Como o indiciamento de Jair e Eduardo Bolsonaro mexe com o mercado? Entenda

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Pedro Paulo Silveira, economista e sócio da A3S Investimentos, analisou no Fast Money os impactos do indiciamento de Jair e Eduardo Bolsonaro sobre câmbio, bolsa, juros e confiança dos investidores, além da reação internacional e do papel do agro.

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00:00E o ex-presidente Jair Bolsonaro e o filho Eduardo Bolsonaro, deputado federal pelo PL de São Paulo,

00:06foram indiciados pela Polícia Federal nesta quarta-feira por tentar interferir no processo que investiga

00:12a coação no curso do processo e tentativa de abolição do Estado Democrático de Direito.

00:18A gente vai saber mais agora sobre as reações do mercado em relação a essa decisão,

00:22conversando com Pedro Paulo Silveira, que é economista e sócio da A3S Investimentos.

00:27Tudo bem, Pedro? Boa tarde. Seja muito bem-vindo ao Fast Money.

00:33Boa tarde. Obrigado pelo convite.

00:35A gente que agradece a sua disponibilidade. O Felipe Machado já está aqui com a gente para participar também.

00:41Bom, Pedro, muita gente fora do mercado financeiro, quando a gente olha para esse tipo de notícia,

00:46já imagina ali uma reação de turbulência. Na prática, o que aconteceu?

00:51O indiciamento de Jair e de Eduardo Bolsonaro mexeu, de alguma forma, com o câmbio, com a Bolsa, com os juros futuros?

01:00É, os investidores tendem a pensar no seguinte tipo de cadeia de relações.

01:07O presidente Bolsonaro, o ex-presidente Bolsonaro, ele tem uma proteção do governo Trump.

01:16Cada vez que aumenta a pressão sobre o ex-presidente Bolsonaro, o governo Trump pode aumentar a pressão sobre o Brasil, de diversas maneiras.

01:26Então, cada vez que aumenta a pressão da justiça brasileira sobre o ex-presidente,

01:32o mercado se antecipa prevendo um risco maior, uma pressão maior do governo americano contra o Brasil.

01:40Então, isso torna a nossa moeda mais sensível.

01:44O real se desvaloriza em relação ao dólar.

01:46Hoje ele está subindo um pouco e a Bolsa cai.

01:50A nossa Bolsa fica mais vulnerável ao risco.

01:54Então, hoje a Bolsa está caindo um pouco também.

01:56Mesma coisa, os juros, porque a dívida brasileira fica mais arriscada nesse ambiente,

02:04a taxa de juros sobe e isso faz com que os ativos brasileiros, em geral, se desvalorizem.

02:10Então, existe uma relação, sim, ainda que a cadeia de relações seja um pouco mais complicada.

02:18Felipe, a sua pergunta agora.

02:20Tudo bem, Pedro, boa tarde.

02:21Pedro, ao mesmo tempo que a gente viu essa notícia ontem do indiciamento do ex-presidente Jair Bolsonaro,

02:27a gente também viu uma pesquisa da Quest, da Genial Quest,

02:30dizendo o ex-presidente Lula se distanciando um pouco dos outros candidatos,

02:36Tarcísio, alguns outros candidatos que são mais bem vistos pelo mercado.

02:42Teve alguma repercussão isso?

02:43Como é que o mercado está vendo esse distanciamento aí na liderança,

02:46alguns pontos à frente do presidente Lula?

02:49Eu acho que o mercado não vê de maneira positiva.

02:54Claro que o mercado tem uma preferência por quem tem políticas econômicas mais amigáveis ao mercado,

03:02market-friendly.

03:03O Tarcísio tem, claramente, uma visão mais favorável a privatizações,

03:12a políticas econômicas que respeitam o equilíbrio fiscal.

03:15O Lula não é visto dessa maneira.

03:18Evidentemente, cada vez que o Lula melhora e a oposição piora,

03:22o mercado tem que descontar um pouco mais os preços dos ativos brasileiros.

03:28Então, é claro que tem repercussão, sim.

