:31de plus ou moins 17%
17:32d'ici l'expiration de février
17:34mais finalement
17:35à comparer
17:36de la simple variation
17:37de vendredi
17:37et la variation
17:38qui est en train
17:39de se produire aujourd'hui
17:39finalement ce n'est pas grand chose
17:40d'un point de vue graphique
17:42en bougie hebdomadaire
17:43la semaine passée
17:44a formé un avalement baissier
17:45alors ce qui en haut de marché
17:47est un signe de retournement
17:48donc il faudra quand même
17:49surveiller la clôture
17:50de cette semaine
17:50pour voir si effectivement
17:51on est parti sur un retracement
17:53de plus long terme
17:54ou si la hausse va reprendre
17:56plus 12% donc pour l'argent
17:57à 86 dollars
17:58quand l'once d'or
17:59gagne plus de 6%
18:00à 4935 dollars
18:02un dernier mot
18:03Paul Marcel
18:04d'une valeur cyclique
18:05et on en parlait d'ailleurs
18:06il y a quelques instants
18:06avec Christian Parizeau
18:07les valeurs cycliques
18:08qui cartonnent
18:09depuis le début de l'année
18:10exemple
18:11ArcelorMittal
18:12plus 20%
18:13depuis le début de l'année
18:14Arcelor
18:15qui retrouve
18:15les 48 euros ce matin
18:17Oui alors
18:18ArcelorMittal
18:19elle est assez impressionnante
18:20parce que comme vous le dites
18:2120% depuis le début janvier
18:23en sachant qu'elle avait déjà
18:24fait une année impressionnante
18:25de 75% de hausse
18:27donc c'est vraiment
18:28une très très belle valeur
18:29au niveau des options
18:30la volatil implicite
18:31affiche 48%
18:32pour les earnings
18:33qui approchent jeudi
18:34donc ce qui est assez élevé
18:36pour Arcelor
18:37mais bon c'est normal
18:38c'est les résultats
18:39qui veulent ça
18:39donc le mouvement prévu
18:41par les market makers
18:42est de plus ou moins
18:428,6%
18:43d'ici l'expiration de février
18:45maintenant d'un point de vue graphique
18:47Arcelor
18:47donc est en tendance haussière
18:49carrément
18:49elle a ouvert la séance
18:50hier après
18:51d'un support de 44 euros
18:52et a nettement rebondi
18:53pour faire une belle séance haussière
18:55alors attention toutefois
18:56car sur un indicateur technique
18:57qu'on appelle le RSI
18:59donc pour Relative Strength Index
19:00on note une divergence
19:02c'est à dire qu'en fait
19:03l'action est faite des plus hauts
19:04alors que le RSI
19:06lui ne fait pas de plus hauts
19:07donc c'est un signal
19:08quand même d'essoufflement
19:09sur la valeur
19:09donc à voir comment les valeurs
19:10vont réagir au résultat
19:12s'il déplaise
19:13le support de 44
19:14devra tenir sous peine
19:15de voir le titre chuter
19:16jusqu'au prochain support
19:17à 39,68
19:18par contre
19:19si les résultats sont bien accueillis
19:21et que la hausse se poursuit
19:22la prochaine cible haussière
19:23se situe à 52 euros
19:24Merci beaucoup Paul Marcel
19:26de nous avoir accompagné ce matin
19:27cofondateur de l'atelier des options
19:29dans 10 minutes
19:30nous serons depuis Hong Kong
19:31avec Jean-Marie Mercadal
19:33nous reviendrons notamment
19:34sur la très belle hausse
19:35ce matin de l'indice Nifty
19:37l'indice de la bourse de Mumbai
19:39après donc cet accord
19:40entre les Etats-Unis et l'Inde
19:42un accord qui va donc permettre
19:44aux produits indiens
19:45importés aux Etats-Unis
19:46de voir un droit de douane
19:47de 18%
19:48contre 25 à 50% précédemment
19:51ça notamment portait les valeurs
19:53ce matin du côté
19:54de la bourse indienne
19:55mais juste avant
19:56on va revenir sur les publications
19:58marquantes de ces dernières heures
19:59à commencer notamment
20:00par Publicis
20:01avec les équipes
20:03de Kepler-Chevreux
20:04et Adrien Henry
20:05qui analyse de marché
20:06avec nous en plateau
20:06bonjour Adrien
20:08bonjour Etienne
20:08merci d'être avec nous ce matin
20:09pour revenir à chaud
20:10sur la publication de Publicis
20:12puisque le groupe a publié
20:14ses résultats ce matin
20:15avant l'ouverture des marchés
20:16bon c'est très clairement sanctionné
20:17c'est de loin
20:18la plus forte baisse du CAC 40
20:19moins 4,3%
20:20à 82,66 euros
20:23qu'est-ce que vous retenez
20:25de cette publication
20:26de Publicis
20:27qui visiblement
20:28en tout cas sur le chiffre d'affaires
20:29est plus ou moins
20:30en ligne avec les attentes
20:32c'est une nouvelle publication
20:34qui est sanctionnée
20:35par le marché
20:36parce que la dernière
20:37était déjà
20:37alors que c'est une bonne publication
20:38et que le groupe
20:40publie des bons chiffres
20:41donc on voit bien
20:42que cette aversion
20:43au secteur global
20:44des médias
20:45qui fait partie
20:45des plus fortes baisses
20:46sur les indices sectoriels
20:49et bien on voit bien
20:50que Publicis
20:51pâtit encore
20:51de cet effet
20:52pourtant les chiffres
20:53sont bons
20:54la croissance
20:54est au-dessus des attentes
20:55au global
20:56sur le quatrième trimestre
20:57la marge est légèrement
20:58au-dessus du consensus
20:59bref
21:01les 2026
21:02est au-dessus
21:02des attentes aussi
21:04le seul élément
21:05qui pourrait vraiment
21:06expliquer
21:06cette baisse
21:07et encore
21:08c'est l'activité
21:09aux Etats-Unis
21:10il faut savoir que
21:11pour Publicis
21:11l'activité aux Etats-Unis
21:12c'est 60% du chiffre d'affaires
21:14donc c'est un élément
21:14qui était important
21:15certainement une partie
21:16de la baisse du titre
21:17s'explique par les effets de change
21:19qui sont assez négatifs
21:20avec la baisse du dollar
21:21par rapport à l'euro
21:22mais effectivement
21:24cette activité aux Etats-Unis
21:25au quatrième trimestre
21:26a été un petit peu
21:26en dessous des attentes
21:27donc c'est un élément
21:28qui peut être vu
21:29comme négatif
21:29mais clairement
21:31pour un titre
21:31qui perd 13%
21:32l'année dernière
21:33versus un CAC 40
21:34qui progresse
21:35de 11%
21:36on trouve que
21:37clairement
21:38cet effet négatif
21:40sur le secteur
21:41des médias
21:41n'est pas justifié
21:43un titre qui perd désormais
21:4520% en l'espace d'un an
21:4782 euros
21:4824
21:48bon la grande inquiétude
21:49bien sûr
21:50c'est l'intelligence artificielle
21:51alors encore ce matin
21:52le groupe dit
21:53non mais l'intelligence artificielle
21:54c'est formidable pour nous
21:55ça nous permet de compiler
21:56des données
21:56d'apporter de l'expertise
21:57à nos clients
21:58mais le marché
21:59bien sûr
21:59a toujours un doute
22:01comme sur certaines valeurs
22:02de software
22:02sur peut-être
22:04une disruption
22:05à venir avec l'IA
22:06oui tout à fait
22:07c'est évident
22:08l'intelligence artificielle
22:10bouleverse les secteurs
22:12alors les médias
22:13en font partie
22:14c'est évident
22:15après ce qu'il faut bien
22:16comprendre
22:16c'est que
