- il y a 3 jours
Ce lundi 6 juillet, dans sa chronique USA Today, Éric Lafrenière, gérant du fonds Sunny North America chez Sunny AM, s'est penché sur le secteur du pétrole allant du risque de pénurie à la surabondance, SK Hynix se lançant dans la vente d'actions aux États-Unis et visant à lever 28 milliards de dollars, la question autour de Nvidia et sa course dans l'IA, le déploiement officiel du service de robos-taxis de Tesla à Miami, la nouvelle ligne d'assemblage de Boeing pour son 737 MAX, ainsi que Kevin Warsh souhaitant monter son indépendance au sein de la Fed. Cette chronique est à voir ou écouter du lundi au vendredi dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer sur BFM Business.
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00:00Mais d'abord, à tiens où ?
00:01Mais oui, c'est vrai, on serait surprenant que c'est l'ouverture des marchés américains
00:04parce qu'il est déjà 9h30 là-bas à New York
00:06et la cloche retentie, elle est en pitié, la cloche américaine et le chrono.
00:09Donc 9h30 là-bas, premiers instants de cotation avec notre Dream Team,
00:12Eric Lafrenière pour ce nième.
00:14Bonjour Eric.
00:16Bonjour.
00:16Je vous retrouvez Antoine en fil rouge.
00:17Rebonjour Antoine.
00:19Rebonjour Guillaume.
00:19Après un joli numéro encore ce matin,
00:21tout pour investir, déjà disponible en podcast et replay.
00:23Oui, avec deux sujets très intéressants.
00:25Alors vraiment pour le coup, pratico-pratique,
00:27comment assurer son autonomie, son indépendance
00:29quand on est une femme du point de vue du patrimoine.
00:31Il ne s'agit pas de préparer la guerre avec son conjoint,
00:34mais juste d'être super clair et de ne pas perdre de valeur.
00:37C'est ça véritablement l'enjeu.
00:39Et puis, juillet, c'est la saison des bonus, des intéressements, etc.
00:44Ça commence à être versé.
00:46Alors, quelle décision prendre et comment bien arbitrer ?
00:48On en parlait avec Benjamin Pedrini d'Epsor,
00:51qui est spécialiste en la matière.
00:52Et vous pouvez retrouver ça évidemment en podcast et replay
00:54votre bibliothèque patrimoniale personnelle.
00:57Éric Lafrenière, donc avec nous, Sonia M.
00:59Éric, Wall Street ouvre après un long week-end de trois jours.
01:02Le S&P 500 gagne 0,5%.
01:04Tranquille, le Nasdaq plus 0,8%.
01:06Marché d'autant plus tranquille qu'il semble que le pétrole
01:08devienne une affaire secondaire.
01:10Pour les marchés, on est retombé sur les niveaux d'avant-guerre.
01:12Sur le pétrole, le Brent est à 72 dollars aujourd'hui.
01:14Est-ce que le marché même est en train de basculer
01:16d'une crainte de pénurie,
01:17un risque à l'inverse de surabondance sur le pétrole ?
01:21Oui, donc on a eu une nouvelle annonce de hausse
01:23de la production des membres de OPEP+.
01:25On parle de 190 000 barils jour.
01:26Ça peut paraître modeste comme hausse,
01:29mais si on regarde un petit peu depuis le début du conflit,
01:32on parle d'environ un million de barils quotidiens
01:34qui a été remis sur le marché par OPEP+.
01:36Il faut se rappeler que juste en amont du conflit,
01:40on était quand même déjà dans une période
01:42où on s'attendait à avoir un surplus de production sur le marché.
01:46On voit que depuis la trêve entre les États-Unis et l'Iran,
01:49progressivement, on a le retour des exportations du Golfe
01:53qui reviennent sur le marché et donc, comme vous l'évoquiez,
01:55le Brent qui revient autour des 72 dollars,
01:57c'est environ 40 % en dessous des plus hauts niveaux atteints
02:01pendant le conflit.
02:03Et la question aujourd'hui, c'est un,
02:05est-ce que l'OPEP+, arrivera à garder la discipline
02:08au sein de son organisation ?
02:11Puisqu'on le sait, l'Irak réclame des quotas plus élevés,
02:14on sait que les Émirats, eux, disposent de capacités
02:17de production importantes dans un environnement
02:20où la demande est encore un peu incertaine.
02:23Et donc, si tous ces barils reviennent sur le marché en même temps,
02:26on pourrait se retrouver effectivement dans une situation d'excédent.
02:29Et là, la question sera,
02:30est-ce que les membres vont réduire cette production
02:34pour préserver les prix ?
02:35Ou est-ce qu'on peut entrer dans une phase un peu de guerre
02:39pour aller chercher des parts de marché ?
