00:00Jour d'Assemblée Générale chez Cedrus Partners et le directeur des investissements de Cedrus est à
00:12mes côtés, William Liu. Bonjour William. Bonjour. Un mot peut-être de l'environnement pour le
00:15private equity en général et dans quelle mesure cet environnement, sans doute un peu plus compliqué
00:21qu'il y a quelques années, impacte ou influence les stratégies que vous conduisez ? Bien sûr,
00:25ce qu'on observe finalement regardant les performances des trois dernières années,
00:28c'est que les stratégies les plus défensives sont celles qui performent le mieux. Je pense à la
00:32dette privée, aux infrastructures ou au private equity secondaire et que finalement c'est la preuve
00:37du concept de l'utilité d'avoir une allocation diversifiée puisque finalement en assemblant
00:41ces différentes stratégies on va diversifier les risques et on va aussi être en mesure de créer
00:45une performance plus robuste et plus stable dans le temps et c'est précisément ce qui se passe sur
00:49les quatre fonds de la gamme private star selection. Après c'est vrai que le marché il est un petit peu
00:52grippé en ce moment pour les sorties, c'est sûr que voilà le marché est beaucoup moins facile à
00:57naviguer qui ne l'a été par le passé. Après à l'achat je pense que pour le coup maintenant il y a
01:02beaucoup d'événements favorables c'est à dire qu'on a aussi aujourd'hui je pense des gérants qui sont
01:06moins complaisants, des sociétés qui sont aussi plus faciles à comprendre, on a aussi un retour sur
01:11l'impact des taux d'intérêt, l'impact du choc d'inflation, l'impact sur la masse salariale et donc
01:15finalement je pense qu'on a une meilleure qualité d'information, une meilleure qualité du risque et je pense
01:20qu'au final ça crée aussi un point d'entrée plus favorable puisque les multiples sont aussi plus bas.
01:23Plus de sélectivité sans doute mais peut-être une meilleure visibilité aujourd'hui pour ces
01:28stratégies. Au passage qu'est-ce qu'on peut dire d'ailleurs des performances de la gamme,
01:31ces grosses performances ? Nous notre allocation elle est diversifiée, je l'ai dit, on investit sur
01:37l'ensemble des marchés privés, de la dette privée à l'immobilier aux infrastructures au private
01:40equity donc on a cette capacité je pense à avoir une performance qui soit relativement transversale au
01:45cycle donc à aujourd'hui l'ensemble des quatre fonds de la gamme affiche des performances brutes
01:49positives c'est-à-dire que les actifs sont réévalués positivement et donc c'est la preuve que finalement
01:55même dans un contexte compliqué si on va chercher des risques plus spécifiques de la prime des
01:59liquidités, transformer les actifs de manière intense, s'exposer aux infrastructures dans des
02:03actifs aussi plus complexes à opérer au quotidien et bien on peut générer une performance positive et
02:08c'est en tout cas la preuve de nos performances aujourd'hui sur l'ensemble de la gamme.
02:10Dans ce contexte William et vous êtes en train de lever, finaliser la levée de fonds du dernier
02:15millésime PSS4, Private Selection Star 4, comment est-ce que vous avez réfléchi au déploiement de cet
02:22argent frais que vous recevez de la part de vos clients partenaires ?
02:24C'est sûr qu'on est dans un marché d'acheteurs en ce moment plutôt qu'un marché de vendeurs donc au
02:29final c'est un environnement qui est plutôt favorable pour nous, nous on continue d'être vraiment
02:32favorable sur les formes de liquidités au marché donc on va faire du private equity secondaire, des fonds de
02:37co-investissement et on a aussi identifié un besoin très fort en termes de refinancement
02:43d'entreprise et donc on a décidé d'allouer une exposition à la dette situation spéciale avec le
02:48gérant qui s'appelle Octry et on continue d'être aussi très actifs sur les infrastructures, on a
02:52investi chez equity, on leur font 6 en infrastructures donc je dirais qu'aujourd'hui voilà notre angle
02:58c'est vraiment d'aller chercher des histoires très spécifiques dans un contexte qui est un petit peu moins
03:01facile mais sur lequel on peut créer de la valeur de manière relativement rapide pour les porteurs.
03:05Merci beaucoup William Guilhoux directeur des investissements de Serious Partners à mes côtés
03:09à l'occasion de cette journée de l'assemblée générale. Merci beaucoup à bientôt.
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