22:17Publicis fait partie
22:18des top leaders
22:19dans son secteur
22:20en termes d'offres digitales
22:23c'est ça qui lui a permis
22:24de gagner tous ses contrats
22:25dernièrement
22:25les décès
22:26dernières années
22:27auprès d'annonceurs
22:28et donc c'est aujourd'hui
22:29on voit vraiment une différence
22:30entre un Publicis
22:31et un WPV par exemple
22:32donc ça c'est un élément
22:33qu'il faut prendre
22:34en ligne de compte
22:35de plus
22:36le groupe continue
22:37à faire des acquisitions
22:39c'est quasiment
22:40un peu moins d'un milliard
22:41chaque année
22:41donc le groupe
22:43renforce cette offre digitale
22:44l'intelligence artificielle
22:46ça va notamment permettre
22:47d'avoir un meilleur ciblage
22:49un meilleur ciblage
22:50au niveau des consommateurs
22:52et donc c'est quelque chose
22:53qui est très agréable
22:54au niveau de
22:54quand vous êtes annonceur
22:55parce que vous voulez cibler
22:56correctement votre public
22:58et donc typiquement
22:59l'intelligence artificielle
23:00c'est une amélioration potentielle
23:02donc ce n'est pas qu'un risque
23:03pour le secteur
23:04et donc clairement
23:05on trouve qu'effectivement
23:06surtout pour un acteur
23:07comme Publicis
23:08cette crainte
23:09elles sont exagérées aujourd'hui
23:11Publicis qui fait également partie
23:12des valeurs de rendement
23:13puisque désormais
23:14on a un coupon
23:15de plus de 4,5% par an
23:17beaucoup de résultats
23:18à suivre aujourd'hui
23:20on a Amundi
23:21qui a publié également
23:22ce matin
23:22là à l'inverse
23:23vous avez ce titre
23:24Amundi
23:25qui est en hausse
23:26de plus de 4%
23:27au-delà des 80 euros
23:28le secteur bancaire
23:30qui fait l'actualité
23:30ces derniers jours
23:31et qui le fera encore
23:32pour rappel
23:33on a eu les résultats
23:34de KXI Bank
23:35en Espagne vendredi
23:36hier c'était
23:36Incensa en Italie
23:37demain vous aurez
23:38UBS Crédit Agricole
23:40jeudi la BNP
23:40quand vendredi
23:41c'est Sabadell
23:42qui va publier ses résultats
23:43faut-il encore rappeler
23:45bien sûr
23:45que le secteur bancaire
23:46Adrien
23:46c'était le secteur phare
23:48de l'année 2025
23:49mais surtout
23:49quand on regarde
23:50l'Eurostox 50
23:51banque
23:51depuis le début de l'année
23:52il continue de performer
23:54oui c'est fou
23:56et je pense que
23:57si on regarde même
23:58les années encore précédentes
23:59c'est à dire que
23:59ça fait 5 années consécutives
24:01que le secteur des banques
24:02surperforme le marché
24:035 années
24:04donc la dernière
24:05effectivement
24:06est la plus impressionnante
24:07parce qu'on voit
24:08cette progression
24:09des titres
24:09plus de 100%
24:11pour la société générale
24:13enfin les BNP
24:14étaient un petit peu
24:15en retrait
24:15mais pour d'autres raisons
24:16donc on voit effectivement
24:17que les attentes
24:19sont entre guillemets
24:22élevées
24:22mais paradoxalement
24:23quand on regarde
24:25un peu le consensus
24:26qui est attendu
24:26parce que Société Générale
24:28ça va être jeudi
24:28BNP vendredi
24:29il me semble
24:30cette semaine
24:30sur les publications
24:31et bien
24:32les attentes
24:33ne sont pas si élevées
24:34que ça
24:34donc on pense effectivement
24:35que les quatrièmes trimestres
24:36vont être plutôt bons
24:37pour le secteur bancaire
24:38notamment pour
24:39certainement
24:40pour la Société Générale
24:40on a vu les banques américaines
24:42qui avaient publié
24:42des bons chiffres
24:43sur la partie marché
24:45sur la partie
24:45Investment Bank
24:46notamment
24:47donc ça c'est plutôt positif
24:48quand on regarde en Europe
24:49sur des banques
24:50comme UBS
24:50ou Société Générale
24:52qui sont encore des banques
24:54pas mal de marché
24:54et donc voilà
24:56très certainement encore
24:58des bonnes publications
24:59et puis des chiffres aussi positifs
25:00certainement encore
25:01pour 2026
25:02parce qu'on voit
25:03malgré la baisse
25:05des taux directeurs
25:05les banques arrivent
25:06à maintenir
25:07une très bonne rentabilité
25:08donc ça c'est plutôt bon
25:09pour l'ensemble du secteur
25:09donc il n'y aura pas
25:11de manière opérationnelle
25:13il ne va pas y avoir
25:13d'inversement
25:14de tendance importante
25:15sur ce secteur
25:16certainement en 2026
25:17et notamment
25:18voilà
25:19donc on s'attend plutôt
25:20à des bonnes publications
25:21par contre on préfère mettre
25:23quand même
25:24pas un avertissement
25:25mais de faire attention
25:26quand même au secteur bancaire
25:27qui commence à être bien valorisé
25:28et on pense qu'il faut
25:29rester sélectif
25:30et donc typiquement
25:31on n'irait pas
25:32sur des banques françaises
25:33plutôt
25:33on est plutôt prudent
25:34sur des banques françaises
25:35comme Société Générale
25:36ou BNP Paribas
25:37parce que
25:38on pense que voilà
25:39si la publication était bonne
25:40par exemple
25:40ça sera un moment adéquat
25:42pour reprendre ses bénéfices
25:43et sortir progressivement
25:45de Société Générale
25:45par exemple
25:46Société Générale
25:47qui va publier ses résultats
25:48vendredi et jeudi
25:50ça sera au tour
25:50de la BNP
25:52à noter d'ailleurs
25:52que Thierry Laborde
25:53le directeur général
25:54délégué de la BNP
25:56sera l'invité
25:56de leur closier
25:57vendredi matin
25:58un dernier mot
25:59d'un autre secteur
26:00qui affiche un très beau rebond
26:02depuis le début de l'année
26:02c'est le secteur
26:03all on gas
26:04avec forcément
26:05un baril de pétrole
26:06qui a pris plus de 10 dollars
26:07on est passé de 60
26:08à 70 dollars
26:09sur le Brent en janvier
26:10ça s'est très clairement vu
26:12sur les valeurs pétrolières
26:13Adrien
26:14oui tout à fait
26:14c'est un secteur
26:16qui était sur le devant
26:17de l'actualité
26:17alors
26:18cette progression
26:21elle est selon nous
26:22essentiellement due
26:23aux risques géopolitiques
26:25donc on a vu
26:27que dès que la situation
26:28s'est stressée
26:29un petit peu
26:29entre les Etats-Unis
26:30et l'Iran
26:30la progression du baril
26:33s'est vraiment faite
26:34à ce moment là
26:35mais on pense qu'une fois
26:36qu'on sort un petit peu
26:37de ce stress géopolitique
26:38de cette prime de risque
26:39en fait on se rend compte
26:40que le marché revient
26:41un petit peu sur les fondamentaux
26:42et les fondamentaux
26:43aujourd'hui du marché du pétrole
26:44selon nous
26:45c'est un déséquilibre
26:46entre l'offre et la demande
26:47c'est-à-dire que vous avez
26:48trop d'offres
26:48par rapport au niveau
26:49de demande actuelle
26:50et puis
26:51Donald Trump
26:52lui il va pousser
26:53pour avoir un baril
26:54au maximum
26:55le plus bas possible
26:56de manière à
26:57entre guillemets