03:31À medida em que a oposição está performando mal nessa questão relativa às tarifas,

03:38aos ataques do governo americano ao Brasil,

03:42ela se distancia um pouco nas pesquisas eleitorais.

03:47Mas eu acho que é muito cedo ainda.

03:49Então, o mercado vê isso com reserva, com preocupação,

03:54mas é muito cedo para que isso faça preço de maneira definitiva.

03:58Eu acho que se viesse uma notícia dizendo que o Lula está praticamente reeleito

04:03no primeiro turno de 2026,

04:08o mercado poderia ter uma reação um pouco mais enfática.

04:11Mas eu acho que isso não aconteceu hoje, não.

04:13E, Pedro, a gente sabe que esse tipo de notícia repercute na imprensa internacional, por exemplo.

04:21Então, a questão do indiciamento acaba sinalizando mais uma estabilidade política,

04:26pensando no investidor estrangeiro, que já é mais cauteloso naturalmente.

04:31Esse episódio pesa nesse tipo de decisão, olhando de uma forma pragmática?

04:37Não tenho dúvida nenhuma que mexe com o investidor.

04:41Porque sinaliza que a possibilidade de confusão política,

04:47de fragilidade institucional está aumentando no Brasil.

04:50Dado que existe um posicionamento claro do governo americano

04:54contra qualquer coisa que seja feita em relação à família Bolsonaro,

05:02e você pode esperar algum tipo de iniciativa na direção de punição do Brasil,

05:08toda vez que aumenta o tom contra a família Bolsonaro,

05:12evidentemente aumenta a preocupação do investidor contra a segurança do investimento no Brasil.

05:18Tem sido assim a percepção do investidor em relação ao Brasil.

05:24Tem sido essa.

05:25Pedro, as empresas...

05:28Toda essa confusão causada, principalmente desde aquela carta que o presidente Donald Trump

05:33condenava ali, criticava ali o modo como a justiça brasileira trata o ex-presidente Jair Bolsonaro,

05:41isso teve um impacto muito grande no tarifácio e tal, principalmente no agro-brasileiro.

05:46E o agro-brasileiro a gente sabe que é um setor que historicamente apoiava o presidente Bolsonaro.

05:51Como é que está essa relação hoje em dia?

05:53Quer dizer, é uma relação um pouco paradoxal, porque às vezes no momento do tempo que o agro

05:57quer defender a sua própria existência, o próprio lucro contra as tarifas,

06:03ele ainda apoia a família Bolsonaro.

06:07Quer dizer, como é que fica essa relação agora que está se encaminhando mais para um desfecho

06:12o julgamento do ex-presidente?

06:13Eu acho que tem um posicionamento do setor agro e ela tem um aspecto ideológico.

06:24Evidentemente, o setor agro é muito mais próximo ao Bolsonaro do que ao Lula, não tenho dúvida

06:31nenhuma.

06:31E vai continuar sendo assim, apesar da situação atual.

06:36Isso contradiz o interesse imediato, aparentemente contradiz o interesse imediato do agronegócio.

06:46Mas eu acho que é assim que o setor funciona, sempre foi assim.

06:50É um setor bastante comprometido ideologicamente.

06:53Ele tem uma relação de fidelidade ao pensamento de direito, ao pensamento conservador,

07:01que eu acho que se mantém, independentemente de qualquer coisa.

07:04Ele tem um alinhamento, por exemplo, com o Ronaldo Caiaro, que é um representante do setor

07:09há muito, muito tempo.

07:12Automaticamente se alinhou ao Bolsonaro, que soube aproveitar o espaço que havia dentro

07:19desse setor para se tornar uma liderança.

07:23Eu acho que, apesar de todo o desgaste econômico e financeiro que o setor vai sofrer, ele tende

07:32a culpar o Lula e não ao Bolsonaro.

07:35Ele tende a acompanhar o discurso do Caiaro, acompanhar o discurso do Tarcísio, ou discurso

07:42da própria família Bolsonaro, culpabilizando o Supremo Tribunal Federal e o governo Lula pela

07:51situação atual.

