- il y a 7 heures
Ce vendredi 12 juin, dans sa chronique USA Today, Rolando Grandi, responsable des investissements d’Itavera AM, et John Plassard, associé, responsable de la stratégie d’investissement de Cité Gestion, se sont penchés sur les chiffres de l'introduction en Bourse de SpaceX, sa place dans la thématique spatiale, la prévision de ses revenus et de sa capitalisation, la fortune personnelle d'Elon Musk, l'ambiance devant le Nasdaq à Times Square pendant l'IPO, l'avis de la presse concernant cette introduction, ainsi que l'investissement dans le spatial en Europe. Cette chronique est à voir ou écouter du lundi au vendredi dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer sur BFM Business.
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00:00Le décollage et l'ouverture de Wall Street en direct.
00:04Alors on n'aura pas forcément tout de suite le prix, on va traquer le premier prix de SpaceX
00:08parce qu'il y a tellement d'offres et de demandes sur cette introduction en bourse
00:11que l'ajustement des prix risque de prendre un peu de temps mais c'est parti.
00:15Et d'ailleurs Elon Musk est au siège de SpaceX là au Texas autour de ses employés
00:20pour célébrer cette introduction en bourse.
00:23Première séance avec SpaceX là-bas aux Etats-Unis.
00:27Notre Dream Team est en place pour vous faire vivre tout cela
00:29bien sûr Antoine Larigauderie qui sera avec nous en fil rouge jusqu'à 18h.
00:33Bonjour Antoine.
00:33Bonjour Guillaume.
00:34John Plassard il est là bien sûr, cité gestion.
00:36Bonjour John, ravi de vous retrouver également.
00:38Bonjour Guillaume.
00:39Et Rolando Grandi, responsable des investissements d'Itavera,
00:42spécialiste de la quête spatiale en bourse.
00:44Rolando bonjour.
00:45Bonjour Guillaume.
00:46C'est aujourd'hui qu'il fallait que vous veniez nous rejoindre, franchement.
00:48Tout à fait, merci pour l'invitation.
00:49Mais quelle journée historique et iconique.
00:51On peut être anti-SpaceX, anti-Lonmus, tout ce qu'on veut,
00:54c'est quand même de par les dimensions de l'opération absolument historiques
00:58et de par les enjeux technologiques, voire humains, iconiques.
01:02Rolando, on est d'accord, c'est un grand jour a priori aujourd'hui.
01:05Pour moi c'est l'équivalent de la sortie de l'iPhone
01:08pour la thématique Internet et Smartphone.
01:11C'est l'équivalent de ChatGPT pour la thématique d'Elia.
01:142026 juin, ça sera SpaceX et le début de l'ère spatiale.
01:19L'espace fait son entrée en bourse aujourd'hui.
01:21On va déjà regarder les grands indices.
01:23Antoine, comment ça se traduit sur le S&P, le Dow Jones et le Nasdaq en direct ?
01:26Une ouverture plutôt partagée.
01:28Le Dow Jones est en avance, plus 0,59%,
01:31mais le Nasdaq en petite baisse, moins 0,07%,
01:34plus 0,14% pour le S&P 500.
01:37Nous, le CAC 40 se porte bien, plus 1,7%, 8342 points.
01:42Tiens, Société Générale est plus forte hausse de l'indice,
01:44plus 5,7%, 73,07€.
01:47Vous l'avez dit, c'est la banque française la plus active autour du titre SpaceX.
01:52Effectivement, c'est celle qui porte en France majoritairement cette introduction de SpaceX.
01:56Ici, sur le marché français, donc auprès des investisseurs,
01:59c'est la plus forte hausse du CAC aussi.
02:00Ce n'est pas un hasard, Société Générale.
02:02Cet après-midi, John, on va en utiliser des expressions incroyables cet après-midi.
02:07Vous savez, en bourse, on dit souvent « Sky is the limit ».
