00:00Good Morning Market sur BFM Business.
00:04Mathias Desmarais, responsable de l'activité Action chez Odo BHF.
00:07Bonjour Mathias, merci de nous accorder quelques minutes ce matin à l'ouverture
00:10alors qu'il y a énormément de publications à suivre.
00:13Bon, commençons peut-être par la publication la plus saluée ce matin.
00:17Il s'agit bien sûr de L'Oréal, plus 3,5%, 427 euros pour la première capitalisation de la Bourse
00:22de Paris.
00:23Après avoir publié hier soir une croissance de 7,7% de ses ventes en base comparable,
00:27c'est largement au-delà des attentes.
00:30Oui, tout à fait Etienne, 7,7%, c'est assez impressionnant.
00:33Le consensus attendait plutôt 5,6% et il y a plusieurs points quand même à mettre en avant pour
00:38cette publication.
00:39Tout d'abord, elle représente à peu près 1,5 fois la croissance du marché de la beauté
00:44qui était destinée à 5% au T3, donc ça c'est la première bonne nouvelle.
00:48Deuxième bonne nouvelle, c'est qu'elle est supérieure à celle du premier semestre
00:51alors que la base de comparaison était bien moins favorable.
00:54Troisième élément, elle est tirée pour moitié par les volumes qui sont en hausse sur toutes les divisions
00:59et quatrièmement, quand on regarde, elle est tirée aussi par une accélération sur le segment professionnel
01:05ce qui semble assez durable en raison de l'engouement pour les soins du cheveu
01:08mais aussi tout ce qui est accélération en dermocosmétique
01:11et je dirais, à contrario du luxe, finalement les performances en Asie et notamment en Chine
01:16sont plutôt très satisfaisantes et rassurantes pour le groupe.
01:19Donc évidemment une publication qui est saluée ce matin.
01:21Le titre gagne 17% depuis le début de l'année, ce qui est tout à fait honorable.
01:25Est-ce que vous aimez toujours ce titre chez Odo BHF, Mathias Desmarais ?
01:29Oui, on l'aime bien, avec juste peut-être un petit bémol sur cette publication
01:34c'est que le management a laissé entendre que ce trimestre avait été aussi peut-être un peu boosté
01:39par une saison du Suncare particulièrement favorable.
01:44Néanmoins, quand on regarde effectivement dans le secteur de la consommation en général
01:49et bien cette publication tranche avec ce qu'on a pu voir récemment
01:52donc effectivement une action qui devrait rester bien orientée.
01:56La canicule a visiblement dopé les ventes de crèmes solaires cet été.
01:59Donc du côté des autres publications à suivre ce matin,
02:02Kering, alors là c'est beaucoup plus compliqué, le titre perd 11% à 189,50 euros
02:06et pourtant souvenons-nous qu'au début du mois, Kering avait plus ou moins prévenu
02:12que le trimestre, le troisième trimestre n'allait pas être fameux.
02:15Oui, néanmoins je pense que la détérioration qu'on a pu voir sur le troisième trimestre
02:20elle interpelle quand même.
02:21Il faut savoir que c'est essentiellement Gucci qui affiche une performance
02:25qui est conforme aux attentes à moins 6%.
02:27Néanmoins, dans Gucci, c'est la partie retail qui recule de 9%
02:32avec un vrai ralentissement aux Etats-Unis
02:35puisque le troisième trimestre redevient négatif.
02:38Il y a une nouvelle détérioration en Chine
02:41et donc je pense que ça s'explique par trois éléments, on va dire.
02:44Un, une base de comparaison plus difficile.
02:47Deux, une offre encore limitée en nouveauté
02:50et surtout la détérioration quand même des conditions économiques
02:54qui ont joué pour moi sur Gucci sur ce trimestre.
02:57Et donc quand on regarde ce que le management annonce
03:00en termes de perspective sur le quatrième trimestre,
03:03il ne donne pas d'indication mais il se borne à dire
03:05qu'octobre à ce stade ne montre pas de tendance différente
03:09par rapport au troisième trimestre.
03:10Donc ceux qui s'attendaient justement à une recovery rapide de Gucci,
03:14on voit que ce n'est pas le cas et c'est beaucoup plus compliqué
03:16que ce qui nous paraissait.
03:18Gucci qui est à moins 6% comparable au troisième trimestre.
03:21Kering qui déçoit ce matin, hier c'était Hermès qui était à moins 5%.
03:27Il y a quelques jours de cela, LVMH aussi avait un petit peu déçu les investisseurs.
03:31Comment vous regardez aujourd'hui ce secteur du luxe,
03:33secteur qui continue de perdre du terrain en bourse ?
03:36Alors je pense qu'il y a plusieurs éléments à voir.
03:39Soit vous allez pour moi dans ce qu'on va appeler le high luxury,
03:44donc typiquement des groupes comme Richemont ou les expositions à la joaillerie
03:48parce qu'on voit que chez Kering quand même la joaillerie ça demeure très dynamique à plus 11%.
03:53Donc sinon les segments du luxe traditionnel décroissent.
03:56Et à l'inverse on voit L'Oréal dans un segment qu'on va appeler du affordable luxury
04:02qui rassure et qui a plutôt une bonne performance.