26:58essayer de gagner
26:59les élections
27:00des mid-termes
27:00aux Etats-Unis
27:01et donc
27:02en gagnant cette
27:03enfin une manière
27:04de gagner ces élections
27:05c'est de gagner
27:06le portefeuille des Américains
27:07et donc
27:08d'avoir un pétrole
27:09qui est assez bas
27:10donc on pense qu'une fois
27:10que cette prime de risque
27:11elle va partir
27:12et bien le baril
27:13va revenir
27:14sur cet état fondamental
27:15c'est-à-dire
27:15une sur-offre
27:18par rapport à la demande
27:18actuelle du marché
27:19donc plutôt
27:19une baisse des prix
27:20mais en tout cas
27:22à court terme
27:22on a quand même
27:23des inquiétudes
27:24sur ces groupes pétroliers
27:26alors ils rassurent
27:27notamment grâce
27:28à des marges de raffinage
27:29qui restent élevées
27:30on l'a encore vu
27:30il y a une quinzaine de jours
27:31avec Total Energy
27:32mais quand vous regardez
27:34ce secteur
27:35il est quand même
27:35très corrélé
27:36au cours du pétrole
27:37donc si on a toujours
27:38un baril à 60-70 dollars
27:40à court terme
27:41c'est quand même
27:42pas très favorable
27:42aujourd'hui
27:43d'autant plus
27:44que vous avez
27:45beaucoup d'investisseurs
27:45sur la place de Paris
27:46qui ne veulent plus
27:47ou qui ne peuvent plus
27:48toucher à ce secteur pétrolier
27:50c'est sûr
27:52mais on pense
27:53qu'il ne va pas y avoir
27:53une escalade
27:54en fait
27:54dans cette situation géopolitique
27:56on voit que globalement
27:56ça s'est stabilisé
27:57avec l'Ukraine et la Russie
27:58on est plutôt voir
27:59sur un scénario positif
28:00et là
28:01on ne pense pas
28:02que Trump
28:02va rentrer
28:03dans un affrontement
28:05important
28:05contre l'Iran
28:06ce n'est pas son objectif
28:07ce n'est pas son objectif
28:08de voir le baril remonter
28:09et donc son objectif
28:10ce serait soit de faire
28:11une opération éclair
28:12comme il a pu le faire
28:12avec le Venezuela
28:13soit effectivement
28:15calmer la situation
28:17pour pas que les choses dérivent
28:19et on pense typiquement
28:20le détroit d'Ormose
28:20qui est un détroit
28:21extrêmement important
28:22pour le transit
28:23de pétrole iranien notamment
28:25et bien on ne pense pas du tout
28:26que ce détroit là
28:27va être fermé
28:28pour des questions
28:29par rapport aux Etats-Unis
28:30ou par rapport
28:31aux intérêts de la Chine
28:32et donc
28:33on ne voit pas en fait
28:34ce niveau là de pétrole
28:36perdurer cette année
28:37à ces niveaux là
28:38on pensait que
28:39le marché va revenir
28:40effectivement
28:41comme je disais
28:41sur les fondamentaux
28:42et dans ce contexte
28:43il faudra bien sûr
28:44surveiller la publication
28:45de Total Energy
28:46ça sera
28:46dans un peu plus d'une semaine
28:48le mercredi 11 février
28:50merci beaucoup
28:50Adrien Henry
28:51nous a accompagné ce matin
28:52analyste chez Kepler Chevreux
28:54pour faire un petit tour d'horizon
28:55sur Publicis
28:55donc qui perd
28:56plus de 5% ce matin
28:58c'est de loin
28:58la plus forte baisse du CAC 40
28:59à 81,88 euros
29:01le secteur bancaire
29:03qui à l'inverse
29:03continue de naître
29:04très nettement surperformer
29:05depuis le début de l'année
29:06et puis idem sur le secteur
29:08pétrolier et gazier
29:10avec un Eurostox
29:11All & Gas
29:12qui gagne plus de 7%
29:13depuis le 1er janvier
29:15très courte pause
29:16on se retrouve dans un instant
29:17comme promis
29:17nous serons en direct
29:18d'Hong Kong
29:19avec des marchés émergents
29:21qui affichent une très belle performance
29:23depuis le début de l'année
29:24Jean-Marie Mercadal
29:25nous expliquera tout
29:26dans un instant
29:26et puis ensuite
29:27à 9h40
29:28c'est Nourbendim Red
29:29qui sera avec nous
29:29pour Ivesta
29:30et Maxime Darmé
29:31pour Allianz Trade
29:32nous reviendrons
29:32sur cette semaine
29:33très chargée
29:33qui nous attend
29:34avec notamment
29:35l'ABCE
29:36les résultats d'entreprise
29:37et puis cette très forte
29:38volatilité
29:39sur les métaux
29:41à l'image notamment
29:42de l'argent
29:43qui reprend plus de 10%
29:44quand l'once d'or
29:46reprend plus de 6%
29:47à 4960 dollars
29:48on se retrouve dans un instant
29:49à tout de suite
29:50BFM Business présente
29:53Good Morning Market
29:56Etienne Braque
29:57Deuxième partie
29:58de Good Morning Market
29:59dans un instant
29:59nous serons depuis Hong Kong
30:00pour revenir sur sa très belle séance
30:02ce matin
30:02du côté de l'Inde
30:04avec un nifty
30:04qui a gagné plus de 3%
30:06à la clôture
30:06quand du côté du Nikkei
30:08au Japon
30:08on a un Nikkei
30:10qui a touché
30:10un nouveau record
30:12le CAC 40
30:12lui est également dans le vert
30:13pas si loin de ses records
30:14on est à moins de 200 points
30:16du record touché
30:17début janvier
30:178227 points
30:19plus 1%
30:20pour l'Eurostox 50
30:21qui fait beaucoup mieux
30:21l'Eurostox 50
30:22qui retrouve même
30:23les 6000 points
30:246065 points
30:25grâce notamment
30:26à Schneider Electric
30:27gros poids
30:28de ces deux indices
30:28qui gagnent plus de 2%
30:29à 251 euros
30:31l'euro dollar
30:32se stabilise ce matin
30:33à 1,187
30:34quand sur le front des taux
30:36on a un 10 ans américain
30:38qui est toujours
30:38à la porte des 4,3%
30:40quelques heures
30:41après donc
30:42la nomination
30:43par Donald Trump
30:43de Kevin Warch
30:44nous en parlerons
30:45dans quelques minutes
30:46et puis sur le 10 ans
30:47français
30:47on est toujours
30:48à la porte
30:49des 3,5%
30:503,45
30:51avec un budget
30:52qui a été adopté hier
30:54enfin
30:54après 3 motions
30:55de censure
30:56l'écart de taux
30:56entre la France
30:57et l'Allemagne
30:57est toujours proche
30:58des 60 points de base
30:59tout de suite
31:00on va parler
31:00de l'Asie
31:01et des marchés émergents
31:02comme chaque mardi
31:03dans Good Morning Market
31:03avec donc comme promis
31:06Jean-Marie Mercadal
31:07qui est avec nous
31:08le directeur général
31:08de Sinsika Passet Management
31:10depuis Hong Kong
31:11bonjour Jean-Marie Mercadal
31:12merci de répondre
31:13à l'appel de BFM Business
31:14ce matin
31:15dans un instant
31:16nous parlerons
31:17de la très belle performance
31:19de Hong Kong
31:20mais également
31:20de l'ensemble
31:21des marchés émergents
31:22depuis le début de l'année
31:23juste avant
31:24peut-être un mot à chaud
31:25de la belle performance
31:26du Nifty
31:27c'est l'indice
31:28de la bourse de Mumbai
31:29après donc cet accord
31:30qui a été annoncé hier
31:32entre l'Inde
31:33et les Etats-Unis
31:34oui effectivement
31:36ça soulage
31:36beaucoup les investisseurs
31:38puisqu'il y avait
31:38une menace
31:39de porter les tarifs douaniers
31:41des produits indiens
31:42aux Etats-Unis
