Inflação cai e prévia do PIB mostra desaceleração da economia; entenda

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Marcus Labarthe, especialista em mercado de capitais e sócio-fundador da GT Capital, analisou no Real Time a queda da inflação, a prévia do PIB e os efeitos do tarifaço dos EUA sobre a economia brasileira.

Acompanhe a cobertura em tempo real da guerra tarifária, com exclusividade CNBC: https://timesbrasil.com.br/guerra-comercial/

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00:00A gente vai conversar agora sobre os indicadores trazidos aí pelo Boletim Fox, também a prévia do PIB,

00:06indicadores divulgados há pouco pelo Banco Central, com o Marcos Labarte,

00:09que é especialista em mercado de capitais e sócio fundador da GT Capital.

00:14Bom dia para você, Labarte, seja muito bem-vindo ao Real Time.

00:18Oi, Marcelo, bom dia a todos do Time Brasil, vai ser com um enorme prazer estar conversando com vocês.

00:24Vamos começar falando então sobre os dados de inflação.

00:28Foi uma redução bastante significativa, 0,10 ponto percentual em apenas uma semana, não?

00:35Exato. E, Marcelo, décima segunda queda consecutiva no Boletim Focus,

00:41que a previsão dos principais economistas do Brasil é de uma queda na inflação.

00:48Acredito eu, fruto também do aumento da taxa de juros ao longo de 2024 e 2025,

00:54que agora está tendo uma consequência, que é uma diminuição da inflação.

01:00Claro, tem outros fatores também que a gente pode estar conversando,

01:04mas a inflação no Brasil está começando a ter um ar,

01:08que está começando a ser contida com as medidas que foram realizadas através do Banco Central

01:15ao longo dos últimos dois anos.

01:17Acho que a gente pode considerar também o dólar mais baixo,

01:20se comparado com o começo do ano, como um fator que ajuda a puxar a inflação para baixo.

01:24Quando você olha para frente, Marcos, você acha que o dólar vai ficar nesse patamar

01:28ou você acha que tem chance de subir?

01:32Ótima pergunta, Marcelo.

01:34Até porque também no Boletim Focus,

01:36o mercado acredita que o dólar vai ficar na faixa de 5,60 em 2025.

01:42E, claro, a gente não tem como saber, porque vai levar muito tempo ainda

01:46e muitas coisas podem ocorrer.

01:48Mas o mercado dá o dólar para 2026 a 5,60.

01:54Então, hoje o dólar está na faixa de 5,43.

01:57Então, o mercado olhando para o horizonte futuro,

02:00ainda vê uma perspectiva do dólar um pouco mais alta do que está no momento.

02:05E nessa última, um Boletim Focus agora que saiu há pouco,

02:11eles deram manutenção da perspectiva do dólar.

02:16Então, foi ao contrário do que ocorreu com o IPCA,

02:21que o mercado ainda acredita que possa continuar caindo,

02:26com o dólar ao contrário.

02:28O mercado continua ainda acreditando que o dólar vai ficar forte no Brasil.

02:32Mas, consequentemente, a queda do dólar vem auxiliando,

02:37obviamente, também na inflação.

02:40Até porque, se a gente lembrar, 2024,

02:43o dólar e também os combustíveis foram grandes vilões da inflação no ano passado.

02:49Exatamente.

02:50Agora, você ainda tem alguma esperança

02:52de que a inflação chegue ao fim do ano dentro do teto da meta?

02:57Olha, Marcelo, acho difícil.

02:59Acredito até que o Galípolo também acredita que isso deve ser difícil.

03:04Se a gente for ver o Brasil há anos e anos, talvez uma década,

03:10que ele não vem alcançando a meta de inflação.

03:14Isso faz também com que o Banco Central brasileiro,

03:18que está sempre atrás de alcançar essa meta,

03:22acaba subindo a taxa de juros.

03:25E isso, consequentemente, faz com que tenha uma desaceleração na economia brasileira

03:31que vem acontecendo ao longo dessas últimas semanas.

03:36Agora, eu queria comentar sobre um outro dado com você,

03:39que foi o IBCBR, que é a prévia do PIB,

03:41que foi divulgado pelo Banco Central.

03:43Em junho, ele veio negativo em 0,10%,

03:45principalmente por causa do agro.

03:48Mas, se você olhar os números em 12 meses, ainda estão bastante fortes.

03:52A gente está vendo aí 3,9% de crescimento segundo o índice IBCBR.

03:58Você, como especialista em mercado,

04:02pessoa que está todo dia lidando com esses números,

04:05como é que você está vendo?