04:04Et je mettrai ça aussi en lumière par rapport à la publication de Adidas
04:09typiquement qui avait été plutôt très bonne.
04:11Dans un tout autre secteur, Safran a également publié ses ventes ce matin
04:14en ligne avec les attentes.
04:15Safran qui visiblement a trop souvent habitué ses actionnaires
04:20à revoir à la hausse ses prévisions
04:21puisque ce matin le titre est en baisse marquée.
04:23Moins 6%, 284 euros.
04:25Je pense que vous mettez le doigt exactement là où ça fait mal pour Safran.
04:30La publication a été conforme aux attentes.
04:31On a une croissance quasiment de 15%.
04:34Par division, on va dire ce qui tire aujourd'hui la croissance
04:37c'est quand même les équipements et la défense.
04:40Donc ça c'est plutôt de très bonne augure.
04:43Après sur la partie propulsion, là ça déçoit un petit peu par rapport aux attentes
04:48malgré une croissance qui reste très dynamique.
04:50Des ventes de pièces de rechange tirées notamment par les prix du CFM 56.
04:55Effectivement je pense que beaucoup de gens, compte tenu des performances sur 9 mois,
04:59s'attendaient à un relèvement des perspectives sur 2026.
05:03Et aussi peut-être un petit peu plus d'éclairage on va dire sur 2027.
05:07Et là pour le coup ça tranche avec la publication il y a deux jours de G Aerospace aux Etats
05:12-Unis
05:13qui avait vraiment exprimé sa confiance dans les perspectives pour 2027.
05:18Et là c'est effectivement ce qui manque un peu pour Safran,
05:21d'où une sanction même si honnêtement les fondamentaux restent excellents
05:24et la croissance très visible et pérenne.
05:27Moins 5,9% pour Safran à 283 euros.
05:30Et puis un mot également de Vinci qui perd 0,5% à 105,40 euros.
05:35Vinci qui voit son trafic sur les autoroutes en baisse,
05:38moins 4% depuis le début de l'année en ce qui concerne les véhicules légers
05:41avec la hausse des prix des carburants.
05:43Néanmoins le groupe est confiant pour cette année,
05:45confirme ses objectifs avec notamment les aéroports mais aussi les services à l'énergie.
05:50Alors le chiffre d'affaires est ressorti 2% supérieur aux attentes.
05:54Donc comme vous lisez, les services à l'énergie restent le principal moteur de croissance.
05:58Effectivement les autoroutes reculent un peu,
06:00la construction progresse et le carnet de commande progresse.
06:03Donc Vinci en fait finalement confirme l'ensemble de ses objectifs sur l'année.
06:07Moi je retiendrai aussi en point positif,
06:09c'est une génération de trésorerie disponible
06:12dont l'objectif est fixé à 6 milliards sur l'année.
06:15Et on note que sur ce troisième trimestre finalement,
06:18la dette nette, donc l'endettement financier du groupe,
06:20diminue un peu plus que prévu.
06:22Ce qui voudrait dire que finalement la génération de trésorerie
06:24reste tout à fait satisfaisante.
06:26Après, je pense que le problème de Vinci aujourd'hui,
06:28c'est l'exposition France.
06:29On le voit que sur la construction, ça reste pénalisé par le cycle électoral.
06:33Et il y a toujours finalement cette question sur la loi de finances 2027
06:37et l'éventuelle taxation sur les autoroutes
06:40qui pourraient coûter jusqu'à 450 millions d'euros au groupe.
06:44Et donc c'est peut-être ce qui pèse à très court terme,
06:45malgré une bonne publication.
06:47Quelle est votre opinion aujourd'hui sur ce secteur, Mathias Desmarais ?
06:51C'est vrai que Vinci et Fage sont des titres qui sont chahutés depuis la rentrée.
06:55Alors je pense que ce sont deux groupes sur des fondamentaux très sains.
06:59Je pense qu'on a une petite préférence pour Vinci
07:02compte tenu d'une exposition assez différente à l'international
07:05et certaines divisions qui performent mieux.
07:10Après, je pense que comme le disait à l'intervention précédente,
07:13il y a une décote France qui commence à s'appliquer sur le cadre.
07:19Mathias Desmarais, qu'on va essayer de retrouver dans un instant,
07:22au sujet notamment de cette décote France
07:24qui s'applique sur Vinci, mais également sur Fage.
07:28Est-ce que vous avez été avec nous, Mathias Desmarais ?
07:31Bon, eh bien, ce n'est pas grave.
07:32En tout cas, on voulait commenter cette publication de Vinci
07:35qui perd ce matin un peu plus de 1% à 104,85 euros
07:39dans un marché parisien en baisse,
07:41puisque le CAC 40 cède 0,6% ce matin,
07:447 765 points, Kering perd donc plus de 11%
07:48après la publication de ses résultats,
07:49Safran, moins 5, or CAC 40 a souligné Valeo
07:52qui perd plus de 12%, publication ce matin
07:54de chiffre d'affaires qui est légèrement en deçà des attentes.
07:57Et puis, quelques bonnes surprises,
07:58on en parlait il y a un instant, L'Oréal, plus 3,5%.
08:01Et puis dans le SBF 120, Sodexo également
08:03qui surprend positivement, Sodexo qui prend plus de 4,6%,
08:07c'est la plus forte hausse du SBF 120.
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