07:52Então, eu acredito que um empresário do setor agro, ele olha para a situação atual

07:58e diz, olha, os responsáveis por isso são o Lula, que sempre brigou com o Trump, e o

08:05STF, que apoia Alexandre de Moraes, que está fazendo uma caça às bruxas à família

08:13Bolsonaro.

08:14Então, eu acho que essa relação que existe, ela vai se manter.

08:18Agora, o eleitor, em geral, nós estamos vendo isso, não pensa dessa maneira.

08:23Eu acho que o eleitor tem mostrado alguma preferência para a forma como o Lula tem se comportado

08:34do que como, por exemplo, os governadores têm se comportado.

08:38Então, o desgaste, eu acho que se dá em outros estratos da sociedade.

08:43São os estratos que têm mais votos, diga-se de passagem.

08:47Apesar do agronegócio ter um peso econômico considerável no país, ter uma força política

08:54enorme no Congresso, eleitoralmente ele não tem tanto peso assim.

09:00E, Pedro, a gente olhando aqui de fora, dá uma sensação de que política e economia

09:06estão sempre ali caminhando juntas e misturadas.

09:09Agora, qual que é a sua sensação sobre o quão sensível o mercado doméstico está

09:14hoje a esse tipo de crise política, tudo isso que a gente vem enfrentando, em comparação

09:20a fatores econômicos mais postos mesmo, a fatos como inflação, taxa de juros?

09:25Olha, é difícil separar uma coisa da outra, você falou tudo.

09:32Ainda mais em situações tão complexas como a que nós temos vivido nos últimos anos.

09:37O Brasil passou por um tempo sem se sentir afetado pelo governo que nós estávamos tendo.

09:46Foi assim no primeiro, segundo governo Lula, uma boa parte do governo Dilma, foi uma boa

09:54parte do governo Temer, mas depois a gente voltou à dominância política, vou chamar

09:58isso de dominância política.

10:00Quando você tem uma situação ruim, os ativos brasileiros são depreciados por conta

10:07do risco percebido por parte dos investidores em relação aos ativos brasileiros.

10:13É um país que tem complicações, há um risco, não há previsibilidade em relação

10:19à política e nem à segurança jurídica, portanto, para eu investir aí eu vou precisar

10:26de um prêmio maior e você deprecia o valor dos ativos brasileiros.

10:30Quando você faz isso, você encarece o investimento, você pode pressionar mais a inflação, você

10:38torna a nossa economia mais vulnerável a esse ciclo ruim da política.

10:44A gente chama esse conjunto de situação, o índice de situação financeira.

10:53O índice de estabilidade financeira do Brasil está caindo, o Brasil está ficando mais frágil

10:59financeiramente.

11:00Em algum momento isso bate no lado real da economia, bate no emprego, bate na inflação,

11:08bate na arrecadação do governo, isso pode piorar a situação política.

11:14Ainda que o indicador de condições financeiras do Brasil esteja moderadamente equilibrado agora,

11:22ele vai piorando um pouco, mas a economia ainda não respondeu a isso.

11:26A economia continua com uma dinâmica positiva.

11:31É claro que é desigual, tem setores que respondem melhor, tem setores que não respondem

11:36tão bem.

11:37É claro que os efeitos do tarifácio ainda não foram disseminados totalmente pela economia,

11:45mas no momento, se você olhar a fotografia atual, a economia está melhor do que o índice de

11:52condições financeiras.

11:53Em algum momento, os dois se encontram.

11:56O pessimismo do mercado e o otimismo da economia vão se encontrar e quem vai ganhar

12:02é quem tiver melhores condições de dizer o futuro.

12:05Eu acho que o Brasil ainda vai piorar um pouco na economia, mas os investidores estão

12:10bastante cautelosos.

12:12Quero agradecer, Pedro Paulo Silveira, economista sócio da 3S Investimentos, pela análise,

12:17por trazer essas percepções dele, pela participação ao vivo aqui com a gente.

12:21Obrigada, viu Pedro?

12:22Até a próxima.

12:24Obrigado a vocês pelo convite.

12:25Até a próxima.

12:26Boa tarde.

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