31:43jusqu'à 50%
31:44donc effectivement
31:44c'était quand même
31:46problématique
31:46sachant que
31:47les échanges entre l'Inde
31:49et les Etats-Unis
31:50ça représente
31:50un peu plus de 200 milliards de dollars
31:52c'est à peu près 5% du PIB
31:53donc c'est pas négligeable
31:55effectivement le marché
31:56est soulagé
31:57par rapport à cette nouvelle
31:59qui partera
32:01les droits de douane
32:02à 18%
32:03Intéressant quand même
32:05de voir que
32:06le Nifty est en retard
32:07depuis le début de l'année
32:08on a un indice
32:09qui fait du surplace
32:10au final en fait
32:11dès qu'on enlève
32:12les valeurs technologiques
32:14on a quand même
32:14des indices
32:15qui sont à la peine
32:16et c'est le cas du Nifty
32:17qui compte beaucoup
32:18de valeurs bancaires
32:19beaucoup de valeurs cycliques
32:20Alors effectivement
32:22depuis grosso modo
32:24un an et demi
32:25le marché indien
32:26sous-performe
32:27le reste des autres marchés
32:28et notamment
32:28le marché des actions chinoises
32:31alors il faut
32:32avoir en tête
32:33que dans les années
32:35la décennie précédente
32:36le marché indien
32:37c'est un marché
32:37qui a largement
32:38surperformé
32:38tous les autres marchés émergents
32:40donc là on a une espèce
32:41de pose
32:42de consolidation
32:43à plat
32:44naturelle
32:45qui fait que
32:46ce marché
32:47qui était un peu excessif
32:48en termes de valorisation
32:49quelque part
32:50aujourd'hui
32:51sa valorisation relative
32:52décroît
32:53mais effectivement
32:54c'est un marché
32:55où il n'y a pas
32:55beaucoup de technologie
32:56et comme vous l'avez dit
32:58c'est la techno
32:59qui drive
33:00les marchés mondiaux
33:01et n'oublions pas
33:02qu'en Asie
33:03il y a beaucoup
33:03de valeurs technologiques
33:05l'Asie est intégrée
33:07dans toute cette chaîne
33:08de valeurs
33:08qui est de l'industrie
33:11de l'intelligence artificielle
33:13Le Nikkei en est
33:14la bonne exemple
33:14l'indice de Tokyo
33:16qui gagne plus de 8%
33:17depuis le début de l'année
33:18Hong Kong
33:19où vous situez
33:20gagne plus de 4%
33:21comment vous regardez
33:22la performance
33:23de ces marchés asiatiques
33:25qui continuent
33:26d'avoir une longueur d'avance
33:28par rapport au marché européen
33:29par rapport au marché américain
33:31alors certes
33:32quand on regarde la performance
33:33on est parfois sur des hausses
33:34de 20 à 30%
33:35en l'espace d'un an
33:36mais certains indices
33:37n'ont toujours pas retrouvé
33:38leur plus haut historique
33:39Alors depuis le début de l'année
33:41effectivement
33:42les marchés émergents
33:43ont progressé
33:44de 7,5%
33:45contre 1%
33:46pour les marchés développés
33:47ça c'était à fin janvier
33:49l'Asie hors Chine
33:51a progressé
33:52d'à peu près 8%
33:54avec des marchés
33:55comme la Corée
33:56qui ont pris 25%
33:57c'est beaucoup plus
33:58que le Nikkei
33:59alors effectivement
34:00c'est toutes ces valeurs
34:01qui sont présentes
34:03en Corée
34:03qui sont présentes
34:04à Taïwan
34:05en Malaisie
34:07en Thaïlande
34:08tous ces fabricants
34:09de semi-conducteurs
34:10tous ces fabricants
34:11de puces
34:12de mémoire
34:13et toutes les entreprises
34:16qui sont associées
34:17à cette chaîne de valeur
34:18ont fortement progressé
34:19et ça explique
34:20effectivement
34:21cette envolée
34:22mais il n'y a pas que ça
34:23il y a aussi
34:24d'une façon générale
34:25les conditions
34:26de marché
34:27sont favorables
34:28aux marchés émergents
34:29n'oublions pas
34:30que depuis 15 ans
34:31les marchés émergents
34:32ont largement
34:33sous-performé
34:34les marchés développés
34:35il y a une décote
34:36aujourd'hui
34:36de valorisation
34:37qui est significative
34:38on a une croissance mondiale
34:39autour de 3%
34:40qui est favorable
34:41des taux qui baissent
34:43dans l'ensemble
34:44et un dollar
34:45qui a tendance à baisser
34:46n'oublions pas
34:47que quand le dollar
34:48a tendance à baisser
34:49les devises émergentes
34:50ont tendance à s'apprécier
34:51et les investisseurs
34:52ont tendance à revenir
34:53sur ce marché
34:54qu'ils ont largement
34:55sous-pondéré
34:56et donc il y a des facteurs
34:57techniques
34:58qui devraient
34:59nous amener
35:00à penser
35:01qu'on peut encore
35:02avoir une belle année
35:02de performance
35:03sur les marchés émergents
35:04en général
35:05Vous l'avez souligné
35:06Séoul gagne plus de 20%
35:07depuis le début de l'année
35:08grâce notamment
35:09aux valeurs liées
35:10aux semi-conducteurs
35:11quand on est investisseur
35:13comme vous
35:13ou comme certains
35:14de nos investisseurs
35:15qui nous écoutent
35:16comment aujourd'hui
35:17on diversifie son risque
35:18pour ne pas mettre
35:19toute son allocation
35:20sur ses valeurs technologiques
35:22Alors vous avez raison
35:25la hausse récente
35:27est impressionnante
35:28et peut-être
35:28un petit peu excessive
35:30donc on a réduit
35:31un peu nos allocations
35:33sur ce segment
35:34même si on pense
35:35qu'à moyen terme
35:35il y a encore évidemment
35:36beaucoup de potentiel
35:37mais on peut se diversifier
35:39en Asie
35:40sur d'autres thèmes
35:40qui sont tout aussi intéressants
35:42il y a le thème
35:43des infrastructures
35:44parce qu'il y a
35:47des capitaux
35:48qui s'investissent
35:48dans les autres pays
35:49notamment des capitaux
35:50chinois
35:51pour créer
35:52des chaînes de valeur
35:53qui évitent la Chine
35:54et puis on a aussi
35:55des investissements
35:56en infrastructures
35:58naturelles
35:59dans des pays
36:00comme l'Inde
36:00où il y a un retard
36:02énorme
36:02et une volonté politique
36:03un plan gouvernemental
36:05de soutien à ce secteur
36:06qui est très important
36:07et puis il y a aussi
36:08un autre thème
36:09qui est présent
36:12en Asie
36:13et notamment en Chine
36:14c'est le thème
36:14de la consommation
36:15domestique
36:16avec l'émergence
36:17d'une classe moyenne
36:18et aussi en Chine
36:19avec aujourd'hui
36:20une population
36:21qui a tendance
36:21à préférer
36:22les marques chinoises
36:23par rapport
36:23aux marques occidentales
36:24ça c'est quelque chose
36:25d'un peu nouveau
36:26mais on avait déjà eu
36:27l'occasion
36:28de le souligner
36:29cette émergence
36:30du soft power chinois
36:31de cette puissance
36:32de nouvelles marques
36:34qui se créent
36:35et que les consommateurs
36:36asiatiques
36:36vont à priori
36:39privilégier
36:40dans les prochaines années
36:41donc ça nous fait
36:42trois thèmes
36:43vraiment différents
36:43et ça nous permet
36:45de construire
36:45des portefeuilles
36:46assez robustes
36:47sur cette zone
36:48qui ne dépendent pas
36:50uniquement
36:50d'un seul secteur
36:51Oui justement
36:52si on doit
36:52un peu imager