02:09Là, maintenant, ça va être « Space is the limit », probablement avec SpaceX.
02:13Une fois qu'on a dit ça, et au-delà de la poésie,
02:15quand on regarde les chiffres, l'ampleur de l'introduction,
02:17et souscription aussi, les toutes dernières infos et datas qui nous parviennent.
02:21Comment vous regardez cette ouverture et cette introduction SpaceX en bourse aujourd'hui ?
02:25Avec, je dirais, avec des yeux assez émerveillés,
02:29parce que c'est quelque chose qu'on verra peut-être une fois dans notre vie.
02:33Quoique, à chaque fois, il y a une plus grande introduction en bourse qui arrive.
02:39Je vous rappelle juste quelques chiffres.
02:40Plus grande IPO de l'histoire, avec 75 milliards de dollars qui sont levés.
02:45On a eu des demandes, jusqu'à hier, qui étaient quatre fois le nombre d'actions disponibles.
02:50Donc, c'est vraiment de l'appétit pour la demande,
02:53malgré tout ce qu'on a entendu sur la valorisation.
02:55On va en reparler après.
02:57Et aussi, une valorisation initiale.
03:01Si on en croit les premières indications sur l'ouverture du titre,
03:06eh bien, la valeur devrait dépasser les 2 000 milliards de dollars
03:13lors de sa première introduction en bourse, lors de sa première cotation.
03:18Donc, directement, SpaceX viendrait dans le top 10 des plus grandes valeurs,
03:23eh bien, à la plus grande valeur, à les plus grandes capitalisations boursières du monde.
03:29Aussi assez intéressant de noter pour l'anecdote, peut-être,
03:33que la fortune d'Elon Musk passe du jour au lendemain, si je peux dire,
03:38à plus de 1 000 milliards de dollars.
03:40C'est le premier trillionnaire en dollars de l'histoire.
03:45Et donc, c'est assez intéressant, parce qu'ici, on parle souvent de chiffres assez délirants.
03:51Là, on y est, on est dans le concret, et on se souvient notamment qu'Elon Musk
03:57avait potentiellement la possibilité de toucher ce graal, ces 1 000 milliards de dollars,
04:04sur des promesses qu'il faisait simplement sur Tesla.
04:07Là, sur l'introduction en bourse de SpaceX, eh bien, il a directement,
04:13alors pas tout en liquidité, bien évidemment, mais il a 1 000 milliards de dollars.
04:18Donc, ça dépasse absolument tout entendement.
04:20Tout le monde se focalise sur cette introduction en bourse.
04:24Et comme vous l'avez dit, il y a tellement de demandes et tellement d'offres
04:27qu'il va être difficile dans les prochaines demi-heures,
04:30voire dans les deux prochaines heures, de fixer un prix sur l'introduction en bourse de SpaceX,
04:36qui, normalement, aurait dû sortir à 135 dollars.
04:40Exactement. Antoine, on n'a toujours pas le prix.
04:42Il y a trop d'offres et de demandes pour que ce soit géré.
04:44Non, mais de toute manière, les seuls prix qui sont à peu près visibles sur les marchés
04:51sont le fait de plateformes un petit peu exotiques, on va dire,
04:55où on les change des options et des produits un peu particuliers.
04:59Mais, alors, si on en croit Kobay-Cileter, qui est quand même relativement bien informé
05:04et qu'on cite assez souvent, donc la mise sur le marché aura lieu très officiellement
05:09dans une quinzaine de minutes. Donc, il sera 15h50 et les premières,
05:15toutes premières cotations sont attendues pour 16h.
05:18Et des indications donnent à peu près une hausse entre 20 et 30% du titre
05:23qui coteraient du côté des 170 dollars pour un prix d'un 335.
05:26C'est à peu près les seules infos fiables qu'il y a pour le moment.