02:40Et ça, les prochains mois, nous le dirons.
02:42Oui, avec une baisse de production dans le collimateur.
02:46Le pétrole est à 72 dollars en ce moment
02:47pour ce qui concerne le Brent.
02:49Le Nasdaq, on va suivre notamment demain le Nasdaq
02:52parce qu'il va intégrer, ça y est, pour la première fois,
02:54SpaceX, on y reviendra, SpaceX demain intègrera ce Nasdaq.
02:57Mais aujourd'hui, dans l'IA, il y a aussi un nouveau venu.
02:59Alors, on n'est pas encore sur les premières quotations,
03:01ce sera dans quelques jours, mais c'est désormais officiel.
03:03SKNX, le leader coréen, la star coréenne des cartes mémoires,
03:06eh bien SKNX officialise son entrée en bourse aussi à Wall Street.
03:10Oui, il y a un ADR, et c'est un moment important.
03:14Je crois que, pour ceux qui ne connaissent pas SKNX,
03:17c'est un des principaux fournisseurs de mémoire à haute performance,
03:21ce qu'on appelle les HBM.
03:22Et on sait qu'ils sont indispensables au fonctionnement
03:25de l'intelligence artificielle de nouvelle génération.
03:28Et c'est une société dont les analystes sont très chauds aujourd'hui.
03:33On anticipe des marges de brut, je crois,
03:35de hauteur de 91% sur son activité d'Iram au second trimestre.
03:39On voit que le marché a en tout cas acheté l'histoire.
03:43Le titre est en hausse d'environ 250% depuis le début de l'année.
03:46Le concurrent américain Micron aussi a connu une performance spectaculaire.
03:50Et c'est vrai qu'il faut néanmoins garder quand même une certaine prudence
03:54quand on regarde ces dossiers, puisque historiquement,
03:57on le sait que l'industrie des mémoires est une industrie cyclique.
04:00On a des périodes d'euphorie avec des marges exceptionnelles,
04:03des marges hyper élevées, et elles sont généralement suivies
04:05de phases de normalisation.
04:07Et donc la question aujourd'hui qu'on peut se poser sur ce type de valeur,
04:11c'est est-ce qu'on est au début d'un super cycle qui sera plus durable,
04:14porté par les besoins dans l'intelligence artificielle
04:17ou même dans le développement de la robotique, dont on parle beaucoup,
04:21ou est-ce qu'on approche aujourd'hui d'un pic de rentabilité,
04:24en tout cas où on sait que via cette cotation aux États-Unis,
04:28SKNX cherche à lever entre 28 et 30 milliards de dollars.
04:31Donc il faudra voir s'il y aura des arbitrages sectoriaux
04:34et est-ce qu'il y a suffisamment d'appétit pour aller chercher tous ces capitaux.
04:38Le prix, exactement, ce sera un bon test à nouveau pour l'IA,
04:41les cartes mémoires, est-ce que le marché a encore de l'appétit sur cette thématique ?
04:44Et alors, justement, puisqu'on est sur SKNX,
04:47on est dans ces acteurs qui portent les dernières jambes de hausse de la tech en bourse,
04:51et pendant ce temps, NVIDIA, comment se situent les produits NVIDIA
04:54face aux défis industriels de la prochaine génération,
04:57en l'occurrence, d'intelligence artificielle ?
04:59Oui, un cabinet de recherche a sorti il y a quelques jours
05:02que le lancement de Kuiper, la future architecture de serveurs
05:06très haute performance de NVIDIA, pourrait être repoussée.
05:09Elle devait sortir en 2027, elle pourrait sortir en 2028.
05:13Kuiper doit équiper les prochaines générations des puces de Ruben Ultra.
05:17Ce sont les processeurs destinés à entraîner les modèles d'IA
05:21les plus puissants au monde, on le sait.
05:23Mais c'est vrai qu'aujourd'hui, NVIDIA est confrontée à une réalité industrielle.
05:27La complexité de fabrication devient importante sur certains composants clés.
05:32On parle notamment des cartes électroniques
05:34qui relient l'ensemble des systèmes
05:36qui sont très difficiles à produire à grande échelle.
05:39Et est-ce que NVIDIA va être capable de continuer à innover
05:43au rythme qu'elle a connu ces dernières années
05:46où presque un produit par an a été sorti et lancé chaque année ?
05:51Est-ce que les contraintes de production vont commencer à peser sur le titre ?
05:54Ça, c'est une réelle question qu'on peut avoir.
05:57Et aussi, est-ce que ça sera une opportunité à saisir pour certains concurrents ?
06:01On peut penser à AMD ou à Google,
06:03qui a ses propres puces d'intelligence artificielle,
06:05pour aller chercher dans cet environnement-là,
06:07gagner des parts de marché.
