O IPCA-15 de maio ficou em 0,36%, menor que os 0,44% esperados e o menor para o mês desde 2020. Em 12 meses, caiu para 5,40%. O economista-chefe e sócio da APCE, André Perfeito, e o analista Vinicius Torres Freire detalharam os dados e os impactos nos preços administrados e nos núcleos da inflação.
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00:00A prévia da inflação oficial em maio veio menor do que em abril e abaixo também das expectativas do mercado.
00:07O IPCA 15 ficou em 0,36%.
00:11Economistas ouvidos pela agência Reuters estimavam 0,44%.
00:16Em 12 meses o índice também teve queda em relação ao mês passado.
00:21Vamos trazer então os números que o IBGE divulgou hoje.
00:24O IPCA 15 no mês de maio ficou em 0,36%.
00:29Em abril o resultado tinha sido 0,43% e em maio do ano passado 0,44%.
00:36Então o dado de agora veio abaixo do mês anterior e abaixo do mesmo mês do ano passado.
00:41No acumulado em 12 meses o IPCA 15 ficou em 5,40%.
00:46Então diminuiu um pouquinho em relação ao acumulado registrado até abril que tinha ficado em 5,49%.
00:54Agora em maio do ano passado esse mesmo acumulado no período de 12 meses estava bem mais baixo em 3,70%.
01:01Entre os grupos de despesas, vestuário foi o que mais subiu com aumento expressivo nos preços de roupas femininas e masculinas.
01:11Mas olhando item a item, o que mais pesou foi a energia elétrica residencial.
01:16Isso porque em maio começou a valer a bandeira tarifária amarela, que acrescenta um valor extra à conta.
01:22Além disso, houve reajustes da tarifa em Salvador, Recife e Fortaleza.
01:28Na média, a energia ficou 1,68% mais cara.
01:33O reajuste dos remédios também teve um peso importante.
01:37O governo autorizou um aumento de até 5,09% a partir de 31 de março.
01:42Vamos ver a variação em cada grupo de despesas, começando pelos que mais subiram.
01:48Na linha de cima, a gente tem como referência o índice geral, que foi de 0,36%.
01:53E aí por grupo, então, vestuária maior alta com 0,92%.
01:57Coladinho ali saúde e cuidados pessoais, 0,91%, onde estão os medicamentos.
02:03Habitação, onde está a energia elétrica em terceiro, com 0,67%.
02:08Depois, despesas pessoais com 0,50%.
02:12E alimentação e bebidas, que dessa vez não figurou ali entre os grupos que tiveram as maiores altas.
02:18A alimentação e bebidas caiu ali com uma alta agora de 0,39%.
02:23Esse grupo teve a menor alta desde setembro do ano passado.
02:29Houve queda de preço do tomate, do arroz e de frutas, por exemplo.
02:34Agora vamos ver os outros grupos de despesas que tiveram as menores altas
02:38ou até quedas.
02:40Comunicação, uma alta de 0,27%.
02:42Educação, 0,09%.
02:45E os dois grupos de baixo tiveram uma queda na média de preços no mês de maio.
02:49Artigos de residência, uma queda de 0,07%.
02:51E transportes, uma queda de 0,29%.
02:56Aqui, grupo influenciado principalmente pelo barateamento das passagens aéreas.
03:01Para analisar os resultados da prévia da inflação, eu converso agora com o André Perfeito, economista-chefe e sócio da APCE.
03:10E o nosso analista Vinícius Torres Freire também vai participar dessa entrevista aqui com a gente.
03:16Vamos tentar entender então o que os números do IPCA 15 nos dizem.
03:20Nos próximos dias teremos o IPCA, sim, a inflação oficial daqui a mais ou menos duas semanas.
03:26Mas o IPCA 15 já nos dá uma direção aí do resultado, do comportamento de preços no mês de maio.
03:33André, boa tarde para você.
03:35Muito obrigado mais uma vez pela gentileza da sua participação aqui.
03:38Vinícius Torres Freire vai participar aqui dessa entrevista com a gente.
03:41Antes de mais nada, André, queria te colocar aqui, esse IPCA 15, ele tem a menor alta de preços para um mês de maio desde 2020.
03:51E é um dos menores também para maio em toda a série histórica.
03:54Se a gente for voltar aí ano a ano para olhar, em poucos anos o IPCA 15 ficou nesse patamar, ou menor do que isso, no mês de maio.
04:03Nos detalhes desse índice também, dá para dizer que foi um bom resultado?
04:08Olá, Turcio. Olá, Vinícius. Um prazer falar aqui na Times Brasil.
04:13Bem, eu acho que quando você pega essa comparação, né, Turcio, eu acho que a boa notícia é que está ruim, né?