05:30Rolando, vous investissez dans l'espace, dans les valeurs spatiales,
05:33depuis de nombreuses années. Vous n'êtes pas improvisé comme ça, spécialiste de l'espace,
05:36parce que SpaceX allait s'introduire en bourse. Ça fait des années que vous nous dites,
05:39d'ailleurs, que ce groupe va s'investir.
05:41Bon, maintenant, on y est. Vous faites le choix de donner une place importante
05:46à SpaceX dans vos portefeuilles spatiaux ? Vous vous dites, non, il y a tellement d'autres valeurs
05:49qu'attention, c'est un trop gros poids. Enfin, quelle place on donne à un mastodonte pareil
05:53dans une thématique spatiale qui est relativement étroite hors SpaceX ?
05:57Bien sûr. Deux points là-dessus. Déjà, la thématique spatiale en bourse,
06:00elle est beaucoup plus vaste qu'on ne le pense. Nous, typiquement, dans notre univers d'investissement,
06:05on va compter plus de 150 sociétés cotées en bourse. Évidemment, aucune n'est aussi connue
06:09que SpaceX, mais il y a de la profondeur. En revanche, quelle place lui donner dans une
06:13allocation ? Tout dépend de l'appétence au risque. Nous, évidemment, on est des spécialistes
06:17audio-spatials, donc on lui donnera une place des privilèges. Mais je pense que la question
06:21la plus importante, c'est de se dire à quel point on veut miser sur l'avenir. Parce
06:26qu'on parlera tout au long de l'émission, mais je pense que SpaceX, c'est véritablement
06:30la porte d'entrée vers les astres. C'est une société qui a en situation des monopoles.
06:34On n'apprécie pas assez cette capacité de monopole qu'ils ont et que finalement,
06:38si l'espèce humaine veut s'élargir au-delà de sa frontière terrestre économiquement
06:43et humainement, ça passe par une seule autoroute, c'est l'autoroute SpaceX.
06:47Oui, alors voilà. Allons-y, alors rentrons dans le détail. Parce qu'on dit toujours
06:50SpaceX, ça perd de l'argent. J'allais dire Donald Trump. Elon Musk dit que le marché
06:55adressable de SpaceX atteint 28 000 milliards de dollars. 28 000 milliards de dollars.
07:01Pourquoi pas 40 000 milliards ? 28 000 milliards, vous y croyez vous, Rolando ?
07:06Je pense qu'il faut décortiquer leurs marchés adressables. Parce qu'il y en a plusieurs
07:09en réalité. C'est-à-dire que SpaceX a connu une transformation. Ça aussi, il faut
07:14l'apprécier. Avant la fusion qu'ils ont eu en début d'année avec la société
07:18d'IA d'Elon Musk, SpaceX était une société qui était rentable. Avec les lancements,
07:23les fusées que vous voyez derrière vous, Guillaume, ces fusées-là, ça générait
07:26une activité qui était rentable. Ils investissaient dans le projet Starship, parce que ça, c'est
07:30un immense changement des paradigmes pour la thématique. Starship, pour avoir quelques
07:35repères, c'est une fusée qui va porter plus de 100 tonnes de capacités pour envoyer
07:41des choses dans l'espace, des satellites, etc. Alors qu'aujourd'hui, le Falcon 9, la fusée
07:47réutilisable des premières générations de SpaceX, c'est à peine 18 tonnes.
07:51Donc, on est 5 fois moins. Donc ça, c'est déjà un vrai changement des paradigmes.
07:54Cette activité-là, elle est bien, elle tourne. Évidemment, la vache à lait était Starlink,
07:59parce que là, on est sur une société qui sort des marges d'Ebitda, donc une rentabilité
08:03opérationnelle de plus de 60%. Ça, c'est un très beau business, 10 000 satellites en orbite,
08:08une situation qui est quasi monopolistique. Là encore, sur la connectivité satellite…
08:13Starlink, en un an et demi, le nombre de clients a doublé et c'est sans doute que le début.