06:09Et justement, plus largement sur l'IA générative, Eric,
06:12est-ce qu'on commence à avoir une réponse à cette question que tout le monde se pose ?
06:15Savoir si le retour sur l'investissement est à la hauteur des promesses désormais.
06:18Est-ce qu'on a des signes que ça commence à être à la hauteur des promesses ?
06:22Là aussi, dans les derniers jours, on a eu le patron de Palantir, Alex Carp,
06:26qui s'est exprimé.
06:28Il a beaucoup d'influence dans la tech américaine.
06:30Et ce qu'il a indiqué, c'est que lui, il pense que les grands modèles de langage
06:35qu'on a sortis, que ce soit ceux d'OpenAI ou d'Enthropic,
06:39ont été survendus.
06:40Et que le principal reproche qu'il évoque en concernant ces modèles,
06:45c'est que les coûts d'utilisation explosent.
06:47Et que la création de valeur ne serait effectivement pas au rendez-vous pour les entreprises.
06:51Et on a pu le voir.
06:53Tesla, qui a limité à 200 dollars les budgets de ses ingénieurs par mois
06:56de consommation.
06:58On l'avait vu avec Uber également, qui avait réduit aussi,
07:01en tout cas limité, capé les dépenses d'IA de ces modèles.
07:05Et concrètement, on voit qu'aujourd'hui, on n'est pas capable de mesurer
07:10concrètement ou précisément le retour sur investissement de toutes ces dépenses.
07:15Et ce qui l'avance encore, c'est que les entreprises aujourd'hui
07:18veulent plus qu'accéder à un modèle d'IA puissant.
07:21Elles recherchent surtout des solutions concrètes qu'elles peuvent appliquer
07:24à leurs propres données, sécuriser leurs propres données.
07:26Bon, il ne faut pas non plus être naïf.
07:28C'est un peu ce que fait Palantir.
07:29Donc, il essaie aussi de mettre en avant, bien entendu, son business.
07:33Il ne faut pas oublier.
07:36Palantir essaie de sécuriser, de transformer les données réelles
07:39de l'IA en outils opérationnels.
07:41Mais ce que veut le marché aujourd'hui, c'est effectivement arriver à monétiser,
07:45à calculer le coût.
07:47Donc, le débat, il évolue.
07:48La question n'est pas nécessairement de savoir qui possède le modèle le plus puissant,
07:51mais quel modèle sera capable de transformer cette puissance
07:54en valeur économique réelle pour les entreprises qui l'adopteront et qui l'utiliseront.
07:59Tout ça, on va le suivre encore.
08:00Cette nouvelle semaine qui s'ouvre sur les marchés américains.
08:02Antoine, vous vouliez surgir.
08:05Précisément concernant ces annonces, il y avait une ferme à chaine
08:08qui sort que Microsoft est sur le point de supprimer 4 800 postes.
08:15Alors, il s'agit de postes dans des divisions qui ne s'occupent pas d'IA plus précisément.
08:22A priori, c'est plus dans les jeux vidéo et les supports, notamment Xbox.
08:25Mais enfin, quand Microsoft se met à songer, à tailler dans ses effectifs,
08:30c'est a priori pour mettre de côté, pour les investissements, pour l'IA.
08:34Vous savez, la semaine dernière, Microsoft a annoncé 6 000 créations de postes parallèlement
08:38pour faire quoi ?
08:39Pour aller sur le terrain dans les entreprises, aider les gens à maîtriser l'IA.
08:43C'est dire s'ils y tiennent à l'adoption et qu'ils veulent que ça rapporte.
08:47Et effectivement, le patron de Microsoft avait été le premier à s'en inquiéter en début d'année.
08:52Il faut maintenant qu'on parle de Tesla.
08:54On ne parlera pas de SpaceX, pas beaucoup aujourd'hui, il sera plutôt demain.
08:57Tesla, moins 0,6%.
08:58Et pourtant, c'est une journée importante pour Tesla.
09:00Eric, le constructeur, fait parler de lui.
09:02Avec l'annonce, ça y est, du déploiement officiel de ces robotaxis,
09:06désormais à Miami, en Floride.
09:09Oui, donc depuis le 3 juillet, effectivement, les robotaxis sont disponibles à Miami.
09:14C'est le troisième état américain à accueillir cette activité pour Tesla,
09:17après le Texas et la Californie.
09:20Elon Musk, on le sait, a beaucoup mis en avant l'intelligence artificielle
09:24comme nouveau moteur de croissance de Tesla.
09:26Mais pour les investisseurs, le déploiement des robotaxis reste encore beaucoup trop lent
09:31et veut avoir un peu plus de visibilité.