04:18Porque estava tão forte o IPCA ou a inflação recentemente, que na margem você começa a apresentar algumas quedas,
04:25que tem um pouco esse componente.
04:27Mas o número não veio ruim, né?
04:28Quando a gente observa os dados abertos do IPCA, a gente teve, do IPCA 15, a gente teve uma queda grupo transporte, passagem aérea,
04:36sem dúvida nenhuma, foi o principal destaque, né?
04:38Que a gente pode colocar uma queda de 11% no item passagem aérea.
04:44Mas o que me chamou a atenção é quando você olha o que a gente chama de núcleos, né?
04:48O Banco Central, mais do que um número cheio por si só, ele observa essas indicações da inflação subjacente,
04:56ou seja, ligado a alguns componentes que o Banco Central entende como mais, vamos dizer assim, firmes na comunicação da taxa de juros com a inflação.
05:06E um deles, sem dúvida nenhuma, é serviços subjacentes e ele veio relativamente comportado.
05:12Então, é um indicador bom, eu acho que veio numa situação, eu diria, favorável quando se trata da dinâmica inflacionária,
05:19se bem que ainda é elevada, né? A gente não pode comemorar tudo de uma vez só.
05:24Vinícius?
05:26André, boa tarde.
05:28A dúvida agora é saber quanto dessa inflação de hoje e daqui, dos próximos meses, vai influenciar expectativas.
05:36Se a gente vai ver alguma tendência ou não.
05:38Por enquanto, é claro, a gente viu só um mês e vem uma queda muito pequenininha de inflação em 12 meses, né?
05:44De 5,49 para 5,4, difusão, né? O número dos preços que subiram, a quantidade de preços que subiram em 66%,
05:51os núcleos vieram mais comportados, mas só um pouquinho.
05:54Você acha que dá para ter expectativa de que, mesmo ficando alto esse ano, ainda perto de, para cima de 5%,
06:02a gente vai ver uma inflexão de modo que isso possa mudar a expectativa ou não?
06:07Eu acredito que não, Vinícius. O que o número teve hoje foi assim, não piorou em termos relativos, né?
06:13Não se imagina um corte de juros por causa disso, não se imagina nenhum tipo de alteração mais significativa
06:20na condição da política monetária.
06:22Que nem você colocou, você teve uma queda aí discreta na variação em 12 meses, é disso que se trata,
06:28a gente não está falando de uma queda importante.
06:30Você citou um ponto importante, né, Vinícius, do nível de difusão, ou seja, quantos preços subiram mais do que caíram, né?
06:36A gente tem aí ainda um indicador bastante desconfortável.
06:41Tudo isso daí corrobora com uma visão ainda cautelosa por parte da autoridade monetária.
06:47André, nesse dado de maio, houve uma influência importante de preços que são administrados.
06:52A gente teve a energia aí com a passagem da bandeira verde para a bandeira tarifária amarela,
06:58tivemos um reajuste autorizado dos preços dos medicamentos.
07:02Isso ajuda, de alguma forma, a, vamos dizer assim, dar um consolo para aqueles preços que são livres na economia?
07:10Se a gente teve uma participação importante de preços administrados, talvez os preços livres,
07:15isso reforça, vamos dizer, o aspecto positivo dos preços livres terem subido menos dessa vez?
07:20Então, Turcio, eu acho que isso mostra um nível de comprometimento que deveria ser normal isso, né,
07:28mas a gente sabe, né, de cobrir muito a economia, de falar há muito tempo,
07:32que nem sempre o governo deixa flutuado desse jeito os administrados.
07:35Quantas vezes a gente teve que sair correndo para entender o que o governo estava fazendo,
07:39preço de energia elétrica ou outros itens.
07:41Então, assim, eles fizeram o que tinha que fazer, né, os reajustes desses administrados tinham que ser repassados.
07:48A pior coisa, o maior veneno que tem para as expectativas é quando você tem essa dinâmica não tão bem definida.
07:55Isso daí é muito ruim, nesse sentido, que bom que se permitiu que esses repasses fossem feitos,
08:02porque quando você tenta, sabe aquela coisa assim, a emenda sai pior que o soneto, né,
08:06quando o governo tenta mexer nessas coisas, geralmente não dá bom.
08:10André, a gente ainda está com a inflação de alimentação no domicílio, na comida que a gente leva para casa,
08:19de mais de 8% a ano ainda deu uma subidinha em relação ao mês passado.
08:23Pequena, né, em 12 meses, mas subiu.
08:25A gente tem, por exemplo, gente falando que é possível que a gente tenha a bandeira vermelha nesse ano
08:30para manter a segurança do abastecimento a partir de novembro.