36:54le portefeuille
36:54de Sinsicap AM
36:55aujourd'hui
36:56comment il est réparti
36:57en termes
36:57de géographie
36:59et puis surtout
37:00en termes sectoriels
37:01Alors en termes
37:04de géographie
37:04nous on aime bien
37:06la Chine
37:06même si
37:07dans les prochains mois
37:08je pense qu'il va y avoir
37:10une pause
37:10parce que
37:11le gouvernement
37:12va faire des annonces
37:13au mois de mars-avril
37:15il y aura aussi
37:17la rencontre
37:17entre le président Xi
37:18et le président Trump
37:19au mois d'avril
37:20donc je pense
37:21que le marché chinois
37:22va faire une petite pause
37:23actuellement
37:23donc là aujourd'hui
37:24on est plutôt neutre
37:25sur ce marché
37:26en revanche
37:26dans nos portefeuilles
37:27on est encore
37:28bien exposé
37:29à la techno
37:30on est à peu près neutre
37:31et donc la Corée
37:32et donc Taïwan
37:33et on est en train
37:34de revenir sur le marché indien
37:35on a été sous-pondéré
37:36sur ce marché
37:37et on est en train
37:38justement
37:39avec toutes les bonnes nouvelles
37:40que vous avez soulignées
37:42et aussi
37:42un momentum
37:43de croissance des bénéfices
37:44qui s'améliorent
37:44là on est en train
37:45je dirais
37:46de réduire
37:47notre sous-pondération
37:47sur le marché indien
37:48et on va peut-être
37:49bientôt passer
37:50surpondérer
37:51Merci beaucoup Jean-Marie Mercadel
37:52nous aura accompagné
37:53ce matin en direct
37:54depuis Hong Kong
37:55je rappelle que vous êtes
37:55directeur général
37:56de Sinsicap Asset Management
37:57pour revenir donc à chaud
37:59sur le nifty
38:00qui profite ce matin
38:00de l'accord
38:01entre l'Inde
38:02et les USA
38:03sur les tarifs douaniers
38:04et également
38:05sur les relais de croissance
38:06que vous suivez
38:06aujourd'hui
38:07dans votre société de gestion
38:089h40
38:09tout de suite
38:10c'est l'heure
38:10du face à face
38:11Vous avez l'habitude
38:13de ce rendez-vous
38:14deux acteurs de marché
38:15avec ce matin
38:15Maxime Darmé
38:16économiste senior
38:17chez Allianz Trade
38:18et Nour Ben Dimret
38:19qui est directeur
38:20des investissements
38:20chez Ivesta
38:21Commençons peut-être
38:23avec l'once d'or
38:24Nour Ben Dimret
38:25qui connaît une volatilité
38:26extrême
38:26et alors l'once d'argent
38:28c'est encore plus
38:28on a quand même
38:29une baisse de 30%
38:30hier de l'argent
38:31l'argent qui reprend
38:32plus de 10% ce matin
38:33nous sommes à la porte
38:35des 5000 dollars
38:36pour l'or
38:36à la porte des 87 dollars
38:38pour l'once d'argent
38:39quand on gère
38:40des portefeuilles
38:41comme vous
38:42Nour Ben Dimret
38:42vous êtes directeur
38:43des investissements
38:44d'un familier office
38:45j'imagine que bien sûr
38:46on regarde l'or
38:47qui est quand même
38:48une valeur refuge
38:48par excellence
38:49et qui là quand même
38:50a affiché des sous-brosseaux
38:52importants
38:52est-ce que ça remet en cause
38:54aujourd'hui le rôle
38:54de valeur refuge
38:55de l'once d'or ?
38:57Alors non
38:57bonjour d'abord
38:57je ne sais pas s'allier
38:58mais effectivement non
38:59l'or reste une valeur refuge
39:01importante
39:02dans nos portefeuilles
39:04donc c'est une vraie valeur refuge
39:05dans le sens où
39:06elle apporte
39:06une véritable décorrélation
39:08par contre
39:08ce n'est pas une valeur
39:09peu volatile
39:10donc à l'apport
39:11de la décorrélation
39:12ça reste un actif
39:13relativement volatile
39:15en réalité
39:15qui en vitesse de croisière
39:18affiche une volatilité
39:19plus élevée
39:20que celle des marchés
39:21à action
39:21et qui sur les 30 jours
39:22affiche une volatilité
39:23plus élevée que bitcoin
39:25qui est un actif
39:27hautement spéculatif
39:28en tout cas
39:29extrêmement volatil
39:31donc c'est vrai
39:31que ces derniers jours
39:33on a vu un regain
39:33de volatilité
39:34sur les matières premières
39:36et notamment
39:36sur l'or et l'argent
39:37qui est assez étonnante
39:38mais qui est liée
39:39en réalité
39:40à plusieurs facteurs
39:41à la fois fondamentaux
39:43et techniques
39:43sur le plan
39:44des valeurs
39:45des aspects fondamentaux
39:47on a eu l'élection
39:48enfin la nomination
39:49de Kevin Warch
39:50comme potentiel successeur
39:52de Jérôme Powell
39:53à la Fed
39:54qui en fait
39:55étant donné
39:56qu'on a assez peu
39:57d'éléments concrets
39:58quant à son positionnement
40:00sur la politique monétaire
40:01le marché s'est un peu rattaché
40:03à son passage historique
40:05de 2006 à 2011
40:06à la Fed
40:07et donc a considéré
40:08que son positionnement historique
40:09pouvait être
40:10enfin qu'il pouvait avoir
40:13les mêmes visions
40:14qu'historiquement
40:15c'est quand même
40:16ignorer son positionnement
40:17actuel
40:18et ses prises de position
40:19récentes
40:19notamment
40:20du côté
40:21du côté de la trajectoire
40:23de l'inflation
40:24on en reparlera
40:25dans un instant
40:25avec Maxime Darmé
40:26un petit peu sur son profil
40:27qu'est-ce qu'il peut faire
40:28du côté de la Fed
40:28mais pour vous
40:29ça a quand même été
40:30un élément déclencheur
40:31de la séance de vendredi
40:32ça a été un élément déclencheur
40:33dans un contexte technique
40:34particulièrement stressé
40:36dans la mesure où
40:37on a eu en Asie
40:38des ETF
40:41notamment en Chine
40:42des ETF sur le silver
40:43donc sur l'argent spécifiquement
40:45qui ont été
40:46mis en arrêt
40:48en fait
40:48il y a des ETF
40:49un ETF particulièrement
40:50géré par UBS
40:51qui a été suspendu
40:53parce qu'il a affiché
40:53une surcote
40:54une prime
40:55par rapport aux actifs
40:56du portefeuille
40:57des équipes sous-jacents
40:58de près de 40%
40:59donc les pouvoirs publics
41:00ont décidé
41:00de suspendre cet ETF
41:02ça a généré
41:02un petit peu
41:03de volatilité
41:03ça en même temps
41:05que les rebalancements
41:05des indices
41:06de fin de mois
41:07ça a généré
41:08un peu de stress
41:08de volatilité
41:09et en fait
41:10on a une conjonction
41:10de facteurs techniques
41:11et fondamentaux
41:12qui ont généré
41:13des prises de bénéfices
41:14et une succession
41:15de coupures en cascade
41:16dans un contexte
41:17relativement léveragé
41:18pour ces actifs-là
41:19d'autant plus
41:20que c'était la dernière
41:21séance du mois
41:21vendredi
41:22donc il y a eu
41:23des échéances peut-être
41:25qui ont joué
41:26un petit peu là-dessus
41:27en tout cas
41:27ça se reprend fortement
41:28ce matin
41:29quelle est la place
41:30vous avoulez
41:31dans les portefeuilles
41:32alors j'ai bien conscience
41:33que chaque client
41:34chaque investisseur
41:35a un portefeuille différent
41:37mais la place
41:38aujourd'hui de l'or
41:39elle est toujours présente
41:41aujourd'hui ?