08:17Exactement. 10 millions d'utilisateurs aujourd'hui. Nous, on estime, d'ici 2030, une multiplication
08:21par 10 parce qu'il y a des entreprises, il y a des utilisateurs un peu partout dans
08:26plusieurs zones qui vont accéder à Starlink. Et ça, c'est une belle activité. Mais on va
08:30dire, je pense que l'introduction en bourse de SpaceX avec ses seules deux activités
08:34ne vaut pas un triard et demi, deux triards comme on le voit actuellement. Ce qui a changé la donne,
08:39c'est l'intelligence artificielle. Pour deux raisons. D'abord, parce que XAI ou Space XAI,
08:45comme on l'appellera désormais, avait déjà des data centers sur Terre qui n'étaient pas utilisés,
08:50on va dire, complètement. Et donc, ils ont loué ses capacités à Anthropik et Google et ne serait-ce
08:57qu'en faisant cela, ils viennent de doubler leur chiffre d'affaires. Donc, les 20 milliards pour 2025
09:01vont devenir le double en 2026 et ça continuera ensuite. Donc ça, ça donne du soutien à la valorisation.
09:06Mais le point clé, c'est surtout les data centers en orbite. Donc ça, pour ça, il faut se projeter.
09:12Oui, c'est-à-dire que voilà, on a des activités qui, prises séparément, ont du potentiel. Mais quand
09:17on les marie, comme tant de le faire Elon Musk à travers SpaceX, on se dit qu'on a là
09:21une levure,
09:22une levure de valorisation à venir. C'est vraiment le mélange des trois. Parce que la fusée,
09:26toute seule, c'est intéressant, mais il faut avoir des activités en orbite. Les satellites des
09:30communications, ils sont intéressants, mais il faut pouvoir les lancer. C'est d'ailleurs la grande
09:34difficulté d'Amazon avec son projet Cooper, où la fusée navire a explosé. Donc, aujourd'hui,
09:41il s'est répli vers du ULA, il s'est répli vers du Ariane 6 prochainement, mais eux, ils n
09:46'utilisent pas
09:47les SpaceX, par exemple. Oui, oui. Et donc, voilà. Pourquoi pas ? Pourquoi pas une valorisation ? Alors,
09:52valorisation justifiée, du coup, à vos yeux ou pas ? Là, on est à 1750 milliards de dollars pour cette
09:57première journée. On franchira peut-être même les 2000 milliards de dollars de valo dès la première séance.
10:00Pour vous, c'est un peu de la folie quand même, ou finalement, ça reste assez rationnel ?
10:04Je pense qu'il y a deux manières de l'approcher. Soit d'essayer, c'est un peu venture capital.
10:09Il faut miser sur l'avenir. Il ne faut pas miser sur... Aujourd'hui, les data centers dans l'espace
10:15ne sont pas encore là. La fusée Starship, elle a déjà eu 12 essais, elle n'est pas encore maîtrisée.
10:20Elon Musk, il dit que ça sera maîtrisé d'ici la fin de l'année. Mais on le sait, il
10:25est très, on va dire,
10:25agressif sur ses horizons. Peut-être que ce sera l'année prochaine. Ça, c'est quelque chose à avoir en
10:31tête.
10:31Donc, ce n'est pas libre des risques. En revanche, si l'opportunité se matérialise,
10:35c'est une société qui deviendra la plus grande société au monde. Donc, il y a cette optionnalité
10:40qu'on peut acheter. Après, c'est la question, est-ce que la prime vaut cette optionnalité ?
10:45Nous, on pense que oui. Personnellement, on a, par exemple, avec nos modélisations,
10:50on estime que SpaceX passe des 20 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025 à 300 en 2031.
10:57Et donc, à 300 milliards de chiffre d'affaires, on peut appliquer, par exemple, au multiple de 10 fois
11:02le chiffre d'affaires, assez fréquent dans l'investissement technologique.