08:34A gente viu o dólar recuando e a gente ainda não viu grande alívio nos preços por causa disso.
08:40A inflação vai ficar em torno de 5,5% até o final do ano mesmo?
08:44Ou ainda tem algum risco de até piorar?
08:47Olha, eu acredito que deve ser em torno desses 5,5% mesmo,
08:50que está até hoje no relatório Fox em torno disso.
08:53Você citou com os pontos importantes, a bandeira vermelha é uma questão aí
08:56que é uma espada em cima da cabeça de todos nós, né?
08:59Existe esse debate que não está de forma alguma superada.
09:02Isso é um dos pontos.
09:04Mas você tem uma discussão que é a respeito, por exemplo, preço de petróleo,
09:07teve uma queda grande, ainda não veio também isso, talvez na sua força total, né?
09:13Dos consumidores, em gasolina particularmente.
09:17Então tem algumas questões aí que também jogam o sentido contrário.
09:19Sobre a inflação, o que eu acho que o mercado está...
09:24Porque se você observar as expectativas do Fox, né, Vinícius?
09:26Ela parou de piorar, né?
09:28Está menos pior, vou colocar desse jeito errado, né?
09:31Mas está desse jeito, não está piorando muito mais.
09:34Entre outros motivos, porque o mercado entende que o resultado líquido da política do Donald Trump
09:41vai ser um dólar mais fraco.
09:43E isso ajuda a gente numa dinâmica inflacionária um pouco por aqui.
09:48Então, vamos dizer assim, entre mortos e feridos, né?
09:52Você tem motivos tanto para um lado quanto para o outro, né?
09:55Eu acho que deve ficar nesse 5,5.
09:57Não tem muito espaço para cair, especialmente por um outro motivo,
10:00que é um bom problema que a gente está vivendo.
10:02Eu estava imaginando que a economia ia desacelerar mais rapidamente no Brasil.
10:07Estou errando.
10:08A gente vai ter PIB agora, vai ser divulgado daqui a pouco.
10:11A atividade econômica não está fraca no Brasil.
10:14Eu até imaginava que poderia desacelerar por conta de...
10:17É um nível de endividamento elevado, a confiança do consumidor em baixa,
10:21mas até a segunda hora os dados do IBCBR não traz isso.
10:24Por isso que é importante, apesar de discreto,
10:28uma certa melhora no serviço subjacente,
10:30que é uma medida de núcleo que o Banco Central olha.
10:34Mas fora isso, concordo contigo, né?
10:36Não dá para a gente ficar dando de barato que a inflação está resolvida.
10:42André, desde a última ata do Copom,
10:45o mercado está ali se dividindo entre a leitura de que
10:49o ciclo de aumento na taxa básica de juros se encerrou
10:52ou tem mais um pulinho aí de 0,25 ponto percentual.
10:57Esse IPCA 15 mais comportado, com esse lado mais positivo,
11:01inclusive no núcleo que você acabou de nos explicar,
11:04fortalece no mercado a leitura de que a Selic não deve subir mais
11:08e já chegou no máximo?
11:08Eu acredito que sim, Turcio.
11:11Eu acho que o mercado vai operar com...
11:14Nota de rodapé.
11:15O próprio presidente da Autoridade Monetária, o Gabriel Galipo,
11:18já falou que vai ficar essa taxa durante muito tempo.
11:21Então, o que ele não vai resolver na taxa,
11:23numa alta no curto prazo,
11:25vai ser resolvido pela persistência de uma Selic
11:27nesse 14,75 durante bastante tempo.
11:30Bem, eu imaginava que eles levariam a 15%.
11:33Eu até achava que eles deveriam ter subido 75% na última reunião
11:36para já jogar nos 15%.
11:39Mas tudo bem, 25 pontos básicos não é exatamente o que vai alterar.
11:44Mas, de forma geral, eu acho que esse IPCA 15,
11:47hoje está sendo um dia bom no mercado de capitais,
11:49a gente tem visto o dólar um pouco mais fraco hoje,
11:52ao longo do dia, também uma bolsa subindo.
11:56Isso se deve, obviamente, não a fatores nossos,
11:59a fatores externos,
12:00mas isso tudo corrobora para uma leitura de fim de ciclo
12:04de política monetária no Brasil.
12:06A ver, muitos grandes bancos já estão falando,
12:10olha, tem espaço para até cortar o final do ano e início do ano que vem.
12:13Vamos ver como esse jogo vai desenrolar.
12:16Mas, por enquanto, fica onde está a taxa de juros.
12:19André Perfeito, economista-chefe e sócio da PCE.
12:22André, brigadão por mais essa canja aqui no Radar.
12:25Boa semana para você.
12:26Obrigado, Vinícius, também pela participação.
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