04:08Você está vendo uma economia ainda aquecida

04:11ou você já está vendo uma desaceleração?

04:15Marcelo, com certeza, vendo uma desaceleração.

04:20Taxa de juros alta faz com que o investidor

04:23acabe alocando os recursos no mercado financeiro,

04:27faz também com que o empreendedor não vá atrás de novos financiamentos.

04:35Isso, obviamente, faz com que a economia,

04:38a roda da economia comece a girar com menos rapidez.

04:43O mercado também está tendo ainda uma insegurança econômica.

04:49Essa parte jurídica também não auxilia muito o Brasil.

04:54Esse embate entre Estados Unidos e Brasil

04:56também pode fazer com que alguns setores acabem sofrendo mais.

05:00Então, a metade final do ano do Brasil,

05:05eu vejo um começo maior de desaceleração.

05:09A gente pode até, em alguns setores,

05:12ocasionar também algum início de demissões.

05:15A gente está vendo aí números positivos nos dados de emprego no Brasil.

05:20Isso pode mudar se a economia começar a desacelerar.

05:23Então, eu vejo que daqui para frente,

05:25a gente vai ver uma economia brasileira menos robusta,

05:30menos acelerada, como a gente viu no ano passado.

05:33Como é que você está vendo os efeitos do tarifácio para o Brasil até agora, de concreto?

05:38Bom, de concreto, ele é muito isolado através de setores.

05:42Mas uma coisa que a gente não divulga muito,

05:47que nos meios de comunicação não se fala muito,

05:49é esse viés negativo que acaba ocasionando no Brasil,

05:54frente aos Estados Unidos, envolvendo o lado político.

05:59Porque quando a gente vê que inúmeros países já começam a fazer negociações,

06:03até muitas vezes prévia,

06:06e vê que no Brasil ainda não começou uma negociação com os Estados Unidos,

06:12isso não deixa de ser um aspecto negativo envolvendo o estrangeiro olhando o Brasil.

06:20Obviamente, sofre a economia brasileira muito mais do que a economia americana,

06:25porque ele é infinitamente mais dependente dos Estados Unidos do que ao contrário,

06:30mas eu vejo como um viés negativo também a visão que o estrangeiro tem perante ao Brasil,

06:36que é um país que não sentou na mesa para fazer uma negociação,

06:40como outros países já realizaram e como outros países já finalizaram

06:44essa negociação que Trump está fazendo com todos os países.

06:48O Brasil, independente de qualquer viés político,

06:52também ia entrar em algum momento na ótica de Trump,

06:56como ele fez em inúmeros outros países.

06:58Mas quando você fala que o Brasil não iniciou a negociação,

07:02o governo acho que não concorda com você,

07:06porque a gente está mostrando sempre o Alckmin aqui,

07:08dizendo que mandou proposta que não foi nunca respondida,

07:11o Haddad marcou uma reunião com o Scott Bessent que foi cancelada.

07:16Você acha que, de fato, o governo brasileiro não quer negociar?

07:20Não, eu não vejo desse aspecto, Marcelo,

07:23mas eu também não vejo Haddad falando que a culpa é de um outro lado político,

07:30em vez de ver que a culpa não deixa de ser de quem está querendo sentar na mesa para a negociação.

07:37Eu vejo que o governo americano, como qualquer outros países que ele vem negociar,

07:43ele tem interesse em conversar.

07:45Mas eu vejo que o Brasil tem que ser muito mais objetivo

07:49e dá mais importância que isso do que os Estados Unidos,

07:55que está numa tranquilidade de um país que é a maior economia do mundo.

08:00Eu vejo que o Brasil deveria ser mais objetivo,

08:02e não simplesmente Haddad ir na televisão e falar que a culpa é de um ou de outro.

08:09A gente tem que olhar que hoje o governo é um

08:12e que as tomadas de decisões que eles tomam e as medidas que eles tomam

08:17vai ter um reflexo no Brasil.

08:19Então, esquecer o lado político e sentar na mesa com os Estados Unidos

08:23realmente, objetivamente, para traçar uma linha de como pode ter um ajuste

08:29nessa tarifa que, ultrapassando 50%, inviabiliza muitos negócios do Brasil com os Estados Unidos.

08:38É, não é bom para ninguém, né?

08:39Marcos Labarte, especialista em mercado de capitais e sócio fundador da GT Capital.

08:44Muito obrigado pela sua participação aqui no Real Time.

08:47Bom dia.

08:48Obrigado, Marcelo. Um forte abraço a todos.

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