11:05Vous avez là une société qui pèse 3 trillards.
11:08On peut rendre tangible ce potentiel.
11:10Votre prévision, elle est presque un peu conservatrice, contrairement à celle, par exemple, d'autres acteurs.
11:13Evercore, par exemple, imagine 1000 milliards de dollars de revenus pour SpaceX d'ici 2031.
11:19Ça ferait une multiplication par 53 en 5 ans.
11:21Oui, à côté, vous êtes petit joueur.
11:23On est un peu plus conservateur.
11:24Mais n'est-ce qu'en étant conservateur, on voit du potentiel de cette optionnalité.
11:29C'est le pari d'une centrifugeuse entre différentes activités que, par leurs interactions,
11:33finalement, en effet, centrifugeuses finissent par apparaître.
11:361800 milliards quasiment de capitalisation aujourd'hui.
11:38John, on vous retrouve à nouveau chez Cité Gestion.
11:40Est-ce qu'à vos yeux, le pari en vaut la chandelle ?
11:45C'est une très bonne question.
11:46Vous savez, aujourd'hui, en Paris, c'est très difficile de faire ce qu'on appelle la somme des parties,
11:51où on voit, on additionne l'intelligence artificielle.
11:54XAI, qui aujourd'hui perd de l'argent.
11:56Vous l'avez dit très justement, Starship, potentiellement, perd aussi de l'argent.
12:02Vous avez les satellites qui ont des contrats à plus long terme.
12:04Mais vraiment, c'est sur le potentiel futur.
12:07Et ce qu'on oublie aussi de dire, c'est qu'il y a une prime Mosque.
12:11Vous savez que lorsque tous les analystes essayaient de valoriser Tesla, par exemple,
12:16et pourtant Tesla faisait, entre guillemets, seulement des voitures,
12:20pas du tout.
12:21C'était difficile, voire impossible, de comparer Tesla avec Toyota.
12:25Évidemment, Tesla vendait moins de voitures, mais Tesla avait la maîtrise de la conduite autonome,
12:31avait des contrats avec certains gouvernements, même chinois.
12:34Et il y avait cette fameuse prime Mosque.
12:37On est dans une situation, qu'on le veuille ou non, mais ça vaut de l'argent sur le marché,
12:41où on dit « never fight Elon Musk ».
12:45Ne combattez pas Elon Musk, parce qu'à la fin, c'est lui qui gagne.
12:49C'est comme au casino, c'est toujours le casino qui gagne.
12:51Alors, ici, on est vraiment dans une situation où, en fait,
12:56Elon Musk essaye, tente de nous faire rêver avec cet univers dans l'univers,
13:03avec potentiellement la rentrée dans ses prochains trimestres de Tesla dans SpaceX.
13:09On en a parlé beaucoup, il y avait des rumeurs là-dessus,
13:12où on aurait vraiment une verticalisation de son entreprise,
13:17avec, à un moment ou à un autre, une autonomie, pourquoi pas,
13:22dans la puissance de calcul, dans les data centers, effectivement, dans l'univers.
13:27On a vu que Jeff Bezos, il n'y a pas très longtemps,
13:30avait dit que c'était totalement l'avenir,
13:34c'était ces data centers dans l'univers.
13:38Et on en a parlé même en début de semaine, Guillaume,
13:41vous en souvenez certainement,
13:43Elon Musk nous avait rassuré en disant, vous savez,
13:45on a déjà la technique pour mettre, d'une certaine manière,
13:50ces data centers, ces centres de données dans l'univers.
13:53On n'a pas besoin d'avoir de nouvelles techniques.
13:56Donc, c'est quelque chose qui va se faire assez rapidement.
13:58Et donc, aujourd'hui, les 2 000 milliards de dollars
14:01de capitalisation boursière,
14:04ce n'est pas la somme des parties,
14:06c'est une anticipation d'un certain rêve, d'un certain but.