41:41complètement
41:42l'or doit représenter
41:43pour nos clients
41:43de 2 à 5%
41:44d'un patrimoine
41:46pour un profil
41:47plus ou moins équilibré
41:48on ne remet pas du tout
41:50en question
41:50cette conviction
41:51ça reste une tendance
41:52de très long terme
41:53avec notamment
41:54des achats réguliers
41:55et massifs
41:56des banques centrales
41:57pour lesquelles
41:57il y a une tendance
41:58qui est très lourde
41:59et très forte
41:59et qui va rester
42:01dans la durée
42:01donc pour nous
42:02il n'y a pas de remise
42:03en question
42:03de la conviction
42:04de notre conviction
42:05sur l'or
42:06on ne s'engage pas du tout
42:07sur des cibles de prix
42:08c'est absolument
42:09impossible à réaliser
42:10par contre notre conviction
42:11de long terme
42:12reste intacte
42:13mais elle reste limitée
42:14donc pour nous
42:15l'or même si
42:16ça reste un actif refuge
42:17au-delà de 5%
42:18ça devient
42:19un élément
42:20contributeur
42:21très fortement
42:22à la volatilité
42:23d'un portefeuille
42:23il y a quelques instants
42:24on était avec Jean-Marie Mercadal
42:25qui nous parlait
42:26des marchés émergents
42:27qui affichent
42:28une très belle performance
42:29depuis le début de l'année
42:30ça ressemble à quoi
42:31aujourd'hui
42:32l'allocation
42:32chez Ivesta
42:34dans un contexte
42:35où visiblement
42:36on a des interrogations
42:37autour de l'intelligence
42:38artificielle
42:39des valeurs technologiques
42:40et c'est le retour en force
42:41des émergents
42:42des valeurs cycliques
42:42encore hier
42:43le Dow Jones
42:43a gagné plus d'un pour cent
42:44ça c'est pas neutre
42:46en termes de dynamique
42:47dans les portefeuilles
42:48non complètement
42:49puis c'est des actifs
42:50qui ont une belle décorrélation
42:52qui apporte de la diversification
42:53par rapport à un cœur
42:54de portefeuille
42:54qui historiquement
42:55était très centré
42:57autour de l'intelligence artificielle
42:58et des valeurs américaines
42:59spécifiquement
43:00donc c'est des valeurs
43:01sur lesquelles
43:02il est intéressant
43:03de se positionner
43:04en décorrélation
43:05et surtout
43:05qui apportent
43:06à la fois
43:06de la performance fondamentale
43:08des bons fondamentaux microéconomiques
43:09et la diversification sectorielle
43:12pour la grande majorité
43:13des émergents
43:14pour la Chine
43:15un peu moins
43:15parce que l'année dernière
43:16ça a été quand même
43:16largement tiré
43:17par les valeurs
43:18technologiques chinoises
43:20mais qui présentent toujours
43:21une belle décote
43:22par rapport à leurs
43:22homologues américaines
43:23sur la tech européenne
43:26on a vu des mouvements
43:27quand même très forts
43:28ces dernières séances
43:29notamment SAP
43:30qui a perdu 16%
43:32en termes de biais géographiques
43:34il faut toujours privilégier
43:35les Etats-Unis
43:36on aura encore des résultats
43:37cette semaine
43:38du côté d'Amazon
43:39du côté d'Alphabet
43:40exactement
43:40ça va être une semaine
43:42assez chargée
43:42je crois qu'on a 25%
43:43de l'indice S&P
43:44qui publie cette semaine
43:46on a déjà eu une belle semaine
43:47la semaine dernière
43:48avec quelques gros poids lourds
43:49de l'indice
43:50en termes de répartition géographique
43:52on reste assez aligné
43:53avec l'indice de référence
43:55le MSCI
43:56All Country World Index
43:57donc l'indice
43:58le plus large possible
43:59qui comprend
43:59les Etats-Unis
44:00l'Europe
44:01et les émergents
44:02avec une pondération
44:03assez majoritaire
44:04des Etats-Unis
44:05autour de 60-65%
44:07donc on reste aligné
44:08avec cette conviction
44:09de surperformance
44:10de long terme
44:11des marchés américains
44:12mais on n'oublie pas
44:13les marchés européens
44:14et asiatiques
44:15le seul problème
44:16des marchés européens
44:17malgré leur décote relative
44:19par rapport aux marchés américains
44:20ils sont chers en absolu
44:21et surtout
44:22en termes de valeurs technologiques
44:23qui sont relativement pauvres
44:25quand les indices américains
44:26ont une représentation
44:28de près de 35%
44:29de leur technologie
44:30qu'on est à moins de 7%
44:31en Europe
44:31donc en Europe
44:32on va plutôt jouer
44:33un autre segment
44:34du côté des small et mid-cap
44:35avec un tissu
44:36plus industriel
44:37plus local
44:38qui apporte aussi
44:38une décorrélation
44:39vis-à-vis du renforcement
44:41de l'euro
44:41qui pénalise les larges caps
44:42on l'a vu la semaine dernière
44:43avec LVMH notamment
44:45donc on va avoir
44:46des débits plutôt différents
44:47en termes de secteur
44:48selon les géographies
44:49les small caps en Europe
44:51qui ont notamment été portés
44:52par l'Allemagne
44:53par le plan de relance
44:54ça doit faire un an
44:55qu'on parle de ce plan de relance
44:56Maxime Darmé
44:57bonjour
44:58un plan de relance
44:59qui a quand même du mal
45:01à se déboucler
45:02on voit que sur
45:03les nombreux milliards
45:05500 milliards
45:05infrastructures
45:07à peine 25 milliards
45:09ont été débloqués
45:10les entreprises
45:11qui sont en train
45:12de publier leurs résultats
45:13sont quand même très prudentes
45:14en disant pour l'instant
45:15c'est pas encore signé
45:16il n'y a rien de fait
45:16l'Allemagne
45:17il y a également
45:18le gouvernement Merz
45:19qui ne voit plus
45:191,3% de croissance
45:20mais 1% cette année
45:22vous êtes toujours optimiste
45:23vous sur l'Allemagne
45:24chez Allianz Trade ?