09:34On sait qu'à ce stade, Tesla ne prévoit pas de contribution significative
09:39de l'activité de robotaxis à ses revenus ou ses bénéfices avant au moins 2027.
09:45Et aujourd'hui, on sait que les investisseurs veulent également avoir des nouvelles,
09:50non seulement du déploiement de l'activité de robotaxis,
09:52mais aussi du déploiement d'Optimus,
09:54qui est le robot humanoïde développé par Tesla.
09:57On sait que l'entreprise a déjà converti une partie de son usine de Fremont aux États-Unis
10:03qui était dédiée à la fabrication de modèles S et de modèles X
10:06pour justement pouvoir augmenter sa capacité de production des robots.
10:11Et on le sait que lors de la prochaine publication trimestrielle,
10:14je crois que c'est le 22 juillet,
10:16au-delà du volume de voitures qui seront produits,
10:19les investisseurs, je crois, vont être plus intéressés d'avoir des indications concrètes
10:23sur le calendrier et le potentiel commercial de ces nouveaux relais de croissance
10:27qui sont attendus, l'activité robotaxis et le déploiement des robots chez Tesla.
10:33Tesla en baisse de 0,6%.
10:35Puis on va suivre Boeing aussi aujourd'hui qui, alors de son côté,
10:37vous savez, on a beaucoup parlé des malheurs du 737 MAX, cet appareil de Boeing.
10:42Ça va mieux.
10:43Boeing prévoit d'ouvrir aujourd'hui sa quatrième ligne de montage pour le 737 MAX
10:47dans une usine d'Everett, une étape importante pour augmenter les cadences de production.
10:51Du coup, ça veut dire qu'il attire à nouveau finalement cet avion, Eric ?
10:55Oui, en fait, je pense que l'avion, ce n'est pas un problème d'attirance de l'avion.
11:00C'est qu'on sait, suite aux divers problèmes qu'ils ont pu avoir,
11:06le régulateur américain avait imposé des capes de production
11:09pour s'assurer d'une qualité de production qui revenait, en tout cas au niveau des attentes.
11:13Progressivement, ces capes de production ont été levés.
11:17Maintenant, Boeing doit démontrer sa capacité à accélérer la production de ses vols
11:21tout en maintenant la nouvelle qualité qui a été trouvée.
11:25On parle de 47 appareils par mois dans un premier temps
11:28et les experts montaient d'ici début 2027 à 52 appareils par mois
11:33et tout en maintenant la qualité de production,
11:36ce qui avait été le gros défaut de Boeing dans les dernières années.
11:39Donc, on veut s'assurer que ce rythme de cadence plus élevé,
11:43après plusieurs années marquées par les difficultés industrielles et opérationnelles,
11:48livreront ce que le marché attend,
11:50c'est-à-dire la capacité à tenir ses objectifs de production
11:52et à stabiliser durablement sa chaîne industrielle
11:56pour ne plus avoir d'incidents comme on a pu avoir dans les dernières années.
11:59Ce titre Boeing en direct, il gagne sur l'annonce,
12:02ce n'est pas une annonce, mais sur cette date
12:04où une quatrième ligne de montage pour 737 MAX va ouvrir,
12:07il gagne un peu plus d'un pour cent.
12:09Cette semaine, on suivra aussi, alors, peu de rendez-vous macroéconomiques,
12:12mais quand même une curiosité du côté de la Fed,
12:14les minutes de la Fed, les premières minutes de l'ère Kevin Warch.
12:18Qu'est-ce que vous en attendez, Eric ?
12:20Oui, donc, ce qu'on attend de voir, c'est effectivement cette volonté
12:24qui avait été exprimée lors du discours de la dernière réunion de la Fed,
12:28ça veut dire cet objectif ferme pour la Fed
12:31de revenir vers un niveau durablement autour des 2% d'inflation.
12:36On va voir dans les diverses discussions, puisqu'on aura le compte-rendu,
12:40si certains membres étaient quand même clairement plus ouverts à des hausses des taux
12:46pour atteindre cet objectif.
12:48Globalement, on devrait quand même avoir un message qui est assez ferme,
12:52même si les dernières données de l'emploi, notamment la semaine dernière,
12:56ont apporté une certaine détente sur le marché quant aux prochaines hausses des taux.
13:00le discours, en tout cas qu'on devrait retrouver dans les minutes,
13:03devrait quand même être assez ferme vers la volonté pour la Fed
13:05de retourner de façon durable vers cet objectif de l'inflation à 2%.
13:09C'est ce qu'on devrait voir dans les minutes.
13:11Eric Lafrenière, ce sera mercredi soir, les minutes de la Réserve fédérale américaine.
13:13Merci beaucoup, Eric, depuis Sony AM.
13:16Merci beaucoup, Eric.
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