14:10Et on rappelle, et je termine là,
14:12on rappelle le document qui a été mis à la disposition
14:16de la SEC, le gendarme boursier américain,
14:18lors de l'introduction en bourse,
14:19dit, eh bien, c'est une vision jusqu'à mars et au-delà de mars.
14:25Et ça, ça veut vraiment tout dire,
14:28parce qu'aujourd'hui, si on vous dit que SpaceX
14:33vaudra 5 000 milliards de dollars dans 5 ans,
14:36eh bien, personne ne peut dire non aujourd'hui.
14:39Et le contraire, bien évidemment, aussi.
14:41Dans un instant, on partira à New York,
14:42on rejoindra notre envoyée spéciale sur place,
14:44Elisabeth Guédel, qui est à Times Square,
14:46devant le siège du Nasdaq,
14:47là où le Nasdaq, effectivement, SpaceX est en train
14:49de s'introduire en bourse.
14:50Ce sera dans un instant.
14:51Ceux qui nous suivent à la télé,
14:52vous apercevez d'ores et déjà des images du siège du Nasdaq,
14:54là, en direct depuis New York.
14:56Mais justement, en termes de valorisation,
14:58une auditrice, elle s'appelle Dorothée,
15:00nous a écrit sur le Philips BFM Bourse,
15:02John, elle nous demande si SpaceX pourrait un jour
15:04devenir la première entreprise à franchir les,
15:06allez, pourquoi pas, 10 000 milliards de dollars de capitalisation.
15:10Allez, 10 000, 2 000, ce n'est pas assez.
15:12Oui, pourquoi pas.
15:13Vous savez, les scénarios les plus optimistes,
15:15et on vient, vous en avez donné quelques exemples,
15:19reposent sur Starlink, l'intelligence artificielle,
15:21l'intelligence artificielle,
15:23et puis ces fameux data centers spatiaux.
15:26Donc l'économie spatiale, c'est quelque chose
15:29de totalement nouveau.
15:31Et vous savez que lorsque vous êtes leader
15:32d'une économie qui est totalement nouvelle,
15:34qui est potentiellement une révolution au même titre
15:38que la révolution industrielle de l'intelligence artificielle,
15:42eh bien, effectivement, il n'y a plus de limites.
15:46Mais bien évidemment, vous savez que lorsqu'on regarde
15:48les histoires des IPO, des introductions en bourse,
15:51que ce soit des très grandes entreprises,
15:53comme Visa, Mastercard, ou dans ce domaine,
15:57Facebook, Meta, qui est devenu Meta,
15:59eh bien, l'évolution du titre n'a jamais été linéaire.
16:05Et normalement, historiquement, dans les premiers jours,
16:08voire les premières semaines, le titre était même plus bas
16:11que le prix de l'introduction en bourse.
16:13Et c'est ça qui est intéressant.
16:15Lorsqu'on achète, si vous voulez acheter,
16:17très concrètement, si vous voulez acheter SpaceX,
16:20il ne faut surtout pas l'acheter pour une semaine,
16:22pour un mois, voire pour deux ans,
16:24il faut l'acheter pour cinq ans, voire pour dix ans,
16:27où là, potentiellement, on pourrait arriver
16:30sur une valorisation de 10 000 milliards de dollars.
16:34Et rappelons une chose, c'est qu'il n'y a pas très longtemps de ça.
16:37Si on avait dit qu'un seul homme vaudrait plus de 1 000 milliards de dollars
16:41de fortune personnelle,
16:45personne, personne ne l'aurait cru,
16:47mais on y est aujourd'hui.
16:49La fortune personnelle d'Elon Musk représente 3% du PIB américain,
16:52ou le PIB de 125 pays, à lui tout seul.
16:55C'est encore plus que Rockefeller en 1913.
16:58On est dans ce type d'époque-là,
17:00et on est dans un moment sans doute iconique.
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