45:25Alors on n'a jamais été
45:25vraiment particulièrement optimiste
45:27puisqu'on a 0,9% de croissance
45:29en 2026
45:29depuis déjà pas mal de temps
45:30donc le gouvernement allemand
45:32revient un petit peu
45:34à la réalité des choses
45:34c'est-à-dire qu'ils ont
45:36vraiment du mal
45:36comme vous l'avez dit
45:37à débourser l'argent
45:38effectivement sur le terrain
45:39je crois même
45:40que le déficit allemand
45:41a été légèrement en repli
45:43l'année dernière
45:43en France
45:44on arrive beaucoup
45:45à dépenser facilement
45:46l'Allemagne
45:47c'est exactement l'inverse
45:48ils n'arrivent pas à dépenser
45:49alors il y a vraiment
45:50des retards importants
45:51sur la partie
45:52effectivement infrastructure
45:53sur la partie en revanche
45:55dépenses de défense
45:56ils ne sont pas loin des cibles
45:57donc là
45:57l'argent est déboursé
45:59de façon beaucoup plus
46:00rapide et efficace
46:01après 1% de croissance
46:03on ne va pas se mentir
46:04c'est vraiment une Allemagne
46:06qui sera à peine
46:07d'une récession
46:08d'une stagnation
46:08de près de 4 ans maintenant
46:10qui sera portée
46:13sans doute par la consommation
46:14les dépenses publiques
46:15mais de facto
46:16les problèmes structurels
46:18de l'Allemagne
46:19ils n'ont pas disparu
46:20avec le plan de relance
46:20c'est-à-dire
46:21les grands problèmes structurels
46:22on les connaît
46:23niveau des prix de l'énergie
46:25extrêmement élevé
46:26concurrence très forte
46:28de la Chine
46:29sur à peu près
46:30tous les secteurs industriels
46:31automobiles
46:32machines outils notamment
46:33donc tous ces problèmes
46:35démographiés en berne
46:37donc les problèmes structurels
46:38ce n'est pas un plan de relance
46:39qui va améliorer les choses
46:41ça permet juste en fait
46:42un petit rebond cyclique
46:440,9% de croissance
46:45en 2026
46:46mais malheureusement
46:48il y a à craindre
46:49qu'on n'ira pas
46:50beaucoup au-delà
46:51peut-être qu'en 2027
46:52on pourra encore
46:53un petit peu accélérer
46:54puisque les dépenses
46:54d'infrastructures
46:55devraient prendre
46:56un peu plus d'ampleur
46:56donc là on serait plutôt
46:58sur une croissance
46:58à peut-être 1,5%
46:59mais ça reste quand même
47:00des chiffres extrêmement faibles
47:02le MDAX
47:03donc les valeurs
47:04moyennes allemandes
47:06eh bien on gagne 2%
47:07depuis le début de l'année
47:08ça plafonne un petit peu
47:09quelle est la place
47:10du MDAX aujourd'hui
47:11dans les portefeuilles
47:12chez Investa
47:13Nour ?
47:14Assez faible
47:14assez faible
47:15de l'Europe en règle générale
47:16mais particulièrement
47:16des valeurs allemandes
47:17des françaises notamment
47:18donc assez faible finalement
47:20en termes de positionnement
47:21géographique
47:22comme je le disais
47:23on reste très internationaux
47:24le poids des valeurs allemandes
47:26est peut-être plus représenté
47:27plus important
47:28au sein des small et mid cap
47:30qu'au sein des large cap
47:31nous concernant
47:32Semaine importante également
47:33en termes de banque centrale
47:35on aura la BCE
47:36ce jeudi
47:38ce matin
47:38on a la banque
47:39d'Australie
47:40qui a relevé ses taux
47:41et puis alors vendredi
47:42Donald Trump
47:43nous a annoncé
47:44le nom de Kevin Walsh
47:45pour succéder
47:47à Jérôme Powell
47:48comment vous arrivez
47:49aujourd'hui
47:50à dessiner un petit peu
47:50le profil de Kevin Walsh
47:52Maxime Darmé
47:53dans le sens où
47:54c'était un gouverneur de la Fed
47:55oui mais il y a 15 ans
47:56il a pu changer entre temps
47:57puis bon maintenant
47:57il va falloir faire
47:58ce que Donald Trump veut
47:59c'est-à-dire baisser les taux
48:00alors Kevin Walsh
48:01il a typiquement
48:02un profil très monétariste
48:03il a dit
48:05si je le cite
48:06l'inflation est causée
48:07par les gouvernements
48:08qui dépensent trop
48:09et qui impriment trop
48:10il voit l'inflation
48:12vraiment
48:12il voit l'Etat
48:14comme le premier
48:15la première cause
48:16de l'inflation
48:17donc il n'aime pas
48:18les politiques de QE
48:19quantitative easing
48:20qui ont été menées
48:21pendant la crise
48:21dans la foulée
48:23de la crise financière
48:23en 2009
48:24jusqu'à 2013
48:25donc il n'aime pas
48:26ces politiques de bilan
48:28atrophiées des banques centrales
48:30il n'aime pas
48:31quand les banques centrales
48:32s'immisent dans les marchés
48:33des treasuries
48:34et des MBS
48:35et achètent des dettes
48:35et à mon avis
48:36là-dessus il a plutôt raison
48:37je suis assez un critique
48:38aussi
48:39de ces politiques
48:40donc il a un profil
48:41vraiment sur le papier
48:42très orthodoxe
48:43monétariste
48:44attention à la politique monétaire
48:45c'est juste là
48:46pour lutter contre l'inflation
48:47cependant
48:48depuis l'année dernière
48:49monsieur Walsh
48:51il a écrit une op-ed
48:52dans le Wall Street Journal
48:53c'était en novembre 2025
48:54si je ne me trompe pas
48:55et là effectivement
48:57il a pas mal changé
48:58son positionnement
48:58sur la politique monétaire
49:01des taux d'intérêt
49:01de court terme
49:02donc les taux de la Fed
49:03donc là
49:04il milite
49:04pour une baisse importante
49:06effectivement des taux
49:07ce qui selon moi
49:08paraît un peu paradoxal
49:09puisque l'inflation
49:10elle est en-dessus
49:11de la cible
49:11depuis 2021
49:12ça fait quasiment 5 ans
49:13que la Fed
49:14n'a pas réussi
49:15à atteindre
49:15son objectif d'inflation
49:16donc monsieur Walsh
49:17il nous dit
49:18il faut quand même
49:18baisser les taux
49:19la Fed
49:19elle regarde trop
49:20elle est trop
49:20backward looking
49:21elle regarde trop en arrière
49:22elle regarde passer en avant
49:23il est persuadé
49:23que l'intelligence artificielle
49:26va booster la croissance
49:27à manière américaine
49:28là-dessus il a raison
49:29mais il va aussi baisser l'inflation
49:30puisque l'IA
49:32c'est quoi ?
49:32c'est un choc formidable
49:33de productivité
49:34donc c'est supposé
49:35baisser les coûts unitaires salariaux
49:37et donc baisser l'inflation
49:38là-dessus
49:39il n'a pas tout à fait tort
49:40dans les années 90
49:41on l'avait vu
49:41pendant la bulle internet
49:42la productivité avait explosé
49:45les coûts salariés unitaires
49:47avaient beaucoup baissé
49:48et donc l'inflation avait baissé
49:49donc lui il croit vraiment
49:50la décennie 2000
49:51fin des années 2020
49:53début des années 2030
49:54est vraiment une décennie
49:55qui sera
49:56un peu similaire
49:58aux années 90
49:58c'est-à-dire une période
49:59dans laquelle
50:00l'inflation peut baisser
50:01grâce au gain de productivité
50:02petit bémol
50:03dans les années 90
50:05la Fed
50:05elle a quand même maintenu
50:06des taux très élevés
50:07inquiète des risques
50:08de surchauffe
50:09et inquiète aussi
50:10des risques financiers
50:11puisque si la Fed
50:12commence à baisser
50:13ses taux d'intérêt
50:14de façon trop importante
50:15elle risque d'alimenter
50:16l'euphorie
50:17sur les marchés financiers
50:18Alan Grispan
50:19il était très conscient
50:20de ça à la fin des années 90
50:21il avait maintenu
50:23des taux d'intérêt
50:23de la Fed
50:24très élevés
50:24donc là je suis un petit peu
50:25un petit peu sceptique
50:28un petit cas étonné
50:29de la politique
50:30de Kevin Walsh
50:31il a plutôt un bon
50:32il a plutôt un bon background
50:33il est monétariste
50:34là-dessus
50:35mais en même temps
50:36il veut baisser les taux
50:36bon on comprend
50:37finalement
50:38c'est pour complaire
50:39à la Maison-Blanche
50:40finalement
50:41qui milite
50:42pour cette baisse de taux
50:43sous les 3%
50:44le temps passe très vite
50:45il nous reste 3 minutes
50:46intéressant de voir
50:47la réaction de marché
50:47vendredi
50:48Nourben-Dimret
50:49c'est-à-dire que les taux longs
50:50ne se sont pas vraiment détendus
50:52les taux courent très légèrement
50:53le dollar
50:54bon c'est raffermi
50:55mais en tout cas
50:56on a un marché
50:56qui pour l'instant
50:57ne s'emballe pas
50:58loin de là
50:58effectivement
50:59parce qu'on a
50:59comme le dit monsieur
51:00deux visions
51:01qui s'opposent
51:02et pour l'instant
51:02le marché a un peu
51:03du mal
51:03à savoir
51:04quel camp va dominer
51:05ce qui reste intéressant
51:07c'est qu'on avait
51:07un gros sujet
51:08quant à l'indépendance
51:10de la banque centrale
51:11le choix de Kevin Walsh
51:12vient quand même
51:12rassurer un petit peu
51:14les marchés
51:14avec un acteur
51:15relativement crédible
51:17et pas forcément
51:18souple
51:19vis-à-vis de la banque centrale
51:21mais on imagine
51:22quand même
51:22que Donald Trump
51:23a plutôt bien fait son choix
51:24en choisissant
51:26un gouverneur
51:27qui ira dans son sens
51:28et probablement
51:30qu'il a eu des garanties
51:30de la part de Kevin Walsh
51:31quant à des baisses de taux
51:34sur l'année 2026
51:35particulièrement
51:35sur la trajectoire plus longue
51:37on verra bien
51:37mais on imagine
51:38que son choix
51:39a été éclairé
51:39et lié à différentes auditions
51:41rassurantes
51:42de la part de Kevin Walsh
51:43et effectivement
51:43le point sur l'intelligence artificielle
51:45est très juste
51:46parce qu'on a eu beaucoup
51:46on a eu des prises de parole
51:48de la part de Kevin Walsh
51:49qui rejoint
51:50les propos de Scott Besson
51:52sur l'impact
51:52des inflationnistes
51:53de l'intelligence artificielle
51:55qui dans des perspectives
51:57de projection
51:58en termes
51:59d'évolution
52:00de l'inflation
52:00milite
52:01pour des baisses de taux
52:02à venir
52:02on aura bien sûr
52:04l'occasion
52:04d'en reparler avec vous
52:05à de nombreuses reprises
52:06dans le sens où
52:07sa prochaine réunion
52:08à Kevin Walsh
52:09ce sera en juin
52:09sa première réunion
52:10plutôt
52:11vous attendez quoi
52:12aujourd'hui
52:13Maxime Darmé
52:14de Kevin Walsh
52:14ça va être quoi
52:15ça va être des jumbo cuts
52:16c'est-à-dire qu'on va
52:16faire des baisses de taux
52:17de 50-75 points
52:19alors j'y crois pas
52:20j'y crois pas du tout
52:21pas honnêtement
52:21parce que vous savez
52:22que le FOMC
52:23donc l'organe de décision
52:24des politiques monétaires
52:25de l'affaire
52:25c'est un comité
52:25c'est un comité
52:26exactement
52:26ils sont 12 votants
52:28et une majorité
52:30des membres
52:31va à mon avis
52:32s'opposer à des taux
52:33d'intérêt
52:34sous les 3%
52:35donc monsieur
52:35il va pas plaire à Trump
52:36monsieur Kevin Walsh
52:37il sera un petit peu isolé
52:39et ça va être un peu bizarre
52:40parce qu'on va voir
52:40un président de la FED
52:41qui va arriver devant
52:42les journalistes
52:43pendant les conférences de presse
52:44il va dire
52:44bah moi j'ai milité
52:45pour une baisse de 25
52:46de 50
52:46points de base
52:47et les autres membres
52:48du FOMC
52:49m'ont dit
52:49bah non nous on ne veut pas
52:50donc ça
52:51ça va être vraiment
52:52un truc intéressant à suivre
52:53un président de la FED
52:55isolé
52:55c'est quand même
52:56assez unique
52:57dans l'histoire récente
52:58de l'institution
52:58si je ne me trompe pas
53:00donc vraiment pas sûr
53:02qu'ils pourront faire
53:02des job mock-up
53:03en revanche
53:03j'en termine là-dessus
53:04on suivra de près
53:06la politique du bilan
53:07de la FED
53:08c'est à dire que là
53:09à mon avis
53:09Kevin Walsh
53:10il pourra trouver
53:11une majorité des membres
53:12pour revenir
53:13sur les achats
53:14de T-bills
53:15donc sur les achats
53:15de dettes
53:16qui ont été repris
53:17depuis décembre dernier
53:18il y a pas mal de membres
53:20du FOMC
53:21on ne sait pas combien exactement
53:22mais c'est marqué dans les minutes
53:23que quelques membres
53:24plusieurs membres
53:25ne sont pas très à l'aise
53:27avec ces politiques
53:28de rachat de dettes
53:29donc on pourrait basculer
53:30vers une politique
53:32un peu plus conventionnelle
53:33pré-cresse financière 2008
53:34où la FED
53:35au lieu de fournir
53:36de la liquidité
53:37par l'achat de titres
53:37fournit de la liquidité
53:39directement par des facilités
53:40de crédit
53:40on est pris par le temps
53:41merci messieurs
53:42Maxime Darmé
53:43qui est économiste senior
53:44chez Allianz Trade
53:45et Nurben Zimre
53:45qui est directeur des investissements
53:46au familial office
53:48Investa
53:48le CAC 40
53:49plus 0,5%
53:50quatrième séance dans le vert
53:51à noter Publicis
53:52qui perd désormais
53:53plus de 6%
53:54à 80,62 euros
53:55le décryptage bien sûr
53:57de Publicis
53:57on en parlait tout à l'heure
53:58avec Adrien Henry
53:59de Kepler
53:59et vous pourrez bien sûr
54:00suivre cette valeur
54:01cet après-midi
54:02dans BFM Bourse
54:03avec Guillaume Sommerer
54:04mais juste avant
54:05vous retrouvez bien sûr
54:06les experts
54:0610h 11h
54:07avec Raphaël Lejean
54:08quel est le programme
54:09dans un instant Raphaël
54:10Bonjour Étienne
54:10on va parler budget
54:11le budget qui a été voté hier
54:13on va tirer le bilan
54:14mais politique
54:15du PLF 2026
54:17on va revenir
54:18sur le dernier ouvrage
54:19de Gilbert Sète
54:20comment sauver
54:21la démocratie sociale
54:23on a un sujet
54:23brûlant en ce moment
54:25avec le CDI Jeunes
54:27on reviendra
54:28sur les derniers chiffres
54:29de l'APEC
54:29quelle vérité
54:30sur l'emploi
54:31des cadres
54:32et quelle perspective
54:32pour 2026
54:33et puis enfin
54:34on reviendra
54:35sur ce grand discours
54:36donné hier
54:37par Mayo Draghi
54:38c'était à Louvain
54:39quel fondement
54:41pour une Europe nouvelle
54:42on verra que
54:43l'ancien président
54:44de la BCE
54:45prône pour un sursaut
54:47fédéral
54:48fédéraliste
54:49est-ce possible en Europe ?
54:50Voilà le programme
54:51les experts
54:5110h 11h
54:52et puis ensuite bien sûr
54:53vous retrouvez 11h
54:53Antoine Larigauderie
54:55de 2h 11h à midi
54:56BFM Entreprises
54:57nouveau rendez-vous
54:58Alexandra Gondoin
54:59à partir de 12h
55:00très bonne journée
55:00Good Morning Market
55:03sur BFM Business
55:05!
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